证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 7 日 缅甸地区供应持续缩减，供应收紧预期对锡价 或有支撑 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►本周沪镍价格环比上涨，沪镍大幅去库 截止到 6 月 6 日，LME 镍现货结算价报收 15225 美元/ 吨，较 5 月 30 日上涨 0.5%，LME 镍总库存为 200106 吨，较 5 月 30 日增加 0.36%；沪镍报收 12.2 万元/吨，较 5 月 30 日上 涨 0.89%，沪镍库存为 25,616.00 吨，较 5 月 30 日减少 5.39%；截止到 5 月 30 日，硫酸镍报收 28,500.00 元/吨，较 5 月 30 日价格持平。根据 SMM，从供给端来看，国内方面的情 况是，虽然菲律宾镍矿的发运量持续增加，国内冶炼厂的原材 料库存也较为充足，但主产区苏里高以及巴拉望的中高品位镍 矿品位有所下滑，这可能导致国内冶炼厂的金属产量出现一定 程度的下降。印尼方面，尽管当前内贸火法镍矿的升水依然较 为坚挺，冶炼厂因此面临较高的成本压力，成品价格的疲软导 致冶 ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 08 日 [Table_Title] 歼 10C 有望引领中国军贸 [Table_Title2] 国防军工 行业评级:推荐 [Table_Summary] 事件一：据央视新闻报道，当地时间 6 月 5 日，印尼政府正就采购中国制造的歼-10 战机进行可行性 评估。报道称，歼-10 战机在印巴冲突中的表现是印尼考虑该机型的重要因素之一。相较于西方同类战 机，歼-10 的价格更具竞争力，且技术配置符合印尼对"高性价比先进装备"的需求。采购范围可能还包 括中国制造的舰艇、护卫舰及其他武器装备。 事件二：《人民日报》近期连续两个整版，分别以《龙腾东方——歼-10 诞生记》和《长空砺剑 科研 报国——歼-10系列战机研制团队坚持自主研发，矢志创新攻坚》为题，详细报道歼-10 战机的研制过程和 优异成绩。报道中称：2025 年 5 月 20 日，马来西亚兰卡威航展开幕，以模型展出的歼-10CE，一天便吸引 了 20 余个国家的军政代表团密集到访。 事件三：据凤凰网，2025 年 6 月 6 日 16 点 23 分，巴基斯坦政府官方账号在社交媒体 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 建议关注五条投资主线，包括线下流量回归使传统业态焕新活力、AI 技术升级提升应用渗透率、消费者为情绪价值买单使新零售赛道超预期表现、促内需背景下顺周期板块低位复苏、消费出海前景广阔 [4][7][54] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 本周消费者服务指数、商贸零售指数分别跑赢沪深 300 指数 1.43pct、0.29pct；重点子板块中景区涨幅最高为 3.23%，人力资源服务跌幅最大为 -2.64% [12] - 个股方面萃华珠宝周涨幅 18.06% 居首，国光连锁周跌幅 -12.97% 居跌幅榜首位 [16] 行业&公司动态 行业资讯 - 周六福通过港交所聆讯，截至 2024 年 12 月 31 日有 4129 家门店，海外有 4 家加盟店 [21] - 郑州启动黄金珠宝专项消费补贴活动，将贵金属消费纳入以旧换新生态链 [21] - 瑞幸切入果蔬茶赛道，上新羽衣轻体果蔬茶并与海绵宝宝联名 [22] - 甜啦啦印尼十店同开，在印尼累计签约门店达 127 家 [22] - 2025 年胖东来集团销售额超 100 亿元，超市业态销售额超 55 亿元 [23] - 众信发布 2025 年暑期出游趋势报告，暑期出游人数和 GMV 同比增长，亲子客群占比超六成 [23][24] 行业投融资情况 - 酒店运营服务提供商“巧思华夏”完成 A 轮 2000 万元融资 [24] - 专注中式传统手工黄金制品的“琳朝珠宝”完成天使轮融资 [24] 重点公司公告 - 锦江酒店拟境外发行 H 股并在港交所上市 [25] - 名创优品对“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市进行初步评估 [26] 宏观&行业数据 社零 - 4 月社零总额 3.72 万亿元，同比 +5.1%，除汽车外消费品零售额同比 +5.6% [27] - 4 月城镇、乡村消费品零售额同比分别 +5.2%、+4.7% [27] - 4 月餐饮收入、商品零售额同比分别 +5.2%、+5.1%，升级类商品销售向好，以旧换新商品销售热度不减 [27][28] - 1 - 4 月实物商品网上零售额同比 +5.8%，占社零总额比重为 24.3%，限额以上零售业实体店铺零售额同比 +4.4% [28] 黄金珠宝 - 2025Q1 全国黄金消费量 290.49 吨，同比 -5.96%，其中首饰消费疲软，金条及金币投资需求大增，工业用金小幅下滑 [43] - 本周沪金价格环比 +1.4% [48] 投资建议 - 关注五条投资主线，涉及永辉超市、焦点科技、名创优品、蜜雪集团、米奥会展等受益标的 [4][7][54]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 歼10有望续写军贸辉煌，通过巴空军的实战和广告效应，歼10CE会赢得更多国家青睐 [3][4][5] - 世界军贸格局正从单件装备出口向“硬件销售—解决方案—生态共建”模式转变 [6] - 歼10出口将带动产业链大发展，涉及机体材料、航空发动机等多个方面 [7] - 航空主机厂是高水平科技自立自强的第一方阵，中国航空主机厂应向美国洛克希德马丁公司的发展方向迈进 [9] - 歼 - 10战机有望引领中国军贸，军贸市场潜在需求和发展空间远超预期，推荐关注相关受益标的 [11] 根据相关目录分别进行总结 歼10有望续写军贸辉煌 - 我国战机出口历史上主要面向亚非低端市场，通过“枭龙”开始向中高端战机市场进军 [3] - 成飞是中国航空工业出口军机最多的企业，歼 - 7系列累计出口超550架，为后续机型研发奠定基础 [3] - 2022年3月11日，首批6架歼10CE列装巴基斯坦空军，实现中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口 [4] - 歼10CE性价比高，对于国防经费不充裕的发展中国家是最佳选择，预计会赢得更多国家青睐 [4][5] 世界军贸格局转变 - 美国通过俄乌和巴以冲突扩大军售，掌握军火市场主导地位；韩国凭借“中间路线”崛起，挤占传统市场 [6] - 国际市场对武器装备需求增长，军火贸易向“硬件销售—解决方案—生态共建”模式转型 [6] 歼10出口带动产业链大发展 - 歼10CE具有多种作战能力，装备先进的综合化航空电子系统和武器系统 [7] - 机体材料方面，碳纤维复合材料和隐身材料应用可提升飞机性能 [7] - 航空发动机涡扇 - 10B实现自主可控和广泛装备 [7] - 航电系统使用有源相控阵雷达，探测距离和抗干扰能力强 [7] - 机载武器PL15空空导弹可精准锁定目标 [8] 航空主机厂是高水平科技自立自强的第一方阵 - 美国洛克希德马丁公司是全球第一大军工巨头，其发展模式是中国航空主机厂的方向 [9] - 成飞、沈飞等航空主机厂在“高水平科技自立自强”领域处于第一方阵，研发投入和产业链整合力度增大 [10] 投资建议 - 受益标的包括中航成飞、中简科技、国睿科技、国科军工、中航沈飞、洪都航空等 [11][12]

报告核心观点 - 美股估值偏高，科技股易分化和承压，金融等行业面临压力，不同行业重要个股会单日回调；欧洲市场易震荡，日经225指数将进一步下跌，新兴市场指数易震荡；港股市场进一步分化，涨幅大、机构拥挤资产易回调，不建议无分化追高，低估值、基本面好且受贸易冲击小的局部低位资产有低吸机会 [1] 本周全球市场表现 - 多数发达市场反弹，纳斯达克指数涨幅2.18%较大，日经225指数跌幅0.59%较大 [8] - 多数新兴市场涨跌不一，伊斯坦堡ISE100指数涨幅5.18%较大，巴西IBOVESPA指数跌幅0.67%较大 [9] 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 - 标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.5%、2.18%、1.17% [2][11] - 标普500细分行业多数上涨，通讯服务涨幅3.19%较大，日常消费跌幅1.57%较大 [11] - 标普500指数表现前十个股中可选消费和信息技术行业占比大，达乐、美光科技、SL格林不动产涨幅前三，分别为16.69%、14.93%、13.37% [15] 美国中概股本周表现 - 纳斯达克金龙指数上涨3.65%，建议跟踪中概股相关政策发展 [19] - 美国中概股表现排名前十个股中可选消费和医疗保健行业占比大，新蛋、天境生物、宝盛涨幅前三，分别为114.88%、87.02%、55.37% [22] 港股市场近一周表现 本周港股大盘以及不同行业表现 - 恒生、恒生中国企业、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为2.16%、2.34%、1.93%，恒生科技指数上涨2.25% [2][3][23] - 恒生细分行业多数上涨，原材料业涨幅5.59%较大，电讯业跌幅0.58%较大 [27] 港股市场本周表现较好的个股 - 恒生指数表现排名前十个股中综合企业占比大，石药集团、百威亚太、恒基地产涨幅前三，分别为10.8%、6.85%、6.24% [29] - 恒生中国企业指数表现排名前十个股中金融业占比大，快手 - W、石药集团、中国太保涨幅前三，分别为10.88%、10.8%、6.73% [32] - 恒生香港中资企业指数表现排名前十个股中金融业和公用事业占比大，中国光大控股、中国建筑国际、中国太平涨幅前三，分别为10.99%、7.25%、5.64% [33] - 恒生科技指数表现排名前十个股中非必需性消费和资讯科技业占比大，快手 - W、阅文集团、万国数据 - SW涨幅前三，分别为10.88%、8.58%、5.5% [34] 本周重要海外经济数据 - 2025年5月，欧元区CPI同比增速1.9%低于前值2.2%，核心CPI同比增速2.3%低于前值2.7% [3][39] - 2025年4月，欧元区PPI同比增速0.7%低于前值1.9%；第一季度，实际GDP环比增速0.6%高于前值0.3% [42] - 2025年5月，美国失业率4.2%与前值持平，ISM非制造业PMI为49.9低于前值51.6 [47]

全球市场表现 - 多数发达市场反弹，纳斯达克指数涨2.18%，日经225指数跌0.59%[7] - 多数新兴市场涨跌不一，伊斯坦堡ISE100指数涨5.18%，巴西IBOVESPA指数跌0.67%[8] 美股市场表现 - 标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数分别涨1.5%、2.18%、1.17%[2][10] - 科技股市盈率处高位，易分化和回调，部分行业面临压力[14] - 中概股纳斯达克金龙指数涨3.65%，前十个股可选消费和医疗保健行业占比大[17][20] 港股市场表现 - 恒生、恒生中国企业、恒生香港中资企业指数分别涨2.16%、2.34%、1.93%，恒生科技指数涨2.25%[2][3][21] - 市场分化，前期过热资产热度退潮，不建议无分化追高，存在低吸机会[34] 海外经济数据 - 2025年5月，欧元区CPI同比增速1.9%，核心CPI同比增速2.3%，均低于前值[3][35] - 2025年4月，欧元区PPI同比增速0.7%，低于前值；一季度实际GDP环比增速0.6%，高于前值[38] - 2025年5月，美国失业率4.2%持平，ISM非制造业PMI为49.9，低于前值[42] 风险提示 - 美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、地缘政治风险加剧、黑天鹅事件[4][44]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - Lululemon 25Q1 营收 23.71 亿美元同比增 7%，净利润 3.15 亿美元同比下滑 2.13%，收入增长由国际业务驱动，营业利润率降 1.1PCT 至 18.5%，毛利率增 0.6PCT 至 58.3% [3][15] - 分地区美洲业务营收增 4%、国际业务增 20%，分业务女装/男装/配件及其他收入增 7%/8%/8%，25Q1 在中国大陆新开 3 家自营店，库存增 23%至 17 亿美元 [3][15] - 维持 FY25 营收指引，下调全年摊薄 EPS，FY25Q2 预期利润低于市场预期，预计净收入 25.35 - 25.6 亿美元，预计摊薄 EPS 在 2.85 - 2.90 美元，Q2 预计新开 14 家自营门店、完成 9 家门店升级改造，毛利率同比降约 2PCT [3][15] - 制造端短期推荐美国占比高、前期跌幅大的标的，中期推荐海外占比高、未来有望抢份额的标的，长期推荐成长标的，推荐浙江自然、开润股份、康隆达、百隆东方 [4][16] - 品牌端 Q1 整体平稳略降、Q2 平淡，预计刺激消费顺周期或 Q1 后有望估值修复，看好服装板块出清长逻辑，推荐波司登、赢家时尚 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - Lululemon 25Q1 业绩情况及各业务、地区表现，库存增加，指引调整受关税波动影响 [3][15] - 制造端和品牌端投资建议 [4][16] 行情回顾 - 本周上证指数涨 1.13%，创业板指涨 2.32%，SW 纺织服饰板块涨 0.42%，低于上证综指 0.71PCT、低于创业板指 1.9PCT，SW 纺织制造涨 1.82%，SW 服装家纺跌 0.27% [17] - 涨幅板块前三为户外及运动、鞋类、电商，涨幅后二为纺织机械、家纺，涨幅第一为 XD 共创草，跌幅第一为安正时尚，主力资金净流入最多为朗姿股份，净流出最多为丽人丽妆 [17] 行业数据追踪 原材料相关数据 - 截至 6 月 6 日，中国棉花 3128B 指数为 14561 元/吨，区间跌 0.05%，年初至今跌 1.01%，中等进口棉价格指数（1%关税）为 13695 元/吨，区间涨 2.22%，年初至今跌 0.35%，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13731 元/吨，区间涨 0.07%，年初至今跌 1.68%，内棉价格高于外棉价格 866 元/吨 [26] - 截至 6 月 6 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1199 澳分/公斤、折合人民币 55939.3 元/吨，较上周跌 5 澳分/公斤，2025 年初至今上涨 0.76%，4 月精梳羊毛纱线中国出口平均单价为 20.01 美元/千克，折合人民币 144.07 元/千克，相较 3 月环比上涨 4.0%，2025 年初至今，粗梳羊毛纱线中国出口平均单价上涨 8.28% [31] - USDA 2025 年度棉花总产预期 2565 万吨，同比降 2.7%，期末库存预期 1706.5 万吨，同比降 0.04%，中国棉花总产预期 631.4 万吨，同比降 9.37%，期末库存预期 806 万吨，同比降 1.59% [36][37] - 24 年 9 月全国棉花商业库存为 168.86 万吨，同比增 28.45％，新疆棉商业库存 79.37 万吨，同比增 36.21％，内地库存 44.69 万吨，同比减 7.26％，保税棉花库 44.8 万吨，同比增 79.20％ [38] 出口相关数据 - 25 年 1 - 4 月纺织服装累计出口 904.72 亿美元，增长 2.99%，其中纺织品出口 458.51 亿美元，增长 8.44%，服装出口 446.21 亿美元，下降 2.06%，4 月纺织服装出口 242 亿美元，增长 1.26% [39][40] - 2025 年 4 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 3.84 亿美元，同比降 24.61%，2025 年累计出口额为 15.56 亿美元，累计同比降 9.22% [44] - 2025 年 5 月越南鞋类出口金额为 22.26 亿美元，同比增 7.45%，环比降 3.46%，2025 年至今累计出口额为 97.49 亿美元，累计同比增 13.36% [47] 终端消费相关数据 - 2025 年 3 月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装抖音平台销售额同比增长 136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%，抖音平台同比增速前三为中国利郎、罗莱生活、耐克公司，后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份 [50] - 2025 年 4 月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比下降 53.49%/15.24%/21.57%/34.89%/6.9%，户外品类销售额同比下降，淘宝天猫平台同比增速前三为锦泓集团、江南布衣、浪莎股份，后三为北极绒、新秀丽、红豆股份 [9][55] - 2025 年 4 月份全国 50 家重点大型零售企业零售额同比增加 0.2%，1 - 4 月累计下降 2.5%，降幅较 1 - 3 月收窄 0.6 个百分点 [67] - 2025 年 4 月服装行业线上销售额 345.91 亿元，同比下降 13.77%，较 25 年 3 月环比下降 4.50%，4 月女装销售额最高，3 月运动鞋 new 平均单价最高 [70] - 4 月份社会消费品零售总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，1 - 4 月社会消费品零售总额 156026 亿元，同比增长 4.1%，2025 年 1 - 4 月全国网上零售额 44110 亿元，同比增长 11.5% [75] - 2025 年 1 - 4 月份全国房屋竣工面积累计同比下降 16.9%，房地产开发投资同比下降 10.3% [80] - 2025 年 4 月美国零售和食品服务销售额总计为 7241.31 亿美元，同比增长 5.16%，25 年 3 月美国零售库存为 8053.36 亿美元，同比增长 4.72% [86] - 25 年 3 月美国服装及服装面料批发商库存为 278.13 亿美元，同比下降 6.46%，服装及服装配饰店零售库存为 583.29 亿美元，同比上升 3.56%，与 Nike 合作经销商库存下滑 [87] - 25 年 4 月丰泰/裕元/钰齐/来亿营收同比增速分别为 3%/1%/39%/55%，丰泰/钰齐 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月提速 5PCT/-21PCT，裕元制造业 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月上升 7PCT 至 10.5% [93] 行业新闻 - A 股童装第一股安奈儿创始人曹璋夫妇拟转让股份并交出控制权，公司股票自 6 月 3 日起停牌 [102] - UR 姊妹品牌 OF 开设全国首家独立门店 [102] - 安踏完成收购德国户外“狼爪” [11] - 海澜之家、滔搏布局秒送闪购，服装行业打响“即时渠道” [11] - Lululemon 宣布部分产品涨价 [11] - 斯凯奇美国公司被股东、一家养老基金起诉，要求披露更多收购交易细节 [11]

非农数据情况 - 5月非农就业人数增加13.9万人，预估增12.6万人，前值增17.7万人，数据发布后黄金一度跳水1%，10年美债收益率上行超10bp重回4.5%+[1] - 4月非农就业人数增量从17.7万下调3万至14.7万，3月从18.5万下修6.5万至12万，两个月合计下修9万，3月两次合计下修初值的47.4%，今年一季度非农就业合计下修18.9万，幅度为36.2%[2] 就业市场指标 - 5月失业率4.24%，环比+0.06个百分点，劳动参与率62.37%，环比下降0.27个百分点，就业减少69.6万，失业增加7.1万，非劳动力人口增加81.3万[3] - 首次申请失业金人数从5月17日的22.6万增至31日的24.7万，增幅约9%[3] 特朗普政策影响 - 关税对就业影响暂时可控，部分行业就业有增减变化，休闲和酒店、金融等行业就业改善对冲部分影响[3] - 移民就业继续受冲击，土著就业未改善，5月土著和国外出生就业人数分别下降44.4万、22.4万[4] - 5月联邦政府就业人数减少2.2万，连续四个月下降且为四个月最大降幅，去年全年平均值为增加0.4万[4] 美联储与美债情况 - 就业数据支持美联储推迟降息，预计降息不早于9月，4月职位空缺率4.6%、解雇裁员率1.3%处于相对合意位置[5] - 美债利率可能高位震荡，10年美债利率未来几个月可能多在4.5%或更高水平，市场降息预期从50bp+降至44bp，不排除向25bp附近回撤[7]

报告公司投资评级 - 评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 公司收购丝域实业践行三扩战略，收购标的为养发护发细分龙头且交易对价合理，双方在多方面有望产生协同效应，长期来看公司业绩增长驱动因素多成长看点多，叠加生育政策催化将迎来戴维斯双击，维持增持评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权，西安巨子生物、自然人陈英燕、王德友拟同时受让部分股权，转让完成后江苏星丝域成公司控股子公司，公司拟通过其现金收购丝域实业100%股权，交易完成后丝域实业为公司控股子公司（持股65%），交易对价16.5亿元 [2] 分析判断 - 收购践行三扩战略，丝域实业为养发护发领域龙头，打造“产品 + 服务 + 渠道”一体化运营模式，我国毛发生活养护市场规模增长且潜力大，收购对价对应2024年PE约9倍，估值合理 [3] - 双方在多方面产生协同效应：会员协同，双方会员有关联性，可通过多种方式实现会员引流，孩子王APP及小程序会员超6400万，私域会员超1000万，丝域养发会员超200万；布局协同，孩子王大店可与丝域养发融合，协助其拓展下沉市场，丝域实业线下门店支持孩子王O2O生态；渠道协同，丝域实业产品可借助孩子王全渠道布局优势触达消费者；产业协同，孩子王及战略投资方从多方面为丝域实业赋能；业态协同，收购丰富孩子王服务产业业态，契合其运营模式 [4][8] 投资建议 - 暂不考虑丝域实业并表业绩增厚，维持盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为122.3、145.1、165.1亿元，同比增长31%、19%、14%，归母净利润分别为4.8、6.7、7.8亿元，同比增长166%、38%、16%，2025 - 2027年EPS分别为0.38、0.53、0.62元，对应PE分别为39、28、24倍，维持增持评级 [5] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8753|9337|12226|14514|16507| |YoY（%）|2.7%|6.7%|30.9%|18.7%|13.7%| |归母净利润(百万元)|105|181|483|667|777| |YoY（%）|-13.9%|72.4%|166.4%|38.1%|16.4%| |毛利率（%）|29.6%|29.7%|30.2%|30.1%|29.4%| |每股收益（元）|0.10|0.16|0.38|0.53|0.62| |ROE|3.3%|4.6%|10.8%|13.0%|13.1%| |市盈率|154.15|92.30|38.72|28.04|24.08| [7] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面数据及变化 [9]

报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1 Renison 锡矿产量受意外停机影响环比减少，但出货量、售价增长，成本上升，财务业绩有增减变化，公司有业务战略规划及相关资本运作 [1][3][4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1 生产经营情况 - 产量：Renison 锡精矿总产量 2432 吨，环比减少 27%，同比增长 7%，受丛林火灾和处理厂计划停机影响，处理厂回收率保持在 80%以上，Metals X 权益产量为 1216 吨 [1][2] - 出货量：Renison 锡精矿出货量 3230 吨，环比增长 3%，同比增长 22%，Metals X 本季度发货量权益占比为 48.4% [3] - 售价：预计锡销售价格为 50603 澳元/吨，环比上涨 8%，同比上涨 26% [4] - 成本：单位销售和营销成本 6885 澳元/吨，环比上涨 4%，同比上涨 11%；C1 现金生产成本 20597 澳元/吨，环比上涨 27%，同比上涨 12%；AISC 为 33482 澳元/吨，环比上涨 22%，同比上涨 2%；AIC 为 36007 澳元/吨，环比上涨 23%，同比上涨 6% [5] - 净现金流入：单位锡估算净现金流入为 14596 澳元/吨，环比下跌 17%，同比上涨 139% [7] 2025Q1 财务业绩 - 预估营业收入：Renison 锡矿预估收入为 1.23 亿澳元，环比减少 21%，同比增长 35% [8] - 预估 EBITDA：为 5623 万澳元，环比减少 30%，同比增长 59% [9] - 预估净现金流入：Renison 锡矿预估净现金流入为 3550 万澳元，上一季度为 5870 万澳元，去年同期为 1388 万澳元 [10] - 资本支出更新：总资本支出为 2073 万澳元，其中 1049 万澳元用于资本项目支出 [11] - 现金管理：Metals X 保持健康现金余额，70%现金余额即 1.75 亿澳元用于 90 天定期存款，年利率约 4.85%，剩余存于活期账户，年利率 4.20% [12][13] 企业审查 - 业务战略、前景和资本分配：Metals X 评估国内外潜在收购机会，主要关注锡，也审查类似基本金属和黄金机会 [14] - 对 Greentech 的非正式接洽：2024 年 10 月 24 日，Metals X 拟以每股 0.28 港币收购 Greentech 所有已发行股份，以相同价格取消未行使期权，以完成财务尽职调查为条件，Greentech 未接洽该提议 [15] - 场内股票回购：公司将股份回购期限延长 12 个月，本季度未回购股份，2024Q4 回购的 846432 股已注销，2024 财年共回购 20874529 股，金额为 8266381 澳元 [17]