报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差相关情况总结 有色金属 - 铜：基差率0.40%，较昨日增减1.10%，当月基差852，次月基差1305，再次月基差1725，现货价格78435元，来源SMM 1电解铜[4] - 铝：基差率0.72%，较昨日增减0.90%，当月基差140，次月基差230，再次月基差280，现货价格19620元，来源SMM A00铝[4] - 锌：基差率2.56%，较昨日增减0.68%，当月基差570，次月基差850，再次月基差1020，现货价格22850元，来源SMM 0锌锭[4] - 铅：基差率 -0.95%，较昨日增减0.15%，当月基差 -160，次月基差 -145，再次月基差 -140，现货价格16625元，来源SMM 1铝锭[4] - 锡：基差率0.59%，较昨日增减0.82%，当月基差1540，次月基差1520，再次月基差1540，现货价格262200元，来源SMM 1锡[4] - 镍：基差率0.99%，较昨日增减 -0.28%，当月基差1220，次月基差1020，再次月基差770，现货价格124900元，来源SMM 1电解镍[4] - 工业硅：基差率10.91%，较昨日增减0.66%，当月基差900，次月基差840，再次月基差855，现货价格9150元，来源SMM花年通室223硅[4] 贵金属 - 黄金：基差率 -0.41%，较昨日增减0.16%，当月基差 -1.61，次月基差 -3.25，再次月基差 -5.47，现货价格787.53元，来源AuT + D:上金所[4] - 白银：基差率0.07%，较昨日增减0.35%，当月基差6，次月基差 -15，再次月基差 -39，现货价格8100元，来源Ag(T + D):上金所[4] 黑色金属 - 螺纹钢：基差率4.52%，较昨日增减未提及，当月基差138，次月基差116，再次月基差199，现货价格3190元，来源HRB400:20mm:上海[4] - 热卷：基差率1.54%，较昨日增减 -0.73%，当月基差49，次月基差40，再次月基差64，现货价格3240元，来源Q235B:4.75mm:上海[4] - 铁矿石：基差率15.30%，较昨日增减未提及，当月基差106.1，次月基差131.6，再次月基差43.6，现货价格799.6元，来源PB粉:61%:青岛[4] - 焦炭：基差率 -1.60%，较昨日增减1.89%，当月基差 -23.6，次月基差 -53.6，再次月基差 -75.6，现货价格1454元，来源准一级出库价:日照港[4] - 焦煤：基差率23.04%，较昨日增减1.90%，当月基差206.0，次月基差178.0，再次月基差231.0，现货价格1100.0元，来源山西中硫主焦煤S1.3[4] - 动力煤：基差率1952%，较昨日增减 -0.62%，当月基差 -156.4，次月基差 -156.4，再次月基差 -156.4，现货价格645.0元，来源山西Q5500:秦皇岛港[4] - 硅铁：基差率 -0.77%，较昨日增减 -1.69%，当月基差 -36，次月基差 -90，再次月基差4，现货价格5430元，来源FeSi75 - B:内蒙[4] - 锰硅：基差率3.33%，较昨日增减 -2.95%，当月基差192，次月基差134，再次月基差258，现货价格2950元，来源FeMn68Si18:河北[4] - 不锈钢：基差率1.93%，较昨日增减0.04%，当月基差135，次月基差 -100，再次月基差290，现货价格12950元，来源B04/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡[4] 农产品 - 大豆：基差率 -4.1%，较昨日增减1.85%，当月基差 -185，次月基差 -121，再次月基差 -140，现货价格3980元，来源大豆国产三等:哈尔滨[4] - 豆粕：基差率7.57%，较昨日增减 -4.02%，当月基差221，次月基差185，再次月基差130，现货价格3140元，来源普通蛋白豆粕:张家港[4] - 菜粕：基差率6.44%，较昨日增减 -1.09%，当月基差 -103，次月基差526，再次月基差360，现货价格2460元，来源普通菜籽粕:南通[4] - 豆油：基差率未提及，较昨日增减0.36%，当月基差500，次月基差未提及，再次月基差未提及，现货价格8260元，来源一级豆油张家港[4] - 菜油：基差率1.15%，较昨日增减0.35%，当月基差108，次月基差276，再次月基差80，现货价格9480元，来源菜油:江苏[4] - 花生：基差率0.79%，较昨日增减 -0.60%，当月基差64，次月基差134，再次月基差124，现货价格8200元，来源白沙:含油45%含水9%昌图[4] - 棕榈油：基差率7.74%，较昨日增减 -0.30%，当月基差612，次月基差612，再次月基差364，现货价格8520元，来源棕榈油24度:广东[4] - 玉米：基差率 -2.33%，较昨日增减 -2.23%，当月基差 -69，次月基差33，再次月基差 -46，现货价格2310元，来源鲅鱼圈港国标二等玉米[4] - 玉米淀粉：基差率0.06%，较昨日增减2.32%，当月基差 -132，次月基差92，再次月基差 -28，现货价格2670元，来源出厂价玉米淀粉:长春[4] - 鸡蛋：基差率3.56%，较昨日增减 -3.7%，当月基差 -765，次月基差 -680，再次月基差未提及，现货价格3000元，来源鸡蛋:河北沧州[4] - 生猪：基差率7.69%，较昨日增减0.58%，当月基差1070，次月基差1185，再次月基差835，现货价格14980元，来源生猪外三元:河南[4] 软商品 - 棉花：基差率9.57%，较昨日增减0.27%，当月基差1235，次月基差1040，再次月基差1510，现货价格14135元，来源棉花价格指数328:新疆[4] - 白糖：基差率6.83%，较昨日增减0.66%，当月基差397，次月基差521，再次月基差204，现货价格6210元，来源白砂糖:柳州[4] 能源化工 - 甲醇：基差率9.88%，较昨日增减 -0.10%，当月基差219，次月基差150，再次月基差140，现货价格2435元，来源甲醇:华东[4] - 乙醇：基差率1.85%，较昨日增减0.39%，当月基差78，次月基差71，再次月基差10，现货价格4300元，来源乙醇:华东[4] - PTA：基差率2.07%，较昨日增减 -0.26%，当月基差94，次月基差158，再次月基差6，现货价格4640元，来源PTA:华东[4] - 聚丙烯：基差率4.51%，较昨日增减0.65%，当月基差315，次月基差396，再次月基差218，现货价格7300元，来源杭州绍兴三圆T30S市场价[4] - 苯乙烯：基差率2.94%，较昨日增减0.22%，当月基差441，次月基差470，再次月基差40，现货价格7140元，来源苯乙烯:华东[4] - 短纤：基差率1.75%，较昨日增减 -1.48%，当月基差200，次月基差136，再次月基差216，现货价格6400元，来源房巷半光本白1.56*38mm涤[4] - 塑料：基差率4.05%，较昨日增减 -0.27%，当月基差284，次月基差352，再次月基差10，现货价格7300元，来源扬子石化DFDA - 7042:杭州[4] - PVC：基差率11.70%，较昨日增减未提及，当月基差566，次月基差457，再次月基差685，现货价格5405元，来源电石法:华东地区[4] - 橡胶：基差率 -1.09%，较昨日增减 -0.34%，当月基差 -160，次月基差 -1000，再次月基差未提及，现货价格14550元，来源泰国产:青岛保税区[4] - 20号胶：基差率1.08%，较昨日增减 -0.06%，当月基差505，次月基差20，再次月基差未提及，现货价格12670元，来源泰国20标胶:青岛保税区[4] - 纯碱：基差率 -0.53%，较昨日增减0.00%，当月基差未提及，次月基差 -12，再次月基差21，现货价格1316元，来源沙河重庆市场价[4] - 尿素：基差率0.96%，较昨日增减0.21%，当月基差18，次月基差114，再次月基差 -11，现货价格1900元，来源尿素小颗粒:河南[4] - 纸浆：基差率20.24%，较昨日增减 -0.23%，当月基差1098，次月基差1044，再次月基差1066，现货价格6190元，来源漂针浆银星:智利[4] - 原油：基差率 -6.90%，较昨日增减 -0.14%，当月基差 -17.3，次月基差 -10.8，再次月基差 -12.1，现货价格429.2元，来源中国胜利:环太平洋[4] - 燃料油：基差率7.28%，较昨日增减0.69%，当月基差377，次月基差500，再次月基差518，现货价格3084元，来源保税船用油380CST:舟山[4] - 沥青：基差率5.38%，较昨日增减1.50%，当月基差182，次月基差247，再次月基差404，现货价格3565元，来源重交沥青:市场价：山东[4] - 低硫燃料油：基差率5.96%，较昨日增减1.90%，当月基差311，次月基差372，再次月基差390，现货价格3609元，来源船用油0.5%低硫:新加坡[4] - LPG：基差率18.65%，较昨日增减0.66%，当月基差1083，次月基差962，再次月基差未提及，现货价格5198元，来源市场价：广州[4] 股指 - 沪深300：基差率0.97%，较昨日增减 -0.27%，当月基差7.1，次月基差36.9，再次月基差97.5，现货价格3852.9元[4] - 上证50：基差率0.55%，较昨日增减 -0.37%，当月基差0.5，次月基差14.7，再次月基差47.9，现货价格2679.5元[4] - 中证500：基差率2.01%，较昨日增减 -0.30%，当月基差21.8，次月基差113.8，再次月基差258.6，现货价格5773.8元[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沥青开工产量小幅增加，终端需求季节性回升，部分炼厂月末执行合同出货带动整体出货量增加，但增产下需求恢复稍显缓慢，沥青库存仍然累积 [5] - 本月北方气温回升且趋于稳定，南方雨季尚未来临，道路施工条件好转，有望看到十四五收官年赶工预期下需求端持续回升 [5] - 当前沥青裂解高位，进一步上行空间有限，原油持续反弹下裂解或震荡运行，建议观望，BU2506参考支撑3000，压力3600 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度沥青利润下降，常减压利润主营上升、独立下降，常减压装置产能利用率主营、独立均微降 [4] - 新疆天之泽、齐鲁石化、中海四川以及云南石化稳定生产，江苏新海以及河南丰利复产沥青，带动产能利用率增加，产量增加 [4] - 截至16日，隆众石油沥青开工率28.7%，环比上升4%，大样本产量49.2万吨，环比上升1.3万吨，2.7% [19] 需求 - 上周山东部分炼厂执行合同出货，带动出货量增加，54家样本出货36.71万吨，环比上升14.6%，山东增加明显，东北地区下降明显 [19] - 下游改性沥青复工节奏间歇加快，北方地区天气情况好，下游维持复工状态，带动改性沥青企业生产积极性上升，南方地区缓慢提升为主，周内改性加工企业开工率持平，但较历史同期偏低 [4] - 上周下游橡胶鞋材开工率23.33%，道路改性沥青开工率20%，防水卷材开工率32%，环比均持平，69家改性沥青产能利用率6.4%，环比增加1.1% [33] 库存 - 截止14日当周，隆众沥青54家厂库91.7万吨，环比上升0.75吨，0.8%，除山东外各地均增，东北累库幅度最大 [22] - 76家社库139.3万吨，环比增加1.6万吨，1.2%，华中明显，社库增，厂库增，总库存增加 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期盘面震荡调整运行，政策频动，主力参考豆油7500 - 7800，棕榈油7900 - 8200，菜籽油9100 - 9400 [40] 各品种情况总结 棕榈油 - 马棕4月前15日产量预计增加4%，未来1 - 2周南马降雨多，预计4月产量达5年均值水平 [6] - 马棕3月产量139万吨，环比增16.76%，出口101万吨，环比增0.91%，3月末库存156万吨，环比小增3.52%，绝对库存偏低支撑价格 [9] - 马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量376584吨，较3月1 - 15日增加7.05% [11] - 印度进口利润好转，马棕4月上旬出口改善，印度新增成交超20万吨，减轻近端累库压力 [15] - 截止2025年第15周末，国内棕榈油商业库存34.8万吨，较前一周降0.9万吨，上周成交0.08万吨，缩量下跌，或承压回落再反弹 [19] - 上周国内棕榈油现货价格8980 - 9230元，周度下跌170 - 270元，基差小跌，豆棕油价差周度上涨190 - 320元 [23] 豆油 - CBOT大豆与巴西贴水反向变动，巴西大豆进口成本未显著上行，限制连盘豆类表现 [28] - 截止2025年第15周末，国内豆油港口库存68.7万吨，较上周降5.4万吨，工厂开机率近40%，库存仍降 [31] - 上周豆油工厂成交27.87万吨，周环比增加6.25万吨，4月累计成交57.55万吨，现货涨跌互现，基差报价波动 [33] 菜籽油 - 截止2025年第15周末，国内菜籽油华东库存64.5万吨，沿海库存12.7万吨，较前周基本不变，库存小幅累积 [38] - 上周工厂菜油成交量与上周持平，本周成交均价9349元，较上周下跌49元 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端受特朗普关税豁免消息影响，宏观层面风险资产阶段性企稳，但相关谈判仍僵持，市场观望情绪浓厚，原油基本面边际变化有限，整体预期略有好转，支撑力犹存 [6] - 供给端上周PTA产能利用率下降，周末福建百宏、逸盛大化等PTA装置重启，若无新增检修计划，本周PTA开工率有望回升 [8] - 生产利润上周PTA生产利润下降，在宏观悲观情绪主导、需求端未见明显利好之前，预计PTA生产利润难有显著修复 [8] - 库存上周PTA总库存保持去库，但厂内库存可用天数累库，下游聚酯原料库存和仓单库存均呈去库状态 [8] - 需求端上周聚酯开工维持高位，但平均库存可用天数增加，平均生产利润下降 [8] - 总体逻辑成本端原油支撑仍在，PTA供需方面，上周供给下降、需求保持高位，基本面表现良好，总库存持续去库，但关税带来的悲观情绪导致PTA加工费下降。后期来看，上周重启的PTA装置若无新增检修，本周开工率将回升；需求端聚酯虽处季节性开工高位，但在高库存、订单不足及利润压缩的压力下，高开工难以长期维持。若PTA开工继续提升，供需或转向偏弱，不过考虑到成本端支撑，短期PTA价格预计震荡运行 [8][9] - 观点短期PTA价格震荡看待，主力合约参考区间4200 - 4500 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA期货价格窄幅震荡，上周PTA价格窄幅震荡上行，价格最高上升至4398元/吨，最低下降至4218元/吨 [12][15] - PTA期货成交量和持仓量上周PTA期货成交量由212.26万手下降至132.33万手，持仓量由154.43万手上升至161.02万手 [20] 供给 - PTA周度开工下降PTA产能利用率从77.99%下降至76.74%，产量由136.17万吨下降至133.85万吨 [28] - PTA重启及检修计划周末PTA装置涉及福建百宏和逸盛大化装置重启，若无新增检修，预期本周开工将会提升 [32] 利润 - PTA加工费下降上周PTA现货加工费由393.4元/吨下降至322.89元/吨，盘面加工费均值由392.63元/吨下降至338.43元/吨 [38] 库存 - PTA总库存继续去库PTA总体库存继续去库，由278.43万吨下降至255.49万吨。其中厂内库存可用天数由4.32天上升至4.36天，聚酯工厂PTA原料库存由76.06万吨下降至70.12万吨，仓单库存由81.09万吨下降至69.51万吨 [47] 需求 - 聚酯端开工小幅下降，产量小幅回升上周聚酯产能利用率从91.31%下降至91.09%，产量从155.06万吨上升至155.88万吨 [53] - 聚酯端库存累库，生产利润下降聚酯平均库存从15.56天上升至16.16天，平均生产利润从53.02元/吨下降至 - 8.02元/吨 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期豆粕09合约震荡偏强运行，支撑3000，需警惕情绪消退后盘面回落风险 [5] - 菜粕震荡偏强运行，09合约支撑2600，政策端不确定因素将加大盘面波动风险 [35] 各部分总结 豆粕 国际方面 - 上周美方关税政策震荡反复，CBOT大豆回升，但关税影响中方进口美豆意愿，全球大豆贸易流向重塑，推涨巴西大豆升贴水，抬升国内进口大豆成本，远月09合约受影响更大 [5] - 新作美豆播种面积减少，种植期天气将加大盘面波动性，不过巴西大豆本年度产量增加、出口窗口拉长或熨平三季度美豆紧缺影响，需关注中美贸易关系是否缓和 [5] 国内供需 - 当前为巴西大豆上市高峰期，进口大豆将逐步进入压榨环节，近月供应相对充足，但部分区域进口大豆通关速度慢，油厂开机率下滑 [5] - 关税提振市场情绪，下游买兴增加，油厂豆粕去库 [5] USDA报告情况 - 4月供需报告维持此前预估，未对供需格局大幅调整，全球各主产国产量预估维持，暗示阿根廷大豆主产区干旱天气可能对产量影响不大，维持巴西大豆产量预测1.69亿吨不变，同比增长10.5%，南美新作大豆整体仍维持丰产格局，2024/25年度全球大豆期末库存量预估较上月报告有所增加，较上一年度增长 [7][8] - 播种意向报告继续下调新作美豆种植面积预估，2025年美国农户计划播种8349.5万英亩大豆，同比降低4%，种植面积缩减将加大盘面对天气变化的敏感程度，CBOT大豆盘面向上概率加大 [9][10] 全球大豆贸易流 - 巴西2024/25年度大豆收获进度高于去年同期，2025年4月份巴西大豆出口量预计达1330万吨，低于3月创纪录的出口量，今年一季度出口量高于去年同期 [14] - 中方对美关税政策反制落地，对美农产品需求下滑，大豆采购需求转向巴西，中国本周买入60多船巴西大豆，创下历史同期最高纪录 [14] 市场持仓情况 - 截止到2025年4月8日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有 -34,498手净多单，比一周前减少22,894手，多单数量减少，空单和套利单增加 [17] 进口大豆情况 - 2025年4月大豆到港量为801万吨，较上月增加288.6万吨，环比变化56.32%，较去年同期增加22.2万吨，同比变化2.85% [21] - 4月船期累计采购1021.8万吨，采购进度为100%；5月船期累计采购887.5万吨，采购进度为82.18%；6月船期累计采购565.7万吨，采购进度为53.88%；7月船期累计采购177.8万吨，采购进度为19.76% [21] 油厂情况 - 短期因港口通关节奏缓慢，油厂断豆停机较多，开机率处于较低水平，第14周，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率为28.96%，较预估低1.74万吨 [24] - 上周全国油厂因大豆通关速度较慢，开机率低，叠加关税政策引起市场情绪波动，豆粕现货价格走高，下游饲料企业买兴较强，成交增加 [27] - 第14周，油厂豆粕库存下滑至57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%；第15周，饲料企业豆粕库存天数为6.47天，较4月3日减少1.18天，减幅18.25%，较去年同期减少8.00% [27] 菜粕 国际方面 - 上周ICE油菜籽期货小幅回升，周初美方对加菜籽产品不再征收新关税，ICE菜籽盘面回升，随后受植物油市场涨势支撑，连续五个交易日走升，周末菜籽期货主力合约结算价660.7加元，较上周涨47.3加元，环比涨7.7%，国内菜籽的进口成本上涨 [33][40] 国内供需 - 4月进口菜籽到港量相对平稳，近月供应有一定保证，油厂开机回落 [34] - 受菜粕价格抬升影响，豆菜价差持续走弱，菜粕性价比有所减小，令下游走货一般，现货供需双弱，紧张程度不及预期 [34] - 远月供应端，进口菜粕成本抬升较为确定，而中加贸易关系对进口菜籽政策的不确定性令进口菜籽供应端仍存紧张预期 [34] - 天气转暖后，二、三季度下游水产饲料需求将逐渐回暖，但需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束 [34] 榨利与价差情况 - 加菜籽盘面回升，榨利回落，豆菜价差继续走缩，港口菜/豆粕比价波动区间0.4%-2.3%，目前大部分地区比价在82.5%-85%，国内多地菜粕缺少性价比优势 [36][40] 油厂情况 - 油厂菜籽库存去化，开机率走低，2023年12月到港预计45.5万吨，需关注后续船期到港实际情况 [41][42] 产销与库存情况 - 菜粕性价比减少，产销均不活跃，港口颗粒粕库存小幅去化，第48周沿海油厂菜粕产量为4.76万吨，较上周增加2.21万吨 [46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面，美国对华关税政策致市场情绪悲观，玻璃盘面走弱，产量变化不大，上周产销好库存去化，中长期房地产竣工下行压制需求，但二手房成交好转或带来超预期支撑，短期盘面下行或使投机需求走弱，05合约临近交割资金离场或引盘面波动，暂观望，指数运行区间1150 - 1250，关注玻璃产量、库存、现货价格 [6] - 纯碱方面，碱厂供应恢复至高位，需求端玻璃产量企稳回升，仍处供需宽松格局，碱厂重回累库趋势，基本面较弱，关注逢高偏空机会，指数运行区间1330 - 1460，关注纯碱产量、碱厂累库情况、玻璃产量 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 短中期产量变化不大，上周环比小幅回升，浮法玻璃产量110.88万吨（+0.05），全国浮法玻璃开工率75.42%（-0.24） [5][14] 需求 - 3月31日下游深加工厂订单天数8.2天（+0.2），浮法玻璃周度表需2461.45万重量箱（+161.7），下游需求恢复缓慢，中长期房地产竣工下行压制需求，二手房成交好转或带来超预期支撑，短期警惕盘面下行带动投机需求走弱 [5][20] 库存 - 玻璃产销好转，厂库存去化，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱（-125.5），湖北厂内库存580万重量箱（-55.4） [5][22] 成本与利润 - 玻璃成本环比下滑，价格略升，上周利润环比回升，以天然气为燃料周均成本1529元/吨（-5），以煤制气为燃料周均成本1083元/吨（-7），以石油焦为燃料周均成本1140元/吨（-16）；以天然气为燃料周均利润 - 183.78元/吨（+7.82），以煤制气为燃料周均利润101.37元/吨（+12.77），以石油焦为燃料周均利润4.72元/吨（+24.96） [30][33] 基差与月差 - 截至4月3日，玻璃01基差 - 23，05基差52，09基差24，基差对盘面驱动较弱；玻璃5 - 9合约价差 - 28，9 - 1合约价差 - 47 [39][42] 纯碱 供应 - 碱厂检修结束，产量恢复，当前供应处历年同期偏高，供应端对盘面驱动向下，上周产量71.3万吨（+2.28），轻碱产量32.39万吨（-0.27），重碱产量38.91万吨（+2.01） [7][50] 需求 - 浮法玻璃产量暂稳，光伏玻璃产量企稳回升，重碱需求企稳回升，轻碱需求稳定，重碱表需周环比下滑，轻碱表需周环比上升，上周浮法加光伏玻璃日产量252105吨；上周纯碱表需77.51万吨（+2.73），重碱表需42.42万吨（-4.06），轻碱表需35.09万吨（+6.79） [7][55][59] 进出口 - 2月份进口量偏低、出口量维持同期偏高，进口0.55万吨（+0.42），出口15.14万吨（+1.39），出口量高改善国内供需过剩格局，预计后续进口量维持低位，出口量继续走高 [63] 库存 - 供应恢复至高位，碱厂重回累库，上周厂家总库存170.14万吨（+7.14），轻碱库存85.44万吨（+1.2），重碱库存84.7万吨（+5.94） [7][67] 利润和成本 - 上周成本略有下滑，利润涨跌互现，碱厂供应集中度高，议价能力强，对产量把控好，华东地区重碱联碱法成本支撑在1270附近 [7][77] 基差与月差 - 截至4月3日，纯碱01合约基差 - 85，05合约基差 - 10，09合约基差 - 49，基差驱动较弱，暂观望；纯碱5 - 9合约价差 - 39，9 - 1合约价差 - 36，暂无月差机会 [80][82] 纯碱玻璃价差 - 截至4月3日，纯碱玻璃01合约价差 - 183，05合约价差 - 183，09合约价差 - 194，观望为宜 [86]