报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格处于弱势向下态势，供需两端疲软，市场情绪悲观，价格将继续承压 [7] - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，现货市场供应过剩，供需面未明显变化，受中美关税影响下游需求有不确定性 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 截至2025年4月18日，工业硅市场整体弱势盘整，期货和现货价格下跌，期货库存略增，社会库存减少，供需疲软，市场情绪悲观，价格日线处于下行通道 [7] - 弱势寻求底部支撑，价格将继续承压，建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略为震荡寻求底部支撑阶段建议观望 - 本周策略因供需两弱局面难改，价格继续承压，建议观望 [11] 相关数据情况 - 截止至2024年4月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [14] - 截止至2024年4月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [16][18][24] - 多空流向 -8.9 ～ 全力倾向不明显，资金能量12.0日资金基本维持稳定，多空分歧99.4警惕变盘风险高 [21] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 截至2025年4月18日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价为7.05万元/吨，工业级碳酸锂（99.0%）市场均价为6.9万元/吨，上游买货情绪淡，持货商不愿主动降价，受中美关税影响下游需求不确定，现货市场供应过剩，供需面未明显变化，期货日线基本处在下行通道 [30] - 碳酸锂2507运行区间68000 - 73000 [30] 品种交易策略 - 上周策略为碳酸锂2505合约有进一步向下探底的可能，建议观望 - 本周策略为碳酸锂2507关注68000 - 73000运行区间，可考虑大网格交易策略 [33] 相关数据情况 - 截止至2024年4月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [35] - 截止至2024年4月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，预计维持震荡运行，建议空仓观望 [7][11] - 玻璃期货处于震荡趋势，预计下周浮法玻璃现货市场震荡维稳，建议空仓观望 [30][34] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，近期装置平稳运行，产量预计持续高位徘徊，下周产量预计76 + 万吨，开工率90 + %，现货价格灵活，企业待发基本能维持到月底，下游整体需求波动小，原材料库存有增加趋势，市场情绪偏弱，驱动不足，预计维持震荡运行，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周纯碱弱势运行，整体开工维持高位，需求一般，成交气氛清淡，过剩格局延续，主力合约纯碱2505预期运行区间1250 - 1400，建议空仓观望 [10] - 本周纯碱产量维持高位徘徊，下游需求波动小，原材料库存增加，市场情绪偏弱，主力合约纯碱2509预期运行区间1250 - 1400，可考虑空仓观望 [11] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据，多空流向 - 73.0主力较为偏空，资金能量71.1资金流入幅度较大，多空分歧76.9有一定变盘风险 [12][16][22] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周国内浮法玻璃现货市场价格上行，企业提价促出货，下游补货，库存下降，本周暂无产线存放水或点火计划，周度产量预计维持110.93万吨左右，需求端加工厂订单有差异，多数刚需采购，近期企业去库幅度放缓，临近五一假期，部分企业有暗降预期，但多数企业稳价，预计下周浮法玻璃现货市场震荡维稳，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周国内浮法玻璃现货价格微幅上调，供应端高位运行，需求端刚需为主，多数企业价格维稳，主力合约玻璃2505预期运行区间1100 - 1300，可考虑空仓观望 [33] - 本周周度产量预计维持110.93万吨左右，供应端高位运行，需求端刚需为主，企业去库幅度放缓，临近五一假期，部分企业有暗降预期，但多数企业稳价，主力合约玻璃2509预期运行区间1100 - 1300，可考虑空仓观望 [34] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [36][40][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于宽幅震荡阶段，建议观望；M2509预计延续宽幅震荡，运行区间2950 - 3200，可考虑区间操作 [6][9][10] - 豆油主力整体趋势延续区间震荡走势，建议观望；Y2509预计短期内维持区间震荡运行，运行区间7500 - 8000，可考虑区间操作 [27][30][31] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆粕主力处于宽幅震荡阶段，第15周油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率27.65%，大豆库存362.24万吨较上周增71.81万吨、增幅24.73%，豆粕库存下滑至29.05万吨较上周减28.86万吨、减幅49.84%，随着大豆通关加速及油厂开机回升，豆粕供应压力将缓解，巴西大豆丰产预期兑现，集中上市压力贴水下调，但中美贸易摩擦升级、下游饲料企业豆粕库存低和节前备货支撑阶段性需求，期价或延续宽幅震荡走势，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体横盘震荡，资金偏空，受中美贸易摩擦升级不确定性影响，M2509预计延续宽幅震荡，运行区间2950 - 3200，可考虑区间操作 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体横盘震荡，资金偏多，在供应预期宽松及现货阶段性偏紧影响下，M2509预计延续宽幅震荡，运行区间2950 - 3200，可考虑区间操作 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [17][20][22] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆油主力整体趋势延续区间震荡走势，第15周125家油厂豆油实际产量18.69万吨较上周减0.88万吨，全国重点地区豆油商业库存69.39万吨较上周减9.73万吨，北方多地油厂因大豆供应不足停机推动库存去化，随着大豆到港增加及油厂开机回升供应预期增加，但终端需求整体偏弱，美国对伊朗制裁升级推高原油价格、生物柴油原料替代需求预期增强支撑油脂市场成本，美元走弱及中美贸易政策不确定性加剧资金博弈，综合来看期价延续区间震荡走势，建议观望 [27] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体横盘整理，资金略微偏空，受政策面影响跟随宏观情绪波动，短期内预计延续区间震荡走势，Y2509运行区间7500 - 8000，可考虑区间操作 [30] - 本周策略建议：豆油期价整体横盘整理，资金偏多，当前市场供应端预期转向宽松，终端需求疲弱，叠加原油价格波动与宏观扰动因素影响，预计短期内维持区间震荡运行，Y2509运行区间7500 - 8000，可考虑区间操作 [31] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [40][44][48][51][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约2510本周运行区间为2900至3150，建议关注3150一线压力区域，价格日线级别处于下行通道，主力偏空，现货客户可卖出保值 [7] - 铁矿石期货主力合约预计运行区间为670至730，留意730一带压力位置，日线处于下行通道，现货客户可考虑卖出保值 [34] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 长城期货AI智能模型统计螺纹钢期货主力合约2510本周运行区间2900 - 3150，关注3150一线压力 [7] - 2025年4月第三周螺纹钢产量229万吨，表观消费量273万吨，钢厂库存200万吨，社会库存782万吨 [7] - 螺纹钢期货价格日线级别处于下行通道，主力偏空，现货客户可卖出保值 [7] 品种交易策略 - 上周建议钢材现货客户分步实施卖出保值策略 [10] - 本周建议钢材现货客户分步实施卖出保值策略，关注2900 - 3150区间及3150上方压力 [11] - 现货企业按长城期货AI智能模型策略适当比例卖出保值 [12] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [15][18][29] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约预计运行区间670 - 730，留意730一带压力 [34] - 上周全球发运量2907万吨，中国45个主要港口到货量2525万吨，钢铁企业库存9052万吨，国内主要港口库存14056万吨 [34] - 铁矿石日线处于下行通道，现货客户可卖出保值 [34] 品种交易策略 - 上周建议因铁矿石期货日线下行通道，可卖出保值 [37] - 本周建议现货库存客户分步实施卖出保值策略，留意730一带压力 [37] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月底铝价或仍修复性反弹，但空间难以逾越20800 - 21000附近阻力，5月宏观面主导，价格大区间波动为主；下周市场避险情绪缓和，价格有所反弹，沪铝2506区间预计19500 - 20200；中线沪铝2506看19600 - 20300区间，区间操作，现货企业等待企稳买入套保 [5][8] - 宏观上4月底政治局会议是关键节点，若稳增长政策超预期出台，市场情绪或提升，6月美债到期前美联储降息预期或升温，但特朗普政策变动大，美股熊市特征明显，市场避险情绪浓；供需上云南水电复产使供应压力边际增加，需求端结构性分化，整体需求增长缓慢，供需中性偏弱 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 品种交易策略 - 上周策略回顾：价格有所反弹，沪铝2506区间预计19500 - 20200 [7] - 本周策略建议：沪铝2506看19600 - 20300区间，区间操作；现货企业等待企稳买入套保 [8] 各环节总体看法 供应端 - 铝土矿市场：二季度供应大概率增加，需防几内亚、澳大利亚矿石新政致价格异常波动，二季度进口几内亚铝土矿价格或运行于85 - 90美元/吨 [9] - 氧化铝市场：截至4月17日，全国氧化铝周度开工率78.92%，较前一周下跌约1.85%，河南地区产能开工率下降明显，供应端增减产并存，价格仍承压 [9] - 产量：云南水电复产完成，产能环比增加15%，叠加西南部分电解铝企业复产，供应压力边际增加，预计2025年国内电解铝产量较2024年增约1.7%，增速下降 [9] - 进出口：氧化铝进、出口窗口关闭，电解铝进口理论亏损约900元/吨，亏损明显收窄，SMM预测2025H1进入深度调整期，4月出口总量或锐减20 - 30%，后续出口量有望逐步修复 [9] 需求端 - 铝型材：本周开工率持稳58.5%，铝价回落刺激部分汽车企业新订单增量，光伏型材延续满产，但企业下周将启动减产计划，建筑型材订单无新增 [10] - 铝板带箔：铝板带龙头企业开工率降0.6个百分点至68.0%，预计开工率偏弱震荡；铝箔龙头企业开工率持稳73%，需求有韧性但订单增速放缓，预计后续开工率小幅下调 [10] - 铝线缆：本周开工率升2个百分点至63.6%，电网工程复工率超预期推进，4月交货周期加速产能释放，预计4月中下旬周度开工率维持上升通道 [10] - 合金：原生铝合金龙头企业开工率降0.6个百分点至55.4%，下游铝合金轮毂企业出口业务承压，预计下周开工率小幅下探；再生铝龙头企业开工率持稳56.1%，受需求疲软及成本高企影响，开工率承压下行，短期稳中有弱 [10] 库存 - 电解铝：铝锭社库68万吨，较上周减约8%，较去年同期低约23%，处2017年以来偏低位置，近7周去库得益于出库增加等，预计继续去化；铝棒20.16万吨，较上周减约10%，略低于去年同期，处于2016年以来区间高位，4月下旬库存下降速度或放缓；LME电解铝库存自5月来持续小幅回落，处于1990年以来低位，近期俄美谈判有进展加上特朗普对等关税扰动，不排除出现拐点 [10] 利润 - 氧化铝利润：目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2900元/吨，利润约0元/吨，上周约 - 20元/吨 [11] - 电解铝利润：目前国内电解铝生产平均成本约16500元/吨，理论盈利约3300元/吨，上周盈利3000元/吨，利润处于较高水平 [11] 市场预期与个人看法 - 市场预期：在稳定去库和前期信心支撑下，多数持货商挺价缓出，接货方部分刚需买入，贸易商持货量有限，预计下周市场成交更活跃，流通货源紧俏，报价区间上移 [11] - 个人看法：同报告核心观点 [5][11] 重点关注点 - 关注LME铝库存是否拐头、美债和美股市场波动 [11] 重要产业环节价格变化 - 本周几内亚铝土矿现货价格回落，预计本月内矿石价格或进一步下滑；大同、榆林、鄂尔多斯坑口煤价下跌，云南4月单度电价较上月微跌；氧化铝现货市场看空情绪缓和；电解铝价格稳中略升，ADC12报价坚挺，预计短期铝合金价格窄幅震荡 [12][13] 重要产业环节库存变化 - 国内铝土矿港口库存连续第2周回升，氧化铝厂减产使采购端谨慎；氧化铝库存自2025年初小幅回升；铝锭社库持续去化，铝棒库存下降但4月下旬速度或放缓；海外LME铝库存继续小幅去库，后续去库预计放缓 [15] 供需情况 - 本周国内铝下游加工行业整体开工率较上周升0.2个百分点至62.4%，周内开工率分化，多数板块承压，铝线缆开工率逆势攀升，后续仍有上行空间，铝型材、铝箔、再生铝开工率持稳；整体需求季节性回落，仅电网订单支撑线缆独强，预测下周开工率或降至61.8% [20][21] 沪铝期价格曲线 - 当前沪铝期货价格结构稍强于上月同期，但市场对6月美债到期可能产生的金融市场动荡保持谨慎 [24] 价差结构 - LME（0 - 3）贴水35.72美元/吨，上周贴水37.46美元/吨，LME库存处于1990年来偏低水平，中美高关税及美国债务问题使市场前景谨慎；A00铝锭现货商报升水50元/吨，上周报升水20元/吨，国内电解铝社会库存持续去库，贸易商贴水出货意愿下降 [26] - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 3090元/吨，上周为 - 3240元/吨，原铝与合金价差处于近年来区间低位，对电解铝价格支撑明显 [31][32] 市场资金情况 - LME铝：3月中旬来投资基金净多头明显缩减，空头增仓，多头减仓，短期海外铝价震荡承压 [34] - 上期所电解铝：本周净多头寸继续小幅缩减，多头阵营持稳，空头阵营周初增持后持稳；以金融投机为主背景的资金净多头寸持稳，处于2024年底来高位；以中下游企业为主背景的资金由净空转净多；从主力资金表现看，下周或偏反弹，但整体仍承压 [37]