报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，供需宽松价格上行受限，预计维持低位震荡，建议观望；玻璃期货震荡偏弱运行，短期弱现实未改，建议空仓观望 [6][31] 各部分总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场弱势震荡，价格差异化下跌，轻质纯碱主流价940 - 1440元/吨，重质960 - 1490元/吨；供应端检修与复产并存，供应小幅波动，需求疲软，企业低价补库，小单成交为主，厂家出货压力大，市场缺利好支撑；期货先抑后扬，受检修及成本支撑短暂反弹，但供需矛盾突出，缺乏实质利好，反弹有限；当前供需宽松，价格上行受限，预计或维持低位震荡，需关注产能、库存及需求变化 [6] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周周初纯碱因政策利好和情绪推动大涨，次日情绪降温导致回落，行业基本面仍弱，高开工、高库存、高产能叠加下游玻璃减产预期压制需求，供应整体宽松，价格持续受玻璃拖累承压，预计短期维持震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [11] - 本周策略建议：上周纯碱市场弱势震荡，价格分化下跌，多地跌、部分稳，供应有检修有复产，波动小，需求弱，低价小单成交，出货压力大，期货先抑后扬，因检修及成本短暂反弹，但供需矛盾未改，上行受限，短期或低位震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [12] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据，以及品种诊断相关指标，多空流向 -76.3，主力较为偏空，资金能量84.1，主力资金快速涌入，多空分歧92.1，变盘风险高 [13][17][19][23] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周5mm浮法玻璃市场稳中窄震，价格波动有限，沙河报价先抑后扬，5mm大板微跌至1148元/吨，西北累计跌20元至1190元/吨，华南、华东部分试探提涨，主流价未变，华东库存降幅明显，其他地区价平，成交清淡；供应保持平稳，需求区域分化，市场观望，企业稳价意愿强，终端需求无显著改善，短期价或平稳，局部小幅波动；玻璃期货震荡偏弱，受高库存、淡需压制，成本及减产预期限跌幅，持仓先增后减显观望，现货小涨但成交弱，库存仍高，短期弱现实未改，预计震荡偏弱运行 [31] - 中线策略建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃价格震荡，虽局部因投机需求、月初授信及期货带动（沙河）小涨，但整体成交偏稳，市场核心仍是去库存，高库存压力持续，企业灵活定价促去库，供需未明显改善，预计短期价格震荡为主，反弹空间有限，预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [34] - 本周策略建议：上周5mm浮法玻璃市场稳中窄震，价格波动小，供应平稳，需求分化，市场观望，企业稳价，终端需求无改善，预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据，以及品种诊断相关指标，多空流向 -7.5，主力倾向不明显，资金能量20.6，主力资金小幅流入，多空分歧94.9，变盘风险高 [36][40][42][44][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第三周 日线级别处于上行通道 主力多方阵营略占优势 钢材现货企业可考虑70%比例多方保值方案 [7] - 铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第二周 现货企业可考虑分步实施多方保值策略 [35] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第三周 周度产量216万吨 表观消费量221万吨 主要钢厂库存180万吨 社会库存556万吨 日线级别处于上行通道 主力多方阵营略占优势 钢材现货企业可考虑70%比例的多方保值方案 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第二周 [10] - 本周螺纹钢期货主力合约中线趋势运行于红色量能阶梯区域第三周 [11] - 钢材现货企业可考虑分步实施70%比例的多方保值策略 [12] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [16] - 品种诊断多空流向主力略微偏多 资金基本维持稳定 [26] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第二周 上周全球发运量2994万吨 中国45个主要港口到货量2483万吨 钢铁企业库存8979万吨 国内主要港口库存13765万吨 现货企业可考虑分步实施多方保值策略 [35] 品种交易策略 - 上周铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第一周 [38] - 本周现货企业可考虑分步实施多方保值策略 [38] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势处于横盘尾声，二者中线策略均建议观望；黄金主力合约 2510 预期震荡运行，建议 760 - 782 区间网格交易；白银合约 2510 预期偏强运行，下方支撑 8400 - 8500，上方压力 8900 - 9000 [7][30] 各部分总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体上升通道尾声，近期美国关税政策引发担忧推升避险需求，虽美元指数上升有压制但黄金仍强势，黄金 ETF 资金流入趋势强，7 月降息预期减弱但 9 月增强，全球央行增持黄金强化长期牛市逻辑 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约 2510 短线偏空，下方支撑 754 - 760，上方压力 784 - 790 [11] - 本周黄金主力合约 2510 预期震荡运行，建议 760 - 782 区间网格交易 [12] 相关数据情况 展示沪金行情走势、COMEX 黄金行情走势、SPDR 黄金 ETF 持有量、COMEX 黄金库存、美国国债收益率、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [17][19] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体横盘尾声，上周贸易担忧升温刺激避险需求回升推动价格上涨，金融属性和工业属性均有支撑，但工业属性可能在经济衰退时拖累价格，走势需关注贸易政策、美元指数和工业需求变化 [30] - 中线策略建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周预期白银合约 2510 偏强运行，下方支撑区间 8800 - 8900 [33] - 本周预期白银合约 2510 偏强运行，下方支撑区间 8400 - 8500，上方压力 8900 - 9000 [33] 相关数据情况 展示沪银行情走势、COMEX 白银行情走势、SLV 白银 ETF 持仓量、COMEX 白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，7、8月整体震荡偏强运行，新单以高位震荡行情短线交易为宜；当前淡季及下游新增订单偏弱，现货溢价回落或对未来1 - 2周铝价构成压力，但下行空间有限；预计短期铝价震荡偏强运行，上方压力位参考2.1万 [5][13] - 未来一周沪铝2508区间看20200 - 20900，临近区间低位可适当布局多单；现货企业可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 [8][9] 根据相关目录分别总结 品种交易策略 - 上周策略回顾：未来一周沪铝2508合约波动区间看20300 - 20800，建议短线交易 [7] - 本周策略建议：未来一周沪铝2508区间看20200 - 20900，临近区间低位可适当布局多单 [8] - 现货企业套期保值建议：可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 [9] 总体观点 市场情况 - 铝土矿市场：8月开始中国自几内亚进口铝土矿预计减少，下半年国内铝土矿进口量预计下降，月度平衡有转向缺口风险；短期内供需矛盾不明显，三季度价格预计持稳，若发运持续低位、国内持续去库，四季度价格或偏强 [11] - 氧化铝市场：截止7月11日，国内冶金级氧化铝建成产能约11175万吨，运行产能约9190万吨，开工率约82%；Q3有新投产能项目，运行产能仍有刷新上半年历史峰值空间；下半年几内亚矿石预计70 - 80美元/吨，95%分位现金成本与完全成本分别为[2800,3000]及[3000,3200]元/吨 [11] - 产量：2025年6月中国原铝（电解铝）产量为360.9万吨，同比增长1.57%；1 - 6月累计产量为1809万吨，同比增长3.4%；截止6月底，国内电解铝产能运行率为96%，环比持平，高出去年同期0.32%；近期行业整体持稳运行 [11] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约1350元/吨；2025年2月来国内铝出口保持增长，4月来虽受关税扰动增速下降，但整体有韧性 [11] 需求情况 - 铝型材：本周型材行业整体开工率持稳49.5%，汽车型材新订单一般，企业按需采购；光伏型材因效益不好减产；建筑型材依托现有订单生产，七月新订单不理想 [12] - 铝板带箔：本周铝板带龙头企业开工率较上周降0.6个百分点至63.2%，短期内料将继续下行；铝箔龙头企业开工率持稳69.6%，短期预计继续下滑 [12] - 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率较上周降0.2个百分点至61.6%，国网新订单匹配慢，7月开工率预计维持低位，关注8月电网订单情况 [12] - 合金：本周原生铝合金行业开工率较上周升0.2个百分点至54.0%，短期内预计延续“铝水调配主导、铝价抑制需求”博弈格局，开工率弱稳；再生铝龙头企业开工率持稳53.6%，短期预计弱势下行 [12] 库存情况 - 电解铝：铝锭最新社库46.5万吨，较上上周减约2%，较上年同期降约41%；铝棒15.68万吨，较上周增约4%，较去年同期高约8%，铝棒去库乏力、累库拐点成立；LME电解铝库存本周小增，处于1990年以来低位 [12] 利润情况 - 氧化铝利润：目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2600元/吨，利润约550元/吨，上周约500元/吨 [13] - 电解铝利润：目前国内电解铝生产平均成本约17500元/吨，理论盈利约3300元/吨，上周盈利3000元/吨，利润处于较高水平 [13] 市场预期 - 近期美国关税政策调整，商品市场受扰动增强；基本面供应端运行稳健，铝水比窄幅降低，铝锭供应增加，现货流通量提升，社会库存低位；需求端平淡，贸易商接货不温不火，下游需求平淡，现货基差扩大，华中、华南交投氛围尚可，区域价差收缩；预计短期铝价震荡偏强运行，上方压力位参考2.1万 [13] 重点关注点 - LME及国内电解铝是否超预期累库；铝锭进口窗口是否打开 [13] 重要产业环节价格变化 - 本周几内亚三水矿石价格下降，7月几矿有坚挺空间但总体偏承压；氧化铝现货价格重心抬升，临近周末小幅滑落，国内氧化铝总体供应过剩但下跌空间有限，整体或延续2800 - 3300区间震荡；电解铝价格整体偏强运行，预计7月ADC12价格维持弱势窄幅震荡格局 [14] 重要产业环节库存变化 - 本周几内亚港口到货回落，铝土矿库存小幅下降；氧化铝库存小幅回升，短期运行产能大概率维持高位；国内主流消费地电解铝锭库存回落，铝棒库存增加且累库拐点成立，近期铝棒行业供应将增加；海外LME铝库存继续累库，可能因海外需求疲软及新规使隐性库存转显性 [16][17] 供需情况 - 2025年国内电解铝产量增幅有限，进口冲击减弱，国内供需预计较2024年收紧，7月淡季或季节性过剩，8月后预计收紧；国内氧化铝供需过剩，三季度产量同比增速预计大于需求增速 [18][20] - 本周铝加工行业开工率较上周降0.1个百分点至58.6%，下游开工率分化且普遍承压，短期内铝行业受传统淡季、高位铝价和高温天气等利空影响，开工率将维持下行态势 [25] 期现结构 - 当前沪铝价格整体结构仍为偏强格局，但强度较6月有所减弱，7月中下旬铝价可能以高位震荡为主 [30] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1260元/吨，与上周持平；目前原铝与合金价差处于近年来区间偏高水平，对电解铝价格或有拖累 [37][38] 市场资金情况 - LME铝品种：最近9周净多头寸小幅回升，5月来空头阵营整体减仓，多头阵营6月上旬来小幅增仓，近期市场或以偏强震荡为主 [40] - 上期所电解铝品种：本周主力净多继续小幅增持，多头阵营持稳，空头阵营小幅减仓；以金融投机为主背景的资金净多头寸小幅减仓，以中下游企业为主背景资金净空头寸持稳，下周或高位震荡为主 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于横盘震荡整理阶段，建议观望；豆油主力处于宽幅震荡阶段，也建议观望 [6][29] 各目录总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆粕主力处于横盘震荡整理阶段；第27周油厂大豆实际压榨量233.22万吨，开机率65.56%，豆粕库存82.24万吨，较上周增加13.08万吨，增幅18.91%；当前国内油厂高开机率、大豆压榨量高位运行，但下游需求乏力致豆粕库存累积，美豆产区天气良好强化供应宽松预期，不过巴西升贴水走强、美豆触及1000美分提供支撑，美国贸易关税政策不确定性引发四季度大豆供应担忧；综合来看豆粕期货延续震荡运行 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体横盘，资金略微偏多，M2509或延续震荡，预计运行区间2880 - 3080 - 本周策略建议：豆粕期价整体横盘，资金强烈偏空，M2509预计延续震荡，预计运行区间2880 - 3080 [9][10] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部，涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据 [18][20][23] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆油主力处于宽幅震荡阶段；第27周125家油厂豆油实际产量44.31万吨，较上周减少2.96万吨，全国重点地区豆油商业库存101.97万吨，环比增加6.45万吨；大豆到港集中、油厂压榨量高位，豆油终端消费处季节性淡季，下游采购需求疲软、市场成交清淡致库存累积，但下方受美国生物柴油政策预期、棕榈油行情提振及巴西大豆贴水走强带来的成本端支撑；综合来看豆油期价处于宽幅震荡整理阶段 [29] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体横盘，资金略微偏空，Y2509短期内或延续宽幅震荡，预计运行区间7800 - 8100 - 本周策略建议：豆油期价整体横盘，资金较为偏空，Y2509短期内或维持宽幅震荡，预计运行区间7800 - 8100 [32] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部，涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据 [41][42][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货处于震荡筑底过程 可考虑回调逢低少量做多 [6][7][11] - 碳酸锂期货处于震荡寻底过程 可考虑回调逢低少量做多 [34][35][39] 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于震荡筑底过程 上周现货价格小幅上涨 截至7月11日新疆地区421价格8650元/吨 云南地区421价格9900元/吨 四川地区421价格9450元/吨 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示价格日线处在上升通道 主力偏多态度明显 [6] - 工业硅2509期货价格波动区间7500 - 9100 建议逢低少量做多 [7] 品种交易策略 - 上周工业硅价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [10] - 本周工业硅价格筑底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [11] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨 较上一周增加322吨 较近五年相比维持在较高水平 [13] - 截止至2024年04月19日 LME铜库存为122,125吨 注销仓单占比为25.73% 较近五年相比维持在较低水平 [17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于震荡寻底过程 上周现货价格上行 截至7月11日电池级碳酸锂均价在62900元/吨 工业级碳酸锂均价在61500元/吨 长城期货AI品种诊断报告显示期货日线基本处在上升通道 主力显示出较强的偏多情绪 [34][35] - 碳酸锂2509期货价格波动区间57000 - 67000 建议逢低少量做多 [35] 品种交易策略 - 上周碳酸锂价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [38] - 本周碳酸锂价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [39] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 较上一周减少3,228吨 较近五年相比维持在较低水平 [42] - 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504,000吨 注销仓单占比为66.03% 较近五年相比维持在较低水平 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和碳酸锂期货目前均处于震荡寻底过程中，建议对工业硅2509期货和碳酸锂2509期货逢低少量做多 [6][7][29][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于震荡寻底过程中，上周现货市场价格小幅上涨，截至7月3日新疆地区421价格8450元/吨，云南地区421价格9900元/吨，四川地区421价格9600元/吨，长城期货AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处在上升通道中 [6] - 工业硅2509期货价格波动区间7000 - 8600，建议逢低少量做多 [7] 品种交易策略 - 上周策略：震荡偏强走势，可考虑买入看涨期权 [10] - 本周策略：工业硅价格寻底震荡运行，可考虑回调逢低少量做多 [10] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [12] - 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [16] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于震荡寻底过程中，上周碳酸锂现货价格上行，截至7月3日电池级碳酸锂均价在61900元/吨，工业级碳酸锂均价在60400元/吨，市场可流通货源充足，下游企业以刚性补库需求为主，长城期货AI品种诊断报告显示碳酸锂期货日线基本处在上升通道中 [29][30] - 碳酸锂2509期货价格波动区间57000 - 67000，建议逢低少量做多 [30] 品种交易策略 - 上周策略：碳酸锂价格震荡偏强运行，可考虑买入看涨期权 [33] - 本周策略：碳酸锂价格寻底震荡运行，可考虑回调逢低少量做多 [34] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [36] - 截止至2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，行业基本面偏 弱，高库存与高产能并存，下游玻璃行业减产预期压制需求，供应整体宽松，价格受玻璃拖累承压，预计维持震荡格局，建议观望 [6][9][10] - 玻璃期货处于震荡趋势，高库存压力持续，企业灵活定价促去库，供需未明显改善，预计价格震荡为主，反弹空间有限，建议空仓观望 [30][33][34] 各目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，上周市场震荡，7月2日受政策利好及产业链情绪因素影响大幅反弹，次日价格回落，开工率保持80 + %，行业基本面偏弱，高库存与高产能并存，下游玻璃减产预期压制需求，供应宽松，价格受玻璃拖累承压，预计维持震荡格局，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱行业开工率超80%，供应未缩，下游玻璃需求低迷，日熔量下降致刚需不足，企业低量补库，市场低价小单成交，若无产能调整或需求回暖，期货价或弱势震荡，预计纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [9] - 本周策略建议：上周周初纯碱因政策利好和情绪推动大涨，次日情绪降温回落，行业基本面仍弱，高开工、高库存、高产能叠加下游玻璃减产预期压制需求，供应整体宽松，价格受玻璃拖累承压，预计短期维持震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][18] - 主力资金多空流向 - 77.1，较为偏空，资金能量78.3，流入幅度较大，多空分歧92.7，变盘风险高 [22] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周浮法玻璃价格震荡，开工率75 + %，产量110.34万吨环比小幅上涨，局部区域因投机需求等因素价格小幅上涨，整体市场成交偏稳，以去库存为主，高库存压力依然存在，预计价格震荡为主，反弹空间有限，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内5mm浮法玻璃市场区域分化，整体受需求疲软及天气压制交投清淡，期货虽受情绪支撑微涨，但高库存与弱需求矛盾制约反弹，预计延续震荡，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [33] - 本周策略建议：上周浮法玻璃价格震荡，局部因投机需求等因素小涨，整体成交偏稳，市场核心是去库存，高库存压力持续，企业灵活定价促去库，供需未明显改善，预计短期价格震荡为主，反弹空间有限，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [34] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [35][40][42] - 主力资金多空流向 - 98.8，资金能量40.1，小幅流入，多空分歧97.5，变盘风险高 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，新单以高位震荡行情短线交易为宜，国内支持政策持续发力但海外宏观不确定性大，产量接近瓶颈年内增量有限 [5] - 预计短期铝价高位震荡，下周沪铝2508合约波动区间20300 - 20800，铝棒市场价格震荡运行区间20000 - 20800元/吨 [8][11] - 铝加工行业开工率受铝价高企、利润不足、下游需求疲软等因素影响下降，预计下周继续小幅回落 [24][25] 各部分总结 总体观点 - 铝土矿市场：6月中国铝土矿产量环比减3.2%、同比增4.1%，国产受检查影响产量下降，进口7月到港预计维持高位但几内亚雨季影响将显现 [9] - 氧化铝市场：截至7月3日，建成产能11082万吨，运行产能8863万吨，开工率79.97%较上周降0.31%，下半年国内外供需过剩程度收窄 [9] - 电解铝产量：截止6月底国内运行产能约4382万吨，6月产量同比增1.57%，国内外产量提升空间有限，预计2025年全球原铝产量增速1.9% [9] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约1350元/吨，下半年铝材出口有变数，可能保持韧性或面临下行压力 [9] - 需求：各铝加工行业开工率有不同程度变化，整体受消费淡季影响新增订单乏力，开工承压 [10] - 库存：国内主流消费地电解铝锭库存47.5万吨，较上上周增约3%，铝棒15.02万吨，较上周增约9%，LME库存近两周小增 [10] - 利润：氧化铝行业现金成本约2600元/吨，利润约500元/吨；电解铝生产成本约17400元/吨，理论盈利约3300元/吨 [11] - 市场预期：短期铝价高位震荡，下周铝棒市场价格震荡运行区间20000 - 20800元/吨 [11] 重要产业环节价格变化 - 各铝相关产品价格有不同程度的周环比、月环比、年环比变化，国产矿石价格供应平稳，进口矿成交冷清，动力煤价格震荡偏强，氧化铝现货价格小幅上行 [12] 重要产业环节库存变化 - 几内亚政策及雨季影响，铝土矿港口库存下降；氧化铝库存相对走稳；国内电解铝锭和铝棒库存增加，LME铝库存累库 [15][16] 供需情况 - 国内氧化铝和电解铝有相应的成本、利润及进口亏损情况 [18] - 铝加工行业开工率较上周降0.1个百分点至58.7%，预计下周继续小幅回落 [24][25] 期现结构 - 沪铝价格整体价格结构仍为偏强格局，但市场对下半年铝价上行空间预期不强 [29] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1260元/吨，原铝与合金价差处于近年来区间偏高水平，对电解铝价格或有拖累 [35][36] 市场资金情况 - LME铝品种净多头寸最近8周小幅回升，近一个月空头减仓，多头最新一期增仓，市场或以偏强震荡为主 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势处于横盘初始阶段，两者短期波动较大，建议对黄金和白银期货均采取观望策略 [7][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声 [7] - 上周黄金价格由“美元主导短期波动 + 美联储政策预期切换”为核心，美元走弱和降息预期升温推动前半周上涨，非农数据超预期引发政策预期修正和美元反弹，导致后半周回落 [7] - 地缘风险和通胀数据提供间歇性支撑，但市场情绪受制于数据敏感性和技术阻力 [7] - 中长期看，全球去美元化、财政赤字扩张及央行购金（2025 年 95%央行计划增持）仍构成黄金底层支撑，但短期需警惕数据扰动及仓位调整风险 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约 2510 短线偏空，下方支撑 754－760，上方压力 784－790 [11] - 本周黄金主力合约 2510 短线偏空，下方支撑 754－760，上方压力 784－790 [12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX 黄金行情走势、SPDR 黄金 ETF 持有量、COMEX 黄金库存、美国国债收益率:10 年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在横盘，当前处于趋势初始阶段 [31] - 上周白银在多空因素博弈下震荡上行，多头主导逻辑为美元信用削弱（财政赤字 + 关税风险）→ 美联储降息预期 → 工业需求韧性 → 技术突破引发跟涨；空头压制因素为非农数据超预期推迟降息时点，白银库存总量仍处高位（全球显性库存 15,523 吨） [31] - 尽管短期波动加剧，白银在宏观不确定性中凸显“避险 + 工业”双重属性，震荡中枢上移趋势未改 [31] - 中线策略建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周预期白银合约 2510 偏强运行，下方支撑区间 8400－8500，上方压力 8900－9000 [33] - 本周预期白银合约 2510 偏强运行，下方支撑区间 8400－8500，上方压力 8900－9000 [33] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX 白银行情走势、SLV 白银 ETF:持仓量(吨)、COMEX 白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [39][41][43]