报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，7月偏上涨，7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜，未来一周沪铝2508合约波动区间看20300 - 20900 [5][8][11] - 铝产业各环节供需、成本、利润、库存等情况复杂，下游需求淡季特征浓厚，预计下周下游铝加工周度开工率或继续小降，市场或延续偏强震荡表现 [9][10][24][25] 各部分总结 中线行情分析 - 中线趋势判断为大区间震荡，7月偏上涨，因近期美国10年期国债价格走高、中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计对7月上旬铝价带来正面推力 [5] - 中线策略建议7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜 [5] 品种交易策略 - 上周策略回顾：未来一周沪铝2508合约波动区间看20400 - 20900 [7] - 本周策略建议：未来一周沪铝2508合约波动区间看20300 - 20900，现货企业可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 [8] 总体观点 供应端 - 铝土矿市场：短期矿石供应短缺局面难缓解，内陆矿山开工提升空间有限，下游工厂谨慎控制成本，不排除后续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价维持在450 - 490元/吨；7 - 8月几内亚雨季影响预计显现，国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限 [9] - 氧化铝市场：截至6月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970万吨，开工率为79.52%，下半年国内外供需均呈过剩局面，但过剩程度较一季度收窄，几内亚矿石预计在70 - 80美元/吨，95%分位现金成本与完全成本分别为[2800,3000]及[3000,3200]元/吨 [9] - 电解铝产量：近期国内电解铝供应较稳定，年内国内电解铝产能逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9% [9] 需求端 - 铝型材：本周全国型材开工率较上周降2.5个百分点至50.0%，头部建材企业新增订单增长乏力，部分光伏边框型材企业下月订单预计走低，汽车型材新增订单乏力，开工率降至50%左右 [10] - 铝板带箔：铝板带龙头企业开工率较上周降1.2个百分点至63.8%，国内汽车、电子等消费板块传出减产计划，预计铝板带企业开工率将震荡下滑；铝箔龙头企业开工率较上周降1.1个百分点至69.6%，近期铝箔市场需求整体转弱，料将带动开工率逐渐下移 [10] - 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率较上周降1.4个百分点，鉴于前期订单集中落地，企业需时间消化在手积压订单，预计短期内铝线缆开工率仍维持偏弱运行，需重点关注8月后输变电等订单的交货周期状况 [10] - 合金：原生铝合金行业开工率较上周降0.2个百分点至54.0%，不少企业计划减产应对7月国内市场需求乏力预期，短期原生合金行业开工率或面临显著下行压力；再生铝龙头企业开工率持稳53.6%，淡季效应持续，低价货源冲击加剧市场竞争，终端车企因高温假期或库存压力或下调产量，预计将进一步抑制再生铝厂开工水平 [10] 库存端 - 电解铝：铝锭最新社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，随着在途货集中抵达，叠加高铝价抑制出库表现走弱，淡季背景下累库或延续，但空间预计有限；铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平；LME电解铝库存本周小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，目前处于1990年以来低位 [10] 利润端 - 氧化铝利润：目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2630元/吨，利润约450元/吨，上周约550元/吨 [11] - 电解铝利润：目前国内电解铝生产平均成本约17500元/吨，理论盈利约3000元/吨，上周盈利3300元/吨，利润处于较高水平 [11] 市场预期与看法 - 上周电解铝在国内需求淡季下社库累积、氧化铝供应过剩背景下拉升得益于宏观情绪回暖，若下周美指或A股回落，铝价升势将暂告一段落，进行大涨后的宽幅震荡调整走势 [11] - 最近一周LME及国内铝社库均小幅累库，但近期美国10年期国债价格走高、中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计对7月上旬铝价带来正面推力，市场或延续偏强震荡表现，未来一周沪铝2508区间看20300 - 20900 [11] 重点关注点 - LME及国内电解铝是否超预期累库、铝锭进口窗口是否打开 [11] 重要产业环节价格变化 - 部分铝土矿价格有变动，几内亚雨季对出矿及运输影响有限，下游氧化铝工厂谨慎控制成本，部分进口矿承压调整，短期进口矿现货价格走势多将震荡偏弱；动力煤价反弹，煤炭市场供应量收缩，迎峰度夏时期下游企业或释放补库需求，市场交投氛围偏暖；国产氧化铝价格继续下行，部分前期压产的氧化铝厂开工产能提高，但价格持续下跌氧化铝厂惜售情绪较浓 [12] - 随着铝价走强，下游观望情绪再起，铝合金受淡季影响，成本、需求双向制约，上涨动力不足 [13] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿库存有所回升，几内亚雨季对进口影响仍需时日，氧化铝厂采购谨慎；冶炼厂利润恢复，国内氧化铝周度产量继续回升，库存整体小幅累库 [16] - 铝锭社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，淡季背景下累库或延续但空间有限；铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平 [10][16] - 海外LME铝库存轻微累库，此前自2024年5月底来持续小幅回落，2024年4月对俄罗斯生产商制裁后，目前没有迹象表明库存将很快得到补充 [16] 供需情况 - 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值约2630元/吨，利润约450元/吨，上周约550元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损80元/吨；电解铝生产成本约17500元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3300元/吨，上周3000元/吨；电解铝理论进口亏损约1200元/吨，上周亏损约1200元/吨 [18] - 本周下游铝加工企业开工率较上周降1个百分点至58.8%，淡季特征浓厚，各细分领域均面临不同问题，铝价畏高、淡季需求弱背景下，预计下周下游铝加工周度开工率或继续小降 [24][25] 期现结构 - 尽管本周电解铝库存出现累库，但沪铝近月端合约表现仍最强，整体价格结构仍为偏强格局 [30] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1220元/吨，上周为 - 1490元/吨，目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累 [34][35] 市场资金情况 - LME铝品种：最近7周净多头寸小幅回升，近一个月空头阵营在减仓，多头阵营总体持稳，近期市场或以偏强震荡为主 [36] - 上期所电解铝品种：本周净空小减，5月底来多空阵营明显增仓，市场分歧在加大，最近一周空头持稳而多头继续增持；以金融投机为主背景的资金的净多头寸小幅减仓，以中下游企业为主背景资金净空头寸稳中有所减仓，从目前主力资金表现来看，下周或仍稳中偏强 [39]

2025.06.30-07.04 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 工业硅期货价格震荡偏强走势。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2 上周工业硅现货价格下跌，整体供应仍处于宽松，下游消费并无好转。期 货价格近期受资金情绪和政策预期影响出现反弹；长城期货AI智能投询品 种诊断报告显示工业硅价格日线处在上升通道中。 工业硅市场供需矛盾依然存在，建议逢低少量做多。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 维持偏弱走势，建议观望。 n 本周策略建议 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 震 ...

2025.06.23-06.27 螺纹钢、铁矿石 期货品种周报 01 P A R T 螺纹钢期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 根据长城期货AI智能大数据量化策略模型综合分析，螺纹钢期货主 力合约本周预计运行区间为2970至3100，建议关注2970一线的支 撑力度。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 中线多方阶段趋势逐步形成过程中。 中线策略建议 3 品种交易策略 螺纹钢周度产量212万吨，表观消费量219万吨，主要钢厂库存182万 吨，社会库存563万吨。长城期货AI智能投询品种诊断报告显示螺纹钢 期货价格日线级别处于横盘阶段。 2 耐心观望等待调整阶段完成。 n 上周策略回顾 n 本周策略建议 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 建议密切留意新一轮多方阶段趋势酝酿中。 n 现货企业套期保值建议 现货企业可考虑10%比例的分步买入保值策略。 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货和玻璃期货均处于震荡阶段，预计价格将延续弱势震荡，建议投资者空仓观望 [6][10][27][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周纯碱期货市场震荡偏弱，价格波动幅度小 供应端开工率维持高位，部分装置检修或减量；需求端下游采购意愿弱，多低价刚需采购 因供需宽松、需求不振，预计纯碱期货价格将维持弱势震荡走势，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货震荡偏弱，市场缺驱动且基本面过剩，预计价格延续弱势震荡 预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [9] - 本周策略建议：上周纯碱期货市场震荡偏弱，供需宽松、需求不振，预计价格将延续弱势震荡 预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][14][16] - 品种诊断显示主力较为偏空，资金基本维持稳定，多空分歧大，变盘风险高 [19] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内5mm浮法玻璃市场及期货呈弱势震荡，现货市场除沙河大板报价坚挺外，其余市场不同程度下跌 终端需求低迷，下游刚需采购，供应端压力显现，厂家让利促销效果有限，预计浮法玻璃价格延续弱势震荡，建议空仓观望 [27] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃市场续弱，产能高企，需求预期差，玻璃厂库存攀升，压制价格 期货在1000元附近震荡，预计本周延续震荡运行，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [30] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃现货及期货弱势震荡，预计价格延续弱势震荡，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [31] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [32][35][38] - 品种诊断显示主力资金小幅流入，多空分歧大，变盘风险高 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格维持偏弱走势，市场供需矛盾依然存在，建议观望 [7] - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，供应过剩局面未改，市场情绪低迷，建议观望 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：工业硅期货价格维持偏弱走势 [7] - 趋势判断逻辑：工业硅现货价格维稳，西南丰水期电价下调致生产成本降低，新疆大厂开工稳定，整体供应宽松；下游多晶硅有机硅有减产预期，采购刚需为主，供需面支撑弱；长城期货AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处于横盘阶段 [7] - 中线策略建议：建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：维持偏弱走势，建议观望 [10] - 本周策略建议：维持偏弱走势，建议观望 [10] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [12] - 截止2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [16] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：碳酸锂期货价格以震荡弱势运行 [29] - 趋势判断逻辑：上周碳酸锂现货价格下跌，期货盘面震荡下跌，上游锂矿价格走低使生产成本支撑减弱，下游企业刚性补库，采购谨慎，预期供给增长大于需求端增速，供应过剩局面未改，市场情绪低迷；长城期货AI品种诊断报告显示碳酸锂期货日线处在下行通道中 [30] - 中线策略建议：建议观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：碳酸锂价格震荡弱势运行，建议观望 [33] - 本周策略建议：碳酸锂价格震荡弱势运行，建议观望 [33] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [36] - 截止2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于宽幅震荡阶段 建议观望 本周M2509短期内维持宽幅震荡 预计运行区间2900 - 3120 可考虑区间操作 [7][11] - 豆油期货中线处于高位震荡阶段 建议观望 本周豆油期价短期内或呈现震荡偏强走势 建议观望 [28][32] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势豆粕主力处于宽幅震荡阶段 第24周油厂大豆实际压榨量225.87万吨 开机率63.49% 大豆库存599.6万吨 较上周减少10.69万吨 减幅1.75% 豆粕库存41万吨 较上周增加2.75万吨 增幅7.19% 油厂开机率维持高位 终端养殖饲料需求旺盛 下游提货积极性好 豆粕库存累积缓慢 供应宽松格局抑制价格上行空间 但巴西贴水坚挺及美豆进入关键生长期提供支撑 叠加豆粕库存处于低位 综合来看 豆粕期货延续宽幅震荡运行 建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘 资金方面强烈偏空 M2509短期内或维持宽幅震荡 预计运行区间2880 - 3100 可考虑区间操作 [10] - 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘 资金方面较为偏空 M2509短期内维持宽幅震荡 预计运行区间2900 - 3120 可考虑区间操作 [11] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [18][20][23] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势豆油主力处于高位震荡阶段 第24周125家油厂豆油实际产量为42.92万吨 较上周增加0.27万吨 全国重点地区豆油商业库存84.7万吨 环比上周增加3.43万吨 油厂维持高开工率 压榨产能持续释放 终端消费疲软 豆油库存不断累积 市场供应宽松格局延续 然而 地缘冲突加剧原油价格波动及美国生柴政策超预期形成支撑 综合来看 豆油期价处于高位震荡阶段 建议观望 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾 豆油期价整体趋势处于上升通道开始阶段 资金方面略微偏空 近期宏观因素影响较大 短期内呈现震荡偏强的走势 建议观望 [31] - 本周策略建议 豆油期价整体趋势处于上升通道中 资金方面较为偏多 地缘冲突升级提振下 豆油期价短期内或呈现震荡偏强走势 建议观望 [32] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [41][42][46]

中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期看涨基础依然是海外库存持续下降诱发的逼仓行为及国内稳经济政策落 地效果兑现预期，目前在中美贸易对抗这一最大利空未有进一步发酵前，市 场或延续偏强震荡表现。 2 20000附近可以考虑适当增配库存。 3 中线策略建议 2025.6.23-6.27 电解铝 期货品种周报 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。 n 本周策略建议 市场或延续偏强震荡表现，未来一周沪铝2508区间看 20400-20900，持多观望。 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年6月第3周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 国产矿供应短缺局面较难打破，且后续受多方面因素影响，仍有收紧预期，短期国产不含税日均价将 | | | 维持在480-490元/吨；进口矿受海外政局变化影响，海运费接连走高，后续除需继续密切关注市场交 | | | 易情况也需关注海运费价格调整对于进口矿价格的影响。 | | 氧化铝市场 | 截至6月下旬，氧化铝运行产能9265万吨 ...

2025.06.23-06.27 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周美联储释放鹰派信号推升美元及美债收益率，压制金价；但地缘风 险（中东冲突升级）与ETF增持（SPDR周增8.31吨）形成支撑，黄金陷 入震荡。下周聚焦经济数据（核心PCE、非农）及地缘局势。若数据疲 软强化降息预期或中东再生变局，金价或反弹；美元持续走强则可能延 续回调。央行购金长期支撑不变，但政策反复或加剧短期波动。 2 建议观望。 中线策略建议 3 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 品种交易策略 n 上周策略回顾 预期黄金主力合约2508短期高位震荡为主，建议观望。下方支撑： 774－782，上方压力800－808。 n 本周策略建议 预期黄金主力合约2508短期高位震荡为主，建议观望。下方支撑： 766－775，上方压力800－808。 品种诊断情况 | 黄金(au) v 元 和分析 机构观点 图利席位 主力资金 : | 黄金(au) v | | | | | ...

2025.06.16-06.20 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第23周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为 63.1%；大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.70%。豆粕 库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%。近期国内大豆集中 到港，推动油厂维持高开机率，大豆压榨量显著提升，供应格局趋于宽 松。然而，豆粕需求表现较好，使得库存累积速度缓慢，同比仍处于较 低水平。同时，巴西大豆的出口节奏对其贴水报价形成支撑，叠加中美 贸易不确定性。综合来看豆粕期价处于宽幅震荡整理阶段。 2 建议观望。 3 中线策略建议 品种交易策略 中线行情分析 品种诊断情况 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面强烈偏多。M2509短期 内或维持震荡偏强，预计运行区间：2880-3100，可考虑区 间操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面强烈偏 ...

2025.06.16-06.20 01 P A R T 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 黄金、白银 期货品种周报 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周美国通胀降温强化降息预期，美指美债收益率双降；朗核设施遇袭 推升避险需求，央行购金及ETF回流共同提振金价。本周聚焦美联储议 息会议及零售数据，地缘风险或助推金价，预计金价维持高位震荡，中 期上行趋势未改，但需警惕联储鹰派表态或经济数据超预期冲击。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 预期黄金主力合约2508短期震荡反复，建议观望。下方支撑： 738－746，上方压力800－808。 n 本周策略建议 精选指标情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 预期黄金主力合约2508短期高位震荡为主，建议观望。下方支撑： 774－782，上方压力800－808。 品种诊断情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 200.00 700.00 1,2 ...