2025.10.27-10.31 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 工业硅期货目前处于大区间运行。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2 上周工业硅现货价格维稳，截至10月24日新疆地区421#价格9100元/吨， 云南地区421#价格9900元/吨，四川地区421#价格10000元/吨。长城期货 AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处在横盘阶段。资金方面， 主力偏空态度较为明显。 预计工业硅2601合约运行区间在7500—10000之中。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%。从季节性角度分析， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，后市供需宽松格局难改，价格预计稳中偏弱，成交重心或下移，建议观望；玻璃处于震荡趋势，短期弱势震荡格局延续，建议空仓观望 [7][30] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场窄幅震荡，区域表现分化，仅华北轻质纯碱价格微涨，行业供应高位，局部检修支撑有限，供应压力仍存，部分企业库存累积、出货承压，需求端持续偏弱，下游采购谨慎，市场交投平淡，后市供需宽松格局难改，价格预计稳中偏弱，成交重心或下移，期货震荡走弱，偶有反弹受外部因素带动，基本面未实质改善，随着政策窗口期临近，行情波动或更多受情绪影响，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内纯碱市场延续偏弱走势，成交价格普遍下行，受供需失衡影响，市场承压明显，短期预计价格仍将偏弱震荡，但下行空间有限，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场窄幅震荡，区域表现不一，行业供应维持高位，需求持续疲软，企业库存累积，下游采购谨慎，预计短期供需宽松格局延续，价格稳中偏弱，成交重心可能下移，纯碱期货震荡偏弱，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [11] 相关数据情况 - 涉及中国周度的纯碱开工率、产量、轻质和重质库存，日度的纯碱基差，华北地区周度的纯碱氨碱法生产成本等数据，以及品种诊断指标，多空流向主力略微偏空，资金基本维持稳定，变盘风险较高 [12][16][18][22] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内浮法玻璃现货价格普跌30 - 90元/吨，西南、华北及东北跌幅居前，市场供应宽松，企业库存累积，下游刚需采购为主，成交清淡，价格承压，预计短期弱势震荡格局延续，需关注需求恢复及企业冷修动态，期货单边下挫后弱势企稳，创阶段新低，需求疲软、供应增长及库存累积持续压制盘面，虽煤炭涨价带来成本支撑，但市场空头氛围仍浓，反弹动力不足，后续关注政策与季节性变化，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内浮法玻璃市场整体偏弱，多数地区价格下调，仅西北小幅上涨，需求恢复缓慢，企业库存压力未消，供应增加预期进一步压制市场，短期料延续窄幅震荡，期货同步走弱，终端需求低迷及库存累积导致市场承压，短期维持偏弱震荡 [33] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃现货价格普跌，市场供需宽松，企业库存累积，下游采购谨慎，价格承压，预计短期维持弱势，期货单边下挫后企稳，需求疲软与库存累积持续压制盘面，成本支撑有限，反弹动力不足 [34] 相关数据情况 - 涉及中国周度的浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、期末库存，日度的玻璃基差等数据，以及品种诊断指标，多空流向主力强烈偏空，资金流入幅度较大，变盘风险高 [36][39][41][46]

报告行业投资评级 - 偏强震荡 [3][10] 报告的核心观点 - 四季度国内电解铝延续紧平衡状态，国内外显性库存处于历史低位，铝价核心驱动仍偏强，近期中美关税对抗有所缓和且月底存在美联储降息预期，月底市场偏强对待，20000以下可考虑持中期多单 [4][10] - 本周铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.1个百分点至62.4%，整体呈现“旺季趋稳、内部分化”特征，短期铝下游加工行业开工率将延续平稳态势 [23] - LME铝品种资金净多头寸继续回升，处于2022年4月来高位附近；上期所电解铝品种主力净多持稳于近期高位，主力资金略微偏多 [36][39] 各目录总结 总体观点 - 铝土矿市场：几内亚雨季影响减弱，矿石发运量回升，当地矿山复产预期增强，四季度进口矿预计宽裕；国内矿山治理政策对国内矿石形成长期约束，四季度供应难有明显改善 [8] - 氧化铝市场：产能利用率约86.27%，当前成本低于上半年，厂子处于盈利状态，产能带动产量持续攀升，过剩持续扩大 [8] - 产量：9月国内电解铝产量为361.48万吨，同比增长1.14%，环比减少3.18%；截至9月底，产能利用率约96%；四季度新增产能不足50万吨，2025年全年产量预计为4396 - 4450万吨，同比增速降至1.5% - 2.3%，四季度产量或维持高位但难显著增长 [8] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约2340元/吨；8、9月国内未锻造铝材出口数量连续小幅回落，10月上旬中美贸易对抗升温或对11、12月构成压力 [8] - 需求：铝型材开工率升0.2个百分点至53.7%，短期内维持稳定；铝板带龙头企业开工率降1个百分点至67.0%，11月后需求或下滑；铝箔龙头企业开工率降0.4个百分点至71.9%，预计小幅下行；铝线缆开工率升0.4%至64.4%，预计维持窄幅波动；原生铝合金开工率升0.6个百分点至59.0%，短期内稳中有升；再生铝龙头企业开工率持稳58.6%，10月预计小幅回落 [9] - 库存：电解铝锭社会库存61.7万吨，较上周降约1%，较上年同期低约2%；铝棒14.01万吨，较上周降约2%，较去年同期高约33%；LME铝库存较上周降约4%，较去年同期低约37%，年内或延续低位整理 [9] - 氧化铝利润：目前完全成本平均值约2860元/吨，利润约10元/吨 [10] - 电解铝利润：目前生产平均成本约17000元/吨，理论盈利约4000元/吨，利润处于较高水平 [10] - 市场预期：中美磋商影响全球风险资产情绪，下周美联储公布议息结果，市场预期降息25个基点，是否结束量化紧缩成悬念，将提振金属偏强运行 [10] 重要产业环节价格变化 - 本周铝土矿价格轻微调整，几内亚雨季影响减弱，矿石发运量回升，当地矿山复产预期增强，价格继续松动；国内煤炭价格回升，因安全生产巡查和北方提前供暖；氧化铝延续震荡回落态势，产能过剩压制盘面，当前价格跌穿部分高成本氧化铝成本线，后续成本支撑或增强 [11] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿进口港口库存2771.77万吨，较上周降3.39%；钢联中国氧化铝库存469万吨，较上周升1.10%；7城电解铝社会库存61.7万吨，较上周降1.44%；铝棒库存14.01万吨，较上周降2.10%；LME铝库存47.31万吨，较上周降3.68% [14] 供需情况 - 国内氧化铝行业完全成本平均值约2860元/吨，利润约10元/吨；电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约4000元/吨；电解铝理论进口亏损约2600元/吨 [18] 期现结构 - 当前沪铝期货价格结构中性 [26] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 2180元/吨，原铝与合金价差处于近年来中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏强 [33][34] 市场资金情况 - LME铝品种净多头寸继续回升，处于2022年4月来高位附近；上期所电解铝品种主力净多持稳于近期高位，主力资金略微偏多 [36][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货主力处于震荡整理阶段，因国内大豆到港维持高位、豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 豆油期货主力处于横盘震荡阶段，因全球大豆供应宽松、国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于震荡整理阶段，据Mysteel数据，第41周油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率35.99%，豆粕库存107.91万吨，国内大豆到港维持高位，豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 中线策略建议：关注中美贸易进展及南美天气 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金偏空，M2601短期内或震荡整理，预计运行区间2880 - 3050 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金略微偏空，M2601短期内延续震荡整理格局，预计运行区间2800 - 3000 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于横盘震荡阶段，据Mysteel数据，第41周125家油厂豆油实际产量24.5万吨，较上周减少8.86万吨，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比上周增加1.64万吨，全球大豆供应宽松，国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] - 中线策略建议：关注中美贸易动向，印尼B50政策推进节奏 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金偏多，短期内Y2601或宽幅震荡 [34] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金略微偏空，短期内Y2601或区间震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量，大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率，周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货主力合约运行于横盘整理区间，可考虑大网格交易策略，现货企业观望等待中线趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于横盘整理阶段，可考虑实施网格交易策略 [29][33] 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于横盘整理区间，周度产量201万吨，表观消费量219万吨，主要钢厂库存184万吨，社会库存681万吨 [7] - 整理阶段可考虑网格交易策略，天线3330，地线2882，网格间距32，网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周可考虑实施大网格交易策略 [11] - 现货企业观望等待中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 - 涉及品种诊断情况、精选指标情况 [21][23] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于横盘整理阶段，上周全球发运量3207万吨，中国45个主要港口到货量3045万吨，钢铁企业库存8982万吨，国内主要港口库存14278万吨 [29] - 整理阶段可考虑实施网格交易策略 [29] 品种交易策略 - 上周铁矿石中线价格处于震荡整理阶段 [32] - 本周整理阶段可考虑实施网格交易策略，天线872，地线732，网格间距10，网格数量14 [33] 相关数据情况 - 涉及精选指标情况、品种诊断情况 [44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货和碳酸锂期货目前均处于大区间震荡运行 [7][29] - 预计工业硅2511合约运行区间在7700 - 10000之中，碳酸锂2511合约在6.5万至10万区间运行 [8][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于大区间震荡运行，上周现货价格维稳，截至10月17日新疆地区421价格9100元/吨，云南地区421价格9900元/吨，四川地区421价格10000元/吨，日线基本处在下行通道中，主力空头阵营略占优势 [7] - 预计工业硅2511合约运行区间在7700 - 10000之中 [8] 品种交易策略 - 上周策略以逢低做多为主，本周建议可考虑区间网格交易 [11][12] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [14] - 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [18] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于大区间震荡运行，上周现货价格微涨，截至10月17日电池级碳酸锂市场价73750元/吨，工业级碳酸锂市场价72250元/吨，期货日线处在横盘阶段，主力显示出较强的偏空情绪 [29][30] - 预计碳酸锂2511合约在6.5万至10万区间运行 [30] 品种交易策略 - 上周策略可考虑区间网格交易，本周建议以逢低做多为主 [33] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [36] - 截止至2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [41]

报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，受供需失衡、化工板块情绪低迷及玻璃等品种需求不振影响，缺乏反弹动力，建议观望；玻璃期货处于震荡趋势，终端需求低迷，供应增加及库存超预期累积形成压制，市场情绪偏空，建议空仓观望 [6][30] 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场稳中偏弱，成交价格普遍下滑，西北地区跌幅显著，市场主要矛盾在于供需失衡，供应端压力持续，下游需求未见明显改善，出口订单平淡，短期价格或延续偏弱震荡，但下行空间有限，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货弱势震荡，周产量77.69万吨，开工率降至88.41%，总库存增至165.98万吨，需求上，浮法玻璃熔量稳定，光伏熔量下降，纯碱消费量环比增长，但光伏减产抑制重碱需求，整体供应偏强，需求难超预期，价格或继续承压，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场延续偏弱走势，成交价格普遍下行，受供需失衡影响，市场承压明显，短期预计价格仍将偏弱震荡，但下行空间有限，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] 相关数据情况 - 涉及中国纯碱周开工率、周产量、轻质和重质周库存、日基差、华北地区氨碱法周生产成本等数据 [11][15][18] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内浮法玻璃市场整体偏弱运行，主要区域价格普遍下调，仅西北地区小幅上涨，市场成交以低价货源为主，观望情绪明显，节后需求恢复有限，下游采购谨慎，企业库存压力未消，部分厂家挺价困难，供应端有个别产线计划复产，进一步压制价格，短期内市场缺乏利好，预计延续窄幅震荡，需关注产线动态及需求恢复，期货方面，玻璃期价单边下行，短期将维持偏弱震荡，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：浮法玻璃期货9月28日以来震荡偏强，周产量增至112.89万吨，开工率维持，产能利用率小幅升，库存环比微降，日熔量超16万吨，但地产需求弱，市场受政策等支撑回暖，但中游库存高，供需矛盾未解，价格预计震荡，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [33] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃市场整体偏弱，多数地区价格下调，仅西北小幅上涨，需求恢复缓慢，企业库存压力未消，供应增加预期进一步压制市场，短期料延续窄幅震荡，期货同步走弱，终端需求低迷及库存累积导致市场承压，短期维持偏弱震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及中国浮法玻璃周产量、周开工率、以天然气为燃料的浮法工艺周生产成本和周生产毛利、日基差、周期末库存等数据 [36][39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，短期市场或高位震荡，中长期上涨基础坚实，建议中线观望，主力合约2512本周可逢低买入 [7][8][11] - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，中长期上涨逻辑未改，短期需警惕波动，中线建议观望，本周建议逢低买入 [32][33][37] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势上升但可能处于尾声，上周价格在多重利好下冲高后周五回调，本周或高位震荡，需关注美国财政谈判、美联储政策及资金流向，中长期因全球央行购金、美元信用受损和货币宽松上涨基础坚实，中线建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周回顾：黄金合约2512需警惕回调，下方支撑898 - 903，建议观望 [10] - 本周建议：主力合约2512预期高位震荡偏强，逢低买入，上方阻力985 - 1000，下方支撑950 - 965 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，上周创阶段性新高，受伦敦现货短缺、美联储降息预期等驱动，中长期上涨逻辑未改，四季度有望上行，短期需警惕波动，中线建议观望 [32][33] 品种交易策略 - 上周回顾：预期白银高位震荡，逢低买入，下方支撑10700 - 11000 [36] - 本周建议：预期白银高位震荡偏强，逢低买入，下方支撑10940 - 11240 [37] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 四季度国内电解铝延续紧平衡状态，国内外显性库存处于历史低位，铝价核心驱动仍偏强，但中美贸易对抗使四季度国内需求蒙上阴影，近期市场或延续高位震荡格局，AI2512区间看20600 - 21300，需警惕冲高回落风险 [5][12] 各目录总结 中线行情分析 - 中线趋势判断为偏强震荡，四季度国内电解铝延续紧平衡，国内外显性库存低，铝价核心驱动偏强，但中美贸易对抗影响需求，近期或高位震荡，20000以下可考虑持中期多单 [5] 品种交易策略 - 上周策略回顾建议观望，本周可考虑在近期波动区间进行网格，若周内站上21300可适当增配短线多单 [8] - 现货企业套期保值建议保持适量库存，价格低于20000元可适当回补库存 [9] 总体观点 供应端 - 铝土矿方面，几内亚雨季影响减弱，发运量回升，当地矿山复产预期增强，四季度进口矿预计宽裕，国内矿山治理政策对国内矿石形成长期约束，四季度供应难明显改善 [10] - 氧化铝方面，截止10月17日，国内建成产能约11255万吨，运行产能约9680万吨，产能利用率约86.22%，当前成本低于上半年，厂子处于盈利状态，产能带动产量持续攀升，过剩持续扩大 [10] - 电解铝产量方面，9月国内产量为361.48万吨，同比增长1.14%，环比减少3.18%，截至9月底，建成产能4584万吨，运行产能4406万吨，产能利用率约96%，四季度新增产能有限，全年净增量预计不足50万吨，2025年全年产量预计为4396 - 4450万吨，同比增速降至1.5% - 2.3%，四季度产量或维持高位但难显著增长 [10] - 进出口方面，目前电解铝进口理论亏损约2340元/吨，8、9月国内未锻造铝材出口数量连续小幅回落，10月上旬中美贸易对抗升温，或对11、12月出口构成压力 [10] 需求端 - 铝型材行业周度开工率较上周降0.1个百分点至53.5%，建筑型材平稳，光伏型材受下游组件厂排产缩减影响显著，汽车型材及其他工业材企业订单仅能维持一至两周，预计短期内开工率稳中偏弱 [11] - 铝板带龙头企业开工率持稳68.0%，临近淡旺季转换节点，需求下降预期显现，预计后续开工率将缓步下滑进入淡季；铝箔龙头企业开工率持稳72.3%，新能源汽车等领域提供订单支撑，但下游采购积极性不及“金九”，终端需求走弱风险存在，短期开工率将随需求疲软走弱下行 [11] - 铝线缆开工率持稳64%，10月厂家开工率表现平平，订单预期悲观，预计行业开工率延续弱势平稳态势 [11] - 原生铝合金开工率较上周升0.4个百分点至58.4%，随着下游需求释放节奏加快，预计10月下旬将继续保持稳健态势，有望向年内相对高位区间迈进；再生铝龙头企业开工率较上周降0.3个百分点至58.6%，市场原料流通偏紧限制生产规模，预计10月行业开工率小幅回调 [11] 库存端 - 电解铝锭社会库存62.6万吨，较上周降约4%，较上年同期低约3%，10月铝水比例抬升预期下，铝锭供应压力有限；铝棒14.31万吨，较上周增约2%，较去年同期高约8%；LME铝库存较上周降约3%，较去年同期低约36%，年内或延续低位整理 [11] 利润与市场预期 - 氧化铝行业完全成本平均值约2860元/吨，利润约20元/吨；电解铝生产平均成本约17000元/吨，理论盈利约3800元/吨 [12] - 市场预期周初大概率延续高位偏强震荡行情，但“银十”过半后下游追高意愿不足，基本面或不足以支撑铝价长期停留在21000上方，需警惕冲高回落风险 [12] 重点关注点 - 关注“十五五”规划中关于绿色低碳转型等力度、国内社库是否延展、美联储降息预期变化 [12] 重要产业环节价格变化 - 本周铝土矿价格整体持稳，10上旬几内亚雨季影响减弱，发运量回升，当地矿山复产预期增强，价格出现松动；国内煤炭价格回升，因安全生产巡查及北方提前供暖；氧化铝延续8月中旬来震荡回落态势，产能过剩压制盘面，当前价格跌穿部分高成本氧化铝成本线，后续西南地区枯水期后成本支撑或增强 [13] - 各项目价格变化：铝土矿部分品种价格持平，氧化铝河南一级价格下降，动力煤价格上升，预焙阳极河南价格持平，冰晶石均价持平，国内氧化铝完全成本均值持平，国内电解铝生产成本下降，沪铝主力合约收盘价下降，电解铝A00佛山价格下降，铝合金锭ADC12广东价格下降，铝棒6063佛山价格下降，废铝（破碎生铝）广州价格下降 [13] 重要产业环节库存变化 - 本周国内港口铝土矿库存小幅回升，处于近年库存高位，四季度澳洲铝土矿出口量预计持稳，国内铝土矿宽裕；氧化铝整体库存延续累库，港口库存低位持稳，电解铝厂、氧化铝厂及在途库存增加 [15][17] - 各项目库存变化：铝土矿（进口）港口库存增加，钢联中国氧化铝库存增加，7城电解铝社会库存减少，铝棒（6063）库存增加，上期所铝库存（合计）减少，上期所铝剩余可用库容减少，LME铝库存减少，LME铝注销仓单减少 [15] 供需情况 - 国内铝产业重要环节利润情况：氧化铝行业完全成本平均值预计约2860元/吨，利润约20元/吨，理论进口盈利约70元/吨；电解铝生产成本约17100元/吨，理论利润约3800元/吨，理论进口亏损约2340元/吨 [19] - 本周国内铝下游加工龙头企业开工率持稳62.5%，较去年同期低1.4个百分点，预计下周持稳 [25][26] - 各下游行业情况：原生铝合金生产趋稳，铝板带企业采购谨慎，铝线缆受多重因素压制，建筑型材需求疲软，光伏型材开工受拖累，工业型材订单持续性存忧，铝箔出口受制裁拖累，再生铝需求疲软 [25] 期现结构 - 当前沪铝期货价格结构偏弱 [31] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 2160元/吨，节前为 - 2140元/吨，目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏强 [38][39] 市场资金情况 - LME铝品种资金动向：净多头寸继续回升，处于2022年4月来高位附近，多头阵营延续6月来增仓动作，空头阵营10月来观望，市场仍偏强对待 [41] - 上期所电解铝品种资金动向：主力净多小幅增加至8月中旬水平，周内多头阵营小幅增仓，空头阵营持稳；以金融投机为主背景的资金净多头寸小幅回升，以中下游企业为主背景资金多空胶着，主力资金略微偏多，但宏观层面变化快，市场动荡 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，受宏观宽松预期、避险情绪和资金流入驱动，短期有回调风险，建议观望 [7][8] - 白银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，核心驱动为美联储降息预期、现货供应紧缺及需求共振，未来预期偏强但短期有波动，中线建议观望，本周建议逢低买入 [31][35] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体上升通道或处尾声，上周受多种因素驱动震荡上行后回调，运行逻辑为三重驱动格局，短期需警惕获利盘离场回调风险，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周黄金合约2512有高位获利了结压力，支撑位845 - 850，建议节前观望 [10] - 本周黄金合约2512需警惕回调，支撑位898 - 903，建议观望 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据 [18][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体强势上涨或处尾声，上周价格呈特定运行特征，核心驱动源于多种因素，未来预期偏强但短期有波动，建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2512偏强运行，支撑区间10400 - 10500，建议节前观望 [34] - 本周预期白银高位震荡，建议逢低买入，支撑区间10700 - 11000 [35] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据 [42][44][46]