报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕东尼电子2025年第三季度业绩说明会展开，介绍公司营收、利润情况，并对投资者提问进行解答 [24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东尼电子，所属行业为消费电子，接待时间是2025年10月27日，上市公司接待人员有董事长兼总经理沈晓宇、独立董事邹荣、董事会秘书翁鑫怡、财务负责人谭国荣 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括网上投资者等，涉及接待对象类型、机构相关人员、其它等方面 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 嘉宾致辞中提到2025年前三季度公司营业收入145,738.31万元，同比增长1.50%；归属于上市公司股东的净利润 - 1,460.51万元，同比增长65.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 2,767.06万元，同比增长72.03%。2025年第三季度，公司营业收入61,824.62万元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润2,660.70万元，同比增长11.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,591.41万元，同比增长111.39% [24] - 投资者问答环节，财务负责人谭国荣对盈利表现和近期业绩进行了与嘉宾致辞相同内容的回复；董事长兼总经理沈晓宇表示看好行业发展前景，将聚焦主业提升产品质量，关于碳化硅良品率及供货目标让关注后续定期报告 [25][26]

调研基本情况 - 调研对象为巨星农牧，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员有董事长段利锋、总经理唐春祥、董事会秘书张耕、财务总监陈丽青、独立董事章模英、刘亚西、邹雪梅 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司持续聚焦生猪养殖业务主航道，在安全经营的同时保持高质量发展，会在提高养殖效率和降低养殖成本基础上，推动实现年度经营计划目标，坚守年初制定的6.5元/斤的成本目标 [24][25] - 公司生猪养殖业务的完全成本受养殖成本、费用摊销等综合因素影响会出现波动变化，公司将通过效率提升推动成本改进，并根据企业会计准则要求开展减值计提工作 [25] - 公司生猪养殖业务第三季度出现亏损主要系商品猪销售价格下降所致 [25] - 公司持续聚焦生猪养殖业务主航道，合理筹划安排经营所需资金，推动和保持公司高质量发展，会依法依规运用“现金分红、股份回购、投资者关系管理”等方式提升公司投资价值，积极提升回报投资者能力和水平，通过与全体股东共享经营发展成果来提升投资者获得感，增进投资者对巨星农牧的认知与支持 [26]

报告核心信息 - 报告研究的具体公司为国机精工，所属行业为通用设备 [17] - 调研日期为2025年10月24日，上市公司接待人员为董事会秘书赵祥功和投资者关系助理汪智婷 [17] - 参与调研的机构有财通证券、易方达基金等，对应相关人员为孟欣、张一哲 [18] 主要内容资料 金刚石相关 - 金刚石散热因成本问题此前应用受限，随高功率器件和高性能芯片发展，商业化前景光明，公司金刚石功能化应用以散热片和光学窗口片为主，今年销售收入有望超1000万元，均来自非民用领域 [23] - 公司从2015年开始主攻微波等离子体化学气相沉积法，暂无热丝法投入计划，若热丝法被证明是生成金刚石散热片的较好方法，不排除积极布局 [23] - MPCVD法技术优势为品质高、兼容性强，兼容产品线范围多如光学窗口片等 [23] 超硬材料磨具业务 - 2024年超硬磨具业务收入5.8亿元左右，下游应用分半导体和非半导体领域，半导体领域产品近几年增长显著，产品性能优越、技术门槛高，竞争对手基本为国际跨国企业 [24] - 芯片领域国产替代空间大，随国内芯片产能扩张及企业产品线扩展、性能提升，未来增长潜力好 [24] 机器人轴承业务 - 公司已将机器人轴承纳入“十五五”业务板块规划，未来聚焦高附加值产品，目前尚未直接与人形机器人公司建立商务关系 [24] 商业航天影响 - 公司在国内航天轴承领域市占率90%以上，商业航天发展会带来新业务增长机会 [24] 出口管制政策看法 - 公司认为10月份出口管制政策对其影响不大 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广东宏大2025年前三季度业绩及业务情况展开，公司营收增长但归母净利润增速不及营收，现金流下降；各业务板块有不同发展态势，未来公司将坚定战略、加强管理、推动整合以提升业绩 [25][26][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为广东宏大，所属行业是采掘行业，接待时间为2025年10月24日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书郑少娟和总法律顾问、投资者关系负责人赵国文 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中金、华宝证券等证券公司，创金合信基金、兴业基金等基金管理公司，以及大家保险等保险代理公司，各机构均有相关人员参与 [17][18][19] 主要内容资料 - **业绩情况**：2025年前三季度公司实现营业收入145.52亿元，同比增长55.92%；归母净利润6.53亿元，基本持平；经营活动现金流为 -2.36亿元，上年同期为1.89亿元。营收增长因矿服板块业务规模扩大和并表雪峰科技，归母净利润增速不及营收因新增项目毛利率低和部分区域毛利下滑，现金流下降因部分项目回款和支付方式问题 [25] - **业务板块**：矿服板块业务规模扩大，国内聚焦重要区域，海外沿“一带一路”，在手订单逾350亿元；民爆板块产能提升至72.55万吨，业务规模基本持平，行业整合推进；防务装备板块黑索今效益好，完成大连长之琳收购，军贸项目推进 [25] - **问答交流**：矿服板块毛利率下降受新增项目和部分区域影响；海外矿服项目规模基本持平，新项目将发力；应收账款增加因并表和业务规模扩大，将加强结算和回款；收购大连长之琳将改善军工板块财务表现；秘鲁和赞比亚炸药厂处于建设阶段；新疆业务预计继续增长；西藏地区矿服项目运营良好；矿服在手订单以金属矿为主；民爆业务坚定百万吨产能目标；公司将聚焦主业提升业绩 [26][27][29]

报告行业 家用轻工 [2] 报告核心观点 报告研究的具体公司为乐歌股份，其海外仓业务毛利率环比持平、利用率超70%且盈利能力改善，未来将通过投入提升运营效率；跨境电商业务稳健增长，独立站优势明显；虽中美关税有扰动，但整体跨境电商仍增长，看好未来终端消费需求；贴牌代工业务受关税影响有压力，正拓展新兴市场；海外仓规模稳定、营收增速高，未来将推进扩建计划 [24][25][27] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为乐歌股份，所属家用轻工行业，接待时间为2025年10月24日，接待人员有董事会秘书虞浩英和证券事务代表瞿奇龙 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括华夏、青榕、广东圆澄私募证券投资等，涵盖基金管理公司、资产管理公司、投资公司、证券公司、保险资产管理公司等类型 [17][18][19] 主要内容资料 - 海外仓业务：三季度毛利率环比基本持平，平均利用率超70%，非美新仓盈利能力改善，将通过自动化等投入提升运营效率，未来竞争优势在于高效运营和履约服务 [24] - 美国终端需求：中美贸易环境不确定，可选消费及线下商超渠道产品受影响，贴牌代工业务有阶段性压力，但跨境电商整体稳健增长，预计未来终端消费需求向好 [25] - 贴牌代工业务：线下商超代工业务受关税影响有价格传导和销量压力，行业需求回稳后有望恢复，正拓展亚非拉新兴市场分散风险 [25][26] - 海外仓规模及规划：截至2025年9月末，全球布局19个自营海外仓共65万平米，规模稳定，营收增速高，服务企业多、发件量同比增超100%，未来将推进扩建计划提升利润率 [26] - 跨境电商业务：整体稳健增长，独立站销售收入占比超40%且同比增约12%，优势明显，亚马逊渠道竞争激烈，将强化品牌定位和产品创新能力 [27]

调研基本情况 - 调研对象为我武生物，所属行业是生物制品，接待时间为2025年10月24日，上市公司接待人员有董事长胡赓熙、总经理何建明、副总经理及董事会秘书管祯玮 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括中泰证券、招商基金、开源证券、中邮证券、中信证券等证券公司、基金管理公司和资产管理公司 [17][18][19] 主要内容资料 经营情况介绍 - 2025年1 - 9月公司实现营业收入8.53亿元，同比增长16.86%，归属上市公司股东净利润3.45亿元，同比增长26.67% [27] - 按产品划分，“粉尘螨滴剂”销售收入7.94亿元，同比增长13.38%；“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入4475.66万元，同比增长117.58%；皮肤点刺液销售收入1104.64万元，同比增长94.10% [27] - 公司增加分红频次，2025年第三季度利润分配方案为以总股本5.24亿股为基数，每10股派发现金股利1元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本，该方案需股东会审议通过 [27][28] - 2025年7月“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”获上市后临床试验总结报告；8月“皮炎诊断贴剂02贴”进入I期临床试验；9月“烟曲霉点刺液”取得I期临床试验总结报告 [28] 问答环节 - 公司从去年下半年向销售和市场营销倾斜资源，任命骨干人员，加强市场区域分析和架构调整，推动管理模式向精细化转型 [28] - 公司不担心长春高新子公司与丹麦ALK - Abello A/S公司的合作，认为更多企业参与利于脱敏市场学术推广和市场教育 [29] - 变应原制品研发管线中，“屋尘螨膜剂”处I期临床试验阶段，“皮炎诊断贴剂01贴”处II期临床试验阶段，“皮炎诊断贴剂02贴”处I期临床试验阶段；异体间充质干细胞治疗药物和新型抗耐药结核小分子药物处于临床前研究阶段 [29] - 2025年6月国家医保局规定变应原皮肤试验费计价单位的“项”指每种变应原，不同变应原可叠加收费，各地区收费价格依各省情况确定 [29][30] - “屋尘螨膜剂”给药方式为舌下含服，剂型为膜剂，具有良好舌下吸附性、给药准确性和患者用药依从性 [30] - 2025年1 - 9月公司各项费用情况可查看第三季度报告，费用投入根据业务动态规划与分配 [30] - 2025年1 - 9月“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入4475.66万元，同比增长117.58%，销售增长受学术推广、认知提升、临床试验等因素影响，公司将持续推广 [31] - 中国多个指南推荐舌下脱敏治疗为变应性鼻炎和过敏性哮喘的治疗方式 [31] 总结 - 公司将深耕过敏性疾病诊疗领域，优化销售管理体系，加大营销资源投入，坚持学术推广，推动变应原产品收入可持续增长 [31] - 公司以全生命周期视角推进研发产品布局，保障研发效率并控制研发支出，同时优化运营与内控管理，保障整体稳健运行 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕华锐精密展开调研，介绍公司2025年上半年业绩提升，阐述未来发展战略，强调其在行业内的领先地位及丰富荣誉 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华锐精密，所属行业是通用设备，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监段艳兰和证券事务代表姚天纵 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有广东奶酪投资基金股份（投资公司）、国联（基金管理公司）、华福证券（证券公司） [18] 主要内容资料 - 2025年上半年业绩：实现营业收入51,910.76万元，同比上升26.48%；净利润8,545.97万元，同比上升18.80%；扣非净利润8,383.51万元，同比上升18.32% [24] - 2025年上半年费用情况：销售费用1,821.25万元，同比减少1.98%；管理费用1,658.05万元，同比减少8.77%，主要因本期股份支付费用减少 [24] - 未来发展趋势：秉承“自主研发、持续创新”战略，加大研发和人才投入，升级迭代产品、开发新产品，进军新材料领域，拓展产品线，成为整体切削解决方案供应商 [24][25] - 行业地位及变化：是国内知名硬质合金切削刀具制造商，产量多年位居国内前列，2023年排名第二，核心产品性能国内先进，进入中高端市场，获多项荣誉 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕阳光诺和的调研情况展开，强调本次重组对其经营状况改善意义重大，公司正推进战略转型并采取多方面措施提升业绩 [24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为阳光诺和，所属行业是医疗服务，接待时间为2025年10月21日，接待人员包括公司董事长、董事、财务总监等 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象包括投资者等 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司召开线上业绩说明会，流程含管理层致辞与在线回复投资者问题 [24] - 本次重组对阳光诺和改善经营状况意义重大，包括产业布局升级形成“CRO + 医药工业”双轮驱动格局，协同效应显著，战略转型提速，业绩财务双改善 [24] - 公司长期战略定位是构建“研发服务 + 管线培育 + 新质产业链”三位一体业务生态系统，成为有影响力的创新型药物研发服务企业，已有二十余种1类新药在研管线覆盖多个治疗领域 [25] - 除推进重组，公司将从管理优化、业务升级、研发赋能等方面发力改善经营质量，如完善绩效考核指标、深化业务结构升级、AI赋能研发提效 [25]

报告核心信息 - 报告聚焦广博股份，所属行业为家用轻工 [17] - 调研日期为2025年10月21日，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理江淑莹和证券事务代表王秀娜 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员有苟宇睿、蔡欣、沈琪，接待对象为西南证券 [20] 主要内容资料 创意产品IP矩阵打造情况 - 公司在文创领域构建多元化品牌矩阵，推出“kinbor”“fizz飞兹”“papiest派乐时刻”等子品牌，满足不同消费场景与需求，“kinbor”主打手账周边 [23] - 公司加强IP资源引入与合作，构建丰富IP矩阵，实现从传统文具制造商向文化创意企业初步转型并扩大市场份额 [23] 潮玩领域发展情况 - 公司把握潮玩市场增长趋势进军潮玩领域，巩固文创、常规文具优势，加速潮玩品类孵化，打造极致单品矩阵 [24] - 公司在IP运营层面深化头部IP与长尾IP协同发展策略，为潮玩产品注入差异化价值 [24] 参展情况 - 广博股份潮玩品牌产品矩阵丰富，涵盖二次元轻周边、毛绒、食玩、文具、卡牌等品类，开发理念为“IP价值 + 美学创新 + 社交属性 + 情感投射” [25] - 公司在“CTE中国玩具展&潮玩展”展示三丽鸥家族、面包超人等联名产品，首度展出《名侦探柯南M28：独眼的残像》食玩系列 [25] 潮玩产品出海业务情况 - 东南亚潮玩市场需求潜力大，公司在IP运营等方面成熟，依托海外子公司与本地化渠道资源推动IP潮玩产品规模化出海 [26] 海外生产基地情况 - 公司拥有越南、柬埔寨、马来西亚生产基地，后续会推进越南生产基地扩建，完善海外生产布局增强市场竞争力 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对维力医疗进行调研，介绍2025年前三季度及第三季度经营情况良好，公司将加大研发和推进海外工厂建设，解答投资者关于印尼工厂和高毛利产品的问题，预计印尼工厂投产推动外销增长且不影响毛利率，公司高毛利产品占比有望持续提升[28][30][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为维力医疗，所属行业是医疗器械，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书陈斌，财务总监祝一敏，证券事务代表吴利芳[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中信期货、永安国富、中泰医药、银河、博远等，涵盖期货经纪公司、资产管理公司、基金管理公司、证券公司、保险资产管理公司、投资公司等多种类型[17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 经营情况：2025年前三季度营业总收入11.91亿元，同比增长12.33%，净利润1.92亿元，同比增长14.94%，扣非净利润1.84亿元，同比增长15.22%；第三季度营业收入4.46亿元，同比增长16.09%，净利润0.71亿元，同比增长16.31%，扣非净利润0.67亿元，同比增长13.17%[28] - 发展规划：以市场为导向，加大研发投入，加快新产品研发，推进海外印尼工厂建设，推动海外本土化进程[28] - 印尼工厂情况：处于建设及产品前期认证阶段，预计2026年第一季度末出货，一期产能供应美国大客户，生产导尿管和吸引连接管，后续可能增加麻醉类产品，投产将推动外销订单增长，转海外生产预计不影响毛利率[28][29] - 高毛利产品情况：目前占比已突破20%，预计未来提升，泌外产品出海成效明显，海外业务产品结构优化，在研产品多为高附加值、高毛利产品，上市后有望优化结构提升占比[30][31]