公司治理动态 - 安达科技第四届董事会原定于2026年1月29日任期届满 [2] - 因董事会换届选举工作尚在筹备中 为确保工作连续性和稳定性 换届选举将适当延期 [2] - 本届董事会各专门委员会及高级管理人员的任期也将相应顺延 [2]

公司公告 - 安达科技于1月14日发布公告，其2026年第一次临时股东会审议通过了《关于全资子公司申请银行贷款暨公司提供担保的议案》[2]

磷酸铁锂价格上调 - 两家磷酸铁锂上市公司对下游客户价格已上调，其中一家企业对大客户提价幅度在1500—2000元/吨 [2] - 磷酸铁锂供应紧张是提价的主要原因，主要受储能需求旺盛和新能源汽车销售预期好于此前预测的叠加因素影响 [2] - 1月历来是行业淡季，但最近锂电池行业利好不断，原材料涨价、上市公司接连传出停产检修等消息，或在一定程度上也刺激了市场情绪 [2] 主要生产商停产检修 - 2025年末，湖南裕能、德方纳米、万润新能、安达科技等多家磷酸铁锂生产企业均传出停产检修消息，对相关产品供应造成短期影响，被市场解读为收缩信号 [4] - 万润新能自2025年12月28日起对部分产线进行减产检修，预计检修时间1个月，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [4] - 湖南裕能从2026年1月1日起对部分产线进行检修，预计检修时间1个月，预计减少其磷酸盐正极材料产品产量1.5万—3.5万吨 [4] - 湖南裕能2025年产能利用率超100% [4] 行业涨价落地情况 - 据鑫椤锂电消息，磷酸铁锂首批涨价落地情况为：加工费方面除了个别大客户还在持续谈判中，其他客户基本接受了部分供应商加工费提涨1000元/吨的要求 [4]

磷酸铁锂价格动态与传导机制 - 磷酸铁锂价格于1月6日确认上涨，一家上市公司对大客户提价幅度约1500至2000元/吨，另一机构披露加工费上调约1000元/吨 [2] - 提价背后的核心分歧在于碳酸锂成本如何向电池厂传导，材料企业希望下游结算更贴近期货价格，而非单纯锚定现货均价 [3] - 行业谈判中“点价”成为高频词，即采用“期货价格+基差+加工费”的定价模式，材料企业正推动提高碳酸锂客供比例或改为期货联动结算，以减少期现价差带来的风险 [4][5] 电解液环节的产能调整 - 天赐材料于1月5日公告，将年产30万吨电解液项目调整为25万吨，并取消电池拆解回收部分，总投资不超过6亿元，原因为市场环境与竞争格局变化 [6] - 同期，天赐材料计划自2026年3月1日起，对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修20至30天 [6] - 但长期来看，池州天赐拟通过技改将年产15万吨锂电新材料项目扩产至28万吨，包含28万吨液体六氟磷酸锂装置，显示短期检修与中长期扩产并行 [7][8] 磷酸铁锂供给端的收缩与扩张 - 过去两周，多家磷酸铁锂头部公司公告减产检修：湖南裕能预计减产1.5万至3.5万吨，万润新能预计减产0.5万至2万吨，安达科技预计减产0.3万至0.5万吨，龙蟠科技预计减产约5000吨，德方纳米披露年度检修计划 [9] - 与此同时，扩产计划加速：富临精工子公司拟投资60亿元建设年产50万吨高压实密度磷酸铁锂项目 [10]；龙蟠科技控股子公司拟投资不超过20亿元建设年产24万吨高压实磷酸铁锂基地，一期12万吨目标2026年三季度投产 [11] - 供给端检修减产与大体量扩产计划并存，使得涨价能否转化为利润修复面临更苛刻的约束条件 [11] 电解液行业的全球化布局 - 新宙邦于1月1日公告，拟在沙特投资约2.6亿美元建设年产20万吨碳酸酯溶剂并联产10万吨乙二醇产线，旨在为海外业务提供供应链支持 [12] - 结合天赐材料对国内项目“缩规模、降投资”的决策，电解液行业的竞争焦点正从国内规模竞争，外溢至海外供应链与本地化协同的竞争 [12] 碳酸锂市场波动与行业再定价 - 1月6日，碳酸锂期货全线合约涨停，主力合约收报137940元/吨，近期期货波动显著放大 [3] - 材料端若采购需承受期现价差，而下游仍按现货均价结算，价差将在产业链中间形成挤压 [5] - 行业当前并非单向涨价，而是一场围绕需求强度、库存周期及锂价传导规则的再定价 [12]

行业减产检修动态 - 磷酸铁锂行业TOP10企业中已有半数官宣减产检修计划，检修时间预计维持一个月[3] - 湖南裕能宣布对部分产线进行为期约一个月的减产检修，预计减少产量1.5-3.5万吨[3] - 万润新能宣布对部分产线进行为期约一个月的减产检修，预计减少产量0.5-2万吨[3] - 德方纳米发布年度检修计划，但未公布具体减产数量[4] - 安达科技发布年度检修计划，预计减产0.3-0.5万吨[4] - 龙蟠科技控股子公司常州锂源宣布自2026年1月1日起对部分产线进行减产检修，预计检修一个月，减少磷酸铁锂产量约5000吨[4] - 除德方纳米外，另外四家企业预计最多合计减产6.5万吨[5] - 万润新能回应表示部分产线检修不影响整体订单与出货的正常开展[6] 行业背景与业绩困境 - 2025年锂电行业增长明显，磷酸铁锂电池出货量持续攀升，市场份额加速上提[7] - 磷酸铁锂材料厂家出货量上升的同时，业绩表现不佳，与市场景气“脱轨”[7] - 2025年前三季度，上述五家企业中仅湖南裕能一家实现盈利，另外四家均处于亏损状态，但均大幅减亏[7] - 业绩困境原因之一是2020年开始的扩产潮引发产能过剩预期，导致磷酸铁锂材料提价困难[7] - 原因之二是市场竞争升级，部分企业低价抢市场，议价权向电池厂转移[7] - 原因之三是原材料价格回升不对等，加剧成本压力[8] 原材料成本压力分析 - 主要原材料碳酸锂价格在2025年6月跌破6万元/吨后，下半年涨势凶猛，12月突破13万元/吨，较最低点涨幅超过110%[8] - 截至12月中旬，磷酸铁锂动力型现货均价报4.3万元/吨，储能型现货均价报4.04万元/吨，较年中低点涨幅均仅超过30%[8] - 碳酸锂价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂正极材料成本约增加2300-2500元/吨[8] - 另一重要原材料硫酸的成本也同步走高，其原料硫磺价格从年初约1500元/吨攀升至年末4000元/吨[8] 反内卷行动与行业展望 - 头部企业集中减产检修，一方面是产线常规检修需要，另一方面是行业反内卷升级的体现[7] - 2025年下半年以来，行业已开启反内卷动作，包括七家企业齐聚工信部商议材料环节盈利解法[9] - 行业启动加工费上涨潮，头部企业加工费已从约8000元/吨上调至9500-10000元/吨[9] - 一系列挺价动作效果明显，相关企业毛利率明显提升[9] - 行业预计，在多重因素作用下，此轮涨价将延续至2026年一季度[9] - 市场需求增长确定，叠加价格上提，预计2026年磷酸铁锂企业的业绩将持续修复并加速转正[9] - 市场溢价持续由技术驱动，2026年将成为高压实铁锂材料的主要战场，头部企业将进一步受益[9]

文章核心观点 - 多家磷酸铁锂头部企业在行业量价齐升、订单饱满的背景下，计划于2026年1月起进行为期约一个月的联合减产检修，其核心动机被解读为通过主动收缩供给来向下游传递“挺价”信号，以应对原材料成本攀升和产品提价乏力导致的“毛利双边挤兑”困境 [1][2][3] 行业近期动态与厂商行动 - 2025年第三季度以来，磷酸铁锂行业受益于储能需求释放等因素，呈现量价齐升的强劲复苏态势，头部企业几乎全部满产，部分甚至超负荷生产并出现“挑订单”局面，一些企业订单已排至2026年上半年 [2] - 进入12月份，行业出现锁单、扩产现象，不少厂商选择与下游客户签订长期采购协议，或通过定增募资方式扩充产能以把握市场机遇 [2] - 2025年12月25日至29日，包括湖南裕能、湖北万润、德方纳米、安达科技、龙蟠科技在内的多家磷酸铁锂生产企业相继宣布计划减产检修，检修时间自2026年1月1日起预计为期一个月，公告称此举为确保产线安全稳定，且不会对2026年经营业绩产生重大影响 [1] - 以安达科技为例，其部分产线检修预计将减少磷酸铁锂产量3000吨至5000吨 [2] 行业面临的困境与挑战 - 行业普遍陷入“毛利双边挤兑”窘境：一方面，以碳酸锂为首的原材料成本不断攀升；另一方面，成本无法顺利传导至下游，导致磷酸铁锂提价乏力，企业利润空间受到上下游双重挤压 [2] - 磷酸铁锂环节处于产业链中游，议价能力薄弱：上游原材料（如碳酸锂、磷化工）价格波动大且供应商议价能力强；下游客户（头部电池厂）产业集中度高、订单锁定周期长，材料企业议价权也不强 [3] - 行业存在产能过剩和产品同质化问题 [4] - 中国化学与物理电源行业协会数据显示，11月份磷酸铁锂市场售价平均为14704.8元/吨，而行业成本在16798.2元/吨至17216.3元/吨之间，售价与成本倒挂，且差距较10月份进一步扩大 [4] - 近两年多数磷酸铁锂企业业绩承压，处于微利或亏损状态，尽管第三季度盈利能力有所改善，但除少数头部企业外，大部分仍处在亏损状态 [4] 企业的应对策略与破局方向 - 企业逆势减产的核心动机被解读为“求涨价”，即以主动收缩供给为筹码，向拒绝涨价的下游电池客户传递“挺价”信号，试图扭转持续亏损的局面 [3] - 破题关键被认为在于创新：企业需跳出低端同质化竞争，通过加大研发投入、推动产学研协同、突破关键材料与工艺瓶颈，持续提高材料能量密度、循环寿命、安全性能等核心指标 [4] - 企业应通过与下游建立技术共生关系来重塑价值链，并将竞争重心从价格层面转向技术研发、产品性能、制造工艺和服务体系的全方位提升 [4][5] - 持续的降本增效仍是企业主攻路径，同时在原材料供应方面会根据市场行情积极与供应商谈判 [4] - 中国化学与物理电源行业协会发布倡议，呼吁企业携手构建以创新为导向的高质量行业生态 [5]

公司治理与运营 - 安达科技于12月30日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过了《关于拟变更会计师事务所的议案》 [2] - 股东会同时审议通过了《关于全资子公司为公司提供担保的议案》 [2]

公司治理与融资活动 - 安达科技于12月30日发布公告，其第四届董事会第二十二次会议审议通过了《关于全资子公司申请银行贷款暨公司提供担保的议案》以及《关于提请召开公司2026年第一次临时股东会的议案》[2]

碳酸锂价格剧烈波动与定价机制重构 - 碳酸锂价格在12月快速拉升，12月30日电池级碳酸锂基准价超12万元/吨，较月初上涨超过30%，较年内低点不到6万元/吨已翻倍 [4][5] - 期货市场波动更为剧烈，12月29日广期所碳酸锂主力合约盘中触及跌停，日内振幅接近一万元，导致部分产业链企业套期保值出现亏损，例如江特电机确认及浮动亏损合计超过1000万元 [6] - 期货与现货价格分歧加大，12月24日近月合约结算价约12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂均价仅10.15万元/吨，价差接近2万元 [7] - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其全部锂盐现货产品结算价不再参考SMM报价，改为由客户在Mysteel价格指数与广期所碳酸锂主力合约价格之间选择，并商定升贴水，这是龙头企业首次将更接近大宗商品的定价方式制度化 [8][9][14] 中游正极材料主动调整产能节奏 - 多家磷酸铁锂头部企业计划自2026年1月起对部分产线进行约一个月的集中检修，包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技和龙蟠科技 [17][19] - 五家上市公司合计减产规模约3万至7万吨，对应1月国内磷酸铁锂总产量的7%至17%，而它们在11月的市占率接近行业的一半 [19] - 检修发生在订单并未明显萎缩的背景下，例如万润新能前三季度磷酸铁锂出货约24.67万吨，同比增幅接近80%，此举旨在传递价格信号 [20][21] - 行业成本压力巨大，11月磷酸铁锂材料成本区间约为1.68万至1.72万元/吨，而同期市场平均价格在1.47万元/吨附近，整体仍处亏损区间，厂商正与电芯厂谈判，寻求将加工费上调2000至3000元/吨 [23][24] 电解液与六氟磷酸锂项目延期与长协锁定 - 天赐材料将其“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”预定完工时间从2025年12月顺延至2026年7月31日 [26] - 天际股份将其“3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂及配套项目”预定可使用状态由2025年底再顺延一年至2026年底 [27] - 下游电池龙头宁德时代加速锁量，与韩国电解液厂商Enchem签署为期五年（2026-2030年）的供应合同，年均供货约7万吨，总量35万吨，按当前价格测算合同规模约1.5万亿韩元，相当于Enchem 2024年合并销售额的四倍以上 [29][30] 下游电池企业战略：长协保供与押注钠电 - 电池企业在2026年材料保供上动作前移，已披露的磷酸铁锂订单总量超过320万吨，需求端主要来自宁德时代及其关联客户 [32] - 电池环节与材料环节资本开支增速出现差异，三季度电池环节资本开支同比增速在三成以上，而正极、负极、电解液等材料环节增速明显偏低 [33] - 宁德时代将钠电池规模化应用时间表明确至2026年，首批重点场景是储能、两轮车和部分商用车，并已与容百科技等企业签订钠离子正极合作订单 [35] - 亿纬锂能在广东规划2GWh钠电产线，定位服务数据中心、工业储能和机器人等项目 [35] - 钠电在碳酸锂价格上行至13万元/吨附近、铜价突破每吨10万元后，其不消耗碳酸锂和铜箔的资源成本优势开始显现，为锂电材料价格设置了“可替代上限” [37][38][39] 产业链整体动向与核心逻辑 - 产业链各环节在2026年“紧平衡”预期下，试图通过不同手段重新划定利润和风险边界，而非简单的“拉涨价”或“压价格” [42][43] - 上游通过定价规则调整回应金融化，中游通过检修和加工费谈判尝试合理分摊成本，下游通过长协锁锂和推动钠电引入新的约束条件 [41] - 2025年前三季度锂电全产业链样本企业整体净利率约9%，但铁锂正极、电解液、铜箔及多数二线电池企业盈利与现金流仍然紧张 [42]

文章核心观点 - 2026年初锂电产业链出现供给主动收缩与需求政策托底并存的局面 供给侧因成本高企和利润微薄而集体减产检修 需求侧则确认了“国补”延续但结构可能优化 行业正进入一个高成本、低利润、政策精准化背景下的新博弈阶段 产业链各环节的风险与收益面临重新分配 [1][14] 从电池到正极：1月排产集体回调 - 2026年1月中国锂电（动力+储能+消费）市场排产总量约210GWh 环比下降超4% 全球同类电池产量预计约220GWh 环比下降超6% [2] - 内地五大电池制造商2026年1月规划产量环比或下降约7% 有企业下调幅度接近10% 弱于市场预期的“低单位数回调” [2] - 排产下调主要受春节季节性扰动、车企库存调整、产线切换及与上游材料价格谈判等因素影响 而非终端需求系统性恶化 [3] - 2025年11月新能源乘用车生产对应的电池用量同比增长约23% 但零售对应的电池需求增速仅约13% 生产与终端节奏错位为年初调整埋下伏笔 [3] 正极材料环节集中减产检修 - 2025年12月下旬以来 多家磷酸铁锂龙头宣布自2026年1月1日起进行为期约一个月的停产或减产检修 [4] - 湖南裕能预计减产1.5万至3.5万吨磷酸盐正极产品 万润新能预计减产5000至2万吨 安达科技预计减产3000至5000吨 龙蟠科技子公司预计减产约5000吨 [4] - 披露检修计划的企业合计市场份额接近行业“半壁江山” [5] - 检修原因虽公告为保障安全和质量 但市场更关注价格因素 上游原材料价格大幅上涨压缩了材料厂商利润 [5] 上游原材料价格大幅上涨 - 碳酸锂期货自下半年低点反弹 近半年内已涨至每吨12万元以上 LC2605合约在近两个半月涨幅超过66% [5] - 六氟磷酸锂在12月中旬一度报价17.85万元/吨 较年内低位几乎翻倍 并处于高位震荡 [5] - 上游锂盐和电解液价格快速上行 但下游电芯企业对涨价传导接受度有限 导致磷酸铁锂等材料厂商面临“需求不差、利润很薄”的局面 [5] - 集中检修被视为企业在现货和长协定价谈判中的筹码 [6] 2026年“国补”确认延续并优化 - 全国财政工作会议明确2026年将继续实施更加积极的财政政策 继续安排资金支持消费品以旧换新 并提出要“调整优化补贴范围和标准” [7] - 中央经济工作会议已将优化消费品以旧换新列为2026年经济工作重点之一 [7] - 2025年前11个月 消费品以旧换新带动相关商品销售额超过2.5万亿元 其中汽车以旧换新超过1120万辆 [8] - 多地已着手部署2026年汽车以旧换新补贴 公开遴选平台服务企业 印证了政策延续的高确定性 [8] - 自2026年1月1日起 符合新能耗等技术要求的新能源汽车仍可享受购置税减免待遇 这是对2026至2027年购置税减半征收（单车最高减税1.5万元）的具体执行细化 [8] - “国补”在2026年的确定性 已从“是否延续”转向“以什么方式延续” [9] 补贴结构预期调整及潜在影响 - 2026年新能源补贴机制可能出现“结构性再分配” 可能从固定额度补贴调整为按车价或配置的比例补贴 [10] - 市场流传2026年汽车以旧换新细则总体补贴规模有望高于2025年 汽车领域资金将根据销量表现分配 [10] - 单车补贴可能在维持最高不超过2万元的同时 更加倾向采用阶梯式或比例式设计 [11] - 若调整落地 影响将不局限于销量 车型结构方面 补贴将向高能效、高单价车型倾斜 强化插混与长续航纯电在中高端市场的竞争力 压缩低价走量车型的盈利空间 [12] - 技术标准方面 购置税减免和以旧换新补贴的门槛叠加 有望将资源引向能耗指标更优、电驱和电池系统效率更高的产品 倒逼车企加大技术投入 [13] - 对上游锂电产业链的传导路径 将从“以量取胜”转向更看重在具体细分车款和价位段的装机 直接影响不同类别电芯和材料的议价能力 [13]