磷酸铁市场增长 - 2025年上半年磷酸铁产量预计达140.3万吨 同比增长74.2% 较2024年全年43.9%的增幅显著提升 [1] 企业产量梯队分布 - 湖南裕能 万润新能产量超10万吨 位列第一梯队 [3] - 邦普循环 中伟兴阳 安达科技 贵州雅友产量超5万吨 位列第二梯队 [3] - 其他企业产量均低于5万吨 [3] 产能利用率分化 - 第一梯队中湖南裕能 云图新能源 贵州雅友产能利用率领先 [6] - 第二梯队中贵州恒轩 云天化 广西时代 万润新能 湖北兴友 中伟兴阳 安达科技 邦普循环产能利用率超50% [6] - 其他企业产能利用率不足50% 最低仅10% [6] 自用与外销结构 - 湖南裕能 万润新能 安达科技 常州锂源 贵州雅友 广西时代 邦普循环 盈达锂电以自用为主 [8] - 2025年上半年磷酸铁自用占比58% 外销占比42% [8] - 外销市场中中伟兴阳 邦普循环 天赐材料 河南佰利表现突出 [8]

股票解除限售情况 - 本次解除限售股票数量为139,924,821股，占公司总股本的23.3033%，可交易时间为2025年7月11日 [1] - 解除限售原因为定向发行股票的自愿限售期届满，自愿限售期为股份登记完成之日起36个月，已于2025年7月7日到期 [2] - 解除限售股东包括比亚迪股份有限公司、深圳市惠友豪创科技合伙企业等机构投资者 [2] 股本结构变化 - 解除限售后，无限售条件股份增至460,507,559股，占比76.6937% [3] - 有限售条件股份剩余139,942,852股，占比23.3063%，其中其他法人持股880,000股（0.1466%），限制性股票为0股 [3] - 公司总股本保持600,450,411股不变 [3] 股东承诺及合规情况 - 申请解除限售的股东不存在未履约承诺、非经营性资金占用或违规担保等损害公司利益的行为 [6] - 本次解除限售股票中未涉及上市公司或股东约定的限售股份 [6] - 若股东属于减持预披露主体，后续减持将提前履行信息披露义务 [4]

股票限售情况 - 本次解除限售股票总额139,924,821股，占总股本23.3033%，2025年7月11日可交易[3] - 比亚迪解限11,857,707股，占1.9748%[4] - 惠友豪创解限10,000,000股，占1.6654%[4] 股份结构 - 无限售股份460,507,559股，占76.6937%[7] - 高管限售57,345,176股，占9.5504%[7] - 个人或基金限售81,717,676股，占13.6094%[7] - 其他法人限售880,000股，占0.1466%[7] - 有限售股份合计139,942,852股，占23.3063%[7] 定向发行 - 2022年7月向29名对象定向发行139,924,821股，限售36个月，2025年7月7日届满[6] 总股本 - 公司总股本为600,450,411股[7]

子公司管理制度制定 - 2025年7月8日公司第四届董事会第十七次会议通过《关于制定<子公司管理制度>的议案》[3] 子公司管理规定 - 子公司参照执行公司规定并结合自身情况制定适用规定[8] - 子公司召开重大会议需提前十日征求公司意见[8] 子公司负责人工作要求 - 子公司负责人编制年度总结及计划，经公司同意、子公司批准后执行并备案[12] 子公司财务规定 - 子公司财务人员（除其他股东委派）由公司统一委派，实行统一会计制度[14] - 子公司定期报送财务报表和资料[14] - 子公司融资需论证并经公司批准[21] 子公司信息管理 - 子公司董事长为信息管理第一责任人，总经理为直接责任人[25] - 子公司建立重大事项报告制度并协助披露[17] 子公司审计 - 子公司接受公司定期和不定期审计[19] 制度其他说明 - 制度未尽事宜按国家规定执行，与相关规定不一致时以相关规定为准[21] - 制度中部分表述含数规则说明[21] - 制度由董事会制定、修订和解释，自审议通过生效[21]

授信额度 - 2021 - 2022年多次申请增加综合授信额度[2] - 截至2025年6月30日审议通过额度共50亿，已取得26.5亿[3] - 拟重新向贵阳银行申请不超10亿综合授信，有效期3年[3] 抵押质押 - 拟提供3处土地、58幢房屋、机器设备抵押[4] - 拟提供25项专利质押[4] 议案情况 - 2025年7月8日董事会通过申请授信及抵押质押议案[5] - 议案无需提交股东会审议[5] 目的 - 申请综合授信满足资金需求，增强保障，改善财务状况[6]

会议信息 - 董事会会议于2025年7月8日在贵州省贵阳市开阳县召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案表决 - 《关于申请银行综合授信并提供资产抵押、质押的议案》表决全票通过，无需股东会审议[5] - 《关于制定<子公司管理制度>的议案》表决全票通过，无需股东会审议[6] 其他情况 - 董事李忠等5人通讯表决，两议案无关联交易及回避表决[3][5][6]

限售股解禁规模 - 下周共有50家公司限售股解禁，合计解禁13.64亿股，解禁总市值达376.19亿元 [1] - 7月7日为解禁高峰期，24家公司解禁市值合计191.09亿元，占下周解禁规模的50.79% [1] 解禁市值排名 - 凌云光以59.52亿元解禁市值居首 [1] - 昊华科技以42.63亿元解禁市值位列第二 [1] - 唯科科技以36.36亿元解禁市值排名第三 [1] 解禁股数排名 - 凌云光解禁股数最多，达2.24亿股 [1] - 昊华科技解禁1.61亿股 [1] - 安达科技解禁1.4亿股 [1]

回购方案 - 2024年7月11日董事会和监事会审议通过回购方案，7月31日股东大会通过[3] - 2025年1月24日董事会同意回购资金来源变更[3] - 回购价格上限不超7.52元/股[3] - 拟回购资金400 - 800万元[4] - 预计回购股份531,915 - 1,063,829股，占比0.09% - 0.17%[4] - 回购实施期限不超12个月[4] 回购进展 - 截至2025年6月30日，已回购金额占上限68.43%[6] - 已回购股份1,039,600股，占总股本0.17%，占预计上限97.72%[7] - 已支付5,474,050.70元，最高成交价6.00元/股，最低4.67元/股[7] - 目前回购实施与方案无差异[7]

磷酸铁锂市场增长 - 2025年上半年磷酸铁锂产量163 2万吨 同比增长66 6% [3] 企业市场份额 - 湖南裕能市场份额约30% 龙头地位显著 第一梯队 [5] - 万润新能 德方纳米 友山科技 富临升华 常州锂源市场份额5%-10% 第二梯队 [5] - 其他企业市场份额均在5%以下 [5] 企业产量表现 - 湖南裕能上半年产量超过40万吨 遥遥领先 [7] - TOP5其他企业产量10-15万吨 [7] - TOP5之外企业产量均在10万吨以下 [7] 企业产量增速 - 安达科技 当升科技增速最高 均超过200% [9] - 友山科技 富临升华 国轩高科增速均超过100% [9] - 万润新能 泰丰先行增速均超过80% [9] - 湖南裕能基数大但仍实现超40%增幅 [9] 潜力企业分析 - 万华化学 当升科技 协鑫锂电 邦普循环 瑞翔新材在资金 客户 产品 工艺等方面表现突出 [9] - 五家企业均有大力拓展磷酸铁锂市场的决心 未来有望占据重要地位 [9]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为65.58亿元、29.64亿元、15.11亿元，净利润分别为8.11亿元、 - 6.34亿元、 - 6.80亿元，毛利率分别为19.10%、 - 4.70%、 - 11.07%[1] - 2024年公司营业收入为151,120.12万元，同比下降49.02%，销售费用为1,155.46万元，同比上涨89.00%[75] - 2025年第一季度营业收入69,175.45万元，较2024年第一季度增长212.69%[102] - 2025年第一季度毛利率1.44%，较2024年第一季度增加15.63个百分点[102] - 2025年第一季度利润总额 - 5,991.87万元，较2024年第一季度增长63.70%[102] 产品数据 - 2022 - 2024年磷酸铁锂收入下降58.61%，毛利率下降9.43个百分点；磷酸铁收入下降1.14%，毛利率增加7.45个百分点；其他收入下降16.77%，毛利率下降21.02个百分点[1] - 2024年磷酸铁锂销售均价2.38万元/吨，销量41,319.59吨；2023年销售均价4.85万元/吨，销量49,032.96吨；2022年销售均价11.54万元/吨，销量46,022.56吨[3] - 2024年磷酸铁锂毛利率 - 18.14%，磷酸铁 - 2.50%，其他业务6.12%；2023年分别为 - 8.71%、 - 9.95%、27.14%；2022年分别为17.69%、24.46%、25.25%[12] - 2024年碳酸锂收入28,066.85万元，成本26,432.92万元，毛利率5.82%；2023年收入22,682.85万元，成本22,351.83万元，毛利率1.46%；2022年收入47,327.20万元，成本42,240.73万元，毛利率10.75%[29] - 2025年第一季度，公司磷酸铁锂销售21,010.88吨，占2024年全年的50%[57] 产能与市场 - 2024年磷酸铁锂行业有效产能约450万吨/年，较2023年增加170万吨；2024年铁锂出货量246万吨，较2023年增长79万吨[5] - 2024年中国磷酸铁锂正极材料市场TOP10企业合计市场占有率降至79.5%，较2023年下降10.1个百分点[7] - 2022 - 2024年公司磷酸铁锂设计产能分别为49,680吨/年、91,667吨/年、150,000吨/年，产能利用率分别为92.48%、54.97%、28.00%[15] - 2022 - 2024年公司磷酸铁设计产能分别为60,000吨/年、120,000吨/年、150,000吨/年，产能利用率分别为97.95%、53.98%、45.73%[27] - 2025年一季度公司产能利用率达62.34%，较去年大幅增长[18] 未来展望 - 公司拟追踪碳酸锂价格波动，寻求上游资源长期合作，进行战略性采购[20] - 公司将拓宽销售渠道，优化产线，降低成本，规划原材料库存[20] - 公司会加大研发投入，提升产品技术性能，改进工艺降低制造成本[20] 存货情况 - 报告期末存货账面价值为42,854.83万元，较年初增长7.45%，主要因原材料、在产品、库存商品及自制半成品增长[50][56] - 截止2024年12月31日，磷酸铁锂在手订单数量需求为3,207.68吨，其中即时性、短期订单303.28吨，长期合作协议订单2,904.40吨；磷酸铁即时性、短期订单2,880吨[53] - 2024年公司存货周转率为4.06次[56] - 公司存货一年以内存货占比为89.37%，原材料、库存商品、发出商品及自制半成品占期末存货余额的96.03%[59] - 库存商品中磷酸铁料A减值268.66万元，原因是无法满足最新市场性能技术指标；磷酸铁D7料减值327.00万元，原因是产品成本高，账面成本高于预计可变现净值；排铁料测试无减值[64] 其他要点 - 报告期末，公司未办妥产权证书的固定资产账面价值为5.83亿元，上一年度为4.16亿元[84] - 报告期末，递延所得税资产余额2.25亿元，较期初同比增长123.68%，其中可弥补亏损对应确认递延所得税资产2.02亿元，较期初同比增长174.99%[91] - 2024年末，公司可抵扣亏损金额为134,565.66万元，2023年亏损额48,935.32万元需2028年以前弥补，2024年亏损额85,630.34万元需2029年以前弥补[92] - 报告期内公司前五大客户年度销售占比71%，前五大供应商年度采购占比70.82%[108] - 2024年公司主要供应商新增1家，在供应商前五中排名第二，涉及金额为4150万元[110][117]