投资评级与核心观点 - 首次覆盖予以"买入"评级，2025-2027年PE为171.4x/82.5x/42.4x [4][66] - 核心观点：传统易开盖业务提供稳定基本盘，复合集流体+锂金属负极打造新增长曲线 [1][13] - 2025H1预计营收10.7-11.3亿元(+9.9%-16.0%)，归母净利2300-2800万元(+360.6%-460.7%) [1][21] 主营业务分析 - 易开盖业务覆盖干粉/罐头/饮料三大类，客户包括王老吉、雀巢、伊利等知名企业 [1][12][15] - 2018-2023年金属包装行业营收CAGR 6.23%，预计2023-2028年全球包装市场CAGR 3.9% [1][16][42] - 海外收入占比提升至33.2%(2024年)，毛利率17.5%显著高于国内6.2% [26][28] 新能源业务布局 复合集流体 - 已建成5条复合铝箔+5条复合铜箔产线，规划总产能6亿平方米 [54][55] - 与韩国U&S ENERGY签订三年独家供应协议，2025年订单300万㎡ [55] - 工信部电池安全新规(2026年实施)将加速行业技术升级 [49] 锂金属负极 - 理论比容量达3860Ah/g，是石墨负极的10倍以上 [56][60] - 采用蒸镀工艺研发一体化材料，已向头部车企/电池厂送样测试 [60][62] - 适配固态电池技术路线，亿纬锂能/宁德时代等已实现400Wh/kg+产品 [61][62] 财务预测 - 预计2025-2027年营收23.6/30.1/39.4亿元(+16.7%/27.6%/30.9%) [4][64] - 锂电池业务收入占比将从2025年1.6%提升至2027年22.1% [63][64] - 归母净利0.39/0.81/1.57亿元，2025年扭亏为盈(+198%) [4][63]

锂金属负极技术前景 - 锂金属负极具备高理论比容量(3860 mAh/g)及低电极电势(3.04V)，能兼容更高电压正极材料，实现更高能量密度(500Wh/kg重量比和1000Wh/L体积比) [1] - 2030年后锂金属负极应用侧市场空间120~360亿元，对应锂金属需求量961~2884吨(以20μm锂金属镀层为基准) [1] - 全固态电池市场规模2027年后有望0-1扩张，负极技术路径将呈现硅基负极向锂金属负极迭代趋势 [1] 行业技术布局 - 海外固态电池企业Solid Power、Factorial Energy已明确采用锂金属负极作为下一代技术方向 [2] - 国内宁德时代、清陶能源在锂金属负极技术布局领先 [2] - 锂箔制备工艺中压延法技术成熟度领先，蒸镀法性能更优但产业化尚需突破 [4] 产业链竞争格局 - 上游锂企赣锋锂业和天铁科技在金属锂压延工艺上位居行业前列 [3] - 中游负极材料厂商凭借材料研发优势向锂金属负极拓展 [3] - 箔材厂英联股份有望成为锂金属沉积工艺和新型集流体的重要开发者 [3] 技术工艺发展 - 当前压延法锂箔厚度约20-50μm，具备连续生产能力但需工艺升级实现极薄化 [4] - 蒸镀法理论可制备10μm内锂箔，膜厚控制精准但设备投入大且沉积速率低 [4] - 液相法及电化学沉积法因副反应多导致生产可靠性较差 [4]

海外政策专题 - 特朗普政府可能通过三种方式干预美联储独立性：提前公布激进降息派候选人（市场降息预期提升但难改当前政策路径）、谨慎平衡派候选人（市场波动缓和）、法律手段罢免鲍威尔（引发股债汇剧烈波动，黄金受益）[2][8][9] - 高利率环境使特朗普政府年利息支出敏感度达每降息25bp节省超1000亿美元，联邦债务限额已提升至41万亿美元[7] - 美联储政策框架连续性不受主席更迭影响，但实施路径可能调整，最早降息时点为9月，年内最多两次[8] 固态电池行业 - 锂金属负极理论比容量3860mAh/g，兼容高电压正极材料，2030年应用侧市场空间120~360亿元，对应锂需求961~2884吨（20μm基准）[3][11] - 技术路径分化：压延法成熟（20-50μm）但需极薄化升级，蒸镀法性能领先（可至10μm内）但设备投入大[13] - 产业链格局重塑：海外SolidPower等明确采用锂金属负极，国内宁德时代跟进；上游赣锋锂业主导压延工艺，中游负极厂拓展界面技术，箔材厂如英联股份切入沉积工艺[12][13] 美容护理公司 - 洁雅股份股权激励目标为2025~2027年营收增速不低于25%/50%/100%，绑定管理层并预留17.69%股份用于人才激励[15] - 湿巾业务占收入90.5%，美国工厂2026年投产后将提升高端产品毛利率；横向拓展胶原蛋白敷料，纵向整合无纺布供应商赛得利[16][17] - 研发投入占比3.74%，低防腐面膜等技术已转化，预计2025~2027年EPS为0.92/1.11/1.32元[17] 北交所市场动态 - 7月28日北证50指数跌0.25%，成交242.4亿元（环比减42.3亿元），固态电池、AI硬件、生育补贴板块受催化[19][21] - 工信部强化新能源汽车与光伏行业治理，市场监管总局部署劣质低价竞争治理[20] - 投资主线聚焦技术稀缺性+财务高成长性标的，如雅江水电站1.2万亿工程带动的机械板块及AI算力国产化[21] 主要市场指数 - 国内市场：创业板指涨1.86%领跑，沪深300涨0.39%至4152.02点[6] - 海外市场：道指跌0.46%至44632.99点，标普500跌0.30%[6]

锂金属负极行业趋势 - 锂金属负极被视为负极材料的长期迭代路线，具有超高理论比容量（3.86Ah/g），是石墨负极（0.372Ah/g）的10倍以上，且电化学电位低（-3.04V vs.标准氢电极），可实现400Wh/kg以上的能量密度 [6][8][9] - 技术发展痛点在于锂枝晶生长，会导致无限体积膨胀、死锂产生、SEI破裂、极化电压增大及电池短路等问题 [24][26][27] - 行业路径清晰：石墨/低硅负极（2025-2027）→高硅负极（2027-2030）→锂金属负极（2030+），目标能量密度逐步提升至500Wh/kg [13][16][19] 锂金属负极制备工艺 - 压延法：当前最成熟工艺，可制备20μm锂箔，但超薄锂带（<20μm）生产难度大，成本约250美元/公斤 [34][35][48] - 蒸发镀法：可制备超薄锂层（纳米至几十微米），沉积速率超100纳米/秒，表面均匀性优异，但设备成本高 [40][46][47] - 液相法：通过熔融锂涂覆可控制厚度（1-30μm），需解决铜锂浸润性问题，经济性较好 [36][38][48] - 电化学沉积法：处于实验室阶段，厚度可控但连续化生产效率低 [36][48] 行业竞争格局 - 参与方包括锂企（赣锋锂业、天齐锂业）、负极厂（璞泰来、贝特瑞）和箔材厂（英联股份、中一科技） [58][59][62] - 赣锋锂业已实现300mm宽幅超薄锂带量产（3μm），并开发500Wh/kg锂金属电池 [59] - 天铁科技与欣界能源合作压延法锂金属负极，协议年供应量不低于100吨 [59][66] - 英联股份依托蒸镀工艺布局锂金属/复合集流体一体化材料，合作头部车企 [61][73] 市场前景与投资标的 - 预计2030年固态电池用锂金属需求约7700吨，对应市场规模92亿元（按120万元/吨计算） [22][23] - 重点公司： - 天铁科技：轨道减震业务为主，锂金属负极合作欣界能源，安徽天铁年产2600吨锂材项目已投产 [64][65][66] - 赣锋锂业：金属锂产能全球第一，已开发10Ah级500Wh/kg锂金属电池 [69][70][71] - 英联股份：跨界布局复合集流体和蒸镀法锂金属负极，获韩国客户批量订单 [73][74] - 道氏技术：合作电子科大研发液相法超薄锂负极，同步布局单壁碳纳米管和硅碳负极 [60][80]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池行业、锂金属负极行业 - **公司**：天铁科技、赣锋锌业、英联股份、道氏技术、中一科技、日产、LG Stella、奔驰、宁德时代、青陶科技、亿里新能源、新界能源、恩力动力、天原科技、赣锋锂业、天齐锂业、璞泰来、贝特瑞 [1][9][13][17] 纪要提到的核心观点和论据 - **锂金属负极是固态电池负极长期方向**：锂金属负极理论比容量更高、电化学电位更低，有助于提高能量密度；硅碳负极在400Wh/kg以上能量密度提升有限，需锂金属负极迭代；国内外企业已逐步应用锂金属负极方案，首款锂金属负极全固态电池已上车路测 [1][3][5][11][12][13] - **锂枝晶问题逐步解决**：锂枝晶生成会降低电池循环寿命甚至导致内部失效，但通过人工SEI膜、多维结构修饰和关键添加剂等技术手段，问题正逐步得到解决，固态电池体系更易抑制 [1][6][14] - **未来锂金属负极市场规模大**：预计到2030年，全球全固态电池出货量达180GWh，锂金属负极渗透率20%时，需求量约7700吨，市场规模达百亿级别；2025年奔驰开启采用锂金属负极的全固态电池路测，市场接受度提升 [1][7][13] - **压延法有望率先规模化生产**：压延法历史悠久且相对成熟，目前可将锂带厚度做到20微米，未来几年有望减薄至5 - 6微米；液相法和气相沉积法有制备超薄铝带潜力，但距大规模量产有距离 [1][8][18] - **各工艺有领先企业**：压延法天铁科技与赣锋锌业领先，蒸发镀英联股份突出，液相沉积道氏技术与中一科技表现优异 [1][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - **2025年固态电池行业产业化进程加速**：团队通过多种形式向投资者传递信息，并对产业链各环节进行系统性梳理 [2] - **全固态电池能量密度提升挑战**：主要挑战在电解质和负极材料，硅碳负极能量密度提升有限，硫化物电解质和硅负极是研究重点，硅负极能量密度到400Wh/kg后边际贡献减弱，需锂金属负极迭代 [11] - **不同工艺特点对比**：技术程度上压延法优于气相沉积法，再次为液相法和电化学沉积；加工性能上气相沉积法优于液相法，再次为压延法和电化学沉积；经济性上液相法最佳，其次为压延法、电化学沉积和气相沉积 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏&储能板块关注产业链价格、产能整合及需求预期，“政治经济学定beta，经济学定alpha”，美国法案生效缓解输美光储不确定性 [1][5] - 风电板块Q2陆风价格回暖，26年国内风电装机大概率维持100GW以上，坚定看好“十五五”周期海风发展 [1][5] - 电网板块特高压催化多，预计25年设备招标额突破500亿，看好相关公司业绩弹性 [2][15] - 锂电板块锂金属负极是长期方向，关注各工艺领先企业 [2][17] - 新能源车板块进入夏季淡季，市场竞争激烈，关注爆款新车兑现情况 [2] - 氢能与燃料电池板块美国法案延长税收抵免，欧洲新法案提供政府投资支持，看好行业发展 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 子行业周度核心观点 - 光伏&储能：“反内卷”行动提升规格，关注产业链价格、产能整合及需求预期，美国法案缓解输美光储不确定性 [1] - 风电：Q2陆风价格回暖，26年国内风电装机大概率维持100GW以上，看好“十五五”周期海风发展 [1] - 电网：特高压催化多，预计25年设备招标额突破500亿 [2] - 锂电：锂金属负极是长期方向，关注各工艺领先企业 [2] - 新能源车：进入夏季淡季，市场竞争激烈，关注爆款新车兑现情况 [2] - 氢能与燃料电池：美国法案延长税收抵免，欧洲新法案提供政府投资支持 [3] 本周重要行业事件 - 风光储：人民日报发文、工信部开会、美国法案生效、中央财经委强调海上风电、运达签约巴西项目 [4] - 电网：藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀特高压直流核准，国网巴西项目换流站开工 [2][4] - 新能源车&锂电：车企发布销量、小鹏G7上市、欣旺达拟赴港IPO、富临精工合作川发龙蟒 [4][22] - 氢能与燃料电池：吉利项目启动、海南洋浦港加注、绿氢管道获批、六部委推进氢能船舶发展 [4] 各子行业详细分析 光伏&储能 - 供给端整合关注硅料产能整合及平台公司设立进展 [5] - 产业链价格关注下游向终端的价格传导能力及产业链自律控产执行效率 [5] - 周期位置判断产业链价格和盈利基本见底，但产业景气度回升时间和高度不确定 [5] - 投资建议逢低布局光伏玻璃、电池片、输美光储等主线，关注新技术、硅料及各环节龙头 [5] 风电 - Q2陆风价格回暖，26年国内风电装机大概率维持100GW以上 [5][12] - 坚定看好“十五五”周期海风发展，年装机中枢有望提升 [13] - 上半年风机出海维持高景气，运达签约巴西项目 [13] - 投资建议关注整机、两海、零部件三条主线 [16] 电网 - 特高压本周催化多，25年设备招标额预计突破500亿 [2][15] - 看好变压器出海、主干网建设、特高压方向，重点推荐思源电气 [17] 锂电 - 锂金属负极是负极长期方向，关注各工艺领先企业 [17] - 固态电池投资策略关注设备、硫化锂、锂金属负极等环节 [18] - 欣旺达拟赴港IPO，富临精工与川发龙蟒合作 [22] 新能源车&整车 - 6月乘用车和新能源市场零售、批售均同比增长 [22] - 小鹏G7上市，产品力较强但有缺憾，具备爆款能力 [22] - 市场竞争加剧，整车板块优选结构性机会，关注不同市场的优势企业 [23] 氢能与燃料电池 - 美国法案延长氢能税收抵免，为行业提供喘息时间 [23] - 欧洲新法案提供政府投资支持，加速绿氢氨醇项目落地 [23] 产业链主要产品价格及数据变动情况及简评 - 硅料价格回升，持续性看下游传导能力 [27] - 硅片、电池片价格下跌，组件价格僵持，光伏玻璃价格下跌，EVA树脂价格持稳 [30][33][38] - 锂电产业链中，MB钴价格偏强，碳酸锂价格拉涨，三元材料价格回暖，磷酸铁锂成本上涨，负极材料市场淡稳，负极石墨化市场交投无明显波动，6F价格弱稳，隔膜价格持稳 [43][45][51] 行业景气度指标 - 光伏&储能、锂电底部企稳，风电稳健向上，电网略有承压，新能源整车下行趋缓，固态电池高景气维持，氢能与燃料电池拐点向上 [53]

报告行业投资评级 - 看好 [7] 报告的核心观点 - 固态电池满足高性能需求，有望受益新应用领域发展，其能量密度与充放电倍率更高，安全性与循环寿命大幅提升，有望被广泛搭载于 eVTOL 与人形机器人产品 [2] - 固态电池产业链关注度持续提升，产业化进程已呈加速趋势，预计 2027 年左右能实现 400Wh/kg 的全固态电池量产目标 [2] - 硫化物固态电解质体系已成为较为主流的开发方向，部分企业采取硫化物与氧化物 - 聚合物复合双体系同时开发的思路，正负极材料方面，正极普遍采用高镍单晶三元，负极普遍采用硅基负极方案，部分采用锂金属负极开发方案 [3] - 在新需求的持续催化下，固态电池技术的应用落地有望提前驶入快车道，产业化进程加速，具有固态电池技术先发优势且应用端领先落地的电池企业将主要受益 [3][8] 报告事件 - 近日多家锂电龙头公布全固态电池研发进展，亿纬锂能将在 2026 年推出能量密度达到 350Wh/kg 和 800Wh/L 的全固态电池 1.0，2028 年推出 1000Wh/L 以上的全固态电池 2.0；孚能科技第二代半固态电池预计 2025 年量产，能量密度 400 - 500Wh/kg 的 60Ah 硫化物全固态电池计划于 2025 年底小批量交付；赣锋锂业已形成固态电池全链路布局 [1] 行业基本资料 - 股票家数 239，占比 5.29% [4] - 行业市值 47515.16 亿元，占比 4.73% [4] - 流通市值 41673.37 亿元，占比 5.16% [4] - 行业平均市盈率 56.21 [4] 投资建议 - 电池方面，建议关注全固态电池技术储备领先且半固态电池已具备产业化能力的国轩高科 [8] - 电池材料方面，布局硫化物固态电解质、硫化锂材料以及高镍正极材料的厂商有望受益，相关标的为当升科技、厦钨新能；提升电导率相关辅材如碳纳米管有望受益，相关标的为天奈科技 [3][8] 行业重点公司盈利预测与评级 | 简称 | 24A EPS（元） | 25E EPS（元） | 26E EPS（元） | 24A PE | 25E PE | 26E PE | PB | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国轩高科 | 0.68 | 0.90 | 1.23 | 46.5 | 34.6 | 25.3 | 2.17 | 强烈推荐 | | 当升科技 | 0.93 | 1.35 | 1.69 | 46.1 | 31.9 | 25.5 | 1.64 | - | | 厦钨新能 | 1.18 | 1.45 | 1.80 | 48.0 | 38.9 | 31.3 | 3.21 | - | | 天奈科技 | 0.73 | 1.23 | 1.73 | 64.9 | 36.1 | 25.6 | 5.64 | - | [9] 相关报告汇总 | 报告类型 | 标题 | 日期 | | --- | --- | --- | | 行业深度报告 | 光伏行业：静待供给侧优化，关注降银金属化新技术—光伏行业 2025 年中期策略 | 2025 - 06 - 12 | | 行业深度报告 | 锂电行业 2025 年中期投资策略：板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化 | 2025 - 06 - 12 | | 行业深度报告 | 电力设备及新能源行业：锂电行业 2024 年报综述——产业链扩张放缓，关注电池环节与新技术需求 | 2025 - 05 - 26 | | 行业普通报告 | 光伏行业：24 年全行业盈利能力下滑，抢装带动 25 年 Q1 业绩回暖—24 年年报及 25 年一季报业绩综述 | 2025 - 05 - 20 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：储能电池受加征关税政策影响，产业链主导 + 出海有望维持我国企业竞争优势 | 2025 - 04 - 08 | | 行业普通报告 | 光伏行业对等关税征收点评：贸易壁垒高悬，全球竞争加剧—光伏行业事件点评 | 2025 - 04 - 08 | | 行业普通报告 | 光伏行业：抢装带动产业链价格小幅回升—光伏行业跟踪报告 | 2025 - 04 - 02 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：格局、技术、应用三重驱动，储能行业迈向新周期—《新型储能制造业高质量发展行动方案》点评 | 2025 - 03 - 05 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：新能源上网电价市场化改革落地，绿电行业有望加快实现高质量发展 | 2025 - 02 - 10 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：零碳园区有望催化光 - 储 - 氢应用需求释放 | 2025 - 01 - 16 | | 公司普通报告 | 国轩高科（002074.SZ）：多项新品发布，固态电池产业化进程提速 | 2025 - 05 - 20 | | 公司普通报告 | 国轩高科（002074.SZ）：全球份额提升，海外业务拓展稳步推进—2024 年年报及 2025 年一季报点评 | 2025 - 05 - 13 | | 公司普通报告 | 中广核技（000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来 | 2025 - 04 - 30 | | 公司深度报告 | 中广核技（000881.SZ）：非动力核技术龙头迈向高端 | 2025 - 02 - 10 | [13]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [5] 报告的核心观点 - 固态电池板块行情扩散，延伸至细分环节，全固态硫化物电池虽被视为理想解决方案，但规模化量产面临基础科学问题，各环节在设备、降本、材料等方面有不同特点和挑战，部分环节有潜在投资机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 制造 | 设备 - 全固态硫化物电池规模化量产面临基础科学问题，核心工序在前后道和中道与液态锂电有区别，整体生产组装密封性提升 [12] - 粘结剂纤维化+极片辊压是固态电池增量生产制程，硫化物体系需干法电极，干法工艺成膜是普遍压实工艺，正负极压实必要 [13] - 原纤化干法工艺技术需精准控制温度和剪切力，干法辊压工艺技术对设备精细度要求高，干法电极和固态电池辊压设备用量大、价值量弹性大 [16] 降本 | 硫化锂 - 硫化锂产业化门槛在于合成和放量，包括性质特殊、高危原料获取难、提纯难、专用设备开发难、人员安全难保障等 [18] - 介绍了球磨法、溶剂法、高温高压法、碳热还原法、气相法等硫化锂生产工艺的优缺点 [19] 降本 | 锂金属负极 - 锂金属负极有理论比容量高和氧化还原电位低等优点，但锂枝晶生长和界面管控棘手，规模化制备成本高，适当厚度能平衡安全性、稳定性和能量密度 [23] - 梳理了减材制造、增材制造、自生成负极等锂金属负极生产工艺及特点 [22] 博弈 | 铁基集流体 - 集流体材料革新源于铜箔与硫化物固态电解质接触会发生点蚀腐蚀，不锈钢或铁基材料是解决方案 [27] - 三星SDI展出采用“不锈钢集流体”的固态电池，能量密度达900Wh/L，循环寿命超千次，计划2027年前量产，但应用仍面临电导率低、腐蚀风险、制造工艺和成本控制等挑战 [27] 博弈 | 骨架基膜 - 大孔径骨架基膜技术路线认可度提升，刚性骨架+原位固化打通生产制程，固态电解质膜是关键部件，有复合隔膜和固态电解质膜等路线，骨架基膜+原位固化技术路线相对成熟，能解决硅负极膨胀问题，提高离子传输效率 [28] 博弈 | 卤化物 - 2025年以来产业链关注卤化物，龙头厂商布局和关注度提高 [32] - 卤化物叠加硫化物使用，可降低成本，提高正极工作电压，锆系电导率接近液态电解液水平 [32] 迭代 | 正极 - 固态电池行情扩散至三元正极标的，全固态趋势中，三元正极企业有望受益于渗透率恢复，产品升级至超高镍、富锂锰基及NL结构材料，且多有延伸至硫化锂的布局 [36] 迭代 | 铜箔 - 传统锂电铜箔面临行业供需错配和技术迭代挑战，24年行业全面亏损，25Q1多家厂商扭亏，盈利拐点确立 [41] - 固态方面，多孔铜箔、镀镍铜箔、锂铜复合带等新技术持续送样；PCB方面，市场需求大，由日韩厂商垄断，国产替代空间打开，厂商布局送样和小批量出货 [43]

纪要涉及的行业 固态电池行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **产业进展**：固态电池产业正迈向量产，头部企业进入中试阶段，预计下半年更多电池厂跟进；工信部将在八九月份对固态研发中标企业进行现场验收并设立行业标准，如失重率小于 1% [1][2][3] 2. **市场行情**：今年四五月份以来，固态电池板块行情持续性强，交易标的从设备扩散到材料和电池环节；市场流动性宽松，资金涌入小市值标的，若短期内无其他主题，行情可能持续 [1][2] 3. **关注方向**：关注硫化锂纯度和降本进展，以及负极材料迭代至硅碳/锂金属负极、正极材料迭代至富锂锰基等技术创新方向；关注工信部中期验收结果及吉瓦时级别量产线订单落地 [1][2][3][4] 4. **投资框架**：投资应遵循先设备后材料的顺序，设备订单在中试和批量线中先行；传统锂电设备领域有结构变化，干法电极前段采用已成共识，液态电池新产线也可能用干法降本 [1][5] 5. **硫化锂工艺**：制备工艺有锂硫燃爆、碳热还原、液相法和 CVD 气相法，各有优缺点；各公司产品纯度达 3 个 9 到 4 个 9 水平，降本通过装备放大、提高工艺连续性及降低能耗 [1][7][9] 6. **负极材料**：锌金属负极技术布局早期，难点在于沉积不均匀影响电池性能；锂金属负极技术有压延法和蒸镀工艺，各有优劣；硅碳负极技术相对成熟，璞泰来子公司取得订单，产能逐步提升，有望应用于高端和中端车型 [13][14][15] 7. **正极材料**：当前主要用高镍三元正极，更高能量密度需研发富锂锰基材料，其处于早期阶段，克容量提升但循环寿命和电压匹配有挑战，容百科技已送样 [16] 8. **增量设备**：固态电池制造新增干法电极设备、固态电解质成膜设备和等静压设备；干法电极设备适配硫化物电解质，干法前段采用已成共识；纳克诺尔、先惠技术在干法技术方面领先 [1][17][18] 9. **企业布局**：下屋新能采用 CVD 气相法，主业钴酸锂需求旺盛；光华科技采用固相法，具备产能并预留扩产，送样进展快，主业和新材料业务有增长预期；瑞泰新材与宁德时代合资有专利，恩捷等传统企业也在布局 [10][11][12] 10. **其他材料**：星源材质和长荣科技布局固态电池刚性骨架产品，与多家企业合作送样；固态电解质原位固化法可解决界面问题，星源材质和长荣科技有相关布局 [24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 联赢激光与国内电池龙头企业合作供应设备，获固态电池订单，焊接部位增加提升价值量，今年收入预计翻倍，明年增速 50%，业绩有望增长 [22][23] 2. 长荣科技主营反射膜，切入湿法隔膜领域后发现适用于固态电池，还布局 CPI 膜，有望成为国产替代品 [24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池行业、锂电设备行业、机械领域 - **公司**：有研新材、福能、黄辉、南都、宁德时代、容百、东阿科技、道氏技术、先导智能、银河电子、天汇科技、联赢激光、海目星、利元亨、宏工、科恒、迈恩斯特、纳克诺尔 纪要提到的核心观点和论据 固态电池行业 - **产业趋势乐观**：通过累积创新和事件催化，产业链落地可行性提升，预计2025年中试，2026年小批量生产，2027年装车放量，类似机器人等新兴技术产业逻辑[1][3]。 - **行情加速发展**：2025年固态电池主题行情加速，受产业化驱动，从概念向应用推进，氧化物路线和全固态方向均受关注，国家大基金和企业产品发布推动发展[1][6]。 - **技术路线多样**：主要有气象法、固相法和CVD法，各有优缺点，不同厂商根据自身情况选择[7]。 - **材料领域关键**：电解质和负极是核心，硫化物电解质受认可但成本高，降本是关键，负极从石墨转向硅碳和锂金属是趋势[1][8]。 - **市场持续增长**：未来两到三年内持续增长，2025年下半年大基金投入增加，2026年头部厂商推出量产线，2026年底至2027年大规模降本装车测试催化市场[2][9]。 锂电设备行业 - **发展现状类似初期**：类似于十年前动力电池发展的初期阶段，众多整车企业、传统电池企业及新兴电池企业都积极参与，不同类型公司对设备商有不同需求[13]。 - **市场地位显著提升**：在固态技术工艺验证过程中，其专业性使其角色和地位提升，头部锂电设备公司与客户联系紧密，二三线及后排公司也通过送样和实验联合开发获得订单[14]。 - **投资机会丰富**：更具吸引力的是板块性的投资机会而非个股，应优先选择前道环节以及用量增加环节，个股选择上可绑定头部或关注具有技术特色的小型公司[15]。 - **竞争优势明显**：具有整线能力并绑定头部客户的公司在未来市场中将具有更大的胜率和更高的市场份额，一些特色的小公司也可能会脱颖而出[16]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **有研新材出售资产**：出售硫化锂资产是战略聚焦主业的考虑，并非对行业前景的否定，1亿元起售已属高增值率，若因此导致股价调整，反而可能是介入机会[1][2]。 - **硅碳负极材料潜力**：在全固态领域和消费电子领域需求旺盛，推动了相关产品出货量与放量，也为导电剂等配套产品带来了迭代升级机会[10]。 - **锂金属负极技术路线**：主要有压延法和其他传统方法，压延法在成本和效益上具有显著优势，但在产品性能的均匀度和平整度上仍需逐步改进[12]。 - **固态电池产业化进展**：进展迅速，成本结构将类似于液态电池，随着规模化生产，成本将大幅下降，能量密度提高后，对固定资产投资需求减少[20]。 - **固态电池渗透率影响**：未来固态电池渗透率可能达到30%至50%甚至更高，需要进行大量改造和升级，将为设备厂商带来巨大的市场机会[21]。