电池板块整体市场表现 - 11月26日电池板块整体下跌0.32%，表现弱于上证指数（下跌0.15%），但强于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化显著，部分个股涨幅超过10%，而领跌个股安达科技跌幅达4.69%[1][2] 领涨个股表现 - ST台纵涨幅最大，为12.90%，收盘价3.85元，成交额7.15亿元[1] - 龙蟠科技涨停，涨幅10.02%，收盘价19.87元，成交额4.95亿元[1] - 金银河涨幅9.52%，收盘价45.22元[1] - 量云股份涨幅7.14%，收盘价49.67元，成交额5.59亿元[1] - 海科新源涨幅6.06%，收盘价62.61元，成交额17.87亿元[1] 领跌个股表现 - 安达科技领跌，跌幅4.69%，收盘价7.12元，成交额2.71亿元[2] - 维科技术跌幅4.38%，收盘价7.20元，成交额3.07亿元[2] - 万润新能跌幅4.28%，收盘价75.10元[2] - 科恒股份跌幅4.22%，收盘价13.40元，成交额2.08亿元[2] - 利元亨跌幅4.18%，收盘价54.80元[2] 板块资金流向 - 电池板块主力资金净流出23.27亿元[2] - 游资资金净流入11.03亿元[2] - 散户资金净流入12.24亿元[2] 个股资金流向详情 - 德方纳米主力净流入1.06亿元，主力净占比9.78%，但散户资金净流出1.21亿元[3] - 欣旺达主力净流入9804.75万元，主力净占比7.24%[3] - 龙蟠科技主力净流入6423.98万元，主力净占比12.97%，但游资净流出3573.09万元[3] - 海科新源主力净流入6113.07万元，游资净流入5234.25万元[3] - 宾海能源主力净流入5370.03万元，主力净占比6.33%[3]

嘉元科技 - 2026年出货目标17万吨 2025年底产能约13-14万吨 公司对2026年大幅扩产持审慎态度 不排除整合外部产能[1] - 固态铜箔2025年出货约100吨 2026年计划出货1千吨[1] - 散单价格已上涨1000-2000元/吨 头部客户长单价格暂未调整 明年单吨净利润预计2000-3000元 若涨价落实则盈利更高[1] 中一科技 - 2025年锂电铜箔出货目标超6万吨 电子铜箔出货1-1.5万吨 2026年锂电铜箔目标6-6.5万吨 电子铜箔目标2万吨[1] - 当前锂电铜箔产能4万吨 电子铜箔产能1.5万吨 2026年初将投产1万吨高端电子铜箔产能 超产和代工可快速补充产能[1] - 2024年9月对小客户涨价1000-2000元/吨 计划12月初与大客户洽谈涨价 目标涨幅2000元/吨[1] - 电子铜箔以中低端产品为主 目前微亏 高端产品2025年出货目标1千吨 2026年计划8千吨 单吨净利润约2万元[1] - 自生成负极中试线预计2026年中期建成[1] 诺德股份 - 出货量从2024年8月前的月均5-5.5千吨 逐月提升至11月/12月排产接近8千吨/8千吨以上 预计2025年1-2月将爬升至月出货1.1万吨[1] - 目前总产能14万吨 其中3万吨可生产AI铜箔 2025年预计新增产能1.5万吨[1] - 供需缺口带来涨价动力 预计价格持续向上修复 单次涨幅约2000元/吨[1] - 2025年上半年4.5μm产品占比超60% 当前超70% 其加工费较6μm产品高出至少5000元/吨 2025年AI铜箔预计出货1万-1.5万吨[1] 天际股份 - 2025年出货目标超5万吨 2024年出货3.8万-3.9万吨 近期月度出货3800-4000吨 散单占比约40%[2] - 1.5万吨产能厂房已建好 设备安装约需10个月[2] - 部分核心客户已接受月度议价 2024年12月价格不低于15万元/吨 部分客户已接受涨价[2] - 硫化锂2025年预计投产20-30吨产能 单吨价格超200万元 公司持股20%的硅碳负极项目有100吨中试线[2] 安达科技 - 2025年出货目标11万吨 2026年计划排产15万吨 预计2026年第一季度满产 排产环比不降[2] - 前驱体一期30万吨产能预计2026年第四季度释放部分 磷酸铁锂一期15万吨产能预计2026年底建成投产[2] - 客户结构中B公司占比超70% 现执行2024年6月招投标价格 2026年上半年价格需待12月中旬招投标确定[2] - 目前小客户价格较大客户高2000-3000元/吨 预计2026年磷酸铁锂不含税加工费为1.6万元/吨 涨幅超2000元[2] 英联股份 - 公告签署固态电池用复合铝箔采购协议 2026年采购2000万平方米 2027年采购3000万平方米 预计单价7-8元/平方米 总额3-4亿元 2024年12月首批出货[2] - 目前国内有5条生产线 产能5000万平方米（对应5GWh） 另有5条产线在日本可随时发货安装[2] - 锂金属负极量产线2024年12月开始安装 计划2026年第一季度可供应批量产品[2] 行业动态 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[5] - 宁德时代储能市场增长速度高于动力电池市场[5]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业面临“需求旺盛但普遍亏损”的困境，产品售价持续低于行业平均成本[2][3][9][12] - 行业计划发布“磷酸铁锂材料成本指数”，旨在通过数据透明化遏制恶性竞争，引导行业良性发展[6][19][20][21] 磷酸铁锂市场需求 - 2025年1-10月中国新能源汽车动力电池装机量578GWh，磷酸铁锂电池装机量470.2GWh，占比高达81.3%[2] - 磷酸铁锂电池在储能领域市场份额达99.9%，占据绝对主导地位[2] - 2025年前10个月磷酸铁锂电池装机量同比增长59.7%，而三元电池装机量107.7GWh，同比下降3%[2] - 行业头部前五家企业产能基本满产，排名5-10位企业产能利用率达80%，头部企业订单已排至2026年[2][13] 行业成本与价格倒挂 - 2025年1-9月主流磷酸铁锂材料行业平均成本（不含税）为16201.8元/吨（平均法）、15694.7元/吨（市场份额加权法）、16738.1元/吨（产能规模加权法）[7][8] - 同期磷酸铁锂材料市场平均售价仅为14177.1元/吨，显著低于所有测算方法的平均成本[9][12] - 磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨，跌幅达80.2%[13] - 全行业已连续亏损超过36个月[13] 亏损原因分析 - 2024年国内磷酸铁锂正极材料产能接近470万吨，实际产量仅230余万吨，产能利用率不足50%，同质化产能过剩导致内卷加剧[13] - 上游锂源、铁源、磷源等原料价格快速上涨，碳酸锂、六氟磷酸锂、VC等关键材料价格出现大涨或暴涨[15] - 磷酸铁锂材料企业难以将上游涨价压力传导至下游，下游电芯企业拒绝涨价要求并以停线罚单施压，企业被迫亏损接单[16] - 6家磷酸铁锂材料上市企业平均资产负债率高达67.81%[13] 行业影响与应对举措 - 行业盈利企业占比仅16.7%，远低于三元正极、负极等其他锂电核心材料[18] - 德方纳米、万润新能、龙蟠科技、安达科技等头部企业在2023年至2025年1-9月持续亏损[17] - 协会将发布基于2025年1-9月七家头部企业（占行业74%市场份额）审计数据的成本指数，成本区间为15714.8元/吨—16439.3元/吨[20] - 倡议行业以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，推动从“规模竞争”向“质量竞争”跨越[21]

行业核心困境 - 磷酸铁锂材料企业面临“两头受气”的困境，上游原料供应商要求涨价，下游电芯厂拒绝承担成本且对延迟交货开具罚单 [1][9] - 行业自2022年底至2025年8月连续亏损超36个月，产品价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅超80% [3] - 2025年行业平均成本为15600-16200元/吨，但市场均价仅14770元/吨，价格低于成本9.7%-15.3%，企业每卖一吨产品亏损近千元 [3][9] - 全行业产能利用率不足50%，2024年产能逼近470万吨，实际产量仅230余万吨，仅有两家企业实现盈利，部分企业负债率超过80% [9] 需求端分析 - 新能源汽车渗透率已突破45%，2026年将实施的动力电池强制性国标对安全性的严苛要求进一步凸显磷酸铁锂优势，预计明年新能源汽车对铁锂的需求增幅将超30% [6] - 储能领域成为需求增长新引擎，2025年国内储能装机量同比激增60%，预计2026年全球储能电池出货量将增长30%，未来两年将新增百万吨级需求 [6] - 2025年需求约370万吨，明年预计达510吨至530万吨，受新能源汽车单车带电量、储能占比、商用汽车渗透率提升驱动 [6] - 2025年1至9月，中国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%，欧洲、亚洲、北美三大市场合计占磷酸铁锂出口比例达90% [6] 供给端与竞争格局 - 中国磷酸铁锂产品在全球市场占据主导地位，凭借技术、成本和产业链优势，海外企业成本约2万余元/吨，中韩产品价格相差一倍以上 [6][7] - 行业存在无序竞争，2022年资本热潮后产能扩张，加之电芯厂规模持续扩大，材料厂话语权减弱，难以主导定价 [9] - 磷化工、钛白粉等跨界玩家涌入，新进入者装备规模更大（部分单线产能达8万吨），背靠大集团融资渠道更通畅，加剧未来竞争 [10] - 海外企业正通过挖角技术团队加速追赶，如天津某企业倒闭后300人研发团队被国外电池企业整体吸纳，推动其铁锂电池开发进度提前一年半 [11] 技术与成本优势 - 中国磷酸铁锂技术已形成代际优势，当前推进的三代产品比韩国、印度的二代产品领先一代 [7] - 技术按压实密度分为五代，市场正从第四代（2.6-2.7g/cm³）向第五代（2.7g/cm³以上）升级，第四代产品明年增量预计超过50% [7] - 拥有全产业链布局的企业具备成本优势，如湖南裕能凭借“磷矿开采-磷酸生产”布局，每吨能节省1500元成本，其直接费用和期间费用比同行每吨低四五百元 [7] - 上游原材料大幅涨价，硫酸亚铁、硫酸、氨水等基础化工原料导致产品成本上涨近3000元每吨 [10] 行业破局努力 - 中国化学与物理电源行业协会成立磷酸铁锂材料分会，联合7家头部企业调研材料成本，并通过三套模型核算真实成本 [13] - 协会联合第三方机构每月发布行业成本区间与市场均价对比数据，以提供透明价值参考，遏制恶性竞争 [13] - 行业呼吁建立“行业准入机制”，遏制低技术产能涌入，同时引导低效产能有序退出，从供给端改善产能过剩 [14] - 部分企业已在控制产能，如浙江友山规划产能40万吨，但每月满负荷生产仅2.5万吨产品 [14] 价格展望 - 基于海外需求旺盛（如韩国企业上千吨订单）及海外产能短缺，一旦海外抢产能，国内价格势必上涨 [14] - 磷酸铁锂企业和电芯厂已开始互相试探性涨价，有消息称宁德时代同意磷酸铁锂全系列产品每吨涨价1000元 [15] - 头部7家企业产能对应市场需求仍有约50万吨缺口，且无库存，基于旺盛需求，电池企业必须接受材料价格合理上涨 [15] - 预计2025年底会涨价一次，2026年上半年可能还有一两次，以此基本解决亏损问题 [15]

磷酸铁锂价格走势 - 磷酸铁锂价格自10月初以来显著回暖，11月13日均价约为3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约为10% [3] - 11月14日磷酸铁锂均价报3.84万元/吨 [3] - 龙头企业已启动新一轮议价，对部分客户每吨报价上调1000元至2000元，价格底部拐点逐步显现 [3] - 行业普遍认为磷酸铁锂价格有望在当前温和上涨基础上，进入中期“稳中有升”的上行通道 [3] 行业需求与市场表现 - 动力与储能电池排产及销量高增长带动锂电整体需求，预计2025年同比增长约40%，2026年增速有望保持25%以上 [3] - 10月国内动力电池装车量达84.1GWh，同比增长42.1% [4] - 磷酸铁锂电池10月装车量67.5GWh，同比增长43.7%，市占率升至80.3% [4] - 全球储能需求爆发以及欧洲动力电池市场持续释放需求，材料端供给维持紧平衡 [3] 企业产能与运营状况 - 头部企业如湖南裕能、德方纳米、万润新能、国轩高科、常州锂源构成全球纳米磷酸铁锂正极材料前五大厂商，合计市场份额约70%，亚太地区占比近90% [5] - 湖南裕能产品供不应求，已与客户开展商务谈判并取得较好效果 [5] - 安达科技订单充足，磷酸铁锂订单已排至明年上半年，产线持续满负荷生产 [5] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，四季度以来产品有效产能利用率保持较高水平 [5] 技术迭代与竞争格局 - 高压实磷酸铁锂技术快速发展，推动行业从“拼总量”向“拼结构”转变 [6] - 三代以上高压实产品技术掌握在头部厂商手中，技术差异成为新一轮竞争格局演变的关键变量 [6] - 湖南裕能CN-5系列、YN-9系列等新产品契合储能电池大电芯和动力电池快充趋势，出货占比快速提高 [6] - 德方纳米持续提升产品性能，第四代高压实密度磷酸铁锂出货量提升，新一代产品验证进展顺利 [6] - 安达科技第四代高压实密度产品已通过验证并实现批量出货，正在推进第五代产品开发 [6] - 丰元股份针对客户差异化需求研发的高压实密度产品已进入量产阶段 [7]

交易概况 - 安达科技于2025年11月13日登上龙虎榜，交易方式为连续竞价 [1] - 上榜原因为当日换手率达到23.38% [1] - 成交数量为1.07亿股，成交金额为9.79亿元 [1] 席位分析 - 买入金额最大的席位为机构专用，买入2109.3万元 [1] - 卖出金额最大的席位为国金证券股份有限公司深圳分公司，卖出3562.89万元 [1]

电池板块市场表现 - 11月10日电池板块盘初活跃 [1] - 天际股份和安达科技股价双双上涨超过9% [1] - 丰元股份股价上涨超过8% [1] - 万润新能、恩捷股份、振华新材、德方纳米等个股跟涨 [1]

行业景气度 - 磷酸铁锂行业三季度以来订单饱满，头部厂商产销两旺且实现盈利 [1] - 2025年第三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比增长65%，前三季度合计出货430GWh，预计全年出货580GWh，增速超75% [2] - 2025年前三季度中国动力电池累计装车量达493.9GWh，同比增长42.5%，其中磷酸铁锂电池装车402.6GWh，占比81.5%，同比增长62.7% [2] 公司业绩表现 - 湖南裕能第三季度营收88.68亿元，同比增长73.97%，净利润3.4亿元，同比增长235.31%，单季度产品销量创新高 [3] - 安达科技第三季度营业收入7.36亿元，同比增长79.63%，前三季度营业收入22.73亿元，同比增长109.02%，因销量大幅增加且销售价格上涨 [3] 市场需求与订单 - 下游厂商掀起“锁单潮”，要求材料供应商保障供应和稳定质量 [3] - 丰元锂能与楚能新能源签订协议，未来三年供应磷酸铁锂正极材料10万吨 [4] - 湖北万润新能源获得宁德时代长协订单，2025年5月至2030年供应132.31万吨磷酸铁锂产品 [4] 高端产能与技术升级 - 行业技术创新聚焦能量密度、快充能力和压实密度提升，高端产品如高压实、第四代或储能专用产品供不应求 [6] - 湖南裕能CN-5系列、YN-9系列产品供不应求，出货占比持续提高，储能端产品占比提升 [6] - 德方纳米第四代高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货，出货量持续上升 [6] 产能扩张与海外布局 - 富临精工子公司拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [7] - 龙蟠科技拟定增募资不超过20亿元，用于山东和湖北共计19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，印尼二期9万吨磷酸铁锂项目已启动建设 [7] - 湖南裕能在西班牙布局年产5万吨正极材料项目，在马来西亚布局年产9万吨项目，德方纳米在西班牙建设磷酸铁锂正极材料生产项目 [8] 行业竞争格局 - 行业呈现“马太效应”，头部企业凭借资源整合、规模效应和海外布局领跑市场，中小厂商逐步出清 [8] - 竞争焦点转向高端产品、技术及全球化能力，企业需在高压实、长寿命、高安全等指标上占据优势 [8]

板块表现与市场情绪 - 11月7日磷酸铁锂板块股价大幅上涨，安达科技盘中涨超24%，收盘涨16.36%，万润新能、德方纳米、湖南裕能等公司涨幅在4.78%至15.28%之间 [1] - 行业景气度显著回升，开工率重新站上景气线，价格已爬回成本线上方，头部材料企业表示“现在更多是产线在挑订单，而不是订单在挑产线” [1] - 业内预测磷酸铁锂高景气度有望持续至明年，高压实等高端产品将更为紧俏 [1] 行业供需与生产状况 - 10月磷酸铁锂统计产量达39.97万吨，环比增长11.5%，产能利用率为75.9%，环比提升2.5个百分点 [2] - 行业前十家企业几乎全部满产，前期闲置产能的企业逐渐重新开启产线 [2] - 供需基本面明显改善，产销两旺是第三季度的突出特征，电池厂因旺季、原料涨价及加工费上调等因素囤货需求旺盛 [2] 公司业绩与订单情况 - 安达科技三季度磷酸铁锂出货量环比继续两位数增长，高压实、高能量密度产品占出货“明显过半”，订单已排到明年上半年，产线持续满负荷生产 [2] - 主要上市公司第三季度盈利状况有效改善，龙头湖南裕能三季度营收88.68亿元，同比增长73.97%，单季度归母净利润增速高达235% [2] - 万润新能、龙蟠科技、德方纳米、安达科技等二梯队企业均实现较大幅度减亏 [2] 产品结构与技术升级 - 高端产品供不应求，高压实、第四代、储能专用等品类最为抢手 [2] - 德方纳米第四代高压密产品出货占比持续提升，第五代高性能材料验证进展顺利 [2] - 湖南裕能的CN-5系列、YN-9系列等产品供不应求，出货占比持续提高 [3] - 行业竞争焦点从拼产能转向拼产品力，二代产品正被边缘化，无法实现产品升级的企业面临淘汰 [5][7] 终端需求驱动 - 动力电池需求强劲，前三季度中国动力电池累计装车量493.9GWh，同比增长42.5%，其中磷酸铁锂电池装车402.6GWh，占比81.5%，同比大增62.7% [4] - 储能需求爆发式增长，2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，预计全年出货量达580GWh，增速超75%，新增需求几乎全部落在磷酸铁锂体系上 [4] - 需求回暖由动力与储能双轮驱动，动力电池为主，储能电池需求占比提升 [3][4] 价格与盈利修复 - 10月下旬动力型磷酸铁锂主流报价为3.7万元至3.8万元/吨，10月第5周动力型价格3.75万元/吨，储能型价格3.6万元/吨 [1] - 扣除锂价影响后，磷酸铁锂企业赚取的加工费自9月起出现改善 [1] - 企业挺价意愿强烈，预计价格将随供需改善逐步回归并保持，但不会演变成暴涨 [7] 产能扩张与产业布局 - 头部企业掀起新一轮高端产能扩产潮，富临精工拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度项目，完成后总产能将提升至65万吨 [6] - 龙蟠科技拟定增募资不超过20亿元，用于建设19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 [6] - 扩产态度趋于理性，秉持“有节奏、不冒进”，与下游需求增长保持同步 [6] - 海外布局成为重要战略，湖南裕能正在西班牙和马来西亚布局生产基地 [6] 行业竞争格局展望 - 三季度行业CR5（行业前五名企业市场份额）达65%，较去年同期提高10个百分点，行业集中度持续提升 [7] - 供给端挤出落后产能，拥有技术实力的企业获得更大市场空间，行业最大瓶颈是高端产品的技术门槛 [4][7] - 未来竞争关键在于高压实、长寿命、高安全等新指标上的产品力和全球化能力 [7]

市场表现 - 11月7日市场震荡调整，三大指数冲高回落 [2] - 锂电池概念股表现强势，清水源连续2个交易日20%涨停，德方纳米、兰石重装、永太科技、多氟多等10余股涨停，华盛锂电、安达科技、天华新能等多股涨超15% [2] 原材料价格与需求 - 近期六氟磷酸锂报价持续走高，六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的重要组成部分 [2] - 相关上市公司订单饱满，产品需求旺盛，价格上涨与市场需求提升、库存降低密切相关 [2] 储能电池市场 - 根据GGII数据，Q3中国储能电池出货量同比增长超过60% [2] - 前三季度储能电池出货量已超过去年全年总量的30% [2] - 国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，预计供不应求状态将持续至明年Q1 [2] 新能源汽车市场 - 新能源汽车市场处于传统旺季，尤其是新能源商用车销量保持高速增长 [2] - 锂电池整体需求维持景气 [2]