（文章来源：每日经济新闻） 龙佰集团（002601.SZ）12月5日在投资者互动平台表示，目前公司的高压实磷酸铁锂产品暂未开始量产 及向下游客户供货。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：半年前曾经向董秘求证公司高压实磷酸铁锂产品正在 下游验证阶段，现在已到年底，请教公司的高压实磷酸铁锂产品现在是否已经开始量产并向下游客户供 货？ ...

氢氨醇与风电 - 氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向 在中国未来产业和2026年欧盟碳关税双重利好加持下有望获得更多投资 [4] - 全球航运业加快脱碳转型 国际海事组织推动绿色燃料政策出台 绿色甲醇价格在船用需求快速提升和供给阶段性受限情况下有望维持高位 [4] - 氢氨醇板块当前市场预期较低 可与风电板块形成共振 [4] 美国缺电 - 英伟达当前出货规模对应数据中心功率水平与美国实际电源和电网装机功率能力的差值是市场博弈重点 [4] - 短期受降息预期和空头交易影响 相关标的股价整体有波动 [4] - 未来科技仍为主线 重点关注海外储能和SST等板块超跌反弹的机会 [4] 国内储能 - 黑龙江省发布新型储能规模化建设专项方案 提出2027年装机达到6GW以上 以清单制管理 第一批涉及1.45GW 有序建立可靠容量补偿机制 [5] - 各省正完善容量电价补偿机制以保障独立储能可融资性 2026年国内独立储能招标有望维持2025年的较好水平 [5] - 独立储能将通过电能量市场、容量市场和辅助服务市场实现完整收益模型 2027年后其装机增长将与负荷增长维持相近水平 [5] 锂电 - 市场博弈国内储能2026年排产预期 短期较好预期无法证伪 动力电池和海外储能增长预期较为一致 [5] - 锂电产业链有反内卷逻辑加持 供需好转趋势确立 [5] - 从产业链供需紧缺程度看 六氟磷酸锂大于隔膜大于铜箔大于高压实磷酸铁锂大于负极 短期六氟磷酸锂预期已较高 后续各环节逐步进入长单签署阶段 [5] - 中期可重点关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜环节的投资机会 [5]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业面临“冰火两重天”局面，下游动力及储能电池需求旺盛带动出货量暴增，但行业已连续亏损超过36个月，企业承受巨大经营压力 [3] - 价格严重倒挂是核心困境，材料成本高于市场均价导致每吨亏损数百元，全行业陷入“接单亏、不接单也亏”的两难境地 [3][7] - 行业正通过技术升级、成本管控和倡议协同等方式寻求破局，高压实磷酸铁锂等新技术被视为扭转局势的关键 [10][11][14] 行业现状与困境 - 磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅超过80% [5] - 全行业连续亏损超过36个月，6家上市企业平均负债率达到67.8% [5] - 具体成本倒挂示例：未税成本为15600元/吨，但市场均价仅14000元/吨出头，每吨亏损近10% [7] - 困境根源在于2022年资本热潮后产能无序扩张，导致2023年价格崖式下跌，电池厂话语权加强，材料厂难以主导定价 [7] 企业应对与业绩分化 - 部分企业如湖南裕能通过CN-5系列、YN-9系列等高压实产品提升出货占比，在三季度实现盈利 [10][11] - 丰元股份已建成产能共计22.5万吨，四季度以来有效产能利用率保持较高水平 [11] - 但万润新能、德方纳米、安达科技三家上市公司三季度业绩仍未扭亏，行业头部企业业绩呈现两极分化 [10] - 德方纳米提升第四代高压实磷酸铁锂出货量，安达科技第四代产品实现部分批量出货并推进第五代开发 [11] 破局方向与行业倡议 - 三项核心倡议：以成本为度量衡重建市场定价逻辑遏制低价竞争、创新升级开辟新赛道、供需平衡协同发展引导产能有序释放 [14] - 降本具体措施包括与上游建立长订单实施集中采购降低主材成本、优化烧结流程提升利用率减少损耗、企业管理精简严控细节支出 [14] - 技术创新方向明确为高压实磷酸铁锂及磷酸锰铁锂等，需平衡性能提升与成本管控，尤其在压实密度工艺环节 [14] - 呼吁全行业协作，负极材料、电解液、隔膜等环节需配合协同，推动成本共知、风险共防、利益共享的发展共识 [13]

磷酸铁锂价格走势 - 磷酸铁锂价格自10月初以来显著回暖，11月13日均价约为3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约为10% [3] - 11月14日磷酸铁锂均价报3.84万元/吨 [3] - 龙头企业已启动新一轮议价，对部分客户每吨报价上调1000元至2000元，价格底部拐点逐步显现 [3] - 行业普遍认为磷酸铁锂价格有望在当前温和上涨基础上，进入中期“稳中有升”的上行通道 [3] 行业需求与市场表现 - 动力与储能电池排产及销量高增长带动锂电整体需求，预计2025年同比增长约40%，2026年增速有望保持25%以上 [3] - 10月国内动力电池装车量达84.1GWh，同比增长42.1% [4] - 磷酸铁锂电池10月装车量67.5GWh，同比增长43.7%，市占率升至80.3% [4] - 全球储能需求爆发以及欧洲动力电池市场持续释放需求，材料端供给维持紧平衡 [3] 企业产能与运营状况 - 头部企业如湖南裕能、德方纳米、万润新能、国轩高科、常州锂源构成全球纳米磷酸铁锂正极材料前五大厂商，合计市场份额约70%，亚太地区占比近90% [5] - 湖南裕能产品供不应求，已与客户开展商务谈判并取得较好效果 [5] - 安达科技订单充足，磷酸铁锂订单已排至明年上半年，产线持续满负荷生产 [5] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，四季度以来产品有效产能利用率保持较高水平 [5] 技术迭代与竞争格局 - 高压实磷酸铁锂技术快速发展，推动行业从“拼总量”向“拼结构”转变 [6] - 三代以上高压实产品技术掌握在头部厂商手中，技术差异成为新一轮竞争格局演变的关键变量 [6] - 湖南裕能CN-5系列、YN-9系列等新产品契合储能电池大电芯和动力电池快充趋势，出货占比快速提高 [6] - 德方纳米持续提升产品性能，第四代高压实密度磷酸铁锂出货量提升，新一代产品验证进展顺利 [6] - 安达科技第四代高压实密度产品已通过验证并实现批量出货，正在推进第五代产品开发 [6] - 丰元股份针对客户差异化需求研发的高压实密度产品已进入量产阶段 [7]

产品技术突破 - 第五代磷酸铁锂电池正式进入量产阶段，在能量密度、循环寿命和低温性能方面均有显著提升 [3] - 第五代产品为第二代神行超充电池，具备800公里续航里程和峰值12C充电倍率，峰值充电功率超过1.3兆瓦 [3] - 电池支持5分钟充电获得超过520公里续航，30秒内充电增加75公里续航，充电速度达每秒2.5公里 [3] - 在零下10℃低温环境下，15分钟内可从5%充电至80%，亏电（20%）状态下最大仍可满足830kW功率需求 [3] 市场地位与规划 - 第二代神行超充电池已与16家车企达成合作，覆盖39款量产车型，预计2025年下半年至2026年加速市场渗透 [4] - 2024年神行电池与麒麟电池合计占动力电池销量的30%-40%，2025年该比例预计提升至60%-70% [4] - 1-10月国内磷酸铁锂电池装机占比超8成，公司磷酸铁锂电池出货超170GWh，占比约36.4% [4] - 公司在磷酸铁锂市场份额优势不如三元锂电池明显，部分原因在于主动聚焦高端市场，放弃部分低毛利率订单 [4] 供应链布局 - 公司频频向磷酸铁锂企业下单，聚焦高压实磷酸铁锂需求 [5] - 2025年5月与万润新能签订协议，约定自2025年5月至2030年期间供应约132.31万吨磷酸铁锂产品 [5] - 2025年9月向富临精工子公司江西升华支付15亿元预付款锁定供应，并通过增资扩股持股51%成为控股股东 [6] - 2025年9月与龙蟠科技旗下锂源签约，约定自2026年第二季度至2031年期间累计采购约15.75万吨磷酸铁锂正极材料，合同金额超60亿元 [6] - 在宜昌邦普基地建设45万吨高压实磷酸铁锂产线，采用第四代技术，压实密度提升至2.6g/cm³，预计2026年投产 [6] - 通过供应链合作和自我供应，锁定高压实磷酸铁锂供应累计超百万吨，确保原材料稳定供应 [6]

行业景气度回升 - 磷酸铁锂行业自2025年第三季度起明显回暖，呈现“产销两旺”态势，景气度持续提升 [2] - 行业整体产能利用率有所提升，头部企业进入高负荷运转阶段 [2] - 行业高景气度有望延续至2026年，亏损现象将在2026年上半年得到显著改善 [2][9] 市场需求驱动因素 - 下游动力电池和储能电池市场需求集中释放是核心驱动逻辑 [2][4] - 2025年1-10月中国动力电池累计装车量578GWh，同比增长42.4%，其中磷酸铁锂电池装车量470.2GWh，占比81.3%，同比增长59.7% [4] - 2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，前三季度合计出货量430GWh已超过2024年全年总量30% [4] - 动力电池需求稳步攀升，叠加储能领域爆发式增长，国内项目加速与海外市场拓展形成共振 [5] 价格与产量表现 - 行业呈现“量价齐升”的积极态势 [3][4] - 2025年10月中国磷酸铁锂产量39万吨，同比增加15万吨，环比增加4万吨 [4] - 截至2025年10月底，磷酸铁锂市场价格约3.7万元/吨，环比上涨7% [4] 公司经营状况 - 湖南裕能2025年1-9月磷酸盐正极材料销量78.49万吨，较上年同期增长64.86%，目前产品“产销两旺” [2] - 万润新能2025年1-9月磷酸铁锂销量24.67万吨，较上年同期增长79.54%，产能利用率不断提升 [7] - 湖南裕能2025年第三季度实现归母净利润3.4亿元，同比增长235.31% [7] - 万润新能、龙蟠科技等企业实现大幅减亏，净亏损分别收窄至0.86亿元和0.25亿元 [7] - 安达科技、龙蟠科技等公司订单饱和，产线满负荷生产，对下半年扭亏为盈充满信心 [3][8] 产品技术迭代与竞争格局 - 行业存在“低端过剩，高端偏紧”的结构性产能过剩问题，企业盈利能力分化明显 [6] - 第四代高压实磷酸铁锂技术迭代升级性能优化，叠加钴价上涨的成本替代效应，拓宽了应用场景 [5] - 高压实密度产品技术门槛高、需求旺盛，单吨加工费较普通产品高出1000-3000元/吨，溢价能力强 [6] - 头部企业如湖南裕能、富临精工、德方纳米等均已布局高压实磷酸铁锂产品 [6] - 头部企业通过技术迭代和长协订单提升抗风险能力，凭借规模优势和高压实产品布局增强竞争力 [7] 未来展望 - 随着高端产能释放匹配需求增长、低端低效产能出清，供需结构将优化 [9] - 2025年第四季度行业亏损面将持续收窄，2026年行业有望实现整体盈利修复，步入良性周期 [9] - 在行业“反内卷”背景下，随着供需关系优化、成本控制见效，亏损现象有望在2026年上半年显著改善 [9]

行业整体业绩表现 - 锂电正负极材料行业大部分厂商已扭亏为盈，去年亏损严重的企业今年亏损幅度大幅收窄，行业回暖趋势明显 [1] - 负极材料环节上市公司业绩普遍较好，除翔丰华前三季度净利润下降外，其余企业各项指标均呈现增长趋势 [3] 正极材料环节分析 - 高压实磷酸铁锂成为正极材料环节焦点，其技术迭代快速，第四代技术热度未退，第五代技术已开始应用，性能提升空间巨大 [3] - 高压实磷酸铁锂需求旺盛源于大容量电芯赛道竞争激烈及储能赛道火热，该材料是储能电池厂商首选，价格更高，导致多家厂商满产 [3] - 需求旺盛带动碳酸锂价格回暖，电池级碳酸锂价格维持在80300-81700元/吨区间 [4] - 储能需求爆发及动力电池销量攀升是铁锂材料企业业绩回暖主因，也是高压实磷酸铁锂技术进步的根本动力 [4] - 头部企业在海外拿下大规模订单，带动德方纳米、龙蟠科技等获得巨额订单，龙蟠科技先后获得楚能新能源、福特、亿纬锂能、宁德时代、LG新能源大单 [4] - 三元材料热度相对较低，2025年前三季度中国锂电池三元正极前驱体出货量约66.9万吨，同比微降1.2%，容百科技与中伟股份业绩受此行业影响 [4] - 当升科技因在铁锂方面有布局，累计销量达6.7万吨，成为新增长极，同时在固态电池材料领域进展快，全固态电池高镍多元材料和富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货 [5] - 部分正极材料企业如龙蟠科技、容百科技、德方纳米、万润新能尚未扭亏，但亏损较去年大幅收窄，容百科技业绩受布局及三元材料周期性影响波动较大 [2] 负极材料环节分析 - 中国已是锂电池负极材料第一强国，市场占比超过90%，供应链系统强大充满韧性，平稳度过调整期后快速回暖 [6] - 2025年中国锂电池负极材料出货量201.1万吨，同比增长35.1%，人造石墨出货183.9万吨，同比增加4.5%，增长态势预计延续至第四季度 [7] - 增长动力源于动力和储能电池出货增长，2025年上半年人造石墨负极出货量超116万吨，天然石墨负极出货量近10万吨，人造石墨负极占比91.6%，同比提升5.3个百分点 [6] - 2025年第三季度部分企业订单涨价，订单情况良好，甚至需要外协产能辅助，全行业产能利用率飙升 [7] - 杉杉股份2025年第一季度成功扭亏为盈，录得净利润3314.28万元，股价回升，其处于负极材料赛道头部地位，业务规模庞大，产能利用率回升带动业绩反弹 [7] - 贝特瑞通过发力海外业务、固态电池技术及储能业务摆脱行业影响，海外市场聚焦印尼与摩洛哥，全球化产能布局逐步成型，固态电池材料在三季度取得重大进展 [7] - 璞泰来抓住动力电池及消费类电池复苏机遇业绩回升，隔膜涂覆加工业务在储能领域突破，PVDF材料业务销量增长，并正式设立极片事业部提供极片加工服务 [8] 重点公司业绩摘要 - 华友钴业前三季度营收589亿元，同比增长29.57%，净利润42.16亿元，同比增长39.59% [2] - 湖南裕能前三季度营收232.26亿元，同比增长46.27%，净利润6.45亿元，同比增长31.51% [2] - 杉杉股份前三季度营收148.09亿元，同比增长11.48%，净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [2] - 璞泰来前三季度营收108.30亿元，同比增长10.06%，净利润17亿元，同比增长37.25% [2] - 天齐锂业前三季度营收73.97亿元，同比下降26.5%，但净利润扭亏为盈，达1.8亿元 [2] - 赣锋锂业前三季度营收146.25亿元，同比增长5.02%，净利润扭亏为盈，第三季度净利润同比大幅增长364.02% [2]

行业整体业绩表现 - 锂电材料端企业2025年前三季度业绩相比去年显著好转，大部分材料厂商实现扭亏为盈，去年亏损严重的企业今年亏损幅度大幅收窄，行业呈现明显回暖趋势 [3] - 正极材料环节中，天齐锂业前三季度净利润1.8亿元实现扭亏为盈，赣锋锂业前三季度净利润2552万元也实现扭亏，华友钴业前三季度净利润42.16亿元同比增长39.59%，湖南裕能前三季度净利润6.45亿元同比增长31.51% [4] - 负极材料环节上市公司业绩普遍表现优异，除翔丰华前三季度净利润同比下降64.64%外，其余企业各项指标均呈现增长态势 [7] 正极材料环节分析 - 高压实磷酸铁锂成为今年正极材料环节最大热点，第四代技术热度未退，第五代高压实磷酸铁锂技术已开始上车，技术迭代反映性能提升空间巨大 [9] - 高压实磷酸铁锂需求旺盛源于大容量电芯赛道竞争激烈，宁德时代与比亚迪等头部企业重视该材料，同时储能赛道火热推动其成为储能电池厂商首选材料，多家厂商处于满产状态 [9] - 碳酸锂价格持续回暖，电池级碳酸锂价格维持在80300-81700元/吨区间，推动企业聚焦第五代高压实铁锂材料（压实密度≥2.70 g/cm³）技术竞争 [10] - 储能需求爆发和动力电池销量攀升是铁锂材料企业业绩回暖主因，头部企业海外大额订单带动产能扩张，龙蟠科技先后获得楚能新能源、福特、亿纬锂能、宁德时代、LG新能源大单 [10] - 三元材料热度下降，2025年前三季度中国锂电池三元正极前驱体出货量约66.9万吨，同比微降1.2%，容百科技与中伟股份业绩受行业影响 [10] - 当升科技业绩表现亮眼，公司在铁锂领域布局累计销量达6.7万吨，同时在固态电池材料领域进展迅速，全固态电池高镍多元材料和富锂锰基材料实现20吨级以上批量供货 [11] 负极材料环节分析 - 2025年中国锂电池负极材料市场占比超过90%，供应链系统韧性强大，平稳度过调整期后快速回暖 [13] - 2025年1-9月中国锂电池负极材料出货量201.1万吨，同比增长35.1%，其中人造石墨出货183.9万吨，同比增长4.5%，增长动力来自动力和储能电池出货增长 [13][14] - 杉杉股份业绩表现突出，前三季度净利润2.84亿元同比增长1121.72%，第三季度净利润7629万元同比增长1253.04%，公司自2023年行业调整期后业绩强势反弹 [4][14] - 贝特瑞通过发力海外业务、固态电池技术和储能业务摆脱行业影响，在印尼和摩洛哥市场布局全球化产能，固态电解质领域采用三条技术路线并行开发，自研首款匹配全固态电池的锂碳复合负极材料 [15] - 璞泰来抓住行业机遇发展技术与市场，隔膜涂覆加工业务在储能领域实现突破，PVDF材料业务销量增长，公司正式设立极片事业部为客户提供极片加工服务 [15] 企业具体业绩表现 - 正极材料企业中龙蟠科技、容百科技、德方纳米、万润新能尚未实现盈利，但亏损幅度较去年大幅收窄，其中龙蟠科技前三季度亏损1.10亿元收窄63.52% [4][6] - 容百科技受布局及三元材料周期性影响业绩波动明显，2023年Q1盈利Q2下滑，Q3业绩反转，2024年上半年业绩下滑但Q3再度回暖，2024年Q4净利润创年内新高后2025年Q1又出现亏损 [6] - 负极材料企业尚太科技前三季度营收55.06亿元同比增长52.09%，净利润7.11亿元同比增长23.08%；贝特瑞前三季度营收123.84亿元同比增长20.60%，净利润7.68亿元同比增长14.37% [4] - 璞泰来前三季度营收108.30亿元同比增长10.06%，净利润17亿元同比增长37.25%；中科电气前三季度营收59.04亿元同比增长52.03%，净利润4.02亿元同比增长118.85% [4]

富临精工产能扩张 - 江西升华拟在德阳—阿坝生态经济产业园区投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [2] - 项目分两期建设 一期建设年产17.5万吨生产线 二期建设年产17.5万吨生产线 [2] - 一期17.5万吨项目建设主体为江西升华与德阳川发龙蟒合资公司 采用草酸亚铁工艺 [3] 高压实磷酸铁锂市场供需 - 2025年上半年高压实（≥2.6g/cm³）LFP材料月出货量已超4万吨 呈现供不应求态势 [3] - 需求端 储能与动力电池性能朝大容量 高比能 快充等方向升级 抬高了对高压实磷酸铁锂（≥2.6g/cm³）的需求 [4] - 供给端 高压实磷酸铁锂需二次烧结或特殊工艺 对原料纯度和颗粒级配要求严格 目前仅少数企业掌握量产技术 多数企业仍处于研发或小批量生产阶段 [6] 技术路线与工艺优势 - 高压实磷酸铁锂主流工艺路线为磷酸铁法与草酸亚铁法 [7] - 草酸亚铁法优势在于只需一次烧结 锂离子扩散路径更高效 无需大规模产线改造 不会折损产能 缺点在于成本较高 [8] - 富临精工使用固相法+草酸亚铁工艺路线 制成工艺简单 能耗相对更低 生产设备占用相对更少 [8] - 鹏博新材通过特殊控制形成大小颗粒有效搭配 填充颗粒间隙提升压实密度 并结合金属离子特殊掺杂形成极低粉末电阻率LFP [8] 下游应用驱动因素 - 5C快充电池加速装车 越来越多主机厂官宣800V高压平台快充车型 4C以上快充电池已从纯电产品平行渗透至增程等场景 [5] - 储能方面 以宁德时代领衔的587Ah电池及其他头部企业选定的588Ah电池有望在明年实现量产 [6] 行业竞争格局与盈利前景 - 四季度至明年H1或将是头部企业集中释放高压实磷酸铁锂产能的关键时期 [9] - 头部企业如富临精工 湖南裕能 龙蟠科技 德方纳米 邦普等都在加速布局产能 [9] - 高压实密度产品在快充/超充电池的大规模使用可进一步修复磷酸铁锂企业盈利能力 [9]

固态电池行业年会信息 - 活动主题为“聚焦新技术 共建新生态”，将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办，规模超1000人 [4] - 同期举办CINE固态电池展、钠电展以及2025起点钠电行业年会，总冠名单位为茹天科技 [4] - 首批参与企业包括赣锋锂业、国联动力、清华大学深圳院、中科院合肥物质科学研究院等产业链上下游公司及科研机构 [4] 磷酸铁锂行业景气度 - 三季度锂电需求持续爆发，带动产业链企业业绩上扬，储能领域需求超预期增长是主要驱动力 [4][7] - 行业产能利用率显著提升，9月已达73.46%，进入繁荣区间，头部企业维持满产，二线闲置产能陆续重启 [7] - 需求拉动下产品价格持续上涨，头部企业自9月起对部分客户提价，截至10月28日磷酸铁锂市场报价为34800元/吨 [7] 湖南裕能公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业总收入232.26亿元，同比增长46.27%，第三季度单季营收88.68亿元，同比增长73.97% [5][6] - 第三季度归母净利润3.4亿元，同比增长235.31%，利润增速显著高于营收增速，单季净利润超过上半年总和 [6] - 前三季度磷酸铁锂正极材料出货量78.49万吨，同比增长64.86%，第三季度出货量约30.4万吨，同比增长82%，产能利用率超100% [7] 湖南裕能业务与技术进展 - 高压实磷酸铁锂产品需求上升，公司上半年该产品销量约19.34万吨，占比达40%，未来有望提升至60%以上 [8] - 公司与吉利等四方合资成立湖南省新能源材料研究院，注册资本4000万元，旨在联合研发高压实技术及锰系正极材料 [8] - 公司正积极推进多个扩产项目，截至2025年6月末已投产磷酸盐正极材料产能85.8万吨，并计划在湖南、贵州、四川基地新增产能 [9] 湖南裕能海外市场拓展 - 公司稳步推进西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目环评审批，并开展马来西亚年产9万吨项目前期准备 [9] - 海外项目建成将有助于拓展国际市场份额，海外市场的高需求和高溢价为公司打开更高利润空间 [9] 新技术与材料发展 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发，其“萨拉弗”产品实现传统产线无缝兼容 [11] - 该技术通过构建三维凝胶网络结构，降低液态电解质固载率，提升电芯能量密度与热安全等级 [11]