会议信息 - 第三届董事会第三十一次会议于2025年3月21日在无锡召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案情况 - 审议通过《关于制定＜市值管理制度＞的议案》[4] - 表决结果为同意9票、反对0票、弃权0票[5] - 该议案不涉及关联交易，无需提交股东大会[5]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年预计公司营收5.76亿元（+25.88%），归母净利润0.58亿元（+35.11%）；上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.58（原0.57）/0.70（原0.69）/0.90（原0.89）亿元；EPS分别为0.30/0.37/0.48元，当前股价对应P/E分别为68.5/56.7/43.8倍；看好公司募投项目投产+收购汽车零配件企业拓展市场空间，维持“增持”评级 [1] 行业情况 - 2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高；新能源汽车年产销首次突破1000万辆，销量占比超40%；铝合金是现阶段最佳轻量化材料之一，为汽车铝合金零部件产业带来较大市场拓展空间 [2] 公司经营情况 - 2024年完成对帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、DakokoEuropa GmbH等3家公司各自100%股权收购，标的公司纳入合并报表范围带动营收增长；持续加大市场销售开拓，汽车零部件类产品营收同比增长较快，2024年1 - 9月涉及华为和比亚迪终端车型产品销售额约3480万，占总销售额比例约9%；截至2025年1月16日，募投项目结项并达预定可使用状态，助力未来业绩增长 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|400|458|576|694|844| |YOY(%)|6.0|14.4|25.9|20.5|21.5| |归母净利润(百万元)|61|43|58|70|90| |YOY(%)|7.6|-29.6|35.1|20.8|29.5| |毛利率(%)|24.3|18.6|21.6|21.2|21.5| |净利率(%)|15.2|9.3|10.0|10.0|10.7| |ROE(%)|14.4|9.5|12.1|14.0|16.5| |EPS(摊薄/元)|0.32|0.22|0.30|0.37|0.48| |P/E(倍)|65.1|92.5|68.5|56.7|43.8| |P/B(倍)|9.4|8.8|8.3|8.0|7.2| [5] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|325|376|497|499|539| |现金|22|53|125|93|77| |应收票据及应收账款|112|144|172|186|223| |存货|69|89|101|115|141| |非流动资产|228|245|256|255|257| |固定资产|191|210|218|217|219| |资产总计|554|621|753|754|796| |流动负债|124|166|269|249|241| |短期借款|23|44|150|110|80| |负债合计|131|172|277|256|248| |归属母公司股东权益|422|449|476|497|548| |负债和股东权益|554|621|753|754|796| [9] 利润表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|400|458|576|694|844| |营业成本|303|373|452|547|662| |营业利润|69|47|64|78|100| |利润总额|69|47|64|78|100| |所得税|9|4|7|8|10| |净利润|61|43|58|70|90| |归属母公司净利润|61|43|58|70|90| |EBITDA|84|68|87|104|127| [9] 现金流量表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|42|19|43|85|77| |投资活动现金流|-138|-0|-40|-21|-17| |筹资活动现金流|-40|15|70|-96|-76| |现金净增加额|-136|33|72|-32|-16| [9] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|6.0|14.4|25.9|20.5|21.5| |成长能力 - 营业利润(%)|10.2|-32.9|38.3|20.8|28.5| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|7.6|-29.6|35.1|20.8|29.5| |获利能力 - 毛利率(%)|24.3|18.6|21.6|21.2|21.5| |获利能力 - ROE(%)|14.4|9.5|12.1|14.0|16.5| |获利能力 - ROIC(%)|13.7|8.8|9.7|12.1|14.8| |偿债能力 - 资产负债率(%)|23.7|27.7|36.7|34.0|31.2| |偿债能力 - 净负债比率(%)|1.2|-1.0|5.7|3.8|1.0| |偿债能力 - 流动比率|2.6|2.3|1.8|2.0|2.2| |偿债能力 - 速动比率|1.9|1.6|1.4|1.5|1.6| |营运能力 - 总资产周转率|0.8|0.8|0.8|0.9|1.1| |营运能力 - 应收账款周转率|4.4|4.1|4.1|4.3|4.5| |营运能力 - 应付账款周转率|7.5|7.8|8.6|10.0|10.0| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)(元)|0.32|0.22|0.30|0.37|0.48| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)(元)|0.22|0.10|0.23|0.45|0.40| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)(元)|2.22|2.36|2.50|2.62|2.88| |估值比率 - P/E|65.1|92.5|68.5|56.7|43.8| |估值比率 - P/B|9.4|8.8|8.3|8.0|7.2| |估值比率 - EV/EBITDA|46.2|57.0|44.8|37.6|30.7| [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年中国汽车产销量再创新高，铝合金零部件市场空间广阔，公司收购三家汽车零部件企业并结项募投项目，持续加大市场销售开拓，上调2024 - 2026年盈利预测，看好公司募投项目投产和收购汽车零配件企业拓展市场空间 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025年3月12日，当前股价23.10元，一年最高最低29.99/7.01元，总市值43.94亿元，流通市值11.81亿元，总股本1.90亿股，流通股本0.51亿股，近3个月换手率582.0% [1] 业绩情况 - 2024年预计公司营收5.76亿元（+25.88%），归母净利润0.58亿元（+35.11%），扣非净利润0.56亿元（+48.40%） [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.58（原0.57）/0.70（原0.69）/0.90（原0.89）亿元，EPS分别为0.30/0.37/0.48元，当前股价对应P/E分别为68.5/56.7/43.8倍 [1] 行业情况 - 2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，新能源汽车年产销首次突破1000万辆，销量占比超40%，铝合金是现阶段最佳轻量化材料之一，为汽车铝合金零部件产业带来市场拓展空间 [2] 公司发展举措 - 2024年完成对帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、DakokoEuropa GmbH等3家公司100%股权收购，标的公司纳入合并报表范围，带动营收增长 [3] - 持续加大市场销售开拓，汽车零部件类产品营收同比增长较快，2024年1 - 9月涉及华为和比亚迪公司终端车型产品销售额约3480万，占总销售额比例约9% [3] - 截至2025年1月16日，募投项目结项并达到预定可使用状态，助力未来业绩增长 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|400|458|576|694|844| |YOY(%)|6.0|14.4|25.9|20.5|21.5| |归母净利润(百万元)|61|43|58|70|90| |YOY(%)|7.6|-29.6|35.1|20.8|29.5| |毛利率(%)|24.3|18.6|21.6|21.2|21.5| |净利率(%)|15.2|9.3|10.0|10.0|10.7| |ROE(%)|14.4|9.5|12.1|14.0|16.5| |EPS(摊薄/元)|0.32|0.22|0.30|0.37|0.48| |P/E(倍)|65.1|92.5|68.5|56.7|43.8| |P/B(倍)|9.4|8.8|8.3|8.0|7.2| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2022A - 2026E的财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [9]

市场扩张和并购 - 2023年8月14日公司拟单独投资建设墨西哥生产基地，预计累计投资不超2090万美元[2] - 2024年10月11日墨西哥吉冈与墨西哥捌友共同设立墨西哥吉冈捌友，注册资本65.41万元[3] - 拟将墨西哥吉冈捌友注册资本增至8000万元[5] 数据相关 - 截止2024年12月31日，墨西哥捌友总资产4540.53万元、净资产4537.59万元[13] - 墨西哥吉冈捌友初注册资本180万墨西哥比索，截止2024年12月31日总资产和净资产均为0[15][16] - 墨西哥吉冈项目投资一期建成后预计年产汽车零配件80万套[17] - 合资公司投资额折合人民币8000万元，墨西哥捌友承诺自2026年1月1日起每年投资回报率不低于15%，即每年净利润不低于1200万元[20] - 每年归属墨西哥吉冈的投资回报应为612万元以上[21] 未来展望 - 本次对外投资目的是开拓国际市场，提升公司影响力和竞争力[23] - 本次对外投资存在市场和经营风险，项目投产后产能可能短期内无法消化[24] - 本次增资建设有助于降低海外投资经营风险，对公司业绩和收益增长有积极意义[25] 其他新策略 - 合资公司董事会由五名董事组成，墨西哥吉冈委派三人，墨西哥捌友委派二人[20] - 合资公司总经理由董事会提名、聘任，法定代表人由墨西哥吉冈委派[20] - 合资公司后续如有经营资金需求，双方按股权比例同步增资或借入资金[22]

市场扩张和并购 - 2023年3月7日公司审议通过收购墨西哥海湾51%股权议案[2] - 2025年3月4日公司审议通过终止收购协议议案[4] - 终止协议表决同意9票、反对0票、弃权0票[4] - 终止收购不会对公司业务等产生不利影响[6]

人事变动 - 公司内部审计部门负责人李影因个人原因辞职[1] - 2025年3月4日董事会通过变更内部审计部门负责人议案[1] - 公司聘任费晓菁为内部审计部门负责人[1] 新负责人信息 - 费晓菁1991年12月出生，南京财经大学会计本科[4] - 费晓菁有多家公司工作经历，2025年2月入职[4]

投资信息 - 泰国吉冈认缴注册资本3500.00万泰铢，日本吉冈持股99%，无锡吉冈持股1%[3] - 拟新增注册资本金22572.70万元，增资后实缴22900.00万元[3] - 项目总投资预计22900万元，分两期建设[11][12] 财务数据 - 截止2024年12月31日，泰国吉冈总资产2789.32万元、净资产374.01万元[10] 未来展望 - 一期建成后预计年产产品1937.24万件[11] - 增加投资为加快海外市场拓展布局[16] - 投资有助于开拓海外业务，提升综合实力和竞争力[19]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会由董事会召集[3] - 现场会议2025年3月21日14:00召开，网络投票3月20日15:00 - 3月21日15:00[6][7] - 会议地点为江苏省无锡市锡山区东昌路22号四楼公司会议室[10] 股权与登记 - 股权登记日为2025年3月14日，登记在册普通股股东有权出席[9] - 登记时间为2025年3月21日13:00 - 14:00，地点同会议地点[15] 议案审议 - 审议对全资子公司泰国吉冈增资议案，拟新增22,572.70万元，增资后实缴22,900.00万元[12]

投资与增资 - 墨西哥生产基地预计累计投资不超2090.00万美元[5] - 合资公司墨西哥吉冈捌友拟增资至8000.00万元[5] - 拟对泰国吉冈新增注册资本金22572.70万元[8] - 对泰国吉冈增资后实缴注册资本为22900.00万元[9] 会议安排 - 董事会会议于2025年3月4日召开[2] - 发出董事会会议通知时间为2025年2月25日[2] - 公司将于2025年3月21日召开第二次临时股东大会[9] 议案表决 - 《对外投资调整暨对墨西哥吉冈控股子公司增资的议案》全票通过[6] - 《关于签署〈股权转让框架协议〉之终止协议的议案》全票通过[7]

文章核心观点 - 吉冈精密2024年业绩增长 靠市场开拓、股权收购、技改投入等因素驱动且有新量产产品及终端应用车型 [1][2] 业绩情况 - 2024年公司营业总收入5.76亿元 同比增长25.88% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5780.96万元 同比增长38.28% [1] - 2024年基本每股收益0.3095元 同比增长34.62% [1] - 2024年扣非净利润5554.99万元 同比增长48.40% [1] 产品与市场 - 产品主要涉及汽车零部件、电动工具、家用电器领域 汽车零部件产品销售占营业收入总额约60% [1] - 2024年新增量产化产品有应用于华为问界车型的管柱、壳体零部件及应用于吉利车型的驱动电机等零部件产品 [2] - 作为二级供应商 部分汽车零部件产品终端应用于华为问界、比亚迪等车型 2024年1 - 9月涉及以上终端车型产品销售额约3480万元 占总销售额比例约9% [2] - 汽车零部件涉及新能源产品主要应用于T公司、比亚迪、蔚来等新能源车型 [2] 增长原因 - 持续加大市场销售开拓 汽车零部件类产品营业收入增长较快且占比提高 [1] - 完成对3家公司各自100%股权的股权收购 标的公司纳入合并报表范围带动营业收入增长 [1] - 通过持续技改投入 设备、工艺升级 新工厂产能释放 接单能力增强 生产效率及产品质量逐步提升 [1]