会议安排 - 公司将于2025年8月20日举行董事会会议[3] 业绩与股息 - 董事会将批准截至2025年6月30日止六个月未经审核综合中期业绩及发布[3] - 董事会将考虑派发中期股息（如有）[3]

公司战略与业务发展 - 名气家发布延伸业务2.0战略 聚焦以服务驱动的家庭生活管家模式 通过燃气服务网与社区服务网络两网融合 提供产品+平台+服务一站式家居解决方案 [9] - 公司于7月完成首轮战略融资 领投方为元禾辰坤和方源资本 总部正式落地苏州工业园区 [7][27] - 香港中华煤气拥有60年延伸业务经验 内地与香港家庭燃气用户基数达4500万户 名气家致力于提供线上线下一站式生活服务解决方案 [3] 业务运营与资源整合 - 集团强调提质增效与数字化建设 通过AI技术提升组织效能 推动延伸业务高质量发展 [7] - 名气家将整合集团优势资源至统一平台 从单兵作战转向集团军规模化运营 并链接外部合作伙伴构建智享生活新生态 [9] - 公司协同各区域城市燃气公司深化"以客为尊"服务内涵 通过产品力 服务力与技术力升级创造新增量 [13] 行业趋势与技术应用 - 中国智能家居市场规模有望突破万亿 受AI与5G技术突破推动 消费者对智能化场景化需求提升 [23] - 厨电行业规模近2000亿 企业需利用国补窗口期激活换新需求 通过科技创新实现转型 [17][25] - RISC-V架构与AIoT技术正推动燃气行业创新 港华芯应用成果展示技术落地潜力 [19] - 生成式人工智能等新技术为消费行业带来效率提升 年轻人对智能家居偏好显著增长 [15] 合作伙伴与生态建设 - 名气家与美的集团围绕产品创新 资源共享与生态共建三大方向加强合作 [25] - 腾讯云指出AI技术为能源行业带来新模式 大模型应用成为产业可持续增长新变量 [21] - 赛昉科技将深化与名气家合作 开拓港华芯在AIoT时代更多应用场景 [19]

指数表现 - 中证香港300基建指数报1898.50点 近一个月上涨2.03% 近三个月上涨6.29% 年至今上涨9.35% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 指数样本选自中证香港300指数的银行、运输、资源、基建、物流和休闲等行业主题上市公司证券 [1] - 十大权重股包括中国移动（33.42%）、中电控股（8.6%）、长和（8.52%）、中国电信（5.35%）、香港中华煤气（4.89%）、电能实业（4.79%）、中国联通（3.71%）、新奥能源（3.19%）、长江基建集团（2.59%）、华润电力（2.49%） [1] - 全部持仓集中于香港证券交易所 占比100.00% [1] 行业分布 - 电信服务行业占比52.64% 公用事业占比41.91% 建筑装饰占比4.19% 交通运输占比1.25% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆情形参照计算与维护细则处理 [2]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

战略合作核心 - 香港中华煤气与中集安瑞科签署战略合作协议 共同发展绿色甲醇及氢能业务 推动香港绿色能源转型 [1] 绿色甲醇合作 - 双方将在绿色甲醇技术合作、工程服务、产业规范及碳交易合规等领域加强交流 [1] - 香港中华煤气是全国首间获ISCC EU及ISCC PLUS国际认证并大规模生产绿色甲醇的企业 [1] - 公司将通过完善的绿色甲醇供应链网络结合中集安瑞科在清洁能源及海运领域的业务布局 共同探索新技术应用与推广 [1] - 双方将借助香港国际都市优势推动绿色能源转型实践 [1] 氢能项目合作 - 双方签署另一份合作协议 在香港拓展氢能项目开发及应用 [1] - 合作涵盖氢气提取、纯化、储存及利用等全面环节 [1] - 香港中华煤气在香港供应的燃气中约50%成分为氢气 并拥有覆盖全港超过3700公里的地下燃气管网 [1] - 双方将共同开发高效提氢与储存技术 扩大氢能在交通运输和充电桩等领域的应用 [1] 企业战略方向 - 香港中华煤气将继续投放资源发展洁净能源 利用自身优势及伙伴协作 [1] - 公司致力配合国家"3060"双碳目标及香港特区政府2050碳中和策略 [1] 签约仪式参与人员 - 绿色甲醇协议签署由煤气公司常务董事黄维义、营运总裁岑文辉及中集安瑞科执行董事兼总裁杨晓虎见证 [4] - 具体签署由煤气公司绿色燃料及化工营运高级副总裁何建荣、中集安瑞科科技创新共享中心总经理李东及中集工程科技副总经理杨跃平完成 [4] - 氢能协议签署由煤气公司常务董事黄维义、营运总裁郑晓光及中集安瑞科执行董事兼总裁杨晓虎、总裁助理徐永生见证 [7] - 具体签署由煤气公司总经理江绍权及中集安瑞科氢能业务中心南方战略示范拓展总监洪呈忠完成 [7]

项目签约与投资 - 苏州工业园区与香港中华煤气签约智享生活（名气家）总部项目 [1] - 香港中华煤气加码投资苏州 依托AI大模型和物联网技术打造全链条解决方案 [1] 业务布局与规模 - 香港中华煤气通过"名气家"平台为香港及内地超4500万家庭用户提供一站式服务 [1] - 公司业务涵盖智慧厨房、保险及安全家居领域 覆盖产品+场景+服务全链条 [1] 技术合作与创新 - 香港中华煤气将携手各燃气企业探索家庭服务新模式 打造"值得托付的家庭生活管家" [2] - 新项目聚焦居家安全、智能厨电和智慧家庭领域 提供智能便捷的家庭服务 [1] 区域战略与历史 - 香港中华煤气2001年通过苏州港华进入长三角燃气市场 [1] - 公司深度参与苏州市政公用事业建设 涉及燃气供应、水务管理、有机废物处理及可再生能源领域 [1]

项目概述 - 香港中华煤气有限公司与香港科技园公司合作建设全港首个公众电动车自动氢能充电系统，项目位于香港科学园，预计2026年第二季度启用[1] - 系统由煤气公司承建，香港科技园公司负责营运和管理，包括抽氢、发电、储能及电力控制设备，直接从燃气管网提取纯度超过99.97%的氢气[1][3] - 系统每天可生产12公斤氢气，足够供应五个7 kW电动车充电桩运作，全程自动化且零二氧化碳排放[3][30] 技术细节 - 系统利用煤气公司成熟的氢气提取和储存技术，从燃气管网中提取氢气供氢燃料电池发电[3][4] - 煤气公司供应的燃气中约50%为氢气，公司拥有超过160年的氢气处理经验[4] - 系统配备储能设备以确保充电站电力稳定[3] 合作方表态 - 煤气公司常务董事黄维义表示项目成功后可将技术复制到其他应用场景，推广氢能设施及燃料电池系统应用[4][17] - 香港科技园公司行政总裁黄克强指出项目展现氢能在电动车充电的应用潜力，推动绿色交通转型，并希望成为氢能基础设施扩展的催化剂[4][19] - 环境及生态局局长谢展寰强调项目为利用本地煤气网路发展氢能应用提供技术示范，符合《香港氢能发展策略》[4][14] 项目意义 - 项目是香港氢能充电的示范基地，标志着香港在绿色能源及可持续发展道路上的重要里程碑[1] - 香港科技园公司作为全港首个承诺2045年"净零排放"的法定机构，通过该项目将创新科技转化为减碳方案[4] - 项目为香港实现2050年碳中和目标作出贡献，推动氢能基础设施扩展[4][19] 项目进展 - 合作协议由煤气公司营运总裁郑晓光与香港科技园公司首席营运总监麦善鸣签署[8] - 项目启动仪式有多位政府官员及企业高管出席，包括环境及生态局局长、立法会议员及机电工程署代表[11] - 系统将设置于香港科学园区内，从现有燃气管网提取氢气供应充电桩[32]

核心交易事件 - 香港中华煤气向Golden Island交付5000吨ISCC EU认证绿色甲醇用于新加坡加注业务[1][2][3] - 交付通过三菱商事执行 绿色甲醇装载于天津港并转运至加注船Golden Antares号[2][3][4] - 该交易履行了双方既有供应协议 体现公司在绿色船燃物流领域的运营能力[1][4] 产品环保效益 - 绿色甲醇较传统超低硫燃料油碳强度降低超过75%[2] - 产品原料来自废旧轮胎和农林废弃物转化技术[4] - 公司成为中国内地首家获得ISCC EU及ISCC PLUS双认证的绿色甲醇生产企业[4] 产能布局规划 - 内蒙古生产基地现有年产能10万吨 计划2025年底扩产至15万吨[5] - 与佛燃能源合作建设多个生产基地 目标总年产能达100万吨[5] - 天津孚宝仓储设施具备10万立方米绿色甲醇储能力 支持年周转量100万吨[5] 战略合作意义 - 强化与Golden Island合作关系 巩固亚洲航运绿色甲醇供应商领先地位[4][5] - 天津孚宝利用港口网络构建亚太绿色船燃供应链[4][5] - 本次交付标志亚太地区绿色燃料制造-储存-应用产业链完善化[4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年以来全球绿色甲醇项目陆续投入运营，绿色甲醇在交通、化工、能源等领域均有重要应用，未来市场空间广阔，绿醇制备为新能源消纳提供了新的方向，建议关注金风科技、运达股份 [3][8] 相关目录总结 全球首个规模化绿氢耦合生物质气化制绿色甲醇一体化示范项目投产 - 7月14日，上海电气洮南市风电耦合生物质绿色甲醇项目一期5万吨正式投产，预计下半年启动二期，全面投产后预计年产25万吨 [4] - 项目建设2×300吨/天纯氧生物质流化床气化装置、67.2MW风电、8200Nm³/h制氢装置、10万Nm³储氢装置、5万吨/年绿色甲醇及合成装置，是国内首批符合ISCC - EU绿色认证要求项目，核心技术与关键装备均由上海电气自研自产 [4] - 项目将农林废弃物与风电就地消纳转化为高附加值绿色甲醇，实现生物质能与风能的高效利用 [4] - 项目是国家首批绿电制氢就地消纳示范项目、吉林省百亿级重点工程之一、“氢动吉林”“吉氢入沪”战略布局重要组成部分，对全国新能源产业发展有示范引领作用，打造“绿色新能源 + 绿色化工”产业链，为大规模绿电消纳提供新路线和商业模式 [5] 香港中华煤气布局绿色甲醇业务 - 7月23日，香港中华煤气向Golden Island Pte Ltd交付5000吨ISCC EU认证绿色甲醇用于新加坡加注业务 [6] - 香港中华煤气是香港最大管道燃气公司，业务涵盖天然气全产业链，是综合性跨行业集团，其内蒙古工厂用自主研发技术将废旧轮胎和农林废弃物转化为绿色甲醇，自2022年起连续三年获欧盟ISCC EU及ISCC PLUS国际认证，目前年产10万吨，计划2025年底前提至15万吨 [6] - 2025年4月，韩国“HMM Green”货轮在上海港洋山四期自动化码头加注2903吨香港中华煤气生产的绿色甲醇，是国产绿色甲醇首次大规模加注作业，也是目前亚洲地区最大的绿色甲醇加注项目 [6] - 7月，香港中华煤气与佛燃能源共同设立合资公司VENEX，各自持股50%，香港中华煤气将内蒙古易高煤化科技有限公司注入VENEX，双方计划在多地投资建设绿色甲醇生产基地，目标年产能100万吨，广东佛山中华煤气绿色甲醇项目（一期）已签约，预计年产30万吨，总投资50亿元 [8] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 归母净利润（亿元人民币）2024A | 归母净利润（亿元人民币）2025E | 归母净利润（亿元人民币）2026E | PE2024A | PE2025E | PE2026E | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002202.SZ | 金风科技 | 421 | 18.6 | 26.6 | 36.6 | 22.6x | 15.9x | 11.5x | 1.1 | | 300772.SZ | 运达股份 | 101 | 4.6 | 7.0 | 9.6 | 21.8x | 14.4x | 10.6x | 1.6 | [10]