格隆汇3月23日｜华润啤酒2025年营收379.9亿元人民币，同比下降1.7%，预估391.5亿元人民币；净利 润33.7亿元人民币，同比下降29%，预估57.6亿元人民币。 ...

集团整体业绩 - 2025年集团总营业额为人民币379.85亿元，同比减少1.68% [1][6] - 公司股东应占溢利为33.71亿元，同比大幅减少28.87% [1][6] - 每股基本盈利为1.04元，拟派发末期股息每股0.557元 [1][6] 啤酒业务表现 - 2025年啤酒销量约为110.3亿升，同比增长1.4% [1][6] - 次高及以上高端啤酒销量实现中至高单位数同比增长，占整体销量接近25% [1][6] - 普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点 [1][6] - 啤酒业务营业额维持稳定，约为364.89亿元 [1][6] - 受益于持续高端化及原材料采购成本节约，啤酒业务毛利率提升1.4个百分点至42.5% [1][6] - 扣除特别事项后，啤酒业务2025年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为96.11亿元，同比上升17.4% [1][6] 白酒业务表现 - 白酒行业面临深度调整、消费需求萎缩及结构性分化加剧 [2][7] - 2025年白酒业务营业额为14.96亿元 [2][7] - 公司对白酒现金流产生单位计提商誉减值28.77亿元 [2][7] - 若不计算商誉减值，白酒业务2025年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元 [2][7]

公司整体业绩 - 2025年公司总营业额为人民币379.85亿元，同比减少1.68% [1] - 公司股东应占溢利为33.71亿元，同比大幅减少28.87% [1] - 每股基本盈利为1.04元，公司拟派发末期股息每股0.557元 [1] 啤酒业务表现 - 2025年啤酒总销量约为110.3亿升，同比增长1.4% [1] - 啤酒业务营业额约为364.89亿元，维持稳定 [1] - 次高及以上啤酒销量实现同比中至高单位数增长，占整体销量接近25% [1] - 普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点 [1] - 啤酒业务毛利率提升1.4个百分点至42.5%，主要得益于持续高端化发展及原材料采购成本节约 [1] - 扣除特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为96.11亿元，同比上升17.4% [1] 白酒业务表现 - 2025年白酒业务营业额为14.96亿元 [2] - 公司对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.77亿元，主要基于当前白酒市场环境及业务实际经营情况 [2] - 若不计入商誉减值，白酒业务2025年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元 [2] 行业环境 - 白酒行业面临深度调整和消费需求萎缩等多重影响，下半年出现结构性调整，分化加剧 [2]

公司整体财务表现 - 2025年公司营业额为人民币379.85亿元，同比减少1.68% [1] - 公司股东应占溢利为人民币33.71亿元，同比减少28.87% [1] - 扣除特别事项后，公司未计利息、税项、折旧及摊销前盈利和股东应占溢利分别提升9.9个百分点和19.6个百分点，至人民币98.79亿元和人民币57.24亿元 [1] - 公司拟派末期股息每股人民币0.557元 [1] 啤酒业务运营与财务 - 2025年啤酒销量约11,030,000千升，同比增长1.4% [1] - 啤酒业务营业额约为人民币364.89亿元，维持稳定 [2] - 啤酒业务毛利率提升1.4个百分点至42.5%，得益于高端化发展和原材料成本节约 [2] - 扣除特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币96.11亿元，同比上升17.4% [2] 啤酒产品结构 - 次高及以上啤酒销量同比实现中至高单位数增长，占整体销量接近25% [1] - 普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点 [1] 白酒业务状况 - 白酒业务2025年营业额为人民币14.96亿元 [2] - 公司对白酒现金流产生单位商誉计提减值人民币28.77亿元，主要因行业深度调整、消费需求萎缩及市场分化加剧 [2] - 若不计入商誉减值，白酒业务2025年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币2.64亿元 [2]

股息信息 - 2025年度末期股息为每股0.557元人民币[1] - 股东批准股息日期为2026年5月20日[1] - 除净日为2026年5月22日[1] - 股息派发日为2026年7月8日[1] 公司管理层 - 执行主席为赵春武先生，总裁为金汉权先生，首席财务官为阳红霞女士[2] - 非执行董事有Daniel Robinson先生、郭巍女士等[2] - 独立非执行董事有黄大宁先生、李家祥博士等[2]

财务数据关键指标变化：综合营业额与利润 - 2025年综合营业额为人民币379.85亿元，较“十四五”期间增加65.37亿元[2] - 扣除特别事项后，公司2025年EBITDA和股东应占溢利分别提升9.9个百分点和19.6个百分点至98.79亿元和57.24亿元[2] - 2025年股东应占溢利为人民币33.71亿元，扣除特别事项后提升19.6个百分点至57.24亿元[54][55] - 营业额为人民币379.85亿元，较上年的人民币386.35亿元下降1.7%[21] - 2025年公司总营业额为379.85亿人民币，同比下降1.7%（2024年：386.35亿人民币）[30][31] - 2025年综合营业额为人民币379.85亿元，毛利率同比上升0.5个百分点至43.1%[54] 财务数据关键指标变化：净利润与每股盈利 - 净利润为人民币31.74亿元，较上年的人民币47.59亿元下降33.3%[21] - 2025年公司净利润为31.74亿人民币，同比下降33.3%（2024年：47.59亿人民币）[30][31] - 每股基本盈利为人民币1.04元，较上年的人民币1.46元下降28.8%[21] - 2025年每股基本盈利为1.04元人民币，较2024年的1.46元下降28.8%[38] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利为人民币163.60亿元，毛利率约为43.1%[21] 成本和费用：销售及分销费用 - 销售及分销费用为人民币77.21亿元，较上年的人民币83.78亿元下降7.8%[21] 成本和费用：销售成本 - 2025年销售成本为216.25亿元人民币，较2024年的221.60亿元下降2.4%[36] 成本和费用：员工成本 - 2025年员工成本为54.17亿元人民币，较2024年的58.71亿元下降7.7%[36] - 2025年度员工成本（含董事酬金）约为人民币54.17亿元[69] 成本和费用：财务成本 - 公司2025年财务成本为7500万元人民币，较2024年的9400万元下降20.2%[34] 成本和费用：所得税 - 2025年中国内地所得税（含当年及递延）为21.33亿元人民币，较2024年的18.90亿元增长12.9%[35] 各条业务线表现：啤酒业务整体财务表现 - 啤酒业务营业额约364.89亿元，毛利率上升1.4个百分点至42.5%[2] - 扣除特别事项后，啤酒业务EBITDA为96.11亿元，同比上升17.4%[2] - 2025年啤酒业务营业额约为人民币364.89亿元，毛利率同比上升1.4个百分点至42.5%[10] - 2025年啤酒业务分部业绩为79.08亿人民币，同比增长21.6%（2024年：65.02亿人民币）[30][31] - 2025年啤酒业务对外销售额为364.89亿人民币，与2024年（364.86亿人民币）基本持平[30][31] - 啤酒业务营业额约为人民币364.89亿元，毛利率上升1.4个百分点至42.5%[57] - 扣除特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币96.11亿元，同比上升17.4%[57][58] 各条业务线表现：啤酒业务销量与产品结构 - 2025年啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%[2] - 啤酒业务中次高及以上产品销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%；普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点[2] - 2025年啤酒销量约为11,030,000千升，同比增长1.4%[10] - 2025年次高及以上档次啤酒销量占整体销量接近25%，普高及以上档次啤酒销量同比增长接近10个百分点[10] - 2025年“喜力”销量增长近20%，“老雪”销量增长60%，“红爵”销量实现翻倍增长[10] - 2025年啤酒销量约为1103万千升，同比增长1.4%，次高及以上产品销量占比接近25%[57] 各条业务线表现：啤酒业务历史期间表现 - “十四五”期间啤酒业务营业额增加超过人民币50亿元，毛利率提升4.1个百分点，未计利息及税项前盈利超过翻倍增长[11] - “十四五”期间次高及以上啤酒销量从2020年的1,460,000千升大幅上升至2025年超过2,700,000千升[11] 各条业务线表现：白酒业务财务表现 - 白酒业务营业额为14.96亿元，并对相关商誉计提减值28.77亿元[2] - 2025年白酒业务营业额为人民币14.96亿元，对商誉计提减值人民币28.77亿元[12] - 若不考虑商誉减值，2025年白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币2.64亿元[12] - 2025年白酒业务分部业绩为亏损33.54亿人民币（2024年：盈利1.21亿人民币），主要由于确认了28.77亿人民币的资产减值损失[30] - 2025年白酒业务（主要为贵州金沙）的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为1.40亿人民币，同比下降82.7%（2024年：8.07亿人民币）[32] - 白酒业务2025年营业额为人民币14.96亿元，不计商誉减值的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币2.64亿元[61] 其他财务数据：资产与负债 - 现金及现金等价物为人民币69.18亿元，较上年的人民币38.16亿元增长81.3%[23] - 存货为人民币92.40亿元，较上年的人民币96.40亿元下降4.1%[23] - 商誉为人民币139.29亿元，较上年的人民币168.06亿元下降17.1%[23] - 总权益为人民币359.64亿元，较上年的人民币355.85亿元增长1.1%[23] - 本公司股东应占权益为人民币322.62亿元，较上年的人民币316.92亿元增长1.8%[23] - 2025年公司总资产为686.33亿人民币，同比下降1.0%（2024年：693.08亿人民币）[30][31] - 2025年公司综合负债总额为326.69亿人民币，同比下降3.1%（2024年：337.23亿人民币）[30][31] - 截至2025年12月31日，公司流动负债为人民币257.57亿元，流动比率为0.82[65] 其他财务数据：现金流与资本开支 - 2025年公司综合现金净额为42.34亿元，较2024年的20.11亿元大幅增加[3] - 2025年公司资本开支（添置非流动资产）为18.36亿人民币，同比下降47.4%（2024年：34.89亿人民币）[30][31] - 2025年经营现金流入净额同比提升2.9个百分点至人民币71.27亿元，每股派息1.021元，同比提升34.3%[56] - 截至2025年12月31日，公司综合现金净额为人民币42.34亿元[64] 其他财务数据：减值损失 - 2025年公司总减值损失（固定资产、商誉及存货）为31.81亿人民币，其中白酒业务占28.77亿人民币[30] - 2025年公司发生商誉减值亏损28.77亿元人民币[33][36] - 公司对白酒业务现金流产生单位商誉计提减值人民币28.77亿元[55][61] 其他财务数据：派息与股息 - 2025年全年派息总额达每股人民币1.021元，同比提升34.3%，为过去五年新高[2] - 若不考虑白酒商誉减值影响，公司派息比率从2024年的52%提高至2025年的53%[7] - 2025年拟派发股息总额为33.13亿元人民币，较2024年的24.71亿元增长34.1%[37] - 董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.557元，2024年为每股0.387元[70] - 2025年度派息总额（含中期股息）将达每股人民币1.021元，2024年为每股0.760元[70] 其他财务数据：其他收益与损失 - 公司2025年其他收入中确认了出售土地予合营企业的收益8.33亿元人民币[33] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动产生亏损5.33亿元人民币[33][36] - 公司于2025年确认投资搬迁协议收益约人民币10.05亿元及产能优化相关费用约人民币3.06亿元[55] - 2025年度银行理财产品计入损益的公允价值收益约人民币4000万元[43] 其他财务数据：应收应付款项与合同负债 - 截至2025年底，应收对价公允价值约为人民币30.99亿元，较2024年底的36.72亿元下降15.6%，年度计入损益的公允价值损失约人民币5.73亿元[43] - 截至2025年底，贸易及其他应收款项总额为人民币16.02亿元，其中应收第三方贸易账款为人民币1.53亿元，账龄超过90天的部分为人民币4600万元[44] - 截至2025年底，合同负债为人民币94.83亿元，同比增长12.5%，其中预收货物款负债为人民币18.08亿元，促销计划负债为人民币76.75亿元[47][49] - 截至2025年底，贸易及其他应付款项总额为人民币240.28亿元，其中应付第三方贸易账款为人民币30.73亿元，账龄0-30天的部分占绝大部分[47][48] 其他财务数据：借款与融资 - 截至2025年底，银行贷款总额为人民币27.11亿元，同比增长46.6%，其中一年内到期的部分为人民币14.05亿元[50] - 应收母公司集团附属公司款项中包括一笔人民币2.51亿元的贷款，年利率为2.04%至2.15%[44] - 截至2025年底，固定利率银行贷款年利率为2.00%-2.20%，浮动利率无抵押银行贷款实际年利率为0.89%-2.34%[50][51] - 截至2025年12月31日，公司贷款总额为人民币27.11亿元，其中14.05亿元须于一年内偿还[64] - 公司固定利率贷款年利率范围为2.00%至2.20%，浮息贷款实际年利率范围为0.89%至2.34%[64] 其他财务数据：投资与合营企业 - 2025年末于合营企业之权益为3.30亿元人民币，较2024年的0.42亿元大幅增长[39] - 土地处置收益为人民币35.1亿元，确认相关递延所得税负债约人民币8.78亿元，其中50%（扣除顺流交易后）约人民币17.55亿元及递延所得税资产约人民币4.39亿元已确认[42] - 2025年度向深圳润雪处置土地的已实现利得约人民币8.33亿元计入损益，剩余未实现损益约人民币9.22亿元冲减了长期股权投资[42] 其他财务数据：现金与抵押 - 截至2025年12月31日，公司现金存款中98.9%以人民币持有[65] - 截至2025年末，公司已抵押账面净值为人民币1800万元的资产用于在建工程及获取应付票据[66] 管理层讨论和指引：业务运营与产能 - 截至2025年底，公司在中国内地运营59间啤酒厂，年产能约1910万千升[58] 管理层讨论和指引：员工与管治 - 截至2025年12月31日，公司聘用约24,000人，较2024年的约26,000人减少[69] - 公司于2025年7月4日完成第11次修订《企业管治常规手册》，以符合上市规则[74] - 公司于2025年10月10日委任金汉权为执行董事及总裁后，已妥善遵守企业管治守则相关条文[74][75] - 公司未向董事发出正式委任书，但董事须至少每三年轮值退任一次[75] - 公司未每月向全体董事会成员提供更新资料，改为不定期提供[76] - 公司采纳的《道德与证券交易守则》最新修订版本日期为2024年6月27日[77] - 公司执行董事包括主席赵春武、总裁金汉权、徐麟及首席财务官阳红霞[81] 其他没有覆盖的重要内容：ESG与可持续发展 - 截至2025年底，公司共有3家工厂获得碳中和认证，24家工厂获评为国家级绿色工厂[9] - 公司获MSCI维持ESG“A”级评级[9] 其他没有覆盖的重要内容：证券交易与股权结构 - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何公司上市证券[78] - 截至公告日期，公司逾25%的已发行股份由公众人士持有[80]

业绩总结 - 2025年公司总营业额为37,985百万人民币，同比下降2%[4] - 2025年公司毛利润为16,360百万人民币，同比下降1%[4] - 2025年公司EBITDA（不包括特殊项目）为9,879百万人民币，同比增长10%[4] - 2025年公司净现金流入为7,127百万人民币，同比增长3%[4] - 2025年公司基本每股收益（EPS）为1.04人民币，同比下降29%[4] - 2025年公司每股分红（DPS）为1.021人民币，同比增长34%[4] - 2025年公司净资产为35,964百万人民币，同比增长1%[4] 用户数据 - 2025年啤酒业务的销售量为11,030百万升，同比增长1.4%[9] - 2025年啤酒业务的EBITDA（不包括特殊项目）为9,611百万人民币，同比增长17.4%[9] - 2025年啤酒业务的毛利率为42.5%，同比上升1.4个百分点[10] 未来展望 - 公司计划将白酒业务作为第二增长驱动，实施7项关键策略以推动长期健康发展[34] - 公司致力于通过数据赋能提升管理水平和效率，特别是在财务和人力资源业务数据分析方面[31] - 公司在未来的表现中，预计将面临价格波动、市场需求和竞争等多种风险[40] 新产品和新技术研发 - 公司专注于中高端市场和散装产品，利用资源建立竞争性渠道网络[35] - 公司将重点推广赵瑶和金沙的双品牌组合，明确品牌和价格定位[35] 市场扩张和并购 - 公司致力于提高成本和费用效率，增强市场竞争力[35] 负面信息 - 2025年公司基本每股收益（EPS）同比下降29%[4] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2025年获得多个奖项，包括香港董事卓越奖和最佳投资者关系团队奖[36][37] - 公司在2025年被评为全球2000强，排名1969[38] - 公司在2025年获得香港ESG报告奖的新秀表彰[38] - 公司在2025年获得GBA ESG成就奖，表彰其在社会可持续发展和绿色可持续发展方面的表现[38]

宏观经济与政策 - 国务院总理李强表示中国产业竞争优势源于深化改革、创新驱动和人民勤奋，反对恶性竞争但支持良性竞争，并将维护公平竞争的市场秩序，促进全球产供链稳定[4] - 央行行长潘功胜表示将坚持支持性货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，并稳步推动金融业高水平开放[4] - 财政部部长蓝佛安表示财政政策将更突出投资于人，未来五年将加大保障和改善民生力度，今年安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[9] - 中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示推动经济协调平衡发展的重中之重是稳步提升消费对经济增长的贡献，促进内需主导、消费拉动的增长模式，今年将实施城乡居民增收计划[10] - 工信部部长李乐成表示将加强未来产业科技供给，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等领域攻关突破[10] - 2025年我国基本医保基金总收入为35873.11亿元，总支出为30009.38亿元，分别增长2.7%和0.8%，多年来首次扭转收支增幅倒挂态势，参保率巩固在95%[12] 地缘政治与能源 - 美国总统特朗普要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将打击伊朗发电厂，伊朗回应称若遭打击将完全关闭霍尔木兹海峡，并打击以色列及中东地区美国相关目标[7] - 伊朗外交部声明称霍尔木兹海峡目前并未关闭，但属于美以及相关方的船只将被视为“有害通行”，其他非敌方船只遵守规定可安全通过[7] - 七国集团发表联合声明，呼吁伊朗立即无条件停止所有攻击行动，并准备采取必要措施支持全球能源供应，如落实石油储备释放决定[27] - 印度液化石油气供应出现短缺，全国约三成餐馆和酒店被迫停业，印度政府决定自3月23日起增加商用液化石油气销售配额[26] - 国内新一轮成品油调价窗口开启，预计上调约2000元/吨，实现“五连涨”，以70升油箱计算，私家车主加满一箱油将多花106元左右[17] - 自然资源部发布四川冕宁县牦牛坪矿区稀土矿资源储量核实结果，查明稀土氧化物资源总量为966.56万吨，较此前查明量增储超过200%[18] 金融市场与投资 - 中信证券研报认为，市场短期有减仓行为，但年初至今收益率基本回到同一起跑线，PPI的更广泛回升和价格传导以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向[13] - 近两周公募基金调研数据显示，医药、科技板块公司接待超40家基金密集造访，同时银行等低估值稳健品种关注度也在升温[13] - 截至3月21日，2026年以来全市场共成立新基金320只，合计募集资金达2945.86亿元，混合型基金为规模主力，FOF基金成为亮点，发行市场“马太效应”加剧[13] - 3月份以来，主动权益基金累计募集规模达285.32亿元，将为A股市场注入增量资金[13] - 部分银行已上调积存金业务手续费，有的银行每克交易手续费上调幅度将超过66%[27] - 理财公司旗下产品的业绩比较基准呈现“换锚”、调降两大趋势，多家公司密集将区间型基准改为指数挂钩型基准或进行大幅下调[19] 行业动态与公司要闻 - 中国车企2025年全球累计销量为近2700万辆，超越日本（约2500万辆）首次跃居世界第一[17] - 全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达4.69万亿Token，连续第二周超越美国，包揽全球调用量前三[17] - 摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍[17] - 特斯拉宣布将与SpaceX及xAI联合启动“TERAFAB”超级芯片制造项目，目标实现每年超过1太瓦算力产能，规划年产能为1000亿至2000亿颗AI及存储芯片，总投资预计达200亿美元[21] - OpenAI计划在今年实现日均新增约12名员工，年底前将员工人数从目前约4500人提升至8000人，新员工将集中在产品开发、工程、研究及销售等领域[22] - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克宣布，将向中国发展研究基金会追加捐赠，以支持一项全国性的职业教育试点项目[22] - 腾讯正式推出微信“ClawBot”插件支持接入OpenClaw，用户可通过微信聊天调用[23] - 阿里云透露，魔搭社区用户数从去年6月30日的1600万增长至2500万，开源模型数量从7万增长至17万[23] - 小米集团创始人雷军表示，小米发布国内首款手机“龙虾”miclaw，电脑版正在开发中[24] - 我国首套全链条国产化溶液法聚烯烃弹性体工业化装置在天津进入试运行，将缓解光伏等战略性新兴产业对该材料的进口依赖[19] - 江苏省内多地发布汽车购新补贴政策，根据车价和能源类型给予1000元至7000元不等的补贴[18] 公司公告与事件 - 中国石化2025年净利润同比下降36.8%[16] - 新乳业2025年净利润同比增长35.98%[16] - 电投水电2025年净利润同比下降34.07%[16] - 华灿光电2025年净利润亏损4.38亿元，同比减亏[16] - 雪峰科技控股股东拟增持1.5亿-3亿元公司股份[16] - 蒙泰高新、金明精机、能辉科技股东拟合计减持不超3%、3%、1.56%股份[16] - 浙江市业拟投资10.94亿元建设穆岙生产基地二期项目[16] - 中微半导拟1.6亿元增资存储芯片公司珠海博雅获20%股权[16] - 腾亚精工拟定增募资不超1.2亿元用于越南项目等[16] - 三安光电实际控制人林秀成被留置并立案调查[16] - 明德生物股票交易可能被实施退市风险警示[16] - 双良节能及控股股东因信息披露违法违规收到《行政处罚事先告知书》，拟被各处以四百万元罚款[14]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 社零增长提速，行业整体节奏有望迎来环比改善，短期建议关注春糖反馈，中期把握配置机遇 [1] - 白酒行业报表端持续释放压力、出清风险，2026年春节奠定良好开局，全年环比基数前高后低，板块整体有望迎来环比持续改善 [2] - 餐饮修复趋势确立，有望催化调味品及速冻等餐饮供应链机会，结合CPI上涨，有望带动乳制品等刚需品类价盘修复，整体消费复苏趋势明确 [4][7] 白酒板块 - 金徽酒2025年实现营收29.18亿元、同比-3.4%，归母净利润3.54亿元、同比-8.7% [2] - 金徽酒2025年产品结构升级亮眼，300元以上高端产品同比+25.21%，100-300元中端产品同比+3.09%，100元以下低端产品同比-36.88%，带动全年毛利率提升2.25个百分点至63.17% [2] - 舍得酒业2025年实现营收44.2亿元、同比-17.5%，归母净利润2.2亿元、同比-35.5% [2] - 投资建议：首推行业龙头、变革先锋贵州茅台；关注供给出清的五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒等 [1] 啤酒饮料板块 - 2026年1-2月，中国规模以上企业累计啤酒产量579.7万千升，同比增长6.5% [3] - 燕京啤酒正式官宣全新大单品燕京A10即将上市 [3] - 香飘飘旗下明前龙井正式开售，首日销量突破2万箱 [3] - 可口可乐旗下纯悦品牌推出添加电解质的苏打水新品，伊利旗下伊刻活泉推出春季限定樱花玉露口味无糖现泡茶 [3] - 投资建议：优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等 [3] - 饮料行业建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业 [3] 食品板块 - 1-2月社会消费品零售总额同比+2.8%，相比2025年12月的+0.9%增速有所回升 [4] - 1-2月餐饮收入同比+4.8%，商品零售同比+2.5%，粮油食品限额以上单位零售额同比+10.2% [4][7] - 万辰集团2025年第四季度量贩单季度净利率同比+3.0个百分点至5.7%再创新高 [7] - 投资建议：成长主线布局零食、饮料及α个股，如鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、泉阳泉、H&H国际控股 [1] - 投资建议：复苏主线关注大餐饮链、乳制品等β弱修复，如安井食品、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、海天味业、巴比食品、宝立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、仙乐健康等 [1]

公司获得重要客户认可 - 亚盛绿鑫集团在2026年华润啤酒供应商大会上荣获华润啤酒“三星供应商”荣誉称号 [1][4] - 该荣誉基于公司卓越的产品品质、高效的交付能力与深度的协同创新 [1][4] - 这一荣誉彰显了行业与客户对亚盛绿鑫集团的高度认可 [1][4] 参与行业战略交流与合作 - 华润啤酒在大会上围绕“创新、价值、体验”三大核心维度阐释了供应链协同发展的战略方向 [3][6] - 亚盛绿鑫集团作为华润啤酒的长期合作伙伴，深度参与了大会交流 [3][6] - 公司与行业同仁在供应链数字化、绿色生产、品质管控等领域展开了探讨 [3][6] - 此次交流为亚盛绿鑫集团与华润啤酒后续深化合作奠定了坚实基础 [3][6] 公司未来发展战略 - 公司将持续深耕啤酒花原料产业 [3][6] - 未来将通过不断提升产品品质与服务水平来增强竞争力 [3][6] - 公司将依托技术创新与精益管理，持续为客户创造更高价值 [3][6] - 公司的长期目标是推动啤酒产业链的高质量发展 [3][6]