民营经济在西藏的发展 - 民营经济是推进中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础，在稳增长、促就业、惠民生方面发挥重要作用 [1] - 西藏自治区党委、政府出台系列重要举措，加强中小企业孵化培育、成长扶持，推动民营经济高质量发展 [1] - 截至今年6月份，西藏经营主体总量达58.43万户，其中私营企业14.72万户、个体工商户42.55万户、农牧民专业合作社1.16万户 [7] 政策支持与营商环境优化 - 西藏建立民营经济工作协调机制，设立民营经济发展局，由40家单位组成促进民营经济发展壮大厅际联席会议制度 [2] - 《西藏自治区优化营商环境条例》出台，全面清理和整改违规设置市场准入壁垒的各类规定和做法 [2] - 《西藏自治区支持中小企业高质量发展若干措施》从10个维度明确助企惠企具体措施 [2] 财政与金融支持 - 自2020年起，西藏设立中小企业发展专项资金，累计落实4.7亿元，惠及企业超500家 [3] - 拉萨啤酒投资8000万元进行设备改造，并申请400余万元西藏自治区中小企业发展专项资金 [3] - 截至今年6月底，西藏累计走访小微企业等经营主体29.74万户，1.2万户获得贷款，金额达270亿元 [4] 企业案例与发展成果 - 西藏尚厨炊具科技有限公司从筹备到成立仅用1个多月，得益于政府高效协助 [2] - 西藏绿之源现代农业科技股份有限公司上千亩地块获有机认证，有机芦笋有望进入香港市场，预计周供货量500公斤至1000公斤 [6] - 西藏清匠电器科技有限公司专注于高品质制氧机与供暖系统研发制造，看好高原政策环境和市场 [6] - 那曲市"牧人宝库"藏茶馆月营收20万元以上，计划进一步扩大规模展示藏北游牧文化 [6] 产业转型与创新 - 拉萨啤酒新改造升级的生产线投资8000万元，达到节能减排要求 [3] - 西藏多欣健康科技有限公司受益于研发费用加计扣除政策，资金更多用于科研创新 [4] - 山南市扎囊县沙荒地转变为设施农牧业园区，产出的芦笋、车厘子、矮化苹果等远销国内外 [6]

展会概况 - 第三届中国国际供应链促进博览会于7月16日在北京开幕，主题为"链接世界·共创未来"，吸引了来自100多个国家、地区和国际组织的1100多名政商学界代表 [1] - 展会设置六大链条展区（先进制造链、智能汽车链、绿色农业链、清洁能源链、数字科技链、健康生活链）和供应链服务展区，共有651家企业和机构参展，其中国际参展商占比达35% [1] 行业合作与倡议 - 中国贸促会会长任鸿斌表示本届链博会更加注重帮助企业寻找合作伙伴和应用场景，期间将举办70多场专题活动并首次成立各链条展商联盟 [2] - 国际商会秘书长约翰·丹顿引用中国谚语"独木不成林"，强调合作对全球贸易体系的重要性 [2] - 中国工商银行董事长廖林表示将发挥国际化经营优势，为全球产业链客户提供全面金融解决方案 [2] - 与会工商界代表共同发布《北京倡议》，提出维护供应链安全稳定、创新引领、数智化发展等5点倡议 [3] 企业展示与创新 - 苹果公司携3家中国供应商参展，展示智能制造和环保成果，过去5年在中国智能制造和绿色制造领域投资达200亿美元 [4] - 青岛啤酒展示从"田间"到"餐桌"的全球供应链创新合作生态，产品销往120多个国家和地区 [5][6] - 北京长木谷医疗科技在链博会首发全球首款AI骨科手术机器人，具备"数智脑"、"数智眼"和"数智手"三大核心技术 [6] - 先正达集团展示农业全产业链优势，推动生物育种、数字农业等创新技术应用 [6] - 第三届链博会首次举办"链博首发站"活动，预计将有100多项首发首展产品亮相，较上届增加10% [6] 中国供应链优势 - 赛诺菲展示流感疫苗从法国到中国深圳的端到端供应链，今年是在华本土化制造30周年 [7] - 天丝集团CEO许馨雄表示中国供应链规模庞大且高效创新，在全球具有不可替代的核心地位 [7] - 美敦力首次参展并展示在华供应链布局，认为中国将成为全球最大医疗市场和创新策源地 [7]

股东大会基本信息 - 会议时间定于2025年8月1日14:00 现场会议地点为浙江省宁波市象山县西周镇朝晖路1号公司二楼会议室 [3] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为当日9:15-15:00 [3] - 会议议程包括议案审议、投票表决、计票监票等12项程序性环节 [3][5] 公司治理结构改革 - 拟取消监事会 将其职权移交董事会审计委员会 同步修订《公司章程》等6项制度以符合2024年7月实施的新《公司法》要求 [11][12] - 修订涉及《董事会议事规则》《独立董事工作制度》《股东会议事规则》等制度 均已于2025年7月17日披露于上交所网站 [13][15][18] 募投项目重大调整 - 长春鲜啤三十公里城市酒厂项目实施地点变更 产能从0.5万吨提升至1万吨 投资总额从7,851.28万元增至15,577.90万元 [24] - 实施方式由租赁厂房改为自建厂房 募集资金使用金额保持5,004.47万元不变 剩余募集资金4,996.87万元 [24][26] - 调整原因为长春市场需求超预期 自建厂房可增强产能稳定性 预计税后内部收益率17.32% 投资回收期6.46年 [24][26] 其他议案事项 - 修订《募集资金使用管理制度》以匹配新《公司章程》要求 已通过董事会审议 [20] - 鲜啤三十公里长沙万吨城市工厂项目已完成投资8,020.20万元 专户已注销 [24]

报告核心观点 - 市场正处新一轮做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升，可保持较高权益仓位顺势而为；若“反内卷”政策落实，指数或进入戴维斯双击阶段；近期可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9] A股市场概览 - 上证指数总市值681061亿元，流通市值529750亿元，市盈率12.56，市净率1.30；深证成指总市值234005亿元，流通市值192666亿元，市盈率20.83，市净率2.20；创业板指总市值61842亿元，流通市值49186亿元，市盈率28.93，市净率4.01；科创50总市值34797亿元，流通市值23184亿元，市盈率54.13，市净率4.18；北证50总市值3145亿元，流通市值2176亿元，市盈率48.64，市净率4.87；沪深300总市值609098亿元，流通市值448622亿元，市盈率11.69，市净率1.29 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，硬科技板块风格跑赢，蓝筹板块风格跑输；分规模看，小盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；分行业看，非银金融、计算机、钢铁涨幅居前，煤炭、建筑材料、银行跌幅居前 [7][8] - 各指数估值方面，上证指数市盈率15.3倍，处于历史后34.32%分位，市净率1.39倍，处于历史后15.16%分位等 [8] - 万得全A指数2959家公司上涨，2204家公司下跌，涨停69家，跌停14家，全市场成交额17366.1亿元，较前一交易日增加2215.42亿元 [9] - 8月前市场处于做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升；可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9][10] 基金研究 - 上周中国基金总指数上涨0.54%，普通股票型基金指数上涨0.88%等；7月11日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨0.63%等 [12][13] - 截至7月11日，情绪预期和情绪温度当前值较前值上升，情绪浓度近一周上行，市场或将开启主线行情 [15] 债券研究 - 7月11日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%等 [17] 重要财经资讯 - 央行开展847亿元7天期逆回购操作，单日净投放507亿元 [18][19] - 住房城乡建设部就9项工程建设强制性国家规范、6项国家标准公开征求意见 [20][21] - 财政部发布通知启动财政电子票据跨省报销第二批试点工作，试点省份有北京、河北等 [22][23] - 特朗普已分四批向25个贸易伙伴加征关税，税率20% - 50%不等 [24][25] - 深交所修订创业板综合指数编制方案，7月25日实施，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [26][27] - 财政部发布通知引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核，调整经营效益类指标考核方式 [28] 行业及公司动态 行业动态 - 奇瑞汽车公布陪伴机器人专利，能提升使用安全性 [29][30] - 2024年大圆柱电池出货量1亿颗，全球规划产能超60亿颗，预计2030年实际出货量超50亿颗，主要应用于新能源汽车动力电池等 [31][32] - 上海浦东将推动减速器、灵巧手、控制器等重点零部件企业在浦东快速集聚 [34][35] 公司跟踪 - 东鹏饮料预计上半年收入106.3 - 108.4亿元，同比增长35 - 38%，利润增长33 - 42%，通过推进全国化战略等带动收入增长 [36][37] - 珠江啤酒预计上半年归母净利润57478 - 62476万元，同比增长15 - 25%，产品结构优化，啤酒销量和营收同比增长 [38][39] - 柳工预计2025年上半年归母净利润11.80 - 12.79亿元，同比增长20 - 30%，国内市场行业回暖，国际市场业务稳定增长 [40][41] - 长缆科技中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段，中标金额9716.5万元，2024年两项创新产品通过国家级新产品技术鉴定 [43][44] 湖南经济动态 - 步步高预计2025年H1扣非净利润900 - 1300万元，扭亏为盈，因确认大额重整收益和深化经营策略 [45] - 2025年湖南十大重点民生实事项目进度实现“双过半”，24个项目预计投入571.64亿元，2个已全面完成 [46][47] 近期研究报告集锦 - 丸美生物是眼部护理赛道龙头，构建多品牌矩阵，主品牌丸美定位中高端，子品牌恋火深耕高质极简底妆 [48][49][51] - 公司成立四期产业投资基金，拓展产业链上下游布局 [52] - 预计2025 - 2027年营收分别为38.31亿元、47.96亿元、58.18亿元，归母净利润分别为4.40亿元、5.58亿元、6.96亿元，给予2025年38 - 43倍PE估值，维持“增持”评级 [53]

核心观点 - 本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市场情绪，美股上涨，经济数据走强令美债利率大幅上行，6月超预期非农使市场降息预期延后至9月，特朗普《大美丽法案》落地或使“买预期、卖现实”交易进入后半程 [1][12] - 预计政府债融资多增推升6月社融增速，市场利率或延续低位震荡 [2] - 本周绿色债券一级市场发行规模增加，二级市场成交额减少；预计25年下半年中低评级和中低价转债标的或迎修复，博弈准临期标的促转股或有超额收益机会；预计央行仍将买入国债，10年期国债收益率维持在1.6%-1.7%区间震荡 [4][5][6] - 杭叉集团拟收购国自机器人完善智能叉车布局；安克创新3D纹理打印机众筹成绩优异但召回充电宝或影响短期利润；宇通客车6月产销高增，出口中亚成果显著；燕京啤酒U8势能延续，业绩持续高增 [8][26][28][29][30] 宏观策略 海外周报20250706 - 大类资产：美越贸易协议与出口限制解除使美股上涨，经济数据超预期令美债利率上行，全周10年期美债利率升6.89bps至4.346%，2年期升13.20bps至3.880%，美元指数降0.23%至97.18，标普500、纳斯达克指数分别收涨1.72%、1.62%，现货黄金价格收涨1.92%至3337美元/盎司 [12] - 海外经济：美国6月“软数据”超预期，ISM服务业PMI重回荣枯线之上，多位央行领导人发表利率观点，市场对6月非农解读乐观，降息预期大幅回调 [12] - 海外政治：特朗普《大美丽法案》落地，债务上限提高5万亿美元至41万亿美元，或使“买预期、卖现实”交易进入后半程，短期30年美债利率或10s30s期限利差上行或告一段落 [12][13] 宏观量化经济指数周报20250706 - ECI指数：截至7月6日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周回落0.02个百分点，需求指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点，预计6月贷款需求回暖、政府债融资推升社融增速 [14][15] - ELI指数：截至7月6日，本周ELI指数为 -0.90%，较上周回升0.15个百分点，预计6月社融增量和增速继续回升，市场利率或延续低位震荡 [15] 宏观深度报告20250704 - 消费率与消费比重：我国整体消费率偏低，服务和商品消费都有待提高，服务消费比重与同等发展水平国家相比不低 [2][16] - 服务消费结构：我国消费偏好注重基础服务消费，价格偏低，具体类别与其他国家消费结构差别不大，部分类别存在差异 [16][17][18] 固收金工 固收点评20250707 - 一级市场：本周新发行绿色债券12只，合计发行规模约349.61亿元，较上周增加35.31亿元 [4][19] - 二级市场：本周绿色债券周成交额合计562亿元，较上周减少173亿元，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债 [4][19] - 估值偏离度：本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均大于溢价成交 [19] 固收周报20250706 - 转债策略思考：中低评级标的或迎来估值修复，中低价风格标的或迎来业绩修复，博弈准临期标的促转股，三者结合或在25年下半年获取超额收益 [5][21] - 债市观点：预计央行仍将买入国债，10年期国债收益率维持在1.6%-1.7%区间震荡，美债仍有配置吸引力，建议适当缩短组合久期 [6][23] 固收点评20250706 - 一级市场：本周无新发行二级资本债，截至7月4日，存量余额达46,008.35亿元，较上周末减少516.0亿元 [7][25] - 二级市场：本周二级资本债周成交量合计约1916亿元，较上周减少74亿元，成交量前三为北京市、上海市和浙江省 [7][25] - 估值偏离度：本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [25] 行业 杭叉集团（603298） - 事件：杭叉智能拟增资扩股收购国自机器人99.23%股份，交易完成后公司仍为杭叉智能控股股东 [26] - 协同效应：国自机器人业务广泛，收购后将与叉车主业协同发展，提升仓储和搬运自动化、智能化水平 [26] - 行业情况：5月叉车行业内外销同比增速亮眼，下半年低基数下增速有望拐点向上 [26] - 盈利预测与投资评级：维持公司2025 - 2027年盈利预测为22/24/27亿元，对应PE为13/12/11X，维持“增持”评级 [8][26] 安克创新（300866） - 3D纹理打印机：众筹收官登顶历史第一，有望成为公司新增长曲线 [28] - 充电宝召回：在中美日等市场召回充电宝，或因电芯供应商问题，召回或影响短期利润，但利好长期价值 [28] - 盈利预测与投资评级：上调收入预期但下调短期利润预期，将2025 - 2027年归母净利润预期调整至24.6/33.5/42.2亿元，对应25/18/15x PE，维持“买入”评级 [8][28] 宇通客车（600066） - 产销情况：6月产销同环比高增，25H1销量同比提升，细分销量同环比均增，轻客销量占比同比提升 [29] - 出口情况：出口中亚万台车下线，斩获千台新订单，彰显国际化与新能源技术实力 [29][30] - 盈利预测与投资评级：维持公司2025 - 2027年营业收入预测为429/499/567亿元，归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级 [9][10][30] 燕京啤酒（000729） - 业绩预告：25H1归母净利润10.62 - 11.37亿元，同比+40%至+50%，25Q2归母净利润8.96 - 9.72亿元，同比+36.70%至+48.26% [30] - 区域与渠道：区域、渠道协同发力，U8大单品势能延续，二季度业绩延续高增，改革成效持续兑现 [30] - 盈利预测与投资评级：更新2025 - 2027年归母净利润预测为15.05、18.45、22.04亿元，对应PE分别为24、20、16X，维持“买入”评级 [11][30]

城乡融合发展 - 强调以"千万工程"牵引城乡融合发展 缩小"三大差距" 围绕"富民"统筹做好"强城""兴村""融合"三篇文章 [1] - 完善山海协作和结对帮扶机制 全面激活淳安县高质量发展动能 推动经济发展和居民收入增速持续高于全省平均水平 [1] 特色产业发展 - 发展综合种养 农产品加工等生态农业 多路径促进农民增收 [2] - 推进"一镇一产业""一村一品"建设 实现农业增效益 农村增活力 农民增收入 [2] - 明康汇现代化标准智慧蛋鸡养殖项目发挥技术和渠道优势 推进特色农产品开发与推广 [2] - 千岛湖啤酒有限公司加大研发投入和科技创新 推出更多特色产品 拓展国内外市场 探索工旅融合发展路径 [2] 公共服务提升 - 推动农村高中整体搬迁入城 提升县域高中办学水平 [3] - 聚焦教育 医疗 养老等重点领域 探索基本公共服务一体化路径 [3] - 千岛湖镇曙光社区建成集养老 托育 就业等场景为一体的共富工坊综合体 [3] 政策支持与协作 - 市直有关部门要谋深谋实支持淳安县高质量发展的政策举措 [3] - 区县协作和联乡结村帮扶相关成员单位要帮助淳安壮大县域富民产业 补齐基础设施和公共服务短板 [3]

报告核心观点 - 为解决风格系统化轮动难题，开启自下而上的量化大势研判探究，通过特定优先级考察和比较判断优势资产，聚焦优势细分板块 [3] - 预期成长与实际成长类资产优势差继续扩大，7月继续保持成长风格推荐，不建议抄底质量类资产和配置红利类资产 [3][4] 量化大势研判框架简介 - 风格是资产内在属性，存在外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值五种风格阶段，可自下而上量化研判，通过特定优先级考察和比较判断优势资产 [8] - 不同风格下优选策略及其周期范围有区别，如预期成长看分析师预期，实际成长看业绩动量等 [9] - 资产比较分为主流资产和次级资产，主流资产有机会时市场配置主流资产，无机会时切向次级资产，次级资产优先级由拥挤度确定 [12] 当下市场大势研判分析 月度综合判断观点 - 7月综合判断占优风格为预期成长和实际成长，预期增速资产优势差回升，实际增速资产优势差回升，ROE优势差下行，高股息类资产拥挤度高，成长萌芽趋势继续 [17] 框架历史表现跟踪 - 框架自2009年以来年化收益26.45%，对A股风格轮动有较好解释能力，2017年以来各年有持续正超额收益，部分年份效果有限 [19] 当下资产选择分析 - 预期增速资产优势差回升，分析师预期类、主题类策略或继续表现，高预期增速板块或有机会 [24] - 实际增速资产优势差回升，实际成长类、景气类策略可保持配置 [28] - ROE优势差下行，盈利能力策略在基本面未见底前胜率不高 [31] - 高股息类资产拥挤度保持高位，不建议配置纯红利类资产 [34] 当下各类策略推荐 - 预期成长策略选取分析师预期增速最高行业配置，2025年7月推荐无烟煤、电力电子及自动化等行业 [38] - 实际成长策略选取超预期/△g最高行业配置，2025年7月推荐农商行、PCB等行业 [40] - 盈利能力策略选取高ROE中PB - ROE框架下估值较低行业配置，2025年7月推荐客车、啤酒等行业 [43] - 质量红利策略选取DP + ROE打分最高行业配置，2025年7月推荐公交、其他家电等行业 [44] - 价值红利策略选取DP + BP打分最高行业配置，2025年7月推荐网络接配及塔设、安防等行业 [47] - 破产价值策略选取PB + SIZE打分最低行业配置，2025年7月推荐贸易Ⅲ、印染等行业 [51]

招商引资策略 - 海林市以"三个突破年"为抓手，重点推动招商引资工作，构建"强机制、优模式、显成效"的招商格局，目标是推动县域经济发展取得新成效[1] - 公司编制《海林市招商引资专班工作机制》和《2024—2025年海林市冬季招商"百日行动"实施方案》，创新产业专班与开发区、乡镇协同共进的招商工作体系[1] - 公司重新完善"四个清单"，并召开全市招商引资大会、调度会等会议，全方位推动招商引资工作落地见效[1] 产业聚焦与精准对接 - 海林市围绕机械制造、林木加工、生物医药、文旅资源等特色产业，细化产业图谱和目标企业名录，建立完备的招商引资目标企业清单[2] - 公司精准对接天湖啤酒、益优康、天合石油、基纳瑞克斯、一锻重型等域内企业，推动融资、增资以及延链拓链发展[2] - 益优康进出口业务实现综合增长50%，天合石油完成破产重组，基纳瑞克斯实现融资[2] 项目服务保障 - 海林市推出招商引资项目全生命周期管理服务保障体系，坚持"一个项目一个市级领导、一个专班服务"，对重点项目提供全程领办代办服务[2] - 公司已建立服务保障电子台账205份，确保项目推进过程中问题及时解决，推动项目快速建设、顺利投产达效[2] 未来发展目标 - 海林市力争全年实际利用内资增长35%以上，实际利用外资同比增长5%以上，为地区经济高质量发展注入更强劲动力[2]

工业旅游发展 - 胶州市依托上合示范区平台创新打造"走近上合"文明互鉴品牌 通过工业旅游展示经济发展与智能制造 [1] - 当地将传统工业设备与技术开发成工业旅游产品 成为探索方向 例如啤酒生产厂和航空产业园的参观体验 [3] - 李哥庄镇以传统工业企业为试点 开发工业旅游产品 展示技术成果与产业链生态 [4] 啤酒制造业 - 青岛啤酒生产厂采用智能化生产线 机械臂完成清洗、灌装、压盖等操作 7秒可生产一瓶定制啤酒 [3] - 留学生反馈青岛啤酒在海外市场受欢迎 智能化制造体现工艺迭代与技术创新 [3] 航空航天产业 - 上合青岛星天航空产业园展示中国航空历史与技术 VR设备提供火星生活、太空漫步等沉浸式体验 [3] - 中国航天技术被评价为世界前列 神话传说与现代"中国智造"结合 [3] 区域工业体系 - 胶州市拥有门类齐全的现代工业体系 生产技术迭代与设备升级推动工业旅游发展 [3] - 上合示范区核心区展示国际化商贸环境与创新创业氛围 吸引外籍学生参与交流 [5]

辽宁省企业大会概况 - 2025辽宁省企业大会在沈阳开幕，主题为"推动企业高质量发展，助力全面振兴新突破" [2] - 大会表彰在辽宁全面振兴中作出突出贡献的企业，近千位企业家、金融机构负责人和专家学者参会 [3] - 省领导强调企业和企业家是辽宁振兴的重要基石和宝贵资源，在稳定增长、促进创新、增加就业等方面发挥不可替代作用 [4] 企业高质量发展案例 - 沈阳创链信息技术有限公司在辽宁的数字化服务业务成长势头良好，得益于当地工业基地的转型空间和应用场景优势 [4] - 辽宁东盛科技集团和沈阳宏远电磁线股份有限公司盛赞辽宁营商环境"如鱼得水、如沐春风、如鸟归巢"，计划继续扩大投资 [5] - 辽宁千山旅游集团通过"生态优先、文化为魂、服务为本"策略，在文旅市场取得显著成效 [5] - 大杨集团制定全球化服装定制目标，获得省市产业链联动和人才支持的全方位服务 [6] - 本溪龙山泉啤酒有限公司凭借产品品质和本土情感支持实现快速发展 [6] - 辣苹果网络技术公司从服装摊起步，17年发展为11国设分店的集团，现重点服务辽宁中小企业出海 [7] 政府支持措施 - 阜新市招商中心在大会现场20分钟内发放200多份招商手册，吸引新能源和农产品加工产业投资意向 [8] - 沈抚示范区推行"一网通办""跨域通办"智能审批，实施"企业管家"制度确保需求响应 [8] - 丹东市工信局转变服务模式，从解决单个企业问题转向推动产业协作对接头部企业和投资机构 [9] - 辽宁省税务局推出智慧办税举措，包括线上代开发票、"乐企"服务平台等，降低企业税费负担 [9]