香港大宗商品市场发展 - 伦敦金融交易所在香港批准8个认可仓库并投入服务 目前已有超过8000吨LME认可品牌金属入库 [1] - 香港建立大宗商品交易生态圈迈出重要一步 作为国际金融中心在发展大宗商品生态圈方面拥有无限机遇 [1] 中国金属市场地位 - 中国是全球最大工业金属消费国 LME成交量的30%与中国相关 [1] - 香港作为超级联系人 连接中国金属消费市场与全球最活跃的LME金属交易市场 [1] 业务协同效应 - 在香港设立LME交割仓库可降低内地金属用户交割成本 [1] - 吸引更多企业加入香港大宗商品产业链 参与市场建设 [1] - 港交所及LME将继续与业界保持紧密沟通以推动生态圈发展 [1]

港交所T+1结算周期改革 - 港交所于7月16日发布缩短香港股票现货市场结算周期至T+1的讨论文件 旨在与业界达成共识 [1] - 香港金管局要求银行业为T+1过渡期作好准备 多家认可机构已具备外国T+1或T+0市场经验 [1] - 认可机构需评估加速结算对业务运作 流动性安排及国际投资者服务的影响 并分配资源升级系统基础设施 [1] T+1结算模式背景与影响 - 港股自1992年以来维持T+2交收期 即交易后第二个营业日完成资金证券交收 [2] - T+1模式潜在好处包括提高市场效率 降低系统性风险 促进与国际市场接轨 [2] - 港交所强调需市场准备就绪及监管批准后推行 预计需数年时间正式转向T+1 [2] 过渡期协作安排 - 认可机构需与港交所及其他市场参与者紧密合作 积极参与全行业测试 [1] - 香港金管局将持续关注市场发展 并在适当时机向认可机构提供进一步过渡指引 [1]

美股及港股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，恒生指数ADR下跌0.19%，收报25129.61点 [1] - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR上涨1.55%，腾讯控股ADR下跌0.07% [3] 主要公司股价变动 上涨公司 - 汇丰控股ADR收报99.979港元，较香港收市涨1.55% [3] - 阿里巴巴ADR收报118.660港元，上涨0.059% [4] - 小米集团ADR收报53.579港元，上涨1.009% [4] - 网易ADR收报203.774港元，上涨0.21% [4] - 京东集团ADR收报124.211港元，上涨0.175% [4] - 中信股份ADR收报12.339港元，上涨5.829% [4] - 新经集团ADR收报492.232港元，下跌1.129% [4] - 安溶体育ADR收报93.511港元，上涨0.33% [4] - 日商集团ADR收报88.096港元，上涨0.229% [4] 下跌公司 - 腾讯控股ADR收报586.613港元，下跌0.075% [4] - 建设银行ADR收报7.706港元，下跌0.05% [4] - 友邦保险ADR收报74.871港元，上涨0.36% [4] - 第团ADR收报122.218港元，上涨0.597% [4] - 快手ADR收报66.465港元，下跌9.82% [4] - 腾讯音乐ADR收报99.737港元，下跌1.15% [4] - 百济神州ADR收报192.069港元，下跌0.84% [4] - 不適量地ADR收报28.064港元，下跌12.579% [4] 其他公司表现 - 中国平安ADR收报57.746港元，下跌0.015% [4] - 比亚洲股份ADR收报113.382港元，上涨0.289% [4] - 北海国景ADR收报284.470港元，下跌0.127% [4] - 中档量短ADR收报35.977港元，上涨0.127% [4] - 中国银行ADR收报4.373港元，下跌0.409% [4] - 交通银行ADR收报TOBER港元，上涨3.110% [4] - 招商银行ADR收报48.668港元，上涨0.22% [4]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收盘价25129 61美元 较前日下跌47 24点 跌幅0 19% [1] - 当日最高价25246 78美元 最低价25127 88美元 振幅0 47% [1] - 成交量为4193 53万份 平均价25187 33美元 [1] - 52周价格区间为17034 99至25778 47美元 [1] 大型蓝筹股涨跌情况 - 汇丰控股ADR表现最佳 较港股收市价上涨1 55%至99 979港元 [2] - 腾讯控股ADR微跌0 07%至586 613港元 港股市场下跌0 84% [2] - 泡泡玛特涨幅最大 港股上涨4 94%至284 8港元 ADR价格284 47港元 [2] - 新鸿基地产跌幅最大 港股下跌2 34%至89 85港元 [2] 主要科技股表现 - 阿里巴巴-W港股上涨0 42%至118 6港元 ADR溢价0 06港元 [2] - 美团-W港股微跌0 16% ADR溢价0 718港元至122 218港元 [2] - 京东集团-SW港股上涨2 65%至124港元 ADR溢价0 211港元 [2] - 百度集团-SW港股上涨0 98%至87 9港元 ADR溢价0 196港元 [2] 金融股走势 - 建设银行港股下跌1 15%至7 71港元 ADR折价0 004港元 [2] - 工商银行港股下跌1 34%至5 88港元 ADR折价0 008港元 [2] - 中国银行港股下跌1 35%至4 39港元 ADR折价0 017港元 [2] - 友邦保险港股下跌0 47% ADR溢价0 271港元至74 871港元 [2]

提升香港股市流动性与国际化 - 建议分阶段延长港股交易时间 首先将每日收市时间延长至下午6点以覆盖欧洲市场早市时段 最终目标为24小时交易以涵盖更多时区国际投资者 [1][2] - 延长交易时段可适配国际投资者跨时区交易需求 巩固香港全球金融枢纽地位 并成为国际企业赴港上市的核心卖点 [2] - 港交所需整合人工智能等风险监督技术系统以监测晚间股市异常波动 纳斯达克交易所计划2026年下半年实施24小时交易 香港有充足时间推动变化 [2] 支持中资企业海外拓展与融资 - 建议联合中资银行和保险公司成立信贷风险分担基金 为在港设立地区总部的中资企业提供海外项目信贷担保 重点覆盖一带一路基建、新能源和产业链领域 [1][3] - 提议设立企业出海服务办公室提供一站式咨询和融资对接 举办出海博览会吸引国际参展 并为出海企业员工提供专用商务签注简化出入境流程 [3] - 香港作为中资企业国际化首选地 当前企业面临融资管道窄、成本高问题 需通过联合融资平台更有效利用内地资金 [3][5] 吸引高净值人士与家族办公室发展 - 建议参照跨境理财通设立投资移民通资金管道 实施闭环管理让内地高净值人士通过香港进行跨境投资 [1][4] - 香港家族办公室2024年资产管理规模超2万亿港元 需扩大并定期更新慈善用途类别 涵盖艺术文化、社区发展、种族和谐等新领域以促进慈善中心建设 [3][4] - 增加跨境资金调动灵活性与可能性 优化香港与内地互联互通机制 吸引内地高净值人士来港 [4] 推动低空经济与区域创新发展 - 建议扩大低空经济监管沙盒范围 涵盖载客电动垂直起降飞行器、自动化城市巡检系统及人工智能空中交通管理等先进应用 [1][6] - 发展垂直起降场及充电设施建设 将低空基建融入北部都会区等新城市规划 强化香港作为物流交通枢纽的定位 [6] - 北部都会区发展需制定与大湾区接轨的建筑标准 引入内地智能建造技术降低建筑成本 并通过旗舰投资者落户形成灯塔效应吸引高潜力企业 [5] 促进人工智能与产业融合 - 引导本地人工智能市场朝金融科技、医疗、跨境零售贸易及工程建筑等优势领域发展 鼓励业界参与开源倡议和采用开源标准 [5] - 重点提升中基层公务员的人工智能应用能力 通过内部推动转型 加强政府与大湾区城市合作建立联合融资平台 [5]

研讨会概况 - 北京德恒律师事务所与金融街创新服务智库联合主办"2025全球化变局下中国企业境外上市战略研讨会" 参会人员包括知名经济学家 主要交易所代表 境内外上市及拟上市企业高管 法律专家等200余人 [1] 律师事务所服务能力 - 德恒律师事务所以战略定位 服务成效及专业布局为支撑 通过海外办公室常态化协同 依托公司证券 跨境业务 知识产权等多专委会 为硬科技 新消费 绿色能源等赛道企业提供全周期法律服务 [1] - 专业服务机构需发挥桥梁作用 追踪市场动态与规则更新 为企业提供从上市筹备到持续运营的全周期支持 助力破解估值与合规等核心难题 [2] 资本市场创新环境 - 激励创新需构建包容氛围 发展企业风险投资(CVC) 同时依托二级市场 完善法治环境 健康开放的资本市场及稳定宏观政策 通过金融与创新协同推动经济高质量发展转型 [1] - 香港交易所通过持续改革上市制度 为同股不同权企业 无收入生物科技公司及特专科技公司提供多元化上市途径 2024年5月启动"科企专线"服务助力科技创新企业高效筹备上市 [1] 企业上市战略选择 - 企业需结合自身定位精准选择上市路径 在国际监管深度调整与地缘经济复杂变化背景下 既要把握政策红利 更要通过架构优化与风险预判筑牢合规根基 [2] - 境外上市需以创新为引擎 合规为底线 通过资本全球化赋能实业升级 推动资本市场高质量发展与企业价值提升 [2] 资本市场发展理念 - 法治是资本市场根基 需以规则守护市场活力 改革开放是资本市场基因 中国企业与中国资本需要勇敢"走出去" [2]

交易机制优化建议 - 德勤建议分阶段延长港股交易时段 首阶段收市时间延长至18时以与欧洲早市重叠 未来目标为24小时交易[1] - 延长交易时间可提升股票市场流动性 扩大参与者数量促进市场竞争并缩小买卖差价 使价格发现机制更准确反映上市公司价值[1] - 港交所需配套完善风险管理系统以监测市场异常波动 纳斯达克计划明年实现24小时交易[1] 投资者结构拓展 - 港股通个人投资者账户资产门槛为50万元 德勤建议与内地监管部门商讨放宽门槛以扩大投资者基础[2] - 上半年南向交易日均成交额上升约1.3倍 占港股成交额23.1% 净买入达7312亿港元相当于去年全年91%[2] - 建议拓展中东和东盟地区投资者 与印尼及泰国交易所互挂ETF 在雅加达和曼谷设立资本市场服务站[2] 税收政策调整 - 德勤建议短期减免人民币柜台交易印花税[1] 国际金融中心建设 - 香港作为国际金融中心应主动吸引中东等不同时区国际投资者 24小时交易将吸引更多企业来港上市巩固全球上市目的地地位[1]

指数表现 - 中证香港300现代服务指数报1780.59点 [1] - 近一个月上涨4.64% 近三个月上涨8.77% 年初至今上涨26.62% [1] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] - 样本选取自中证香港300指数 反映香港交易所上市主题证券整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] 权重股分布 - 十大权重股合计占比62.28% 腾讯控股占19.21% 阿里巴巴-W占11.37% 汇丰控股占8.87% [1] - 建设银行占4.73% 友邦保险占4.02% 美团-W占3.75% 香港交易所占2.81% [1] - 中国移动占2.75% 工商银行占2.61% 中国平安占2.16% [1] 行业配置 - 金融行业占比35.65% 通信服务占比29.25% 可选消费占比21.24% [2] - 房地产占比4.82% 公用事业占比3.40% 工业占比2.20% [2] - 医药卫生占比2.09% 信息技术占比1.35% [2] 市场分布 - 全部持仓样本均来自香港证券交易所 占比100.00% [1]

香港IPO市场表现 - 上半年集资总额达1,071亿港元 同比上升7倍 跃居全球首位 为近10年来同期第2高 并超越2024年全年集资额 [2] - 共有44家企业在香港上市 其中6家来自大湾区 [3] - 超过20%的A1申请来自大湾区 涵盖信息科技、工业、医疗保健、零售和消费等行业 [3] - 目前已申请在香港上市的企业超过200家 [4] 大湾区企业贡献 - 大湾区企业是香港IPO市场重要推动力 凭借强大经济活力和多元化产业结构巩固香港金融枢纽地位 [2] - 大湾区申请者包含潜在18C和18A申请者 行业多样性显示其在资本市场扮演多元角色 [3] - A股上市公司出现赴港上市热潮 大型企业计划分拆中国业务来港上市 [3] 政策与市场机制 - 港交所推出"科企专线" 为特专科技和生物科技公司提供上市前指引 提升市场创新能力 [4] - 香港市场流动性提升 国际投资者对中国核心资产需求激增 [3] - 资金持续流入香港市场 为企业上市及集资提供有利条件 [5] 行业前景与预期 - 预计全年募资潮将创近4年新高 市场焦点集中在信息科技及电信服务、医疗和医药、零售消费品及服务行业 [6] - 大湾区将继续成为香港资本市场重要力量 特别在高科技、人工智能、生物科技和医疗保健行业 [7] - 政策支持和市场机遇将推动香港资本市场在全球舞台展现独特风采 [7]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R(80291)以100%沽空比率位居榜首，偏离值达51.62% [1][2] - 中银香港-R(82388)沽空比率88.69%，偏离值39.84% [1][2] - 快手-WR(81024)沽空比率80.08%，偏离值43.86% [1][2] - 新鸿基地产-R(80016)沽空比率74.45%，偏离值13.16% [2] - 阿里巴巴-SWR(89988)沽空比率72.96%，偏离值35.14% [2][3] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额最高达29.49亿元，沽空比率22.52% [1][3] - 腾讯控股(00700)沽空金额27.11亿元，沽空比率20.66% [1][3] - 美团-W(03690)沽空金额23.33亿元，沽空比率30.88% [1][3] - 小米集团-W(01810)沽空金额11.27亿元，沽空比率19.52% [3] - 建设银行(00939)沽空金额10.61亿元，沽空比率35.63% [3] 沽空偏离值排行 - 华润啤酒-R(80291)偏离值51.62%，沽空比率100% [1][3] - 快手-WR(81024)偏离值43.86%，沽空比率80.08% [1][3] - 中银香港-R(82388)偏离值39.84%，沽空比率88.69% [1][3] - 阿里巴巴-SWR(89988)偏离值35.14%，沽空比率72.96% [2][3] - 创科实业(00669)偏离值27.65%，沽空金额1.66亿元 [3]