报告公司投资评级 - 第一上海证券给予中国联通买入评级，目标价13港元（较当前股价+38%） [2][4] 报告的核心观点 - 2024年中国联通盈利能力和经营质量提升，营收和净利润增长，派息比例升至60%且预计未来三年提升至75%以上 [7] - 联网通信稳健增长，AIDC订单强劲，联通云和数据中心收入增长，智算业务签约金额超260亿元 [7] - 资本开支结构优化，2024和2025年开支下降但算力开支增长，推进算力升级，设备集约化和AI赋能成效显著 [7] - 随着AI发展，运营商业务需求将增长，考虑公司基本面和分红潜力，给予1倍PB对应目标价13港元，维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|372,597|389,589|409,958|426,722|445,540| |变动（%）|5.0%|4.6%|5.2%|4.1%|4.4%| |净利润（百万元）|18,922|20,733|23,702|27,353|30,898| |EPS(港元)|0.65|0.72|0.82|0.95|1.07| |变动（%）|11.8%|10.1%|14.0%|15.5%|13.1%| |市盈率（倍，@9.6港元）|14.6|13.3|11.7|10.1|8.9| |每股派息（港元）|0.36|0.43|0.53|0.66|0.81| |息率（%）|3.8%|4.5%|5.6%|6.9%|8.4%| [3] 主要资料 - 行业为电讯服务，股价9.6港元，已发行H股本305.98亿股，H股总市值2815亿港元 [4] - 52周高/低为5.1港元/11.6港元，每股净资产13港元 [4] - 主要股东为中国联通(BVI)有限公司（53.52%）和中国联通集团(BVI)有限公司（26.41%） [4] 财务分析 成长能力 - 营业收入预计2023 - 2027年分别增长5.0%、4.6%、5.2%、4.1%、4.4% [14] - EBITDA预计2023 - 2027年分别增长0.6%、 - 0.4%、4.6%、2.4%、2.7% [14] - 净利润预计2023 - 2027年分别增长11.8%、10.1%、14.0%、15.5%、13.1% [14] 回报率 - 净资产收益率预计2023 - 2027年分别为5.3%、5.7%、6.3%、7.1%、7.9% [14] - 总资产收益率预计2023 - 2027年分别为2.8%、3.1%、3.5%、3.9%、4.4% [14] 偿债能力 - 流动比率预计2023 - 2027年分别为0.6、0.6、0.7、0.9、1.0 [14] - 速动比率预计2023 - 2027年分别为0.6、0.6、0.7、0.9、1.0 [14] 每股指标 - 每股收益预计2023 - 2027年分别为0.6、0.6、0.6、0.6、0.6 [14] - 每股净资产预计2023 - 2027年分别为11.6、11.9、12.2、12.4、12.7 [14] 估值倍数 - 市盈率预计2023 - 2027年分别为14.6、13.3、11.7、10.1、8.9 [14] - 市净率预计2023 - 2027年分别为0.8、0.8、0.7、0.7、0.7 [14]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入达3896亿元，同比提升4.6%，权益持有者应占盈利达206亿元，同比提升10.1%[3][5] - 2024年净资产收益率提升至5.8%[3][5] - 2024年资本开支613.7亿元，同比下降17%，其中算力投资同比上升19%[3][8] - 2024年全年股息合计每股0.4043元，同比增长20.1%，派息率达60%，同比提升5个百分点[3][5] - 2024年收入389,589百万元，2023年为372,597百万元，同比增长4.56%[24] - 2024年年度盈利20,733百万元，2023年为18,922百万元，同比增长9.57%[24] - 2024年本公司权益持有者应占盈利20,613百万元，2023年为18,726百万元，同比增长10.08%[24] - 2024年基本每股盈利0.67元，2023年为0.61元，同比增长9.84%[24] - 2024年年度总综合收益20,996百万元，2023年为19,241百万元，同比增长9.12%[25] - 2024年总资产671,237百万元，2023年为661,051百万元，同比增长1.54%[26] - 2024年总权益363,570百万元，2023年为353,898百万元，同比增长2.73%[27] - 2024年总负债307,667百万元，2023年为307,153百万元，同比增长0.17%[29] - 2024年净流动负债111,872百万元，2023年为105,551百万元，同比增长6%[29] - 2024年总股本254,056百万元，与2023年持平[27] - 2024年12月31日集团流动负债超出流动资产约1119亿元，2023年约为1056亿元[37] - 2024年公司实现营业收入3895.9亿元，同比增长4.6%；服务收入3459.8亿元，同比增长3.2%；公司权益持有者应占盈利206.1亿元，同比增长10.1%[69][70] - 2024年公司经营活动现金流量净额为894.0亿元，资本开支为613.7亿元，截至2024年12月31日，资产负债率为45.8%[69] - 2024年公司营业成本为3735.6亿元，同比增长4.5%，占营业收入比重95.9%[75] - 2024年网间结算成本112.2亿元，同比减少0.6%，占营业收入比重由3.0%降至2.9%[76] - 2024年折旧及摊销833.9亿元，同比减少1.7%，占营业收入比重由22.8%降至21.4%[77] - 2024年网络、营运及支撑成本643.2亿元，同比增长7.2%，占营业收入比重由16.1%增至16.5%[78] - 2024年雇员薪酬及福利开支649.3亿元，同比增加3.2%，占营业收入比重由16.9%降至16.7%[79] - 2024年销售费用369.8亿元，同比增长3.2%，占营业收入比重由9.6%降至9.5%[81] - 2024年管理费用51.2亿元，同比减少7.4%，占营业收入比重由1.5%降至1.3%[82] - 2024年其他经营费用651.3亿元，同比增长7.2%，占营业收入比重由16.3%增至16.7%[83] - 2024年税前利润252.5亿元，同比增长10.1%；所得税45.2亿元，实际税率17.9%；公司权益持有者应占盈利206.1亿元，同比增长10.1%，每股基本盈利0.674元，同比增长10.1%[85][86][87][88] - 2024年EBITDA为994.2亿元，占服务收入百分比为28.7%[89] - 2024年资本开支613.7亿元，经营活动现金流量净额894.0亿元，自由现金流280.3亿元[90] - 截至2024年12月31日，资产总额6712.4亿元，负债总额3076.7亿元，资产负债率45.8%，较上年下降0.7个百分点；带息借款35.7亿元，债务资本率由11.6%降至10.2%，净债务资本率3.1%[91] 各条业务线数据关键指标变化 - 联网通信业务收入占服务收入76%，同比提升1.5%，算网数智业务收入占服务收入24%，同比提升9.6%[5] - 移动和宽带用户数达4.7亿，净增1952万；物联网连接数超6.2亿，净增1.3亿；车联网连接数达7600万[5] - 联通云收入686亿元，同比提升17.1%，数据中心收入259亿元，同比提升7.4%，智算业务签约金额超260亿元[6] - 云盘用户超1.8亿，超清用户超5000万，融合用户占比超77%，融合套餐客单价月均超百元[17] - 累计实施超2.9万个工业互联网项目、落地7100余家5G工厂[18] - 智能服务收入达71亿元，同比提升26.5%；数据服务收入达64亿元，同比提升20.8%[18] - 2024年国际业务收入达125亿元，同比提升15.2%[18] - 2024年联网通信业务收入2613.3亿元，同比增长1.5%，占服务收入比重76.0%；算网数智业务收入824.9亿元，同比增长9.6%，占服务收入比重24.0%[71][72][73] - 移动出账用户规模超3.4亿户，累计净增用户1068万户；固网宽带用户规模超1.2亿户，累计净增用户884万户[63] - 物联网连接规模超6.2亿个，其中5G业务规模行业领先；车联网连接规模超7600万，行业第一[63] - 2024年销售通信产品成本424.7亿元，收入436.1亿元，毛利11.4亿元[80] - 联网通信业务收入由多部分组成，算网数智业务收入824.9亿元，其他业务服务收入21.6亿元[92] 网络建设与运营指标变化 - 移动网络人口覆盖率达99%，提升近1个百分点，宽带网络端口数同比提升5%，每年节省OPEX 19亿元，每单位业务能耗下降10%[8] - 5G中频共享基站达137.5万站，900M低频基站70万站，移网行政村覆盖率达99%[67] 研发与人才指标变化 - 研发费用同比提升9.1%，科创人才占比达42%，研发人员占比近10%[12] 项目与平台服务指标 - 青海三江源绿电智算融合示范园预计集群平均利用率超60%[13] - “联通数村”平台服务26万个行政村和2.8亿农村用户，8000家营业厅设智慧助老中心[20] 企业荣誉与排名 - 获评22个国家级绿色数据中心[20] - 2024年《财富全球500强企业》中排名第279位，《福布斯全球上市公司2000强》中排名第299位[20] 投资者交流活动 - 开展各类投资者交流活动160余场[20] 未来投资预计 - 2025年预计固定资产投资在550亿元左右，算力投资同比增长28%[21] 会计准则相关 - 经修订的香港财务报告准则16、香港会计准则1等准则于集团当前会计期间首次采用，对财务状况及业绩和披露无重大影响[40][41] - 经修订的香港会计准则21于2025年1月1日生效[43] - 经修订的香港财务报告准则9、7等多项准则于2026年1月1日生效[43] - 香港财务报告准则18于2027年1月1日生效，预计影响损益表列报和财务报表披露[43][44] 财务报表编制基础与审计意见 - 公司合并财务报表按历史成本为基础编制，某些金融工具以公允价值计量[36] - 公司审计师出具无保留意见审计报告[34] 经营分部与客户收入情况 - 集团只有一个经营分部，无需列示分部资料[45] - 所有列报期内，集团未从单一客户取得占收入总额10%或以上的收入[45] 税收相关 - 香港利得税按16.5%税率计算，中国大陆法定企业所得税税率为25%，若干中国大陆子公司按15%优惠税率计算[49] - 2024年对本年预计的应课税利润计提香港利得税72，中国大陆及其他地区所得税4,090，总计4,234；2023年分别为77、4,630、4,699[50] - 2024年递延所得税287，所得税4,521；2023年递延所得税 - 676，所得税4,023[50] 应收账款与应付账款情况 - 2024年应收账款一个月以内16,037，一个月以上至三个月9,457，三个月以上至一年20,417，一年以上7,819，总计53,730；2023年分别为12,429、7,524、15,024、3,715、38,692[53] - 2024年应付账款及预提费用六个月以内125,314，六个月至一年15,940，一年以上22,113，总计163,367；2023年分别为137,565、7,803、15,911、161,279[60] 股息派发情况 - 2023年派发2022年末期股息每股0.109元，合计约33.35亿元；2024年派发2023年末期股息每股0.1336元，合计约40.88亿元[55] - 2024年中期股息每股0.2481元，合计约75.91亿元；拟派2024年末期股息每股0.1562元，合计约47.79亿元[57] - 董事会建议派发2024年度末期股息每股人民币0.1562元（含税），共计约人民币47.79亿元，若获批准预计2025年6月25日以港币支付[98] 股东大会与股份过户相关 - 公司股东周年大会将于2025年5月29日举行，通告稍后将登载在公司网页及联交所网页[96] - 为确定股东出席股东大会投票权利，5月22日至29日暂停办理股份过户登记手续，交回文件最后时限为5月21日下午4:30 [99] - 为确定股东收取2024年度末期股息权利，6月6日暂停办理股份过户登记手续，交回文件最后时限为6月5日下午4:30 [99] 股息所得税相关 - 公司向非居民企业股东派付2024年度末期股息时，需代扣代缴10%的企业所得税[100] - 以非个人名义登记的股东，公司将扣除企业所得税后派付股息；以个人名义登记的股东不扣除[101] - 非个人名义登记的中国居民企业股东，若不希望代扣代缴，需在2025年6月5日下午4时30分前提交相关文件[102] 业绩公告与年报登载 - 2024年度业绩公告已登载在公司及联交所网页，2024年年报稍后将登载[103] 预测性陈述说明 - 公告中某些陈述为“预测性陈述”，公司不会更新，也不承担相关责任[105] 董事会组成情况 - 截至2025年3月18日，公司董事会由4名执行董事和4名独立非执行董事组成[106]

财务表现 - 营业收入达到人民币2,901.2亿元，同比增长3.0%[1] - EBITDA达到人民币804.0亿元，同比增长2.0%[1] - 本公司权益持有者应佔盈利达到人民币190.3亿元，同比增长10.3%[1] 移动业务 - 移动用户达到3.45亿户，全年累计净增1,123万户，创近6年同期新高[3] - 5G套餐用户2.86亿户，5G套餐渗透率达到83%[3] 固网业务 - 固网宽带用户达到1.21亿户，全年累计净增712万户[3] 新兴业务 - 物联网连接数达到5.94亿个，淨增近亿个[3] - 联通云收入达到人民币438.6亿元，同比提升19.5%[3] - 数据中心收入达到人民币196.9亿元，同比提升6.8%[3] - 5G行业虚拟专网累计服务客户数达到14,013户[3] 公司治理 - 公司董事会由执行董事陈忠岳、简勤、王俊治及李玉焯，以及独立非执行董事张永霖、钟瑞明、罗范椒芬及范骏华组成[6]

财务业绩 - 上半年公司营业收入实现人民币1,973亿元，同比增长2.9%[4] - EBITDA达到人民币550亿元，同比增长2.7%[4] - 利润总额实现人民币169亿元，同比增长10.4%[4] - 本公司权益持有者应佔盈利达到人民币138亿元，同比增长11.3%[4] - 营业收入实现人民币1,973.4亿元，同比增长2.9%[16] - 公司权益持有者应佔盈利实现人民币137.9亿元，同比增长11.3%[16] - 经营活动现金流量净额为人民币292.9亿元，资本开支为人民币239.0亿元[16] - 资产负债率为45.5%，保持在合理范围[16] - 2024年上半年，公司税前利润实现人民币169.2亿元，同比增长10.4%[26] - 2024年上半年，公司权益持有者应佔盈利实现人民币137.9亿元，同比增长11.3%[28] - 2024年上半年，公司EBITDA为人民币550.1亿元，同比增长2.7%[29] - 2024年上半年，公司资本开支实现有效控制，各项资本开支合计人民币239.0亿元[30] - 截至2024年6月30日，公司资产负债率为45.5%，较上年年底下降1.0个百分点[31] - 本期盈利为138.36亿元[34] - 公司2024年上半年总综合收益为14,062百万元[40] - 公司2024年上半年经营活动产生的净现金流入为29,289百万元[40] - 公司2024年上半年投资活动产生的净现金流出为22,754百万元[40] - 公司2024年上半年融资活动产生的净现金流出为8,452百万元[40] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物余额为45,839百万元[40] - 公司2024年6月30日总权益为364,071百万元[39] - 公司2024年末期股息为4,088百万元[39] - 服务收入合计为人民币175,656百万元，同比增长2.7%[50] - 销售通信产品收入为人民币21,685百万元，同比增长4.3%[50] - 财务费用合计为9.13亿元，较上年同期增加1.7%[58] - 净其他收入为21.59亿元，较上年同期增加11.3%[59] - 所得税费用为30.83亿元，较上年同期增加9.3%[62] - 本公司權益持有者應佔盈利為137.93億元，每股基本/攤薄盈利為0.45元人民幣[68] 业务发展 - 聚焦主责主业，不断强化战略执行，发展结构更加优化，发展质量逐步提高[5] - 聯網通信业务完成收入人民币1,251亿元，同比增长2.1%[5] - 算网数智业务收入达到人民币435亿元，同比增长6.6%[7] - 聯通雲收入实现人民币317亿元，同比增长24.3%[7] - 公司聯网用户规模突破10亿，其中移动用户达到3.4亿户，物聯网聯接数超过5.6亿[7] - 数据服务行业领先，上半年收入人民币32亿元，同比增长8.6%[8] - 网信安全业务强劲增长，上半年收入人民币14亿元，同比增长58.2%[8] - 积极发展国际业务，上半年国际业务收入人民币60亿元，同比增长8.4%[8] - 聚焦聯網通信业务和算网数智业务，两大业务收入占比分别为74.2%和25.8%[18] - 聯網通信业务收入实现人民币1,250.6亿元，同比增长2.1%[19] - 算网数智业务收入实现人民币435.4亿元，同比增长6.6%[20] 成本管控 - 营业成本为人民币1,846.9亿元，同比增长2.2%[21] - 网间结算支出、折旧及摊销、网络运营成本等主要成本项目占营业收入的比重有所下降[22] - 2024年上半年，网间结算支出发生人民币54.8亿元，同比减少2.2%，所占营业收入的比重由上年同期的2.9%下降至2.8%[24] - 2024年上半年，公司资产折旧及摊销发生人民币423.6亿元，同比减少0.1%，所占营业收入的比重由上年同期的22.1%下降至21.5%[24] - 2024年上半年，公司网络、营运及支撑成本发生人民币304.5亿元，同比增长4.4%，所占营业收入的比重由上年同期的15.2%增加至15.4%[24] - 2024年上半年，公司员工薪酬及福利开支发生人民币287.1亿元，同比减少11.0%，所占营业收入的比重由上年同期的16.8%下降至14.5%[24] - 2024年上半年，公司销售通信产品成本发生人民币211.5亿元，同期销售通信产品收入为人民币216.8亿元，销售通信产品毛利为人民币5.3亿元[24] 资产负债情况 - 固定资产为3,486.16亿元[35] - 使用权资产为499.52亿元[35] - 应收账款为575.72亿元[35] - 现金及现金等价物为458.39亿元[35] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额为40.73亿元[74] - 以公允价值计量且其他综合收益入账的债权投资余额为170.39亿元[74] - 无形资产余额为169.95亿元[77] - 应收账款余额为575.72亿元，其中三个月以上至一年的应收账款为224.42亿元[78][79] - 待抵扣增值税余额为3.98亿元[77] - 资本债券余额为4.36亿元[77] - 其他资产余额为

报告公司投资评级 - 维持目标价7.6港元,买入评级 [5] 报告的核心观点 利润连续八年保持双位数增长,派息比例提高到55% - 2024年上半年公司营业收入1973亿元(YoY+2.9%)、服务收入1757亿元(YoY+2.7%)、EBITDA550亿元(YoY+2.7%)、股东应占盈利138亿元(YoY+11.3%)保持双位数增长 [1] - 上半年股息(含税)合计每股人民币0.2481元(YoY+22.2%),显著高于每股基本盈利11.3%的增长,派息率达55% [1] 联网通信业务稳健发展 - 上半年联网通信服务业务收入1251亿元(YoY+2.1%),占主营业务的四分之三,移动用户规模达到3.4亿户,净增用户600万户,其中5G套餐渗透率超过80% [1] - 固网宽带用户规模1.17亿户,其中融合用户数突破8000万户,千兆用户渗透率超过25% [1] - 融合用户ARPU达103元 [1] 算网数智业务快速增长 - 上半年算网数智收入435亿元(YoY+6.6%),占主营业务四分之一,为公司带来超过60%新增服务收入 [1] - 联通云收入317亿元(YoY+24.3%),启动数据中心适智化改造,带动AIDC业务高速增长,IDC业务收入增速领先行业达131亿元(YoY+5.0%) [1] - 数据服务业务上半年收入32亿元(YoY+8.6%)、数智应用收入37亿元(YoY+13.5%) [1] - 国际业务得益于出国漫游和境外手机业务较高增速,收入达到60亿元(YoY+8.4%),物联网境外连接能力实现突破,收入同比增长93.4% [1] 其他内容 资本开支和自由现金流 - 2024年全年资本开支650亿元,较去年同期的739亿元减少12% [1] - 2023年上半年自由现金流达20,300百万元,同比增长8.4% [13] 财务数据 - 2024年上半年营业收入197,341百万元(YoY+2.9%)、通信服务收入175,656百万元(YoY+2.7%)、EBITDA55,011百万元(YoY+2.7%)、归母净利润13,793百万元(YoY+11.3%) [18] - 2024年上半年EBITDA率27.9%、净利润率7.0% [18] - 2022年资产负债率45.5%,剔除租赁负债后的带息债务同比下降3.8% [1]

整体财务业绩 - [上半年公司营业收入达1973亿元，同比增长2.9%，EBITDA达550亿元，同比增长2.7%，权益持有者应占盈利达138亿元，同比增长11.3%][1][3] - [2024年上半年收入为5197.34亿元，2023年对应数据未完整给出][16] - [2024年上半年税前利润为169.19亿元，2023年为153.20亿元，同比增长10.44%][16] - [2024年上半年本期盈利为138.36亿元，2023年为125.00亿元，同比增长10.69%][16] - [2024年上半年基本每股盈利为0.45元，2023年为0.40元][16] - [2024年上半年总综合收益为140.62亿元，2023年为130.02亿元，同比增长8.15%][17] - [2024年上半年公司实现营业收入1973.4亿元，同比增长2.9%，权益持有者应占盈利137.9亿元，同比增长11.3%][37] - [2024年上半年税前利润169.2亿元，同比增长10.4%；公司权益持有者应占盈利137.9亿元，同比增长11.3%，每股基本盈利0.451元，同比增长11.3%][49][50][51] - [2024年上半年EBITDA为550.1亿元，同比增长2.7%，占服务收入百分比为31.3%，与上年同期基本持平][52] 资本支出与债务情况 - [上半年资本支出为239亿元，同比下降13.4%，带息债务较去年底下降3.8%至30.5亿元，资产负债率降至45.5%][3] - [上半年完成固定资产投资239亿元，投资规模稳中略降，效能提升][10] - [2024年6月30日固定资产为3486.16亿元，2023年12月31日为3559.95亿元][18] - [2024年6月30日应收账款为575.72亿元，2023年12月31日为386.92亿元][18] - [2024年6月30日总权益为364.07亿元，2023年12月31日为353.89亿元][19] - [2024年6月30日总负债为303.67亿元，2023年12月31日为307.15亿元][20] - [2024年6月30日净流动负债为90.05亿元，2023年12月31日为105.55亿元][20] - [2024年6月30日，集团流动负债超出流动资产约900亿元，2023年12月31日约为1056亿元][24] - [集团循环银行信贷额度约为2509亿元，2024年6月30日，尚未使用之额度约为2406亿元][24] - [2024年上半年公司经营活动现金流量净额为292.9亿元，资本开支为239.0亿元，截至6月30日资产负债率为45.5%][37] - [2024年上半年资本开支239.0亿元，经营活动现金流量净额292.9亿元，自由现金流53.9亿元][53] - [截至2024年6月30日，公司资产总额增至6677.4亿元，负债总额减至3036.7亿元，资产负债率45.5%，较上年年底下降1.0个百分点，债务资本率降至10.8%，净债务资本率为 - 0.4%][54] 股息分配 - [董事会决定派发中期股息每股0.2481元（含税），同比增长22.2%][1][3] - [2024年公司经股东批准派发2023年末期股息40.88亿元，董事会宣派2024年度中期股息75.91亿元][34] - [公司宣布向股东派发2024年度中期股息，每股人民币0.2481元（相当于每股0.27043港元）][59] - [交回股份过户文件登记最后时限为2024年9月5日，2024年度中期股息预计约于9月25日派发给9月6日已登记在册股东][60] - [公司向非居民企业股东派付2024年度中期股息时，需代扣代缴10%的企业所得税][61] - [以非个人名义登记的股东，公司扣除企业所得税后派付股息；以个人名义登记的股东，不扣除企业所得税][62] - [若不希望公司代扣代缴企业所得税，中国居民企业股东需在2024年9月5日下午4时30分前提交相关税务文件][62] 业务收入情况 - [上半年服务收入达1757亿元，同比提升2.7%][4] - [上半年联网通信业务收入1251亿元，同比增长2.1%，联网用户净增近8000万，总规模突破10亿][5] - [上半年算网数智业务收入435亿元，同比增长6.6%，联通云收入317亿元，同比增长24.3%][6] - [上半年数据服务收入32亿元，同比增长8.6%，数智应用收入37亿元，同比增长13.5%，网信安全业务收入14亿元，同比增长58.2%][6] - [上半年国际业务收入60亿元，同比增长8.4%，物联网境外连接能力突破，收入同比增长93.4%][7] - [上半年终端累计销售超2500万台，终端销售收入同比提升4.3%][5] - [2024年上半年服务收入合计1756.56亿元，2023年同期为1710.45亿元；销售通信产品收入2024年上半年为216.85亿元，2023年同期为207.88亿元；总收入2024年上半年为1973.41亿元，2023年同期为1918.33亿元][28] - [2024年上半年服务收入为1756.6亿元，同比增长2.7%，其中联网通信业务收入1250.6亿元，同比增长2.1%，算网数智业务收入435.4亿元，同比增长6.6%][38][40] - [2024年上半年销售通信产品成本211.5亿元，收入216.8亿元，毛利5.3亿元][46] 用户情况 - [5G套餐用户渗透率超80%，千兆宽带用户渗透率超25%，融合用户ARPU达103元][5] 研发与技术创新 - [上半年研发投入同比提升13%，形成算力智联网络等标志性成果][8] - [网络技术创新实现3000公里广域无损传输，发布算力智联网络AINet][8] - [联通区块链TPS超10万，位居行业前列][11] 网络建设 - [上半年5G中频基站超131万站，低频基站达78万站，4G中频基站超200万站][10] - [10GPON端口占比达79%，开展50GPON技术试点][10] - [全网信算算力达10EFLOPS，布局20多个大型算力中心园区][10] 投资者交流与社会责任 - [上半年与千余名投资人交流，赴欧洲开展境外路演][12] - [上半年减排温室气体约678万吨，单位电信业务总量综合能耗下降6%][12] 未来展望 - [展望全年，有信心实现营业收入稳健增长、利润两位数增长，固定资产投资稳定在650亿元以内][13] 税务情况 - [基础电信服务及增值电信服务的增值税税率分别为9%和6%，电信产品销售的增值税税率为13%][27] - [香港利得税按16.5%税率计算，中国大陸法定企业所得税税率为25%，若干子公司按15%优惠税率计算][29] - [2024年上半年对本期预计的应课税利润计提香港利得税3800万元，2023年同期为4100万元；计提中国大陸及其他地区所得税52.28亿元，2023年同期为46.48亿元][30] - [2024年上半年以前年度少计提╱（多计）税项7200万元，2023年同期为 - 1200万元；递延所得税 - 22.55亿元，2023年同期为 - 18.57亿元；所得税30.83亿元，2023年同期为28.2亿元][30] 公司经营与财务报表说明 - [公司主营投资控股，子公司主营综合电信服务，主要在中国大陆经营，只有一个经营分部][21][26] - [未经审核简明合并中期财务报表按持续经营基础编制，因集团有足够资金满足营运、开支和偿债需求][24] - [应用经修订的香港财务报告准则对集团业绩及财务状况无重大影响][25] 成本与费用情况 - [2024年上半年公司营业成本为1846.9亿元，同比增长2.2%][41] - [2024年上半年网间结算支出54.8亿元，同比减少2.2%，占比从2.9%降至2.8%][43] - [2024年上半年折旧及摊销423.6亿元，同比减少0.1%，占比从22.1%降至21.5%][43] - [2024年上半年网络、营运及支撑成本304.5亿元，同比增长4.4%，占比从15.2%增至15.4%][44] - [2024年上半年公司雇员薪酬及福利开支287.1亿元，同比减少11.0%，占营业收入比重降至14.5%][45] - [2024年上半年销售费用177.3亿元，同比增长2.4%，占营业收入比重与上年同期基本持平][47] - [2024年上半年管理费用22.9亿元，同比减少3.4%，占营业收入比重与上年同期基本持平][48] - [2024年上半年其他经营费用365.2亿元，同比增长16.7%，占营业收入比重由16.3%增至18.5%][48] 业绩公告相关说明 - [2024年度中期业绩公告已登载在公司及香港联交所网页，中期报告稍后登载并寄发股东][63] - [公告中部分陈述为预测性陈述，实际表现可能与预测有重大出入，公司不会更新陈述且不承担相关责任][64]

公司业务发展 - 公司持续推进5G网络覆盖，移动用户净增1060万户，宽带用户净增979万户[4] - 公司在数字化技术方面取得进展，年内授予专利数量2287个，同比增长37%[5] - 公司在2023年实现服务收入达到3352亿元，同比增长5.0%[21] - 公司在信息业务方面取得突破，信息业务收入约占主营业务总收入四分之一[24] - 公司在云服务方面取得显著成绩，联通云收入同比增长41.6%，达到510亿元[25] - 公司在算网数智业务方面表现强劲，收入达到752.5亿元，同比增长12.9%[26] - 公司在5G网络建设方面取得进展，新增22万站中频基站，超过200万站4G共享基站[29] - 公司在节省运营开支方面取得成效，2023年节省运营开支约390亿元[30] 财务表现 - 公司2023年营业收入达到3726亿元，同比增长5.0%[10] - 公司每股基本盈利同比增长11.8%，为0.612元[10] - 公司EBITDA达到998.1亿元，同比增长0.6%[10] - 公司净利润达到187.3亿元，同比增长11.8%[10] - 公司建议派发每股0.3366元的股息[12] - 公司2023年营业成本为3576.3亿元，同比增长4.4%[48] - 公司2023年销售通信产品成本为364.0亿元，销售通信产品毛利为10.3亿元[54] - 公司2023年算网数智业务成本为400.8亿元，同比增长26.1%[56] 公司治理 - 公司董事会致力于维持高水准的企业治理，持续优化企业治理政策和监督机制[86] - 公司董事会成员构成多元化，包括通信、科技、金融、财务、投资和管理等领域专才[92] - 公司董事会及独立非执行董事的角色和责任安排有利于提高公司决策和执行效率[94] - 公司定期进行董事培训，以确保董事具备适当的知识和理解[97] - 公司制定了薪酬政策，薪酬委员会负责制定董事的薪酬，考虑其职务、经验、表现和市场情况[98] - 公司薪酬委员会每年至少举行一次会议，讨论高级管理人员的薪酬方案和业绩考核[113] - 提名委员会每年至少举行一次会议，考虑董事会的架构、人数和组成，并提出相关建议[115] 股东信息 - 公司2023年度末期股息为每股人民币0.1336元，全年股息合计每股人民币0.3366元，合共约人民币102.99亿元[157] - 可供分派储备约为人民币78.55亿元[164] - 公司主要股东为中国联合网络通信集团，直接持有公司股份占已发行股本的80.67%[173] - 公司股份期权计划自2014年起生效，将于2024年到期，最高股份总数为1,777,437,107股[167]

业绩展望 - 公司预计2024年全年盈利将保持双位数增长，第一季度盈利略低于预期[2] - 公司预计2024年、2025年和2026年的股息率分别为7.6%、9.0%和10.6%[3] - 公司预计降本增效成果将超市场预期，计划将资本开支同比削减12%至人民币650亿元[4] 投资评级 - 公司维持中国联通目标价为7.66港元，投资评级为“买入”[1]

财务表现 - 2024年第一季度，中國聯通營業收入達到994.96億元，同比增長2.3%[2] - 服務收入達到890.43億元，同比增長3.4%[2] - 稅前利潤達到72.39億元，同比增長10.6%[2] - 本公司權益持有者應佔盈利達到56.13億元，同比增長8.9%[2] 用户规模 - 移動用戶規模達到3.37億戶，5G套餐用戶達2.69億戶，5G套餐滲透率提升至80%[7] 业务拓展 - 聯通雲收入達到167億元，同比增長30.3%[8] 资产状况 - 總資產達到664,787百萬元，總負債為304,902百萬元，總權益為359,885百萬元[4] 专利授权 - 一季度授權專利達到362件，同比穩步提升[9] 业绩目标 - 中國聯通將努力實現全年營業收入穩健增長、利潤雙位數增長的業績目標[10]

业绩总结 - 中国联通2023年服务收入同比增长5.0%[1] - 预计2024年公司净利润将保持稳定增长，派息率约为60%[1] - 公司在数据服务领域的长期布局和优质数据资源将带来市场优势[1] - 2023年数据服务业务收入同比增长32%[1] - 公司将受益于数据要素市场空间的拓展[1] 未来展望 - 中国联通2024-2026财年每股盈利预期分别为0.694元、0.761元和0.827元[3] - 预计2024年净利润将保持双位数增长，派息率约为60%[3] - 2022年中国数据要素市场规模预计达到人民币1,018.8亿元，市场复合增长率将超过25%[4] - 北京数据要素市场规模预计到2030年将达到人民币2,000亿元，约占全国的39%[4] - 公司的资本开支预计稳步增长，2024年在算力方面的投资将达到人民币100亿元[5] 市场扩张和并购 - 电信运营商在数据领域拥有端到端的数据产业链优势，预计2023年数据服务业务收入将达到人民币53亿元，同比增长32%[4] - 贵州、海南和成都等地区通过建立数据平台和数据超市来增加数据价值[7] 其他新策略 - 中国联通进行人口大数据和旅游大数据的可视化分析[8] - 预计中国联通将在未来几年提高派息率，2024/2025/2026年的派息率分别为8.1%、9.6%和11.2%[9] - 公司的净经营现金流和自由现金流的年同比增长率分别为1.4%和20%[10]