赛事数字化合作 - 中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商首次在大湾区联手，推动赛事数字化、智能化升级，助力打造世界一流"数智湾区" [1] - 中国移动将参与十五运会5G网络覆盖、新技术应用、网络运营保障等工作，并持续推进大湾区数字工作，加快推进粤港澳通信服务一体化 [1] - 中国电信作为广东赛区唯一云数据中心服务提供商，依托天翼云全栈技术体系，高标准建设自主可控的"双平面+多可用区"云数据中心 [1] 中国电信的具体投入与技术应用 - 中国电信将投入超1.5亿元专项资源，推进七大服务项目，包括建设云数据中心、赛事互联网等 [2] - 中国电信将锻造赛事场馆5.5G优质网络，引入毫米波通感与动态RIS技术，精准追踪低空无人机轨迹，构建5G RedCap智慧安防网络 [2] - 结合数字孪生和AI技术，对场馆、沿线及机房实施数智化监测，提升管控能力 [2] 中国联通的具体投入与服务内容 - 中国联通为赛事提供1.5亿元赞助，合作内容包括建设赛事指挥中心（MOC）、信息技术运营中心（TOC）、广播电视传输专网等 [2] - 中国联通将实现赛事城市一点联动，综合数据一屏统揽，精准调度人员、车辆、物资资源 [3] 赛事筹备与数字化发展 - 三大运营商联手提升赛事数字化服务能力，为赛会高效运行和观众观赛体验提供保障 [3] - 以赛事为契机推动粤港澳大湾区数字化发展 [3]

公司业务与客户结构 - 公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商，主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务 [1] - 前五大客户主要为三大基础电信运营商及大中型互联网企业，销售额占比从61.40%上升至78.95%，客户集中度较高 [1] - 2024年上半年三大基础电信运营商贡献49.13%销售收入，2022年引入并成为主要客户 [2] 客户与供应商关系 - 存在客户、供应商重合情况，主要为三大运营商，采购和销售机柜的服务区域相近（无锡、怀来地区） [2] - 怀来东湾机房的客户主要为三大运营商，终端客户主要为互联网企业 [2] - 2024年8月起腾讯集团终止采购IDC资源，公司已开拓新客户应对 [2] 监管问询重点 - 北交所要求说明与三大运营商合作模式的商业合理性、稳定性及可持续性 [3] - 要求说明在相近区域同时采购并销售机柜的合理性，以及新客户开拓是否依赖三大运营商 [3] - 要求分析客户合作稳定性，是否存在因自建模式、政策限制等导致的客户流失风险 [3] 财务表现与行业对比 - 报告期内主营业务收入分别为45,336.26万元、48,577.08万元、47,710.71万元，净利润分别为6,634.89万元、7,057.50万元、7,006.47万元 [4] - 同行业可比公司中部分持续亏损，部分2024年业绩下滑，销售区域集中在华北、华东地区 [4] - 北交所要求分析2024年业绩下滑原因及行业环境变化对持续经营能力的影响 [4]

通信保障措施 - 公司成立专项保障团队并制定详细通信保障方案 [3] - 对大会场地及周边区域进行全面网络测试与优化 精准定位信号薄弱点 [3] - 市县联动开通5G基站3处 调集应急通信车现场支援 [3] - 实现嘉宾观摩沿线5G全覆盖 包括酒店 景区 市民中心等关键区域 [3] 网络性能数据 - 现场测试RSRP均值-66 下载峰值速率691M 平均速率457M [3] - 通过技术手段精细调整网络 消除信号盲点 [3] 运维执行细节 - 安排技术人员24小时现场值守 实时监测网络状态 [5] - 对流量 信号强度 通话质量等关键指标进行实时分析 [5] - 成功应对多个通信高峰时段 未出现卡顿或中断 [5] 行业影响 - 公司持续加大网络建设投入 提升重大活动通信保障能力 [5] - 为地方文旅产业等行业发展提供通信支撑 [5] - 未来将继续优化网络服务助力地方经济高质量发展 [5]

数字新基建赋能文旅产业 - 公司为青岛东方影都大剧院华表奖颁奖典礼提供通信保障，调配9条数字专线与互联网专线，动态优化38处5G基站并扩容35个4G/5G载波，形成信号"加强带"覆盖2公里范围[2] - 针对红岛蛤蜊节等文旅项目，公司提前扩容150个4/5G小区，部署24小时监控体系并以15分钟粒度实时通报指标，构建"感知-分析-响应"闭环保障体系[3] 智慧农业技术应用 - 公司开发的智慧温室大棚系统集成环境监测、水肥管理等五大功能，实现作物增产25%、人力成本降40%、节水超30%，带动农户年增收近5万元[5] - 技术延伸至远海大黄鱼养殖、果蔬种植及智慧养猪等领域，形成多场景数字化农业解决方案[5] 低空经济与城市治理 - "智慧低空"平台整合全市无人机资源，包含12个自动机场和26个服务站点，累计执行超万架次飞行任务并复用成果4000余次[8][9] - 该平台通过市级统筹预计每年节省财政支出超千万元，获第七届"绽放杯"5G应用大赛冠军[9] 核心技术支撑体系 - 公司以5G、物联网、大数据技术构建高速网络通道，覆盖影视文化、现代农业、城市治理等核心场景[1] - 通信技术创新实现高并发场景下直播零延迟、移动端流畅拍摄等用户体验提升[2][3]

报告公司投资评级 - 给予中国联通（H）“买入”评级 [4][87] 报告的核心观点 - 2024年报告公司营收、净利润均实现增长，高股息率打造较高防御属性，聚焦“联网通信”和“算网数智”两大核心业务，联通云有望成为第二增长曲线 [1][2] - 数字经济加速赋能通信行业，公司依托“联通云”构建云平台，已助力超35个行业大模型落地 [3] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为217亿、232亿、251亿元人民币，结合PE估值，基于联通云业务潜力、股息率稳健、稀缺资源壁垒等因素，认为公司具备标的稀缺性和溢价空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 中国联通：数字信息服务国家队、数字技术融合创新先锋 - 公司是全球领先综合信息服务运营商，1994年成立，在多地设分支机构，2024年《财富》世界500强位列第279位，致力于建设智能化综合性数字信息基础设施 [13] - 联网通信业务持续优化体验、深化布局，算网数智业务拓展算力布局、增强能力，2024年业务收入增长、用户规模创新高 [16][18] - 公司股权结构清晰，管理层具备深厚行业经验和多元化专业背景，为公司竞争力和发展提供支撑 [19][24] 行业环境：数字经济赋能提速，算网融合构筑新竞争格局 - 2024年中国电信业务增速放缓，新兴业务收入占比提升，云计算、大数据等业务增长显著 [26][29] - 政策推动数字基础设施建设加速，多行业数字化应用潜力大，5G等创新应用在多领域规模推广 [32][33] - 三大运营商在智算领域差异化布局，公司以“数智融合”突出优势，打造差异化竞争力 [36][37] - 三大运营商接入DeepSeek加速云业务智能化升级，云业务成为新兴业务收入核心增长点和第二增长曲线 [40] 业务：聚焦“两大核心”，“联网通信”筑底稳基，“算网数智”驱动增长 - 联网通信业务2024年收入2613亿元，同比增长1.5%，移动与宽带融合筑牢基本盘，用户规模与业务价值双提升，算网融合与国际业务拓展强化发展基础 [45][47] - 算网数智业务2024年收入825亿元，同比提升9.6%，强化算力布局，构建全栈自主云平台，以元景大模型拓展产业应用优势 [54][64] 财务分析 - 2020 - 2024年公司营业收入持续提升，联网通信业务是营收主要来源，营业利润率增长，净利润同比大幅上升 [68][69] - 公司算力资本开支呈上升趋势，2024年资本开支613.7亿元，同比下降17%，其中算力投资同比增长19%，股息率较高 [75] 盈利预测与估值评级 - 预测2025 - 2027年公司收入分别为4031亿、4160亿、4250亿元人民币，同比增长3.5%、3.2%、2.2%，营业利润分别为207亿、226亿、244亿元人民币 [78][81] - 选取中国移动（H）和中国电信（H）作为可比公司，公司估值低于可比公司平均水平，当前估值具备性价比 [83][85] - 预测公司2025 - 2027年营收和归母净利润增长，结合PE估值，基于多因素给予中国联通（H）“买入”评级 [87]

数字乡村建设战略背景 - 数字乡村建设是推动乡村振兴的关键力量，在党的二十大"全面推进乡村振兴"战略以及2024年中央一号文件"数字乡村发展行动"指引下展开 [1] - 湖南联通积极响应国家号召，针对农村市场研发"数字乡村"云平台，致力于为基层治理与服务注入"智慧基因" [1] 江背镇数字乡村建设模式 - 采用"整镇签约+平台驱动"模式，围绕惠农服务、产业升级、乡村治理三方面促进农村全面发展 [3] - 创新采用"村委投资+公司自建"双模式进行网络基建改造，截至2024年12月已完成85%行政村资源覆盖，新建端口2264个，覆盖村民3100余户 [10] - 建立"政府主导、企业主建、村集体参与"三方共建机制，形成"数字乡村+集体经济"双核驱动战略 [13] 技术应用与基础设施 - 平台集成5G、物联网、大数据、区块链、人工智能等技术，实现"一屏观全镇，一网管全域"的治理效果 [3][8] - 在核心区域安装8个AI摄像头，具备防溺水、交通安全提醒、森林防火预警等功能，并接入村民家中摄像头提升安全治理能力 [10] - 实现全镇光纤入户，家家1000M宽带网络覆盖，信号稳定可靠 [10] 惠民措施与产业赋能 - 成立农村通信合作社，村民可享受300元以上设备补贴，每年节省600-1200元话费 [11] - 为民宿酒店提供智能网络和云平台服务解决方案，包括高速网络、智能入住系统及数据化管理工具 [11] - 通过国补惠农方式将最新手机终端和家电产品引入村民家庭 [11] 成效与推广价值 - 数字乡村平台显著提升乡村治理效率，解决信息传递不及时、监管盲区等问题 [8] - 江背镇模式成为可复制的"数字乡村"建设经验，已在智慧农业、农村电商等领域推广 [15] - 湖南联通计划持续深化数字应用，以"数智化"赋能更多乡村实现高质量发展 [16]

5G-A网络建设进展 - 北京市已建设5G-A基站近1.6万个，部署OTN全光万兆节点9000余个，大幅提升数字化水平 [1] - 北京联通万兆宽带覆盖超50%小区（近5000个），5G-A用户规模突破150万户 [2] - 北京联通建成覆盖全城价值区域的5G-A商用网络，站点规模超6000个，生效比达85% [2] 5G-A技术性能与应用场景 - 北京地铁3号线部署全球最快5G-A网络，高峰期站台速率达2.4Gbps/158Mbps，隧道车厢速率1.7Gbps/103Mbps [3] - 5G-A与AI结合，支持高清会议AI纪要生成、多视角智慧赛事直播、XR设备融合等惠民应用 [3] - 北京工人体育场至菜市口地铁站12公里路线5G-A生效比例超96%，支撑超高清直播及云游戏 [2] 政策规划与未来目标 - 北京市计划到2027年新建或改造超3.5万个5G-A基站，实现五环内全域覆盖及重点场景覆盖 [1] - 北京市经信局提出夯实网络基础、引领产业创新、强化技术研发三大方向，推动5G-A与F5G-A核心技术应用 [4] - 未来三年将拓展5G-A在工业控制、水域监控、车路智联、低空经济等场景，并向6G技术演进 [4]

演唱会通信保障 - 山东联通潍坊分公司为近2万名观众的群星演唱会提供全程5G网络零卡顿、社交媒体零投诉的通信服务 [1] - 公司通过20天周密筹备与技术升级，实现高并发网络需求下的卓越通信保障 [1] 网络部署方案 - 成立30人专项工作组，提前三周完成场馆勘察与基站设计，新增14台5G基站及18台4G设备，并对周边12个基站实施扩容改造 [3] - 形成以5G 200M大带宽为主承载、4G多频段组网为辅的高密度通信保障方案 [3] 技术创新应用 - 创新应用5G Massive MIMO窄波束赋形技术，在场馆全域部署多波束协同组网，精准覆盖12个独立区域 [4] - 采用"5G宽频主承载+4G多频打底"的动态调度机制，单基站实现近千高并发用户的稳定接入 [4] - 3万人瞬时流量高峰平稳度过，用户扫码入场、弹幕互动等关键业务时延控制在300ms以内 [4] 网络性能表现 - 演唱会全程4小时内，5G网络接通率达99.9%，平均下载速率稳定在200Mbps以上 [5] - 总流量承载突破1.5TB，相当于传输4500小时超清内容或4.2亿条社交图文，用户感知优良率达99.7% [5] 用户实际体验 - 工作人员进行全程直播测试，峰值时段吸引逾3000名观众同时在线观看，画面流畅无卡顿 [7] - 公司正将"波束调整""动态负载均衡"等创新技术转化为常态化方案，持续赋能城市文化盛事 [7]

5G-A技术发展现状 - 5G-A信号已在北京移动和联通用户手机出现，该技术相比5G在容量、速率、时延、定位、可靠性等方面实现大幅提升[1] - 5G-A网速比5G快10倍，最高下载速率可达10GB/秒（5G为1GB/秒），显著提升数据速度[2] - 5G-A支持扩展现实(XR)、裸眼3D、全息通信等高要求应用，上传速度也大幅提升[2] - 中国电信运营商已在31个省区部署5G-A试验网络，初期容量支持5000万用户[3] 运营商投资布局 - 中国移动计划2024年投资近100亿元扩展5G-A无线网络中AI应用，升级超40万个基站[3] - 中国联通计划在39个重点城市和300多个城市应用区启动5G-A，覆盖物联网、车联网和工业互联网等场景[3] - 中国移动已公布100个5G-A试点城市，计划2024年底前覆盖300多个城市，北京已建成数千个5G-A基站[3] - 中国移动2025年计划投入5G-A建设98亿元，同比增长227%[4] - 中国电信和联通加快5G-A规模化部署[4] 技术演进与产业影响 - 5G-A是5G与6G间的过渡性技术，解决5G在工业自动化、车联网等场景的性能瓶颈[1][5] - 5G-A为6G的太赫兹通信、量子加密等前沿技术提前验证[1][5] - 卫星互联网发展加速，6G网络将整合地面蜂窝网、低轨卫星等形成"空天地海"一体化网络[6] - 工信部将卫星互联网纳入6G核心战略，"十四五"规划推动"天地一体化"网络建设[6] 资本市场反应 - A股5G概念股局部异动，武汉凡谷直线涨停，硕贝德涨超10%，创远信科涨超13%[1][2] - 5G-A成为行情主要驱动力，产业链相关公司2024年经营成果已有反应[5] - 5G建设高峰期位于2020-2021年，运营商投入逐渐转向网络优化与成本控制[4]

双万兆AI赋能行动发布会 - 北京联通正式发布"双万兆AI赋能行动" 展示双万兆网络 产品 终端 生态 服务等领域的升级成果 旨在通过双万兆网络与AI技术深度融合 加速推动民生服务提升和行业数字化转型 [1] - 北京市通信管理局肯定北京联通作为"排头兵"和"主力军"的引领示范作用 打造全国首个万兆光网村直播基地和全国最大万兆体验空间 [1] - 北京市经信局提出三点期望 持续夯实网络基础 引领产业创新发展 强化关键技术研发创新 [1] 北京联通战略部署 - 公司围绕融合创新战略 推动网络向新 技术向新 服务向新 通过"网联新生 聚合新智 践行新诺"三大举措 全面推动家庭万兆宽带网络规模化发展 [2] - 万兆宽带能力已覆盖京城超50%的小区 数量近5000个 5G-A用户规模突破150万 [2] - 以云网融合为核心构建全方位万兆产品生态 提供超智能AI产品矩阵 超云算数码终端 重构智慧生活工作新场景 [2] 万兆网络技术应用 - F5G-A 5G-A万兆网络实现下行10000Mbps/上行1000Mbps 可应对200+大型智能设备接入 满足家庭多设备稳定运行 演唱会多人上网 户外直播等场景需求 [3] - 2025年双万兆产业将进入商用全面加速阶段 AI赋能双万兆网络 推动AI与业务融合创新 打造个人和家庭云智产品 [3]