文章核心观点 - 市场下一个领军方向将是“新质生产力”驱动下的高端制造与硬科技突围 这有别于过去围绕模式创新的科技行情 核心在于解决“卡脖子”问题和提升国家工业基础 [1][3] - 产业升级需求真实且迫切 能够通过技术创新帮助各行业降本增效、提质升级的环节价值将凸显 这是市场自发的选择 [3] - 该方向是解决资源涨价等时代矛盾、面向未来的必然答案 追求长期坚实的价值创造 而非短期暴力拉升 呈现“进二退一”的趋势性机会 [5] 投资方向与逻辑 - 投资逻辑需从“新质生产力”角度审视公司 区分简单加工组装与攻克关键工艺 关注产品是否增强整个工业体系的强韧性 [5] - 具体领域需符合“老树新芽”特征 即传统行业通过硬科技创新焕发新生 重点关注三条线索：国产替代向工业软件、高端材料、精密制造装备等底层环节深化；新能源汽车、航空航天、新型能源体系等高增长行业带来的交叉需求（如复合材料、高效电池、精密传感器和连接器）；以及订单饱满、扩产计划实在、毛利率稳步提升的高业绩能见度企业 [4] 研究方法与策略 - 研究方法上 需要进行“产业链纵深研究” 不只关注终端产品 应沿新能源汽车产业链向上寻找电池新材料、一体化压铸、智能底盘等机会 沿航空航天产业链向下挖掘特种合金、高温涂层、高端连接器等机会 机会往往藏在隐形冠军企业里 [5] - 投资策略上 应保持战略耐心并进行分批布局 利用市场情绪波动带来的回调 为看好的方向耐心播种 [5]

公司核心技术与创新突破 - 公司专注于高性能纳米微球材料的研发与应用，其产品粒径从几纳米到上千微米不等，是生物制药、分析检测等领域的关键材料[1] - 公司通过“种子法”进行精准制造，生产出的微球大小均匀，相比国外企业传统的“物理筛分”技术，大幅缩短了生产周期并降低了成本[3] - 公司实现了纳米微球技术的原始创新与产业化突破，例如在2016年自主研发的单分散硅胶色谱填料上市，填补了国内技术空白[3] - 公司持续进行原始创新，例如研发出耐有机溶剂的新型膜材料，再次填补全球技术空白，该产品已实现量产且成本与传统水处理膜相当[4][5] 产品应用与市场拓展 - 公司生产的微球产品主要用于生物医药的分离纯化、分析检测、体外诊断和平板显示领域[4] - 在生物制药领域，色谱填料是生产下游纯化环节的重要耗材，根据公司2021年招股说明书，当时国内色谱填料市场进口产品占比超过90%[2] - 在液晶显示领域，公司生产的液晶间隔物微球生产周期仅需6天，而日本企业需要6个月筛分才能达到要求，成本大幅降低[4] - 在生物制药领域，公司产品性能优越，例如其单分散色谱填料大约3000升的使用效率可以替换日本企业生产的13000升填料，能减少有机溶剂消耗并提升药企生产效率[4] - 新型膜材料已被博瑞医药等药企用于多肽药生产中的药物浓缩和溶剂回收，其节能环保属性成为出海竞争力[5] - 公司计划持续拓展国际市场，推动国产原始创新技术在全球市场占据一席之地[7] 公司经营与财务表现 - 公司在苏州工业园区建设了约4.2万平方米的研发和生产基地，在常熟新材料产业园建有1.8万平方米的大规模生产基地[6] - 公司预计2025年实现营业收入9.18亿元至9.30亿元，同比增长17.32%至18.86%[6] - 公司预计2025年实现归母净利润1.28亿元至1.45亿元，同比增长54.51%至75.03%[6] 研发与产业生态构建 - 公司与高校院所建立了独特的合作模式：企业提出产业痛点，科研团队聚焦单点创新，其余产业化环节由企业完成[6] - 为突破手性药物分离材料的瓶颈，公司与天津高校教授合作，解决了关键原料直链淀粉的国产化难题[6] - 公司已累计申请上百项专利，构建自主知识产权体系[6] - 面向“十五五”，公司计划搭建系统化平台，不仅研发生产高端材料，还希望通过并购等方式完善配套仪器设备生产，以实现生物分离纯化领域全产业链的自主可控[7]

超纯铁的战略意义与市场格局 - 超纯铁是高科技领域的核心材料，纯度高达百分之九十九点九九九，应用于芯片、航空发动机、核聚变装置等领域，普通铁无法与之相比 [1] - 美日企业自上世纪六十年代起，通过专利、设备、标准三道壁垒垄断全球市场，将价格炒至每吨二十万元，并在出口中设置苛刻限制，意图遏制中国高端产业发展 [3] 技术封锁对中国产业的影响 - 2022年，美日以供应链安全为由收紧出口，导致中国航空发动机和芯片生产线险些停摆，华为的芯片项目也因断供走到停工边缘 [5] 中国技术突破的路径与关键成果 - 2020年，董瀚教授团队联合河北龙凤山集团组成产学研联合体，创新性地利用河北本地高纯度生铁资源，从源头降低杂质含量，而非沿用美日提纯普通铁矿的老路 [6] - 团队首先采用火法冶金将铁纯度提升至百分之九十九点九九，建成全球首条火法高纯铁生产线 [8] - 团队耗时两年自主设计制造出性能超越美日同类产品的超高真空垂直浮区熔炉，成功攻克真空垂直区熔核心工艺 [8] - 2024年6月，成功推出纯度达百分之九十九点九九九二的5N2级超纯铁样品，十万吨铁中杂质仅八公斤，全面超越美日产品 [8] - 2024年11月，实现两百吨年产能的量产，价格降至每吨四万元，仅为进口价格的五分之一 [8] 自主创新带来的产业与市场效应 - 火法冶金路线使生产能耗降低百分之四十，废料回收率达百分之九十九，规模化生产进一步摊薄成本 [10] - 中国超纯铁的量产迫使日本光刻配套材料降价百分之三十七，并吸引美国企业主动谈合作，以及欧美韩采购商纷纷下单 [10] - 国产超纯铁带动下游产业升级：半导体领域28纳米芯片良率大幅提升，航空航天领域涡轮叶片寿命延长百分之三十，新能源汽车续航增加四十公里 [10] 未来展望与战略意义 - 2026年1月数据显示，中国已打破美日垄断并重塑全球高端材料市场格局，团队正瞄准纯度百分之九十九点九九九九的6N级超纯铁发起挑战 [12] - 此次突破是中国在高端材料领域硬实力的体现，更是实现产业链自主安全的战略胜利 [12]

股权激励计划详情 - 公司向若干董事及核心员工合计授出3000万股购股权，占当前已发行股份的1.10% [2] - 购股权分三期归属，每期解锁三分之一，解锁条件为2026年、2027年、2028年各年度综合经审计营业额均需较上一年度增长25%及以上 [2] - 购股权行使价设定为每股3.50港元，高于授出日期收盘价3.43港元/股及前五个交易日平均收盘价3.366港元/股 [2] - 激励覆盖范围广泛，董事局主席朱小坤、行政总裁朱泽峰等核心管理层占比6.8%，公司员工占比93.2% [2] 公司业务与技术布局 - 公司已完成从切削刀具到高端材料的全产业链布局 [3] - 公司正式加入“聚变高端金属材料研发联合实验室”，聚焦磁约束核聚变重大装置需求，开展聚变用高端金属材料的研究与攻关 [3] - 公司是国内唯一规模化生产粉末冶金工模具钢的企业，历时4年攻克核心技术，打破了国际巨头的长期垄断 [3] - 2025年，公司与赛维达在超大型压铸模具材料上创新合作，响应新能源汽车“一体化压铸”技术普及带来的需求激增 [3] 子公司发展与新业务拓展 - 子公司天工股份引领钛合金业务向产业链高端价值链攀升，产品已延伸至消费电子、航空紧固件等高附加值领域 [4] - 2025年，公司与多个合作方共同出资设立江苏天工钛晶新材料有限公司，加速研发生产钛合金粉末及高温合金粉末，瞄准医疗器械和航空航天市场 [4]

核心观点 - 天工国际发布购股权激励计划，以阶梯式营业额增长目标绑定核心团队与公司长期利益，彰显对未来发展的信心，并有望驱动未来三年高质量增长 [1] - 公司在高端材料领域的三项创新突破（核聚变材料、粉末冶金、钛合金）构成了其未来增长的强劲引擎，支撑其业绩目标 [2][3][4][5] 股权激励计划详情 - 公司向若干董事及核心员工合计授出3000万股购股权，占当前已发行股份的1.10% [1] - 购股权将分三期归属，每期解锁三分之一，解锁条件为2026年、2027年、2028年各年度综合经审计营业额均需较上一年度增长25%及以上 [2] - 购股权行使价设定为每股3.50港元，高于授出日期收盘价3.43港元及前五个交易日平均收盘价3.366港元 [2] - 激励覆盖范围广泛，董事局主席朱小坤、行政总裁朱泽峰等核心管理层占比6.8%，公司员工占比93.2% [2] 创新引擎与业务突破 - **核聚变材料**：公司正式加入“聚变高端金属材料研发联合实验室”，聚焦磁约束核聚变重大装置需求，开展聚变用高端金属材料的基础研究、关键技术攻关与工程化验证 [3] - **粉末冶金**：作为国内唯一规模化生产粉末冶金工模具钢的企业，公司历时4年攻克核心技术，打破国际垄断，其产品解决了新能源汽车“一体化压铸”技术中超大型压铸模具材料的行业痛点 [4] - **钛合金业务**：子公司天工股份引领钛合金业务向高端价值链攀升，产品已延伸至消费电子、航空紧固件等领域；2025年，公司与合作方共同出资设立江苏天工钛晶新材料有限公司，加速研发生产钛合金粉末及高温合金粉末，瞄准医疗器械和航空航天市场 [4] 公司背景与战略 - 公司以科技创新为核心驱动力，完成了从切削刀具到高端材料的全产业链布局 [2] - 公司用四十五年时间完成了从传统制造到高端智造的转型 [5] - 在业绩激励与技术创新的双重驱动下，公司有望在高端材料赛道持续领跑 [5]

省政府投资引导基金的投资布局与策略 - 基金围绕重点产业链进行布局，利用资金精准滴灌未来赛道[1] - 基金通过种子、成长、产业基金进行全周期布局，构建“生态造血”的产业培育体系[3] - 基金90%以上的资金投向科创型企业，已为全省144家专精特新企业提供加持[3] 基金在光子与硬科技领域的投资案例 - 旗下光子强链基金向陕西光电子先导院科技有限公司投资1亿元，支持其“技术服务+工程代工”模式[1] - 该模式已吸引近百家光子企业聚集，形成了从研发到市场销售的完整生态链条[2] - 基金投资逻辑在于“延链、补链、强链”，以巩固本地产业链[2] 基金在高端制造与新材料领域的投资案例 - 陕西鼎益科技有限公司获得基金总计2000万元投资，其TIPRO钛产品成为全球钛合金增材制造3D打印材料领导品牌，远销40多个国家[1] - 西安锐磁电子科技有限公司获得基金领投1000万元启动资金，并促成其他机构联合投资4300余万元，形成“投资联动”放大效应[2] - 该投资阻止了科技项目外流，公司已建成7条生产线，产品配套高端车型，预计2025年产值将突破1亿元[2] 基金在农业与种业领域的投资模式 - 基金设立种业基金，聚焦生物育种等前沿方向，支持杨凌成为旱区农业新质生产力策源地[4] - 子基金投资永辉旗下“彩食鲜”在陕业务，旨在利用其供应链能力提升陕西农产品加工、分拣和流通效率[4] - 基金探索的“基金+产区+科技”模式已辐射至陕南茶叶、陕北小杂粮等特色产业，形成总规模超过30亿元的农业基金群[4] 基金集群的总体影响与成果 - 由千亿级基金集群引领的资本活水正滋养陕西科创森林，覆盖光子产业、高端装备、新能源、现代农业等领域[1] - 资本与科技的深度融合正催生陕西经济的新动能[1] - 资本从实验室技术突破到生产线产业化应用，为陕西高质量发展筑牢根基[5]

公司业务布局 - 公司主要生产染发剂原料、特种工程材料单体和植保材料 [2] - 公司目前尚未布局固光刻胶领域 [2] - 公司正在积极培育光敏性聚酰亚胺单体，但尚未产业化生产 [2] 产品应用与市场 - 光敏性聚酰亚胺单体是合成光敏聚酰亚胺材料的核心原料 [2] - 其应用领域涵盖半导体、柔性显示、微机电系统等多个高端制造领域 [2] - 公司生产的光敏性聚酰亚胺单体是否最终应用到光刻胶领域，具体应用细节以下游及终端厂商披露信息为准 [2]

技术突破核心 - 中国科研团队突破5N级（纯度99.999%以上）高纯铁制备技术，实现大规模量产 [1] - 产品综合纯度达到99.9992%（5N2级别），超越美日现行商用产品水平 [7] - 研发历时五年，核心设备超高真空垂直浮区熔炼炉为全自研，国外长期禁运 [5][7] 产业意义与市场格局 - 超纯铁是芯片光刻机、航空发动机叶片、核反应堆屏蔽材料等尖端技术的关键基础材料 [3] - 突破前全球超九成高端超纯铁市场由美日企业垄断，价格高达每公斤几百美元 [3] - 国产化使成本降至进口价的五分之一，迫使日本供应商报价从20万元/吨降至12万元/吨，降价37% [1][8][9] 下游应用与经济效益 - 半导体行业使用国产超纯铁后芯片缺陷密度下降，7纳米工艺推进加速，年节省采购成本超40亿元 [8] - 航空发动机叶片在加入国产5N2超纯铁后高温服役寿命提升20% [8] - 量产规模达单次熔炼200吨，吸引德国大众、宝马及韩国企业大批量订货 [8] 技术研发历程 - 技术攻关从2019年开始，采用改良火法冶金工艺先将纯度提升至4N8级别，建成年产80万吨生产线 [5] - 突破5N大关需采用真空区熔技术，在超高真空环境下精确控制熔区移动以去除杂质 [5][7]

文章核心观点 - “十五五”规划期间，新质生产力将成为经济增长的主引擎，资本市场投资逻辑将转向以科技创新和产业升级为核心 [1] - 投资范式从短期博弈和规模驱动，转向关注长期价值、技术壁垒和全要素生产率提升 [3][9][21] - 现代化产业体系建设将推动新兴产业和传统产业升级并存，孕育多层次投资机遇 [1][8][12] 经济发展主线与目标 - 坚持“以经济建设为中心”的发展主线，通过扩大内需，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，使最终消费成为重要增长引擎 [2] - 发展目标为“科技自立自强水平大幅提高”，依托“工程师红利”，聚焦半导体设备、高端材料等“卡脖子”领域，并布局量子科技、脑机接口等未来产业 [2] - 建设现代化产业体系，在全球产业链布局转向“安全优先”的背景下，坚持智能化、绿色化、融合化方向以提升竞争力 [2] 资本市场与投资逻辑重塑 - 投资逻辑从短期博弈转向长期价值，更聚焦企业的技术壁垒、产业链整合能力和持续创新能力 [3] - 估值体系脱离传统财务指标束缚，转向重视研发投入强度、核心专利数量、技术转化效率等 [6] - 资本市场作为枢纽，通过提高制度包容性和适应性，打通“科技—产业—金融”循环，支持科技创新 [7] - 长期资金入市机制不断完善，推动“短期交易资本”向“长期配置资本”转化，政府专项基金加码支持核心技术领域 [3] 新兴产业投资机遇 - 人工智能领域从“模型竞争”转向“应用为王”，看好算力和AI应用 [4][9] - 量子科技领域看好量子通信、量子计算配套，技术成熟后将对加密、材料等领域产生颠覆性影响 [4][12] - 生物制造领域看好生物育种和生物基材料，其专利壁垒高，易形成长期垄断优势 [4][11] - 商业航天领域从“国家工程”转向“商业闭环”，看好低轨卫星制造、卫星通信应用和航空零部件 [4][10] - 其他重点产业包括新能源、新材料、航空航天、低空经济、氢能和核聚变能、第六代移动通信等 [8] 传统产业升级机遇 - 传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，释放巨大投资潜力 [8] - 投资逻辑在于利用AI、工业互联网等先进技术进行全方位、全链条改造，提升效率、降低成本 [12] - 具体赛道包括传统制造业的智能化与绿色化改造、基建与地产的存量盘活、农业与能源的科技赋能、消费领域的银发经济配套 [4][13] - 传统行业如零售渠道变革、传统消费升级、工业“反内卷”等领域也展现出投资价值 [15] 产业体系与政策支持 - 政策支持“补短板”与“育新兴”双轨并行，战略性新兴产业向智能网联汽车、深海空天拓展，未来产业聚焦智能机器人、量子信息、6G等十大领域 [20] - 科技创新战略地位提升，引领各领域资源加速集聚，为产业升级和经济转型提供核心支撑 [19] - 教育改革对接战略需求，专业设置向工学、医学等国家急需领域倾斜，并涌现“AI+工程”等跨学科项目 [20] - “服务业+”在生产领域如信息技术、租赁业态占比上升，消费领域关注新业态培育，外贸领域高技术服务等成为新增长引擎 [17][18]

会议背景 - 2025厦门产业发展大会暨金圆集团杯·上市公司（港股）金牛奖颁奖典礼于11月8日举行，论坛主题为“科创聚能、实业筑基、协同共赢” [1] - 圆桌对话主题为“新质生产力引擎：AI如何重塑港股上市公司的价值成长曲线”，参与方包括中慧生物、国药控股、天工国际、觅瑞及长江证券的高管与分析师 [1] AI赋能研发创新 - 觅瑞聚焦血液基因片段检测与癌症早筛，AI模型正逐步取代传统基于统计学的基因诊断模型，随着数据积累和持续投入，早筛准确率有望持续提高 [2] - 天工国际三年前启动AI布局，累计投入近3000万元，AI技术帮助排查数据重复问题，助力高端材料从仿制转向自主创造 [2] - 天工国际组建约130人的专业AI团队，专注于技术开发与数据完善，相关投入已初步收获显著效益 [2] - 中慧生物引入AI技术实现从经验驱动到“经验+AI”的转型，AI可高效完成分子序列设计、构象分析及成药性实验设计，为创新疫苗研发提速 [3] AI优化业务运营 - 国药控股建成覆盖全国的医药流通网络，上游服务超5万家药械生产企业，下游覆盖30多万家药房、25万家医药商业主体及40万个医疗单位，每日单据量达千万级 [4] - 国药控股在物流端上线智能仓储与补货系统，AI技术深度应用于医保合规、产品追溯、患者药学服务及慢病管理，提升运营效率与客户体验 [4] - 觅瑞通过AI平台承担内外部培训及基因数据报告解读工作，利用大语言模型向客户和医生精准呈现专业检测结果 [4] - 中慧生物在硬件上借助AI眼镜助力车间员工接收指令，软件上构建数据库分类汇总FDA检查问题以指导生产质量管理，强化质量管控能力 [5] - 中慧生物与国药控股合作实现疫苗配送温控数据实时对接，并通过AI、BI看板整合销售数据，为精准营销提供支撑 [5] 锻造可持续AI驱动力 - 企业面临将AI技术潜力转化为可持续核心驱动力的挑战，需思考如何重塑企业价值链 [6] - 国药控股副总裁吴壹建表示，若不尽快拥抱AI以改善运营效率和客户体验，即使有行业门槛，竞争力也会逐步减弱 [6] - 中慧生物董事长安有才认为当前AI应用仅为“经验+AI”，尚未实现全链条覆盖，在研发端仅停留在分子序列设计与筛选，未来赋能空间巨大 [6] - 企业正从战略层面制定“十五五”规划，AI技术将在战略周期中充分体现，行业期望与头部AI企业在垂直领域深度合作，未来AI应用将变得普遍且“日用而不觉” [7]