发电量数据 - 2025年4月公司及子公司合并报表口径发电量1,477,832.60兆瓦时，同比增16.91%[1] - 截至2025年4月30日累计发电量6,022,021.31兆瓦时，同比增11.91%[1] - 2025年4月风电业务发电量1,448,098.38兆瓦时，同比增16.01%；1 - 4月累计5,911,582.04兆瓦时，同比增10.98%[2] - 2025年4月太阳能业务发电量29,734.22兆瓦时，同比增89.04%；1 - 4月累计110,439.27兆瓦时，同比增102.02%[2] 输/售气量数据 - 2025年4月公司及子公司合并报表口径输/售气量35,016.09万立方米，同比减16.60%[3] - 截至2025年4月30日累计输/售气量219,714.10万立方米，同比减17.09%[3] - 2025年4月售气量33,088.75万立方米，同比减12.88%；1 - 4月累计201,505.79万立方米，同比减14.85%[3][4] - 2025年4月代输气量1,927.34万立方米，同比减51.89%；1 - 4月累计18,208.30万立方米，同比减35.78%[3][4] - 2025年4月燃气批发量9,027.53万立方米，同比增7.13%；1 - 4月累计98,449.09万立方米，同比减6.25%[4] - 2025年4月燃气零售量12,654.60万立方米，同比减12.08%；1 - 4月累计65,184.99万立方米，同比减16.64%[4]

发电量数据 - 2025年4月公司及子公司合并报表口径完成发电量14778万兆瓦时，同比增加1691% [1] - 截至2025年4月30日累计完成发电量6022万兆瓦时，同比增加1191% [1] 风电业务 - 2025年4月风电业务发电量14481万兆瓦时，同比增加1601% [1] 太阳能业务 - 2025年4月太阳能业务发电量2973422兆瓦时，同比增加8904% [1]

股份与股本情况 - 截至2025年4月底，H股法定/注册股份1,839,004,396股，股本1,839,004,396元[1] - 截至2025年4月底，A股法定/注册股份2,366,688,677股，股本2,366,688,677元[1] - 2025年4月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 截至2025年4月底，公司法定/注册股本总额4,205,693,073元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年4月底，H股已发行股份1,839,004,396股，库存股0股[2] - 截至2025年4月底，A股已发行股份2,366,688,677股，库存股0股[2] - 2025年4月，H股和A股已发行股份及库存股无增减[2] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权[5]

港股通持股比例排行 - 中国电信(00728)以102.49亿股持股数量位居港股通持股比例榜首，持股比例达73.85% [1] - 新天绿色能源(00956)和凯盛新能(01108)分别以67.51%和67.45%的持股比例位列第二、第三位 [1] - 前20名公司持股比例均超过53%，其中白云山(00874)66.27%、绿色动力环保(01330)65.87%、山东墨龙(00568)64.53% [1] 港股通近期增持情况 - 美团-W(03690)在最近5个交易日内获增持26亿元，持股数增加1962.33万股 [2] - 康方生物(09926)和中银香港(02388)分别获增持5.73亿元和4.88亿元 [2] - 中国神华(01088)获增持4.81亿元，持股数增加1643.25万股 [2] - 融创中国(01918)获增持1.9亿元，持股数大幅增加12691.7万股 [3] 港股通近期减持情况 - 腾讯控股(00700)在最近5个交易日内遭减持31.32亿元，持股数减少642.13万股 [3] - 阿里巴巴-W(09988)和盈富基金(02800)分别遭减持23.84亿元和17.21亿元 [3] - 小米集团-W(01810)和比亚迪股份(01211)分别遭减持8.41亿元和7.85亿元 [3] - 中国平安(02318)遭减持7.82亿元，持股数减少1675.5万股 [3]

港股通持股比例排行 - 中国电信(00728)以102.54亿股位居港股通持股比例榜首，持股比例达73.88% [1] - 凯盛新能(01108)和新天绿色能源(00956)分别以67.44%和67.34%的持股比例紧随其后 [1] - 白云山(00874)、绿色动力环保(01330)、山东墨龙(00568)等公司持股比例均超过60% [1] - 南方恆生科技(03033)持股数量达52.99亿股，持股比例为60.28% [1] 港股通最近5个交易日增持榜 - 美团-W(03690)增持金额最大，达26.63亿元，持股数增加2043.86万股 [1] - 盈富基金(02800)和恆生中国企业(02828)分别增持24.19亿元和19.19亿元 [1] - 中银香港(02388)、三生製药(01530)、巨子生物(02367)等公司增持金额均超过3亿元 [1] - 中国神华(01088)增持3.34亿元，持股数增加1142.15万股 [1] 港股通最近5个交易日减持榜 - 腾讯控股(00700)减持金额最大，达23.65亿元，持股数减少495.55万股 [2] - 中国平安(02318)和泡泡玛特(09992)分别减持10.60亿元和9.85亿元 [2] - 中芯国际(00981)、中国移动(00941)、阿里巴巴-W(09988)等公司减持金额均超过6亿元 [2] - 比亚迪股份(01211)减持6.78亿元，持股数减少183.26万股 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为27.2/28.0/30.8亿元 同比增速分别为62.6%/3.0%/9.8% 当前股价对应PE分别为5.8/5.6/5.1倍 鉴于公司2024年业绩已消化部分项目减值 2025年轻装上阵且风资源若能改善 业绩有弹性 假设分红率维持50% 汇率取1人民币 = 1.1港元 则当前股价对应2025 - 2027股息率分别为8.61%/8.87%/9.74% 配置价值凸显 维持“买入”评级[7] 市场表现 - 2025年4月30日收盘价4.15港元 一年内最高/最低为4.40/2.97港元 总市值17453.63百万港元 流通市值7631.87百万港元 资产负债率66.77% [3] 事件 - 公司发布2025Q1一季报 实现营收69.11亿元 同比下滑9.96亿元或12.60% 实现归母净利润9.54亿元 同比增长1.22亿元或14.71% [7] - 发布一季度经营数据 2025Q1上网电量44.43亿千瓦时 同比增加4.21亿千瓦时或10.45% 其中风电上网电量43.65亿千瓦时 同比增加9.55% 光伏上网电量0.78亿千瓦时 同比增加105.58% 平均上网电价0.43元/千瓦时 不含税 与去年持平 市场化交易电量占比44.71% 同比增加9.04pct 输气量及售气量分别1.63亿立方米和16.84亿立方米 同比分别下降33.13%和15.23% 售气量下滑3.025亿立方米 其中批发/零售/CNG/LNG气量同比分别 - 7.42%/-17.67%/-33.57%/-30.71% [7] 上网电量与电价情况 - 上网电量上升主因风资源改善带动利用小时数提升 2023年底、2024年底风电控股装机分别为6293.75MW和6587.35MW 近似作为2024/2025一季度风电装机量 在风电装机同比增长4.66%情况下 一季度风电上网电量增长9.55% [7] - 平均电价同比持平 存量风电资产年内电价风险敞口相对可控 市场化交易电量比例提升9.04pct 公司平均上网电价同比持平 考虑河北电力市场交易机制 年内河北风电电价已由年度长协交易锚定 虽有浮动可能 但浮动比例相对可控 2025年风电业绩或主要受风资源驱动 期待风资源继续恢复 [7] 营收下滑原因 - 营收下滑主因输售气量下滑所致 参考2024Q4 2025Q1输售气量下滑或主要受气温偏暖影响 以2024年天然气销售收入/售气量近似测算公司2024年平均售气价格约2.91元/立方米 售气量下滑约3.0亿立方米对应影响约8.8亿元营收规模 是收入下滑主要原因 2025Q1气量下滑或仍延续2024Q4原因 即暖冬导致下游气量需求不振 [7] 业绩贡献因素 - 财务费用下降、其他收益增长、投资收益小幅提升对一季度业绩有贡献 一季度财务费用下降约0.43亿元 其他收益同比增加约0.72亿元 主要来自政府储备气补贴约0.69亿元及增值税返还增加 投资收益同比增加0.26亿元 或因参股风电企业风资源好转及业绩增长所致 [7] 盈利预测与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|20,282|21,372|24,426|27,053|30,143| |同比增长率（%）|9.3%|5.4%|14.3%|10.8%|11.4%| |归母净利润（百万元）|2,207|1,672|2,720|2,801|3,077| |同比增长率（%）|-3.8%|-24.2%|62.6%|3.0%|9.8%| |每股收益（元/股）|0.52|0.40|0.65|0.67|0.73| |ROE（%）|10.1%|7.7%|11.8%|11.5%|11.8%| |市盈率（P/E）|/|/|5.8|5.6|5.1| [6]

公司经营数据 - 2025年第一季度发电量4,544,18870兆瓦时，同比增加1037% [8] - 上网电量4,442,62149兆瓦时，同比增加1045% [8] - 平均上网电价（不含税）043元/千瓦时，与去年同期持平 [8] - 市场化交易电量1,986,20029兆瓦时，占比4471%，同比增加904个百分点 [8] - 输/售气量184,69801万立方米，同比减少1718%，其中售气量168,41704万立方米，同比减少1523% [9] - 代输气量16,28097万立方米，同比减少3313% [9] 股东信息 - 截至2025年3月31日，股东总数为43,628户，其中A股股东42,490户，H股股东1,138户 [3] - HKSCC NOMINEES LIMITED为香港中央结算（代理人）有限公司，代表H股股东持股 [4] 财务报告 - 2025年第一季度财务报表未经审计 [2] - 合并资产负债表、利润表、现金流量表均未经审计，编制单位为新天绿色能源股份有限公司 [5][6][7] - 母公司资产负债表、利润表、现金流量表同样未经审计 [7] 董事会及监事会决议 - 第五届董事会第三十二次临时会议审议通过2025年第一季度报告，9票同意 [11][12] - 第五届监事会第十四次临时会议审议通过2025年第一季度报告，3票同意 [14][15][16] - 董事会审计委员会认为第一季度报告真实反映公司财务状况和经营成果 [12] - 监事会认为第一季度报告编制程序合规，内容真实准确 [16]

会议信息 - 公司第五届监事会第十四次临时会议于2025年4月29日召开[1] - 会议通知于2025年4月27日以邮件送达全体监事[1] - 应到监事3名，实到3名，由监事会主席召集主持[1] 报告审议 - 会议审议通过《关于本公司2025年第一季度报告的议案》[1] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[1] - 监事会认为报告编制程序合规、内容真实准确完整[1]

业绩速递 - 工商银行一季度营收2046.88亿元同比减少2.61% 净利润841.56亿元同比减少3.99% [3] - 建设银行一季度经营收入1859.9亿元同比减少4.76% 净利润833.51亿元同比减少3.99% [3] - 农业银行一季度营收1867.35亿元同比增长0.32% 净利润719.31亿元同比增长2.2% [3] - 中国银行一季度营收1649.11亿元同比增加2.41% 净利润586.44亿元同比减少2.22% [3] - 邮储银行一季度营收894.06亿元同比减少0.1% 净利润252.46亿元同比减少2.62% [3] - 招商银行一季度营收837.31亿元同比减少3.11% 净利润372.86亿元同比减少2.08% [3] - 交通银行一季度净经营收入664.4亿元同比减少1.13% 净利润253.72亿元同比增加1.54% [3] - 汇丰控股一季度收入176.49亿美元同比减少14.95% 除税后利润75.7亿美元同比减少30.15% [3] - 中国人民保险集团一季度营收1565.89亿元同比增加12.8% 净利润128.49亿元同比增加43.4% [3] - 中国人寿一季度营收1101.77亿元同比减少8.9% 净利润288.02亿元同比增长39.5% [3] - 新华保险一季度营收334.02亿元同比增加26.1% 净利润58.82亿元同比增加19% [3] - 中国石油股份一季度营收7531.08亿元同比下降7.3% 净利润468.09亿元同比增长2.3% [3] - 中国海洋石油一季度营收1068.54亿元同比下降4.1% 净利润365.63亿元同比下降7.9% [3] - 华电国际电力股份一季度营收265.77亿元人民币同比减少14.14% 净利润19.3亿元同比增加3.66% [3] - 中国中免一季度营收167.46亿元同比下降10.96% 净利润19.38亿元同比下降15.98% [3] - 中国国航一季度营收400.23亿元同比减少0.11% 净亏损20.44亿同比扩大22.07% [3] - 中信证券一季度营收177.61亿元同比增加29.13% 净利润65.45亿元同比增加32% [3] - 中国银河一季度营收约75.58亿元同比增长4.77% 净利润约30.16亿元同比增长84.86% [3] - 中信建投证券一季度营业收入49.19亿元同比增加14.54% 净利润18.43亿元同比增加50.07% [3] - 华泰证券一季度营收约82.32亿元同比增长34.83% 净利润约36.42亿元同比增长58.97% [3] - 中国铁建一季度营收2567.62亿元同比减少6.61% 净利润51.51亿元同比减少14.51% [3] - 中国能源建设一季度营收1003.71亿元同比增加3.05% 净利润16.12亿元同比增加8.83% [3] - 时代电气一季度营收45.37亿元同比增长14.81% 净利润6.31亿元同比增长13.42% [3] - 美的集团一季度营收1278.39亿元同比增加20.49% 净利润124.22亿元同比增加38.02% [3] - 万洲国际一季度收入65.54亿美元同比增长6.0% 利润3.64亿美元同比增长20.9% [3] - 澳博控股一季度总收入74.8亿港元同比增长8.1% 净利润3100万港元同比扭亏为盈 [3] - 中远海运港口一季度收入3.82亿美元同比增加14.7% 净利润8390万美元同比增加33.5% [3] - 福莱特玻璃一季度营收40.79亿元同比下降28.76% 净利润1.06亿元同比下降86.03% [3] - 中联重科一季度营收121.17亿元同比增加2.92% 净利润14.1亿元同比增加53.98% [3] - 赣锋锂业一季度营收约37.72亿元同比减少25.43% 净亏损约3.56亿元同比收窄18.93% [3] - 青岛港一季度营收48.07亿元同比增加8.51% 净利润14.02亿元同比增加6.51% [3] - 中船防务一季度营收约36.41亿元同比增长29.73% 净利润约1.84亿元同比增长约11倍 [3] - 白云山一季度营收224.73亿元同比减少2.06% 净利润18.21亿元同比减少6.99% [3] 投资动态 - 新华保险拟出资不超过100亿元认购私募基金份额 [4] - 中国人寿拟出资20亿元成立合伙企业 [4] 合同与业务 - 中国中冶一季度新签合同额2306.6亿元同比降低27.2% 其中新签海外合同额120.4亿元同比降低35.7% [5] - 新天绿色能源一季度完成发电量454.42万兆瓦时同比增加10.37% [6] - 中国电力前3个月总售电量为3074.77万兆瓦时同比增加2.59% 3月总售电量为1096.17万兆瓦时同比增加3.95% [6] - 青岛港前3个月合计完成货物总吞吐量1.77亿吨同比增长2.9% [6] - 复宏汉霖与Sandoz AG订立许可协议 授权其在多个地区商业化HLX13 [6] 公司行动 - 迪生创建获溢价约50.63%提私有化 现金代价最高约为港币10.986亿元 [7] 回购动态 - 友邦保险斥资3.426亿港元回购625.92万股 回购价54.25港元至55.35港元 [8] - 极兔速递斥资924.85万港元回购154万股股份 回购价5.98-6.03港元 [8]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度营业收入为69.11亿元人民币，同比下降12.60%[4] - 2025年第一季度营业总收入为6,910,854,202.78元，同比下降12.6%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为9.54亿元人民币，同比增长14.71%[4] - 2025年第一季度净利润为1,130,798,886.99元，同比增长12.2%[22] - 归属于母公司股东的净利润为954,491,421.38元，同比增长14.7%[22] - 基本每股收益为0.23元/股，同比增长15.00%[5] - 基本每股收益为0.23元/股，同比增长15%[22] - 加权平均净资产收益率为4.30%，同比增加0.48个百分点[5] - 2025年第一季度营业收入为2,412,313.45元，较2024年同期的2,558,562.88元下降5.72%[33] - 2025年第一季度净利润为34,269,332.88元，较2024年同期的15,747,807.30元增长117.61%[33] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为5,278,580,877.92元，同比下降16.3%[21] - 研发费用为51,005,868.08元，同比下降28.1%[21] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为22.47亿元人民币，同比大幅增长131.45%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2,246,627,833.40元，同比增长131.5%[26] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为388,710,698.85元，较2024年同期的382,615,785.28元增长1.59%[37] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,589,562,903.71元，同比扩大54.1%[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为970,950,358.32元，同比增长613.4%[27] - 期末现金及现金等价物余额为4,571,869,989.48元，同比增长36.3%[27] - 2025年第一季度取得投资收益收到的现金为140,634,504.46元，较2024年同期的372,980,572.33元下降62.29%[37] - 投资活动现金流入小计为140,634,504.46元，同比下降70.88%[38] - 投资活动现金流出小计为562,337,992.56元，同比增长390.17%[38] - 投资活动产生的现金流量净额为-421,703,488.10元，同比由正转负[38] - 筹资活动现金流入小计为8,000,000.00元，同比下降100%[38] - 筹资活动现金流出小计为19,467,832.35元，同比下降98.61%[38] - 筹资活动产生的现金流量净额为-19,467,832.35元，同比收窄98.61%[38] - 现金及现金等价物净增加额为-52,515,971.52元，同比下降91.88%[38] - 期末现金及现金等价物余额为123,126,233.31元，同比下降71.99%[38] 资产和负债变化 - 货币资金从2024年12月31日的30.56亿元增长至2025年3月31日的46.78亿元，增幅达53.1%[15] - 应收账款从2024年12月31日的71.52亿元增至2025年3月31日的77.90亿元，增长8.9%[15] - 在建工程从2024年12月31日的84.05亿元增至2025年3月31日的94.64亿元，增长12.6%[16] - 短期借款从2024年12月31日的39.39亿元降至2025年3月31日的34.47亿元，减少12.5%[16] - 未分配利润从2024年12月31日的95.38亿元增至2025年3月31日的104.89亿元，增长10.0%[17] - 货币资金从2024年底的175,642,204.83元减少至2025年3月31日的123,126,233.31元，下降29.89%[29] - 应收账款从2024年底的12,269,179.78元大幅下降至2025年3月31日的758,463.32元，降幅93.82%[30] - 其他应收款从2024年底的2,952,963,429.23元减少至2025年3月31日的2,479,949,440.50元，下降16.02%[30] - 长期股权投资从2024年底的15,260,038,925.65元增加至2025年3月31日的15,817,921,065.00元，增长3.65%[30] 股东和股权结构 - 公司股东总数为43,628户，其中A股股东42,490户，H股股东1,138户[9] - 河北建设投资集团有限责任公司为公司第一大股东，持股比例为48.95%[10] - 香港中央结算有限公司持有人民币普通股564.99万股[11] - 新华人寿保险股份有限公司持有人民币普通股433.99万股[11] - 中国农业银行股份有限公司中证500ETF持有人民币普通股395.39万股[11] - 南方天辰景晟1期私募基金持有人民币普通股382.69万股[11] - 工商银行交银施罗德趋势优先混合基金持有人民币普通股361.26万股[11] 其他财务数据 - 总资产为861.84亿元人民币，较上年度末增长2.58%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为226.72亿元人民币，较上年度末增长4.51%[5] - 非经常性损益项目合计金额为294.17万元人民币[7]