组织架构调整 - 公司高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人，直接向首席执行官程一笑汇报，体现公司对可灵AI的高度重视 [1] - 盖坤此前已担任可灵AI事业部负责人及社区科学线负责人，此次调整强化了技术驱动的战略方向 [1] - 张迪不再担任可灵AI事业部技术部负责人，但公司技术人才储备充足，近半数员工从事技术研发工作 [4] 技术领导背景 - 盖坤在清华大学专注于识别与智能系统领域，在阿里巴巴期间开发了优化用户点击偏好预测的模型 [1] - 加入公司后主导了内容理解应用、推荐大模型及视频生成大模型等关键技术落地 [1] - 在推荐广告搜索技术体系和大模型技术领域为公司发展做出重要贡献 [1] 可灵AI发展历程 - 可灵大模型由盖坤带领的社区科学线团队开发，复用处理海量视频内容的经验 [3] - 2023年下半年聚焦视频模型研发，全球率先推出与Sora同采用DiT路线的视频大模型 [3] - 一年内迭代30余次，4月和5月推出2.0和2.1版本强化可控性，8月新增首尾帧功能解决视频生成痛点 [3] 商业化进展 - 盖坤提出2025年实现营收规模跨越式增长目标 [4] - 商业化以来至今年2月累计营收超1亿元，今年前三个月营收超过去年下半年总和 [4] - P端付费订阅会员贡献近70%营业收入，公司将聚焦该客户群 [4] 未来发展方向 - 盖坤强调优先保证模型效果，目标在全球视频AI领域占据领先地位 [4] - 基础模型质量将决定可灵AI的竞争地位，团队正致力于优化 [4] - 盖坤希望用AI技术复现《三体》场景，展现发展雄心 [4]

黄金价格波动 - 国际黄金价格在纽约商品交易所COMEX期货市场经历剧烈震荡，"过山车"行情引发全球投资者焦虑，金价暴跌话题单日阅读量突破5亿 [1] - 专业机构如高盛预言金价将继续下跌，加重持有者焦虑情绪 [3] 三国时期黄金与粮食价值对比 - 三国时期黄金价格一度低于粮食，百姓优先需求粮食而非黄金，黄金失去硬通货身份 [5][7] - 据《三国志》记载，百姓贱卖金银珠玉换取粮食，袁绍时期市场黄金泛滥但无粮食，刘备时期粟与金同价 [8] - 各方势力通过收集贱卖黄金用于军备物资、招募士兵，黄金在宏观历史中影响天下格局 [10] 游戏《三国望神州》概述 - 游戏由快手旗下弹指宇宙研发，是一款战棋策略游戏，两次测试获得玩家90%好评 [15] - 游戏深度融合战棋策略与三国经济史，玩家可通过大营建设体验三国经济生态 [12][13] - 游戏设计包含"合击、反击、追击"机制，地形、阵容、资源管理影响胜负 [17] 游戏历史还原与细节 - 团队走访湖北赤壁古战场、岳阳鲁肃墓等十余处三国遗迹，道具设计严格参照历史如东汉壁画 [19] - 剧情融合连环画、舞台剧形式，为每位武将设计20余次基于真实生平的"升迁事件" [21] - 美术采用中国传统水墨工笔画风，在联合国展会上引起国际关注 [21] 游戏预约与教育意义 - 游戏已在iOS商店、TapTap及官网开放预约 [24] - 通过历史事件还原与大营建设玩法，玩家可理解三国时期"不爱黄金爱粮草"的经济逻辑 [23]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报25237.96点 较前日下跌32.11点 跌幅0.13% [1] - 当日最高价25311.59点 最低价25199.63点 振幅0.44% [1] - 成交量4642.47万股 平均价格25255.61点 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报99.966港元 较香港收市下跌0.33% [2] - 腾讯控股ADR报591.706港元 较香港收市下跌0.05% [2] 成分股价格变动详情 - 腾讯控股上涨0.34%至592.000港元 ADR换算价591.7港元 [3] - 阿里巴巴-W下跌3.04%至118.100港元 ADR换算价118.6港元 [3] - 建设银行下跌2.26%至7.800港元 ADR换算价7.7港元 [3] - 网易-S下跌3.66%至200.200港元 ADR换算价202.2港元 [3] - 京东集团-SW下跌3.44%至120.800港元 ADR换算价124.0港元 [3] - 工商银行下跌3.09%至5.960港元 ADR换算价5.5港元 [3] - 百济神州上涨3.51%至191.500港元 ADR换算价193.4港元 [3] - 香港交易所微涨0.05%至439.400港元 ADR换算价438.4港元 [3] - 携程集团-S上涨0.37%至489.000港元 ADR换算价488.0港元 [3]

组织架构调整 - 快手宣布由高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人，继续向CEO程一笑汇报 [1] - 盖坤拥有清华大学识别与智能系统博士学位，曾任职阿里巴巴负责广告算法与AI技术研发 [1] - 2020年加入快手后主导内容理解应用、推荐大模型及视频生成大模型的技术布局 [1] 可灵AI业务进展 - 2024年6月推出全球首个用户可用的DiT视频生成模型可灵AI [2] - 2024年4月升级为一级事业部，4月和5月分别推出2.0和2.1版本，强化模型可控性 [2] - 累计迭代30余次，拥有4500万用户，生成2亿视频和4亿图片，服务2万企业客户 [2] 财务表现 - 2025年Q1营业收入超1.5亿元人民币 [2] - 2024年3月年化收入运行率突破1亿美金，4月和5月月度付费金额均超1亿元 [2]

互联网流量困境与外卖业务竞争 - 互联网行业面临流量增长瓶颈，电商巨头和短视频平台均受困于此[4] - 外卖及到店酒旅成为头部平台寻求突破的关键方向[5] - 外卖行业竞争加剧，京东入局后与美团、饿了么形成三足鼎立格局[6] - 快手通过独立入口切入外卖市场，采用与抖音类似的绑定第三方平台策略（如美团）[11][12][14] - 抖音外卖业务经历多次调整后收缩，仅面向部分品牌连锁商家[14] 短视频平台用户与商业化挑战 - 快手日活用户达4.08亿（同比+3.6%），月活7.12亿（同比+2.1%），但低于微信视频号的6.2亿日活[15] - 抖音与快手均面临用户增长天花板，商业化压力显著[16] - 快手2025年一季度营收增速同比10.9%，营业利润率12.99%（同比下滑0.39个百分点），归母净利润39.78亿元（同比下滑3.4%）[17][18] 电商业务增速放缓与新流量策略 - 快手电商GMV增速持续下降：2021-2024年分别为78%、33%、31%、17%，2024年GMV达1.39万亿元[22] - 抖音2024年GMV达3.43万亿元（同比+35%），计划通过扩大直播电商和搜索GMV提升规模[23] - 短视频平台入局外卖旨在通过高频业务导流，提升主站高毛利业务GMV[23] 快手多元化业务突围 - 金融领域：推出自营网贷产品"省心借"，并持有小贷、保险经纪牌照[25][27][28] - AI布局：成立可灵AI事业部，聚焦视频生成模型，目标全球市场规模110亿-230亿美元[31][36] - 资本市场反馈积极，年内股价涨幅超81%，市值突破3200亿港元[35] 战略方向与市场评价 - 瑞银上调快手目标价至95.37港元，认可可灵AI在视频生成领域的差异化竞争力[36][37] - 外卖与金融业务被视为辅助手段，AI被定位为未来核心增长曲线[37]

AI技术应用与战略 - 马蜂窝展示AI行程规划功能 通过用户偏好交互自动生成含路线、活动、餐饮推荐及预算的个性化方案 [1] - 360集团宣布All in Agent战略 纳米AI实现L3级智能体连续执行100步任务0出错、单次消耗Token 100万、调用100+工具且任务成功率98.2% L4级多智能体蜂群可完成1000步连续任务、Token消耗500-3000万且成功率95.4% [4] - 腾讯混元开源3D世界模型1.0 Lite版 显存占用降低35% 从26GB降至17GB以下 适配消费级硬件并保持性能 [8] - 中科曙光发布国内首个行业标准化超智融合算力平台Nebula800 已在30多个行业落地 助力企业与高校在智能制造、生命科学等领域开展AI4S应用 [9] 企业组织与投资动态 - 快手高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人 继续向首席执行官程一笑汇报 [2] - 礼来投资AI制药公司Superluminal 签署价值13亿美元交易 加速开发针对肥胖症及心脏代谢性疾病的小分子药物 [5] - 文远知行获Grab数千万美元股权投资 双方战略合作旨在加速在东南亚大规模部署L4级Robotaxi [7] - 正泰电器旗下公司等入股杭叉国自智能科技机器人公司 该公司注册资本9146.52万元人民币 经营范围包括智能机器人研发与工业机器人制造 [5] 财务表现与资本运作 - 途牛2025年第二季度净收入1.349亿元 同比增长15.3% 打包旅游产品收入同比增长26.3% 净利润1410万元 董事会批准回购最多1000万美元美国存托股票 [3] - 澳门2025年第二季度GDP修订数值1003.9亿澳门元 按年实质增长5.1% 经济规模恢复至2019年同期88.8% [12][13] 行业扩张与政策动态 - 亚马逊杂货当日达配送服务覆盖1000个城市 目标2025年底扩展至2300个城市 摩根大通指出杂货占美国零售额43% 目前仅15%通过线上销售 [5] - 菲律宾政府为三星电机10亿美元项目提供激励措施 包括电力补贴 预计三季度完成审批程序 [6][7] - 中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 指控加方实施歧视性关税及单边主义做法 [13] 技术突破与学术进展 - 清华团队在量子计算领域实现重要突破 在国际上首次实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN 成果发表于《自然·物理》 [10]

南向资金整体流动情况 - 本周南向资金累计净流入381.21亿港元，环比增长75% [2] - 净流入规模增长主要受益于周五单日创纪录流入358.76亿港元，此前4个交易日合计仅流入22.45亿港元 [2] - 本周累计成交7252.23亿港元，占恒指成交额56.52% [2] 主要ETF资金流向 - 盈富基金(02800.HK)获净买入60.62亿港元，位列净买入榜首 [3] - 恒生中国企业(02828.HK)获净买入49.18亿港元 [3] - 南方恒生科技(03033.HK)获净买入21.76亿港元 [5] 个股资金净买入情况 - 小米集团-W(01810.HK)获净买入36.28亿港元，本周股价上涨3.12% [3][4] - 阿里巴巴-W(09988.HK)获净买入33.04亿港元，本周股价上涨1.55% [3][4] - 中国人寿(02628.HK)获净买入13.53亿港元，本周股价上涨8.46% [3][4] - 腾讯控股(00700.HK)获净买入10.50亿港元，本周股价上涨5.53% [3][4] 个股资金净卖出情况 - 快手-W(01024.HK)遭净卖出23.56亿港元，本周股价下跌5.50% [3][4] - 小鹏汽车-W(09868.HK)遭净卖出6.65亿港元 [3] - 泡泡玛特(09992.HK)遭净卖出2.83亿港元 [3] 周五单日交易明细 - 沪港股通净流入197.12亿港元，深港股通净流入161.65亿港元 [4] - 单日成交1796.22亿港元，占恒指成交额57.44% [4] - 阿里巴巴-W单日获净买入14.54亿港元，腾讯控股获净买入14.07亿港元，美团-W获净买入12.47亿港元 [4] 港股通十大成交活跃股 - 盈富基金在沪市港股通获净买入81.10亿元，在深市港股通获净买入46.78亿元 [6][7] - 腾讯控股在沪市港股通获净买入7.57亿元，在深市港股通获净买入6.50亿元 [6][7] - 美团-W在沪市港股通获净买入7.82亿元，在深市港股通获净买入4.65亿元 [6][7]

组织架构调整 - 快手高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人，继续向CEO程一笑汇报 [1] - 盖坤拥有清华大学博士学历，曾主导阿里巴巴广告算法与AI技术研发，2020年加入快手后推动内容理解、推荐大模型及视频生成大模型的技术布局 [1] - 此次人事调整凸显可灵AI在快手大模型战略中的核心地位，未来将延续"技术驱动"发展路径 [1] 可灵AI业务进展 - 2024年6月推出全球首个用户可用的DiT视频生成模型"可灵AI"，盖坤为团队核心技术领导者 [1] - 2024年4月可灵AI升级为一级事业部，独立架构提升资源调配灵活性 [2] - 产品累计迭代30余次，全球用户超4500万，生成2亿个视频和4亿张图片，服务2万家企业客户 [2] - 2024年4-5月发布2.0和2.1版本，优化基座模型训练数据与参数，增强可控性能力 [2] 技术战略方向 - 盖坤团队重点布局算法、应用与商业模式的协同创新 [1] - 深层用户网络兴趣分布模型技术积累持续赋能视频生成领域 [1] - 大模型技术能力覆盖内容理解、推荐系统、视频生成全链条 [1]

研究背景：数字营销的机会、困境与技术挑战 - 广告行业面临传统媒介增速放缓、增长动力减弱的挑战，数字营销以大数据技术为依托满足广告主预算调整需求[5] - 广告营销生态存在明显不平衡：头部平台（如抖音、小红书）拥有海量数据和全面生态系统，在生产力和生产资料上占优；代理商和服务商自动化水平低，依赖人工操作，数据量与平台方存在不对等[6] - AI技术对行业变革至关重要，但需深度融入数字营销业务底层以打破生产力和生产资料不均衡的僵局[7] 行业趋势：大体量、低增速、新业态 - 2023年全国广告业务收入达13120.7亿元，数字营销市场规模10500亿元（占整体80%），内容营销规模4000亿元（占数字营销36%）[8] - AIGC内容营销领域2023年市场规模50亿元，预计2030年增至1000亿元[8] - 新业态包括短视频广告、直播带货、程序化广告和AI驱动的智能广告，依托算法推荐和实时互动实现精准触达[9] 数字化基建：生态内部差异显著 头部平台侧 - 头部平台（字节跳动、阿里巴巴、腾讯、快手）数字化基建完善，拥有海量数据、强大算法和中台体系，实现高度自动化和智能化[15][17] - 字节跳动采用"大中台、小前台"模式，KA客户定制化采购广告位，中小客户通过巨量引擎程序化购买；阿里巴巴通过阿里妈妈提供多元产品服务；腾讯利用广点通沉淀广告数据；快手通过磁力引擎构建全链路营销服务[15][17] - 平台通过开放数据产品和API接口赋能合作伙伴，促进行业生态循环和规范发展[18] 代理商和品牌方侧 - 中小代理商和传统广告代理商技术能力有限，缺乏数字化工具，数据管理不足，营销策略单一[20] - 品牌方数字化进程两极分化：大型品牌自主开发数字化平台，整合数据资源；中小品牌受资金技术限制，数字化程度低，依赖第三方平台和代理商[20] - 中小品牌面临缺乏实践经验、数据系统不完善、服务商选择困难等挑战，数字化布局推进受阻[21] AI在中国广告行业的应用现状及特征 - AI应用呈散点式和低渗透特征，仅集中于广告投放精准度和个性化等个别环节，未全面覆盖业务全流程[23] - AI在内容营销中仅用于达人筛选等节点，创意生成和效果预测仍依赖人工，工具性特征明显[23] - 行业需探索AI深度赋能以破解生产力和生产资料不足的困境，推动向智能化营销转型[24] 解决方案：打造"数据+AI"营销新范式 夯实数字化基建 - 数字化基建通过业务系统将信息转化为可读数据，为AI学习提供依据和赋能接口[27] - 数据沉淀使AI能自动化完成营销动作（如素材投流），突破对人类生产力的依赖[27][30] 技术-产品-业务一体化架构 - 架构核心包括内容生产（AIGC Engine）、效果预测（Prediction）、媒介管理（Channel）和投放监测（EC）等模块，灵活适配不同业务类型[29][34] - Social DAM 2.0作为"数据大脑"，整合品牌内部和三方数据资产，通过AI打标签赋能内容生产和投放侧[31][32] 实践案例 - KOL数据管理：AI对达人分级、匹配创作元素、动态淘汰低效KOL，提升资源利用效率[35][37][40] - KOL营销：AI拆解品牌brief、多维度筛选达人（平台标签+非标需求+私域数据），Social DAM系统监控全链路数据并反馈优化[41][43] "数据+AI"营销的价值体现 - 提供新生产资料（数据桥梁联动创新要素）和新生产力（AI工具自动化执行营销活动），未来AI Agent可独立决策用户体验环节[44][45] - 满足个性化需求，提升品牌决策精度：AI智能匹配广告内容，优化预算分配和效果监控[46] - 缓冲人员流动和经验密集型风险：数字化存储项目经验降低依赖，自动化工具减少对人工经验的需求[47]

港股科网股市场表现 - 8月15日盘初多数科网股走低 [1] - 阿里巴巴、美团、京东均下跌超过2% [1] - 比亚迪股份、快手、百度下跌超过1% [1]