市场表现 - 恒生指数上涨0.95%，收报26630.54点，大市成交额2884.20亿港元 [1] 南向资金整体流向 - 南向资金通过港股通（沪深）合计净买入盈富基金83.85亿港元、恒生中国企业24.82亿港元、南方恒生科技20.39亿港元 [1] - 南向资金通过港股通（沪深）合计净卖出长飞光纤光缆5.05亿港元、快手-W 3.82亿港元、华虹半导体2.72亿港元 [1] 个股交易与表现 - **盈富基金**：成交金额84.74亿港元，获净买入83.85亿港元，收盘价26.90港元，上涨1.20% [2] - **恒生中国企业**：成交金额24.83亿港元，获净买入24.82亿港元，收盘价90.92港元，上涨0.87% [2] - **南方恒生科技**：成交金额20.51亿港元，获净买入20.39亿港元，收盘价5.03港元，上涨0.60% [2] - **腾讯控股**：成交金额56.47亿港元，获净买入12.32亿港元，收盘价518.00港元，上涨1.17% [2] - **小米集团-W**：成交金额18.21亿港元，获净买入3.44亿港元，收盘价34.90港元，下跌0.80% [2] - **阿里巴巴-W**：成交金额51.56亿港元，获净买入3.39亿港元，收盘价142.90港元，微跌0.07% [2] - **中国海洋石油**：成交金额11.44亿港元，遭净卖出0.90亿港元，收盘价25.32港元，上涨2.68% [2] - **钧达股份**：成交金额18.70亿港元，遭净卖出1.04亿港元，收盘价40.20港元，大幅上涨23.69% [2] - **中芯国际**：成交金额18.85亿港元，遭净卖出2.29亿港元，收盘价68.00港元，上涨0.59% [2] - **华虹半导体**：成交金额5.56亿港元，遭净卖出2.72亿港元，收盘价96.75港元，下跌1.12% [2] - **快手-W**：成交金额10.31亿港元，遭净卖出3.82亿港元，收盘价62.85港元，下跌1.18% [2] - **长飞光纤光缆**：成交金额35.56亿港元，遭净卖出5.05亿港元，收盘价148.80港元，大涨10.06% [2]

南下资金流向 - 南下资金连续6日净买入小米集团-W，累计净买入35.6896亿港元 [1] - 当日主要净买入标的包括：盈富基金83.85亿港元、恒生中国企业24.82亿港元、南方恒生科技20.39亿港元、腾讯控股12.32亿港元、小米集团-W 3.43亿港元、阿里巴巴-W 3.38亿港元 [1] - 当日主要净卖出标的包括：长飞光纤光缆5.05亿港元、快手-W 3.81亿港元、华虹半导体2.72亿港元、中芯国际2.28亿港元、钧达股份1.03亿港元 [1] 个股表现与市场数据 - 盈富基金涨跌幅1.2%，净买入额67.77亿港元，成交额68.61亿港元 [4] - 腾讯控股涨跌幅1.2%，净买入额2.36亿港元，成交额27.64亿港元 [4] - 阿里巴巴-W涨跌幅-0.1%，净买入额-1.93亿港元，成交额27.41亿港元 [4] - 长飞光纤光缆涨跌幅10.1%，净买入额-4.47亿港元，成交额23.35亿港元 [4] - 恒生中国企业涨跌幅0.9%，净买入额18.16亿港元，成交额18.17亿港元 [4] - 钧达股份涨跌幅23.7%，净买入额-1.21亿港元，成交额13.11亿港元 [4] - 中芯国际涨跌幅0.6%，净买入额-4.05亿港元，成交额13.03亿港元 [4] - 小米集团-W涨跌幅-0.8%，净买入额1.25亿港元，成交额10.34亿港元 [4] - 快手-W涨跌幅-1.2%，净买入额-3.82亿港元，成交额10.31亿港元 [4] 公司动态与业务进展 - 阿里巴巴-W旗下个人AI助手“千问”正式进军AI硬件领域，计划于2026年世界移动通信大会发布首款AI眼镜，并将在年内面向全球市场推出AI指环、AI耳机等多款产品 [5] - 快手-W 2026年春节活动期间DAU规模再创历史新高，连续两年春节破峰 [6] - 小米集团-W于2月26日回购283.2万股B股股份，耗资约9999.7万港元 [7] - 中芯国际2025年第四季度淡季不淡，在BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等领域技术领先，加速验证并扩产上量，2026年资本开支保持高位，营收增幅指引乐观 [7] - 中芯国际给出的2026年第一季度业绩指引为销售收入环比持平，毛利率在18%-20%之间 [7][8]

市场表现 - 港股主要指数于2月27日全线收涨 恒生指数上涨0.95%至26630.54点 恒生科技指数上涨0.56%至5137.84点 国企指数上涨0.51%至8859.49点 [1] - 主板成交额活跃 当日成交额超过2884亿港元 南向资金净流入超过149亿港元 [1] - 成交额前三的个股分别为 腾讯控股成交超167亿港元 阿里巴巴成交超127亿港元 长飞光纤光缆成交91亿港元 [2] 行业板块表现 - 多数上涨的行业板块包括 黄金、生物医药、科网、煤炭、高铁基建、石油与天然气、电信 [1] - 表现分化的行业板块包括 有色金属、商业航天、银行、房地产 有涨有跌 [1] - 多数下跌的行业板块包括 新消费、芯片、新能源车企、券商、航天 [1] 重点个股表现 - 涨幅显著的个股包括 长飞光纤光缆大涨10.06% 商汤上涨4.92% 智谱上涨3.32% 老铺黄金上涨3.58% 汇丰控股上涨1.59% [1][2] - 小幅上涨的个股包括 腾讯控股涨1.17% 美团涨0.87% 中国石油股份涨0.85% 中芯国际涨0.59% 工商银行涨0.47% 中国平安涨0.22% [1][2] - 下跌的个股包括 MINIMAX-WP跌3.17% 东方电气跌2.27% 快手跌1.18% 小米集团跌0.80% 招商证券跌0.63% 阿里巴巴微跌0.07% [1][2]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年2月27日，沪港通（南向）成交额前三名为盈富基金(68.61亿元)、腾讯控股(27.64亿元)、阿里巴巴-W(27.41亿元) [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三名为腾讯控股(28.83亿元)、阿里巴巴-W(24.15亿元)、南方恒生科技(20.51亿元) [1] 沪港通（南向）十大活跃公司资金流向 - 盈富基金成交68.61亿元，获得显著净买入67.77亿元，是沪港通南向资金最主要的流入标的 [2] - 恒生中国企业成交18.17亿元，净买入额达18.16亿元，显示资金对相关ETF的强烈配置需求 [2] - 腾讯控股成交27.64亿元，录得净买入2.36亿元；小米集团成交10.34亿元，录得净买入1.25亿元，科技龙头获资金流入 [2] - 阿里巴巴-W成交27.41亿元，但呈现净卖出1.93亿元，资金态度出现分歧 [2] - 长飞光纤光缆、中芯国际、快手-W分别成交23.35亿元、13.03亿元、10.31亿元，但均录得净卖出，金额分别为4.47亿元、4.05亿元、3.82亿元 [2] - 钧达股份、中国海洋石油分别成交13.11亿元、11.44亿元，分别录得净卖出1.21亿元、9026.40万元 [2] 深港通（南向）十大活跃公司资金流向 - 南方恒生科技成交20.51亿元，获得大幅净买入20.39亿元，是深港通南向资金最受青睐的标的之一 [2] - 盈富基金成交16.13亿元，获得净买入16.08亿元；恒生中国企业成交6.66亿元，获得净买入6.66亿元，指数产品在深港通同样受追捧 [2] - 腾讯控股成交28.83亿元，获得净买入9.96亿元；阿里巴巴-W成交24.15亿元，获得净买入5.31亿元，两大科技巨头在深港通均获资金流入 [2] - 小米集团、中芯国际分别成交7.88亿元、5.81亿元，分别获得净买入2.19亿元、1.77亿元 [2] - 长飞光纤光缆成交12.20亿元，录得净卖出5801.12万元，资金在两大通道对其态度一致 [2] - 华虹半导体成交5.56亿元，录得净卖出2.72亿元，是深港通十大活跃股中净卖出额最大的公司 [2] - 钧达股份成交5.59亿元，录得小额净买入1753.28万元 [2]

投资评级与目标价 - 美银美林重申快手-W“买入”评级 [1] - 目标价设定为94港元 [1] 核心观点与市场看法 - 市场对快手面临的竞争担忧可能有些过头 [1] - 预计快手2025年第四季度业绩将符合预期 [1] 财务业绩预测 - 预计2025年第四季度总收入为389亿元人民币，同比增长10% [1] - 预计2025年第四季度调整后净利润为54亿元人民币，同比增长15% [1] 分业务收入预测 - 预计2025年第四季度广告收入同比增长13% [1] - 预计2025年第四季度电商收入同比增长17% [1] - 预计快手可灵业务第四季度营收为3.7亿元人民币，高于先前预测的3.3亿元人民币 [1]

平台活动与用户参与 - 公司2026年春节核心活动包括“摇发财树”红包玩法及年味主题活动，有效带动了用户参与 [1] - “摇一摇领红包”用户规模同比实现超过60%的增长 [1] - 红包“换一换”玩法人均兑换次数超过10次 [1] - “招财码”成为用户拜年新方式，其中重庆、哈尔滨、长春为最爱扫码城市前三名 [1] - 有近8000万用户参与了“火崽崽过大年”和“新春友钱花”活动 [1] 用户规模与平台表现 - 在春节活动带动下，公司平台DAU（日活跃用户）规模再创历史新高 [1] - 公司平台DAU已连续两年在春节期间突破峰值 [1] - 公司通过提供真实福利与营造温暖年味来增强用户凝聚力 [1]

公司春节活动表现 - 公司2026年春节活动收官，平台数据显示DAU规模再创历史新高，连续两年春节破峰 [1][2] - 活动受“摇发财树”等红包玩法及年味主题活动带动 [1][2] 用户增长与活跃度 - 公司DAU规模在春节活动期间达到历史峰值 [1][2] - 这是公司DAU连续第二年于春节期间突破历史记录 [1][2]

公司公告 - 公司快手-W(01024.HK)宣布将于2026年3月25日举行董事会会议 [1] - 会议目的包括考虑及批准集团截至2025年12月31日止年度的综合全年业绩 [1]

公司财务报告发布安排 - 快手科技将于2026年3月25日香港市场收盘后，发布其截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于北京时间2026年3月25日晚上7点（美国东部时间上午7点）举行电话会议讨论业绩 [1] - 电话会议提供中文线路及英文同声传译（仅收听模式）两种预注册选项，会议实况及存档网络直播将在公司投资者关系网站提供，重播服务将提供至2026年4月1日 [1] 公司业务定位与战略 - 快手定位为中国及全球领先的内容社区和社交平台，致力于成为全球最以客户为中心的公司 [1] - 公司以尖端人工智能技术为驱动的技术骨干，持续推动创新和产品升级，以丰富其服务产品和应用场景，创造卓越的客户价值 [1] - 平台通过短视频和直播，使用户能够分享生活、发现所需商品与服务并展示才华，并与内容创作者和企业紧密合作，提供涵盖娱乐、在线营销服务、电子商务、本地服务、游戏等广泛领域的技术、产品和服务 [1] 关联业务动态 - 根据同来源信息，快手旗下Kling AI在2025年12月的年化收入运行率已达到2.4亿美元 [1] - Kling AI发布了具备“音视频同步生成”能力的Video 2.6模型，旨在重新定义AI视频创作工作流程 [1]

业绩相关 - 会议将考虑及批准集团截至2025年12月31日止年度综合全年业绩[4] 会议信息 - 快手科技董事会将于2026年3月25日举行会议[4] - 公告日期为2026年2月27日[4] 董事会成员 - 执行董事程一笑先生及宿华先生[4] - 非执行董事李朝晖先生、张斐先生及王慧文先生[4] - 独立非执行董事黄宣德先生、马寅先生及卢蓉女士[4]