据内部爆料。快手的研发线发布通知，对几款第三方编程软件收紧了使用权限。不少同学发现，在自己办 公电脑上点开 Cursor，它直接就闪退了，根本用不了。 转自：InfoQ 而且有意思的是，这么做的也不止快手一家。之前就听说， 像字节、亚马逊这些大厂，也都局部禁用或者 限制过 Cursor 这类工具 。看来行业里大家的心态都差不多——工具虽好，但在拥抱效率的同时，怎么把 安全的篱笆扎紧，是每家都在认真琢磨的事。 - EOF - | 推荐阅读 点击标题可跳转 | | --- | | ▲ 最高 N+3.5 赔偿！某度大规模裁员，某些部门最多 30%，外包无赔偿 | | ▲ 实习生出差抽中 3000 元显卡，同事想卖掉平分，被拒后逼其上交。公司高层开会两次… | | ▲ 一条微博亏掉 200 万！何同学道歉"拒给司机好评"，网友：早干嘛去了？ | | ▲ 突发！又一国际巨头顶不住了？史上最大裁员启动，1.5 万人瞬间失业 | | ▲ 曾被乔布斯逼到崩溃，苹果8号工程师反手做了个工具"让老板自己设计"，竟在10分钟内定下Mac计算器原型，一 | | 用就是近20年 | | ▲ DeepSeek前骨干罗福莉C位亮相小米，曾 ...

IP营销成为品牌营销主战场 - IP营销在品牌营销事件中的占比已达71.6% [1][3] - 现象级电影《哪吒之魔童闹海》在春节档期间全网内容互动量飙升至6.86亿 [3] - 《疯狂动物城2》热映带动其衍生周边成为新一波“顶流”，覆盖潮玩、盲盒、生活百货等多个消费领域 [3] 情感认同是IP消费的核心驱动力 - 消费者为IP埋单往往始于情感认同，如对“我命由我不由天”价值观的共鸣 [5] - 消费者与IP角色之间形成“准社会关系”，这种情感认同形成了强劲的消费驱动力 [5] - 消费者愿意为49.9元的IP联名爆米花桶付费，本质是为情感认同和社群归属感付费 [18] 内容平台通过算法与机制赋能创作者变现 - 海外网红通过“算法—情感—商业变现”的耦合机制重塑全球信息消费链 [7] - 快手平台过去一年获得收入的创作者数量达2600万，其中月收入过千的创作者同比增长近12% [8] - 短视频和直播双优的创作者，获取流量的效率比单一内容创作者高出4-10倍 [10] - 快手平台提供“品牌助推”和“新任务加粉条”等多元化变现路径 [14] 系统化内容与商业化策略推动IP价值最大化 - 海外网红已形成平台匹配、人设锻造等七步系统化出海路线 [12] - 超级网红“野兽先生”通过高成本→高流量→高溢价→再投资的正循环，将YouTube流量裂变为零食、餐饮、玩具、影视、慈善五大现金流 [12] - 视频平台正探索多元化IP变现模式以延长IP生命周期，如爱奇艺布局IP消费品和线下乐园体验业务 [14] IP全球化传播成为内容平台新增长引擎 - “灵感中国”国际传播创作者计划通过全球拍客孵化、国潮IP共创等计划，旨在以“百万稿酬撬动亿级流量” [16] - 爱奇艺国际版业务已成为其第二增长曲线，第三季度总收入同环比增幅创近两年新高 [16] - 平台邀请全球创作者围绕“蜀道”、“彝绣”、“中国神话”等主题共创内容，为文化出海招募“源头活水” [16] IP消费市场趋势与本质 - 流量IP正在重塑从国内到海外、从线上到线下的消费市场 [18] - 消费者通过购买IP商品来表达自我，成为某个故事的一部分或某个社群的成员 [18] - 一个有张力的故事或踩中用户“爽点”和“痛点”的产品，能使IP价值超越商品本身 [18]

市场整体表现 - 恒生指数开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至收盘上涨0.58% [1] - 恒生科技指数涨幅居前，互联网板块紧随其后，银行和大消费板块表现相对偏弱 [1] 恒生科技与互联网板块 - 恒生科技指数低开高走后全天震荡上行，截至收盘上涨1.33% [3] - 百度集团股价大涨5.01% [3] - 快手股价上涨2.52% [3] - 小米集团股价上涨1.91% [3] - 美团、京东集团、比亚迪股份等股票均小幅收涨 [3] 银行板块 - 银行板块探底回升，止跌企稳，截至收盘上涨0.28% [3] - 招商银行股价上涨2.09% [3] - 工商银行股价上涨1.77% [3] - 交通银行股价上涨1.41% [3] - 光大银行股价下跌1.91% [3] - 大新金融、农业银行、民生银行等股票逆势小幅下跌 [3] 恒生银行与生物医药板块 - 恒生银行开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至收盘小幅下跌0.06% [3] - 信达生物股价下跌1.66% [3] - 百济神州股价下跌1.2% [3] - 药明生物、中国生物制药、三生制药等股票均小幅收跌 [3] - 翰森制药逆势上涨3.66% [3]

港股与ADR市场表现对比 - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR收报110.541港元，较香港收市跌0.41%；腾讯控股ADR收报608.677港元，较香港收市跌0.22% [2] - 在所列27只股票中，多数ADR价格较港股收盘价存在折价，仅友邦保险、携程集团、中国宏桥、百度集团、新鸿基地产、交通银行及安徽海螺水泥的ADR价格高于港股收盘价 [3] 个股表现亮点 - 中国平安港股表现强劲，股价上涨3.800港元，涨幅达6.71%，为列表中涨幅最大的公司 [3] - 百度集团-SW股价上涨5.800港元，涨幅5.01%，表现突出 [3] - 招商银行股价上涨1.100港元，涨幅2.09%；快手-W股价上涨1.700港元，涨幅2.52%；中国宏桥股价上涨0.740港元，涨幅2.24%，均录得显著上涨 [3] - 小米集团-W股价上涨0.800港元，涨幅1.91%；工商银行股价上涨0.110港元，涨幅1.77%；泡泡玛特股价上涨3.600港元，涨幅1.67% [3] 个股表现疲软 - 百济神州股价下跌2.400港元，跌幅1.20%，为列表中跌幅最大的公司 [3] - 友邦保险股价下跌0.700港元，跌幅0.89% [3] - 汇丰控股股价下跌0.500港元，跌幅0.45%；腾讯控股股价下跌2.000港元，跌幅0.33% [3] ADR与港股价格差异 - 携程集团-S的ADR换算价为558.545港元，较其港股收盘价554.500港元高出4.045港元，为列表中溢价最高的公司 [3] - 中国宏桥ADR换算价为35.031港元，较其港股收盘价33.740港元高出1.291港元 [3] - 快手-W的ADR换算价为66.753港元，较其港股收盘价69.200港元低2.447港元，折价幅度较大 [3] - 比亚迪股份ADR换算价为98.086港元，较其港股收盘价99.150港元低1.064港元 [3]

文章核心观点 - 2025年11月，快手电商在平台投入30亿补贴的双11大促强力助推下实现全域爆发，整体推广热度环比10月提升1.52% [1][10] - 食品赛道增速亮眼，宠物经济持续升温，水果、婴童用品需求渐长成为平台新增量 [1][14][17] - 平台通过推出兴农计划民生专项、宝藏小城等活动推动相关商品GMV高速增长，并通过彩妆狂欢节、食品安全自律公约等活动规范市场 [1] - 报告预测12月趋势将聚焦寒冷保暖、年终跨年及圣诞主题，保暖服饰、速食冻品、节庆礼品等品类将成热门，双12、平安夜、跨年夜等是关键营销节点 [1] 11月行业营销情况 平台整体表现 - 11月快手电商销售与推广热度在上旬借双11大促达到高峰，平台投入了30亿补贴刺激消费 [1][10] - 双11后大盘热度略有回落，但整体推广热度环比10月仍提升1.52% [1][10] 热销品类表现 **食品赛道** - **坚果/炒货**：坚果礼盒/礼包增长强劲，健康与口感是核心卖点 [1][19] - 具体商品案例：一款去皮即食迁西板栗直播销量增长74.86%，直播销售额增长73.89%，推广热度增长13.67% [20] - **膨化食品**：锅巴是市场增长主力，销售额占比达40.1%，其直播销售额环比增长155.53% [22][23] - 锅巴的增长由健康化升级与风味创新驱动，消费动机包括解馋、社交分享与尝新猎奇 [23] - **速食冻品**：品类热销，推广热度增长11.15%，销售热度增长114.94% [24][25] - 火锅丸料类目环比增长288.99%，纳豆增长183.37%，中式面点增长117.06% [25] - 锁鲜组合装是用户消费首选 [24] - **禽肉蛋品**：鲜活蛋类销售领跑，GMV占比达66.31%，其直播销售额环比增长196.05% [27][28] - 绿色健康是核心卖点，商品标题高频词包括“可生食”、“散养”、“无铝”等 [28] **大健康与母婴赛道** - **保健食品**：增强免疫是核心赛道，GMV占比16.7%，GMV增速166.3% [29][30] - 控制体内脂肪品类GMV增速高达722.9%，GMV占比8.9% [30] - 补充维生素/矿物质品类GMV增速139.0%，GMV占比12.6% [30] - **婴幼儿营养品**：直播销量增长55.07%，直播销售额增长66.51% [32][33] - DHA藻油是标题提及最多的成分，成为主推亮点 [32][33] - **婴童用品**：直播销量增长34.86%，直播销售额增长46.13% [34][35] - 宝宝护肤细分品类销售额占比最高，达41.51%，带动行业增长 [35] - 品牌案例：袋鼠妈妈通过品牌自播与达人分销结合，主推青少年护肤产品，成为11月婴童用品类目销售热度TOP1 [35] **其他增长品类** - **学生平板**：品类强势增长，科大讯飞等品牌通过IP联名和福利策略契合亲子需求 [1] - **生鲜与休闲食品**：水果（如车厘子/樱桃、山竹）、婴童寝居、婴童护理用品是GMV高增长品类 [17][18] 平台动态与活动 - 快手推出了“兴农计划民生专项”、“宝藏小城”等活动，有效推动了相关商品GMV高速增长 [1] - 平台同期开启了“彩妆狂欢节”，并发布了“食品安全自律公约”以规范市场 [1] 12月电商趋势预测 - 趋势将围绕寒冷保暖、年终跨年及圣诞主题展开 [1] - 保暖服饰、速食冻品、节庆礼品等品类预计将成为消费热门 [1] - 双12、平安夜、跨年夜等营销节点是商家冲刺年度目标的关键契机 [1]

近期回购操作 - 公司于12月5日以每股67.500港元至68.950港元的价格回购43.80万股，涉及金额2998.59万港元，当日股价收于69.200港元，上涨2.52%，成交额19.87亿港元 [2] - 自12月3日起，公司已连续3个交易日进行回购，合计回购132.30万股，累计金额达8966.07万港元，期间股价累计上涨0.36% [2] 年度回购概况 - 今年以来，公司已累计进行32次股份回购，合计回购4562.19万股，累计回购金额高达23.95亿港元 [2] 历史回购明细 - 根据表格数据，公司自2025年1月2日起进行了多次回购，单次回购金额从数百万至上亿港元不等，例如1月6日回购142.02万股，金额5690.61万港元 [3] - 较大规模的回购包括：3月26日回购1046.64万股，金额约5.85亿港元；6月2日回购600.00万股，金额约3.12亿港元 [2][3] - 回购价格区间跨度较大，例如1月回购价格主要在39.200港元至41.200港元之间，而9月回购价格则升至73.350港元至74.300港元区间 [2][3]

市场整体表现 - 12月5日恒生指数上涨0.58%，收于26085.08点 [1] - 南向资金通过港股通全天合计净买入13.41亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为827.00亿港元 [1] 南北向港股通资金流向 - 沪市港股通成交金额473.23亿港元，净卖出3.94亿港元 [1] - 深市港股通成交金额353.77亿港元，净买入17.35亿港元 [1] 沪市港股通成交活跃股分析 - 成交金额前三：阿里巴巴-W成交35.38亿港元，小米集团-W成交27.51亿港元，腾讯控股成交23.39亿港元 [1] - 净买入金额居首：工商银行净买入2.87亿港元，收盘股价上涨1.77% [1] - 净卖出金额最多：腾讯控股净卖出8.89亿港元，收盘股价下跌0.33% [1] - 其他显著净买入：建设银行净买入1.84亿港元，中国平安净买入1.51亿港元，中国人寿净买入1.22亿港元 [2] - 其他显著净卖出：中芯国际净卖出1.04亿港元 [2] 深市港股通成交活跃股分析 - 成交金额前三：小米集团-W成交37.53亿港元，阿里巴巴-W成交34.47亿港元，腾讯控股成交18.44亿港元 [2] - 净买入金额最多：小米集团-W净买入28.55亿港元，收盘上涨1.91% [2] - 净卖出金额最多：阿里巴巴-W净卖出14.33亿港元，收盘上涨0.39% [2] - 其他显著净买入：美团-W净买入6.09亿港元，零跑汽车净买入3.92亿港元，比亚迪股份净买入3.39亿港元 [2] - 其他显著净卖出：ASMPT净卖出4.39亿港元，快手-W净卖出2.57亿港元 [2] 重点公司股价与资金流向 - 小米集团-W：深股通净买入28.55亿港元，沪股通净买入1.58亿港元，股价上涨1.91% [2] - 阿里巴巴-W：深股通净卖出14.33亿港元，沪股通净卖出3.43亿港元，股价上涨0.39% [2] - 腾讯控股：深股通净卖出5.56亿港元，沪股通净卖出8.89亿港元，股价下跌0.33% [2] - 中国平安：沪股通净买入1.51亿港元，股价大幅上涨6.71% [2] - 中国人寿：沪股通净买入1.22亿港元，股价大幅上涨5.46% [2]

市场整体表现与南向资金流向 - 12月5日恒生指数上涨0.58% [2] - 南向资金全天成交总额827.00亿港元，其中买入成交420.20亿港元，卖出成交406.79亿港元，实现净买入13.41亿港元 [2] - 港股通（深）成交353.77亿港元，净买入17.35亿港元 港股通（沪）成交473.23亿港元，净卖出3.94亿港元 [2] 个股成交活跃度排名 - 阿里巴巴-W为成交额最高个股，达69.86亿港元 [2] - 小米集团-W成交额65.04亿港元，腾讯控股成交额41.83亿港元，分列第二、三位 [2] - 成交活跃股榜单显示，小米集团-W成交65.04亿港元，美团-W成交17.28亿港元，阿里巴巴-W成交69.86亿港元，腾讯控股成交41.83亿港元 [3] 南向资金净买入个股 - 当日净买入个股共9只，小米集团-W净买入额居首，达30.13亿港元，股价上涨1.91% [2] - 美团-W获净买入6.07亿港元，零跑汽车获净买入3.92亿港元 [2] - 其他获显著净买入的个股包括：比亚迪股份净买入3.39亿港元，工商银行净买入2.87亿港元，建设银行净买入1.84亿港元，中国平安净买入1.51亿港元，中国人寿净买入1.22亿港元，中国海洋石油净买入0.62亿港元 [3][4] 南向资金净卖出个股 - 净卖出金额最多的是阿里巴巴-W，净卖出17.76亿港元，股价上涨0.39% [2] - 腾讯控股遭净卖出14.45亿港元，ASMPT遭净卖出4.39亿港元 [2] - 其他遭净卖出的个股包括：华虹半导体净卖出0.57亿港元，中芯国际净卖出1.19亿港元，快手-W净卖出2.57亿港元 [3][4] 南向资金连续买卖行为 - 有2只股获南向资金连续3天以上净买入，美团-W连续净买入7天，小米集团-W连续净买入6天 [3] - 连续净买入期间，小米集团-W合计净买入50.66亿港元，美团-W合计净买入28.96亿港元 [3] - 有3只股获连续净卖出，腾讯控股合计净卖出39.05亿港元，中芯国际合计净卖出35.68亿港元，快手-W合计净卖出5.35亿港元 [3]

双11电商平台商家数据增长与生存困境 - 双11期间电商平台部分商家数据表现亮眼，例如天猫全周期有近600个品牌成交额突破亿元，快手电商平台千万级商家数量实现双位数提升，小红书千万级商家数量增长140% [1] - 然而，电商生态呈现两极分化，头部大店享受流量红利，而大量中小商家在激烈竞争中面临利润微薄、推广成本高昂、资金链紧张以及售后物流压力巨大等多重挑战 [1] - 商家经营风险进一步加剧，近期出现买家利用AI制作虚假图片以申请“仅退款”的新型技术性欺诈，这不仅造成直接货款损失，更侵蚀了电商生态的信任基础 [1] 双11期间电商平台商家投诉数据概览 - 根据网络消费纠纷调解平台“电诉宝”在双11期间（10月至11月）受理的全国电商平台商家投诉案例，网经社电子商务研究中心发布了《2025年双11期间电商平台商家投诉数据报告》 [3] - 报告覆盖综合电商、直播电商、生活服务电商及电商服务商等多个领域，通过投诉数据与典型案例揭示了当前电商平台商家的普遍困境 [3] - 双11期间商家投诉量最高的平台为抖音电商和拼多多，投诉占比均为36.64%，其次是淘宝（10.31%）、天猫（1.91%）、快手电商（1.53%）和京东（1.34%）[4] 商家投诉反映的十大典型问题 - 商家投诉的典型问题集中于平台规则与处罚的公平性，包括任意罚款、不合理处罚、扣押货款、过度维护消费者、恶意处罚、扣押保证金、随意封店及退店难等 [8] - 具体案例显示，小红书商家因销售从正规免税渠道（cdf三亚国际免税城）购入的赫莲娜产品被平台认定为假冒商品，涉及订单金额18960元 [10][11] - 微信平台商家因推广普通食品时使用“燃烧脂肪”等表述，被平台认定为涉及医疗保健的虚假宣传，商家认为其表述未违反《广告法》 [12] - 快手电商商家因推广板栗被平台认定为“情节特别严重”违规，但商家自查认为其推广内容与商品详情页关键特征完全一致，且未收到消费者相关投诉 [14] - 微店平台商家投诉其25768.55元提现货款被无故扣押1049.75元，且店铺关停结算流程被拖延处理超过两个月 [15] - 抖音电商商家投诉消费者退回商品与所购商品不符，但平台在商家已提供拆包视频等证据的情况下，仍直接支持消费者退款，导致商家损失359元 [17] - 天猫平台商家投诉消费者存在诈骗及辱骂行为，但平台在未充分核实情况下对商家进行罚款500元，商家认为平台处罚不当且“充当法律判官” [18] - 千牛平台商家投诉平台在未授权情况下私自从其支付宝扣款充值保证金，并以“售卖虚假商品”为由处以2000元罚款，累计扣款1185.58元，质疑处罚过重且流程违规 [19][20] - 小鹅通平台商家投诉遭遇不合理店铺封禁，导致公司账户20余万元被冻结，严重影响正常经营，并指出平台行为涉嫌违反多项法律法规 [21] - 1688平台商家投诉在签约三个月严选服务期满后，平台类目小二持续拒绝其退出申请，导致被持续扣费，商家认为此举属于“强行绑架”和“霸王条款” [23] - 淘宝平台商家投诉平台在判断“卖家承担运费”时不合理，买家多次变更退货理由，平台未审核商家凭证即秒速通过买家申请，要求卖家承担退货运费 [24] 报告发布机构的法律合规背景 - 报告发布方网经社电子商务研究中心在电商消费维权与立法研究方面具有专业资质，其主任曹磊于2024年9月获聘为浙江省消保委第四届电子商务专业委员会专家 [25] - 该机构曾承担或参与多项国家级及省级电商合规研究课题，包括原国家工商总局的《网络商品及服务交易监督管理条例》起草、原浙江省工商局的“跨境网购消费者权益保护课题”以及国家市场监督管理总局指导下的《中国社交电商合规研究报告》发布等 [27]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2025年12月5日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（35.38亿元）、小米集团-W（27.51亿元）、腾讯控股（23.39亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为小米集团-W（37.53亿元）、阿里巴巴-W（34.47亿元）、腾讯控股（18.44亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W在沪港通南向成交额最高，达35.38亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为3.43亿元[2] - 小米集团-W在沪港通南向成交额为27.51亿元，获得净买入1.58亿元[2] - 腾讯控股在沪港通南向成交额为23.39亿元，净卖出额较大，达8.89亿元[2] - 建设银行与工商银行分别成交13.43亿元和9.46亿元，均获净买入，净买入额分别为1.84亿元和2.87亿元[2] - 中芯国际与华虹半导体成交额分别为13.25亿元和9.25亿元，均呈现净卖出，净卖出额分别为1.04亿元和5697.28万元[2] - 中国平安与中国人寿分别成交8.47亿元和7.36亿元，均获净买入，净买入额分别为1.51亿元和1.22亿元[2] - 美团-W成交7.03亿元，净卖出212.27万元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 小米集团-W在深港通南向成交额居首，达37.53亿元，并获得巨额净买入28.55亿元[2] - 阿里巴巴-W在深港通南向成交额为34.47亿元，但净卖出额达14.33亿元[2] - 腾讯控股在深港通南向成交额为18.44亿元，净卖出5.56亿元[2] - 中芯国际与美团-W成交额分别为10.32亿元和10.25亿元，其中美团-W获净买入6.09亿元，中芯国际净卖出1549.07万元[2] - 零跑汽车与比亚迪股份分别成交6.04亿元和4.15亿元，均获显著净买入，净买入额分别为3.92亿元和3.39亿元[2] - 快手-W成交5.41亿元，净卖出2.57亿元[2] - 中国海洋石油与ASMPT分别成交4.88亿元和4.52亿元，其中中国海洋石油净买入6206.91万元，ASMPT净卖出4.39亿元[2]