行业事件与催化剂 - 国际原子能聚变能大会(FEC2025)将于10月13至18日在成都举办 [1] - 聚变行业催化较7-8月份更加密集 国际原子能聚变能大会或有重大国家和国际进展公布 [1] - 国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标 包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 其它聚变装置也有望启动 巨头入局与海外装置点火取得重大进展 [1] - 聚变行业年内第二次行情有望启动 [1] 公司股价表现 - 中核国际(02302)股价早盘上涨12.99% 报6.96港元 [1] - 中广核矿业(01164)股价早盘上涨8.38% 报3.88港元 [1] - 中广核电力(01816)股价早盘上涨0.34% 报2.93港元 [1]

股价表现 - 中核国际早盘股价上涨12.99%至6.96港元 [1] - 中广核矿业早盘股价上涨8.38%至3.88港元 [1] - 中广核电力早盘股价上涨0.34%至2.93港元 [1] 行业催化事件 - 国际原子能聚变能大会将于10月13至18日在成都举办 [1] - 聚变行业催化较7-8月份更加密集 [1] - 国际原子能聚变能大会或有重大国家和国际进展公布 [1] 项目与招标预期 - 国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标 [1] - 招标产品包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 其它聚变装置也有望启动 [1] 行业趋势 - 巨头入局与海外装置点火取得重大进展 [1] - 聚变行业有望在年内启动第二次行情 [1]

项目进展 - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目主机核心部件杜瓦底座成功研制和落座，标志项目主体工程进入部件研制和工程安装加速新阶段 [2] - BEST项目总装工作正式拉开序幕，需将超导磁体系统等聚变堆部件精确安装至主机基坑内 [3] - BEST项目杜瓦底座安装运用航天级姿态控制系统，重达400吨的底座实现毫米级精准落位，为后续6700吨主机稳定运行打下基础 [3] - 全超导托卡马克装置EAST实现1亿摄氏度高温下高约束模等离子体运行1066秒，刷新稳态运行时长纪录 [4] - 新一代托卡马克装置“中国环流三号”实现原子核温度1.17亿℃、电子温度1.6亿℃的“双亿度”运行，正式进入聚变燃烧实验阶段 [4] - 新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验实现百万安培氢硼等离子体放电，迈出氢硼聚变商用化重要一步 [5] - 业内对于核聚变商业化时间点逐渐清晰，目标在2030年点亮第一盏“核聚变灯” [5] 行业与资本 - 过去五年全球聚变行业呈现爆发式增长，当前总投资金额已接近百亿美元 [3] - 中国核聚变产业化进程呈现重大科研突破和核心工程推进的“双轮驱动”式前行 [4] - 中国主要可控核聚变装置累计达到15个，形成“国家战略资本+地方产业资本+民营创新资本”共驱结构 [5] - 聚变新能（安徽）有限公司初始注册资本50亿元，在2024年6月增至145亿元，股东涵盖国有平台、中央企业、中国科学院及社会资本 [7] - 聚变新能股东包括合肥产投新能科技合伙企业（持股20.5%）、安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业（持股20.5%）、合肥科学岛控股有限公司（持股20%）、中国石油集团昆仑资本有限公司（持股20%）、安徽省科创投资有限公司（持股14%）及蔚聚科技（安徽）有限公司（持股5%） [8] - 由中核集团牵头成立的可控核聚变创新联合体包含33家中央企业、科研院所、高等院校及民营企业 [10] - 中国科学院等离子体研究牵头成立聚变产业联盟，联合合肥合锻等相关企业、科研院校 [10] 供应链与市场反应 - BEST装置的供应链由16家A股上市公司构成，上海电气供应TF线圈盒，西部超导批量供应超导线材，百利电气参与杜瓦结构研发与制造，安泰科技子公司研制钨铜复合片 [10] - 港股核电核能概念股逆势集体爆发，中核国际涨21.30%，上海电气涨14.19%，中国核能科技涨13.79%，哈尔滨电气涨7.42%，东方电气涨6.61% [10] - 中核国际自9月16日以来涨幅已近81% [11] - 国际原子能机构预计到2050年全球核电运营容量将增加一倍以上，达到2024年水平的2.6倍 [11]

港股市场整体表现 - 港股主要指数普遍下跌，恒生指数跌0.54%报收27140.92点，恒生科技指数跌0.90%，国企指数跌0.68% [1] 新能源汽车板块 - 新能源汽车股跌幅居前，比亚迪股份跌近4%，零跑汽车跌超3%，蔚来汽车跌超2%，吉利汽车跌超1% [3] - 多家车企公布9月经营数据，比亚迪新能源汽车销量约39.63万辆，蔚来交付新车34749台同比增长64%，理想汽车交付33951辆 [3] 其他下跌板块 - 水务、电脑与外围设备等板块跌幅亦相对靠前 [4] 核电板块 - 核电板块逆势上涨，中核国际涨超20%，中广核矿业涨超6% [5] - 核能领域利好消息，安徽合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，预计两年后建成并在全球首次实现聚变能发电演示，2030年有望通过核聚变点亮第一盏灯 [5] 能源市场趋势 - AI与算力需求增长导致全球能源市场面临结构性变化和需求挑战 [6]

行业观点与预测 - 对铀价保持建设性看法，主要基于核能发电的强劲需求和新增矿场投产带来的供应不确定性 [1] - 上调2026年及2027年现货铀价预测各9%，分别至每磅90美元和93美元 [1] - 预期供应紧张将持续推动铀价复苏 [1] 公司盈利预测 - 将中广核矿业2026年及2027年的盈利预测上调9%至11% [1] - 预期公司2026年盈利将增长235%，主要由于2025年基数较低 [1] - 预期公司2027年盈利亦可增长19% [1] 公司评级与目标价 - 目标价由2.42港元上调至3.67港元 [1] - 重申对中广核矿业的"买入"评级 [1] - 供应紧张推动的铀价复苏预期可推升公司股价 [1]

行业前景与铀价预测 - 核能发电对铀的需求强劲，同时新矿场投产带来供应不确定性，行业对铀价保持建设性看法 [1] - 上调2026年现货铀价预测9%至每磅90美元，上调2027年现货铀价预测9%至每磅93美元 [1] 公司盈利预测与增长 - 将公司2026及2027年的盈利预测上调9%至11% [1] - 预期2026年公司盈利将增长235%，主要因2025年基数较低 [1] - 预期2027年公司盈利可增长19% [1] 公司评级与股价目标 - 公司目标价由2.42港元上调至3.67港元 [1] - 重申对公司"买入"评级 [1] - 预期供应紧张将持续推动铀价复苏，进而推升公司股价 [1] 公司运营 - 公司与母企新签订了供应协议 [1]

核电股市场表现 - 核电股早盘集体走高 [1] - 中核国际(02302 HK)股价上涨20[1]37%至6[1]5港元 [1] - 中广核矿业(01164 HK)股价上涨5[1]34%至3[1]55港元 [1]

核电股市场表现 - 核电股早盘集体走高，中核国际(02302)股价上涨20.37%至6.5港元，中广核矿业(01164)股价上涨5.34%至3.55港元 [1] 铀市场供需动态 - Sprott现货天然铀基金在过去的22个交易日中有18天成功融资，筹资规模达到2021-22年以来新高 [1] - 自9月1日起，SPUT基金已募集超过3亿美元，并在现货市场购买了超过380万磅U3O8 [1] - 现货铀价在9月期间从76.03美元攀升至83美元 [1] - 全球主要生产商Kazatomprom和Cameco纷纷削减产量，而中国迅猛的核电建设与AI数据中心带来的巨大电力需求正推动需求强劲增长 [1] - 今年以来，铀的现货和期货价格已上涨约5% [1] 行业前景与驱动因素 - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为预计将维持较长时间 [1] - 欧洲夏休结束后长贸交易逐渐活跃，历史数据显示四季度为全年采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购 [1] - 看好铀价在下半年持续上行 [1] - 核能复兴和AI革命带来爆炸性需求，同时面临地缘政治引发的供应瓶颈 [1]

港股核电股市场表现 - 中核国际早盘股价上涨20.37%至6.5港元 [1] - 中广核矿业早盘股价上涨5.34%至3.55港元 [1] 现货铀市场动态 - Sprott现货天然铀基金在过去22个交易日中有18天成功融资，筹资规模达2021-22年以来新高 [1] - 自9月1日起，SPUT基金募集资金超过3亿美元，并在现货市场购买超过380万磅U3O8 [1] - 9月期间现货铀价从76.03美元攀升至83美元 [1] 铀价上行驱动因素 - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为预计将维持较长时间 [1] - 欧洲夏休结束后长贸交易活跃，四季度为传统采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购 [1] - 市场看好铀价在下半年持续上行 [1] 铀市场供需格局 - 铀的现货和期货价格今年以来已上涨约5% [1] - 全球主要生产商Kazatomprom和Cameco纷纷削减产量 [1] - 中国迅猛的核电建设与AI数据中心带来的巨大电力需求推动需求强劲增长 [1] - 核能复兴和AI革命带来爆炸性需求，而地缘政治引发供应瓶颈 [1]

港股核电板块市场表现 - 港股核电股整体呈现上涨趋势，多只个股涨幅显著 [1] - 中核国际股价上涨超过17% [1] - 中广核矿业与中广核新能源股价均上涨超过5% [1] - 中广核电力股价上涨超过3% [1]