核聚变技术进展与关键时间节点 - 国际热核聚变实验堆（ITER）于2020年启动重大工程安装，计划于2034年开始氘-氚等离子体实验，2036年进行全磁能长脉冲运行，2039年进入氘-氚运行阶段 [2] - 中国环流三号（HL-3）在2025年5月实现聚变三乘积达到10的20次方量级，标志着中国聚变研究快速挺进燃烧实验阶段 [3] - 东方超环（EAST）在2025年1月首次实现1亿摄氏度、1066秒的长脉冲高约束模等离子体运行，再次刷新世界纪录 [4] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）于2025年5月提前两个月启动工程总装，计划2027年建成，2030年演示发电 [5] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）于2018年开工建设，预计2025年底建成，目标成为国际核聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台 [5] 全球核聚变行业融资与市场规模 - 根据聚变工业协会（FIA）报告，2024年全球核聚变行业吸引投资超过71亿美元，其中新资金超过9亿美元，公共资金增长57%至4.26亿美元 [6] - 美国三大核聚变商业公司CFS、TAE、Helion合计融资43亿美元，谷歌和微软计划通过核聚变为其数据中心供电 [6] - 中国聚变新能公司注册资本已达145亿元人民币，星环聚能、能量奇点等公司均获得数亿元融资 [6] - 据Research Nester预计，2025年全球核聚变市场规模为3451亿美元，预计到2037年底将达到6338亿美元，期间年均复合增长率为5.1% [6] 核聚变关键时间节点展望 - 2030年：BEST装置预计实现聚变演示发电 [6] - 2035年左右：中国聚变工程实验堆（CFETR）计划建成 [6] - 2045年左右：中国可控核聚变能应用预计进入示范阶段 [6] - 2050年左右：预计实现聚变商业化发电 [6] 核聚变装置关键部件价值量分析 - 以ITER为例，磁体系统、堆内构件（含偏滤器、包层第一壁等）、真空室等关键部件成本占比分别为28%、17%和8% [7] - 按照单堆建造成本1000亿元人民币计算，上述三个关键部件合计价值量达530亿元人民币 [7] 核聚变关键材料 - 面向等离子体部件是工程制造要求最严苛的部件之一，主要包括第一壁、限制器和偏滤器，其他关键部件包括真空室、磁体线圈和氚工厂 [8] - 钨具有高熔点、高溅射阈值、高热导、低氚滞留等优点，是最有希望的面向等离子体材料 [9] - 铍是具有优异核性能和物理性能的稀有轻金属，可用于中子倍增剂和第一壁 [10] - 超导材料是磁体线圈的主要材料，包括Nb3Sn、NbTi等低温超导材料以及高温超导材料 [11] 全球核聚变装置运行状况 - 截至2025年6月24日，全球在运、在建和规划的聚变装置共168个 [44] - 按装置类型划分，托卡马克占比47%，仿星器占比17%，激光惯性装置占比8% [44] - 按国家划分，美国聚变装置总数49个居首（在运21个、在建7个、规划21个），其次为日本（26个）、中国（14个）、俄罗斯（14个） [44] 中国核聚变发展里程碑 - 中国于2006年正式加入ITER计划，承担了涵盖几乎所有关键部件制造的18个采购包 [51] - 2006年，世界首个全超导托卡马克装置EAST建成 [58] - 2020年，国内规模最大、参数能力最强的新一代“人造太阳”中国环流三号（HL-3）首次放电成功 [58] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）预计2027年建成 [58] 超导材料市场与产业 - 据IMARC Group测算，2024年全球超导材料市场规模为14亿美元，预计2033年将达到45亿美元，2025至2033年年均复合增长率为13.7% [107] - 按产品划分，低温超导材料在2024年市场份额中占比83% [107] - 全球仅有少数几家企业掌握低温超导线生产技术，主要分布在英国、德国、日本和中国 [108] - 西部超导是全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体全流程生产企业 [108] 相关公司业务进展 - 西部超导2024年实现营收46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润8.01亿元，同比增长6.44% [144] - 2025年第一季度，西部超导实现营收10.74亿元，同比增长35.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长53.85% [144] - 西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付，并开始为BEST聚变项目批量供货 [144] - 公司在高温超导领域侧重MgB2和Bi-2223的研发和产业化，已开始为世界首台10MJ/5MW高温超导储能装置提供MgB2线材 [144]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 科技与新能源巨头跨界入局核电，形成“央企主导、民资赋能、科技加持”的产业新格局，核电设备国产化率已达93.4% [2][3] - 政策持续为民间资本参与核电铺路，从2020年首个案例到2024年民资参股比例提升至10%，再到2026年浙江明确支持民企投向核电 [4] - AI算力需求爆发与“双碳”目标推进，驱动“算力+核能”布局深化，“风光核储一体化”模式将在沿海基地落地 [4] - 小型模块化反应堆（SMR）被视为解决AI能源需求的关键方案，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地 [5] 行业趋势与格局 - 民间资本入局核电政策持续放宽，阿里、吉利等科技巨头及宁德时代、特斯拉等新能源龙头纷纷跨界参与中国沿海核电项目 [3] - 科技企业多以入股方式布局浙江象山、温州三澳等沿海核电基地，核心目的是锁定稳定能源以支撑其算力需求 [3] - 新能源企业则聚焦配套环节，提供储能解决方案、核心装备制造等服务 [3] - 上海电气等企业助力核电设备国产化率达93.4% [3] - 未来更多企业有望入局，但需依托央企核心架构、聚焦自身优势，遵循核电产业高安全、长周期的发展规律 [4] 关键技术方向 - 小型模块化反应堆（SMR）是解决AI日益增长的能源需求的关键解决方案，获得科技巨头持续关注 [5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成 [5] 建议关注的公司及业务 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景 [6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位 [6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件 [6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游乏燃料后处理 [6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口 [6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等 [6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单 [6]

公司核聚变业务进展 - 公司基于在真空与核工业器件领域的经验，积极跟进国内核聚变项目，已成功为“EAST”、“HL系列”等装置配套关键部件 [1] - 公司正跟进“BEST”、“HL-3”及“Z箍缩混合堆”等国内重大聚变项目 [1] - 公司以为“ITER”装置供应偏滤器、第一壁等部件为基础，加强与国内院所及企业的合作 [1] 公司研发成果与行业认可 - 公司与核工业西南物理研究院合作的“聚变堆大型复杂部件高温下超高灵敏度检漏技术研究及应用”获2023年度四川省科学技术进步奖一等奖，相关成果已转化为国际与国家标准 [1] - 公司参与完成的“新一代中国环流器工程研制”获2024年度四川省科学技术奖一等奖 [1] - 这些奖项有助于公司提升行业知名度与竞争力，推动业务拓展 [1]

公司业务进展 - 公司基于在真空与核工业器件领域的经验，以为国际热核聚变实验堆“ITER”装置供应偏滤器、第一壁等部件为基础，积极跟进国内核聚变项目 [1] - 公司已成功为“EAST”、“HL系列”等装置配套关键部件 [1] - 公司正跟进“BEST”、“HL-3”及“Z箍缩混合堆”等国内重大聚变项目 [1] 研发与成果 - 公司与核工业西南物理研究院合作的“聚变堆大型复杂部件高温下超高灵敏度检漏技术研究及应用”获2023年度四川省科学技术进步奖一等奖，相关成果已转化为国际与国家标准 [1] - 公司参与完成的“新一代中国环流器工程研制”获2024年度四川省科学技术奖一等奖 [1] - 这些奖项有助于公司提升行业知名度与竞争力，推动业务拓展 [1]

可控核聚变技术突破与政策驱动 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据 [1] - 可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构，中美在核聚变领域竞逐加速 [1] - 我国“十五五”规划建议明确提出将核聚变作为新的经济增长点，国家发改委、国家能源局、工信部等均有表态支持核聚变发展 [1] 产业发展与资本投入前景 - 上海、四川、安徽、江西等地方层面均有政策支持及装置规划，有望形成核聚变产业集群 [1] - 资本开支加速提升，叠加政策强力驱动，可控核聚变发展望全面提速 [1] - 机构预测，未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1460亿元 [1] 相关产业链公司 - 国光电气是偏滤器、第一壁等核心部件供应商，国内唯一具备偏滤器整体研制能力，中标CFETR项目包层系统订单，真空室制造技术国产化率100% [1] - 四创电子子公司华耀电源作为国内少数掌握核聚变装置超导磁体电源模块国产化技术的企业之一，曾为EAST装置成功交付PSM高压电源系统 [2]

公司业务动态 - 公司作为聚变产业联盟会员单位，已深度参与BEST项目 [1] - 公司为BEST项目的真空室、屏蔽包层、偏滤器、第一壁等核心部件提供材料研发与产品配套 [1] 行业与项目参与 - 公司业务涉及核聚变产业，具体参与BEST项目 [1] - 公司在项目中负责核心部件的材料研发与产品配套，显示出在高端制造与新材料领域的技术布局 [1]

**安泰科技 20251211 电话会议纪要关键要点** 一、 纪要涉及的公司与行业 * 公司：安泰科技 [1] * 行业：新材料（特别是金属有色材料）、高端制造、半导体配套、可控核聚变、航空航天、医疗设备 [2][3][5][12][13][14][16][19][21] 二、 2025年经营业绩与策略 * 公司2025年营业收入保持平稳，接近年初目标 [4] * 为保住国内市场份额，公司采取了价格让步策略 [2][4][6] * 净利润和归母净利润同比增长，但扣非归母净利润因去年（2024年）有1.4亿元股权转让款影响而呈现下降 [4] * 实际扣非规模实现了稳定增长，平均增幅超过20% [2][4] * 公司对完成全年既定目标充满信心 [2][4] 三、 各产业板块表现 * 各产业整体呈现向上态势 [2][6] * **芯片加工设备业务**：表现超出预期 [5][16] * **南荣/南诏乌木业务**：三季度以来有所回升 [5][16]；应用历史悠久，国产化进程加快，但下游应用不会突然大面积增加，预计可能阶段性快速增长，长期维持高增速有挑战 [2][12] * **航空航天和半导体配套领域**：实现了利润、营收和合同三方面的增长 [5][16] * **医疗领域**：因海外市场结算延期略有影响，但整体影响正在减小 [16] * **核聚变业务**：2025年中标4个合同（两个EPC项目分别约4000万人民币和300多万人民币，一个Craft维修项目几百万人民币），已交付并确认收入，财务指标较2024年显著改善 [5][18]；10月中标的近7000万人民币BEST项目收入将在2026年确认 [5][18] 四、 出口业务与国际贸易摩擦应对 * 上半年出口业务受中美、中欧贸易摩擦及关税变化影响较大，下半年有所恢复 [2][6][7] * 应对措施：积极申报出口订单；为保国内市场份额适当降价；向下游客户传导成本压力，提高部分产品（如钨产品、高速钢）价格 [2][6][7] * 截至10月份，整体订单合同保持增长，但营收有所波动，仍在合理预期范围内 [2][6] * 出口许可证：10月底获得部分产品出口许可证，有效期较短（1至3个月），份额和分量不如行业头部企业 [8] * 出口业务占比：公司整体出口占比约为35%，其中对美欧市场出口约占20%，总体影响不显著 [2][9][10] 五、 产能与市场情况 * 公司产能为1万吨，实际产量接近6000吨，成品销售约5000吨 [2][8] * IGBT模块的应用将推动热沉材料市场快速增长，国产化替代逐步恢复原有增长曲线 [3][13][14] * 未来大型钨管加工设备需求将增加，公司将投入资源改进材料性能以满足高端制造领域需求 [15] 六、 未来发展规划与增长曲线 * 未来2-3年，公司预计营收和归母净利润增速将稳定在40%左右 [2][6] * 发展机遇：受益于新材料（特别是金属材料）的国产替代和产业升级 [2][6] * **第二增长曲线**：始终围绕金属有色材料主业展开，通过国家课题和自主立项进行技术积累，例如在粉末高速钢领域已取得显著进展，增速非常快 [2][11] * 公司有继续进行股权激励的计划，正在安排未来两年的相关工作 [5][22] 七、 可控核聚变领域展望 * 预计2026年会有新项目启动招标，2025年已有相当一部分投融资实现，相关项目可能在2026-2027年陆续启动招标 [5][19] * 从2025年开始，产业化、商业化进程逐步推进 [5][19] * 国内市场已具备较好的融资条件和政策支持，从导入阶段进入增长阶段 [5][21] * 公司除关注偏滤器项目外，也在关注DEB增值层等项目，可能要到2026年才有招标计划 [5][23] * **偏滤器技术难点**：核心材料钨的熔点高达3400多度，制造需经过上百道复杂工序（粉末冶金成型、精密加工、焊接扩散、真空钎焊、电子束焊接等），工艺要求严格，构成技术壁垒 [24] 八、 其他重要信息 * 公司预计2026年经营情况比2025年乐观一些，增速可能不会很大，持谨慎乐观态度，初步预计可能有10%左右或更好的增速 [17] * 四季度通常收入确认较少，但合同额可能增加，公司四季度重点工作是应收账款回款和现金流管理 [25]

可控核聚变产业链核心公司梳理 - 文章系统梳理了20家深度参与国内外可控核聚变项目的A股上市公司，覆盖从超导材料、核心部件、特种电缆到工程建设、系统集成的全产业链环节 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 核心观点认为，随着全球核聚变装置从科研实验加速迈向工程化建设，相关核心材料、部件及配套设备的需求将持续放量，上述公司凭借各自领域的技术垄断优势、项目经验及产能储备，将充分受益于产业爆发红利 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] 超导材料领域 - **西部超导**：是ITER计划低温超导线材国内唯一供应商，核心产品为铌钛和铌三锡超导线材，已为ITER项目稳定供货多年并深度参与国内CFETR磁体系统研发 [1][23] - **联创光电**：子公司联创超导是国内唯一能设计制造15-20T高磁场大口径高温超导磁体的企业，深度参与“星火一号”混合示范堆项目 [2][24] - **永鼎股份**：子公司东部超导实现第二代高温超导带材量产并已交付ITER项目，2024年超导业务收入增长80% [5][28] - **东方钽业**：控股子公司东方超导的超导铌材全球市占率高达70%，是核聚变磁体系统关键原料，2025年启动铌超导腔产能扩张项目，达产后年收入将新增3.2亿元 [19][43] 核心部件与材料领域 - **安泰科技**：是ITER项目包层模块、第一壁板等核心部件的关键材料供应商，其钨铜复合部件、抗辐照合金材料已通过ITER全流程认证 [3][25][26] - **国光电气**：是ITER项目偏滤器的独家供应商，市占率达60%，为“中国环流三号”交付60个国产化率100%的偏滤器模块，并拿下CFETR 18亿元总包合同 [4][27] - **厦门钨业**：是ITER装置钨铜偏滤器部件的全球唯一全流程认证供应商，在福建宁德建设年产500吨核聚变用钨材生产线 [6][29] - **广大特材**：其核聚变超导线圈铠甲用材料已累计交付24吨，在手订单达60吨，是全球少数具备该材料量产能力的企业 [8][31] - **东方钽业**：参股的西材院是国内唯一铍材全产业链企业，其增强热负荷第一壁铍瓦占据国内90%以上市场份额，已为ITER及CFETR项目稳定供货 [19][43] - **纽威股份**：是国内唯一同时持有国家核安全局核2/3级证书与ASME N&NPT核1/2/3级证书的企业，在核聚变核级阀门市场市占率超80%，已累计为ITER项目交付近7600万元阀门产品 [20][44] - **海陆重工**：为ITER项目提供D型双层真空室模块及冷却系统，单套价值1.2亿元，累计承接15套订单总金额达18亿元，其微通道换热技术使冷却效率提升40% [21][45] 特种电缆与电气配套领域 - **宝胜股份**：中标“中国环流三号”全部电缆订单，金额达5.2亿元，并主导制定核聚变用高温超导电缆国家标准 [7][30] - **久盛电气**：核电特种电缆市占率超40%，产品已应用于ITER项目 [11][34] - **汉缆股份**：研发的核聚变用高温超导电缆、耐辐射电缆已参与国内多个聚变实验堆的电缆配套项目 [16][40] - **弘讯科技**：子公司意大利EEI是ITER电源系统主要供应商之一，2024年相关业务收入占公司总营收约2% [9][31][32] - **王子新材**：子公司宁波新容是国内唯一通过ITER认证的特种电容供应商，其产品用于核聚变脉冲功率系统储能 [10][33] 结构件、工程与系统集成领域 - **合锻智能**：2024年与聚变新能（安徽）签署2亿元真空室合同，计划于2025年交付 [12][35][36] - **中洲特材**：研发的镍基合金、高温合金材料适配核聚变装置包层、管道、阀门等核心部件，已通过相关核级产品认证 [13][37] - **中国核建**：作为“国家队”核心成员，是核聚变工程建设领域的绝对龙头，深度参与核聚变装置的土建施工、设备安装、系统集成等核心环节 [14][38] - **中国核电**：母公司中核集团主导国内可控核聚变研究，公司作为核电运营龙头，为未来聚变电站的运营管理奠定基础，并积极向核聚变产业链延伸 [15][39] - **沃尔核材**：研发的交联聚乙烯绝缘材料、耐高温绝缘套管等产品适配核聚变装置绝缘需求，已通过核级产品认证 [17][41][42] - **海陆重工**：为中国环流三号提供真空室及冷却系统，订单金额3.5亿元，公司手握45亿元在手订单，2026年将投产规划年产10套核聚变堆用真空容器的项目 [21][45]

公司业绩与影响因素 - 公司2025年前三季度业绩大幅下滑[1] - 业绩下滑主要原因为：核工业设备受ITER项目设计技术更改，国内总体单位处于设计阶段暂未下发采购订单；微波器件产品因总体单位项目推进节点未达预期导致部分订单延迟下发；部分产品价格下降[1] - 公司董事、总经理李泞自2024年7月22日被实施留置，截至2025年12月5日业绩说明会时仍未解除留置[6] 核聚变业务进展 - 公司作为国内核聚变产业链龙头企业，正积极跟进ITER等项目相关订单的招标信息[1] - 随着行业发展，核聚变相关项目已逐步通过终评并进入招标采购阶段[3] - 公司跟进的核聚变项目包括：向ITER装置供应偏滤器、第一壁等部件；为EAST、HL系列等国内知名核聚变科学装置配套关键专用部件与设备；积极跟进BEST、HL-3、Z箍缩混合堆等国内重大核聚变项目[3] - 中国科学院合肥物质科学研究院于2024年11月12日发布四个核聚变招标项目，累计招标金额13.45亿元人民币[3] 商业航天领域布局 - 商业航天市场正进入大规模低轨星座加速部署阶段，微小卫星对高效空间推进系统需求上升[4] - 霍尔电推进器凭借高比冲、低燃料消耗和长寿命优势，已成为现代卫星推进系统主流选择[4] - 公司研制的霍尔电推进器核心部件（如钡钨空心阴极、六硼化镧空心阴极）已成功应用于空间站天和核心舱，多种型号也已进入卫星工程应用阶段[4] - 公司与国内多个电推进总体单位建立深度合作，积极跟踪商业航天小卫星领域订单，并已实现小批量销售[4] 募集资金投资项目变更 - 公司于2024年11月28日公告拟变更募集资金投资项目[6] - 拟终止“压力容器安全附件产业化建设项目”，并将部分剩余募集资金变更用于“特种真空件及空心阴极生产线建设项目”（原名为特种电真空器件生产线项目）[6] - 终止原因为：民用压力容器相关行业市场竞争加剧，下游客户需求增速阶段性放缓，产品价格明显下降，导致相关业务盈利空间显著收窄；经评估短期内行业状况未见明显好转[6]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，行业资本开支已进入上行周期，预计未来3~5年是核聚变项目投招标的高峰时期，国内主要核聚变项目预计总投入达到1465亿元[7] - 可控核聚变或成终极能源，有望重构全球能源体系，国内外资本开支提速将带动产业链订单放量[7] - 核聚变行业在资本开支、产业融资及科技创新等层面不断取得突破[1] 行业进展与技术研发 - **顶层规划**：11月24日，中国科学院燃烧等离子体国际科学计划在合肥正式启动，紧凑型聚变能实验装置BEST的研究计划同步面向全球发布，旨在强化我国超导托卡马克大科学团队优势并凝聚全球科学家力量[1][8] - **项目进展**：11月25日，国际热核聚变实验堆（ITER）项目完成第五个真空室扇段的吊装作业，若保持当前节奏，ITER有望在2027年如期完成全部九个扇段的安装[1][9] - **技术研发**：11月26日，美国初创企业Maritime Fusion计划开发船载聚变反应堆，成为全球首家研究将托卡马克装置安装在船上的公司，其首座示范电厂“Yinsen”预计成本约11亿美元，其中超导磁体占比40%[2][15] - **公司层面**：安泰科技中标7000万元BEST聚变装置偏滤器靶板及集成项目，并完成价值3000万元EAST新型上偏滤器靶板项目的验收交付，显示其在偏滤器环节的技术优势[2][16] 核聚变招标进展 - **新增招标**：11月下半月（11/16~11/28）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额2.58亿元，其中磁体电源储能系统（预算8100万元）和ITER级Nb3Sn超导线（预算7500万元）为金额超5000万的主要项目[7][18] - **新增中标**：11月下半月BEST偏滤器靶板及集成采购公布中标结果，01包（预算8166万元）由安泰科技中标，02包（预算5444万元）由淮南新能源研究中心和合肥聚能电物理高技术开发有限公司联合体中标[7][23] - **年度招标汇总**：2025年1月1日至11月28日，BEST项目招标数量达29个，招标预算金额达6.70亿元，远超EAST（0.20亿元）和CRAFT（0.77亿元）项目[25] - **招标加速趋势**：2025年11月单月招标金额已达22.33亿元，显著超过前三季度（Q1: 4.48亿元、Q2: 4.40亿元、Q3: 8.72亿元）的招标金额总和[30] 市场行情复盘 - **半月行情（11/16~11/28）**：涨幅前五分别为爱科赛博（18%）、斯瑞新材（15%）、永鼎股份（12%）、精达股份（3%）、四创电子（2%）；跌幅前五分别为中核科技（-10%）、联创光电（-9%）、中国核建（-7%）、许继电气（-6%）、新风光（-6%）[7][31] - **全年累计行情**：涨幅前五分别为永鼎股份（234%）、合锻智能（201%）、斯瑞新材（178%）、应流股份（167%）、中钨高新（144%）；年内下跌公司为中国核电（-16%）和许继电气（-5%）[7][33] 产业链投资建议 - **链主层面**：继续推荐联创光电、合锻智能，建议关注国光电气[3][34] - **磁体环节**：价值量占比高（在ITER项目中占比近30%，在高温超导项目ARC中达46%），建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份[3][43] - **堆内结构件及其他**：持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等[3][45] 重点公司分析 - **联创光电**：业务聚焦托卡马克装置磁体环节（价值量占比超40%），预计2030年市场规模达105亿元，24-30年复合增长率53.9%；同时布局激光武器市场（全球市场规模预计从2023年50亿美元增长至2030年240亿美元）[34][35][36] - **合锻智能**：高端成形机床龙头，卡位聚变堆核心部件，公司董事长同为聚变新能（安徽）董事长及聚变产业联合会理事长[34][40] - **四创电子**：中标BEST真空室项目（总金额2.09亿元），专注真空室、包层及偏滤器等核心部件制造[45] - **安泰科技**：国内首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的企业，产品已应用于EAST、CRAFT、CFETR和ITER项目[45]