核心公司治理变更 - 东方甄选(北京)科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任 [1] - 此次变更发生在2025年11月27日，涉及负责人变更及高级管理人员备案 [2] - 公司母公司东方优选(北京)科技有限公司的工商信息尚未发生变更，孙东旭仍为其法定代表人、执行董事、经理 [1] 股权结构与主要人员 - 东方甄选(北京)科技有限公司由东方优选(北京)科技有限公司100%全资控股，认缴出资额为1000万元人民币 [2] - 变更后，公司主要人员为俞敏洪（法定代表人、受益所有人/实际控制人、董事、经理）、孙东旭（职务未明确）及李薇（财务负责人）[2] - 历史主要人员及高管变更历程记录达43次 [2] 经营范围重大拓展 - 公司经营范围于2025年11月27日发生变更，新增了“餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务”等项目 [2][3] - 变更后的经营范围极其广泛，涵盖技术开发、农产品销售、日用品批发零售、医疗器械、广告、文化艺术交流、食品进出口、电信业务、电影放映等众多领域 [3] - 许可项目包括食品销售、酒类经营、出版物零售与批发、演出经纪、网络文化经营、互联网信息服务及基础电信业务等 [3] 人事变动背景 - 此前于11月6日，俞敏洪曾发文确认孙东旭从东方甄选离职，并称双方沟通良好，没有任何龃龉和隔阂 [4]

公司核心人事与经营范围变更 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任 [1] - 公司经营范围新增餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务等 [3] - 东方甄选科技母公司东方优选（北京）科技有限公司尚未发生变更，孙东旭仍为法定代表人、执行董事、经理 [1] - 此前俞敏洪发文确认孙东旭从东方甄选离职，并表示双方沟通良好 [4] 公司经营范围详情 - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、农产品批发零售、日用品销售、化妆品、文具、工艺品、乐器、体育器材、家用电器、通讯设备、珠宝首饰、广告设计、文化艺术交流、生鲜食品、宠物用品、医疗器械销售、软件开发、进出口业务等 [4] - 许可项目包括食品销售、酒类经营、出版物经营、演出经纪、网络文化经营、广播电视节目制作、电信业务及电影放映等 [4]

公司核心管理层变更 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、执行董事、经理，俞敏洪接任法定代表人、经理并担任董事 [1] - 公司高级管理人员备案同步变更，孙东旭退出，俞敏洪作为经理、董事新进 [2] - 公司母公司东方优选（北京）科技有限公司的法定代表人、执行董事、经理目前仍为孙东旭，尚未发生变更 [3] 公司业务范围拓展 - 公司经营范围新增餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务等业务 [1] - 此次经营范围变更是公司自2021年12月成立以来的第10次工商变更记录 [2] - 公司注册资本为1000万元人民币，由东方优选（北京）科技有限公司全资持股 [1][3] 公司近期财务与运营表现 - 东方甄选2025财年剔除与辉同行直播间营收后，持续经营业务营收同比减少30.9%，净溢利由2024财年的2.491亿元大幅降低至0.062亿元 [7] - 该财年公司GMV（商品交易总额）由上个财年的143亿元同比降低39.2%至87亿元，毛利从17亿元同比减少17%至14亿元 [8] - 新东方2026财年第一季度股东应占净利润同比下降1.9% [7] 公司战略与市场反应 - 俞敏洪曾表示东方甄选所在领域发展潜力无限，未来市场空间将比新东方大得多 [8] - 管理层变动消息后，港股东方甄选股价大涨，截至发稿涨超8%，报21.2港元/股，最新市值223亿港元 [6] - 董宇辉与孙东旭的离开被指动摇了公司的“流量基本盘”，且至今未形成有效替代 [8] 公司背景与公开信息 - 东方甄选（北京）科技有限公司成立于2021年12月7日，登记状态为存续，人员规模小于50人 [3] - 俞敏洪为东方甄选与新东方创始人，其近期因一封发布于南极的32周年内部信引发舆论关注 [8] - 俞敏洪公开确认孙东旭因个人原因离职，并强调双方沟通良好，没有隔阂 [3][5]

公司核心人事变动 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、执行董事、经理，俞敏洪接任法定代表人、经理并担任董事 [1] - 公司母公司东方优选（北京）科技有限公司的工商信息尚未变更，孙东旭仍担任法定代表人、执行董事、经理 [1] - 俞敏洪于2025年11月6日发文确认孙东旭从东方甄选离职，并强调双方沟通良好，没有龃龉和隔阂 [3][5] 公司股权与治理结构 - 东方甄选（北京）科技有限公司由东方优选（北京）科技有限公司100%全资持股 [3][6] - 公司注册资本为1000万元人民币 [2][6] - 公司企业类型为有限责任公司（法人独资），所属行业为科技推广和应用服务业 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2021年12月7日，经营状态为开业，注册地址位于北京市海淀区 [2][6] - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、食用农产品批发零售、日用品销售、广告设计、互联网销售、食品销售、酒类经营、出版物零售、演出经纪、电信业务等多个领域 [2] - 公司参保人数为7人 [2]

公司核心高管变更 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任 [1] - 高级管理人员备案显示，孙东旭从执行董事及经理职位退出，俞敏洪作为经理和董事新进 [2] - 法定代表人由孙东旭变更为俞敏洪 [2] 公司股权与控制结构 - 在东方甄选科技的母公司东方优选（北京）科技有限公司，孙东旭目前仍担任法定代表人、执行董事及经理 [3] - 在东方甄选科技，俞敏洪直接或间接持股99%，为公司实际控制人 [3] 事件背景与关联信息 - 此前于11月6日，俞敏洪发文确认孙东旭已从东方甄选离职，并称双方沟通良好，没有龃龉和隔阂 [3] - 此次工商变更日期为2025年11月27日 [2]

公司工商变更 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任[2] - 东方甄选科技的母公司东方优选（北京）科技有限公司目前尚未发生变更，孙东旭仍为法定代表人、执行董事、经理[2] - 东方甄选科技公司的经营范围新增了餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务等项目[2] 人事变动背景 - 此前于11月6日，俞敏洪发文确认孙东旭从东方甄选离职[2] - 俞敏洪表示双方之间保持着很好的沟通，没有任何龃龉和隔阂[2]

公司核心管理层变更 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任 [1] - 东方甄选的母公司东方优选（北京）科技有限公司尚未发生变更，孙东旭仍为法定代表人、执行董事、经理 [1] 公司股权与控制结构 - 俞敏洪为公司的实际控制人，通过直接或间接持股方式最终受益股份比例为99% [2] - 孙东旭在变更前担任关键决策人员、法定代表人/负责人、执行董事、经理 [2] - 李巍担任公司的财务负责人 [2] 管理层变动原因与官方说明 - 公司创始人俞敏洪于2025年11月6日发文确认孙东旭从东方甄选离职 [2] - 孙东旭因个人原因提出离职，俞敏洪曾鼓励其坚持但最终尊重其决定 [4] - 俞敏洪表示双方沟通良好，没有任何龃龉和隔阂 [2][4] - 俞敏洪肯定了孙东旭作为创始人对公司发展的贡献，称没有他的努力和奋斗就没有东方甄选的今天 [4]

公司核心人事变动 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更 孙东旭卸任法定代表人、执行董事、经理职务[1] - 俞敏洪接任法定代表人、经理并担任董事[1] - 俞敏洪于11月6日在社交平台发文 确认孙东旭因个人原因离职 双方沟通良好[1] 公司业务范围拓展 - 公司经营范围新增餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务等[1] - 公司成立于2021年12月 注册资本为1000万人民币[1] - 公司原有经营范围包括企业形象策划、会议及展览服务、食用农产品批发等[1] 公司股权结构 - 该公司由东方优选（北京）科技有限公司全资持股[1]

公司治理与人事变动 - 东方甄选（北京）科技有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、经理、执行董事职务，由俞敏洪接任 [1] - 东方甄选科技的母公司东方优选（北京）科技有限公司目前尚未发生变更，孙东旭仍担任法定代表人、执行董事、经理 [1] - 俞敏洪此前于11月6日发文确认孙东旭从东方甄选离职，并称双方沟通良好，没有龃龉和隔阂 [1] 业务范围拓展 - 东方甄选（北京）科技有限公司的经营范围新增了餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务等项目 [1]

核心观点 - 公司已进入平稳发展期，战略明晰，持续丰富产品条线并着力打造核心明星畅销产品，积极构建以自营产品为核心的产品矩阵 [1] - 公司持续深化线上线下多渠道战略，线上深耕抖音等多平台，线下借力新东方资源拓展触点 [2] - 鉴于直播表现优于预期及运营杠杆释放，机构上调公司FY26收入及利润预测，并上调目标价至24.0港元，维持跑赢行业评级 [2] 产品战略与自营业务 - 公司构建以自营品为核心的产品能力，品类已从生鲜食品扩展至营养保健、宠物食品、服饰家居等多个领域 [1] - 截至2025年5月31日，公司累计推出732款SPU的自营产品 [1] - 自营业务已成为公司增长的重要引擎，2025财年自营产品GMV占总GMV约43.8%，同比提升约3.8个百分点 [1] - 公司管理层目标在FY26，在不影响第三方GMV的前提下，将自营产品GMV占比提升至60%以上 [1] - 公司希望通过挖掘明星畅销产品，发挥其销量带动能力，夯实品牌效应 [1] 渠道布局与发展 - 线上渠道除深耕抖音主阵地外，已覆盖微信小程序、天猫、京东、拼多多、小红书等多个平台 [2] - 东方甄选APP作为战略核心载体，截至2025年5月31日，其GMV贡献占比已达15.7%，同比提升7.3个百分点 [2] - 东方甄选APP付费会员数增至26.4万人，同比增长33.1% [2] - 线下渠道正依托新东方集团的学习中心网络，尝试自动贩卖机、易拉宝展示等方式打开品牌知名度 [2] - 线下通过开设小卖部，试点销售即食食品和家庭常用品，逐步拓展线下触点 [2] 财务预测与估值 - 鉴于直播表现优于预期，上调FY26收入11.6%至50.3亿元 [2] - 鉴于收入上调及运营杠杆释放，上调FY26调整后归母净利润49.5%至3.39亿元 [2] - 引入FY27收入预测56.3亿元，调整后归母净利润4.07亿元 [2] - 将FY26 GMV预测由78.0亿元上调至98.5亿元 [2] - 上调目标价20%至24.0港元，估值基于2.3倍P/GMV及4.5倍FY26市销率 [2] - 公司目前交易于3.4倍FY26市销率，对应30%上行空间 [2]