东方甄选 - 东方甄选与京东物流合作推出“小时达”业务，首先覆盖北京市场，未来将扩大到更多城市[1] - 东方甄选在试水小时达业务后正式上线，抖音粉丝数达到12.4万，上架45件商品，单价在39元-139元左右[3] - 东方甄选的“小时达”业务通过主播团队参与配送，增加了用户体验和粉丝互动[6] - 东方甄选的小时达业务在初期销售表现一般，尚未展现出较大的增长空间[8] - 东方甄选在财报中透露将继续扩展自营产品数量、加大供应链建设投入[18] - 东方甄选可能是希望通过标杆MCN机构入场做小时达业务，带动其他人入局[19] 抖音小时达 - 抖音的即时零售业务分为平台模式和自营模式，抖音小时达属于平台模式[23] - 抖音小时达涵盖多个类目，商品来自永辉超市、叮咚买菜、小米之家等品牌[24] - 抖音小时达通过内容种草和粉丝号召力促进购买转化[28] - 抖音小时达在即时零售市场面临速度上的竞争压力，美团占据行业第一[29] - 抖音小时达需要在即时零售市场中找到自己的道路，流量和算法分发优势影响市场格局[32]

文章核心观点 - 东方甄选(01797)股价早盘反弹逾5%,截至发稿涨3.95%,报23.7港元,成交额1.46亿港元 [1] - 董宇辉的微博账号内容全部清空,引发舆论关注,有接近东方甄选人士称这是个人行为 [2] - 抖音1月直播达人带货榜上,与辉同行以单月8.89亿元的销售额,超过了小杨哥和东方甄选,跃居第一位 [2] - 申万宏源(香港)指出,东方甄选直播电商业务稳扎稳打,董宇辉直播频道开播,GMV破亿,粉丝数破千万规模,成绩斐然,或成为公司又一增长点 [3] 公司相关 - 东方甄选(01797)股价早盘反弹逾5%,截至发稿涨3.95%,报23.7港元,成交额1.46亿港元 [1] - 董宇辉的微博账号内容全部清空,引发舆论关注,有接近东方甄选人士称这是个人行为 [2] - 董宇辉直播频道开播,GMV破亿,粉丝数破千万规模,成绩斐然,或成为公司又一增长点 [3] 行业相关 - 抖音1月直播达人带货榜上,与辉同行以单月8.89亿元的销售额,超过了小杨哥和东方甄选,跃居第一位 [2] - 申万宏源(香港)指出,东方甄选直播电商业务稳扎稳打 [3]

文章核心观点 - 2023年主播翻车事件反映了直播行业存在的问题,包括虚假宣传、品牌形象受损等 [1][2] - 主播背后的选品团队和公司在产品审核、合规性把控等方面存在疏漏,是导致翻车的根源 [11][12][13] - 主播与消费者之间的关系失衡,主播高高在上的态度引发消费者不满,损害了双方的信任关系 [16][19][20] - 随着行业监管趋严,主播带货的"123买它"模式已经失效,需要主播和品牌方在调性上达成契合 [32][34][35] 文章分组总结 虚假宣传问题 - 直播间存在虚假宣传的情况,如"富含50亿益生菌"、"天然红没药醇 100%天然成分"等夸张宣传 [4][5][6] - 主播在带货时也使用了商家的虚假宣传内容,同样涉嫌违规 [6][7] - 背后的选品团队和公司在产品审核把关上存在疏漏,是导致虚假宣传的根源 [11] 主播与品牌关系失衡 - 顶流主播李佳琦在维护品牌时表现出傲慢态度,引发消费者不满,导致自己和品牌形象受损 [14][15][16] - 普通主播秦牛正威在直播带货时也因怼网友言论而翻车,反映了主播与消费者关系的失衡 [17][18] - 主播与消费者之间的"浅层亲密关系"容易出现裂痕,一旦主播表现出高高在上的态度就会破坏双方的信任 [19][20][22] 行业监管趋严 - 随着相关法律法规的完善,电商直播行业正面临全方位的监管,包括广告合规、产品质量等 [34][35] - 头部主播的"123买它"模式已经失效,需要主播和品牌方在调性上达成契合,否则只能是"两败俱伤" [32][33] - 行业正在从野蛮带货向合规经营转变,直播企业需要建立合理的选品流程,提升主播的合规意识 [35]

公司业务 - 公司主要业务为经营直播电商业务，向个人客户销售自营产品及提供委托代理服务，以及向中国境内大学生及其他在职人士提供线上教育服务[114][123] 财务数据 - 截至2023年11月30日止六个月，公司总营收为279.5亿人民币，较上年同期增长34.3%[109][123] - 公司毛利为109.4亿人民币，较上年同期增长11.4%[109][123] - 公司除税前溢利为37.8亿人民币，较上年同期减少49.9%[109][123] - 2023年11月30日止六个月的期内溢利为人民币249,191千元，较2022年11月30日止六个月的人民币585,293千元减少[49][123] 资产负债情况 - 公司的资产负债率分别为30.3%（2023年11月30日）、27.8%（2022年11月30日）和27.2%（2023年5月31日）[55][110] - 公司的资本开支主要用于购买物业及设备，分别为人民币1.8954亿元（2023年）和人民币475.5万元（2022年）[56][110] 股权结构 - 孙先生持有公司股份约1.48%[69] - 俞先生持有公司股份约2.38%[70] - 孙女士持有公司股份约0.00%[71] - 尹先生持有公司股份约0.46%[72] - 俞先生持有199,072,160股新东方股份，占新东方股权的12.0%[73] 公司治理 - 公司已採納三項股份計劃，即首次公開發售前計劃、2019年計劃及2023年計劃[78] - 公司已成立提名委員會及薪酬委員會[98] - 審核委員會已根據上市規則第3.21條及企業管治守則成立，由三名成員組成[96] 公司发展 - 公司宣佈建議出售教育業務，且出售事項已獲得獨立股東批准，但尚未完成[11] - 公司将继续扩大产品目录，加强与供应商和农业企业的关系，以匹配公司向观众传达中国文化、历史和福祉的目标[25] - 公司计划扩大品牌知名度，包括通过社区合作伙伴关系和当地线上宣传活动提升品牌影响力[26]

文章核心观点 - 东方甄选午后涨超6%，华安证券和中信建投分别对其业务发展和业绩表现进行分析 [1] 股价表现 - 东方甄选午后涨超6%，截至发稿涨5.57%，报24.65港元，成交额7974.62万港元 [1] 业务发展 - 东方甄选持续扩宽产品种类，自营产品数量为264个，FY24H1实现GMV 57亿元 [1] - 公司积极探索出海路线，2024年1月发布TikTok海外店铺运营等岗位，有望打开长期成长空间 [1] - 公司拟将旗下教育业务以15亿元人民币对价出售给控股股东新东方，出售完成后将成为纯粹的自营及直播电商运营商，在线线下融合教育由母公司专注运营 [1] 业绩表现 - 24财年上半年，公司加大自营品促销力度且董宇辉旗下的“与辉同行”抖音直播间从24年1月9日单独直播以来带货表现突出，有望支撑营收增长 [1] - 预计12月开始的自营品折扣力度加大或将拖累24财年第三季度利润率，“与辉同行”抖音直播间有望贡献业绩增量 [1] - 中长期看，围绕流量和产品双引擎发力，APP会员制有望深化自营品战略 [1]

直播电商行业头部主播负面新闻 - 直播电商行业头部主播频频遭遇负面新闻和争议[1],[2],[4] - 李佳琦因眉笔事件口碑受损，后续多次翻车引发舆论风暴[4],[5],[6] - 小杨哥因低俗内容和品控问题受到批评，但仍有强大的后台支持[6],[7] 东方甄选风波 - 董宇辉的功劳之争聚焦在东方甄选内部管理问题，引发舆论风波[9] - 东方甄选风波并未简单以罢免CEO孙旭东、扶升董宇辉而结束，问题复杂且深远[10] 直播电商行业困境和矛盾 - 直播带货行业存在多重困境，头部主播、平台、品牌之间的矛盾随时可能爆发[11] - 超级主播与背后机构的关系微妙，机构难以培养出第二个超级主播，利益分配关键[13] 直播电商行业现状和发展趋势 - 直播电商行业存在“去头化”伪命题，社会贫富差距具象化[16][17] - 超级主播的净收入数字惊人，小杨哥、辛巴等名列前茅[17][18] - 超级主播们准备走出国门，进军TikTok，海外扩张计划加速进行[18][19][20]

电影宣传 - 1月31日晚刘德华和宁浩做客董宇辉直播间宣传电影《红毯先生》，开播10分钟30万张电影票被抢光 [1] - 《红毯先生》于2月10日大年初一上映，讲述香港天王巨星为赢影帝拍农村题材影片引发荒诞闹剧，展现娱乐圈众生百态的故事 [1] 直播间话题 - 刘德华表示此前已知道董宇辉直播间，宁浩称自己爸妈喜欢董宇辉 [1] - 三人聊到短视频话题，刘德华称自己平时不用短视频，不让孩子多看娱乐性内容 [1] - 董宇辉谈到短视频带来信息茧房问题，如大数据投其所好 [1] 抄袭事件 - 1月31日白天“董宇辉新账号直播间被指大规模抄袭”登上热搜 [2] - 1月29日晚抖音230多万粉丝博主“杨藩讲艺术”发布视频，称与辉同行直播间大规模抄袭自己文案 [2] - 与辉同行主播董董称讲解艺术可能用老师作品，无意冒犯，有问题可沟通 [2] - 博主“杨藩讲艺术”要求对方承认抄袭、删除或声明文案原创作者来源 [2] - 董宇辉通过《红毯先生》剧情谈到互联网噪音问题，网友认为是间接回应抄袭事件 [3] 股份购买 - 1月31日晚间东方甄选和新东方在港交所发布公告，新东方及俞敏洪承诺以市价购买合共价值7亿港元东方甄选股份 [4] - 新东方承诺购买6.6亿港元，俞敏洪承诺购买4000万港元，购股行动6至12个月内逐步进行 [4] - 东方甄选董事会认为公司现金充足、现金流健康，无需进一步融资 [4] - 此项建议维持新东方控股地位，增加东方甄选股份流动性 [4] - 购买承诺反映新东方及俞敏洪对东方甄选价值有信心，认为当前股价被低估 [4] 股价表现 - 1月31日收盘东方甄选股价报23港元/股，上涨6.24%；今日开盘涨近7%，截至发稿涨4.35%，报24港元/股 [5] - 相比于去年1月65港元/股的高峰，东方甄选股价已跌去近2/3 [5]

财务数据 - 截至2023年11月30日止六个月，总營收为2,795,046人民幣千元，比截至2022年11月30日止六个月增长34.4%[3] - 除税前溢利为378,128人民幣千元，比上一年同期下降49.9%[3] - 每股盈利基本为0.25人民幣元，比上一年同期下降56.9%[3] - 期内经调整溢利为508,500人民幣千元，比上一年同期下降15.4%[3] - 经调整EBITDA为595,197人民幣千元，比上一年同期下降13.3%[3] 业务拓展 - 公司拓展自营产品及直播电商业务并成立了东方甄选，其已成为销售高品质、高性价比的农业及其他产品的知名在线平台[7] - 公司在淘宝、微信小程序及自有应用程序推出直播渠道，东方甄选品牌在行业中的地位日益突出，迅速在中国成为「品质、便捷及文化生活方式」的代名词[9] - 公司推出一系列高品质的新产品、新内容和新的直播活动，实现了稳健增长[16] 市场表现 - 抖音上已付订单数量为百万级别，截至2023年11月30日止六个月，抖音上已付订单数量为59.6百万，较2022年同期的70.2百万有所下降[10] - 公司计划出售教育业务，以便专注于自营和直播电商业务[25] - 公司将继续采取多平台策略，扩大产品组合，提升品牌知名度和影响力[26] 财务状况 - 公司的资产负债率分别为30.3%、27.8%和27.2%[58] - 截至2023年11月30日止六个月，公司的资本开支主要用于购买物业及设备，金额分别为人民币18,954千元和4,755千元[59] - 公司的现金及现金等价物为人民币13亿元，较2023年5月31日和2022年11月30日分别增加了64.3%和64.1%[56]

财务表现 - 2023财年总营收为45.098亿元，相比2022财年的8.985亿元大幅增长[22] - 2023财年毛利为19.547亿元，相比2022财年的4.134亿元显著增加[22] - 2023财年公司拥有人应占利润为9.712亿元，而2022财年为亏损5.339亿元[22] - 2023财年经调整溢利为10.893亿元，而2022财年为亏损3.637亿元[22] - 2023财年经调整EBITDA为12.074亿元，而2022财年为亏损3.222亿元[22] - 2023财年总资产为38.529亿元，相比2022财年的20.593亿元有所增加[24] - 2023财年总负债为10.491亿元，相比2022财年的4.183亿元有所增加[24] - 公司2023财年总营收达到人民币45亿元，同比增长401.9%[37] - 公司2023财年净利润为人民币971.3百万元，实现扭亏为盈[37] - 直播电商业务2023财年GMV达到人民币100亿元[41] - 2023财年持续经营业务溢利为人民币971,286千元，相比2022财年的亏损人民币70,994千元有显著改善[78] - 2023财年持续经营业务经调整溢利为人民币1,089,333千元，较2022财年的109,997千元大幅增长[78] - 2023财年持续经营业务经调整EBITDA为人民币1,207,454千元，较2022财年的55,567千元显著增加[79] - 2023年5月31日，公司现金及现金等价物为人民币12亿元，定期存款为人民币796.9百万元，按公平值计入损益的金融资产（流動）为人民币10亿元[81] - 2023财年末，公司资产负债率为27.2%，较2022财年末的20.3%有所上升[82] - 2023财年经营活动所得现金净额为人民币1,264,430千元，投资活动所用现金净额为人民币737,546千元，融资活动所得现金净额为人民币55,644千元[83] - 2023财年经营活动所得现金净额为人民币13亿元，主要源自自有品牌产品的快速发展导致贸易应付款项增加人民币311.7百万元[85] - 2023财年投资活动所用现金净额主要由於購買按公平值計入損益的金融資產人民幣24亿元及存放定期存款人民幣13亿元[86] - 2023财年融資活動所得現金淨額主要歸因於行使購股權後發行股份所得款項[87] - 2023财年公司持续经营业务所产生的薪酬开支总额（包括股份酬金开支）为人民币735.9百万元，较2022财年的453.2百万元同比增加62.4%[95] - 2023财年公司未派发末期股息[132] - 综合联属实体的总营收为人民币4,509,849千元，约占报告期间集团总营收的100%[143] - 2022财年综合联属实体的总营收为人民币898,535千元，约占2022财年集团总营收的100%[143] 业务发展 - 公司定位为专注于为客户甄选优质产品的直播平台，以及提供东方甄选自营农产品的优秀产品和技术公司[27] - 东方甄选已成为销售高品质、高性价比农业及其他产品的知名平台，通过统一供应链管理及多元化合作，为客户选择优质产品[28] - 公司通过与生产商及当地企业直接合作，推广原本缺少销售渠道的优质产品，提升供应链经营效率，加速乡村振兴[28] - 自營產品數量在2023財年超過120個，產品類別從食品飲料到標準化生活用品均有突破[40] - 公司整体自营品及直播团队人数达到1,103人，其中供应链和产品团队达到346人[38] - 自营产品及直播电商业务已成为公司长期的主要增长动力[44] - 公司将不断追求卓越产品与创新，持续投入和关注质检，以科学严格的质量管理标准，不断提升自营产品品质[45] - 公司搭建了自营产品的研发平台——营养研究院，提高长期自主研发能力，从产品开发到销售服务的全链条层层把控[47] - 公司将采取多渠道策略以直接覆盖更广泛的用户群体，不断提升品牌知名度和影响力[48] - 公司计划在未来推出会员卡，为顾客提供更加优惠的产品和更全面的会员服务[49] - 公司通过小程序客服、应用程序客服、社群、企业微信、短信等不同渠道触达客户，广泛了解用户意见和反馈[49] 教育业务 - 大學教育分部每名付費學生平均開支從人民币1,308元增加到1,544元[42] - 大學教育分部付費學生人次从54.6万增加到58.1万，增长6.4%[42] - 公司已终止学前及K-12业务，2022财年K-12教育付费学生人次为1,864千人次[34] - 公司加大了对文化素质教育内容的投入，特别是在公共图书馆中受欢迎的科技、绘本类内容[43] - 公司与中国数字图书馆建立了战略合作，利用虚拟现实技术在中小学校和公共图书馆建立智能阅读空间和智能教室[43] - 公司继续开发智慧学习系统，根据系统的个性化测试结果调整学习水平和跟进内容以追踪学生的学习进程[52] - 公司将继续专注于客户细分策略，并为不同客户群体提供全面的国际教育解决方案[53] 公司治理 - 公司董事会由七名成员组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[105] - 执行董事孙东旭，37岁，担任行政总裁，自2019年8月16日首次委任[106] - 执行董事尹强，49岁，担任首席财务官，自2018年5月23日首次委任[106] - 非执行董事俞敏洪，60岁，担任董事会主席，自2018年5月23日首次委任[106] - 非执行董事孙畅，55岁，自2018年2月7日首次委任[106] - 独立非执行董事董瑞豹，52岁，自2019年3月15日首次委任[106] - 独立非执行董事鄺偉信，57岁，自2019年3月15日首次委任[106] - 独立非执行董事林哲莹，58岁，自2020年1月20日首次委任[106] - 公司于2023财年末无可供分派储备[101] - 公司维持上市规则所规定百分比的公众持股量[104] - 公司五大客户占2023财年总营收约0.8%，最大客户占0.6%[122] - 公司五大供应商占2023财年总采购额约2.4%，最大供应商占0.9%[122] - 2023财年全球发售所得款项净额为17.83亿港元[124] - 2023财年销售及

财务数据 - 2023财年总营收为4,509,849人民币千元，较2022财年增长约650.5%[3] - 2023财年每股盈利为0.97人民币元，较2022财年基本每股盈利增长约1392.9%[3] - 2023财年经调整EBITDA为1,207,454人民币千元，较2022财年增长约2063.3%[5] - 2023财年持续经营及已终止经营业务的净总营收增长401.9%至人民币45亿元[13] - 2023财年持续经营业务的净利润为人民币971.3百万元，实现扭亏为盈[13] - 2023财年的GMV达到人民币100亿元，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为136.3百万单[17] - 2023财年持续经营业务的毛利为人民币20亿元，增幅达到400.1%[41] - 2023财年持续经营业务的净溢利为人民币971.3百万元，从2022财年的虧損人民币534.0百万元扭虧为盈[53] - 2023财年末资产负债率为27.2%，2022财年末为20.3%[59] - 经营活动所得现金净额为1,264,430千元，2022财年为(918,068)千元[60] 业务发展 - 公司定位为专注于为客户精心挑选优质产品的直播平台，以及提供愉快体验的文化传播公司[6] - 2023财年止六个月，抖音上关注人数为41.8百万，已付订单数量为136.3百万[10] - 公司的战略定位非常明确清晰，未来将持续致力于成为一家为客户甄选好物的直播购物平台[15] - 公司将在淘宝平台正式开启直播带货活动，制定适合的营销策略和活动，有效触达更多新消费者客群[25] - 公司将在未来推出会员卡，为顾客提供更加优惠的产品和更全面的会员服务，进一步满足用户需求[26] 教育业务 - 2023财年付费学生人次大学教育为581千人次，K-12教育为0[11] - 大学教育分部付费学生平均开支增加至人民币1,544元，增长18.3%[19] - 大学教育分部付费学生人次增长6.4%，达58.1万人[19] - 海外备考业务在營收、招生及盈利能力方面取得喜人成绩，超过历史最高水平[19] 公司管理 - 公司将通过前沿技术推动业务发展，提供有效的运营管理工具，提升内外部业务流程处理效率[27] - 董事会已根据上市规则第3.21条及企业管治守则成立审计委员会，主要职责为审阅及监督本集团的财务报告程序及内部控制系统[78] - 本公司及其任何附属公司概无购买、出售或赎回本公司于联交所上市的任何证券[81]