整体财务数据关键指标变化 - 2024年销售收入为107,783,807千元，较2023年的129,706,167千元下降17%[4] - 2024年毛利为2,437,908千元，较2023年的4,364,065千元下降44%[4] - 2024年经营亏损为3,433,880千元，较2023年的4,841,978千元有所收窄[4] - 2024年除税前亏损为727,035千元，而2023年为利润3,524,698千元[4] - 2024年年度亏损为494,047千元，而2023年为利润3,740,161千元[4] - 2024年基本每股收益为0.08元，较2023年的0.42元下降81%[4] - 2024年非流动资产为121,426,317千元，较2023年的117,338,133千元增长3%[6] - 2024年流动资产为111,086,049千元，较2023年的101,110,637千元增长10%[6] - 2024年流动负债为90,778,060千元，较2023年的77,194,220千元增长18%[7] - 2024年资产净值为121,830,607千元，较2023年的124,453,812千元下降2%[7] - 2024年折旧及摊销合并金额为8,814,641千元，2023年为7,294,359千元[25] - 2024年金融资产减值损失净额合并为1,032,182千元，2023年为455,902千元[25] - 2024年可报告分部资产合并为232,512,366千元，2023年为218,448,770千元[25] - 2024年出售于合营企业及联营企业的投资收益为3,862,860千元，2023年为1,517千元[29] - 2024年政府补助为2,351,448千元，2023年为1,358,072千元[29] - 2024年与金融资产有关的投资净收益为442,251千元，2023年为263,479千元[29] - 2024年借贷利息费用519882千元，2023年为431764千元；租赁负债利息费用2024年为88154千元，2023年为99840千元[32] - 2024年员工成本13343521千元，2023年为13723811千元[32] - 2024年无形资产摊销4531376千元，2023年为3854524千元[33] - 2024年即期税项714395千元，2023年为400245千元；递延税项拨回累计税项亏损及暂时性差异2024年为 - 947383千元，2023年为 - 615708千元[34] - 2024年除税前亏损727035千元，2023年利润为3524698千元[35] - 2024年基本每股收益根据归属利润8.23579亿元及加权平均股数10392326千股计算，2023年归属利润44.28845亿元，加权平均股数10429396千股[37] - 2024年稀释每股收益根据归属利润8.23579亿元及加权平均股数10392326千股计算，2023年归属利润44.28845亿元，加权平均股数10450694千股[38] - 2024年和2023年普通股的加权平均股数（稀释）分别为10,392,326千股和10,450,694千股[39] - 2024年和2023年在合营企业的投资分别为20,823,230千元人民币和27,521,810千元人民币，在联营企业的投资分别为9,462,999千元人民币和9,638,058千元人民币[39] - 2024年对上海日野发动机有限公司投资减值亏损163,965千元人民币[39] - 2024年和2023年享有合营企业利润的份额分别为2,770,167千元人民币和7,959,352千元人民币，享有联营企业利润的份额分别为228,101千元人民币和389,654千元人民币[40] - 2024年和2023年重大合营企业资产总额分别为137,999,515千元人民币和180,207,805千元人民币，负债总额分别为102,985,801千元人民币和129,932,937千元人民币[43] - 2024年和2023年重大合营企业收入总额分别为186,915,972千元人民币和256,095,007千元人民币，已收取的股利分别为10,295,262千元人民币和13,863,241千元人民币[43] - 2024年和2023年联营企业在合并财务报表中的账面总额分别为9,462,999千元人民币和9,638,058千元人民币[46] - 2024年和2023年已宣派并支付的中期股息分别为310,455千元人民币和524,277千元人民币，拟派末期股息分别为203,671千元人民币和1,048,690千元人民币[47] - 2024年和2023年批准并支付的上一财政年度末期股息分别为1,048,690千元人民币和1,888,107千元人民币[49] - 2024年应收账款4439007千元，较2023年的5845479千元有所下降；应收账款净额3352939千元，较2023年的5303953千元下降[50] - 2024年应付账款21429013千元，较2023年的20346567千元有所上升；应付票据14066761千元，较2023年的7237278千元大幅上升[53] - 2024年源自销售返利的退款负债为3507434千元，2023年为2648626千元[53] - 基于发票日期，2024年一年内应付账款及应付票据为34973535千元，2023年为27333598千元[53] - 2024年委托贷款于年底实际利率为3.85%，2023年为3.45%[51] - 2024年其他流动资产之亏损拨备为人民币614394000元，2023年为人民币609750000元[51] - 本报告期费用化研发支出14.39亿元，资本化研发支出57.15亿元，研发支出合计71.54亿元，占销售收入比例6.64%，研发人员7317人，占公司总人数比例19.10%，研发投入资本化比重79.89%[109] - 销售及分销成本较上年同期增加3.85亿元，管理费用增加1.77亿元，财务费用增加0.96亿元，利息收入减少1.90亿元[110] - 本报告期内研发投入约71.54亿元，较上年同期减少10.64亿元[111] - 报告期内，公司享有合营企业及联营企业利润的份额约29.98亿元，较上年同期减少53.51亿元[112] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润约8.24亿元，较上年同期减少约81.40%；基本每股收益约0.08元，较上年同期减少约80.95%[114] - 本报告期经营活动现金流量净流入82.99亿元，较上年增加36.95亿元；投资活动现金流量净流出162.03亿元，较上年增加108.70亿元；筹资活动现金流量净流入48.18亿元，较上年减少12.07亿元；2024年末现金和现金等价物约364.82亿元，较2023年末减少30.40亿元[115] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产－非流动较上期增加130.00%，存货减少6.17%，金融资产－流动增加152.72%，借款－非流动增加15.26%，借款－流动增加31.52%[117][118] - 2024年末流动比率约为1.22倍，速动比率约为1.05倍，较2023年末有所下降[119] - 2024年整车销量2003058辆，较上年减少20.04%；产量1916615辆，较上年减少24.21%[124] - 2024年境内乘用车累计销量1,874,972辆，较上年同期减少22.80%；境外累计销量127,063辆，较上年同期增长67.64%[126] - 广汽本田2024年报告期产量416,127辆，较上年同期减少36.10%；销量470,633辆，较上年同期减少26.52%；销售收入682.50亿元，较上年同期减少27.03%[132] - 广汽丰田2024年报告期产量736,008辆，较上年同期减少22.53%；销量738,000辆，较上年同期减少22.32%；销售收入1,095.45亿元，较上年同期减少28.34%[132] - 广汽传祺2024年报告期产量405,528辆，较上年同期增长0.31%；销量414,591辆，较上年同期增长1.99%；销售收入540.10亿元，较上年同期减少5.98%[132] - 广汽埃安2024年报告期产量356,749辆，较上年同期减少28.66%；销量374,884辆，较上年同期减少21.90%；销售收入374.21亿元，较上年同期减少29.70%[132] - 公司汇总口径销售收入约4016.5亿元，较上年同期下降约20.04%；集团销售收入约1077.84亿元，较上年同期减少约16.90%[91] - 归属于母公司股东的净利润约8.24亿元，较上年同期减少约81.40%；基本每股收益约0.08元，较上年同期减少约80.95%[91] - 2024年汽车销量200.31万辆，较上年同期下降20.04%；自主品牌销量78.95万辆，较上年同期下降10.95%[92] - 2024年汽车海外销量约12.7万辆，较上年同期增长约67.6%；自主品牌海外销量约10.6万辆，较上年同期增长92.3%[92] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2024年销售汽车及相关产品收入为95,569,307千元，2023年为118,607,920千元[20] - 2024年保养、运输及其他服务收入为5,864,451千元，2023年为5,535,507千元[20] - 2024年客户合约收入为101,433,758千元，2023年为124,143,427千元[20] - 2024年其他来源收入为6,350,049千元，2023年为5,562,740千元[20] - 2024年总收入为107,783,807千元，2023年为129,706,167千元[20] - 2024年汽车业务及相关贸易来自外部客户收入为102,713,296千元，2023年为126,512,493千元[24] - 2024年按收入确认时间，某一时点收入为95,569,307千元，某一时段内收入为12,214,500千元；2023年对应分别为118,607,920千元和11,098,247千元[26] - 2024年中国大陆来自外部客户收入为96,043,359千元，2023年为124,184,844千元[28] 财务报表编制基础及准则应用 - 财务报表以人民币千元列报，编制采用历史成本基准，相关金融资产按公允价值列账[11][13] - 公司应用香港会计师公会颁布的香港财务报告准则修订本，对业绩及财务状况无重大影响[15][16] 业务线划分及客户收入情况 - 公司按产品和服务业务线及地理分布管理业务，有汽车业务及相关贸易、其他两个可报告分部[21][23] - 截至2024年和2023年12月31日止年度按相关资料划分客户合约收入有具体拆分[22] - 截至2024年和2023年12月31日止年度无个别客户收入为公司总收入贡献10%以上[20] 汽车业务销量数据 - 2024年全年累计实现汽车销量超200万辆，广汽传祺全年销量约41.5万辆，其中MPV车型销量约18.4万辆；广汽埃安全年销量约37.5万辆[55] - 2024年汽车海外销量达12.7万辆，较上年同期增长67.6%；自主品牌汽车海外销量首次突破10万辆，较上年同期增长92.3%，已进入全球74个国家和地区[56] - 公司2024年汽车产销分别为191.66万辆和200.31万辆，新能源汽车产销分别为43.62万辆和45.47万辆，节能与新能源汽车销量比例提升至45.21% [83] - 自主品牌2024年实现产销分别76.23万辆和78.95万辆，占集团汽车销量比例提升至约39.41%，新能源汽车销量43.08万辆，占比约为55% [84] - 广汽传祺2024年实现产销分别40.55万辆和41.46万辆，MPV车型销量约18.4万辆，较上年同期增长约12%，P

报告公司投资评级 - 报告维持GAC集团(2238 HK)的买入评级,目标价从3.00港元上调至3.30港元 [3] 报告的核心观点 3Q24财报亮点 - 3Q24收入同比下降21.5%,主要受到外汇损失和政府补助减少的影响 [1] - 3Q24毛利率为3.6%,同比下降4.5个百分点 [5] - 3Q24净亏损14亿元人民币,主要由于外汇损失6.1亿元人民币和政府补助减少 [1] 2025年展望 - 阿尔法计划在2025年推出7款增程式电动车和4款纯电动车,广汽传祺计划推出3款新车型,包括与华为合作的B级轿车 [1] - 新车型的税前利润率预计将超过5%,高于目前的水平约12个百分点,有助于缩小阿尔法在2025-2026年的亏损 [1] - 广汽集团还计划通过降低销售及管理费用来缩小亏损 [1] 财务预测调整 - 我们下调2024-2026年的净利润预测,主要由于毛利率预期下降和合资公司股权收益下降 [1][6][7] - 我们采用和部和股权价值的和的方法对广汽集团进行估值,阿尔法品牌估值为每股2.30港元,合资公司股权估值为每股1.00港元 [8]

财务数据 - 营业收入同比下降21.73%[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降190.40%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降216.01%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降75.56%[12] - 基本每股收益同比下降189.35%[7] - 稀释每股收益同比下降189.04%[7] - 加权平均净资产收益率同比下降2.52个百分点[7] - 总资产较上年度末增加2.14%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降1.65%[4] - 非经常性损益金额为19.90亿元[5] 股东持股情况 - 公司前10名股东持股情况，其中第一大股东广州汽车工业集团有限公司持股53.16%[15] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中第一大股东广州汽车工业集团有限公司持有5,508,160,069股[16] - 部分大股东及前10名股东通过信用账户参与融资融券业务[17] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东中有部分参与转融通业务出借股份[18][19] 资产负债情况 - 2024年9月30日合并资产负债表主要财务数据[20] - 2024年9月30日非流动资产合计1,205.25亿元，较2023年12月31日增加3.24%[22] - 2024年9月30日流动负债合计823.52亿元，较2023年12月31日增加6.77%[23] - 2024年9月30日非流动负债合计186.47亿元，较2023年12月31日增加10.54%[24] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计1,138.08亿元，较2023年12月31日下降1.65%[25] 经营业绩 - 2024年1-9月营业总收入747.41亿元，同比下降23.87%[26] - 2024年1-9月营业总成本805.31亿元，同比下降20.58%[26] - 2024年1-9月投资收益36.44亿元，同比下降49.91%[26] - 2024年1-9月利润总额为-8.94亿元，同比下降123.27%[26] - 2024年1-9月所得税费用为-4.01亿元，同比下降25.21%[26] - 2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为-5.39亿元，同比下降112.41%[26] - 2024年前三季度公司净利润为-4.93亿元，同比下降[1] - 2024年前三季度公司归属于母公司股东的净利润为1.2亿元，同比下降[1] - 2024年前三季度公司其他综合收益的税后净额为-1.45亿元，同比下降[1] 现金流量 - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为9.83亿元，同比下降[2] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-93.08亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司籌資活动产生的现金流量净额为17.85亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为-63.23亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司期末现金及现金等价物余额为395.42亿元[3] - 2024年前三季度公司吸收投资收到的现金为1.83亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司取得借款收到的现金为342.94亿元，同比增加[3]

广汽集团| 匠于心 品千行 GACGROUP | «AFTED BY THE PRIVEN H股股票代碼：2238 A股股票代碼：601238 s finan GREE POWER 中期報告 mall 目錄 113 3 第一節 董事長致辭 第二節 第三節 公司簡介及業務概要 8 16 經營情況的討論與分析 35 第四節 重要事項 第五節 60 股份變動及股東情況 第六節 第七節 第八節 釋義 63 董事、監事、高級管理人員情況 66 簡明合併中期財務資料 廣州汽車集團股份有限公司 2024年中期報告 重要提示 一、本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證本報告內容的真 實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連 帶的法律責任。 二、本公司全體董事出席董事會會議。 三、本公司簡明合併中期財務資料未經審計。本公司審計委員會已審閱本公司截 至2024年6月30日止六個月的未經審計中期業績，並同意提交董事會審核批 准。 四、本公司負責人曾慶洪及總經理馮興亞、主管會計工作負責人王丹及會計機構負 責人（會計主管人員）鄭超聲明 ： 保證本報告中簡明中期合併財務報表的真 實、準確、完整。 ...

股息派发 - 董事会建议向全体股东派发中期股息为每10股人民币0.3元（含税）的现金红利[1] - 2024年宣派中期股利每股0.03元，合计约3.11745亿元；2023年每股0.05元，合计约5.24253亿元[31] - 半年度拟向全体股东每10股派发现金股息0.3元（含税），公司回购专用证券账户股份不参与分配[89] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年销售收入46,255,051千元，2023年为61,911,005千元[2] - 2024年上半年毛利2,152,452千元，2023年为1,974,744千元[2] - 2024年上半年期间利润1,215,861千元，2023年为2,625,317千元[2] - 2024年上半年期间其他综合收益，扣除税项为215,695千元，2023年为14,683千元[4] - 2024年上半年基本及稀释每股收益均为0.14元，2023年为0.28元[6] - 2024年6月30日总资产216,339,376千元，2023年12月31日为218,448,770千元[7] - 2024年6月30日总负债91,524,301千元，2023年12月31日为93,994,958千元[8] - 2024年6月30日净资产124,815,075千元，2023年12月31日为124,453,812千元[8] - 2024年6月30日期末总综合收益1,431,556千元，2023年为2,640,000千元[4] - 截至2024年6月30日止六个月，公司合并收入为46,255,051千元，期间利润为1,215,861千元[13] - 截至2023年6月30日止六个月，公司合并收入为61,911,005千元，期间利润为2,625,317千元[14] - 2024年上半年公司经营亏损为758,966千元，2023年上半年经营亏损为3,036,021千元[13][14] - 2024年上半年公司利息收入为242,271千元，财务费用为323,806千元[13] - 2023年上半年公司利息收入为305,625千元，财务费用为200,535千元[14] - 2024年上半年折旧及摊销费用4359232千元，2023年为3631604千元；存货减值费用2024年为28709千元，2023年为64266千元[19] - 2024年上半年员工成本6391349千元，2023年为6156325千元；政府补助2024年为 - 1051657千元，2023年为 - 246758千元[19] - 2024年上半年利息费用及其他为323806千元，2023年为200535千元[20] - 2024年上半年销售收入91827280千元，销售成本 - 74083358千元，税后利润3726035千元；2023年分别为128399989千元、 - 108726419千元、9573017千元[27] - 2024年上半年当期所得税384231千元，递延税项 - 429668千元；2023年分别为171046千元、 - 426795千元[28] - 2024年上半年基本每股收益0.14元，2023年为0.28元[29] - 2024年上半年归属公司所有者利润为15.16347亿元，2023年为29.66171亿元[31] - 2024年稀释每股收益为0.14元，2023年为0.28元[31] - 2024年6月30日应收账款净额为37.53057亿元，2023年12月31日为53.03953亿元[33] - 公司汇总口径销售收入约1811.42亿元，较上年同期减少约22.42%[64] - 公司合并口径销售收入约462.55亿元，较上年同期减少约25.29%[64][65][66] - 公司归属上市公司股东净利润约15.16亿元，较上年同期减少约48.88%[64][72] - 公司销售成本约441.03亿元，较上年同期减少约26.42%；毛利总额约21.52亿元，毛利率较上年同期增加1.46%[67] - 公司经营活动现金流量净额为净流入18.48亿元，较上年同期增加净流入23.76亿元[69] - 公司投资活动现金流量净额为净流出103.50亿元，较上年同期增加净流出71.15亿元[69] - 公司筹资活动现金流量净额为净流出37.29亿元，较上年同期减少净流入约78.72亿元[70] - 公司享有合营企业及联营企业利润份额约20.11亿元，较上年同期减少约32.89亿元[71] - 主营业务总收入462.55亿元，较上年减少25.29%，总成本441.03亿元，较上年减少26.42%，毛利率4.65%，较上年增加45.84%[73][74][76] - 分行业中，整车制造业销售收入305.79亿元，较上年减少33.51%；零部件制造业销售收入19.17亿元，较上年减少12.27%；商贸服务销售收入113.53亿元，较上年减少5.34%；金融及其他销售收入24.06亿元，较上年增加37.96%[73] - 分地区中，中国大陆销售收入407.01亿元，较上年减少31.89%；境外地区销售收入55.54亿元，较上年增加157.61%[75] - 预付款项及其他长期应收款期末余额166.59亿元，占总资产7.70%，较上年期末减少4.15%[77] - 存货期末余额178.87亿元，占总资产8.27%，较上年期末增加6.98%[77] - 借款－流动期末余额222.04亿元，占总资产10.26%，较上年期末增加25.22%[77] - 应付账款及其他应付款－流动期末余额484.36亿元，占总资产22.39%，较上年期末减少13.11%[77] - 借款－非流动期末余额111.18亿元，占总资产5.14%，较上年期末增加7.07%[77] - 2024年6月30日，集团流动比率约1.37倍，速动比率约1.13倍，较2023年12月31日有所提升[79] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年汽车业务及相关贸易分部收入为43,950,178千元，其他分部收入为2,622,121千元[13] - 2023年上半年汽车业务及相关贸易分部收入为60,327,675千元，其他分部收入为1,915,156千元[14] - 2024年上半年公司实现汽车销量超86万辆，自主品牌汽车销量占比提升至约36.5%[34] - 2024年上半年公司汽车海外销量约6.8万辆，较上年同期增加约190%，自主品牌海外销量约5.4万辆，较上年同期增加约144%[34] - 2024年上半年公司汽车产量85.95万辆，同比下降28.19%；销量86.30万辆，同比下降25.79%[55] - 2024年上半年公司新能源汽车产量18.39万辆，同比下降25.35%；销量16.41万辆，同比下降30.61%[55] - 报告期内公司节能与新能源汽车销量比例提升至40.63%，其中节能汽车比例约为21.62%，新能源汽车比例约为19.01%[55] - 广汽传祺上半年产销量分别为19.36万辆和18.89万辆，同比分别增长6.51%和0.44%，MPV、PHEV、GS3影速车型销量均有增长[56] - 广汽埃安上半年产销量分别为14.03万辆和12.63万辆，同比分别下降35.26%和39.65%[57] - 广汽丰田上半年产销量分别为33.97万辆和33.60万辆，同比分别下降26.36%和25.80%，节能与新能源车销量15.5万辆，同比增长12.6%，占比提升至46.1%[58] - 广汽本田上半年产销量分别下降42.02%和28.28%，计划至2027年推出6款纯电车型[58] - 2024年上半年集团汽车海外销量约6.8万辆，同比增长约190%，自主品牌海外销量约5.4万辆，同比增长约144%[60] - 马来西亚CKD工厂标准产能为3.44万辆/年，最大产能超5万辆/年；泰国工厂初期产能规划为5万辆/年[60] - 广汽本田、丰田、传祺、埃安受行业形势影响，产销和营收有不同变化，如本田产销分别下降42.02%和28.28%，营收下降约28.35%[83] 研发与技术进展 - 2024年上半年公司研发投入约32.51亿元，新增专利申请1656件，其中发明专利847件[35] - 截至2024年6月底，公司累计专利申请已超19000件，其中发明专利申请超8000件[35] - 公司全固态动力电池预计2026年装车搭载于昊铂车型，智能驾驶L2++城市NDA功能已在昊铂车型搭载[35] - 公司全固态电池能量密度可达400Wh/Kg以上，预计2026年装车搭载于昊铂车型[61] - 公司单缸机指示热效率超52.5%，多缸机有效热效率超46%[61] - 公司获批开展L3自动驾驶上路通行试点，无图纯视觉智能驾驶解决方案预计2026年量产[61] - 立昇科技南沙研发制造基地实现智能座舱域控等多个产品量产交付[62] 公司业务布局与架构 - 集团乘用车产品包括18个系列轿车、26个系列SUV及6个系列MPV[40] - 报告期内新增多款全新、换代、改款车型[40] - 截至报告期末，集团汽车总产能为306.5万辆/年[41] - 截至报告期末，公司连同合营联营企业拥有乘用车4S店2,666家[41] - 海外销售网点323个，销售及服务业务覆盖68个国家及地区[41] - 截至报告期末，集团摩托车总产能为125万辆/年[42] - 集团构建纵向一体化的新能源产业链[45] - 集团设立广汽国际负责自主品牌海外市场运营及销售服务[46] - 公司主要通过子公司和合营公司开展金融投资、保险等相关业务[47] - 公司拥有涵盖研发、整车等七大板块的完整产业链和优化的产业布局[48] - 公司在制造、工艺等方面具有国际领先品质、创新和成本优势[49] - 公司形成“广汽生产方式”，具备集成创新优势和高效协同运营体制机制[51] - 公司在新能源领域有领先纯电平台和多项电池技术，智能网联领域有相关系统和架构[52] - 公司入选全国首批开展自动驾驶上路通行试点的车企名单，智能驾驶功能已在昊铂车型搭载[52] 公司未来计划 - 下半年力争新增超100个海外网点[36] - 计划今年内实现城区NDA全国开城[36] - 下半年公司将推进6款产品海外版本开发与量产导入，力争新增超100个海外网点，全年新增超200个[87] 公司股权与上市信息 - 2024年2月29日，公司回购并注销3,330,156股限制性A股；报告期激励对象行权新增13,560股A股[93] - 2024年6月28日，公司回购1,930,000股A股，成交金额14,998,342元；回购4,310,000股H股，成交金额12,018,460港元，H股于8月15日注销[95] - 公司及广汽埃安共持有时代广汽49%股权[96] - 优湃能源及广汽埃安分别持有广汽能源55%、45%股权[97] - 公司持有广丰发动机30%股权[97] - 公司及广汽部件合计持有立昇科技45%股权[99] - 集团间接持有如祺出行12.84%股权[100] - 公司持有上海日野30%股权[100] - 公司直接及间接合计持有众诚保险53.55%股权[101] - A股每股面值人民币1.00元，于上交所上市，股票编号601238[96] - H股每股面值人民币1.00元，在联交所上市，股份编号2238[99] - 如祺出行股份在联交所上市，股份编号9680[100] 公司风险与安全事项 - 公司现有整车合资企业均为日系品牌，以燃油车为主的日系品牌市场份额近年总体呈下降趋势[86] - 公司自主品牌出口绝对量及出口占比与行业平均水平有较大差距，海外销量以整车出口为主，产品结构单一，本地化生产未规模化[86] - 公司营销思维未跟上新媒体时代潮流，数字化营销变革不深入，各品牌渠道以传统经销模式为主，“直连、直服、直营”落实不到位[87] - 报告期内公司及各投资企业未发生较大及以上生产安全事故，安全生产形势平稳有序[88] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项，报告期后无影响公司及其附属公司的重大事件发生[91][92] 合营企业情况 - 截至2024年6月30日，合营企业投资21151444千元，联营企业投资8865028千元；2023年12月31日，合营企业投资27521810千元，联营企业投资9638058千元[21] - 2024年上半年享有合营企业利润份额1818579千元，享有联营企业利润份额192346千元；2023年分别为4929981千元和370518千元[22] - 2024年上半年合营企业投资期初27521810千元，期末2115144

报告公司投资评级 - 报告维持GAC集团(2238 HK)的买入评级,目标价为5.50港元 [5] 报告的核心观点 - GAC集团2024年一季度业绩基本符合预期,公司维持2024财年净利润54.06亿元的预测 [2] - 爱驰汽车的销量和盈利能力预计将低于管理层目标,但公司认为爱驰今年需要注重品牌提升和海外拓展,而非单纯追求盈利 [2] - 传祺PHEV车型的销量增长可能被投资者忽视,其毛利率也可能更加稳健 [2] 公司业绩分析 - 2024年一季度,GAC集团收入和毛利率分别高于预期2%和0.7个百分点,但销售费用高于预期,导致净利润低于预期1.66亿元 [2] - 爱驰2024年一季度亏损约1亿元,高于预期 [2] - 传祺2024年一季度尽管面临价格战,但仍保持盈利,其PHEV车型毛利率可能比预期更加稳健 [2] - 合资公司收益2024年有望保持稳定,不会再承担重组负担 [2] 估值与风险 - 公司维持2024-2026年的盈利预测,并采用和部分拆分爱驰的和合资公司的和部分估值方法,给予目标价5.50港元 [10] - 主要风险包括爱驰销量和利润率低于预期,以及行业估值下降 [2]

财务表现 - 本报告期營業收入为213.46亿元人民币，同比下降19.12%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为12.20亿元人民币，同比下降20.65%[5] - 經營活動產生的現金流量淨額为-61.39亿元人民币，同比下降731.46%[5] - 基本每股收益为0.12元，同比下降20.00%[5] - 加权平均净资产收益率为1.05%[5] - 營業總成本为230.60亿元，其中營業成本为198.22亿元，管理费用为10.24亿元[23] - 營業利潤为9.61亿元，较去年同期的11.45亿元有所下降[24] - 淨利潤为10.92亿元，按經營持續性分類，持續經營淨利潤为10.92亿元[25] - 綜合收益總額为11.69亿元，其中歸屬母公司所有者的綜合收益總額为12.91亿元[25] - 基本每股收益为0.12元，稀釋每股收益也为0.12元[25] 资产情况 - 流動資產合計为91,895,282,055元，其中貨幣資金为39,509,454,127元，佔比43.03%；存貨为17,503,387,685元，佔比19.02%；其他流動資產为16,440,674,174元，佔比17.88%[20] - 非流動資產合計为120,565,979,480元，其中長期股權投資为39,062,638,379元，佔比32.39%；無形資產为19,521,101,639元，佔比16.19%；固定資產为22,216,799,574元，佔比18.42%[21] - 非流动负债中，长期借款从2023年底的890.27亿增加到2024年3月底的1003.81亿[22] 股权结构 - 廣州汽車工業集團有限公司持有本公司A股5,206,932,069股，約佔本公司A股股本的70.48%；同時，通過港股通及其香港全資子公司廣汽集團（香港）有限公司持有本公司H股301,228,000股，約佔本公司H股股本的9.72%；故其持有本公司A、H股合計共為5,508,160,069股，約佔本公司總股本的52.52%[17] - 廣州匯垠天粵股權投資基金管理有限公司通過信用賬戶持有133,944,448股本公司股份，洪澤君通過信用賬戶持有37,600,000股本公司股份[15] - 廣州產業投資控股集團有限公司持有139,942,653股本公司股份且尚未歸還，占比1.33%；中國工商銀行股份有限公司－華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數證券投資基金持有16,129,471股本公司股份且尚未歸還，占比0.15%[18] 现金流量 - 經營活動产生的现金流量净额减少731.46%，主要是随着收入下降，现金减少，以及支付供应商货款增加所致[12] - 經營活動產生的現金流量淨額为-61.39亿元，公司在營運方面出现了现金流出的情况[26] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为5,287,396,978，较2023年第一季度的7,838,883,713有所下降[27] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为10,670,470,033，较2023年第一季度的8,941,442,805有所增加[28] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-8,381,442,470，较2023年第一季度的-4,510,746,271有所下降[28]

广汽集团业绩亮点 - 2023年广汽集团汽车产销量均超过10万辆，自主品牌销量近10万辆，创历史新高[15] - 广汽集团销售收入约人民币500亿，连续多年入围财富世界500强排名，创历史最好成绩[16] - 广汽集团全年研发投入约人民币31.95亿，推进技术创新[17] - 广汽集团累计专利申请超过95.5万件，其中发明专利申请超过22万件[18] - 广汽集团在新能源汽车领域取得新突破，有望于2026年量产搭载新能源电池技术的车辆[18] 广汽集团产业布局 - 公司加快推进完善产业布局，全方位打造供应链、产业链生态[21] - 公司重组设立优湃能源，整合基础锂电池原材料生产、电池生产、储能及充换电服务等一体化新产业[22] - 公司持续扩张补能网络，打造能源科技新生态，推动能源产业链落地项目[23] 广汽集团改革与发展 - 公司深化改革，激发发展新动能，加快推动混合所有制改革，实施员工股权激励计划[24] - 公司调整方案，推进南方试验场混改引战，如祺出行完成融资并向联交所递交主板上市申请[25] - 公司将加快推动万亿广汽发展蓝图落地，夯实研发、整车、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等大板块发力[36] 广汽集团产品与产能 - 公司主要产品包括燃油车和节能新能源车型[49] - 公司汽车总产能为306.5万辆/年[49] - 公司摩托车主要产品包括跨骑式、弯梁式和踏板式摩托车[51] - 公司摩托车总产能为125万辆/年[51] 广汽集团业务拓展 - 公司通过子公司和合资公司生产汽车零部件[52] - 公司商贸和出行业务涵盖汽车销售、物流和国际贸易[53] - 公司能源及生态业务包括构建锂电池生产、储能服务和电池回收等[55] - 公司国际化业务包括海外市场运营、产品规划和渠道运营[55] - 公司通过子公司和合资公司开展金融投资、保险和融资租赁等业务[57] 广汽集团新能源汽车领域 - 公司在新能源汽车领域具有领先的自主研发能力和技术优势[66] - 公司成功推出多款新能源汽车产品，并在合资企业中引入[67] - 公司新能源汽车市场份额持续增长，月度及全年产销量连续创新高[76] - 公司在2023年推出了新能源汽车产品，包括GT、SSR和HT三款车型，具有高续航里程、高性能和智能驾驶辅助系统[90] 广汽集团财务表现 - 公司在2023年度报告期内实现销售收入约为5023.03亿元人民币，同比增长2.39%[117] - 公司在2023年度报告期内实现净利润约为44.29亿元人民币，同比增长44.48%[119] - 公司在2023年度报告期内实现基本每股收益约为元，同比减少[120] - 公司在2023年度报告期内实现汽车累计销量为250.50万辆，同比增长2.92%[120] - 公司在2023年度报告期内实现保费收入为33.4亿元人民币，同比增长17.9%[120]

业绩总结 - GAC集团预计2024年净利润将同比增长22%，达到54亿元人民币[1] - 2023年公司的净利润为442.9亿元，同比增长21.8%[4] - 2024年预计公司的净利润将达到539.4亿元，较上年增长21.8%[4] 用户数据 - 预计特朗普奇的插电混动车销量将在2024年同比增长三倍，占据特朗普奇销量的20%以上[1] 未来展望 - 预计2024-2025年净利润将分别下调15%和20%，维持买入评级，将目标股价从6.00港元调整至5.50港元[2] - 预计2024-2025年营收和净利润将有所增长，但毛利率和净利润率可能略有下降[3] 新产品和新技术研发 - 预计GAC丰田的销量将在2024年同比下降13%，但GAC三菱的亏损不再拖累GAC的股权收益[2] 市场扩张和并购 - 使用SOTP估值法，预计Aion的价值为3.30港元，联营企业和联营公司的价值为2.20港元，综合估值为5.50港元[3] 其他新策略 - 公司的净债务与股东权益比率为-0.1，表明公司财务状况良好[5] - 公司的市盈率(P/E)在2022年为3.8，2023年为6.9，2024年预计为5.7[5]

业绩总结 - 广汽集团2023年归母净利润同比下降44.5%，低于市场预期和公司预期[1] - 全年收入增长17.6%，主要受广汽传祺和广汽埃安销量增长影响[1] - 广汽集团2023年的收入同比增长了17.6%[3] - 广汽集团2023年的净利润同比下降了52.7%[3] - 公司预测2024年收入将达到153.7亿人民币，同比增长18.5%[1] 未来展望 - 自主品牌“电比油低”，预计“两田”利润持续面临压力[1] - 合资利润承压，公司下调2024/25年盈利预测21.5%/23.9%[1] - 2024年目标价下调至3.34港元，对应7.4倍预测市盈率[1] - 公司预测2024年收入将达到153.7亿人民币，同比增长18.5%[1] - 广汽集团2024年预计收入将达到153,701百万元人民币，2025年和2026年有望进一步增长[5] 新产品和新技术研发 - 2024年预计毛利为10,432百万元人民币，2025年和2026年有望保持增长趋势[5] 市场扩张和并购 - 交银国际对广汽集团的目标价为3.34港元，评级为中性[4] - 交银国际汽车行业覆盖公司中，广汽集团的潜在涨幅为4.0%[4]