食品标签数字化变革内容 - 数字标签采用二维码等信息化手段展示食品标签信息 解决标签字小、内容杂、难以辨识等问题 [2] - 通过页面缩放、语音识读、视频讲解等功能实现标签信息"可听、可播、可放大" [2] - 数字标签使消费者可通过移动设备了解食品信息 解决"找不到、看不清、读不懂"问题 [2] 消费者利益点 - 无版面限制可展示更多信息 包括配料来源、生产工艺细节、产地溯源、食用方法建议等 [3] - 简化生产者地址标示 使标签更聚焦关键信息 同时降低企业生产成本 [4] - 要求内容清晰醒目易读 禁止干扰阅读元素 倡导"多码合一"实现信息展示、追溯、结算多功能 [5] 食品企业转型要求 - 企业需建立数字标签管理系统和安全保障机制 包括实施版本管理确保全生命周期可追溯 [6][7] - 需建立详细操作日志 记录操作时间、操作者身份、操作类型等内容 保存期限不少于保质期满后6个月 [7] - 采取加密技术、访问控制等措施保障数据存储传输安全 防止数据泄露和篡改 [8] 行业推广现状 - 2025年作为"食品数字标签推广年" 在全国各省市及相关食品行业开展应用推广 [8] - 蒙牛、鲁花、百事、飞鹤、三元、康师傅、星巴克、双汇、光明等企业积极响应 [8] - 已有超千款食品应用数字标签 涵盖乳制品、粮油、焙烤食品、肉制品、饮料等大宗类别 [8]

公司回购概况 - 2025年9月5日共33家港股公司进行股票回购 包括腾讯控股 富智康集团 蒙牛乳业等企业[1] - 腾讯控股单日回购金额最高达5.51亿元 回购数量91.30万股[1][2] - 中国宏桥单日回购数量最多达127.60万股 回购金额3157.10万元[2] 单日回购金额排名 - 腾讯控股回购5.51亿元[2] - 中国宏桥回购3157.10万元[2] - 美的集团回购2582.98万元[2] - 恒生银行回购2387.78万元[2] - 百胜中国两次回购合计3049.98万元[2] 年度累计回购比例 - 中旭未来年累计回购数量占总股本比例最高达7.090%[2] - 卡罗特年累计回购占比4.250%[2] - 酷派集团年累计回购占比2.416%[2] - 枫叶教育年累计回购占比2.040%[2] - 百胜中国年累计回购占比1.720%[2] 行业分布特征 - 涵盖科技互联网 金融 制造业 教育 医疗 消费等多个行业板块[1] - 科技企业包括腾讯控股 酷派集团 网龙等公司[1][2] - 消费企业包括蒙牛乳业 百胜中国等公司[1][2] - 制造业企业包括美的集团 中国宏桥 津上机床等公司[2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润2.31亿元，加权平均基金份额本期利润0.0826元 [2] - 上半年基金净值增长率为10.82% [2] - 近三个月复权单位净值增长率14.38%，同类排名542/880；近半年19.92%，排名312/880；近一年43.07%，排名360/880；近三年17.40%，排名226/873 [6] - 近三年夏普比率0.0855，同类排名372/875 [26] - 近三年最大回撤33.73%，同类排名459/869；单季度最大回撤29.54%出现在2022年一季度 [28] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模26.56亿元 [2][33] - 近三年平均股票仓位87.53%，高于同类均值80.43%；历史最高仓位93.84%（2019年上半年末），最低75.25%（2019年一季度末） [31] - 上半年末十大重仓股包括龙源电力、中国移动、中石化炼化工程、中化化肥、北控水务集团、蒙牛乳业、新华文轩、中石化冠德、大唐新能源、四川成渝高速公路 [42] - 上半年末换手率124.58%，持续低于同类均值 [40] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率（TTM）9.63倍，显著低于同类均值15.75倍 [11] - 加权市净率（LF）0.31倍，大幅低于同类均值2.52倍 [11] - 加权市销率（TTM）0.28倍，明显低于同类均值2.16倍 [11] - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）-0.02%，净利润同比增长率（TTM）0.06%，年化净资产收益率0.03% [19] 港股市场环境分析 - 高股息指数跑输宽基指数，因AI、生物医药等强势板块在高股息板块敞口较小，且部分传统股息板块估值吸引力下降出现滞涨 [2] - 高股息指数内部分化显著，表现排序为银行、多品类零售、电信、公用事业 [2] - 港股增量资金在一季度快速流入后放缓，而IPO和配售融资金额在一季度后加速 [2] - 若市场因资金流入放缓叠加融资加速陷入焦灼，滞涨的高股息板块可能出现超额机会 [3] - 公用事业等滞涨板块估值较低，处于资本开支下行周期，自由现金流改善，存在提升股东回报可能性 [3] 基金持有人结构 - 截至2025年6月30日基金持有人3.88万户，总持有份额34.06亿份 [37] - 管理人员工持有3771.39万份（占比1.11%），机构投资者占比70.43%，个人投资者占比29.57% [37]

一周新品 - 百加得朗姆酒与可口可乐在澳大利亚合作推出两种即饮口味 Bacardí Rum and Coca-Cola 和 Bacardí Spiced Rum and Coca-Cola 以330毫升罐装形式销售 酒精度4.8% [3] - 蒙牛新养道推出针对新初老群体的功能牛奶系列新品 包含优骨 优益 优膳三款产品 采用零乳糖基底 每盒含3.6g原生蛋白与120mg高钙 [5] - 贵州醇推出两款浓香型白酒新品纯粹6和纯粹12 分别卡位300元和500元价格带 酒精度均为40.9度 [5] - T Hasegawa USA推出天然柑橘风味产品Hasecitrus 首批推出八种液体形态风味 包括柠檬 青柠 橙子 血橙 脐橙 柠檬青柠 白葡萄柚和粉红葡萄柚 [5] - 青岛啤酒推出花开茉白白啤 原麦汁浓度9% 500ml/罐 在京东平台首发 [5] - 果子熟了推出0咖啡因0糖大麦茶新品 含量900ml 焙炒大麦添加量≥10g/L [6][7] - 茉莉奶白与上海美术电影制片厂跨界合作 以动画《人参果》为灵感推出人参果黄杏冰茶与白兰金萱两款联名产品 [9] - 蜜雪冰城上新柠檬奶咖啡和雪王柠檬奶两款开学季饮品 售价分别为8元/杯和7元/杯 [9] - 甘源推出mmi米饼系列 包含蓝莓桑葚味 草莓白桃味果味米饼和黑松露火腿味 芥末鳕鱼味五黑米饼四种口味 [9] - 金晔与永辉超市联合定制推出益生元陈皮山楂条新品 添加益生元有助改善肠道健康 [10] 新消费行业事件 - H&M正式进入巴西市场 在圣保罗伊瓜特米购物中心开设首家门店并同步推出电商平台 计划提升本地化生产 [11] - 蜜雪集团旗下幸运咖在马来西亚正式开业海外门店 标志着全球化开启 下一步将深耕东南亚市场 [11] - 洛杉矶高尔夫生活方式品牌Malbon Golf与TKG Lifestyle达成战略合作正式进军中国市场 计划推出中国限定系列 [11] - 朗廷酒店集团旗下毅风Ying'nFlo华中首店登陆武汉汉口金融中心 定位轻旅行 社交 商务 [11] - 海底捞首家社区店玖耀里在北京地铁昌平线沙河站附近开业 推出早餐售卖包括手工包子 酥脆东北麻花 豆浆等 [12][13] - 伊利集团与海南航空达成战略合作 伊利乳制品将登上海南航空航班 双方将开展联合营销活动 [13] - 盒马旗下平价社区超市盒马NB正式更名为超盒算NB 自有品牌商品销售占比接近60% 门店数已接近300家 [13] - 华润啤酒执行董事赵春武由总裁调任为董事会主席 自9月3日起生效 在新总裁人选确定前暂时兼任总裁职务 [13] - 西班牙里奥哈葡萄酒产区批准低度葡萄酒生产计划 允许生产酒精含量最低为10%的红葡萄酒 [14] - 雀巢宣布傅乐宏被解职 菲利普·纳夫拉蒂尔将接任CEO 公司表示不会改变战略方向 [14] 一周投融资新动向 - 高端护发品牌Olaplex收购生物科技公司Purvala Biosciences 收购金额未披露 [14][15] - 珀莱雅筹划发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市 旨在加快国际化战略和海外业务发展 [15] - 优篮子Ulanz i母公司唯迹科技完成对JOBY收购 JOBY主要从事GorillaPod柔性三脚架 照片 相机 手机配件以及照明产品生产等业务 [15] - 印度DTC母婴用品品牌R for Rabbit完成2700万美元B轮融资 由Filter Capital领投 3one4 Capital联合领投 [16] - a2牛奶公司完成收购位于新西兰Pokeno的一体化奶粉制造工厂 该工厂原本属于蒙牛旗下子公司雅士利 [16] - 彩妆品牌花知晓完成B轮融资 由中国美妆龙头企业珀莱雅独家投资 融资将用于品牌全球化扩张 供应链整合与内容创新 [16][18] - 生物科技美容公司Debut获得2000万美元投资 约合人民币1.43亿元 资金将用于扩展人工智能成分发现平台 [18] - 英国运动品牌Castore完成对百年机车服品牌Belstaff的全资收购 交易采取无债务 无现金方式完成 具体财务条款未披露 [18] - Pontos Group收购电动汽车生产制造商Valmet Automotive 该公司专注于电动汽车和汽车锂离子电池组的生产 [18] - 百事公司以5.85亿美元 约合人民币42亿元 增持功能饮料燃力士母公司Celsius Holdings股份 增持后持股比例将增至11% [19] 一周食品新动向 - 双汇推出卡滋咔咔猪皮脆片 有番茄浓汤和香辣牛油火锅两种口味 采用慢烤工艺代替油炸 与薯片相比脂肪含量减少76% 每100克含有26.4克胶原蛋白 蛋白质含量NRV%是薯片的6.5倍 [20] - 康师傅冰红茶推出鸭屎香柠檬茶新品 选用广东潮汕鸭屎香凤凰单丛 经三道焙火 搭配NFC香水柠檬原汁 [21] - 旺旺旗下品牌Want Power推出新品莓呵护 富含蔓越莓果粉 韩国ESTROBAL红石榴浓缩粉 脱水针叶樱桃粉 胶原蛋白肽及鲤鱼弹性蛋白肽五种核心成分 [21] - 农夫山泉推出水源瓶系列新品 包含浙江千岛湖 吉林长白山等十五个水源地的水 [21] - 可可满分推出无花果亚麻籽植物饮料 0糖 0脂 0卡 仅添加水 无花果 亚麻籽 黑枸杞和黑豆 [21] - 麒麟饮料推出焙茶拿铁新品 通过两段式烘焙和长时间烘焙工艺 拥有烤茶般香气且奶味浓郁 [21] - 统一推出辣翻天榴莲火鸡面新品 延续传统爆辣口感 差异化添加榴莲风味 [22] - 朝日唯品上新焦糖烧生牛乳布丁 生牛乳含量≥87% 顶部可撒卡美罗焦糖烧风味酥粒 [24] - 让茶推出桃C柠檬茶新品 选用高山乌龙茶 采用100%真茶萃取 添加白桃汁和柠檬汁 0糖0脂0能量且每瓶含100mg维生素C [24] - 广东萨莉亚部分门店上线15元下午茶套餐 每天下午14:00-17:00供应 共有4种套餐可供选择 每款套餐包含一个主食和无限续杯饮品 [24] 美妆与时尚 - 上美股份2025年上半年总收入达41.08亿元 创历史新高 同比增长17.3% 归母净利润为5.56亿元 同比增长34.7% 正筹备推出新彩妆品牌单彩 [25] - 梵克雅宝呈献Perlée系列臻作 以玫瑰金或白K金铸造手镯与戒指 圆珠勾勒缤纷宝石 [25][26] - 美国奢华珠宝品牌Tiffany宣布高层人事调整 Christopher Kilaniotis晋升为全球战略业务发展高级副总裁 Matthieu Garnier出任北美区总裁兼首席执行官 [26] - 韩国科丝美诗COSMAX与高丽大学产学合作团签署战略协议 共同推进气候定制型化妆品研发 [26] - RIMOWA为Hybrid系列推出全新季节限定色天空蓝 首次应用于Hybrid系列Trunk Plus托运箱 [26] - 日本运动品牌Mizuno美津侬旗下时尚支线Mizuno Sport style在深圳万象天地开出内地首店 [27] - 范冰冰创立品牌Fanbeaut y宣布入驻马来西亚屈臣氏百家门店 首批进驻吉隆坡TRX广场和双威金字塔广场 [27] - 无锡恒隆广场迎8家新店亮相 包含6家首店 零售方面带来迪桑特和可隆江苏首家KRAFT店 餐饮首店有山石榴 Gong Food工夫 RT白松露意大利餐厅 此外还有DIOR男女装精品店 AUM全新形象空间开业 [28][30] - 美国快时尚品牌Forever 21母公司Authentic Brands Group宣布以全新姿态重返中国市场 入驻小红书 [30] - 北欧丹麦品牌ECCO推出全新户外系列鞋履BIOM 2.2 TRAIL及BIOM C-TRAIL系列 [30]

公司回购情况 - 公司于2025年9月5日耗资213.72万港元回购37.8万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.63港元至5.68港元 [1]

公司股份回购 - 蒙牛乳业于2025年9月5日斥资602.8万港元回购股份40万股 [1] - 每股回购价格区间为14.93港元至15.14港元 [1]

股份数据 - 2025年9月4日开始和9月5日结束时，已发行股份（不含库存）和总数均为3,903,768,513股，库存股份为0[3] - 2025年8月28 - 9月5日有多笔购回股份拟注销但未注销，各日数目、占比及每股购回价不同[4] - 公司可根据购回授权购回股份总数为391,204,051股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为9,478,000股[12] - 根据购回授权购回股份数目占2025年6月12日已发行股份（不含库存）数目百分比为0.242%[12] 购回情况 - 2025年9月5日公司购回400,000股普通股，付出价格总额为6,028,000港元[12] - 2025年9月5日每股最高购回价为15.14港元，最低购回价为14.93港元[12] - 购回股份（拟注销）数目为400,000股[12] 其他 - 公司证券代号为02319，于香港联交所上市[12] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年10月5日[12] - 购回授权决议通过日期为2025年6月12日[12] - 呈交者为公司秘书郭伟昌[14]

国家"学生饮用奶计划"实施成效 - 计划实施25周年 覆盖31个省份超10万所学校 惠及学生3134万名 [1] - 日均供应量从2001年50万份增长至2024年2672万份 增幅超过50倍 [1] - 饮奶干预措施促进学生骨骼发育 缓解营养不均衡导致的消瘦问题 [1] 蒙牛集团参与计划的质量管控体系 - 严格遵守《国家"学生饮用奶计划"推广管理办法》 实施高标准严管理 [1] - 奶源来自中国奶业协会认证的专属奶源基地 [2] - 生产流程包含9道工序39个工艺核心步骤105项指标监控8天保温实验 [2] - 全程执行HACCP等国际认证管理体系 覆盖牧场工厂仓库流通学校各环节 [2] 蒙牛学生奶入校管理规范 - 采用"校外五模块 校内七步骤"规范操作模式指导仓储运输到分发全过程 [2] - 首创"示范校"项目 实行"先培训再入校"制度 严格把控入校环节 [2] - 构建从原料到成品的安全屏障 确保每包印有"学字标"产品的品质安全 [2]

行业整体表现 - 21家主要乳业上市公司中仅6家营收实现正增长 其余15家营收下滑 [1] - 11家乳企上半年净利保持增长 7家企业出现亏损 [1] - 头部企业业绩分化加速 伊利股份营收逆势增长3.37%至619.33亿元创历史新高 蒙牛和光明乳业营收分别下降7.2%和1.9% [1][1] 企业梯队分化 - 区域乳企继续承压 皇氏集团 燕塘乳业等上半年营收净利双降 [1] - 优然牧业 现代牧业 西部牧业等上游乳企出现亏损 [1] - 新乳业表现突出实现营收净利双增长 中国圣牧和澳优乳业同样实现营收净利双增长 [2] 业务板块表现 - 液态奶业务普遍承压 伊利液体乳业务收入同比下降2.06% 蒙牛液态奶业务同比下降11.22% [3] - 奶粉业务出现回暖迹象 伊利奶粉及奶制品业务收入同比增长14.26% 蒙牛奶粉业务收入同比增长2.46% 澳优乳业净利润增长24% [3] - 中国飞鹤和贝因美等奶粉企业业绩承压 [3] 发展战略调整 - 乳企加强成本控制和效率提升 蒙牛经营利润率提升1.5个百分点至8.5% [5] - 通过产品创新和差异化竞争寻找增长点 奶酪 低温奶 冰淇淋等品类增长显著 [5] - 区域乳企凭借本地化优势实现差异化发展 新乳业归母净利大增33.76% 阳光乳业净利润同比增长8.27% [5] 未来发展趋势 - 朝高端化 功能化 细分化方向发展 婴幼儿配方奶粉 奶酪 特色乳制品等高附加值产品预计保持增长 [5] - 国际化布局成为头部乳企重要战略 [5] - 跨界融合成为新趋势 "药食同源"产品 乳深加工产品推动向"提供健康生活解决方案"转型 [5] - 区域市场分化仍将持续 全国性乳企与区域性乳企形成互补共生行业生态 [5]

行业整体表现 - 21家主要乳业上市公司中仅6家营收实现正增长 其余15家营收下滑 [4] - 11家乳企上半年净利保持增长 7家企业出现亏损 [4] - 行业在弱需求背景下呈现冰火两重天发展态势 头部企业业绩分化加速 区域乳企继续承压 [1] 头部企业表现 - 伊利股份营收逆势增长3.37%至619.33亿元创历史新高 [1][5] - 蒙牛乳业营收415.67亿元同比下降7.2% 净利20.46亿元同比下降16.37% [5] - 光明乳业营收124.72亿元同比下降1.9% 净利2.17亿元同比下降22.53% [5] - 营收排名前三乳企中仅伊利实现增长 蒙牛与光明营收分别下降7.2%和1.9% [5] 区域乳企表现 - 皇氏集团营收9.05亿元同比下降13.07% 净亏损0.06亿元同比下降549.66% [5] - 燕塘乳业营收7.65亿元同比下降10.26% 净利0.35亿元同比下降37.91% [5] - 新乳业表现突出 营收55.26亿元增长3.01% 净利3.97亿元增长33.76% [5][6] - 区域乳企凭借本地化优势和特色产品实现差异化发展 [6] 上游乳企表现 - 优然牧业营收102.84亿元增长2.07% 净亏损2.97亿元 [5] - 现代牧业营收60.73亿元下降5.88% 净亏损9.13亿元同比下降300.04% [5] - 西部牧业营收3.96亿元下降12.45% 净亏损0.44亿元下降26.48% [5] - 上游乳企均出现亏损 主要因严峻市场环境和奶价下行冲击 [8] 业务板块分析 - 液态奶业务普遍承压 伊利液体乳业务收入同比下降2.06% 蒙牛液态奶业务同比下降11.22% [8] - 奶粉业务出现回暖 伊利奶粉及奶制品业务收入同比增长14.26% 婴幼儿奶粉市场份额达18.1% [10] - 蒙奶粉业务收入16.76亿元增长2.46% 澳优乳业净利润增长24% 羊奶粉业务海外市场增长65.7% [10] - 奶酪等新品类增长显著 伊利奶酪业务面向B端客户营收增长超20% 蒙冰淇淋与奶酪业务均实现双位数增长 [13] 发展趋势 - 行业从规模扩张向质量效益转变 更加注重产品创新和品质提升 [2] - 乳企加强成本控制和效率提升 蒙牛经营利润率提升1.5个百分点至8.5% [13] - 加速国际化布局 伊利产品销往全球60多个国家 海外业务表现亮眼 [15] - 向高端化、功能化、细分化方向发展 高附加值产品预计继续保持增长态势 [15] - 跨界融合成为新趋势 推动乳业从卖产品向提供健康生活解决方案转型 [15]