公司股份奖励计划动态 - 公司于2025年11月5日采纳了2025年股份奖励计划 [1] - 计划受托人于同日从市场购买了公司23.9万股H股 [1] - 所购股份将为合资格参与者以信托形式持有 [1]

股份购买 - 2025年11月5日计划受托人购买239,000股H股[4] - 今日购买H股占已发行H股总数约0.0455%[4] - 今日购买H股占已发行股份总数约0.0261%[4] 交易数据 - 今日购买H股每股平均对价约72.2666港元[4] - 今日购买H股总对价约17,271,717.4港元[4] 股份结余与决策 - 受托人所持有H股结余为239,000股[4] - 董事会及或授权人士酌情决定授予及购买H股数目[5]

股份数量 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份525,541,187股，较上月底增20,700,000股[1] - 截至2025年10月底，境内未上市股份法定/注册股份389,559,466股，较上月底无变化[1] 股本总额 - 截至2025年10月底，法定/注册股本总额为人民币915,100,653元[1] 股份发行 - 2025年10月17日，公司配售H股20,700,000股，每股75.58港元[6] - 完成配發后，已发行股份总数为915,100,653股[7]

行业投资评级 - 电子行业评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - AI数据中心（AIDC）供电新方案（如800V HVDC、SST）方向明确，其发展有望为碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）功率器件打开新的成长空间[2][3][9] - 区别于部分投资者认为SiC/GaN行业成长空间有限的看法，报告认为AI算力设施的需求将驱动SiC/GaN市场持续增长，预计到2030年，应用于800V HVDC数据中心供电系统的SiC/GaN市场规模可达27亿美元[9][11][78] 行业趋势与驱动力 - 从通用计算到智能计算，AIDC的单机柜功率需求显著提升，从传统的5-8kW增至20-50kW甚至100kW以上，英伟达Kyber代单机柜功率预计在2027年将达到1MW以上，高压、高效成为重要趋势[19][20] - 传统交流配电方案因多级转换导致效率低、系统复杂，已难以满足高功耗需求，更高效、紧凑、智能的供电架构成为迫切需求[9][21][24] - 英伟达推动的800V HVDC架构采用“交流一次转换、直流全程传输”思路，预计2027年全面落地，该架构可支持单柜功率突破1MW，相比415V交流电可使相同线径导线传输功率提升157%，并能显著节省电费，一座30MW的智算中心每年可节省电费超1220万元[26][28][32][33] - 固态变压器（SST）通过电力电子技术实现能量传递，与传统变压器相比具有效率更高、电力品质更好、模块化程度高、体积重量小等优点，台达SST方案效率达98.3%，功率密度达476kW/m²，英伟达将其作为远期主流技术方案[9][37][38][45][47][53] 技术应用与市场机会 - 宽禁带半导体SiC和GaN材料在耐压性、耐热性、开关频率等方面性能优于传统硅基材料，能提高电源功率密度，减小变压器体积，例如GaN器件可将LLC谐振变换器开关频率提升至300kHz，使主变压器体积缩小约14%[56][57][59] - 未来HVDC供电架构中的SST、DC-DC电源等环节对SiC/GaN有较强确定性需求，SST需要大量6500V至650V的碳化硅器件，DC-DC电源将采用650V和1200V的氮化镓器件，英伟达已与纳微半导体、英诺赛科、英飞凌等多家SiC/GaN厂商合作[9][65] - 当前SiC/GaN渗透率仍低，2024年碳化硅在全球功率半导体中渗透率为4.9%，2023年氮化镓渗透率为0.5%，AI算力设施需求有望成为新的增长引擎，助力其加速渗透[68][69][71] 产业链相关标的 - 报告列出了受益于HVDC、SST等供电新方案发展的产业链相关公司，涵盖SiC/GaN功率器件、衬底材料、晶圆代工、被动器件及设备等多个环节[3][14][81] - 具体标的包括：GaN行业龙头英诺赛科；碳化硅衬底领军者天岳先进；布局SiC/GaN功率器件的华润微、新洁能、斯达半导；布局SiC功率器件代工的芯联集成-U；功率被动器件公司法拉电子、江海股份；宽禁带半导体设备商中微公司等[3][14][81] - 此外，服务器电源厂商如为英伟达800V HVDC架构提供电源系统组件的比亚迪电子、布局高功率服务器电源业务的领益智造等也有望受益于市场空间打开[3][14][81]

货币政策动向 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00% [1] - 此为自2024年9月以来第五次降息 也是继9月17日后再次降息25个基点 [1] - 全球货币政策转向宽松 投资者风险偏好提升 [2] 港股市场反应 - 美联储降息对港股形成直接利好 降息周期推进 [2] - 10月30日港股市场高开 [1] - 港股通科技ETF（513860）年内涨幅达50.90% [2] 特定ETF及成分股表现 - 港股通科技ETF（513860）盘中跌1.45% 成交额超4500万元 溢折率0.36% [1] - 成分股英诺赛科涨超8% 鸿腾精密、信义光能、腾讯控股、吉利汽车跟涨 [1] - 成分股中兴通讯跌超11% [1] 行业与板块前景 - 中长期维度港股流动性充裕 南向资金持续流入 [2] - AI叙事在阿里云业绩高增及互联网企业自研芯片下得到强化 [2] - 具有强产业逻辑板块值得持续关注 [2] 机构观点 - 多家头部外资机构看好新兴市场投资机遇 [2] - 富达国际预计中国有更多消费刺激措施落地提振需求 “反内卷”政策有望改善工业利润率 更加坚定看好中国资产 [2] - 中信建投表示美联储如期降息对港股形成直接利好 [2]

会议信息 - 英诺赛科2025年第二次临时股东会11月18日下午四时在苏州吴江举行[2] - 会议将审议审计机构薪酬调整及工商变更注册资本等议案[2] 投票规则 - 每股缴足股份投一票，联名股东按名册首位投票[5] 代表委任 - 代表委任表格须11月17日下午四前送达卓佳证券登记有限公司[5] - 交回表格后仍可出席会议并投票，日期时间指香港时间[5]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于11月18日下午4时召开[3] - 审议审计机构薪酬调整、工商变更注册资本及章程备案议案[4] 投票及登记 - 决议案投票结果登载于港交所及公司网站[6] - 11月13 - 18日暂停办理H股过户登记[6] - 未登记H股持有人11月12日下午4时30分前办理登记[6]

会议安排 - 临时股东会将于2025年11月18日下午4时在江苏苏州吴江召开[3][29] - 代表委任表格需不迟于2025年11月17日下午4时交回[4][21][34] - 2025年11月13日至11月18日暂停办理H股过户登记，记录日期为11月18日[20][34] - 未登记H股持有人过户文件需在2025年11月12日下午4时30分前送达指定登记处[20][34] 财务相关 - 2025年度审计机构酬金调整为不超税前334万人民币[14] 股本变更 - 公司已发行股本变更为880,816,653股，注册资本变更为人民币880,816,653元[15] - 《公司章程》注册资情况修订为88,081.6653万元人民币[15] - 2025年7月28日首次H股配售实际发行H股1358.4万股，已发行股本变为89440.0653万股，境内未上市股份占比约43.56%，H股占比约56.44%[17] - 2025年10月17日第二次H股配售实际发行H股2070万股，已发行股本变为91510.0653万股，境内未上市股份占比约42.57%，H股占比约57.43%[19] - 公司拟申请工商变更公司注册资本及对《公司章程》进行工商备案[19] 其他授权 - 2024年年度股东会同意授权董事会处置不超2024年度股东会后已发行股份20%的股份[15] - 公司获授权发行相当于当日已发行股份总数20%的额外股份[17] 会议决议 - 董事会建议股东投票赞成临时股东会上提呈的决议案[24] - 临时股东会将审议2025年度审计机构薪酬调整及工商变更公司注册资本等议案[30] - 临时股东会全部决议案以投票方式表决，投票结果将按上市规则登载于港交所及公司网站[34] - 有权出席临时股东会并投票的股东可委任一名以上受委代表，受委代表不须为公司股东[34]

半导体股票表现 - 英诺赛科股价上涨10.67%至77.8元 [1] - 贝克微股价上涨6.44%至53.2元 [1] - 华虹半导体股价上涨4.67%至86.25元 [1] - 中芯国际股价上涨3.5%至82.8港元 [1] 行业政策与宏观背景 - 四中全会公报明确"十五五"时期主要目标包括科技自立自强水平大幅提升 [1] - 银河证券认为国产替代逻辑在"十五五"科技自强战略下更为稳固 [1] 全球市场动态 - 三星与SK海力士通知客户第四季度DRAM与NAND合同价格将上调最高30% [1] - 银河证券指出AI算力需求推动国内外逻辑与存储厂商扩产 [1] - 刻蚀与薄膜沉积设备需求旺盛 [1] 投资观点 - 华西证券指出国产化主线明晰 芯片与半导体产业迎来"热潮" [1]

股价表现 - 半导体股再度走高，英诺赛科股价上涨10.67%至77.8元，贝克微股价上涨6.44%至53.2元，华虹半导体股价上涨4.67%至86.25元，中芯国际股价上涨3.5%至82.8港元 [1] 政策与宏观背景 - 四中全会公报及新闻发布会明确“十五五”时期主要目标包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提升 [1] - 银河证券认为，长期看，国产替代逻辑在“十五五”科技自强战略下更为稳固 [1] 行业趋势与需求 - 全球存储涨势持续，三星和SK海力士通知客户第四季度DRAM与NAND合同价格将上调最高30% [1] - 华西证券指出，国产化主线明晰，芯片与半导体产业迎来“热潮” [1] - 银河证券认为，短期看，AI算力需求推动国内外逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛 [1]