业绩披露 中国人寿：前三季度归母净利润同比预增约50%~70% 中国人寿发布业绩预告，预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿 元，同比增长约50%到70%。 扬杰科技：前三季度归母净利润同比增长45.51% 并购重组 阳光诺和：拟以1500万元增资元码智药 阳光诺和公告，为推进在体内CAR-T细胞治疗与核酸药物领域的整体战略布局，公司拟出资1500万元认 缴元码智药新增注册资本11.06万元，增资完成后将持有其8.20%的股权。元码智药完成了环状mRNA体 内CAR-T等多个管线的早期研发，正在快速向临床研究阶段推进，有望成为全球首个进入临床的修饰环 状mRNA体内CAR-T疗法。 达瑞电子：前三季度归母净利润同比增长26.84% 达瑞电子发布2025年三季报，前三季度实现营业收入22.78亿元，同比增长28.59%；归属于上市公司股 东的净利润为2.31亿元，同比增长26.84%。 增减持 鸿富瀚：恒美国际拟减持不超1.50%公司股份 鸿富瀚公告，持股6.02%的股东恒美国际有限公司计划在2025年11月10日至2026年2月9日以集中竞价及 大宗交易方式减持公 ...

核心观点 - 多家上市险企发布2025年前三季度业绩预增公告，显示行业整体业绩在高基数上实现高增长，主要得益于资产端投资收益大幅提升和负债端业务质量改善的“资负共振” [1][2][13] 上市险企业绩预增详情 - 中国人寿预计前三季度归母净利润为1567.85亿元至1776.89亿元，同比增加522.62亿元至731.66亿元，增幅达50%至70% [4] - 新华保险预计前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增加93.06亿元至134.42亿元，增幅为45%至65% [5] - 人保财险预计前三季度净利润同比增长40%至60% [5] 业绩增长驱动因素：资产端 - 股票市场回稳向好，沪深300指数年内累计上涨12.88%，险企把握机会加大权益投资力度，投资收益同比大幅提升 [4][6][12] - 截至二季度末，五家A股上市险企持有的股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7% [12] - 险企优化资产配置结构，增配优质权益类资产和抵御低利率的底仓资产，放大市场上涨的正向效应 [4][6] 业绩增长驱动因素：负债端 - 负债端保费整体增长，例如新华保险前9个月原保险保费收入1727.05亿元，同比增长19%，中国太保寿险保费收入2324.36亿元，同比增长10.9% [8] - 行业推动分红险等浮动收益型产品转型，中国人寿个险渠道分红险占首年期交保费比重超50%，中国太保寿险代理人渠道新保期缴中分红险占比达51.0% [9] - 银保“报行合一”等政策深入推进，遏制费用内卷，人身险业务质量整体改善，财险公司综合成本率明显优化 [9][10] 行业前景与政策环境 - 分析师预计上市险企三季度净利润在高基数下仍可实现高增长，资本市场“慢牛”行情下有望实现估值与业绩双击 [13][14] - 政策面利好频出，分红型长期健康保险在暂停22年后将重回市场，非车险“报行合一”政策自11月1日起实施，将进一步打开行业发展前景 [14]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 三季报业绩高增预期强化，非银板块攻守兼备 [1][5] - 权益市场表现亮眼，上证指数第三季度涨幅为12.73%（去年同期为12.44%），有望夯实头部险企三季报业绩 [1] - 政策定调积极，财政政策更加积极叠加货币政策适度宽松，有望持续提振市场情绪 [5] - 保险作为中长期资金入市，权益配置有望持续扩大，人身险预定利率调降有望降低险企负债成本 [5] - 资本市场投融资改革深化推进，稳市机制完善，市场交投活跃度保持高位，两融余额扩大，券商业绩修复趋势有望延续 [5] 市场回顾 - 本周（2025年10月13日-10月17日）宽基指数回落，上证综指-1.47%，深证成指-4.99%，沪深300指数-2.22%，创业板指数-5.71% [9] - 非银金融板块指数-1.34%，其中证券Ⅱ指数-3.13%，保险Ⅱ指数+3.65%，多元金融指数-3.85% [9] - 保险个股表现强势，新华保险+6.79%，中国太保+4.82%，中国平安+3.13%，中国人寿+2.90% [9] 证券板块业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额2.17万亿元，环比上周-15.86%，同比+32.05% [17] - 投行业务：截至2025年10月17日，年内累计IPO承销规模730.31亿元，为2024年全年的117%；再融资承销规模9854.27亿元，为2024年全年的569% [17] - 信用业务：截至2025年10月17日，两融余额24571.84亿元，较上周+0.63%，同比+52.53%；场内外股票质押总市值29312.15亿元，较上周-3.55%，同比+9.85% [17] 保险板块业绩亮点 - 中国财险：预计前三季度净利润375-428亿元，同比增长40%-60%；Q3单季净利润130-183亿元，同比增长57%-122% [1] - 中国财险2025年上半年承保利润130亿元，同比增长45%，综合成本率94.8%，同比下降1.4个百分点 [1] - 新华保险：预计前三季度归母净利润299.86-341.22亿元，同比增加93.06-134.42亿元，同比增长45%-65%；Q3单季利润高增58.2%-101.3% [2] - 新华保险2025年1-9月累计原保险保费收入1727.05亿元，同比增长19% [34] 重点公司动态 - 东吴证券：预计前三季度归母净利润27.48-30.23亿元，同比增加50%-65%，有望创历史同期新高 [3] - 东吴证券上半年归母净利润19亿元，同比+65.8% [3] - 上市券商加大增持回购力度，截至2025年10月15日已有9家上市券商累计回购股份超23亿元，回购股份数量达2.16亿股 [4] - 去年同期仅有4家券商合计回购不足2亿元，今年回购家数与金额规模均显著提升 [4] 流动性环境 - 货币资金面：本周央行净回笼4979亿元，资金利率升降互现 [28] - 银行间质押式回购利率R001上行4bp至1.36%，R007下行2bp至1.47%，DR007下行1bp至1.41% [28] - 债券利率：1年期国债收益率上行10bp至1.47%，10年期国债收益率下行2bp至1.83%，30年期国债收益率下行8bp至2.20% [28] 投资建议标的 - 保险方面重点关注：阳光保险、中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿、中国财险 [37] - 证券方面重点关注：中信证券、华泰证券、国泰海通、广发证券等头部券商 [37]

中国人寿表示，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，该公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权 益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。 （编辑 张昕） 本报讯 （记者冷翠华）10月19日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）发布2025年前三季度业绩预增公告 （以下简称"公告"）。 公告称，经初步测算，2025年前三季度，中国人寿预计实现归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元至1776.89亿元，与 2024年同期相比，将增加约522.62亿元至731.66亿元，同比增长约50%至70%，实现高基数上的高增长。 同时，公告显示，预计中国人寿2025年前三季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约1570.11亿元至1779.46 亿元，与2024年同期相比，将增加约523.37亿元至732.72亿元，同比增长约50%至70%。 中国人寿积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，做实做优金融"五篇大文章"，聚焦价值创造与效益提升，持续深化 资产负债联动，深入推进产品和业务多元化，可持续发展能力进一步增强。该公司投资坚持服务实体经 ...

北京商报讯（记者 胡永新）10月19日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）发布2025 年前三季度业绩预增公告（以下简称"公告"）。经初步测算，2025年前三季度，中国人寿预计实现归属 于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，与2024年同期相比，将增加约522.62亿元到731.66 亿元，同比增长约50%到70%，实现高基数上的高增长。 中国人寿表示，公司积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，做实做优金融"五篇大文章"，聚焦价 值创造与效益提升，持续深化资负联动，深入推进产品和业务多元，可持续发展能力进一步增强。公司 投资坚持服务实体经济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，稳健开展跨周期投资布局，持续提 升投资专业能力，不断增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力。今年以来，股票市场回稳向好势 头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产 力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。 公告显示，预计中国人寿2025年前三季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约1570.11亿 元到1779.46 ...

智通财经APP讯，中国人寿(02628)发布公告，预计本公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约 人民币1567.85亿元到人民币1776.89亿元，与2024年同期相比，将增加约人民币522.62亿元到人民币 731.66亿元，同比增长约50%到70%。 公司积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，做实做优"五篇大文章"，聚焦价值创造与效益提升， 持续深化资负联动，深入推进产品和业务多元，可持续发展能力进一步增强。公司投资坚持服务实体经 济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，稳健开展跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不 断增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力。今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积 极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优 化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。 ...

业绩总结 - 2025年前三季度预计归母净利润1567.85 - 1776.89亿元，同比增522.62 - 731.66亿元，增长50% - 70%[3] - 2025年前三季度预计扣非后归母净利润1570.11 - 1779.46亿元，同比增523.37 - 732.72亿元，增长50% - 70%[5] - 2024年前三季度归母净利润1045.23亿元[10] - 2024年前三季度扣非后归母净利润1046.74亿元[10] - 2024年前三季度利润总额1236.55亿元[10] - 2024年前三季度每股收益3.70元[10] 业绩预增原因 - 发挥功能、深化资负联动、推进产品业务多元、投资收益提升[6] 投资策略 - 坚持服务实体经济，开展跨周期投资布局[6] - 加大权益投资力度，优化资产配置结构[6] 数据说明 - 2025年前三季度业绩预告为初步估算，具体数据将在三季报披露[8]

格隆汇10月19日丨中国人寿(601628.SH)公布，经初步测算，预计本公司2025年前三季度归属于母公司 股东的净利润约人民币1,567.85亿元到人民币1,776.89亿元，与2024年同期相比，将增加约人民币522.62 亿元到人民币731.66亿元，同比增长约50%到70%。 公司积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，做实做优"五篇大文章"，聚焦价值创造与效益提升， 持续深化资负联动，深入推进产品和业务多元，可持续发展能力进一步增强。公司投资坚持服务实体经 济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，稳健开展跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不 断增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力。今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积 极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优 化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。 预计本公司2025年前三季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约人民币1,570.11亿元到人 民币1,779.46亿元，与2024年同期相比，将增加约人民币523.37亿元到人民币732.72亿元，同比增长约 50%到7 ...

公司业绩预告 - 预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润在1567.85亿元至1776.89亿元之间 [2] - 净利润同比大幅增长约50%到70% [2] 公司战略与运营 - 深化资产和负债联动以增强可持续发展能力 [2] - 推进产品和业务多元化发展 [2] - 投资方面坚持服务实体经济的导向 [2] 投资表现与策略 - 投资收益同比大幅提升 [2] - 把握股票市场回稳向好的机遇 [2] - 坚决加大权益类资产的投资力度 [2] - 前瞻性地布局新质生产力相关领域 [2] - 持续优化整体资产配置结构 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约为人民币1567.85亿元至人民币1776.89亿元 [1] - 净利润预计将增加约人民币522.62亿元至人民币731.66亿元，同比增长50%至70% [1] - 业绩增长主要源于投资收益同比大幅提升，公司把握市场机会坚决加大权益投资力度并前瞻布局新质生产力相关领域 [1] 业务与战略 - 公司积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，聚焦价值创造与效益提升，深化资负联动 [1] - 投资坚持服务实体经济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，以提升投资组合收益稳定性和长期回报潜力 [1] - 2025年1至6月份，营业收入构成为：寿险业务占比183.56%，健康险业务占比33.0%，意外险业务占比2.92% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为11535亿元 [2]