交易结构与性质 - 本次交易构成公司在上市规则下的关连交易 因控股股东集团公司持有公司约68.37%的已发行股本 且交易对手方国寿启远及国寿股权均为集团公司的间接全资附属公司 属于公司的关连人士 [1] - 交易适用的百分比率超过0.1%但少于5% 根据上市规则 须遵守申报及公告规定 但获豁免遵守独立股东批准的规定 [1] 交易方案与出资安排 - 公司作为有限合伙人 拟与普通合伙人国寿启远订立合伙协议 成立合伙企业“北京国寿养老产业股权投资基金二期(有限合伙)” [2] - 合伙协议计划于2026年9月30日前订立 [2] - 合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币85亿元 其中公司认缴出资额为人民币84.92亿元 国寿启远认缴出资额为人民币850万元 [2] - 国寿股权将作为合伙企业的管理人 [2] 投资策略与战略意义 - 合伙企业专注于养老产业领域投资 是公司落实健康中国战略、支持实体经济发展的重要体现 [1] - 投资采取轻重资产结合模式 坚持“战略配置、价值投资、长期投资”的核心投资理念 [1] - 投资围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线 旨在持续赋力国寿康养生态圈的构建 [1] 运营模式与预期收益 - 合伙企业通过对养老不动产项目的投资将实现持续的资产管理和经营管理 以获取运营收入和资产增值收益 [1] - 对存量养老不动产项目的收购 有利于规范管理关系 提升管理效率 优化持股结构 实现有效风险隔离 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 四季度非银板块持仓提升，但仍处于欠配状态，总体欠配3.08个百分点 [3][5] - 看好利率中枢较低背景下居民资金入市给盈利改善、估值较低的非银股带来的机会 [3] - 中长期增量资金加速入市，看好居民资金入市带来财富管理主线金融科技及券商的投资机会 [5] - 看好2026年初由利率企稳带来的保险板块的估值修复机会 [5] - 看好数字人民币场景拓展给第三方支付公司带来的盈利增厚机会 [5] - 看好科创类IPO数量增加，股权投资机构退出渠道拓宽机会 [5] 券商板块分析 - 券商板块获增配，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.85%提升至1.08%，板块仍欠配2.30个百分点 [5] - 四季度Wind全A指数上涨0.97%，单季度股基成交量2.45万亿，环比下降3%，仍处于高位，市场交投活跃带动基金增配券商板块 [5] - 个股方面，中信证券持仓市值比例由0.1687%提高至0.3132%，华泰证券持仓市值比例由0.1579%提高至0.1989% [5] - 随着居民重配资产负债表的逐步进行，居民增加权益资产配置的确定性在提升，建议关注零售业务份额有望提升，或参控股头部公募，且利润贡献比例居前的特色券商 [5] 保险板块分析 - 保险板块配置比例从1.03%提升至2.13%，欠配0.33%，四季度保险指数上涨23.42% [5] - 个股方面，中国人寿持仓市值比例从0.019%提升至0.020%，中国平安、中国太保获超配 [5] - 中国平安持仓市值比例从0.68%提高至1.449%，中国太保持仓市值比例从0.22%提高至0.422% [5] - 基于未来配置资金持续入市并优先增配低估值标的的预期，随着利率企稳和保险企业负债端转型深化，继续推荐保险标的 [5] 多元金融及金融科技板块分析 - 四季度多元金融及金融科技板块公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.204%降至0.145% [5] - 个股方面，拉卡拉和越秀金控获增配，持仓市值比例分别从0%提升至0.0027%，从0%提升至0.0025% [5] - 随着增量资金入市政策的持续落地、数字人民币的场景拓展、AI在金融领域的产品落地以及科创类公司IPO数量增加，继续看好金融信息服务，第三方支付和股权投资相应标的投资机会 [5] 具体投资建议 - 建议增持九方智投控股、同花顺、国信证券、招商证券、兴业证券 [5] - 建议增持中国平安、中国太保、中国人寿H [5] - 建议增持拉卡拉、移卡 [5] - 建议增持中国光大控股，四川双马 [5] 图表数据摘要 - 图表显示2025年四季度非银板块（保险、券商、多元金融）持仓上升，但仍被低配 [6][7][9] - 提供了推荐公司的估值表，包括每股收益（EPS）、每股净资产（BVPS）、每股内含价值（EVPS）及相应的市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市含率（P/EV）预测数据 [8]

行政处罚事件概述 - 国家金融监督管理总局孝感监管分局于1月23日对中国人寿财产保险股份有限公司安陆市支公司及相关责任人谢鹏作出行政处罚 [1][2][3] - 处罚原因为公司内控管理不到位 [1][2][3] - 对公司处以警告并罚款人民币0.5万元 [1][2][3] - 对相关责任人谢鹏处以警告并罚款人民币0.5万元 [1][2][3] 受罚主体与违规行为 - 受罚机构为中国人寿财产保险股份有限公司安陆市支公司 [1][2][3] - 相关责任人为谢鹏 [1][2][3] - 主要违法违规行为是内控管理不到位 [2][3] 监管行动 - 行政处罚决定由**国家金融监督管理总局孝感监管分局**作出 [1][2][3] - 处罚形式包括对机构的警告及罚款，以及对个人的警告及罚款 [2][3]

交易核心概览 - 中国人寿拟作为有限合伙人与多方共同设立一家合伙企业 认缴出资总额为50.515亿元人民币 其中公司认缴出资额为40亿元人民币 [1][2] - 本次交易构成公司在上市规则下的关联交易 适用的百分比率超过0.1%但少于5% 须遵守申报及公告规定但获豁免独立股东批准 [2][3] 交易结构与时间安排 - 合伙企业的合伙人包括中国人寿 浦东创投 国投先导及国寿基础作为有限合伙人 创智和瑞作为普通合伙人 领智盈上海作为特殊有限合伙人 [1] - 国寿资本将作为合伙企业的管理人 公司亦拟与相关方订立补充协议以修订部分条款 [2] - 预计公司将于2026年6月30日前与相关方正式订立合伙协议及补充协议 [2] 基金条款与投资策略 - 合伙企业经营期限为自营业执照签发之日起至首次交割日后满十年 其中前五年为投资期 后五年为退出期 经全体合伙人同意可延长两次每次一年 [2] - 基金主要通过参股型直接股权投资方式 投资于成长期企业或战略新兴产业 [2] - 投资领域主要为人工智能 集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业 其中拟投资于人工智能领域的比例不低于实缴出资额的70% [2] 治理架构 - 合伙企业将设立投资决策委员会和投资顾问委员会 [2] - 投资决策委员会由七名委员组成 由管理人国寿资本委派 [2] - 投资顾问委员会由五名委员组成 中国人寿 浦东创投 国投先导 领智盈上海及国寿资本将各委派一名委员 [2] 历史经验与战略背景 - 国寿资产在另类投资领域已有成功退出经验 其投资的国电投核能有限公司近期通过上市公司重大资产重组成功上市 是国寿资产首个通过该方式实现退出的另类投资股权项目 [3] - 该项目是国寿资产发挥“耐心资本”作用的典型案例 七年前以80亿元人民币增资电投核能 长期陪伴企业成长 [3] - 此次成功退出验证了其长期投资 价值投资策略的有效性 为本次及未来的基金运作提供了经验参考 [3]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月23日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W（09988），成交额47.48亿元、泡泡玛特（09992），成交额26.60亿元、腾讯控股（00700），成交额26.14亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W（09988），成交额33.22亿元、腾讯控股（00700），成交额17.98亿元、泡泡玛特（09992），成交额13.70亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W（09988）成交额最高，达47.48亿元，但呈现资金净流出，净卖出额为5.95亿元 [2] - 泡泡玛特（09992）成交额26.60亿元，获得显著资金净流入，净买入额为4.80亿元 [2] - 腾讯控股（00700）成交额26.14亿元，同样获得资金净流入，净买入额为3.96亿元 [2] - 小米集团-W（01810）成交额24.50亿元，净买入额为4.29亿元，显示资金青睐 [2] - 钧达股份（02865）成交额21.81亿元，但净买入额为负422.16万元，资金小幅流出 [2] - 中国移动（00941）成交额14.95亿元，净卖出额达6.22亿元，是沪港通南向资金流出最多的公司 [2] - 中芯国际（00981）成交额14.23亿元，净卖出额为1087.31万元 [2] - 中国人寿（02628）成交额13.09亿元，净买入额为1.80亿元 [2] - 金风科技（02208）成交额12.76亿元，净卖出额为1.23亿元 [2] - 长飞光纤光缆（06869）成交额10.26亿元，净卖出额为1.38亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W（09988）成交额33.22亿元，净卖出额达8.95亿元，是深港通南向资金流出最多的公司 [2] - 腾讯控股（00700）成交额17.98亿元，净卖出额为1.56亿元 [2] - 泡泡玛特（09992）成交额13.70亿元，净买入额为2.68亿元，延续资金流入态势 [2] - 小米集团-W（01810）成交额12.74亿元，净买入额为1.79亿元 [2] - 中芯国际（00981）成交额10.77亿元，净买入额为3658.69万元 [2] - 中国海洋石油（00883）成交额9.06亿元，净买入额为3268.77万元 [2] - 钧达股份（02865）成交额6.84亿元，净买入额为5658.44万元 [2] - 中国人寿（02628）成交额5.79亿元，净卖出额为1.86亿元 [2] - 老铺黄金（06181）成交额5.79亿元，净卖出额为6686.66万元 [2] - 美团-W（03690）成交额5.18亿元，净卖出额为8659.48万元 [2]

交易概述 - 中国人寿拟与多方共同成立“汇智长三角（上海）私募基金合伙企业（有限合伙）” [1][5] - 合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币50.515亿元，其中中国人寿认缴出资额为人民币40亿元 [8] - 国寿资本投资有限公司将作为合伙企业的管理人，本次交易构成关联交易 [1][5][8] 交易结构与参与方 - 交易参与方包括：中国人寿、上海浦东引领区投资中心、上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业、国寿基础设施投资管理有限公司（均作为有限合伙人），以及创智和瑞（上海）企业管理有限公司（作为普通合伙人）和领智盈（上海）企业管理合伙企业（有限合伙）（作为特殊有限合伙人） [8] - 中国人寿亦拟与创智和瑞、国寿资本及领智盈上海订立补充协议，对合伙协议部分条款作出适用于本公司的修订 [10] - 预计公司将于2026年6月30日前与相关方订立合伙协议及补充协议 [11] 投资策略与方向 - 合伙企业将聚焦长三角地区，投资于人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的成长期科技创新企业 [1][5] - 基金拟以人工智能引导“科技创新、产业升级”为主线，与上海市和浦东新区市区两级开展合作 [12] - 投资方式为参股型私募股权投资，重点投向人工智能技术和相关应用，以及包括集成电路、生物医药等其他各类科技创新产业 [12] 交易目的与合规性 - 本次投资符合《保险资金投资股权暂行办法》和《私募投资基金登记备案办法》等法规，亦符合国家政策导向 [12] - 投资有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求 [12] 审议程序与交易状态 - 2026年1月22日，公司董事会关联交易控制委员会及独立董事专门会议审议通过相关议案 [13] - 2026年1月23日，公司第八届董事会第二十四次会议以6票同意、0票反对、0票弃权审议通过该议案，批准订立合伙协议 [13] - 关联董事蔡希良、利明光、胡锦、胡容及牛凯龙回避表决，非关联董事一致表决同意 [13] - 本次交易未达到股东会审议标准，无需有关部门批准 [9][14] - 本次交易未构成重大资产重组 [9][15] 累计关联交易情况 - 截至本次交易为止，过去12个月内公司与中国人寿保险（集团）公司及其子公司之间的关联交易金额累计达到人民币3000万元以上，但未占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上 [16]

公司战略与投资框架 - 中国人寿拟与国寿启远共同成立合伙企业，全体合伙人认缴出资总额为人民币85亿元，其中中国人寿认缴84.915亿元，国寿启远认缴850万元，合伙协议计划于2026年9月30日前订立 [1] - 合伙企业将专注于养老产业领域投资，旨在落实健康中国战略、支持实体经济发展，并赋力国寿康养生态圈的构建 [2] - 投资采取轻重资产结合模式，坚持“战略配置、价值投资、长期投资”的核心投资理念 [2] 投资运作模式与资金投向 - 合伙企业将直接或通过投资的基金新设或收购经营养老不动产业务的项目公司 [1] - 投资方式包括：(a)投资并持有不动产，(b)租赁不动产，或(c)以公建民营等合作方式使用不动产，对所涉不动产进行装修改造后用以开展养老项目经营 [1] - 投资围绕两条主线：存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展 [1][2] - 存量项目并购通过收购项目公司股权、增资扩股或收购子基金份额等方式开展 [1] - 新增项目关注精品医养公寓、综合型CCRC社区等机构养老项目，并积极拓展社区养老、居家养老、社区嵌入式养老等普惠型养老项目 [1] 投资目标与预期收益 - 投资目标是通过运营养老项目以获取运营收入和资产增值收益 [1] - 合伙企业通过对养老不动产项目的投资将实现持续的资产管理和经营管理，以实现上述收益 [2] - 对存量养老不动产项目收购，有利于规范管理关系，提升管理效率，优化持股结构，实现有效风险隔离 [2] 产业链布局与管理安排 - 合伙企业将整合打通养老服务、养老科技和养老生活等产业链关键环节，实现养老产业链上下游的全面布局 [1] - 国寿股权将作为合伙企业的管理人 [1]

人员变动 - 王军辉于2026年1月22日因工作调整辞去公司非执行董事等职务[2] - 王军辉辞任后继续担任中国人寿养老保险股份有限公司董事长[4] - 王军辉辞任不使董事会成员人数低于法定最低要求[3] - 王军辉确认与董事会无意见分歧，无其他辞任事项需提请股东注意[3] - 王军辉已按规定做好交接工作[3]

投资信息 - 公司拟参与合伙企业，全体合伙人认缴50.515亿元，公司认缴40亿元[4][21] - 预计2026年6月30日前订立合伙协议及补充协议[7] - 2026年1月22日相关会议审议通过投资议案并提交董事会[9] - 2026年1月23日董事会以6票同意通过投资议案[9] - 过去12个月参与设立北京平准基金，认缴35亿元[32] - 认购国寿投资 - 远致基金，出资20亿元[33] - 拟参与成立合伙企业，全体合伙人认缴85亿元，公司认缴84.915亿元[34] 关联交易 - 截至本次关联交易，过去12个月内与集团及其子公司关联交易超3000万元，未占最近一期经审计净资产绝对值5%以上[12] 企业数据 - 截至2024年12月31日，国寿资本在管基金及产品36只，累计签约规模超2000亿元[14] - 截至2024年12月31日，国寿资本经审计总资产8.37亿元，净资产7.20亿元，2024年营收3.31亿元，净利润1.71亿元[15] - 截至2025年6月30日，国寿资本未经审计总资产9.19亿元，净资产8.21亿元，2025年上半年营收1.62亿元，净利润1.01亿元[15] - 截至2024年12月31日，国寿基础经审计总资产0.29亿元，净资产0.29亿元，2024年营收0亿元，净利润0.04亿元[17] - 截至2025年6月30日，国寿基础未经审计总资产0.39亿元，净资产0.39亿元，2025年上半年营收0亿元，净利润0.05亿元[17] 合伙规则 - 合伙企业经营期限自营业执照首次签发至首次交割日后满十年，投资期和退出期各五年，可延长两次每次一年[23] - 拟投资人工智能领域比例不低于实缴出资额的70%[25] - 投资浦东企业金额不低于浦东创投实缴出资额两倍，对上海投资总额不低于国投先导实缴出资额150%[25] - 投资单一项目金额原则不超认缴出资总额10%[25] - 公司投资期年度管理费为实缴出资额1.5%且总额不超2亿元，退出期为未退出投资余额0.5%，延长期无管理费[26] - 可分配收益按实缴出资比例分配，公司、普通及特殊有限合伙人按特定顺序分配，最后余额按80%:20%比例分配[28]

中国人寿保险股份有限公司与关联人共同投资公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 风险事项：投资项目可能受到宏观经济、产业政策、投资标的运营管理等多种 因素影响，投资进展及项目完成情况存在一定的不确定性，存在投资收益不及预期的风 险。 一、关联交易概述 （一）关联交易的基本概况 中国人寿保险股份有限公司（"本公司"）（作为有限合伙人）拟与国寿启远（北 京）养老产业投资管理有限公司（"国寿启远"）（作为普通合伙人）于 2026 年 9 月 30 日前订立合伙协议，藉以成立北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）（其 最终名称以工商登记信息为准）（"合伙企业"）。合伙企业全体合伙人认缴出资总额 为人民币 85 亿元，其中，本公司认缴出资额为人民币 84.915 亿元，国寿启远认缴出资 额为人民币 850 万元。国寿股权投资有限公司（"国寿股权"）将作为合伙企业的管理 人。 （二）关联交易的目的及原因 1 证券代码：601628 证券简称：中国人寿 公告编号：2026-004 交易简要内容：本公司拟出 ...