上市概况 - 量化派科技有限公司于5月27日在港交所上市，股票代码为2685 [1] - 发行价为9.8港元，发行1335万股，募资总额1.31亿港元，募资净额1237万港元 [1] - 上市首日开盘价26港元，较发行价上涨165%，收盘价18.5港元，较发行价上涨88.78%，以收盘价计算市值为94.97亿港元 [1] - 公众持股比例仅为2.6% [1] 业务模式与平台 - 公司是中国线上市场运营商，核心平台为消费电商平台“羊小咩”，自2020年11月起运营，涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品等多种零售商品 [2] - 自2022年4月起运营汽车零售线上到线下平台“消费地图”，主要与汽车零售商合作吸引线上流量至线下实体店购车，并于2024年起支持线上购车 [2] - 公司将平台上的供应商视为业务伙伴，并在极小范围内提供广告服务 [4] - 鉴于盈利能力及增长潜力较高，公司将羊小咩定位为主要线上市场，并分配较多资源用于其扩张 [4] 财务表现 - 营收从2022年的4.75亿元增长至2024年的9.93亿元，2025年前5个月营收为4.14亿元，较上年同期的3亿元增长38% [5][9] - 毛利从2022年的3.13亿元增长至2024年的9.62亿元，2025年前5个月毛利为4亿元 [5][6] - 经营利润从2022年的8297万元增长至2024年的3.52亿元，2025年前5个月经营利润为2.31亿元，上年同期为1.11亿元 [9] - 年内利润从2022年亏损28万元转为2024年盈利1.47亿元，2025年前5个月期内利润为1.26亿元，上年同期为3469万元 [9] - 经调整净利从2022年的1.26亿元增长至2024年的3.63亿元，2025年前5个月经调整净利为2.12亿元，上年同期为1.24亿元 [10] - 2025年前5个月EBITDA为1.64亿元，上年同期为4994万元；经调整EBITDA为2.5亿元，上年同期为1.39亿元 [11][12] - 截至2025年5月31日，公司持有的现金及现金等价物为4.28亿元 [13] 收入构成与用户数据 - 羊小咩是公司绝对收入主力，2024年度及2025年前5个月，来自羊小咩的收入分别占总收入约93.2%及98.1% [4][7] - 2025年前5个月，羊小咩平台收入为4.06亿元，其中电子产品收入2.2亿元，占比54.1%；珠宝配饰收入1.86亿元，占比45.8% [7][8] - 在羊小咩交易值中，选择分期付款的订单占比波动较大，2022年、2023年、2024年及2025年前5个月分别为66%、26%、85%及79% [4] - 涉及分期付款的交易值中，由关联方鹰潭广达提供资金的比例从2022年的25%波动至2025年前5个月的32%，其余由其他独立金融机构提供 [4] - 2025年前5个月，公司平均月活跃用户为937,041人，平均月付费用户为66,888人，每个用户平均收入为25,622元 [8] 公司治理与股权结构 - 执行董事包括周灏、李岩、宋扬、周强；非执行董事包括张毅、刘方未；独立非执行董事包括孙俊辰、焦捷、郭永芳 [15][16][17] - 上市前，公司完成了由阳光保险领投的C轮5亿元融资，复星创富、国信弘盛跟投，并曾获复星昆仲、高榕资本、华创资本等机构投资 [17][18] - 上市后，控股股东周灏通过Mars Legend Limited直接持股30.72%，其妻子通过Mercury Valley持股2.31% [20][23] - 其他主要股东包括员工持股平台Jupiter Rock（6.99%）、Venus Energy（4.01%）、李岩通过Saturn Storm持股（4.01%）以及阳光人寿保险（15.02%）等 [20][22][23] - 公众股东持股比例仅为2.6% [23] 重要公司行动 - 公司于2025年1月1日前完成了与关联公司鹰潭广达的剥离，使其不再为关连人士 [14] - 截至2024年9月12日，公司已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，自此不再产生任何相关收入，并于2025年1月16日停止羊小咩上的H5重定向功能 [14]

上市概况与股价表现 - 量化派控股有限公司于2023年11月27日在香港联交所上市，股票代码02685.HK [1] - 上市首日开盘价为26.00港元，收盘价为18.50港元，较最终发售价上涨88.78% [1] 股份发售详情 - 本次全球发售股份总数为13,347,500股 [1][2] - 其中香港公开发售股份数目为1,335,000股，国际发售股份数目为12,012,500股 [1][2] - 上市时已发行股份数目（超额配股权行使前）为513,347,500股 [2] 发行定价与募资 - 最终发售价定为每股9.80港元，处于发售价格范围8.80港元至9.80港元的上限 [5][6] - 按最终发售价计算，所得款项总额约为1.308亿港元 [5][7] - 扣除估计应付上市开支约1.184亿港元后，所得款项净额约为1240万港元 [5][7] 上市中介团队 - 本次上市的联席保荐人及整体协调人为中金公司和中信证券 [2] - 联席全球协调人包括中金公司、中信证券和复星国际证券 [2] - 联席账簿管理人包括中金公司、中信证券、复星国际证券、富途证券和老虎证券 [2] - 联席牵头经办人包括中金公司、中信证券、复星国际证券和老虎证券 [2] - 财务顾问为复星国际资本 [2]

上市首日表现 - 公司股票于11月27日在港交所首日挂牌上市，收盘价为18.5港元，较发行价9.8港元上涨88.78% [1] - 当日最高价达到27.8港元，最低价为18.3港元，振幅为96.94% [2] - 全天成交量为489.31万股，成交额为1.27亿港元 [2] - 公司最新总市值约为94.97亿港元 [1][2] 公司业务概览 - 量化派成立于2014年，是一家专注于中国消费领域的在线市场营运商 [1] - 公司经营消费电商平台“羊小咩”，该平台自2020年11月起运营，涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品等零售商品 [1] - 公司自2022年4月起经营汽车零售O2O平台“消费地图”，主要与汽车零售商合作吸引在线流量，并支持消费者在线下实体店购车 [1] - 公司亦为商业伙伴提供广告服务 [1]

上市表现与市场热度 - 暗盘交易股价一度飙升近290%，最终收盘涨幅达200%，每手盈利超9000港元[1] - 正式挂牌首日开盘实现近170%涨幅[1] - 融资申购倍数达7104.15倍，预计申购倍数达11864.24倍，反映投资者参与意愿极强[4] 资本运作与融资效率 - 发行价格区间为8.8-9.8港元，以中间价9.3港元计算募资总额约1.24亿港元，但扣除上市开支后净募资额仅580万港元[4] - 上市开支占募资总额九成以上，创下年内港股IPO市场纪录[4] - 本次发行未引入任何基石投资者，且发行股份仅占总股本2.6%，远低于港股常规流通比例[14] 业务转型与监管适应 - 公司最初以助贷业务"信用钱包"起家，今年初完全停止了羊小咩平台上的金融撮合服务功能，承诺不再涉足助贷业务[6] - 上市前终止了与关联方鹰潭广达的资金合作，进一步切割历史合规隐患[6] - 此前通过优先股融资约14亿元并附带对赌条款，截至2024年10月末优先股账面值超16亿元，而同期公司账面流动资金不足亿元[6] 财务业绩与运营数据 - 2022年至2024年总收入从4.75亿元增长至9.93亿元，年复合增长率达44.6%，2024年毛利率高达96.9%[11] - 经调整净利润从2022年1.26亿元增长至2024年3.63亿元，2025年前五个月经调整净利润达2.12亿元[11] - 截至2025年5月31日，羊小咩平台用户数突破6030万，合作伙伴达2646家，平均月活跃用户93.7万人，平均月付费用户约6.7万[11] - 2025年前五个月羊小咩贡献收入4.06亿元，占总营收比重达98.1%[11] 技术叙事与市场地位 - 公司宣称其"量星球"技术平台能通过算法实现消费场景精准匹配，并凭借"消费地图"案例入选2025年人工智能+创新案例TOP100[11] - 创始人周灏拥有北京大学天体物理系本科及美国莱斯大学物理学博士背景，曾任职于Capital One、巴克莱银行、摩根士丹利等机构[12] - 公司持有50项软件版权、736项注册商标及九项专利，另有五项待申请专利[12] - 2024年羊小咩平台交易总额仅占中国消费领域线上商店市场总交易额的0.03%，行业前五大公司合计占据82%市场份额[13]

上市概况 - 量化派于2025年11月27日在香港联合交易所主板成功上市，股票代码为02685 HK [2] - 为哀悼大埔火灾遇难者，公司取消了上市敲锣环节，并向受灾家属捐赠100万港元 [2] - 公司IPO全球发售13,347,500股，占发行后总股份的26%，每股定价为980港元，为发行价格上限 [2] - 募集资金总额约为131亿港元，募资净额约为1237亿港元 [2] 市场认购与首日表现 - 公开发售部分获得9,36628倍认购，国际发售部分获得1507倍认购 [2] - 上市首日午间收盘价为2090港元，较发行价980港元上涨11327% [4] - 首日交易最高价为2780港元，最低价为2060港元，公司总市值达到约10729亿港元 [4][5] 股东架构 - 控股股东周灏博士通过Mars Legend持股3072%，其配偶孙靖淮女士通过Mercury Valley持股231%，夫妇合计持股3303% [3] - 主要机构投资者包括阳光人寿保险持股1502%、复星国际持股968%、高榕资本持股561% [3] - 员工持股平台Jupiter Rock持股699%，其他公众股东持股260% [3] 业务模式 - 公司成立于2014年，是中国消费领域的在线市场运营商 [3] - 核心平台包括消费电商平台“羊小咩”及汽车零售O2O平台“消费地图” [3] - 羊小咩平台自2020年11月起涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品等零售商品 [3] - 消费地图平台自2022年4月开始运营，主要与汽车零售商合作吸引在线流量，辅助线下购车，亦支持在线购车 [3] - 公司还为商业伙伴提供广告服务 [3] 财务与交易指标 - 每股收益为014港元，每股净资产为-165港元 [5] - 每手交易股数为500股，最小价格变动单位为002港元 [5] 中介团队 - 本次IPO的联席保荐人、整体协调人及联席全球协调人为中金公司和中信证券 [5] - 审计师为毕马威，公司中国律师为国枫，香港及美国律师为嘉源(香港) [5] - 行业顾问为弗若斯特沙利文，合规顾问为浤博资本 [5]

行业发展趋势 - 消费数字化浪潮推动行业格局深刻变革，竞争焦点回归技术本质[1] - 单纯依靠流量扩张或规模取胜的发展模式已难以为继[1] 公司核心技术平台 - 公司自主研发AI技术平台“量星球”，通过运营、算法、营销、客服及商品与服务赋能五大系统覆盖业务伙伴线上运营全链路[1] - “量星球”平台采用模块化设计，能快速适配不同行业和规模业务伙伴的差异化需求[1] - 公司自研大模型“量星问”已于2024年10月完成生成式人工智能服务备案，AI能力从“分析”和“推荐”向“生成”和“预测”迈进[1] 公司技术实力与投入 - 公司拥有9项专利和58项软件著作权[3] - 截至2025年5月31日，技术人员约占员工总数的35%[3] - 公司在客户画像分析方面已积累逾八年经验，能实时分析客户偏好并实现动态优化[1] 技术应用与商业价值 - “量星球”平台通过智能算法实现“千人千面”的个性化推荐，大幅提升商品与用户匹配效率[3] - 平台提供全链路数字化解决方案，帮助业务伙伴降低运营成本并提高服务质量[3] - 技术驱动的商业模式提升了业务伙伴运营效率，为终端消费者带来更优质体验[3]

流感疫情与相关公司 - 全国流感活动进入快速上升阶段，南北方省份流感样病例占比达近四年同期最高，北方高于南方，一周内报告955起流感暴发疫情，其中741起由甲型H3N2引发 [1] - 抗流感药物奥司他韦近七天销量增长率达237%，玛巴洛沙韦上涨达180% [1] - 流感高峰期预计在今年12月中下旬至明年1月初出现，涉及港股电商购药平台阿里健康、京东健康、美团、平安好医生及流感药企东阳光药 [1] - 阿里健康发布中期业绩，总收入为166.97亿元人民币，同比增长17.0%，调整后净利润额为13.56亿元人民币，同比增长38.7% [13] 美股市场与中概股表现 - 美股主要指数上涨，道指涨0.67%，标普500涨0.69%，纳指涨0.82%，科技股多数上涨，零售股在“黑色星期五”购物季走强 [2] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.03%，哔哩哔哩、小鹏汽车跌超2% [2] - 受美国感恩节假期影响，美股、美债市场周四休市一日 [2] 香港楼市动态 - 香港10月私人住宅楼价指数报294.3点，环比微升0.4%，连续五个月上升 [3] - 中原地产预计香港楼市持续回暖，全年升幅达5%，认为最新数据尚未反映减息及中美元首会晤的利好 [3] 金融机构业务与业绩 - 中国工商银行成功开展境外外币三方回购交易，成为境内首家参与该交易的金融机构，业务支持多币种、多期限、多押品种类 [4] - 耀才证券金融发布中期业绩，收入4.97亿港元，同比增长10.72%，净利润3.27亿港元，同比增长4.77% [9] - 远洋集团7笔境内公司债重组方案获通过，涉及本金总额130.5亿元，债券将于11月27日复牌 [11] 医药与生物技术公司进展 - 博安生物自主研发的阿柏西普眼内注射溶液博优景®在中国获批上市，用于治疗nAMD和DME，将与欧康维视共同商业化 [6] - 欧康维视生物的OT-702（阿柏西普眼内注射溶液）获中国国家药监局批准上市，用于治疗nAMD和DME [7] 消费与科技公司运营 - 海底捞海外业务第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8%，经营溢利为1260万美元，环比增长240.5%，年内新开设10家餐厅 [8] - 美团首款AI IDE产品CatPaw开启公测，以Agent与人协作为核心，结合自研LongCat模型，支持多种模型混合调用 [5] 新能源汽车与新股表现 - 蔚来汽车第三季度交付新车87,071台，同比增长40.8%，营收达217.9亿元，环比增长14.7，均创历史新高，预计第四季度交付量120,000-125,000台，营收达327.58亿至340.39亿元人民币 [10] - 港股新股量化派暗盘涨近200%，一度高开超257%，公司运营消费电商平台羊小咩 [12]

港股市场新股动态 - 量化派公司于今日在港交所主板上市，股票代码为2685.HK [1] - 金岩高岭新材公司正在港交所进行公开申购，股票代码为2693.HK [1] - 乐摩科技公司正在港交所进行公开申购，股票代码为2539.HK [1]

全球发售结果 - 量化派控股有限公司最终发行价定为每股9.80港元，位于价格区间上限（8.80港元至9.80港元）[1] - 全球发售股份总数为13,347,500股，其中香港公开发售1,335,000股，国际发售12,012,500股[1] - 按最终发行价计算，本次发行募集资金总额约1.3亿港元[1] 认购情况 - 香港公开发售获得极大反响，有效申请数达159,327份，认购倍数高达9,366.28倍[1] - 国际发售获得超额认购，认购倍数为15.07倍，承配人数量为97名[1] - 本次发行未进行股份重新分配，香港公开发售与国际发售最终股份数目占比分别为10%和90%[1] 发售结构及其他信息 - 本次发行无基石投资者参与[1] - 联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司（中金公司）及中信证券[1] - 公司预计于2025年11月27日上午九时正开始在香港联合交易所买卖，每手交易单位为500股[1]

全球发售概况 - 公司全球发售股份总数为13,347,500股 [1] - 每股发售价定为9.80港元 [1] - 此次全球发售所得款项净额预计为1237万港元 [1] 股份认购情况 - 香港公开发售部分占全球发售股份总数的10%，获得约9,366.28倍认购 [1] - 国际发售部分占全球发售股份总数的90%，获得约15.07倍认购 [1] 上市交易安排 - 假设全球发售于2025年11月27日上午八时正成为无条件，股份预期于同日上午九时正开始在联交所买卖 [1] - 股份的每手买卖单位为500股 [1] - 公司在联交所的股份代号为2685 [1]