公司动态 - 中国恒大集团清盘人已聘请瑞银和中信证券寻找恒大物业的买家 [1] 交易安排 - 瑞银和中信证券被委任为交易顾问负责恒大物业的出售事宜 [1] 资产处置 - 恒大物业作为中国恒大集团旗下资产被纳入清盘程序中的出售计划 [1]

债市要闻 - 财政部、央行、金融监管总局发布个人消费贷款财政贴息政策实施方案 强化财政金融协同联动以支持居民消费和降低信贷成本 [2] - 财政部、民政部等九部门发布服务业经营主体贷款贴息政策实施方案 从供需两端协同发力提振消费 [2] - 中美双方达成共识 自8月12日起继续暂停实施24%对等关税90天 [2] - 深交所将于8月15日发布深证AAA国企信用债指数和深证AAA民企信用债指数 多维度反映高等级信用债表现 [3] 宏观经济数据 - 美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期的2.8% 环比上涨0.2%符合预期 [4] - 美国7月核心CPI同比上涨3.1%高于预期的3.0% 创2月以来新高 [4] - 美国超级核心CPI（不包括住房的服务业通胀）环比上涨0.55% 为1月以来最高水平 [4] 资金面状况 - 央行开展1146亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净回笼资金461亿元 [6] - DR001上行0.18bp至1.316% DR007上行0.40bp至1.444% 资金面稳定偏宽 [7] 利率债市场 - 10年期国债活跃券250011收益率上行1.00bp至1.7275% [8] - 10年期国开债活跃券250210收益率上行1.50bp至1.8370% [8] 信用债市场 - 产业债"H1碧地03"涨超17% [10] - 正兴隆房地产公告"21绿景01"、"21绿景02"自8月13日起停牌 [11] - 中交城投确定"25交城01"票息为1.99% 取消"25交城02"发行 [12] - 中诚信亚太撤销江苏方洋集团、江苏洋井石化BBBg+评级及重庆北碚园林BBBg-评级 [13][14][15] - 重庆三圣股份重整申请获裁定受理 9月25日召开一债会 [16] - 时代中国控股清盘呈请聆讯押后至2026年1月19日 [17] - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消上市地位 [18] - 华南城收到香港高等法院清盘令及委任清盘人 [19] - 海隆控股清盘呈请聆讯押后至10月27日 [20] - 北京城建设计发展集团1960.45万元逾期商票均已结清 [21] 可转债市场 - 中证转债收跌0.25% 上证转债收跌0.15% 深证转债收跌0.41% [22] - 转债市场成交额873.05亿元 较前一交易日放量31.81亿元 [22] - 大元转债涨超15% 博23转债涨超6% 荣泰转债跌逾8% 景23转债跌逾7% [22] - 金能转债转股价格由9.75元/股下修至7.62元/股 [23] - 奇正转债、开能转债公告提前赎回 荣泰转债、东风转债公告即将触发赎回条件 [24] 大宗商品市场 - WTI 9月原油期货收跌1.23%至63.17美元/桶 [5] - 布伦特10月原油期货收跌0.76%至66.12美元/桶 [5] - NYMEX天然气价格收跌6.77%至2.783美元/盎司 [5] - COMEX黄金期货跌0.15%至3399.60美元/盎司 [5] 海外债市 - 2年期美债收益率下行4bp至3.72% 10年期美债收益率上行2bp至4.29% [25] - 2/10年期美债收益率利差扩大6bp至57bp 5/30年期利差扩大4bp至105bp [26] - 美国10年期TIPS损益平衡通胀率下行2bp至2.38% [27] - 德国10年期国债收益率上行4bp至2.74% 法国、意大利、西班牙、英国分别上行5bp、5bp、4bp和6bp [28] - 中资美元债涨幅前列：绿地全球投资有限公司债券涨12.7%和9.2% Coastal Emerald有限公司债券涨7.4% [30] - 中资美元债跌幅前列：众安在线债券跌10.1% 卓裕控股有限公司债券跌11.4% [30]

恒大退市公告 - 中国恒大将于2025年8月25日从港交所退市，因未满足复牌指引要求且股份长期停牌 [2] - 港交所上市委员会根据上市规则第6.01A(1)条决定取消公司上市地位 [2] - 公司明确表示不申请覆核该决定，退市后股份将失去流动性且不再受上市规则约束 [2] 恒大发展历程 - 2009年上市时市值超700亿港元，成为当时最大内地民营房企 [7] - 2016年以3734亿元销售额问鼎行业，总资产首破万亿 [7] - 2017年总资产达17618亿元、核心净利405亿元、销售额超3700亿元，三项指标均行业第一 [7] - 创始人许家印2017年以2900亿元身家成为中国首富 [7] 财务危机爆发 - 2021年9月恒大财富爆雷，12月启动境外债务重组 [7] - 2023年披露2021-2022年合计亏损超8000亿元，创中国企业最高亏损纪录 [7] - 2024年1月被香港法院颁令清盘时负债高达2.4万亿元 [8] 资产分配争议 - 2009-2021年累计分红近700亿元，其中540亿元流入许家印及其关联方 [8] - 许家印通过技术性离婚转移资产，其与前妻丁玉梅的境外豪宅等资产被法庭冻结 [8] - 法庭已冻结丁玉梅价值约600亿港元资产（500亿金融资产+100亿不动产）[8] 清盘进展 - 清盘人将在退市前向股东提交2024年1月29日至2025年7月31日的清盘进度报告 [9] - 退市不影响清盘程序，债权人仍可向清盘人申报债权 [9] 市场表现 - 停牌前股价报0.163港元/股，总市值仅21.52亿港元 [10] - 每股收益-5.80港元，每股净资产-42.35港元，各项财务指标均为亏损状态 [11]

退市决定与时间安排 - 香港联交所决定取消中国恒大上市地位 因公司未能满足复牌指引要求且股份连续停牌18个月 [1] - 股份最后上市日期为2025年8月22日 将于2025年8月25日上午九时正式取消上市地位 [1] - 公司无意就退市决定申请复核 [1] 停牌与市值状况 - 股份自2024年1月29日起停牌 截至2025年7月28日连续停牌达18个月 [2] - 停牌前股价报0.163港元/股 总市值约22亿港元 [2] 财务造假与监管处罚 - 恒大地产2019-2020年通过提前确认收入虚增收入超5600亿元 虚增利润超900亿元 [4] - 中国证监会对恒大地产处以41.75亿元罚款 对许家印处以4700万元顶格罚款并实施终身证券市场禁入 [4] - 多位前高管因财务造假和欺诈发行被处以20万-1500万元不等罚款 [4] 清盘进展与资产状况 - 清盘人直接管控的实体资产价值总额约270亿港元（截至委任日） 可变现金额约20亿港元 [6] - 已收到187份债权证明表 申报债权总额约3500亿港元（450亿美元） [6] - 公司2022年末合并财务报表显示总资产1.84万亿元 总负债2.44万亿元 [7] - 清盘人将持续推进法律诉讼以追求资产回收 诉讼结果仍存在不确定性 [6] 行业背景 - 已有蓝光发展、新力控股等10多家出险上市房企通过市场化方式退市 [5] - 房地产企业风险正通过市场化、法治化方式出清 [5]

公司上市地位取消 - 联交所决定取消中国恒大上市地位 因未满足复牌指引要求且股份暂停买卖未在规定期限内恢复 [1] - 股份最后上市日为8月22日 8月25日上午九时起正式取消上市 公司无意申请复核 [1] 公司历史与市值变化 - 中国恒大2009年在港上市 市值一度超4000亿港元 [1] - 创始人许家印曾因此成为中国首富 [1] 公司危机与清盘进展 - 2021年流动性危机爆发 2023年恒大财富爆雷 2024年被法院清盘 [1] - 清盘人已掌控公司逾100家子公司 目前变现约20亿港元 [1] - 清盘人今年3月起诉许家印等7名被告索赔 此前追讨许家印、丁玉梅等约60亿美元股息及酬金（约438亿元人民币） [1] - 香港法院裁定冻结600亿港元资产 [1] 公司经营模式问题 - 危机根源为"高杠杆 高负债 高周转"模式及激进扩张策略 [1]

建设银行个人消费贷款贴息 - 自2025年9月1日起对符合财金〔2025〕80号通知要求的客户进行贴息 [1] 权益类基金业绩表现 - 近一年权益类基金平均收益34.06% 其中99%产品实现正收益 54只产品净值翻倍 [2] - 北交所主题基金表现亮眼 中信建投北交所精选两年定开混合基金近一年收益218.96% 三只同类产品收益超150% [2] 上市公司中期分红 - 逾50家上市公司筹划中期分红 以基准股本估算派现规模超820亿元 [2] AI企业港股上市趋势 - 约50家AI企业递交港股IPO申请 占213家申请企业的23.5% [2] - 恒生人工智能主题指数今年以来累计涨幅30.69% [2] 隔膜行业反内卷共识 - 八家隔膜企业达成五项共识：价格自律 科学释放产能 暂停扩产 加强产业链合作 社会监督 [3] - 要求将价格稳定在成本线以上 参考供需比60%合理区间 未来两年以消化现有产能为主 [3] 即时零售增长数据 - 手机闪购成交额同比增长超300% 智能手表等电子产品增长超200% [3] - 运动鞋服销量同比增长超200% [3] 技术研发突破 - 新型太阳能电池创室内光电转换效率新纪录 [4][5] - 毫米级晶粒石墨薄膜性能接近单晶石墨理论极限 [6] - AI从古菌中识别出新型抗菌化合物 [6] 资本市场动态 - Circle将发行1000万股股票 其中公司提供200万股 [6] - 乐舒适有限公司在港交所递交IPO申请 [6] 上市公司重大事件 - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消联交所上市地位 [7] - 华南城被香港高等法院下达清盘令 股价较2023年峰值下跌99.6% [8] - 金龙鱼第六次宣布募投项目延期 未使用募集资金达24.86亿元 [8] - 恒信东方因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [8][9] 贵州茅台半年报 - 上半年营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 净利润454.03亿元同比增长8.89% [9] - 日均净利润2.5亿元 [9] 股东持股变动 - 金风投控减持上纬新材158.44万股 持股比例降至5% 拟协议转让4.40%股份 [9]

住房政策支持 - 福建省加大税收、金融、住房支持力度 落实3岁以下婴幼儿照护和子女教育个人所得税专项附加扣除政策 [1] - 住房政策向多子女家庭倾斜 适当提高多子女家庭住房公积金最高贷款额度和租住商品住房公积金的提取额度 [1] - 实施差异化租赁和购买房屋优惠政策 完善公租房调换政策 鼓励对人口增加家庭调换房源 探索三孩家庭保障房优先选择 [1] - 支持金融机构对符合条件的母婴护理、托育服务企业发放政策性优惠贷款 鼓励保险机构发展特定人群综合保险 [1] 公司运营动态 - 华润置地7月总合同销售金额133亿元 同比减少14.2% 总合同销售建筑面积46.1万平方米 同比减少36.7% [3] - 保利置业获得建设银行36.5亿元贷款 期限36个月 [5] - 金隅集团执行董事姜长禄因到龄退休辞任 同时辞去董事会薪酬与提名委员会委员职务 [4] 资本市场事件 - 中国恒大将于8月25日从港交所退市 因未满足复牌指引要求且股份持续停牌 [2] - 联交所上市委员会决定取消中国恒大上市地位 公司无意申请复核 [2]

退市安排 - 公司将于2025年8月25日从港交所退市 因未满足复牌指引且股份未在2025年7月28日前恢复买卖 [1] - 股份最后上市日为2025年8月22日 退市后股份不再受上市规则规管且不可买卖 [2] - 公司明确表示不申请覆核退市决定 [2] 财务造假与欺诈发行 - 2019-2020年累计虚增收入5641.46亿元人民币 其中2019年虚增2139.89亿元（占当期收入50.14%）2020年虚增3501.57亿元（占当期收入78.54%）[13][18] - 两年虚增利润920.11亿元人民币 其中2019年虚增407.22亿元（占利润总额63.31%）2020年虚增512.89亿元（占利润总额86.88%）[13][18] - 2020-2021年发行公司债券时引用虚假财务数据 构成欺诈发行行为 [13] 债务与资产状况 - 截至2023年6月30日总负债2.39万亿元人民币 总资产1.74万亿元人民币 净资产为-6442亿元人民币 [12][18] - 恒大地产现存590条被执行人信息 被执行总金额超592亿元人民币 [7] - 1533笔重大诉讼仲裁未及时披露（每笔涉案金额超5000万元）涉及金额4312.59亿元人民币 [13] - 2983笔到期债务未清偿未披露 涉及金额2785.31亿元人民币 [13] 清盘进展 - 清盘人已掌控公司逾100家实体 直接管控资产价值约270亿港元 但可变现金额无法估计 [10] - 资产变现金额累计约20亿港元（2.55亿美元）其中仅1.67亿美元实际回笼 [10] - 清盘人认为整体重组难以实现 正专注于资产变现和法律诉讼 [10] - 拟向股东提供2024年1月29日至2025年7月31日期间的清盘进度报告 [2] 高管与股东行为 - 前主席许家印及次子、前CEO夏海钧、前执行董事潘大荣均被采取强制措施 [12][19] - 夏海钧2008-2020年从公司获得收入16.38亿元人民币 2021年减持恒大系股票套现1.16亿港元 [17] - 许家印家族通过2009-2021年分红套现近540亿元人民币 其中许家印个人套现499.81亿元 [14] - 前妻丁玉梅2022年9月斥资4980万英镑购入伦敦房产 另有价值600亿港元资产被冻结（含500亿金融资产及100亿不动产）[16][20] 行业动态 - 2023年7月多家房企债务重组获批 包括时代中国、世茂集团境外债及龙光21笔境内债 十多家房企重组方案涉及债务总额约万亿元 [11]

公司退市与清盘进展 - 联交所决定取消公司上市地位 股票最后交易日为2025年8月22日 预计2025年8月25日上午九时起正式退市 [3] - 香港高等法院2024年1月29日裁定公司清盘并停牌 公司宣布不申请覆核该决定 [4] - 公司16年上市历史宣告结束 [3] 清盘工作现状 - 清盘涉及四大核心范畴：重组 资产处置 破产原因调查以及债务厘清 [6] - 清盘人未能明确找到可行的整体重组路径 [7] - 公司面临数百宗债权人诉讼 多数针对内地子公司 导致资产被冻结并启动强制执行程序 [7] - 清盘人已成功掌控超100家附属公司 部分重要子公司已进入清盘程序 [7] - 已变现资产约合20亿港元（约2.55亿美元） 其中8,170万港元来自公司直接持有资产 [7] 行业影响 - 此次清盘将在长远影响中国房地产行业格局 [5] 业务重组挑战 - 新能源部分投资方案曾吸引潜在投资者但未能成功落实 [7] - 多层次股权结构及集团内复杂债务安排导致清盘进展缓慢 [7] - 公司作为控股公司主要资产为附属公司股权及债务权益 [7]

退市核心事实 - 公司将于2025年8月25日9时正式取消港交所上市地位 最后交易日为2025年8月22日 [1] - 退市直接原因为自2024年1月29日起连续停牌超过18个月 未能满足任何复牌指引 触发港交所快速除牌机制 [1] - 公司公告明确表示无意申请复核退市决定 [2] 停牌背景 - 2024年1月香港高等法院颁布清盘令 委任清盘人接管资产 股票同步停牌 [3] - 多次复牌尝试失败 核心障碍包括财务黑洞 持续经营能力缺失及债务重组无实质进展 [3] 财务造假与欺诈发行 - 2019年虚增收入2139亿元 占披露值50.14% 2020年虚增3501亿元 占78.54% 虚增利润合计超920亿元 [5] - 利用虚假财报发行5期共208亿元公司债 被证监会定性为欺诈发行 [5] 审计责任 - 普华永道因审计程序失效被罚没收入2774万元加罚款2.97亿元 业务暂停6个月 [6] - 审计问题包括样本选择混乱和复核缺失 [6] 资产处置与追责 - 清盘人仅处置约20亿港元资产 债务总额高达450亿美元（约3270亿人民币） 清偿率或不足3% [7] - 清盘人在香港起诉许家印 丁玉梅等7人追索约60亿美元不当股息 [7] - 通过离岸公司追溯转移资产 获香港法院全球冻结令（600亿港元资产）及英国法院禁制令 [7] 港股监管趋势 - 2018年增设快速除牌机制后累计167家主板公司被强制退市 [7] - 恒大案例验证规则执行力 港股较A股更注重市场出清效率 [7] 行业模式转变 - 恒大退市标志高杠杆 规模扩张型房企彻底退出历史舞台 [8] - 行业转向融资理性化 监管穿透化新阶段 资源加速向财务稳健国企和优质民企集中 [8] 监管体系升级 - 形成行政处罚（证监会罚41.75亿） 刑事追责（最高检审查42人） 民事赔偿（535亿债券诉讼）加跨境执行闭环体系 [9] - 补足房企风险处置中司法追责短板 [9] 保交楼问题 - 公司宣称大部分房屋已交付 但280城项目后续处置依赖地方政府纾困能力 [10] - 拖欠供应商款项可能延缓复工 [10] 投资者索赔 - 普华永道被罚为投资者将其列为共同被告提供依据 但资产清偿优先级致实际获赔难度极大 [10] 全球清偿协调 - 跨境资产冻结与多国法律冲突可能延长债务处置周期至5-10年 [11] 受影响方损失 - 中小股东市值从巅峰4000亿港元跌至摘牌前21.52亿港元（0.163港元/股） 投资近乎归零 [13] - 债权人未披露债务2785亿元加诉讼仲裁4313亿元 普通债权人回收率或低于3% [13] - 全国1300个项目涉及烂尾风险 70万套未交付房屋资金缺口达3000亿元 [13] - 拖欠供应商和承包商款项高达1万亿元 产业链稳定性受冲击 [13]