公司治理与领导层动态 - 徽商银行董事长职位自2025年7月严琛辞任后已空缺四个月，目前尚未落定[1][12] - 当前执行董事仅行长孔庆龙一人，其代行战略委员会主任职责，非执行董事卢浩代行风险管理委员会主任职责[1][12] - 公司近期通过议案，决定不再设立监事会，并修订公司章程、股东大会议事规则及董事会议事规则[10][23] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入211.57亿元，同比增长2.25%，实现净利润93.28亿元，同比增长3.81%[2][13] - 2025年前三季度，公司实现净利润141.49亿元，同比增长6.38%[5][17] - 截至2025年9月末，公司未经审计的资产总额约为2.3万亿元，较年初增长14.1%[6][18] 业务结构分析 - 公司传统存贷款业务增长乏力，2025年上半年利息净收入为145.3亿元，同比减少1.06%[2][13] - 公司盈利增长主要依靠金融投资收益拉动，传统存贷款业务未带来太多盈利增长空间[2][3][13][14] - 为拓展存贷款业务，公司于2025年9月公布了39家互联网贷款业务合作机构，包括9家营销获客合作机构及11家共同出资发放贷款机构[4][15] 合规与监管问题 - 2025年12月初，公司因违规发放贷款、信用卡业务管理不到位、异地业务不合规等6项违法违规行为，被监管罚款合计815万元，多名责任人被警告，4名相关责任人合计被罚款21万元[8][20] - 2025年10月，公司因贷款产品管理不审慎、贷款三查不到位，被安徽金融监管局处罚240万元[9][21] - 在短短两个月内，公司被罚金额累计已超过千万元[9][22] 战略调整与未来挑战 - 在取消监事会后，公司对董事及高管的风险监控、合规监控效率提出了更高要求[11][24] - 公司亟需加速拓展存贷款业务以改善收入结构[4][15]

核心观点 - 徽商银行通过深化“一县一策”服务模式，聚焦县域特色产业，提供定制化金融支持，以金融活水推动县域经济高质量发展 [1][7] 业务模式与战略 - 公司深化“一县一策”服务模式，精准对接“一县一业”发展需求，聚焦县域特色产业难点、堵点，强化创新驱动和资源整合 [1] - 公司通过总分支行联动机制，打造“一县一业一特色”服务品牌，依托党建引领与基层深耕，组建专业服务团队下沉一线 [2] - 公司持续深耕地方、聚焦县域特色产业，以“一县一策”激活“一县一业”潜力，为县域经济高质量发展贡献金融力量 [7] 金融服务与产品创新 - 公司创新采用“保险+”、省农担联合推广模式，并依托“云系列”个人信贷产品体系提供定制化支持，实现对优质养殖主体的批量授信 [2] - 公司依托在信用村设立的党建引领信用村服务示范点，联合村党支部书记等建立“一对一”深度对接机制，推广“徽农振兴贷”等信用类信贷产品 [4] - 公司通过批量走访小微企业与个体工商户，摸清资金需求，量身制定产业授信方案，精准匹配不同企业的生产周期与资金流特点 [6] - 公司为桐城市宏远塑业有限公司在一天内完成了50万元“云商贷”审批，缓解企业资金周转压力 [7] 涉农贷款业务进展 - 截至2025年10月末，公司个人普惠型涉农贷款余额71.45亿元，较年初新增16.68亿元，累计服务农业特色客群158个 [1] - 截至2025年10月末，公司已向无为市66户养殖主体投放贷款超2400万元 [3] - 截至2025年10月末，公司已为阜南县10余户辣椒种植户、加工户发放贷款超550万元 [4] - 截至2025年10月末，公司已为桐城200余户企业完成场景授信，贷款余额超5000万元 [7] 支持县域特色产业案例 - 在无为市，公司聚焦水产养殖行业，针对“投苗、养殖、销售”全环节资金需求提供支持，助力当地创建国家级生态养殖示范区 [2][3] - 在阜南县，公司大力支持特色辣椒产业发展，资金精准投向种植基地建设、加工设备升级及季节性收购等关键需求，推动产业向全链升级转型 [4][5] - 在桐城市，公司主动对接绿色包装产业集群，为面临原材料现款采购与下游长账期“资金时差”困境的小微企业提供信贷支持 [6][7]

金融债承做市获奖机构名单 - 卓越承销商包括中信银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、杭州银行、徽商银行、宁波银行、中原银行、工商银行、上海银行 [1] - 优秀承销商包括长沙银行、东方证券、恒丰银行、南京银行、北京农商行、青岛农商行、江苏银行、建设银行、广发银行、渤海银行、华夏银行、上海农商行、河南农商行、中信证券、重庆农商行 [1] - 久久为功奖未列出具体获奖机构 [1] 金融债承做市获奖机构名单（续） - 优秀做市商包括华泰证券、东方证券、中信证券、平安银行、浙商银行、兴业银行、上海银行、宁波银行、工商银行、南京银行、杭州银行、恒丰银行 [2] - 厚积薄发奖获奖机构包括中信银行、东方证券、北京农商行、华夏银行、河南农商行 [2] 专项表现获奖机构名单 - 债海起浮奖获奖机构包括河南农商行、兴业银行、杭州银行、邮储银行、四川银行、江苏银行、中山农商行 [3] - 特债风云奖获奖机构包括工商银行、交通银行、中信银行、浦发银行、华夏银行、中原银行、东方证券 [3] - 绿色低碳奖获奖机构包括农业银行、工商银行、河南农商行、江苏银行、上海农商行 [3] - 科技创新奖获奖机构包括农业银行、浦发银行、光大银行、工商银行、兴业银行、中信银行 [3] 市场引领与突破获奖机构名单 - 做市引领奖获奖机构包括平安银行、华泰证券、东方证券、中信证券 [4] - 飞龙在天奖获奖机构包括中信银行、杭州银行、宁波银行、兴业银行、徽商银行、浦发银行、光大银行、中原银行 [4] - 飞跃突破奖获奖机构包括河南农商行、民生银行、山西证券、国海证券 [4] 金融债承做市获奖个人名单（机构层面） - 顶层推动奖获奖个人来自中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [4] - 特殊贡献奖获奖个人来自工商银行、中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [5] - 卓越承销主管获奖个人来自工商银行、中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [5] - 优秀做市主管获奖个人来自兴业银行、中信证券、东方证券、华泰证券 [5] - 优秀承销主管获奖个人来自建设银行、广发银行、渤海银行、恒丰银行、江苏银行、南京银行、长沙银行、北京农商行、青岛农商行、东方证券 [5][6] 金融债承做市获奖个人名单（个人层面） - 优秀承销个人获奖者来自工商银行、建设银行、中信银行、光大银行、浦发银行、华夏银行、兴业银行、广发银行、渤海银行、恒丰银行、上海银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、长沙银行、宁波银行、北京农商行、上海农商行、青岛农商行、河南农商行、重庆农商行、中信证券、东方证券 [6][7] - 优秀做市个人获奖者来自平安银行、浙商银行、上海银行、南京银行 [7]

文章核心观点 - 徽商银行通过打造特色化产品矩阵和完善科技金融服务体系，积极为安徽省科技型企业提供金融支持，以新金融助推地方经济高质量发展 [1] 徽商银行的科技金融业务规模与架构 - 截至2025年9月末，徽商银行科技贷款户数超1.3万户，贷款余额超2100亿元 [4] - 徽商银行打造了“1+21+N”专营组织架构，在总行成立科创金融一级部，在分行成立科创金融中心，并在重点园区创建专营支行和科创之家，形成分层分级分类的服务网络 [4] 针对科技企业的特色金融产品与服务 - 围绕科技型企业不同生命周期特点，开发了“科技人才贷”、“科技研发贷”、“科技成果转化贷”等七大类全链条科技金融产品体系 [4] - 针对科技企业轻资产特点，开发“技术流”评价体系，并推出线上贷款产品“初创e贷”、“科技e贷”、“知e贷”，以数据和信息作为主要授信依据 [4] - 创新开发知识产权价值自评估体系，首创线上质押贷款产品“知e贷”，授信额度高达1000万元，期限最长3年，实现银行自评估、企业零费用、全流程线上化 [5] - “知e贷”产品自2025年5月底上线以来，贷款余额已超3亿元 [5] 具体金融支持案例 - 徽商银行为合肥一家数据驱动的高科技初创企业提供了150万元的流动资金贷款，后续为支持其备战电商促销活动，又分别增加了110万元和150万元的贷款 [2] - 该企业后续加入了“共同成长计划”，获得了超千万元授信额度的资金支持 [2] - 徽商银行与该科技公司签订了“共同成长计划”协议，给予其3年期1500万元意向授信，并在贷款利率上充分让利 [3] “共同成长计划”模式 - “共同成长计划”由中国人民银行安徽省分行牵头创新实施，旨在解决科技信贷风险收益不匹配的矛盾 [3] - 银企双方签署“贷款合同+中长期战略合作协议”，企业可获得长期、高额度、低成本的稳定融资及全生命周期综合金融服务，银行则享有开展存贷款、结算、股权投资等业务的优先权 [3] 银行战略与未来方向 - 徽商银行表示将持续聚焦安徽省发展战略，积极推动产业与金融双向奔赴，全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [5] - 徽商银行与安徽省市场监督管理局联合启动“知e行”进园区专项活动，携手构建优良知识产权金融生态 [5]

文章核心观点 - 徽商银行作为地方主流银行，通过打造特色化产品矩阵和完善科技金融服务体系，积极为安徽省科技创新企业提供金融支持，以新金融助推地方经济社会高质量发展 [1] 金融支持科技企业的具体案例 - 徽商银行为合肥一家数据驱动的高科技初创企业提供了关键流动资金贷款，首次贷款150万元在半个月内解决，后续为备战电商促销活动又分别增加110万元和150万元贷款 [2] - 该科技公司后续加入“共同成长计划”，获得了超千万元授信额度的资金支持，帮助公司抓住了发展机遇 [2] “共同成长计划”模式与实施 - “共同成长计划”由中国人民银行安徽省分行2023年牵头创新实施，旨在解决科技信贷风险收益不匹配矛盾，满足企业初创期和成长期融资需求 [3] - 计划通过签署“贷款合同+中长期战略合作协议”，使企业获得长期、高额度、低成本的稳定融资及全生命周期综合金融服务，银行则获得业务优先权，实现银企共同成长 [3] - 徽商银行积极参与并首批试点，与上述科技公司签订协议，给予其3年期1500万元意向授信，并在利率上让利，企业则承诺给予银行未来结算、贷款服务优先权 [3] 徽商银行科技金融的整体布局与成果 - 截至2025年9月末，徽商银行科技贷款户数超1.3万户，贷款余额超2100亿元 [4] - 银行打造了“1+21+N”专营组织架构，包括总行科创金融一级部、分行科创金融中心、重点园区专营支行和科创之家，形成分层分级分类的服务网络 [4] - 围绕科技型企业生命周期，开发了“科技人才贷”、“科技研发贷”、“科技成果转化贷”等七大类全链条科技金融产品体系 [4] 针对科技企业特点的金融产品创新 - 针对科技型企业轻资产、缺乏质押标的特点，开发了“技术流”评价体系，与传统的“资金流”评价方式互为补充 [4] - 推出线上贷款产品“初创e贷”、“科技e贷”、“知e贷”，以数据、信息作为授信审批主要依据，实现线上受理、自动审批和自助提款 [4] - “技术流”评价体系通过对企业知识产权、专利转化、科研团队实力、政策支持等创新能力进行评价 [4] 知识产权金融生态的构建 - 为支持安徽“三地一区”建设，徽商银行创新开发知识产权价值自评估体系，并首创线上质押贷款产品“知e贷” [5][6] - 与安徽省市场监督管理局联合启动“知e行”进园区专项活动，携手构建知识产权金融生态 [6] - “知e贷”产品实现银行自评估、企业零费用、全流程线上化，授信额度高达1000万元，期限最长3年 [6] - 自今年5月底上线以来，“知e贷”产品贷款余额已超3亿元 [6] 银行战略定位与未来方向 - 徽商银行聚焦主责主业，深耕实体经济，成为全面服务地方经济社会发展的主流银行 [6] - 银行表示将持续聚焦安徽省发展战略，推动产业与金融双向奔赴，全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [6]

核心事件与处罚概况 - 2024年12月5日，兴业银行、徽商银行、成都银行三家银行同日收到多张监管罚单，合计被罚超2300万元 [1][12] - 此次集中处罚体现了监管部门对违规行为“零容忍”和“重拳整治”的决心 [1][13] 兴业银行处罚详情 - 兴业银行被罚款720万元，一名责任人被警告并罚款6万元 [1][13] - 主要违法违规事实包括“对外包机构管理不到位”和“对企业划型不准确” [1][13] - 这是该行年内再次收到大额罚单，此前10月重庆分行因“贷款三查不力”被罚420万元，11月海口分行因类似问题被罚305万元 [1][13] 徽商银行处罚详情 - 徽商银行总行及支行共收到三张罚单，罚款总额达866万元，其中总行两张罚单金额分别为665万元和150万元 [2][14] - 涉及6名责任人被警告并合计罚款21万元，巢湖支行被罚30万元，一名责任人被警告 [2][14] - 具体违规行为涵盖违规发放贷款、贷后管理不到位、信用卡业务管理不规范、理财业务不审慎、财务顾问业务管理缺位以及异地业务不合规等 [2][14] - 徽商银行2024年位列城商行罚单榜首 [2][14] 成都银行处罚详情 - 成都银行总行被罚90万元，但其15家分支行同日被合计罚款635万元，13名责任人被警告并合计罚款73万元，总行、分行及责任人罚款总额达798万元 [3][15] - 违规事实集中体现为“对相关贷款、存款、贴现、票据业务管理不审慎” [3][15] 行业普遍问题：贷款管理不到位 - “贷款管理不到位”是当前银行业监管中最普遍、最突出的违规领域，也是此次三家银行处罚的共同核心问题 [5][17] - 根据致远云库报告，2024年三季度银行业信贷类违规占比高达57.05%，其中“贷款管理不到位”成为最高频处罚事由，占比12.99% [5][17] - 贷款挪用问题在三季度尤为突出，典型行为包括个人贷款资金违规流入股市等限制性领域 [5][17] 同日其他金融机构处罚情况 - 中国建设银行莆田分行因违规收费，固定资产贷款、流动资金贷款、理财投资业务、员工行为管理不到位等原因，被处以125万元罚款，两名支行行长被警告 [6][18] - 明溪县农村信用合作联社因股东股权管理行为违规，个人贷款贷前调查不尽职、贷后管理不到位，流动资金贷款管理不到位，员工管理不到位等问题，被合计处以155万元罚款，两名责任人被警告 [7][19] - 中国人寿保险股份有限公司新余分公司因代理人管理不到位，被给予警告并罚款1万元，一名责任人被处以禁止5年进入保险业的处罚 [8][20] 问题产生的深层原因 - 在存贷利差收窄、盈利压力增大的背景下，部分银行分支机构仍将贷款规模增长作为首要目标，放松了审查标准 [9][21] - 金融科技在贷后资金流向监控、风险预警等方面的应用深度和有效性仍有待提升 [9][21] - 多层级的组织架构导致风控效能递减，问题在分支机构中广泛存在 [9][21] - 银行与第三方机构合作日益密切，合作机构管理成为新的风险点 [10][22] 监管趋势与行业影响 - 连续的监管处罚带来的声誉损失、业务限制和高管问责，其长期影响不容小觑 [11][23] - 强监管、严问责将成为金融领域的常态，银行业需构建与业务发展相匹配的全面风险管理能力 [11][23] - 此次集中处罚为银行业深化内部改革、实现高质量发展提供了重要契机 [11][23]

行政处罚概况 - 徽商银行因多项业务违规，被国家金融监督管理总局安徽监管局处以总计815万元人民币的罚款 [1][2] - 具体罚款分两笔：一笔150万元，针对违规发放贷款、贷后管理不到位、信用卡业务管理不到位、理财业务不审慎；另一笔665万元，针对财务顾问业务管理不到位、异地业务不合规 [1][2] - 徽商银行巢湖支行因贷后管理不到位，被国家金融监督管理总局巢湖监管分局处以30万元罚款 [1] 具体违规行为 - 公司主要违法违规行为包括：违规发放贷款、贷后管理不到位、信用卡业务管理不到位、理财业务不审慎 [1][2] - 公司还存在财务顾问业务管理不到位、异地业务不合规的问题 [1][2] 相关责任人处罚 - 针对第一项违规，相关责任人李伟、孙婷被警告并合计罚款10万元，丁帼被警告 [1][2] - 针对第二项违规，相关责任人易丰、赵巍巍被警告并合计罚款11万元，王开智被警告 [1][2] - 针对巢湖支行的违规，相关责任人张迁被警告 [1]

公司受罚概况 - 徽商银行股份有限公司于12月8日收到国家金融监督管理总局安徽监管局的两张行政处罚罚单，罚款总额为815万元 [1][2] - 第一张罚单针对财务顾问业务管理不到位、异地业务不合规，对公司罚款665万元 [1][3] - 第二张罚单针对违规发放贷款、贷后管理不到位、信用卡业务管理不到位、理财业务不审慎，对公司罚款150万元 [1][2] 具体违法违规行为 - 公司在财务顾问业务和异地业务方面存在管理不到位及不合规问题 [1][3] - 公司在贷款发放、贷后管理、信用卡业务管理及理财业务方面存在违规及不审慎问题 [1][2] 相关责任人处罚 - 因财务顾问业务及异地业务问题，责任人易丰、赵巍巍被警告并合计罚款11万元，王开智被警告 [1][3] - 因贷款、信用卡及理财业务问题，责任人李伟、孙婷被警告并合计罚款10万元，丁帼被警告 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年12月1日至12月5日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1][2][3] 各目录总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行3只二级资本债，规模500亿元，发行年限10Y，发行人含地方国企和中央金融企业，主体评级AAA，地域涉及安徽、北京、四川 [1][6] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债成交量约1949亿元，较上周增164亿元，成交量前三为25中行二级资本债02BC、25工行二级资本债02BC和25长沙银行二级资本债01 [2] - 分地域成交量前三为北京、上海、湖南，分别约1410亿元、100亿元和88亿元 [2] - 截至12月5日，5Y、7Y、10Y二级资本债中AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周均上涨，涨幅在2.67BP - 8.51BP之间 [2][10] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债成交均价估值偏离幅度不大，折价成交比例和幅度均小于溢价成交 [3] - 折价率前三为21九台农商二级、22新疆银行二级02、21长城华西银行二级01，中债隐含评级以AAA -、AA -、AA为主，地域以北京、上海、吉林居多 [3][13] - 溢价率前三为25嘉兴银行二级资本债01、25唐山银行二级资本债01、23中信银行二级资本债01B，中债隐含评级以AAA -、AA +、AA为主，地域以北京、上海、广东居多 [3][14]

股份与资本情况 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份34.7875亿股，法定/注册资本34.7875亿元，本月无增减[1] - 截至2025年11月底，内资股法定/注册股份104.11051211亿股，法定/注册资本104.11051211亿元，本月无增减[1] - 2025年11月底法定/注册股本总额138.89801211亿元[1] - 截至2025年11月底，H股已发行股份34.7875亿股，库存股0，本月无增减[2] - 截至2025年11月底，内资股已发行股份104.11051211亿股，库存股0，本月无增减[2]