公司股份发行 - 公司于2026年2月6日根据2017购股权计划发行105.4万股股份 [1] - 公司于2026年2月6日根据2024购股权计划发行109.5万股股份 [1] - 2017购股权计划采纳于2017年8月25日，2024购股权计划采纳于2024年8月20日 [1]

| 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 03998 | 說明 | 不適用 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | | | | 於下列日期開始時的結存(註1) | 2026年1月31日 | | 11,676,156,872 | | 0 | | 11,676,156,872 | | 1). 就根據股份計劃授予參與人（發行人的董事除外）的股份獎勵或期權 而發行新股或轉讓庫存股份 - 涉及新股 | | | 126,000 | 0.0011 % | | HKD ...

品牌热度排名 - 在监测周期内，波司登以1.89的综合热度指数位列榜首，环比上升12位 [1][3] - 阿迪达斯以1.82的热度指数排名第二，斯凯奇以1.53的热度指数排名第三 [1][2] - 榜单中出现多个新上榜品牌，包括YAYAFSFS（1.42）、七匹狼（1.35）、达芙妮（1.28）、山下有松（0.83）及CHARLES & KEITH（0.77） [1] - 部分品牌排名环比下降，蕉内热度指数1.22，下降4位，蔻驰热度指数1.20，下降3位 [1] 女鞋与时尚包包赛道趋势 - 女鞋与时尚包包赛道正从“功能导向”向“文化认同与体验驱动”转型，竞争核心是舒适化、文化赋能与轻奢平替 [2] - 达芙妮子品牌DAPHNE.LAB携手中国设计师品牌DIDU在巴黎时装周发布联名系列，推动品牌从“国民女鞋”向“全球潮流品牌”跃迁 [2] - CHARLES & KEITH在成都开设564平方米的中国首家双层旗舰店，以售价899元的“狗牙纹Hobo包”为核心爆款，精准切入学生与职场新人市场 [2] - 百丽集团通过天猫超品日联动TATA与“黄油小熊”推出联名系列，当日明星同款成交额同比提升53% [2] - Z世代消费者持续偏好“高性价比+高辨识度”的产品 [2] 羽绒服与时尚服装赛道动态 - 秋冬之交，羽绒服与时尚服装赛道呈现“专业品牌时尚化”与“国货品牌价值回归”双线并行的竞争格局 [3] - 波司登热度登顶与其在2025年9月推出“轻暖科技系列”及与知名设计师联名密切相关，公司通过“科技+设计”双驱动策略，将产品覆盖“户外+通勤+时尚”多场景 [3] - 鸭鸭羽绒服聚焦“拉尼娜冷冬”预期，在9月加速推出“冰壳系列”与明星同款，主打高性价比科技功能 [4] - 在时尚衣服赛道，太平鸟推出2025冬季皮衣系列，将产品提升至精神叙事层面，男装采用植鞣油蜡皮，女装以刚柔并济设计打造“温柔铠甲” [4] 指数报告背景 - 该榜单为世研消费指南针系列指数报告的一部分，旨在通过指数评价客观呈现消费趋势 [5] - 报告持续监测3C数码、鞋服配饰、食品生鲜等共计12大行业 [6]

港股消费股市场表现 - 港股消费板块整体表现坚挺 [1] - 蒙牛乳业股价上涨超过2% [1] - 高鑫零售股价上涨超过2% [1] - 海底捞股价出现上涨 [1] - 周黑鸭股价出现上涨 [1] - 波司登股价出现上涨 [1]

文章核心观点 2026年，在纺织服装珠宝行业中，看好三个方向：一是产品兼具功能性与时尚性、能拓展多元使用场景的户外运动服饰龙头；二是在金价高位背景下，品牌和产品特色突出的黄金珠宝品牌；三是具备全球化产能布局、且下游客户经营周期向上的龙头制造商 [1][4]。 户外运动服饰：功能与时尚融合 - **行业趋势**：消费者运动场景增加，对鞋服功能性和时尚性兼顾的需求日益增长 [6][7]。2015-2025年中国运动鞋服行业规模CAGR为10%，快于鞋服大盘的3%；2025年运动鞋服行业增速为6%，快于大盘的2% [8]。2024年中国经常参加体育锻炼的人数比例已提升至38.5% [8]。 - **国际品牌案例**：兼具功能与时尚创新的品牌成为行业引领者 [9]。例如，On品牌在3Q25业绩会上表示专业功能性系列表现强劲，并计划在2026年扩大Lightspray技术应用 [13]。Salomon品牌产品定位兼具独特专业性与日常穿搭性 [14]。Adidas提出“竞速美学”理念，其ADIZERO EVO SL鞋款被评为2025年年度最佳竞训跑鞋 [14]。Norda卡位“专业性能+轻奢设计”细分领域，并获得奢侈品集团投资 [15]。 - **业绩分化**：2025年，拥有Arc‘teryx、Salomon的Amer Sports以及On的1-3Q25业绩明显跑赢其他国际品牌 [17]。 - **中国龙头公司表现**： - **安踏体育**：旗下迪桑特、可隆等户外品牌聚焦细分功能赛道并适配日常时尚穿搭，2025年各个季度流水分别实现同比超25%和超50%的增长，迪桑特已成为集团第三个零售规模突破百亿元的品牌 [18]。安踏品牌推出的“安踏冠军”系列截至2025年末流水规模突破10亿元 [18]。 - **波司登**：在御寒功能性基础上增加时尚属性，实现优于行业的增长，2025年与设计师联名的系列获得市场高度认可 [20][22]。 - **李宁**：在牢固运动基因基础上，2025年逐步补齐商务通勤产品线，并签约成为中国奥委会体育服装合作伙伴 [22]。 黄金珠宝：金价高位下的品牌机遇 - **金价走势与行业景气**：2025年伦敦金现累计上涨63%，2026年初至1月28日继续上涨25%，达历史新高 [27]。品牌黄金饰品牌价从2025年初约800元/克上行至当前约1,500-1,600元/克区间 [27]。2025年1-12月金银珠宝类社零累计同比+12.8%，显著跑赢社零大盘的3.7% [29]。 - **未来展望**：若金价延续较好表现，金饰品类的保值稀缺感和吸引力有望加强，提价预期可能带来居民关注度和消费的进一步增加，行业景气度有望在一定程度上延续 [4][27]。从品类结构看，一口价品类有望延续良好表现，克重品类或将迎来一定程度修复 [4][29]。 - **品牌竞争关键**：在高金价背景下，品牌价差相对有限，因此品牌、产品特色突出的品牌有望继续良好表现，渠道端加速布局优质商圈并升级门店形象以提升品牌调性 [31]。 - **港澳业务优势**：2025年11月国内黄金税收政策调整后，首饰金进项抵扣比率由13%降至6%，使得港澳产品具备一定的价差优势 [31]。 纺织制造：全球化布局与客户周期 - **海外需求与库存**：2025年美国服装消费具备韧性，7-10月服装店零售额同比增速在8.9%至9.7%之间 [33]。行业库存金额处于低位，美国服装零售商和批发商库销比均低于近10年以来平均值 [38]。展望2026年，美国服装库存持续处于较低状态，服装订单需求预计将回到稳定状态 [38]。 - **客户运营周期分化**：从海外品牌最新业绩看，户外及休闲服饰品牌整体处于比传统运动品牌更有利的运营阶段，收入增速更高、指引调整更积极 [42]。 - **户外品牌**：On在3Q25收入同比增长35%，并上调全年收入指引至同比增长34% [43]。Amer Sports在3Q25收入同比增长28%，上调全年收入指引至同比增长23-24% [43]。 - **传统运动品牌**：Nike在2QFY26收入同比持平，指引3QFY26收入同比降低单位数 [43]。PUMA在3Q25收入同比下降10.4% [43]。 - **原材料成本与产能布局**：至2026年1月初，内外棉价差最高超过2,900元/吨 [44]。预计2026年正向的内外棉价差仍将持续，具备东南亚产能布局的纺企有望受益于此成本优势 [46]。

行业核心观点 - 高端运动品牌正通过系统性地引入奢侈品行业的高管与设计师人才，在产品设计、市场营销、渠道布局及客户服务等多个维度全面向奢侈品运营模式看齐，以提升品牌溢价并开拓“运动+奢侈”的增量市场空间[1][7][15] 人才流动趋势 - **设计端挖角**：多个高端运动品牌聘请顶级奢侈品牌设计师担任核心创意职位，例如波司登聘请Dior男装艺术总监、LV前男装艺术总监Kim Jones担任其AREAL高级都市线创意总监[1][7]，萨洛蒙官宣MM6 Maison Margiela创意负责人Heikki Salonen为首位创意总监[1][10]，lululemon任命曾供职于Franco Moschino、Giorgio Armani的Jonathan Cheung为品牌创意总监[2][10] - **市场端挖角**：运动品牌从奢侈品集团引入资深市场与业务操盘手，例如alo任命Miu Miu前CEO、Dior前董事总经理Benedetta Petruzzo为国际CEO[2][11]，lululemon任命拥有Louis Vuitton、Tory Burch等履历的Lynn Cheah为品牌营销副总裁[2][11]，迪桑特与FILA也分别吸纳了来自积家、Ralph Lauren以及LVMH集团美妆品牌的高管担任市场副总裁[2][13] 品牌联名与合作 - 运动品牌与奢侈品牌的联名合作已形成持续趋势并带来显著市场热度与溢价，例如On与Loewe自2022年起已推出5季联名[3]，HOKA与Moncler联名将时装元素融入功能鞋[3]，ASICS与三宅一生（Issey Miyake）建立长期合作项目ISSEY MIYAKE FOOT[3] - 联名产品在二手市场维持高售价，部分产品售价高达千元[4]，并且联名成功帮助运动品牌提升市场地位，例如ASICS成为StockX最畅销运动鞋品牌榜中新晋品牌，与Nike、adidas并列[6] 产品高端化与定价策略 - 引入奢侈品设计人才旨在用奢侈品的审美、剪裁、材质和工艺标准重塑产品，波司登与Kim Jones合作的AREAL高端线长款鹅绒服定价近4000元[16]，迪桑特SKI男士双板滑雪套装最高定价达9000元，国家队灵感系列突破万元，价格带接近Moncler[16] - lululemon通过推出高价产品探索“运动奢侈感”，其冬季羽绒服在天猫店铺售价约3000元[18] 渠道与门店策略升级 - **选址奢侈品化**：高端运动品牌门店选址紧邻奢侈品牌以共享客群，例如始祖鸟上海阿尔法中心位于淮海路，与爱马仕、蒂芙尼隔街相望[18]，Haglöfs上海概念店比邻爱马仕、Gucci等[18]，萨洛蒙上海小白楼选址于轻奢与设计师品牌云集的安福路[20] - **门店设计与服务对标**：运动品牌在门店设计中打造专属高端标识，例如迪桑特北京“未来之城”全球旗舰店采用“莫比乌斯环”设计，其设计思路与LV打造上海“路易号”邮轮异曲同工[21]，并提供定制化装备搭配、私密体验区等奢侈品式服务[23] - **服务体验升级**：品牌如On、萨洛蒙在高端门店引入一对一专业讲解与试穿的奢侈品买手店式接待逻辑[23]，Bogner、Moncler、加拿大鹅等品牌则建立预约制、高等级会员服务等完整奢侈品级接待体系[23] 市场表现与增长 - 引入奢侈品人才与高端化战略伴随品牌业绩的快速增长，根据安踏体育2025年中期财报，FILA营收达141.8亿元人民币，同比增长8.6%[14]，迪桑特所属板块营收约74.1亿元人民币，同比大幅增长61.1%，市场预计迪桑特2025年营收已过百亿[14] 营销战略融合与平衡 - 高端运动品牌的“奢侈品化”营销旨在融合奢侈品的审美价值与高端叙事，同时必须坚守运动功能与技术根基以维持品牌说服力，例如On与LOEWE的联名鞋款依然清晰表达CloudTec缓震等核心功能[27]，萨洛蒙与MM6的合作在融入时装美学的同时严格保留户外科技与防护功能[27] - 行业面临平衡奢侈时尚与运动专业精神的考验，守护运动核心人群被视为品牌穿越周期的关键[29]

民营经济地位与发展建议 - 民营经济在江苏省经济格局中地位举足轻重 贡献了全省58%以上的GDP 60%以上的投资和税收收入 80%以上的新增就业以及90%以上的经营主体比重[2] - 江苏省拥有全国民营企业500强企业90家 其中营业收入千亿元以上企业11家 入选世界500强的3家企业均为民营企业[2] - 部分民营企业在加快发展新质生产力 推进治理现代化 实现代际传承等方面仍面临挑战[2] - 建议加快推动落实民营经济促进法相关配套政策法规出台 以制度完善引领高质量发展[2] - 建议在全省选树一批建立现代企业制度的示范企业 总结推广成功经验[2] - 建议引导广大民营企业家把握发展大势 坚定发展信心 弘扬企业家精神 勇担时代重任[2] 产业园区转型升级 - 截至2025年上半年 江苏省拥有省级以上经济技术开发区158家 其中国家级47家 数量居全国首位[3] - 传统以“空间提供商”为主导的园区发展模式面临困境 2024年全国产业园区平均空置率已达62.8%[3] - 产业定位同质化引发内卷竞争 服务供给与企业需求存在结构性错配[3] - 建议实施“链主+专精特新”靶向招商 提升招商质效[3] - 建议聚焦资源禀赋构建园区产业生态 筛选优势赛道 借鉴苏州生物医药产业园“研发在上海 中试在苏州 制造在无锡”的跨域协作经验[3] - 建议推进通用AI服务平台建设 加强“软实力”提升 完善园区服务体系[3] 其他高质量发展议题 - 委员发言议题包括抢抓机遇促进跨国公司总部经济发展[4] - 委员发言议题包括深化制造环节与服务环节融合 推动发展服务型制造[4] - 委员发言议题包括加快推进人工智能在制造业领域创新应用[4]

波司登集团在西虹桥商务区的经营表现与战略定位 - 波司登集团在青浦西虹桥商务区的经营企业凭借稳健发展实绩，同时入选该商务区“税收20强”和“服务业10强”企业 [1][3][5] - 2025年，波司登在青浦的经营企业保持了稳健发展态势，以诚信纳税和吸纳就业回馈城市培育 [7][19] - 公司上海总部大楼已开工建设并顺利推进，计划于2028年投用，该总部将被打造成为全球品牌运营总部与创新核心高地 [7][19] 波司登的品牌发展历程与区域战略 - 波司登从代工起步，现已成长为全球羽绒服行业的领军者，其品牌运营、创意研发等核心功能已集聚于西虹桥商务区 [7][18] - 公司创业创新50年的成长，得益于时代机遇与长三角沃土，也受益于青浦区及西虹桥商务区的精准赋能 [7][18] - 作为主动融入长三角一体化发展、深耕上海国际消费中心城市的龙头企业，波司登实现了企业发展与区域发展的同频共振 [7][18] 西虹桥商务区的发展规划与政企合作 - 西虹桥商务区是青浦发展的动力核，将以虹桥国际开放枢纽建设和进博会等重大战略为牵引，把握中国企业全球布局的战略机遇 [5][16] - 青浦区在“十五五”时期将聚焦国家战略、重点区域和主导产业，聚力创新发展、动能转换与补足短板 [5][16] - 该区域致力于完善服务体系，提升区域能级，优化产业生态，以吸引更多长三角企业入驻并助力企业走向世界 [5][16] 宏大智慧科技（集团）的业务介绍 - 宏大智慧科技（集团）是国家工业和信息化部试点示范企业，旗下拥有国家印染数字化系统技术研发中心 [10][22] - 公司提供“宏大定形机智慧系统”，旨在助力印染行业智能化高质量发展，产品线包括定形机滤网智能检测系统、HVMC-HE智能图像整纬机、HV-T500智能定形工艺系统等 [9][22] - 公司地址位于浙江新昌澄潭工业区，联系网址为 www.tmfj.com [9]

呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03998 | 說明 | 不適用 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 20,000,000,000 | USD | | 0.00001 USD | | | 200,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | USD | | | | | 本月底結存 | | | 20,000,000,000 | USD | | 0.00001 USD | | | 200,000 | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 波司登國際控股有限公司 本月底 ...

青海省消协羽绒服比较试验报告核心观点 - 青海省消费者协会发布权威《羽绒服装比较试验报告》，通过七大维度对15款国内外品牌羽绒服进行科学测评，旨在为消费者提供选购参考并推动行业高质量发展 [1][4][6] - 中国品牌波司登极地极寒羽绒服在测评中表现卓越，成为15款参评产品中唯一获得五星（★★★★★）综合评级的品牌，在多项关键指标上超越包括盟可睐、加拿大鹅、始祖鸟、北面等国际知名品牌 [1][12][16] - 报告揭示了高端羽绒服的价值应建立在经得起科学检测的硬核产品力之上，打破了“高价=高质”的刻板印象，彰显了中国高端制造的体系化优势 [18][19][20] 测评体系与方法 - 测评由青海省消费者协会主导，样品以普通消费者身份从天猫官方旗舰店匿名购买，价格区间覆盖869元至18940元人民币，委托第三方专业检测机构依据国标及行业标准测试，确保客观公正 [4][6] - 测评构建了七个核心维度来全面评估羽绒服综合品质：1) 羽绒填充物品质（绒子含量与净绒纯度、绒朵数、蓬松度）；2) 成衣服用性能（湿阻、风雪环境热量散失率、带电电荷量）；3) 化学安全性能（烷基酚和烷基酚聚氧乙烯醚残留） [7][9][10][11] 波司登产品关键性能数据表现 - **羽绒填充物品质领先**：波司登的“绒子含量与净绒之差”为2.0%，数值越小代表净绒纯度越高，其表现优于盟可睐(5.0%)和加拿大鹅(7.8%)；其绒朵数为每0.1克136朵，数值小代表绒朵大且丰满 [13][14] - **动态保暖性能卓越**：在模拟真实环境的“风雪环境热量散失率”测试中，波司登热量散失率仅为6%，数值越低保暖锁温能力越强，表现优于始祖鸟(10%)和北面(11%) [14][15] - **安全与舒适性兼顾**：波司登的带电电荷量为0.4μC，防静电表现优秀；其APs+APEOs残留量为3.68 mg/kg，远低于国家标准限值(<100 mg/kg) [15][16] 行业启示与中国制造 - **重新定义高端价值**：测评结果表明高昂的品牌溢价不等于更优的综合性能，波司登以6297.74元人民币的产品在综合价值上超越了部分万元级国际品牌，为高端羽绒服树立了新的价值坐标 [17][18] - **彰显中国制造体系化优势**：波司登的胜出体现了从供应链源头把控、多功能平衡设计到严格工艺执行的体系化能力，是中国成熟工业体系综合能力的输出 [19] - **专注与专业驱动**：波司登49年专注于羽绒服领域，以消费者需求为导向深耕科技研发与材料创新，推动了产品向科技化、时装化、场景化发展 [18]