核心财务表现 - 2026财年第二季度营收达812.7亿美元，同比增长约17%，超出市场预期的803亿美元 [2] - 净利润为384.6亿美元，合每股收益5.16美元，远超市场预期的3.92美元，调整后每股收益为4.14美元亦高于预期 [2] - 净利润大幅跃升部分得益于对OpenAI投资会计处理变更带来的收益，为每股收益增厚1.02美元 [2] 云业务表现 - 包含Azure在内的“智能云”部门营收为329.1亿美元，同比增长近29%，略高于预期 [3] - 按固定汇率计算，Azure及其他云服务营收同比增长38%，符合预期，但增速较前一季度放缓1个百分点 [3] - 微软云业务整体营收首次突破500亿美元，达到515亿美元 [3] 资本开支与AI投资 - 本季度资本支出达到375亿美元，同比大增66%，超出分析师预期的362亿美元 [4] - 约三分之二的资本支出用于计算芯片，以建设数据中心满足AI需求 [4] - 本季度增加了近1吉瓦的算力容量，但AI服务需求旺盛导致产能供应紧张，制约了营收更快增长 [4] 业务合同与依赖风险 - “剩余履约义务”（RPO）在季度末达到创纪录的6250亿美元，同比翻了一番以上 [4] - RPO中高达45%的比例来自与OpenAI的协议，突显了对该AI初创公司的深度依赖 [4] - 本季度与OpenAI达成了一项价值2500亿美元的巨额云服务承诺协议 [5] 其他业务部门表现 - 生产力和业务流程部门（含Office、Dynamics、LinkedIn）营收341.2亿美元，同比增长16%，超出预期 [5] - AI助手Microsoft 365 Copilot已拥有1500万商业用户席位 [5] - 更多个人计算部门（含Windows、Xbox、Surface、Bing）营收142.5亿美元，同比小幅下降约3%，略低于预期，其中游戏收入下降9.5% [6] 行业竞争与市场反应 - 微软、亚马逊、谷歌和Meta预计今年在AI领域的资本开支总额将超过5000亿美元 [7] - 与微软盘后下跌形成对比，Meta因宣布提高AI开支而股价大涨，其全年资本支出指引在1150亿至1350亿美元之间，高于分析师平均预估的1106亿美元 [7] - 谷歌最新Gemini模型的强势表现以及Anthropic等竞争对手的涌现，给微软的AI业务和传统软件带来竞争压力 [7] - 财报发布后，微软盘后股价一度下跌逾7%，过去三个月股价已下跌约11%，显著跑输同期上涨1%的标普500指数 [7]

特斯拉 (Tesla) - 2025年第四季度调整后每股收益0.50美元，高于市场预估的0.45美元，但低于上年同期的0.73美元 [1] - 第四季度营收249.0亿美元，同比减少3.1%；2025年全年总营收948.27亿美元，较2024年的976.90亿美元下降3%，为首次年度下滑 [1] - 公司开始在得州奥斯汀的部分Robotaxi服务车辆上移除人类安全监督员，迈向真正无人驾驶 [1] - Robotaxi专属产品Cybercab的2025年量产计划处于正轨，并正在铺设人形机器人Optimus的第一代生产线 [1] - 公司已与xAI达成投资约20亿美元的协议 [1] - 预计下季度将开始逐步停止Model S和Model X的生产，弗里蒙特工厂将转型生产Optimus人形机器人 [1] - 财报发布后，公司股价盘后一度上涨4.6% [1] SpaceX - 据知情人士称，SpaceX计划在6月中旬进行首次公开募股 [3] - 公司计划融资规模高达500亿美元，估值约1.5万亿美元，若成功将打破沙特阿美2019年创下的290亿美元IPO纪录 [3] - 有分析认为，选择6月上市部分原因可能与马斯克的生日在6月28日有关 [3] Meta - 第四季度营收598.9亿美元，同比增长24%，高于预估的584.2亿美元 [4] - 第四季度广告收入581.4亿美元，同比增长24%，高于预估的567.9亿美元 [4] - 第四季度每股收益8.88美元，高于上年同期的8.02美元；经营利润247.5亿美元，同比增长5.9% [4] - 公司预计2025年全年资本支出将达1150亿美元至1350亿美元，超过分析师平均预期的1106亿美元 [4] - 公司预计第一季度销售额将达535亿美元至565亿美元，超过分析师平均预期的513亿美元 [4] - 财报发布后，公司股价盘后一度上涨超过11% [4] 微软 (Microsoft) - 第二财季营收812.7亿美元，高于分析师预期的803.1亿美元 [5] - 智能云营收329.1亿美元，高于预期的323.9亿美元 [5] - 在剔除汇率因素影响后，Azure云计算业务当季营收同比增长38%，符合分析师预测，但增速较上一季度放缓了1个百分点 [5] - 第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，创下纪录，且高于分析师预期的362亿美元 [5] - 云业务增速放缓叠加资本支出创新高，引发市场担忧，财报发布后公司股价盘后下跌超过7% [5] 亚马逊 (Amazon) - 公司于1月28日宣布新一轮裁员，将影响1.6万个职位 [6] - 公司在2024年10月28日曾进行组织架构调整，裁员规模达到1.4万个职位 [7] - 在3个月内，公司共计裁撤3万个职位 [7] - 公司表示裁员旨在通过精简层级、增强责任担当和消除官僚主义来强化组织架构 [6]

核心观点 - 微软股价大幅下跌，主要因资本支出飙升至历史新高且云业务销售额增长放缓，引发市场对其人工智能投资回报周期可能延长的担忧 [1][2] 财务表现 - 第二财季总销售额为813亿美元，同比增长17%，超出分析师预期的803亿美元 [4][5] - 第二财季每股收益为5.16美元，超出分析师预期的3.92美元，其中对OpenAI的投资收益贡献了每股1.02美元 [4][5] - 净利润增长主要得益于对OpenAI的投资收益 [4] 资本支出与投资 - 第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，超过分析师预期的362亿美元 [1][3] - 市场担忧其人工智能投资可能需要比预期更长的时间才能获得回报 [1][2] 云业务 (Azure) 表现 - 经汇率调整后，Azure云计算部门第二财季营收增长38%，勉强符合分析师预期 [1][3] - Azure营收增速较上一季度有所放缓 [1][3] - 公司预计当前财季Azure销售额将增长37%至38% [3] 市场反应 - 财报发布后，微软股价在盘后交易中下跌约7% [1][4] - 纽约常规交易时段收盘价为481.63美元 [4]

公司财务表现 - 微软第三财季Azure及其他云服务收入按固定汇率计算预计增长37%至38% [1] 行业与市场 - 云服务市场持续增长，微软Azure业务表现强劲，收入增速预期维持在较高水平 [1]

公司财务表现 - 公司第二财季营收为812.7亿美元 [1] - 公司第二财季调整后每股收益为4.14美元 [1] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌超过7% [1] 业务部门营收构成 - 智能云业务部门营收为329.1亿美元 [1] - 生产力和商业流程业务部门营收为341.2亿美元 [1]

公司业绩表现 - 微软公布第二财季调整后每股收益为4.14美元，营收为813亿美元，均超出市场预期[1] - 市场此前预期每股收益为3.91美元，营收为803亿美元[1] - 尽管业绩超预期，公司股价盘后一度下跌8%[1] 核心业务分析 - 公司Azure云服务该季度营收增长39%[1] - Azure营收增速超过华尔街预期的37.8%[1] - Azure本季度39%的增速较第一财季40%的增速略有下降[1][2] - 投资者可能对Azure的业绩表现做出反应[1]

美股市场整体表现 - 当地时间1月28日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.02%，纳指涨0.17%，标普500指数跌0.01% [2] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.32%，哔哩哔哩涨超3%，理想汽车涨超2%，阿里巴巴涨超1%，霸王茶姬、蔚来跌超1% [3] - 富时中国A50指数期货夜盘收跌0.28%，报14825点 [4] 科技与半导体行业 - 存储概念股集体走高，希捷科技涨超19%，西部数据涨超10%，闪迪涨超9%，美光科技涨超6% [2] - 微软公司第二季度营收812.7亿美元，高于预估的803.1亿美元；第二季度智能云业务营收329.1亿美元，高于预估的323.9亿美元；公司盘后股价一度跌超7% [2] - META第四季度营收598.9亿美元，同比增长24%，高于预估的584.2亿美元；第四季度广告收入581.4亿美元，同比增长24%；第四季度每股收益8.88美元；第四季度经营利润247.5亿美元，同比增长5.9%；公司盘后涨超4% [3] - IBM第四季度营收196.9亿美元，同比增长12%，高于预估的192.1亿美元；第四季度软件收入90.3亿美元，同比增长14%；第四季度咨询收入53.5亿美元，同比增长3.4%；第四季度每股运营收益4.52美元；第四季度自由现金流75.5亿美元，同比增长23%；公司盘后涨超7% [3] 汽车与新能源行业 - 特斯拉第四季度营收249.0亿美元，同比减少3.1%，低于预估的251.1亿美元；第四季度调整后每股收益0.50美元，高于预估的0.45美元；第四季度经营利润14.1亿美元，同比减少11%；第四季度自由现金流14.2亿美元，同比减少30%；第四季度毛利率20.1％，高于预估的17.1%；公司盘后一度涨超4% [2] 大宗商品市场 - 现货黄金价格日内涨幅扩大至4.2%，报5400美元/盎司，续创新高 [4] - 现货白银报115.03美元/盎司，盘中一度涨超4% [6] - 国际油价28日上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨82美分，收于每桶63.21美元，涨幅为1.31%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分，收于每桶68.40美元，涨幅为1.23% [6] 宏观经济与货币政策 - 美联储最新的联邦公开市场委员会货币政策会议决定，将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间 [6] - 具体表决细节显示，美联储以10票赞成、2票反对的结果决定维持基准利率，两位理事主张降息25个基点 [6] - 美联储主席鲍威尔表示，美国失业率已出现一些企稳迹象，劳动力市场可能正在趋于稳定；消费者支出有韧性；商业投资持续增长；长期通胀预期与目标相符 [7][8] - 鲍威尔指出，通胀超预期的大部分来自关税，而非需求；扣除关税对商品影响后的核心PCE略高于2%；预计今年关税对商品的影响将见顶并随后回落 [8] - 本次声明中，美联储将经济活动表述从上月的“温和速度扩张”改为“稳健的速度扩张”；新增表述“就业增长仍然缓慢”，并称“失业率已显现出一定的企稳迹象” [10] - 美联储最新称“通胀依然略高”，上个月的表述为“通胀较年初水平有所上升” [11]

公司财务表现 - 微软2026财年第二季度总营收为812.73亿美元，较上年同期的696.32亿美元增长17% [1] - 按固定汇率计算，公司第二财季营收同比增长15% [1] - 公司第二财季净利润为384.58亿美元，较上年同期的241.08亿美元大幅增长60% [1] - 按固定汇率计算，公司第二财季净利润同比增长57% [1] 报告期信息 - 财报覆盖的期间为截至12月31日的2026财年第二季度 [1]

公司财务表现 - 微软第二财季季度营收仅略高于市场预期 [1] - 公司股价在盘后交易中暴跌超过7% [1] - 关键的Azure云部门第二财季营收同比增长39%，略高于市场普遍预期的38.8% [1] 业务竞争与市场动态 - 微软在大型科技公司的人工智能竞赛中占据先发优势，得益于其早期对OpenAI的投资 [1] - OpenAI的技术为微软大部分产品提供支持，包括M365 Copilot [1] - 谷歌最新推出的Gemini模型广受好评，对微软的人工智能业务构成风险 [1] - Anthropic公司发布Claude Cowork等自主智能体，对微软长期以来赖以生存的软件产品构成风险 [1] 投资者情绪与市场压力 - 投资者对微软在激烈竞争中寻求更高回报的表现感到失望 [1] - 投资者持续质疑大型科技公司能否带来足够的回报来弥补人工智能方面的高额投入 [1] - 这种质疑给微软的股价带来了压力 [1]

核心观点 - 公司2026财年第二季度总营收与调整后每股收益均超市场预期，但Azure云业务增速环比小幅放缓至39%，引发股价盘后交易一度下跌超8% [2][10] - 公司净利润同比大幅增长，且商业剩余履约义务与商业订单额均实现三位数同比高增长，显示未来收入确认潜力巨大，尤其与OpenAI等人工智能公司的深度合作是主要驱动力 [2][3][4][10][11][12] - 公司资本支出同比激增66%以支持人工智能基础设施，同时宣布上调商用软件价格并签署新的巨额AI云服务协议，表明其正积极投资并押注人工智能驱动的增长 [8][13][14] 整体业绩表现 - 总营收为812.7亿美元，同比增长17%，高于市场预期的802.7亿美元 [2][10] - 调整后每股收益为4.14美元，高于市场预期的3.97美元 [2][10] - 净利润为384.6亿美元，合每股收益5.16美元，较去年同期的241.1亿美元（合每股收益3.23美元）大幅增长，调整后数据剔除了对OpenAI的投资影响 [2][10] - 其他收益为99.7亿美元，去年同期为其他支出22.9亿美元，业绩反转与OpenAI重组为公益型企业相关 [2][10] 智能云板块表现 - 智能云板块营收为329.1亿美元，同比增长近29%，高于分析师预期的324.0亿美元 [7][13][14] - Azure及其他云服务营收同比增长39%，略低于上一财季40%的增速，市场预期分别为39.4%和38.9% [2][10] 生产力和商业流程板块表现 - 生产力和商业流程板块营收为341.2亿美元，同比增长约16%，高于分析师预期的334.8亿美元 [7][13][14] - 公司宣布将上调商用Office办公软件订阅服务价格 [8][13][14] 更多个人计算板块表现 - 更多个人计算板块营收为142.5亿美元，同比下跌约3%，低于分析师预期的143.8亿美元 [7][13][14] - 该板块中，Xbox内容与服务营收同比下降5% [6][14] - 全球个人电脑出货量本季度增长9.3%，但微软Windows 10系统的技术支持已于去年10月终止 [7][13][14] 未来收入指引与业务活跃度指标 - 截至季末，商业剩余履约义务规模达6250亿美元，同比增幅约110%，其中45%与OpenAI相关，主要得益于本季度与OpenAI签订的2500亿美元云服务合作协议 [3][11] - 商业订单额增速从财年第一季度的112%飙升至230%，反映季度业务活跃度极高 [4][12] 资本支出与人工智能战略投资 - 本季度资本支出及融资租赁总规模达375亿美元，同比增长66%，高于分析师预期的343.1亿美元 [8][13][14] - 投资方向包括建设搭载专用芯片的数据中心以支持生成式AI，并通过租赁形式从CoreWeave和Nebius公司采购算力资源 [8][13][14] - 人工智能公司Anthropic宣布计划向微软采购300亿美元的云服务，并签订协议额外获取最高10亿瓦特的算力支持 [8][13][14] 市场表现与行业背景 - 财报发布后，公司股价在盘后交易中一度跌超8%，随后收窄跌幅 [2][10] - 过去三个月，公司股价累计下跌约11%，而同期标普500指数上涨1% [8][13][14]