地缘政治局势 - 伊朗最高领袖外事顾问警告可能封锁曼德海峡 该海峡是连接红海与亚丁湾、连通大西洋、地中海和印度洋的咽喉要道 处于也门胡塞武装控制范围内[1] - 美国前总统特朗普发帖要求伊朗打开霍尔木兹海峡 并威胁在4月7日猛烈轰炸伊朗的发电厂和大桥[1] 中工国际市场拓展与业绩 - 公司成功进入高附加值、高技术门槛的海外油气工程市场 在伊拉克和中亚地区实现滚动开发[2] - 在伊拉克签约并高效执行九区油气中央处理设施项目 获伊拉克总理授予“卓越承包商”称号 并凭借口碑再度签约九区连井建设项目和SIBA气田作业中心设计项目[2] - 2025年新签合同额合计35.32亿美元 同比增长4.19%[2] - 国际工程承包新签合同额21.06亿美元 生效合同额18.80亿美元 同比增长62.91% 居公司历史高位[2] - 装备制造业务新签合同额16.41亿元 同比增长9.99%[2] - 工程投资与运营业务实现海外市场突破 新签合同额4.75亿美元[2] 中材国际市场拓展与业绩 - 公司多业务领域向中东扩展 全球绿能业务深度绑定核心客户能源转换需求 在中东承建落地多个项目 包括伊拉克光伏项目顺利并网发电及沙特首个境外混塔订单成功落地[3] - 水泥生产运营服务推动在非洲、中东、东南亚出海 在伊拉克DCC项目试点应用工厂运维平台 阿联酋UCC项目是中国企业在海外承建的第一条日产万吨水泥生产线[3] - 矿山运维业务成功进入沙特、蒙古等新国别[3] - 2025年公司实现新签合同额712.35亿元 同比增长12% 再创历史新高[3] - 境外新签合同额450.24亿元 同比增长24% 占比提升至63% 同比提升6个百分点[3] - 境内新签合同额262.11亿元 同比减少4% 占比下降至37%[3] - 新签境外矿山运维合同额超8亿元 同比增长39%[3] - 新签境外工程技术服务合同346.16亿元 同比增长26%[3] 中钢国际市场与技术进展 - 公司密切跟踪阿塞拜疆、沙特等中东市场[4] - 设计承建中国首套百万吨级、世界首套采用多气源适应的宝武湛江钢铁百万吨级氢基竖炉 顺利通过周达产功能考核并成功验证高氢冶炼条件[4] - 拥有丰富的海外工程项目执行经验 成功建设多个海外标志性冶金项目 创下多个“首台套”“最大”等纪录 包括全球最大直接还原铁项目和中国出口海外最大热连轧项目[4] 北方国际市场拓展 - 公司市场开发聚焦亚太、中东欧、中东、非洲等重点区域[4] - 在阿联酋等国际工程中高端市场获得突破[4] - 全资子公司中国北方车辆有限公司以工程机械、石油机具为主营产品 拓展重型装备出口贸易[4] 行业公司中东拓展汇总 - 中工国际 中材国际 中钢国际 北方国际四家公司均在中东市场实现积极拓展[1]

文化纸市场表现 - 截至3月27日，70g木浆高白双胶纸市场月均价为4728元/吨，环比微增0.06%，同比上涨13.23% [1] - 月初部分纸企报价上调，经销商小幅跟涨，但下游需求恢复有限，社会面订单跟进不足，部分商品出口发运减少，导致印厂采买积极性偏低，成交下滑 [1] - 上游木浆市场跌多涨少，对双胶纸成本支撑不足，同时部分书商、出版社招标价格偏低，加重市场观望情绪 [1] 白卡纸市场表现 - 截至3月27日，250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价为4237元/吨，环比下跌0.75%，同比下跌1.56% [2] - 纸厂春节期间库存积累，且西南及华南产线增加排产，导致市场供应整体宽松 [2] - 终端需求阶段性放量但订单延续性不强，原纸出口受阻，中下旬市场出货减缓，贸易商看空情绪提升，成交让利 [2] 箱板纸与瓦楞纸市场表现 - 截至3月27日，中国箱板纸市场价月均价为3592元/吨，环比上涨1.67%，同比下跌1.03% [3] - 规模纸厂月内持续拉涨，中上旬涨价落地顺利，中小纸厂积极跟涨，市场交投向好，但下旬中小纸厂接单放缓，跟涨积极性不高 [3] - 纸厂开工恢复导致库存和供应压力增加，中上旬下游包装厂逢低补库，下旬订单一般，对原纸维持刚需，供需矛盾逐步凸显 [3] - 上游主要原料废纸均价偏上运行，对箱板纸价格形成成本面利好 [3] 废纸市场表现 - 截至3月27日，废黄板纸市场月均价为1522元/吨，环比上涨0.59%，同比上涨0.59% [4] - 春节后废纸货源供应减少，多数纸厂到货量下降，供应呈先高后低趋势 [4] - 南方降雨影响区内废纸交投，市场价格上涨，同时龙头纸企采购价格稳步上调，市场看涨气氛回升 [4] 木浆市场表现 - 3月进口木浆交投偏刚需，下游需求放量相对有限 [5] - 上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下滑至低位，在基差报价和需求疲弱影响下，进口针叶浆均价承压下滑 [5] - 进口阔叶浆外盘接连报涨，对冲了浆价下滑速度，使其均价跌幅收窄，进口本色浆和化机浆价格随大势下跌 [5] - 下游纸厂降本增效，不利于浆市过高运行及有效去库 [5]

2025年上市券商分红情况核心观点 - 在交投活跃度回升与监管政策引导的双重推动下，上市券商分红力度与频次显著提升，头部券商是行业分红主力军，对提升投资者回报起到积极作用 [1] 分红规模与增长 - 已有27家上市券商发布2025年度分红方案，合计拟派发现金红利401.84亿元；叠加中期分红后，全年现金分红总额达582.65亿元，较2024年大幅增长32.96% [1] - 27家券商中有11家年度拟分红金额超过10亿元，头部券商充当分红主力军 [1] - 国泰海通年度拟分红总额61.3亿元（每10股派3.5元）居首，中信证券以60.76亿元（每10股派4.1元）紧随其后 [2] - 招商证券、广发证券、华泰证券年度分红总额均突破30亿元，分别为39.05亿元、39.12亿元、36.11亿元 [2] - 中金公司全年合计分红15.45亿元，同比增长78%，创上市以来年度最高分红纪录 [2] - 考虑中期分红后，中信证券以全年合计103.74亿元的分红总额领跑，国泰海通以87.57亿元位列第二 [2] - 华泰证券、招商证券、广发证券全年合计分红总额也突破40亿元，分别为49.65亿元、49.40亿元、46.73亿元 [2] 分红与业绩关联 - 分红力度提升与头部券商业绩高增长紧密相关 [2][3] - 中信证券2025年营业收入达748.54亿元，龙头地位稳固 [3] - 国泰海通2025年营业收入同比增速高达87.40%，领跑增速榜 [3] - 分红金额前五的券商（中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河）归母净利润均超百亿元 [4] 分红率分析 - 东方证券以47.91%的分红率遥遥领先，成为2025年头部券商中最慷慨的机构 [4] - 招商证券分红率为40.00%，展现出极强的股东回报意愿 [4] - 分红占比第二梯队由5家券商构成：中信证券（34.49%）、广发证券（34.11%）、国泰海通（31.49%）、中国银河（30.57%）、华泰证券（30.30%），分红率均稳定在30%以上 [4] - 2025年11家头部券商平均分红率约32% [4] - 从全行业看，红塔证券以81.3%的现金分红比例登顶，中小券商的分红差异性源于不同发展战略和结构性调整 [4] 政策与制度影响 - 分红力度全面提升与监管政策持续引导密不可分 [5] - 2025年证监会相关意见明确提出引导上市公司实施一年多次分红，增强分红的稳定性、持续性和可预期性 [5] - 新“国九条”提出对现金分红持续稳定的上市公司在监管政策上给予扶持 [5] - 在政策引导下，27家上市券商中有19家已实施中期分红，占比超七成，多家券商分红金额或频次刷新自身历史纪录 [5] - 多家券商已发布未来三年股东回报规划以提升利润分配的透明度与稳定性，例如东方证券规划明确单一年度现金分红不少于当年度实现可分配利润的30% [5] - 头部券商作为核心指数重要成份股，其分红在资本市场运行、行业发展、投资者信心等多层面发挥重要作用 [5]

文章核心观点 当前全球宏观环境与1970年代存在相似之处，即“纸币信用降级”与“能源冲击”共振，这引发了市场对滞胀风险的担忧[2]。文章通过回顾1970年代美元霸权演变（从挂钩黄金到捆绑石油）及滞胀时期的资产表现，总结历史经验[2][3][4]。核心结论是，尽管当前与70年代有相似性，但经济结构存在关键差异（如AI革命、页岩油、劳动力市场变化），因此美联储不必完全照搬沃尔克的激进紧缩政策，但若美元信用持续恶化、通胀脱锚，70年代的部分经验仍具参考价值[4][48][49]。 挂钩黄金：美元霸权的确立与危机 - 布雷顿森林体系通过“双挂钩”原则（美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩）确立了美元的国际主导货币地位，但面临“特里芬难题”[2][7] - 二战后，随着西欧和日本经济复苏，美国黄金储备持续外流[2][7] - 1960年代中后期，越战与“伟大社会”计划导致美国财政赤字攀升、货币超发，基础货币增速超过实际经济增速，最终使布雷顿森林体系难以为继[2][11] - 1945年至1960年代中期，美元资产表现稳定：美股长期上涨，美债收益稳定且实际回报为正，美元汇率坚挺[15] - 1960年代后期至1971年，通胀升温叠加美联储紧缩，美债实际收益转负，美股震荡走弱，美元贬值压力加剧[2][15] 捆绑石油：美元霸权的重塑与滞胀 - 布雷顿森林体系瓦解后，美国于1974年与沙特达成“石油美元”协议，将美元与石油交易绑定，重塑美元霸权[3][19] - 石油美元体系下，产油国美元盈余回流购买美国资产，为美国提供了低成本融资[3][19] - 20世纪70年代遭遇两次石油危机：1973年油价从2.7美元/桶涨至13美元/桶；1978-1979年油价从14.5美元/桶攀升至近42美元/桶[21] - 石油危机加剧了美国滞胀：1974年美国CPI增速峰值达12.2%，失业率9%；1980年CPI峰值达14.6%，失业率超7%[23] - 滞胀根源还包括前期货币财政过度扩张、美联储政策摇摆、以及“工资-物价螺旋”的刚性[24] 1970年代滞胀时期的资产表现 - **实物资产表现突出**：黄金从1971年的35美元/盎司持续攀升，至1980年一度触及850美元/盎司[26]。石油、农产品等大宗商品价格普遍上行[26] - **债券市场步入熊市**：通胀失控导致美债名义利率大幅上行，实际利率深陷负值，收益率曲线数次倒挂[27]。整个70年代，短债名义收益跑赢长债，但扣除通胀后实际回报仍为负[31] - **美股整体疲弱**：标普500指数十年间的年化涨幅不足1%，显著低于同期通胀率，1973-1974年期间最大回撤达48.2%[32]。板块明显分化，能源、原材料板块相对抗跌，金融、公用事业等板块表现垫底[32] 沃尔克抗击通胀：强势美元的捍卫 - 1979年保罗·沃尔克执掌美联储后推行激进紧缩政策，将联邦基金利率推至22.36%的历史高位，成功将通胀率从1980年的峰值14.6%降至1983年的2.4%[39] - **债券市场迎来拐点**：紧缩初期债市深度下跌、收益率曲线倒挂；随着通胀受控利率回落，债市开启长达数十年的牛市[40] - **美元指数明显走强**：高利率吸引全球资本回流，推动美元持续走强[41] - **股票市场先抑后扬**：紧缩初期股市承压；待通胀回落、利率下行与经济复苏共振后，美股开启长牛[41] - **商品与黄金受挫**：高利率与强势美元导致黄金、原油等大宗商品价格大幅回落[45] 当前美国与1970年代的异同 - **相似性**：均面临“纸币信用降级”（美元储备占比回落）与“能源冲击”（中东冲突推高油价）的共振，且均有前期货币超发与财政扩张的背景[4][48] - **关键差异**： 1. **技术进步**：AI革命提升全要素生产率，对冲成本压力[4][48] 2. **能源结构**：页岩油革命使美国从石油净进口国转为出口国，降低油价冲击传导强度[4][48] 3. **劳动力市场**：工会覆盖率下降，工资指数化条款弱化，“工资—物价螺旋”的刚性远低于70年代[4][48] - **政策启示**：沃尔克时期表明对抗通胀需展现政策决心以重建信誉[49]。但当前的结构性差异意味着美联储不必照搬“休克疗法”，技术进步为经济软着陆创造了空间[4][49]。若美元信用持续恶化、通胀脱锚，70年代的部分经验值得参考[4][49]

行业分红概况 - 2025年A股上市券商分红力度与频次显著提升，主要受资本市场交投活跃度回升及监管政策持续引导推动[2] - 截至新闻发布时，已有27家上市券商发布2025年度分红方案，合计拟派发现金红利401.84亿元[2] - 若叠加中期分红，上述27家券商全年现金分红总额高达582.65亿元，较2024年增长32.96%[2] - 在已公布分红计划的27家券商中，有11家券商的年度拟分红金额超过10亿元[2][3] 头部券商分红表现 - 国泰海通年度拟分红总额达61.3亿元，位居首位，分红方案为每十股派发3.5元[3] - 中信证券年度拟分红总额为60.76亿元，紧随其后，分红方案为每十股派发4.1元[3] - 招商证券、广发证券、华泰证券年度分红总额均突破30亿元，分别为39.05亿元、39.12亿元、36.11亿元[3] - 中金公司全年合计分红15.45亿元，同比增长78%，创上市以来年度最高分红纪录[3] - 考虑中期分红后，中信证券以全年合计103.74亿元的分红总额领跑，国泰海通以87.57亿元位列第二[3] - 华泰证券、招商证券、广发证券全年合计分红总额也突破40亿元，分别为49.65亿元、49.40亿元、46.73亿元[3] 分红与业绩关联 - 头部券商分红力度的提升与业绩高增长紧密相关[4] - 中信证券2025年营业收入达748.54亿元，远超行业其他机构[4] - 国泰海通2025年营业收入同比增速达87.40%，领跑增速榜[4] - 分红金额排名前五的券商（中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河）归母净利润均超百亿元[5] 分红率分析 - 东方证券以47.91%的分红率遥遥领先，成为2025年头部券商中最“慷慨”的机构[5] - 招商证券分红率为40.00%，展现出极强的股东回报意愿[5] - 中信证券、广发证券、国泰海通、中国银河、华泰证券的分红率构成第二梯队，均稳定在30%以上，分别为34.49%、34.11%、31.49%、30.57%、30.30%[5] - 2025年11家头部券商平均分红率约32%[5] - 从全行业维度看，红塔证券以高达81.3%的现金分红比例登顶[5] 政策与制度影响 - 分红力度的全面提升与监管政策持续引导密不可分，2025年中国证监会印发相关意见，明确提出引导上市公司实施一年多次分红[6] - 新“国九条”也提出关于优化投资回报的机制，对现金分红持续稳定的上市公司在监管政策上给予扶持[6] - 在政策引导下，27家上市券商中有19家已实施中期分红，占比超七成[6] - 多家券商已发布未来三年股东回报规划以提升利润分配的透明度与稳定性，例如东方证券明确单一年度现金分红比例不少于当年度实现可分配利润的30%[6]

文章核心观点 - 机构调研是金融机构获取上市公司非公开信息、弥补公开数据不足的重要手段，券商是主要的组织者和执行者，其调研活动对机构投资者决策有重要影响 [2] - 2026年3月，尽管A股市场整体表现低迷，但券商调研活动依然积极，总计调研了538家A股公司 [2] - 文章聚焦于“2025年新财富本土最佳研究团队”前十名券商在2026年3月的调研数据，旨在为读者提供高研究能力券商的关注方向作为参考 [2] 新财富最佳分析师评选结果 - “新财富最佳分析师”评选被视为国内卖方研究领域的“奥斯卡”奖项，是券商研究实力与市场认可度的重要象征 [3] - 根据2025年（第二十三届）评选结果，长江证券以19个第一名、总分116分的成绩位列第一，广发证券（4个第一名，总分65分）和天风证券（3个第一名，总分43分）分列第二、三位 [5] - 前十名券商还包括兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、东吴证券、国盛证券、华创证券和浙商证券 [5] 长江证券调研情况 - 长江证券在2026年3月共调研了157家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司28家 [7] - 其共同调研公司中，电子和电力设备行业公司各占6家，有色金属行业公司占4家 [7] - 调研案例：3月11日调研的半导体公司金海通，在一季度涨幅超过92% [7] - 共同调研公司包括迈瑞医疗（100家公募、28家私募、44家券商参与）、赣锋锂业、天顺风能（一个月涨幅62.24%）、华测检测、鹏鼎控股、涛涛车业、大金重工（一个月涨幅34.22%）、华工科技（一个月涨幅30.47%）、金力永磁、云天化、神工股份、蓝帆医疗（一个月涨幅42.14%）、汽轮科技（一个月涨幅39.85%）等 [8][9] 广发证券调研情况 - 广发证券在2026年3月共调研了116家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司27家 [10] - 其共同调研公司中，电子行业公司占9家，有色金属行业公司占4家 [10] - 调研案例：3月20日调研的存储公司佰维存储，在一季度涨幅超过84% [10] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、赣锋锂业（一个月涨幅24.63%）、华测检测、鹏鼎控股、华工科技、金力永磁、聚辰股份（一个月涨幅17.89%）、佰维存储、带科股份（一个月涨幅37.32%）、蓝帆医疗、汽轮科技、顺网科技（一个月涨幅30.58%）等 [10][11] 天风证券调研情况 - 天风证券在2026年3月共调研了155家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司39家 [12] - 其共同调研公司中，电子行业公司占12家，电力设备行业公司占6家 [12] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、天顺风能、华测检测、鹏鼎控股、华工科技、金力永磁、源杰科技（一个月涨幅56.61%）、佰维存储、带科股份、蓝帆医疗、汽轮科技、金海通（一个月涨幅92.54%）、大金重工、光力科技（一个月涨幅61.46%）等 [14][15] 国泰海通证券调研情况 - 国泰海通证券在2026年3月共调研了168家A股公司，并梳理出与10家以上私募、公募共同调研的公司35家 [16] - 其共同调研公司中，电子行业公司占8家，电力设备和医药生物行业公司各占5家 [16] - 调研案例：3月31日调研的德科立，在4月3日实现20%涨停，股价创历史新高，一个月涨幅为33.84% [16][18] - 共同调研公司包括迈瑞医疗、天顺风能、华测检测、视觉中国、鹏鼎控股、华工科技、源杰科技、南网储能（一个月涨幅11.22%）、三花智控、佰维存储、带科股份、蓝帆医疗、汽轮科技、大金重工等 [18][19] 其他六家券商调研情况 - **兴业证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有30家，其中电子行业公司占8家，电力设备和医药生物行业公司各占5家 [20] - **申万宏源证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有20家，其中电子行业公司占7家，医药生物行业公司占3家 [21] - **东吴证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有21家，其中电子行业公司占5家，电力设备行业公司占3家 [24][26] - **国盛证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有19家，其中电子行业公司占5家，电力设备行业公司占3家 [26] - **华创证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有24家，其中电子行业公司占6家，电力设备行业公司占5家 [27] - **浙商证券**：与10家以上私募、公募共同调研的公司有26家，其中电子行业公司占7家，电力设备行业公司占4家 [30] 共同调研的高频公司及行业 - **迈瑞医疗**：出现在长江证券、广发证券、天风证券、国泰海通、兴业证券、申万宏源、华创证券、浙商证券的共同调研名单中，调研参与机构数量庞大（如100家公募、28家私募、44家券商） [8][10][14][18][20][23][29][31] - **天顺风能**：出现在长江证券、天风证券、国泰海通、兴业证券、申万宏源、华创证券、浙商证券的共同调研名单中，一个月涨幅达62.24% [8][14][18][20][23][29][31] - **电子行业**：是绝大多数上榜券商共同调研的重点领域，在长江、广发、天风、国泰海通等券商的共同调研公司中占比最高或次高 [7][10][12][16] - **电力设备行业**：同样是多家券商（如长江、天风、国泰海通、兴业、华创、浙商）共同调研的重点方向，细分领域包括风电设备、光伏设备、电池等 [7][12][16][20][27][30]

招聘岗位分析 - 公司正在招聘综合金融顾问（企业理财方向），工作地点覆盖上海、北京、深圳、广州、杭州、成都等主要金融中心 [2] - 该岗位要求硕士及以上学历，专业背景需为金融、法律、经济等相关领域 [4] - 任职资格要求具备证券从业、基金从业、证券投资顾问资格，持有CFA、CPA或律师执业证书者将获优先考虑 [4] 岗位职责与业务方向 - 岗位核心职责是深度对接企业家与企业客户全生命周期的财富管理及企业发展需求，提供企业理财和资产配置解决方案 [4] - 需面向高净值企业客户与企业家群体，开展专业理财方案宣讲、需求诊断及定制化设计 [4] - 职责包括统筹协调内外部资源，推动企业财富管理项目设立及存续期运营管理 [4] - 需参与业务流程与服务系统优化，并持续跟踪境内外金融、法律及监管政策动态 [4] - 要求结合投行专业视角，为企业客户提供投融资、资产规划、并购配套财富管理等延伸服务支持 [4] 目标客群与能力要求 - 该岗位明确服务对象为高净值企业客户与企业家群体 [4] - 要求候选人具备出色的企业理财方案设计、企业客户深度沟通、业务开拓及跨领域资源整合能力 [4] - 要求文字表达严谨、逻辑思维清晰，并具备优秀的企业服务意识 [4] - 优先考虑具有投行、信托、法律或家族办公室相关工作经验的候选人 [4]

行业整合与业务变更 - 国泰君安证券获准吸收合并海通证券，合并后公司名称变更为“国泰海通证券股份有限公司” [1] - 合并后，国泰海通证券将承接海通证券的全部业务 [1] 基金销售合作调整 - 前海开源基金管理有限公司自2026年4月3日起，终止与海通证券的销售业务合作关系 [1] - 终止合作后，前海开源基金不再受理投资者通过海通证券办理其旗下基金的相关销售业务 [1] 投资者持仓与服务转移 - 投资者通过海通证券持有的前海开源基金份额，已转托管至国泰海通证券 [1] - 后续服务将由国泰海通证券提供 [1]

公司融资计划获批 - 国泰海通证券获得中国证监会批复 同意向专业投资者公开发行总额不超过350亿元永续次级债券 [1] - 国泰海通证券获得中国证监会批复 同意向专业投资者公开发行总额不超过150亿元科技创新公司债券 [4] 债券发行具体安排 - 永续次级债券的注册批复自同意注册之日起24个月内有效 公司在有效期内可以分期发行 [2] - 科技创新公司债券的注册批复自同意注册之日起24个月内有效 公司在有效期内可以分期发行 [5] - 永续次级债券的发行应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行 [2] - 科技创新公司债券的发行应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行 [5] 后续程序与义务 - 公司将按照法律法规和批复文件要求办理永续次级债券发行的相关事宜 并及时履行信息披露义务 [2] - 公司将按照法律法规和批复文件要求办理科技创新公司债券发行的相关事宜 并及时履行信息披露义务 [5] - 自永续次级债券注册批复之日起至发行结束前 公司如发生重大事项需及时报告并按规定处理 [2] - 自科技创新公司债券注册批复之日起至发行结束前 公司如发生重大事项需及时报告并按规定处理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年一季度，基金公司主动权益基金平均收益为 -0.88%，159家公募基金公司中有61家主动权益基金取得正收益；主动固收基金平均收益为0.60%，152家公募基金公司中有147家主动固收基金取得正收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 基金公司主动权益基金收益率点评 - 2026年1月A股慢牛上涨，2月先跌后企稳震荡上涨，3月受中东地缘冲突影响调整，部分行业表现受不同因素影响 [6] - 截至2026年3月31日，一季度上证综指下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，部分主要指数有涨有跌，31个申万一级行业中有11个行业上涨 [7] - 2026年一季度，159家公募基金公司中61家主动权益基金取得正收益，平均收益 -0.88%，公司业绩有分化，大、中、小型基金公司平均收益率分别为 -0.57%、 -0.65%和 -0.93% [8] - 截至2026年3月31日，148家公募基金公司中126家最近三年主动权益基金取得正收益，收益率均值为17.84%，中型基金公司表现突出，小型基金公司业绩分化程度较高 [11] 基金公司主动固收基金收益率点评 - 2026年1月债市上涨，2月窄幅震荡，3月震荡，长端利率表现分化，短端利率下行，主要指数有涨有跌 [14] - 2026年一季度，152家公募基金公司中有147家主动固收基金取得正收益，收益率均值为0.60%，各类型基金公司收益有分化，小型基金公司业绩分化程度略高 [15] - 截至2026年3月31日，139家公募基金公司主动固收基金近三年收益率均值为9.12%，仅1家公司收益率为负，小型基金公司业绩分化程度略高 [18]