交易所公告与基金安排 - 上海证券交易所发布公告 同意国泰海通证券股份有限公司为华安法国CAC40交易型开放式指数证券投资基金(QDII)提供主做市服务 [1] - 该主做市服务旨在促进法国ETF的市场流动性和平稳运行 [1] - 相关安排自2026年02月06日起生效 [1] 基金产品信息 - 涉及基金为华安法国CAC40交易型开放式指数证券投资基金(QDII) 其简称法国ETF 基金代码513080 [1] 业务依据 - 本次做市商安排依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定执行 [1]

交易所公告与基金做市安排 - 上海证券交易所发布公告，同意国泰海通证券股份有限公司为摩根恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)提供主做市服务 [1] - 该做市服务旨在促进基金的市场流动性和平稳运行 [1] - 相关基金简称为HK科技，基金代码为513890 [1] - 做市服务的开始日期为2026年02月06日 [1] - 该安排依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定执行 [1]

以下文章来源于创业板观察 ，作者王玉玲 创业板观察 . 创业板观察致力于发布深交所创业板的市场发展、政策变化、监管导向、上市企业动态等的及时信息，提供有价值的市场资讯。 财联社记者获悉， 原兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东已正式加盟国泰海通， 拟 担任海通国际证券执委会委员，股 票研究部主管及首席经济学家， 负责分管股票研究部与股票销售交易部，未来协调研究业务跨境一体化，投身于"投资中国"和"中国投资"的时代潮 流。也就是，推动A股研究出海，取得中国资产定价权；加强海外市场研究，助力中国资本进行海外投资。 对于这一职业转变，张忆东对财联社记者表示，他的新角色将聚焦于海外业务，相比过去，会适当减少参与境内的卖方业务。"在国内干卖 方已是红海，多一个我，少一个我，不重要。但在海外每赚取一块钱，都是为中国金融出海做贡献，都是为金融强国做增量。"张忆东说。 瞄准海外增量市场，夺取中国资产定价权 张忆东已经在中国卖方研究领域深耕20余载，全面覆盖A股、港股与美股市场，是国内最具影响力的策略分析师之一。加盟国泰海通后，他 将转身更多面向海外投资者。 "过去我主要面对国内投资者，我带的策略团队与海 ...

市场行情与投资窗口 - 2026年1月A股开门红后，2月市场面临情绪降温与指数回调压力，春节前风险偏好抬升制约因素偏多 [1] - 跨年行情核心驱动未发生根本变化，春节后至两会前市场胜率提升，若市场调整或提供新的布局窗口 [1] - 短期波动窗口被视为资产配置篮子焕新升级的较好时机，借助权威基金评级选择产品有望提升投资胜率 [5] 基金评级整体表现 - 截至2026年1月30日，汇安基金旗下共计20只（A/C类分别统计）产品获得国泰海通证券五星评级 [1] - 获得五星评级的权益类基金与固收类基金数量平分秋色，为不同风险偏好投资者提供多元化选择 [1] 权益类五星基金业绩详情 - **汇安成长优选混合A**：同时获三年期和五年期五星评级，截至2025年12月31日，过去三年收益率99.53%，过去五年收益率57.20%，同期业绩基准分别为18.19%和2.90%，自2018年2月13日成立以来总回报达147.64%，超越基准回报115.57% [2] - **汇安量化先锋混合A/C**：同时获三年期和五年期五星评级，目前重点关注有色金属板块 [3] - **汇安多策略混合A/C**：获三年期五星评级，聚焦科创微盘股，自2017年11月22日成立以来收益率达108.25%，同期业绩基准28.09% [3] - **汇安多因子混合A/C**：获三年期五星评级，立足中证500，自2019年4月30日成立以来收益率达116.53%，同期业绩基准43.19% [3] - **汇安宜创量化精选混合A/C**：获三年期五星评级，采取创新基本面量化投资框架 [3] 固收类五星基金业绩详情 - **汇安永福90天持有期中短债债券A/C等**：多只产品获三年期五星评级，其中汇安永福90天持有期中短债债券A自2022年5月10日成立以来连续14个季度收益为正，成立以来最大回撤控制在-0.3%左右 [4] - **汇安嘉汇纯债债券A/C等**：多只产品同时斩获三年期和五年期五星评级 [4] 行业观点与市场展望 - **有色金属板块**：汇安基金投研团队认为资产配置再平衡仍需较长时间，建议投资者在短期价格涨幅过大时保持谨慎，不宜追高，更有效策略或是逢低布局核心方向 [4] - **债券市场**：汇安基金投研团队认为近期债券市场或迎来小幅行情，源于前期下跌后的修复以及宏观环境与政策导向变化，市场对2026年全年GDP增速预期在4.5%-5%之间 [4] - **宏观政策**：2026年经济从逆周期调节转向跨周期调节，广义财政增幅有限，降低了增量政策的必要性，开门红信贷数据可能低于预期 [4]

行业与公司动态 - 中国商业航天产业在政策与资本支持下正进行“上市竞速”，多家企业更新IPO进程 [1] - 券商资本通过股权纽带布局商业航天赛道，在提供上市辅导的同时成为公司股东 [1] - 商业航天已进入国家战略性新兴产业范畴，卫星互联网等细分领域有明确的政策支持和长期需求支撑 [3] - 行业符合科创板第五套上市标准的导向，发展前景明确 [3] 主要火箭公司IPO进展与券商股东 - 蓝箭航天IPO进度最快，吸引了国泰海通证券、中金公司等机构投资 [1] - 中金公司全资子公司中金资本通过两只基金直接持有蓝箭航天约0.42%和0.25%的股份，并通过多个主体间接持股 [1] - 中金公司同时承担蓝箭航天的IPO辅导及承销工作 [1] - 中科宇航已完成上市辅导，券商股东包括国泰海通证券、中信建投、开源证券、渤海证券、西部证券 [1] - 国泰海通证券同时是中科宇航的股东和本次IPO的辅导机构 [1] - 天兵科技、星河动力与星际荣耀均处于上市辅导阶段 [2] - 天兵科技的股东包括中信建投、国泰海通证券、中金公司等，其中中信建投是其辅导机构 [2] - 星河动力的投资方包括联储证券、方正证券、粤开证券等，辅导机构为华泰联合证券 [2] - 星际荣耀的辅导工作由天风证券与中信证券联合进行，中信证券直接持股0.8074%，间接持股机构包括招商证券、中金公司等 [2] 卫星制造与配套公司IPO进展 - 微纳星空已进入辅导期，股东包括国泰海通证券、中信建投证券、中金公司等，辅导机构为国泰海通证券 [2] - 爱思达已启动科创板IPO辅导，招商证券通过博时资本间接持有其股份 [2] 券商参与模式与策略 - 券商对商业航天公司的投资大多通过旗下直投子公司或参股的基金进行间接持股，蓝箭航天是典型案例 [2] - 头部券商倾向于广泛覆盖多家公司，中小券商则选择集中投资单一标的 [2] - 中金公司、中信建投、国泰海通证券等在蓝箭航天、天兵科技、微纳星空等公司的上市进程中同时扮演“股东”和“上市辅导机构”的双重角色 [3] - “投资+辅导/保荐”模式是券商参与战略性新兴产业资本化的重要路径，促使券商将自有投资资金与被服务企业深度绑定 [3] - 该模式不仅为赚取服务费，更是为了让中介机构的责任与利益一致，确保其保荐的企业具有真实投资价值 [3] - 对于券商而言，尤其是具备国资背景的机构，在推动此类项目时具有天然优势 [3]

2026年1月银行理财市场总体规模 - 2026年1月末银行理财产品存续规模为31.55万亿元，同比增长5.7%，环比微降0.2% [1] - 理财规模连续两个月减少，1月资金净流出547亿元，较12月净流出704亿元有所收窄 [1] 不同产品类型规模变化 - 1月规模下降主要来自固定收益类产品，其规模下降了891亿元 [1] - 现金管理类产品规模较年初增长141亿元 [1] - 混合类产品规模较年初增长204亿元 [1] 新发理财产品情况 - 1月新发理财产品2,513只，环比12月减少324只 [1] - 新发产品初始募集规模为4,238亿元，环比下降22.0% [1] - 分产品类型看，现金管理类、固收类、混合类、权益类产品分别新发行54只、2,411只、32只、16只，环比12月分别减少4只、261只、41只、8只 [1] 理财产品收益率表现 - 1月银行理财加权平均收益率为2.86%，环比12月上升8个基点 [1] - 现金管理类产品加权平均收益率为1.78%，较12月下降8个基点 [1] - 纯固收类产品加权平均收益率为2.65%，较12月下降2个基点 [1] - 固收+类产品收益率为2.89%，较12月上升5个基点 [1] - 混合类产品收益率为4.19%，较12月大幅上升78个基点 [1] - 权益类产品收益率从12月的4.57%跃升至12.33%，股债跷跷板行情突显 [1] 理财产品破净情况 - 1月单位破净理财产品为1,074只，占理财总数的1.5%，为近两年最低水平 [2] 新发产品结构及特征 - 混合类产品主要由光大理财、兴银理财、农银理财、中银理财、宁银理财等机构发行 [6] - 光大理财新发混合类产品采用区间收益上下限设定业绩基准，单只产品最大初始募资额达35亿元，业绩基准为2.3%-3.3%，封闭期448天，设有2.6%的止盈目标，固定管理费0.2% [6] - 兴银理财新发混合类产品分两种类型：一类为180天定开，以区间收益率上下限为业绩基准，合计首发规模约40亿元，固定管理费0.1%；另一类以权益、财富、商品指数的加权和为业绩基准，首发规模合计1.7亿元，部分产品固定管理费率0.8%-1%，并设有20%的超额业绩报酬 [6] - 宁银理财新发两只混合类产品规模上限均为5亿元，最低持有期300天，设有A/B份额，A份额业绩基准为“25%*中证红利指数收益率+70%*中债-新综合全价(1-3年)指数收益率+5%*央行活期存款基准利率”，B份额业绩基准比A份额高0.1%；固定管理费A份额0.4%、B份额0.35%；浮动管理费按不同收益区间分段收取 [6] - 权益类产品多数由外资行发行，内资仅招银理财发行1只，业绩基准为“95%*中诚信中国科技全球竞争力股票指数收益率+5%*活期存款利率”，固定管理费0.2%，首发规模0.1亿元，上限10亿元 [6]

海通证券注销与合并事件 - 海通证券股份有限公司已于2026年1月14日完成工商登记注销 [1] - 深圳证券交易所于2026年1月19日终止其会员资格，上海证券交易所和北京证券交易所已于2025年12月30日同步终止其会员资格 [2] - 全国中小企业股份转让系统（新三板）已于2025年4月7日公告，由合并后的国泰海通证券承继其持续督导业务 [2] 海通证券历史与行业地位 - 公司成立于1988年，是中国资本市场的早期参与者和标杆企业 [4] - 公司于2012年在港上市，2015年在A股上市，市值一度突破3000亿元人民币，曾稳居行业前三 [4] - 公司曾拥有广泛的零售客户基础和长三角区域优势，旗下拥有海富通基金、富国基金、海通期货等多元金融子公司 [4] 公司经营困境与财务表现 - 业务结构失衡，2023年经纪业务收入占比高达42%，而投行、资管等高附加值业务增速落后于主要竞争对手 [5] - 合规风险频发，2021年因永煤债事件被暂停投行业务3个月，2023年因资管产品违规累计被罚款超过5亿元人民币 [5] - 国际化受挫，海外业务连续三年亏损，2023年欧洲子公司因衍生品交易巨亏18亿元人民币 [5] - 2023年公司净利润同比下滑27%至65亿元人民币，净资产收益率（ROE）降至4.8%，显著低于行业平均的7.2%和国泰君安的8.5% [5] 与国泰君安的合并进程与成果 - 国泰君安与海通证券于2024年9月官宣合并，并于2025年3月完成交割，2025年4月新主体“国泰海通证券”成立 [7] - 合并创造了总资产达1.8万亿元人民币的行业新巨头 [8] - 合并实现了优势互补，海通证券超过600万长三角零售客户与国泰君安的机构客户优势结合 [8] - 合并后，新公司经纪业务市场份额升至7.5%，投行业务跻身行业前三，资产管理规模突破1.2万亿元人民币 [8] 行业影响与趋势 - 海通证券以被吸收合并的方式结束了其长达37年的经营历史，标志着行业深度整合 [8] - 监管层“扶优限劣”的政策导向清晰，头部券商马太效应凸显，行业洗牌正在加速 [8] - 此次事件被视为中国资本市场向高质量发展转型过程中的一次深刻行业重构 [9]

公司近期动态 - 丰元股份于2026年2月4日接受了国泰海通证券等投资者的调研 [1] - 公司董事会秘书倪雯琴参与了此次接待并回答了投资者的问题 [1]

行业核心观点 - 证券行业持续推进分支机构调整，线下营业部数量持续下降，同时通过设立互联网证券分公司等方式完善线上服务体系，旨在优化资源配置、提升运营效率与整体竞争力 [1][3][4][5][6] 线下营业网点调整 - **多家券商于2026年初密集撤销营业部**：长城证券拟撤销郑州陇海路证券营业部[1][3]；中邮证券于1月7日宣布撤销包括武汉新华路、九江浔阳路在内的4家营业部[3]；西部证券于1月8日决定撤销渭南东风街第二证券营业部[3]；国泰海通证券、财达证券等开年亦有撤销动作[3] - **营业部撤销为长期趋势**：2025年部分券商全年裁撤营业部达10家以上，涉及多个省市，反映行业对全国营业网点布局进行统筹优化的趋势[3] - **撤销原因高度一致**：主要为“优化营业网点布局”与“提升运营效率”，旨在减少不必要的线下开支，优化资源配置和人员结构[4] - **客户权益保障措施**：撤销营业部时均按监管要求妥善安置客户资产及业务，相关账户及业务由其他分支机构或线上渠道承接，强调不影响客户正常交易、资金安全及服务连续性[3][6] 线上业务布局优化 - **券商积极设立新型线上分支机构**：2025年11月，中国银河证券北京互联网证券分公司成立，为北京证券行业首家互联网分公司[5]；中原证券、东吴证券等多家券商亦持续强化互联网证券分公司、数智分公司等建设[5] - **新型分支机构的功能与定位**：被明确为券商数字化转型的重要载体，定位为“创新型业务分公司”，主要承担线上客户服务、交易支持、技术平台建设及数字化运营等职能，与传统营业部形成明显区分[5] - **运营模式强调轻资本与数字化**：互联网证券分公司更强调轻资本运作，经纪、财富管理等业务以线上操作为主，通过算法、App等途径服务客户，不依赖物理网点，旨在实现降本增效和高效服务[5] 资源整合与竞争力提升 - **线上线下资源整合是行业发展趋势**：通过优化线下网点、整合线上线下资源，有利于集中力量与资源做大做强，提升券商整体竞争力[1][4][6] - **优化资源配置的目的**：分支机构裁撤有助于集中优势资源，减少不必要开支，从而腾出更多资源和资金用于开发新的盈利出路[6]

报告行业投资评级 - 增持 [3] 报告核心观点 证券行业 - 2025年券商业绩整体实现高质量高增长，呈现头部稳增、中小突围的梯队格局 [2] - 业绩增长核心驱动因素包括：市场环境改善带动交投活跃度提升、业务结构持续优化、以及政策红利持续释放 [2] - 并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，监管明确鼓励行业内整合，有助于提升行业整体竞争力与集中度 [3][6] - 当前券商板块PB估值为1.36倍 [1] - 建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等 [6] 保险行业 - 险资正逐步调整资产配置结构，将私募股权基金作为优化组合、增厚收益、服务主业的重要抓手 [7] - 监管政策松绑为险资布局私募股权基金拓宽了空间，推动其从被动配置向主动管理转型 [7] - 险资作为长期资金入场，能有效缓解私募股权市场募资压力，推动资金向硬科技、实体经济等重点领域倾斜 [7] - 建议关注综合实力较强、资产配置和长期投资实力较强的险企，如中国平安、中国人寿 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、券商周度数据跟踪 - **经纪业务**：本周（2026.1.26-1.30）A股日均成交额30632亿元，环比增长9.45%；日均换手率4.47%，环比上升0.19个百分点，市场活跃度上升 [13] - **投行业务**：截至2026年1月30日，年内股权融资规模达1326.52亿元，其中IPO 91亿元，增发1194亿元 [15]。2025年12月券商直接融资规模为703.18亿元，同比增长55.45%，环比增长20.05% [15]。同期，券商累计主承债券规模11372.84亿元 [15] - **资管业务**：截至2026年1月30日，2026年券商资管累计新发行份额70.12亿份，新成立基金368只 [21]。2025年12月新发资管产品725只，同比增长169.52%，市场份额64.68亿份，同比上涨125.29% [21]。基金市场规模达37.30万亿元 [21] - **信用业务**：截至2026年1月29日，两融余额27393.27亿元，较上周末增加158.78亿元；1月两融日均余额26859亿元，环比增长6.88% [23] - **自营业务**：截至2026年1月30日，沪深300指数年内上涨1.65% [24] 二、保险周度数据跟踪 - **资产端**：截至2025年11月末，保险行业总资产406,463亿元，同比增长15.50% [29]。其中，人身险公司总资产357,526亿元，占比87.96% [29] - **负债端**：2025年11月，全行业实现原保险保费收入57,628.81亿元，同比增长7.56% [29]。其中，人身险原保费收入44,205.74亿元，同比增长9.20%；财产险原保费收入13,423.06亿元，同比增长2.48% [29] 三、行业动态 - **券商行业动态**：1月30日，证监会就基金信息披露准则整合修订及再融资监管规则修订公开征求意见 [33][34] - **券商公司公告**：多家券商发布2025年业绩预增公告，例如： - 长城证券预计归母净利润22.91亿–24.49亿元，同比增长45%–55% [35] - 方正证券预计归母净利润38.6亿–40.8亿元，同比增长75%到85% [36] - 中泰证券预计归母净利润13.12亿–15.00亿元，同比增加40%到60% [37] - 国盛证券预计归母净利润2.1亿–2.8亿元，同比增长25.44%–67.25% [38] - 华安证券营业总收入50.64亿元，同比增长30.94%；归母净利润21.04亿元，同比增长41.64% [39] - **保险行业动态**：中国人寿拟投资设立养老产业股权投资基金和长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元 [7]