富时罗素指数季度审议调整 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数及富时中国A400指数进行审议调整 该调整将于2025年12月19日收盘后生效 即2025年12月22日 [1] 富时中国50指数成分股变动 - 富时中国50指数成分股将纳入中国宏桥(01378)、宁德时代(03750)、恒瑞医药(01276)等港股 [1] - 富时中国50指数成分股将剔除中信建投证券H股(06066)、长城汽车H股(02333)、理想汽车-W(02015)等港股公司 [1] 富时中国50指数备选股名单 - 富时罗素公布了富时中国50指数新一季的备选股名单 分别为以下港股公司：中国铝业(02600)、翰森制药(03692)、华泰证券(06886)、京东健康(06618)、新华保险(01336) [1]

股本数据 - 截至2025年11月底，公司A股法定/注册股份7,307,818,106股，股本7,307,818,106元[1] - 截至2025年11月底，公司H股法定/注册股份1,719,045,680股，股本1,719,045,680元[1] - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额9,026,863,786元[1] 股份发行情况 - 截至2025年11月底，公司A股已发行股份7,307,818,106股，库存股0股[4] - 截至2025年11月底，公司H股已发行股份1,719,045,680股，库存股0股[4] 其他情况 - 公司「法定/注册股本」资料实际指「已发行股本」[3] - 股份期权不适用[5] - 香港预托证券资料不适用[6]

利润分配 - 2025年中期以9,026,863,786股为基数，每股派0.15元，共派1,354,029,567.90元[4] - A股7,307,818,106股，派发现金红利1,096,172,715.90元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/12/11，除权（息）和发放日2025/12/12[2] - GDR现金红利伦敦时间2025年12月19日发放[11][12] 股东税务 - 自然人等不同股东股息红利税负不同[7][8][9][10] 其他 - 方案经2025年第一次临时股东大会通过[2] - 五家股东A股现金红利公司直放[5]

股份情况 - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份7,307,818,106股，股本7,307,818,106元[1] - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份1,719,045,680股，股本1,719,045,680元[1] - 2025年11月，A股、H股法定/注册股份及股本无增减[1] 发行情况 - 截至2025年11月底，A股、H股已发行股份分别为7,307,818,106股、1,719,045,680股，库存股为0[4] - 2025年11月，A股、H股已发行股份及库存股无增减[4] 其他 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权，符合规定[7]

宏观政策定调 - 宏观政策进入“定调—开局”的关键窗口 [1] - 2026年GDP增长目标有望继续保持在5%左右 [1] - 政策更加重视物价因素和名义增速 [1] 宏观政策主线 - 宏观政策主线一为突出“开好局”，政策更加积极且靠前发力 [1] - 宏观政策主线二为着力“扩内需”，消费拉动重心从商品转向服务消费 [1] - 稳投资需要地产政策加码和基建投资回稳 [1] 科技与市场关注点 - 宏观政策主线三为坚持科技主线不变，加快推进新旧动能转换 [1] - 稳地产、促消费、“反内卷”等政策组合的力度与方向将成为市场重点关注内容 [1]

文章核心观点 - 华泰证券展望2026年交通运输板块投资机会，推荐航空、油运及α个股三条主线 [1] 航空行业 - 供给进一步放缓叠加需求边际改善，行业有望从2025年的客座率提升切换到2026年的票价提升 [1] - 叠加油价及汇率走势利好，行业盈利具备高弹性 [1] 油运行业 - 受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口量增加以及地缘扰动，油运运价中枢有望显著抬升 [1] α个股投资机会 - 推荐估值具备吸引力的行业龙头 [1] - 推荐细分赛道空间广阔的个股 [1] - 推荐受益于配置盘增加的高股息个股 [1]

核心观点 - 华泰证券研报展望2026年，推荐航空、油运及α个股三条投资主线 [1] 航空行业 - 供给进一步放缓叠加需求边际改善，行业有望从2025年的客座率提升切换到2026年的票价提升 [1] - 油、汇走势利好，行业盈利具备高弹性 [1] 油运行业 - 受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口量增加以及地缘扰动，油运运价中枢有望显著抬升 [1] α个股选择 - 推荐估值具备吸引力的行业龙头 [1] - 推荐细分赛道空间广阔的个股 [1] - 推荐受益于配置盘增加的高股息个股 [1]

市场风险偏好与ERP分析 - 11月市场风险偏好中枢继续回落 [1] - 当前全A ERP位于过去滚动5年均值附近 [1] 高股息板块表现与展望 - 11月高股息板块整体表现仍相对走强 [1] - 11月银行、石油石化行业表现相对较优 [1] - 展望12月，高股息板块配置价值较11月边际回落 [1] - 配置上建议关注“反内卷”相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] 外部环境与资产表现 - 展望12月，市场风险偏好或有修复 [1] - 展望12月，海外美债长端利率及美元指数回落 [1] - 对立资产前期调整或较为充分 [1]

行业投资主线 - 华泰证券研报推荐交运行业三条投资主线：航空、油运、α个股 [1] 航空主线 - 展望2026年，航空业供给进一步放缓叠加需求边际改善，有望从2025年的客座率提升切换到2026年的票价提升 [1] - 航空业盈利具备高弹性，叠加油价和汇率走势利好 [1] 油运主线 - 油运业受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口量增加与地缘扰动 [1] - 油运运价中枢有望显著抬升 [1] α个股主线 - α个股主线包括估值具备吸引力的行业龙头、细分赛道空间广阔的个股、受益于配置盘增加的高股息个股 [1]

核心观点 - 预计11月新增人民币贷款约6000亿元 新增社融约2.33万亿元 均较去年同期实现多增[1] - 人民币贷款与社融存量同比增速预计分别持平于6.5%和8.5% M2同比增速预计上行至8.4%[1] - 实体融资需求依旧偏弱 但政策性金融工具投放完毕 其拉动效应预计在四季度至明年初逐步显现 对信贷与社融形成持续支撑[1] 信贷与社融预测 - 预计11月新增人民币贷款约6000亿元 同比多增[1] - 预计11月新增社融约2.33万亿元 同比多增[1] - 人民币贷款同比增速预计持平于10月的6.5%[1] - 社融存量同比增速预计持平于10月的8.5%[1] 货币供应与政府债券 - M2同比增速预计从10月的8.2%上行至8.4%[1] - 11月政府债券发行节奏温和回落 预计发行规模约1.1万亿元 同比少增2089亿元[1] 政策效果与融资需求 - 实体融资需求依旧偏弱[1] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕 资金投放到形成实物工作量存在时滞[1] - 预计其对基建及重点项目的拉动效应将在四季度至明年初逐步显现 进而对信贷投放与社融形成持续支撑[1]