核心观点 - 预计11月新增人民币贷款约6000亿元 新增社融约2.33万亿元 均较去年同期实现多增[1] - 人民币贷款与社融存量同比增速预计分别持平于6.5%和8.5% M2同比增速预计上行至8.4%[1] - 实体融资需求依旧偏弱 但政策性金融工具投放完毕 其拉动效应预计在四季度至明年初逐步显现 对信贷与社融形成持续支撑[1] 信贷与社融预测 - 预计11月新增人民币贷款约6000亿元 同比多增[1] - 预计11月新增社融约2.33万亿元 同比多增[1] - 人民币贷款同比增速预计持平于10月的6.5%[1] - 社融存量同比增速预计持平于10月的8.5%[1] 货币供应与政府债券 - M2同比增速预计从10月的8.2%上行至8.4%[1] - 11月政府债券发行节奏温和回落 预计发行规模约1.1万亿元 同比少增2089亿元[1] 政策效果与融资需求 - 实体融资需求依旧偏弱[1] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕 资金投放到形成实物工作量存在时滞[1] - 预计其对基建及重点项目的拉动效应将在四季度至明年初逐步显现 进而对信贷投放与社融形成持续支撑[1]

股价与交易表现 - 截至2025年12月2日收盘价为21.21元，较前一交易日下跌0.89%，总市值为1914.6亿元 [1] - 当日开盘价21.36元，最高价21.36元，最低价21.03元，成交额达10.25亿元，换手率为0.66% [1] 子公司融资与担保 - 间接全资子公司华泰国际财务有限公司在境外中期票据计划下发行2580万美元中期票据 [1] - 本次发行由全资子公司华泰国际金融控股有限公司提供担保，担保金额折合人民币1.83亿元 [1] - 本次担保后实际担保余额为12.81亿美元，被担保人为特殊目的公司，公司通过华泰国际间接持有其100%股权 [1] - 本次担保已履行董事会及股东大会决策程序，属于前期预计额度内担保事项，无反担保 [1] 公司整体担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币430.54亿元，占最近一期经审计净资产的22.46% [1] - 公司无逾期担保情况 [1]

公司担保情况 - 截至公告披露日，公司及控股子公司担保总额为人民币430.54亿元，全部为对子公司提供的担保 [1] - 公司对控股子公司提供的担保总额为人民币339.09亿元 [1] - 公司及控股子公司担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为22.46% [1] - 公司对控股子公司提供的担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为17.69% [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司， 中文公司名稱為華泰證券股份有限公司，在香港以HTSC名義開展業務） （股份代號：6886） 海外監管公告 本公告乃根據上市規則第13.10B條規則作出。 茲載列本公司在上海證券交易所網站刊登之《華泰證券股份有限公司關於間接全 資子公司根據中期票據計劃進行發行並由全資子公司提供擔保的公告》，僅供參 閱。 釋義 於本公告，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義。 「本公司」 指 於中華人民共和國以華泰證券股份有限公司的公司名 稱註冊成立的股份有限公司，於2007年12月7日由前身 華泰證券有限責任公司改制而成，在香港以「HTSC」 名義開展業務，根據公司條例第16部以中文獲准名稱 「華泰六八八六股份有限公司」及英文公司名稱「Huatai Securities Co., Ltd.」註冊為註冊非香港公司，其H股於 2015年6月1日在香港聯合交易所有限公司主板上市（股 ...

担保情况 - 本次担保金额2580万美元，折合人民币1.83亿元[2][4] - 实际担保余额12.81亿美元[2][7] - 对外担保总额430.54亿元，占净资产22.46%[3][11] - 对控股子公司担保总额339.09亿元，占净资产17.69%[11] 被担保人业绩 - 2025年三季度末资产714,689.89万港币，负债714,555.75万港币，净额134.14万港币[6] - 2025年三季度末营收7,003.43万港币，净利润 - 6.83万港币[6] - 2024年度资产140.98万港币，净额140.98万港币[6] - 2024年度营收32,477.03万港币，净利润13.38万港币[6] 其他 - 2020 - 2023年通过境内外债务融资工具授权及延期议案[9][10] - 华泰国际财务资产负债率超70%，公司持股100%[8]

公司与业务概述 - 公司为全球领先的高端装备制造商和技术服务商，在钻完井、天然气设备及解决方案领域广受好评 [1] - 公司业绩增长由压裂设备、天然气设备、发电设备三大业务驱动 [1] 重大合同与市场突破 - 公司全资子公司与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元 [1] - 此次合作标志着公司模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场 [1] - 此次合作实现了公司在北美数据中心领域的关键业务突破 [1] 行业需求与前景 - 美国数据中心2023年电力消耗为176太瓦时，占美国总电力需求的4.4% [1] - 预计到2028年美国数据中心电力需求将增至325-580太瓦时 [1] - 预计2024至2028年，美国数据中心电力需求年复合增长率有望达到13%-27% [1]

全球央行黄金储备趋势 - 全球金融和贸易体系日趋割裂，外汇储备多元化需求成为黄金价格上行的长期基石 [1] - 截至2025年6月，黄金占储备资产比例约为21.4% [1] - 若黄金在央行中的储备占比回到34%的历史中位数水平，全球央行增持黄金可能持续到2035年 [1] 黄金价格驱动因素与前景 - 2026年美国实际利率或是下行趋势，叠加美元震荡走弱，利于金价进一步上行 [1] - 预期2026年金价或涨至每盎司4800美元以上 [1] 白银价格前景 - 货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛 [1] - 2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [1]

核心观点 - 预计2026年全球铜供需将由过剩转为短缺，铜价或继续上涨，2026年铜均价和高点有望突破每吨1.1万美元、1.2万美元 [1][2] 供应分析 - 2025年全球铜矿产量受多重因素影响大幅不及预期：极端天气（如厄尔尼诺）考验老旧矿山、偶发性人为灾害频发、地缘政治因素升级导致扰动事件频发 [1] - 英国商品研究所（CRU）预测2025年铜矿扰动率提升至5.5% [1] - 根据公司公告指引，更新2025年铜矿同比增量预测至39万吨，远低于此前预测的141万吨（不考虑扰动率）；若考虑扰动率，更新2025年铜矿同比增量预测至12万吨 [1] - 展望2026年，若扰动事件仍频发，铜矿增量仍有限，但高铜价或刺激再生铜产量高速增长 [1] - 测算2025年至2028年铜供给增量分别为45万吨、66万吨、99万吨、96万吨，对应增速1.6%、2.4%、3.5%、3.2% [1] 需求分析 - 电力相关领域是2026年铜需求增长的重要基础 [2] - 测算2026年全球铜需求增量、增速分别为77万吨、2.97% [2] 价格展望 - 预期2026年全球铜供需将由过剩转为短缺，叠加全球经济复苏预期、通胀上行及全球普遍财政货币双宽松的环境，铜价或继续上涨 [2] - 2026年铜均价和高点有望突破每吨1.1万美元、1.2万美元 [1][2]

中泰证券定向增发 - 枣庄矿业集团以现金21.65亿元认购中泰证券向特定对象发行的35970万股A股股票 认购价格为每股6.02元 [1] - 本次权益变动完成后 枣庄矿业集团持有中泰证券股份增至26.33亿股 持股比例由32.84%上升至33.25% [1] - 枣庄矿业集团一致行动人新汶矿业集团未参与认购 持股数量不变但持股比例被动稀释至3.05% 信息披露义务人及其一致行动人合计持股比例由36.34%下降至36.31% [1] - 枣矿集团认购的股份自发行结束之日起60个月内不得转让 本次权益变动不会导致公司控制权发生变更 [1][2] 红塔证券股份回购 - 红塔证券累计回购1364.33万股 使用资金总额1.2亿元 回购价格区间为8.45元/股至9.07元/股 [3] - 回购股份占公司总股本的0.289% 回购资金来源于自有资金 回购方案资金总额为1亿元至2亿元 回购价格上限为12.76元/股 [3] - 回购股份将用于减少公司注册资本 [3] 公募基金调研动态 - 11月公募机构调研频次合计达4298次 覆盖506只个股和30个申万一级行业中的17个行业 [4] - 电子行业以974次调研数位居首位 共有88只个股获调研 立讯精密 工业富联和奥比中光为行业重点关注个股 [4] - 当月有154家公募机构参与调研 各行业调研次数均不低于50次 其中7个行业调研次数突破100次 [4] 华泰证券子公司人事变动 - 华泰证券全资子公司华泰期货聘任周而立为总经理 董事长赵昌涛不再兼任总经理 [5] - 此次聘任由华泰期货第六届董事会第八次会议审议通过 [5] 行业影响与市场信号 - 中泰证券定增获大股东现金认购并设置长期锁定期 彰显大股东对公司长期发展的信心 为券商板块注入稳定性 [2] - 券商板块估值处于历史低位 红塔证券的回购行为可能引发行业效仿 增强板块估值修复预期 [3] - 上市公司回购潮持续释放积极信号 有助于稳定市场情绪 增强投资者信心 [3] - 券商资管子公司公募牌照申请出现撤回 反映行业在资管新规大限临近下的转型压力 [4]

行业整体展望 - 供需改善或成为金属行业2026年的主基调 [1] 贵金属 - 货币宽松经济恢复阶段有望触发金银比收敛 [1] - 2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [1] 工业金属 - 铜行业2026年供需格局或为供不应求 [1] - 铝行业2026年供需格局或为供不应求 [1]