业绩总结 - 公司2023年实现收入70.3亿元（yoy+20.1%）[1] - 公司实现归母净利润23.3亿元（yoy+126.0%）[1] - 公司预测2023-2025年每股收益分别为0.69、0.56、0.66元[2] - 公司净利率为33.1%，市盈率为14.4倍[2] - 公司毛利率为58.0%，销售/管理费用率分别为23.1%/6.8%[2] 用户数据 - 公司预售客户款项18.5亿元，同比、环比略增[1] 未来展望 - 公司加速异业客户拓展，有望在拓展圈层的同时提升品牌力[2] - 公司持续深耕区域市场，珍十五在部分重点市场呈现旺销趋势[2] 新产品和新技术研发 - 公司多元产品表现亮眼，产品结构快速提升，珍酒实现收入45.8亿元（yoy+19.9%），毛利率同比提升3.2pct[1] 市场扩张和并购 - 公司发布业绩公告，2023年实现收入70.3亿元（yoy+20.1%）[1] - 公司的营业收入呈现稳步增长的趋势，2025年预计将达到9,815百万元，增长率为16.6%[7]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珍酒李渡(6979.HK) 2024年03月29日 买入（维持） 珍酒李渡（6979.HK）：珍十五放量成 所属行业：必需性消费/食物饮品 长，李渡表现优异 当前价格(港币)：10.90元 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布上市后首份年度业绩公告，2023年实现收入70.3亿元，同比增长  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 20.1%；实现净利润23.3亿元，同比增长126.0%；实现经调整净利润16.2亿元， 研究助理 同比增长 35.5%。调整前后净利润差异主要系优先股公允价值变动。此前公司快 报预计 23 年收入不低于 70 亿元，净利润不低于 23 亿元，经调整净利润不低于 尤诗超 16亿元，实际略高于快报。根据计算，2H23实现收入35.1亿元，同比增长25.6%； 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 实现净利润 7.4 亿元，同比增长 46.9%；实现经调整净利润 8.2 亿元，同比增长 52.0%。 市场表现 珍酒李渡 恒生指数  下半年珍十五放量，李渡表现优异。 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 26日 珍酒李渡（06979.HK） 增长高质量，势能正当时 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5856 7030 8540 10302 12159 股票信息 增长率yoy（%） 14.8 20.1 21.5 20.6 18.0 归母净利润（百万元） 1029.87 2327.08 2028.61 2543.45 3088.50 行业 食品饮料 增长率yoy（%） -0.2 126.0 -12.8 25.4 21.4 2024年3月26日收盘价（港元） 10.900 ROE（%） -27.0 18.4 13.8 14.7 15.2 总市值（百万港元） 36,936.00 EPS最新摊薄（元） 0.30 0.69 0.60 0.75 0.91 流通市值（百万港元） 36,936.00 P/E（倍） 35.9 15.9 18.2 14.5 12.0 总股本（百万股） 3,388.62 P/B（倍） -9.7 2.9 2.5 2.1 1.8 流通股本（百万股） 3,388.62 资料来源： ...

珍酒李渡（6979.HK）2023年年报点评 23 年稳健收官，高质量增长可期 2024年03月28日 ➢ 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入70.30亿元，同 推荐 维持评级 比+20.1%；归母净利润23.27亿元，同比+126.0%；经调整净利润16.23亿元， 当前价格： 10.72港元 同比+35.5%。经测算，23H2公司实现营业总收入35.12亿元，同比+25.6%； 归母净利润7.42亿元，同比+46.9%；经调整净利润8.20亿元，同比+52.0%， 23 年收入、利润均符合此前业绩预告，净利润差值主要系上市前发行优先股及 认股权证产生公允值会计调整人民币 8 亿元。2023 年公司经营活动净现金流 [T able_Author] 3.6亿元，每股派息0.18港元、合计分红5.5亿元，以经调整净利润计算分红率 约35%。 ➢ 四大品牌稳健发展，珍酒、李渡吨价大幅提升。分品牌看，23年珍酒/李渡 / 湘 窖 / 开 口 笑 分 别 实 现 收 入 45.8/11.1/8.3/3.8 亿 元 ， 同 比 增 长 +19.9%/+25.1%/+17.0%/+13.6%，其中核 ...

业绩总结 - 公司23年实现营收70.30亿元，同比增长20%[1] - 公司四大品牌均有增长，其中珍酒吨价稳健提升，销售量分别变化为-1.76%/-17.00%/+31.63%/+10.99%[1] - 公司毛利率由22年的55.3%上升至58.0%[1] - 公司经调净利润16.22亿元，同比增长35%[1] 未来展望 - 华福证券预测的2026年营业总收入为118.94亿人民币，较2023年增长68.8%[5] - 华福证券预测的2026年净利润为31.82亿人民币，较2023年增长36.8%[5] - 华福证券预测的2026年ROE为18.9%，较2023年增长2.6个百分点[5] - 华福证券预测的2026年每股收益为0.94元，较2023年增长34.3%[5]

研究报告Research Report 28 Mar 2024 珍酒李渡 ZJLD (6979 HK) 2023 年报业绩点评：收入利润符合预期，2024 年稳健经营持续增长 2023 Annual report review: Revenue and profit in line with expectations, solid operations for continued growth in 2024 [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2023 年珍酒李渡收入略超预期，扣非归母净利率超预期。 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$10.72 2023 年公司实现营 70.3 亿元，同比+20.1%符合市场预期，其中珍 目标价 HK$13.50 酒/李渡/湘窖/开口笑分别实现收入45.8/11.1/8.3/3.9亿元，同比增 长 19.9%/25.1%/17.0%/13.6%，对应 2H 收 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入70.3亿元，同比增长20.1%[1] - 公司23年四季度开始推进双渠道战略，针对高档酒和珍酒事业部按照经销商类型划分、营销打法更加精细[1] - 公司2024年营业收入预测为839.4亿元，2025年预测为10043亿元，2026年预测为11839亿元[2] 用户数据 - 23年珍酒/李渡/湘窖/开口笑收入分别为45.8/11.1/8.3/3.8亿元，同比增长19.9%/25.1%/17.0%/13.6%[1] - 珍酒李渡2025年经营活动现金流预计为2,658百万元，较2022年的-711百万元有显著增长[3] 未来展望 - 维持2024-25年经调整净利润预测20.2/25.2亿元，新增26年经调整净利润预测30.3亿元，对应P/E为17/14/11倍[1] - 光大证券股份有限公司提供的投资评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收70.3亿元，同比增长20.1%[1] - 2023年整体毛利率同比增加2.71个百分点至58.02%[1] - 预计2024-2025年公司收入将分别为85.07亿元和101.06亿元，同比增长20.5%和18.8%[2] - 珍酒李渡2026年预计净利润为293.9亿元，较2022年增长了185.2%[3] - 2026年预计营业收入增长率为17.04%[3] 财务指标 - 2023年经调整后净利润16.23亿元，同比增长35.5%[1] - 2026年预计毛利率为59.77%[3] - 2026年预计净利率为24.95%[3] - 2026年预计ROE为14.99%[3] - 资产负债率逐年下降，2026年预计为29.74%[3] 风险提示 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动[15]

公司研 究 证 券研究 报 告 食品饮料 2024年03月27日 谢谢谢谢谢寻寻寻 珍 酒李渡（06979.HK）2023年报点评 强 推 （维持） 目标价：14港元 业绩有效兑现，增长趋势延续 当前价：10.9港元 事项： 华创证券研究所  公司公布 2023 年报，23 年实现总营收 70.3 亿元，同增 20.1%；归母净利润 /Non-GAAP净利润分别为23.3/16.2亿元，同增126%/35.5%。测算单H2，营 证券分析师：欧阳予 业总收入 35.1 亿元，同增 25.6%，归母净利润/Non-GAAP 净利润 7.4/8.2 亿 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 元，同增46.9%/52.0%。 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：沈昊  全系产品增势良好，珍酒系列价增显著。公司 23H2 收入/Non-GAAP 净利润 同增25.6%/52.0%，整体增势强劲。分品牌看，珍酒/李渡/湘窖/开口笑收入分 邮箱：shenhao@hcyjs.com 别同增25.4%/32.6%/16.5%/24.9%。量价拆分看，珍酒量/价同增0.02%/25.42%， 执 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司点评 23 年顺利收官，24 年继续深化全国化 2024年3月26日 珍酒李渡(06979:HK) 事件：公司公告 2023 年业绩，2023 年公司实现营业收入 70.3 亿，同比增长 20%， 买入 Non-GAAP净利润16.23亿，同比增长35.5%。公司拟派息每股0.18港元，总派息5.5 亿人民币，约占Non-GAAP净利润的34%。公司业绩符合预期。 有业绩公布需要点评 投资分析意见：基本维持盈利预测，新增2026年盈利预测，预测2024~2026年珍酒实 现 Non-GAAP 净利润分别为 20/23.7/27.6 亿，（前次 2024~2025 年为 20/23.7 亿）， 分别同比增长24%/18%/16%，对应PE分别为20/17/15x。珍酒作为港股唯一白酒上市 市场数据：2024年3月26日 公司，聚焦次高端价格带，中长期看，珍15+珍30两大单品具备全国化的潜力，短期看 收盘价（港币） 10.90 四大品牌超预期增长，春节、春糖反馈 ...