发行基本情况 - 华能水电拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过60亿元用于水电站项目建设 [1][4] - 本次发行已获得公司内部批准尚需上交所审核及中国证监会注册 [18] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%且不低于最近一期经审计每股净资产 [6] 业务经营状况 - 截至2024年末公司已投产装机容量达3100.85万千瓦其中水电装机2730.58万千瓦新能源装机370.27万千瓦 [7] - 2022-2024年度主营业务收入占比均超过99%显示主营业务突出 [7] - 2024年主营业务收入246.7亿元较2023年234.05亿元增长5.4% [7] 资产与产权状况 - 公司及境内子公司拥有土地面积约1.1亿平方米其中97.04%已取得权属证书 [9][10] - 拥有房屋面积约96.89万平方米其中87.3%已取得权属证书 [11] - 持有2061项专利133项软件著作权及25项注册商标 [12] 合规与监管事项 - 2024年公司及子公司存在28项行政处罚合计罚款金额263.1万元均不构成重大行政处罚 [15] - 更新报告期内未因环保安全监管或市场监管事项受到重大行政处罚 [14] - 华能集团非上市水电业务装机规模占比5.92%2024年收入占比6.36%营业毛利占比4.40% [8] 财务与投资情况 - 公司最近一年财务报表被出具标准无保留意见审计报告 [4] - 截至2024年末类金融业务投资余额占归母净资产比例仅为2.03%未超30%标准 [16] - 最近一年一期未开展类金融业务 [17] 募集资金运用 - 募集资金将投向RM水电站和TB水电站项目 [4] - 项目已取得建设用地批复及国有土地划拨决定书符合国家产业政策及环保土地管理法规 [4] - 募集资金使用不存在新增重大同业竞争或显失公平关联交易的情形 [5]

发行基本情况 - 中信证券担任华能水电2024年度向特定对象发行A股股票的保荐人及主承销商 [1][2] - 本次发行类型为上市公司向特定对象发行A股股票 [5] - 发行对象为不超过35名特定投资者，采取竞价方式确定发行价格 [25] 公司概况 - 华能水电主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理，主要收入来自发电销售收入 [7] - 截至2024年末，公司已投产控股装机容量3,100.85万千瓦，其中水电装机3,087.15万千瓦（占比99.56%），新能源装机13.70万千瓦（占比0.44%） [7] - 控股股东为中国华能集团有限公司，持股比例50.40%，实际控制人为国务院国资委 [7] 财务数据 - 2024年营业收入2,488,160.69万元，同比增长6.06%；净利润891,173.11万元，同比增长8.11% [12] - 2024年末总资产21,460,712.34万元，资产负债率63.11% [12] - 2022-2024年经营活动现金流量净额均超170亿元，2024年达1,755,380.20万元 [12] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过60亿元，全部用于RM水电站和TB水电站建设项目 [28] - RM水电站是澜沧江上游控制性龙头水电站，TB水电站装机容量140万千瓦 [29][32] - 项目投产后主要送电至粤港澳大湾区，缓解区域电力供需矛盾 [30][32] 行业背景 - 2024年全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%；全国发电装机容量334,862万千瓦，同比增长14.6% [40][41] - 非化石能源消费比重目标：2025年达20%，2030年达25% [42] - 澜沧江梯级水电是我国十三大水电基地之一，"西电东送"战略重要组成部分 [29] 项目必要性 - RM水电站建成后可提高下游梯级水电站补偿效益，增强流域整体发电效率 [31] - TB水电站是"西电东送"南通道重要电源，支持云南省桥头堡建设战略 [32] - 两个项目年均节约标煤超300万吨，减排二氧化碳约800万吨，符合"双碳"战略目标 [42] 发行合规性 - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [26] - 认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [27] - 已获得国资监管单位批复及股东大会审议通过 [21][22]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入248.82亿元，同比增长6.05%，归母净利润82.97亿元，同比增长8.63% [2] - 2025年一季度营业收入53.85亿元，同比增长21.84%，归母净利润15.08亿元，同比增长41.56% [2] - 2024年度拟10派2元（含税），现金分红金额36亿元，增幅11.11%，上市以来累计分红金额突破200亿元 [2] 水电业务发展 - 截至2024年底在运水电站总装机容量达2730.58万千瓦，2024年水电发电量1079.30亿千瓦时，同比增长2.53% [3] - TB水电站提前15个月投产，硬梁包4号、5号机组投入商业运行，新增水电装机容量170.6万千瓦 [3] - 完成59台（套）水电核心控制系统改造，建成首个控制系统全国产化示范电站 [3] - 智能梯级调度系统累计增加发电量31.28亿千瓦时 [3] 新能源布局 - 2024年新能源核准（备案）容量达969万千瓦，新能源装机容量和发电量分别同比增长92.04%和127.04% [5][6] - 华能纳古光伏电站一期项目总装机容量10万千瓦，位于海拔4800米至5300米，发电量提升约2.2%，预计年平均发电量1.58亿千瓦时 [6] 未来发展规划 - 澜沧江上游水风光一体化基地项目列入国家首批4个大型水风光示范基地，水电规划环评获生态环境部批复，规划调整进入审批阶段 [4]

基本信息 - 公司注册资本为180亿元人民币[22] - 截至2024年12月31日，公司总股本为18亿股[25] - 公司供电区域主要为云南省、广东省、广西省及四川省[10] - 公司所属行业为电力、热力生产和供应业（D44）[33] 股权结构 - 截至2024年12月31日，中国华能持股90.72亿股，持股比例50.40%，为控股股东及实际控制人[25][27] - 截至2024年12月31日，云南省能源投资集团有限公司持股40.868亿股，持股比例22.70%[25] - 截至2024年12月31日，云南合和（集团）股份有限公司持股20.412亿股，持股比例11.34%[25] 装机与发电数据 - 截至2024年末，公司控股水电装机规模位列我国第二名[104] - 2024年末公司水力发电装机2730.58万千瓦，占全国市场份额6.26%；风力发电装机13.50万千瓦，占比0.03%；太阳能发电装机356.77万千瓦，占比0.40%；合计装机3100.85万千瓦，占比1.68%[104] - 2024年末公司水力发电发电量1079.29亿千瓦时，占全国市场份额7.58%；风力发电发电量4.17亿千瓦时，占比0.04%；太阳能发电发电量36.66亿千瓦时，占比0.44%；合计发电量1120.12亿千瓦时，占比3.44%[104] 财务数据 - 2024年末房屋及建筑物账面价值13338408.95万元，成新率72.45%[127] - 2024年末机器设备账面价值1741542.53万元，成新率40.47%[127] - 2024年末固定资产合计账面价值15167575.10万元，成新率65.86%[127] - 报告期各期末无形资产期末账面价值分别为637468.34万元、633508.36万元和630800.61万元，占非流动资产比例分别为3.60%、3.32%和4.11%[128] 项目情况 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过60.00亿元，投入RM水电站项目45.00亿元和TB水电站项目15.00亿元[175][177] - RM水电站设计装机容量为260万千瓦，实施主体为公司全资子公司华能澜沧江上游水电有限公司[188] - RM水电站经营期按30年计算，多年平均年发电量112.81亿kWh，厂用电率取0.3%，送出端上网纳入电量为112.47亿kWh，上网电价为0.4338元/kWh[195] 未来展望 - 公司发展战略为推进澜沧江风光水储一体化开发，坚持水电与新能源并重，推进多能互补基地开发，推进国际化[136] - 公司拟充分发挥绿色发展优势，加快多能互补一体化基地开发建设[137] - 公司拟持续提升生产经营效益，优化流域梯级水电调度，推动生产运营能力升级[138] 风险因素 - 公司本次发行需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册方可实施，审核周期及结果有不确定性[14] - 2022年澜沧江流域主要断面主汛期来水创历史同期最枯[11] - 市场化交易规模预计持续扩大，市场竞争程度逐年加剧，市场化交易电价可能波动，影响公司经营业绩[9]

华能澜沧江水电股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票募集说明书等申请文件 更新 2024 年度财务数据的提示性公告 证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2025-032 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）2024年度向特定对象发行A 股股票事项处于上海证券交易所（以下简称上交所）审核环节。 华能澜沧江水电股份有限公司董事会 2025 年 5 月 13 日 鉴于公司于2025年4月25日披露了《2024年年度报告》，公司对募集说明书等 申请文件中涉及的财务数据及其他变动事项进行了更新，具体内容详见公司于同 日在上交所网站（www.sse.com.cn）披露的相关文件。 公司2024年度向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中 国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）同意注册后方可实施。最终能否 通过上交所审核，并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。 公司将根据进展情况，严格按照上市公司向特定对象发行A股股票相关法律法规 ...

融资与发行 - 公司拟向特定对象发行募集资金不超60.00亿元[4] - 募集资金投向RM、TB水电站项目[8] - 发行对象不超三十五名[9] - 发行采取竞价方式，价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[10] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[10] 业绩数据 - 2022 - 2024年度，主营业务收入分别为234.72亿、234.05亿、246.70亿元[13] - 2022 - 2024年度，营业收入分别为235.81亿、234.61亿、248.82亿元[13] - 2022 - 2024年度，水电发电量占比分别为99.53%、98.32%、96.35%[14] 资产情况 - 截至2024年末，已投产装机容量达3100.85万千瓦[13] - 截至2024年末，公司及其境内子公司拥有主要土地面积约109913810.72平方米[17] - 截至2024年末，公司及其境内子公司拥有主要房屋面积约968943.98平方米[19] - 截至2024年末，公司及其境内子公司租赁土地面积约82373422.92平方米[20] - 截至2024年末，公司及其境内子公司拥有25项主要注册商标、2061项主要专利、133项经登记的主要计算机软件著作权[21][22][23] 合规情况 - 公司现任董高最近三年未受中国证监会行政处罚，最近一年未受证券交易所公开谴责[8] - 公司控股股东及实控人华能集团最近三年无严重损害上市公司或投资者权益重大违法行为[8] - 公司最近三年无严重损害投资者权益或社会公共利益重大违法行为[8] - 截至2024年末，公司及其境内子公司被处罚款行政处罚共28项，合计23118194.4元，占净资产比例0.03%[30] - 截至2024年末，公司控股股东、董事长、总经理无影响发行条件重大行政处罚[30] - 更新报告期内，公司及其境内子公司无环保、安全监管、市场监管方面重大行政处罚[28][29][29] 其他 - 天职国际就公司2024年度财报出具标准无保留意见审计报告[7] - 截至2024年末，公司及其分、子公司无正在履行的对外担保合同，之前2项已履行完毕[24] - 公司最近一年一期无开展类金融业务情形[33] - 公司具备发行主体资格，已获内部批准与授权，尚需上交所审核及证监会注册[35]

公司基本信息 - 华能澜沧江水电法定代表人是孙卫，成立于2001年2月8日，注册资本1800000.00万元人民币[18][19] - 公司上市地为上海证券交易所，证券代码为600025.SH，证券简称为华能水电[19] 业绩总结 - 2024年中国华能总资产2439.13亿元，总负债1029.17亿元，所有者权益1409.96亿元[28][29] - 2024年中国华能营业总收入4012.03亿元，营业利润549.38亿元，利润总额511.81亿元，净利润400.24亿元[28][29] - 2024 - 2022年公司现金分红分别为36亿元、32.4亿元、31.5亿元，占净利润比例分别为42.85%、42.42%、46.31%[32] - 2024 - 2022年公司资产总计分别为2146.07亿元、1952.39亿元、1816.31亿元[35] - 2024 - 2022年公司负债合计分别为1354.39亿元、1245.16亿元、1065.26亿元[35] - 2024 - 2022年公司所有者权益合计分别为791.68亿元、707.23亿元、751.05亿元[35] - 2024 - 2022年公司归属于母公司股东权益合计分别为736.01亿元、673.29亿元、717.87亿元[35] - 2024年营业收入2488160.69，较2023年增长5.11%[37] - 2024年营业成本1482582.09，较2023年增长44.82%[37] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1755380.20万元，较2023年增长2.88%[39] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 - 2011969.84万元，较2023年增长24.27%[39] - 2024年末流动比率0.14，较2023年末下降6.67%[41] - 2024年末资产负债率63.11%，较2023年末下降1.05%[41] - 2024年加权平均净资产收益率为11.85%，较2023年增长12.86%[41] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司总股本为18亿股，中国华能集团有限公司持股90.72亿股，占比50.40%[23] 未来展望 - 中电联预测2025年我国全社会用电量为9.5万亿千瓦时，2030年为11.3万亿千瓦时[102] - 预计“十四五”和“十五五”期间，我国全社会用电量年均增速分别为4.8%、3.6%[102] - 本次发行完成后，公司总股本和净资产将增加，短期内每股收益和加权平均净资产收益率等指标存在被摊薄风险[101] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 本次发行募集资金总额不超过60亿元，用于投资建设RM和TB水电站[68][75][76] 其他新策略 - 2025年3月25日，华能水电向特定对象发行A股股票项目申请通过中信证券内部审核[50] - 本次向特定对象发行股票数量不超过发行前公司总股本的10%，即不超过18亿股[66] - 本次向特定对象发行A股股票的发行对象不超过35名，采取竞价发行[69] - 本次发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%[70] - 本次发行中，发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让[71]

活动信息 - 公司将参加2024年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日[1] - 活动2025年5月16日16:00 - 17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024年度业绩等问题与投资者沟通[1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，涨幅高于沪深 300，在申万 31 个一级板块中排第 12 位，各电力子板块有不同程度涨幅 [1][7] - 山东明确机制电价与燃煤标杆一致，保障新能源项目投资收益，存量和增量项目有不同政策安排，机制电量和电价有相应特点 [2][24] - 4 月 29 日印发《电力辅助服务市场基本规则》，推动电力市场改革，规范统一市场，促进资源优化配置 [27] - 受益煤价下跌，火电一季度业绩增长，二三季度用电旺季业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定，股息率有溢价优势 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：截至 2025 年 05 月 09 日，公用事业板块收于 2377.21 点，涨幅 2.22%；电力子板块收于 3171.91 点，涨幅 2.21%，高于沪深 300 本周涨幅，近 1 年电力板块表现不及沪深 300 及创业板指数，各电力子板块本周有不同涨幅 [7][11][12] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为华电辽能、京运通等，跌幅前五为三峡水利、广安爱众等，各子板块也有相应涨跌幅榜 [15][19] - 投资建议：关注火电企业如福能股份等，大水电企业如长江电力等，还给出风电、核电等不同类型企业的推荐和关注建议，关注行业公司重组并购方向及垃圾焚烧发电企业 [20][21][22] 本周专题 - 山东机制电价与燃煤标杆一致，平稳过渡稳定投资预期：存量项目机制电价 0.3949 元/千瓦时，与燃煤基准价相同，保障入市收益；增量项目通过竞价确定电价，2025 年 6 月组织竞价，纳入机制电量不参与绿电交易，机制电量比例可能下调，增量项目首次竞价上限或在 0.35 元/千瓦时 [24][25][26] - 《电力辅助服务市场基本规则》出台，全国统一电力市场增添“稳定器”：规则明确原则，优化价格和费用传导机制，设立多元化市场品种，加强顶层设计，推动市场规范统一和资源优化配置 [27] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05 月 07 日，环渤海动力煤综合平均价格 673.00 元/吨，周环比跌幅 0.59%；05 月 09 日，长江口动力煤价格指数（5000K）608.00 元/吨，周环比跌幅 2.72%，煤炭沿海运费及沿海电煤离岸价格指数均有不同程度跌幅 [31] - 石油价格跟踪：05 月 09 日，国内柴油现货价格 6440.67 元/吨，周环比下跌 1.23%；国内 WTI 原油、Brent 原油现货价格分别为 59.91/62.84 美元/桶，周环比分别下跌 0.84%、0.70% [33] - 天然气价格跟踪：05 月 08 日，国内 LNG 出厂价格指数 4515.00 元/吨，周环比涨幅 0.04%；05 月 09 日，中国 LNG 到岸价 11.12 美元/百万英热，周环比涨幅 7.33% [35] - 光伏行业价格跟踪：05 月 07 日，多晶硅致密料均价 39 元/kg，周环比跌幅 2.50%；04 月 30 日，182mm/23.1%+尺寸的单晶 PERC 电池片均价 0.29 元/W，周环比跌幅 1.69%，部分组件和硅片均价周环比无变化 [37] - 长江三峡水情：05 月 09 日，长江三峡入库流量、出库流量分别为 9500.00 立方米/秒、8950.00 立方米/秒，出库流量周环比变化 8.09%，库水位 157.57 米，周环比下跌 0.30% [47] - 风电行业价格跟踪：05 月 07 日，聚氯乙烯现货价 13666.67 元/吨，周环比跌幅 0.49%；05 月 09 日，中厚板参考价 3442.00 元/吨，周环比涨跌幅 0.00%；04 月 30 日，螺纹钢现货价 3141.44 元/吨 [51] - 电力市场：05 月 06 日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为 414.11、481.12 厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨 19.52%、22.34% [55] - 碳市场：05 月 09 日，全国碳市场碳排放配额成交量 256011.00 吨，周环比跌幅 45.01%，开盘价、收盘价分别为 71.16、69.86 元/吨，周环比跌幅分别为 2.56%、4.29% [56] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 多地发布多项政策，涉及氢能产业发展补贴、算电融合发展、新型储能推广应用、电力市场秩序监管、碳排放标准化试点、分布式光伏发电项目备案等方面 [60] 上市公司重要公告 - 龙源电力、云南能投、新天绿能发布发电量相关公告，湖南发展发布重大资产重组进展公告，上海电力发布超短期融资券发行结果公告 [61][62]