国家能源局成立七个能源行业标准化技术组织 - 为贯彻落实《中华人民共和国能源法》并加强能源领域标准组织建设，国家能源局于2026年1月18日发文，同意成立七个新的能源行业标准化技术委员会 [1][2][5] - 新成立的七个标委会涵盖电力安全、温室气体管理、碳捕集利用与封存以及氢能全产业链，具体包括：能源行业电力安全治理标准化技术委员会、能源行业电力温室气体排放管理标准化技术委员会、能源行业二氧化碳捕集运输利用与封存标准化技术委员会、能源行业氢能基础与通用标准化技术委员会、能源行业氢能制取标准化技术委员会、能源行业氢能储存与运输标准化技术委员会、能源行业氢能应用标准化技术委员会 [2][4][5] - 相关标准化管理机构需依据《能源行业标准化技术委员会管理实施细则》等文件对新委员会加强指导和管理，并建设开放式的标准化工作平台 [2] - 各标委会需按照加快新型标准体系建设的指导意见，推进标准体系建设，避免标准交叉重复，并组织企业、科研机构等一体化推进技术创新与标准化，加强标准全生命周期管理 [3] 能源行业电力安全治理标准化技术委员会 - 该委员会负责能源行业电力安全治理相关标准体系研究及标准制修订工作 [4] - 第一届委员会由54名委员组成，主任委员由国网陕西省电力有限公司董事长张薛鸿担任，秘书处承担单位为国网陕西省电力有限公司 [6][7] - 委员构成广泛，来自国家能源局监管司、国家电网、南方电网、五大发电集团（如大唐集团、国家电投）、西安交通大学、武汉大学、中国电力科学研究院及各网省电力公司科研院所等 [6][7][8][9] 能源行业电力温室气体排放管理标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 46，负责电力温室气体排放管理标准体系研究，具体承担基础与通用、数据收集、核算、评价与管理等方面的标准化工作 [10] - 第一届委员会由46名委员组成，主任委员由国家气候变化专家委员会王志轩担任，副主任委员兼秘书长由中国电力企业联合会张晶杰担任，秘书处由中国电力企业联合会承担 [10][11] - 委员来自国家能源局、电力企业联合会、两大电网公司、各大发电集团（华能、华电、大唐、国家电投、国家能源集团）、中核、中广核、高校（清华大学、北京大学、华北电力大学）及石油、煤炭集团（中石油、中煤集团）等相关单位 [11][12][13][14] 能源行业二氧化碳捕集运输利用与封存标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 47，负责能源行业CCUS标准体系研究，具体承担二氧化碳捕集、运输、利用与封存等全链条的标准化工作 [15] - 第一届委员会由50名委员组成，主任委员由中国工程院院士、中国石油天然气集团有限公司咨询中心袁士义担任，委员兼秘书长由中国石油勘探开发研究院吕伟峰担任，秘书处由中国石油勘探开发研究院承担 [15][18][19] - 委员会下设基础与通用、二氧化碳捕集、二氧化碳运输、二氧化碳利用与封存4个分技术委员会，各分委会委员人数均为23名 [16][17] - 委员及分委会成员覆盖了中石油、中石化、中海油、国家管网、华能、国家能源集团等能源央企，以及怀柔实验室、大连理工大学、中国石油大学等多所顶尖科研院所和高校 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] 能源行业氢能基础与通用标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 48，负责氢能基础与通用标准体系研究，具体承担术语定义、氢品质、评价体系等方面的标准化工作 [39] - 第一届委员会由38名委员组成，主任委员由中国石油化工集团有限公司科技部副总经理王皓担任，委员兼秘书长由中石化石油化工科学研究院有限公司杨有亮担任，秘书处由中石化石油化工科学研究院有限公司承担 [39][41] - 委员单位包括中石化、国家能源集团、中石油、有研工研院、东方电气、浙江大学、北京燃气集团等企业及研究机构 [41][42][43][44] 能源行业氢能制取标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 49，负责氢能制取标准体系研究，具体承担电解水制氢、可再生能源制氢、化石能源制氢等多种制氢技术及氢分离提纯的标准化工作 [45] - 第一届委员会由38名委员组成，主任委员由国家能源集团氢能科技有限责任公司执行董事刘玮担任，委员兼秘书长由国家能源投资集团氢能事业部万燕鸣担任，秘书处由国家能源集团氢能科技有限责任公司承担 [45][47] - 委员来源广泛，包括国家能源集团、国家电投、中石化、中石油、中国船舶集团第七一八研究所、嘉庚创新实验室、怀柔国家实验室以及清华大学、西安交通大学、上海交通大学等多所高校 [47][48][49][50] 能源行业氢能储存与运输标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 50，负责氢能储存与运输标准体系研究，具体承担储运技术管理、装备及关键附件、储运工艺等方面的标准化工作 [51] - 第一届委员会由38名委员组成，主任委员由中国石油天然气集团有限公司科技管理部副总经理王正元担任，委员兼秘书长由中石油深圳新能源研究院有限公司赵月晶担任，秘书处由中石油深圳新能源研究院有限公司承担 [51][52] - 委员来自中石油、国家管网、中石化、中海油、中国船舶集团、合肥通用机械研究院、上海交通大学、中国安全生产科学研究院、清华大学等企业及科研院校 [52][53][54][55][56] 能源行业氢能应用标准化技术委员会 - 该委员会编号为NEA/TC 51，负责氢能应用标准体系研究，具体承担氢加注、氢基燃料、氢电协同、绿氢炼油等应用方面的标准化工作 [57] - 第一届委员会由40名委员组成，主任委员由中石化石油化工科学研究院有限公司副院长林伟担任，委员兼秘书长由同院的杨鹤担任，秘书处由中石化石油化工科学研究院有限公司承担 [57][58] - 副主任委员及委员单位包括中电联电力发展研究院、中国石油化工集团、国华能源投资有限公司、中国船舶集团第七一一研究所等 [58]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 中国石化集团全面开启二次创业新征程 以二次创业推进高质量发展是公司十五五时期的主题和中心任务 重点是构建一基两翼三链四新产业新格局[4] - 中国石化集团2024年实现营业总收入31388亿元 同比-3.3% 实现归母净利润578亿元 同比-13.0% 公司克服生产经营不利局面 实现了各业务的高质量发展[7] - 中国石化以全产业链构筑盈利护城河 一体化布局穿越周期波动 正从传统化石能源巨头转型为绿色转型的坚定实践者和引领者[7][8] 全面开启二次创业新征程 奋力谱写新时代振兴石化新篇章 - 二次创业是面对新形势新任务作出的战略抉择 重点是构建一基两翼三链四新产业新格局[4] - 夯实一基 统筹油气煤和其他矿产资源 构建多能互补 融合发展的新型能源体系[4] - 做强两翼 坚持大宗降本 高端跃升 深入推动炼油化工结构调整和提质升级 着力提升产业链创效水平和整体竞争力[4] - 做优三链 全力提升成品油 天然气和化工品三大销售营销能力和量效水平 带动全产业链竞争力整体提升[4] - 开拓四新 积极发展新能源 大力发展新材料 加快发展新业态 有序布局新赛道[4] 十五五期间六大战略 - 推动六大战略抓实落地 包括创新驱动战略 转型升级战略 资源保障战略 市场开拓战略 成本领先战略 开放合作战略[5] - 创新驱动战略锚定高水平科技自立自强 全面提升服务国家战略需要 引领产业深度转型升级 快速响应市场需求能力[5] - 资源保障战略加强油气探产供储销贸体系建设 推动从油气向大能源资源延伸拓展 引领中国页岩革命[5] - 成本领先战略牢固树立一切成本皆可控理念 大力推进精益管理 大幅提高成本竞争力[5] 2026年重点工作部署 - 2026年重点要打好六大攻坚战 包括安全环保攻坚战 能源保障攻坚战 市场营销攻坚战 提质增效攻坚战 科产融创攻坚战 改革赋能攻坚战[6] - 打好能源保障攻坚战 加大国内油气勘探开发力度 提升油气基础设施安全保障水平 推动境外油气业务增储上产提效[6] - 打好市场营销攻坚战 创新营销理念 把成品油 天然气 化工品三大销售打造成黄金终端 培育更多销售单项冠军[6] 中国石化一体化全产业链优势 - 上游板块以增储上产为核心 页岩油示范区累产超100万吨 页岩气探明储量超1万亿方 建成顺北等三大深地工程 海外布局覆盖23国[8] - 中游板块构建全球领先炼能与智能化炼化基地 终端网络覆盖3万座加油站及2.8万余家易捷便利店 化工业务基础+高端双轮驱动[8] - 下游业务实施油转化 油转特战略 优化炼油结构 推动荆门石化等基地特种油品技术突破 同步布局氢能 充换电及光伏等新能源业务[8] 投资建议 - 受益于中国石化集团的一体化全产业链优势 建议关注中国石化 中石化炼化工程 石化油服 上海石化 石化机械 中石化冠德 泰山石油[9] - 中国石化是世界级石化全产业链龙头企业 加速化工业务转型打造增长新动能[9] - 上海石化是国营优质炼厂 竞争优势显著 加速发展新材料业务打造新增长点[9]

行业投资评级 - 石油天然气行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 地缘紧张局势再起，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，26年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [1] - 报告上调26年布伦特原油均价预测至65美元/桶，此前预测为62美元/桶 [1][4] - 长期而言，考虑主要产油国边际成本及“利重于量”诉求，油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [1] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业或将显现配置机遇，推荐中国石油（A/H）、中国海油（A/H） [1][4] - 油价筑底后库存损失减少，叠加炼化有望迎来盈利低迷下的景气反转，推荐中国石化（A/H） [1][4] 需求侧分析 - 国际能源署（IEA）上调25/26年全球石油需求增量预测至85/93万桶/天，上月预测为83/86万桶/天 [2][18] - 需求增长由石化原料需求修复和航煤引领，非经合组织国家预计将贡献26年全部增量 [2][18] - 北半球处于需求淡季，25年11月以来美国炼厂开工率在集中检修结束后提升至近四年高位，成品油陆续进入补库阶段 [2][24] - 经合组织欧洲炼厂吞吐量仍显低迷，处于近三年同期低位 [2][24] - 25年12月中国原油进口量同环比大幅提升17.4%/10.0%，主要受新一批原油进口配额发放影响 [2][24] - 中国主营炼厂及独立炼厂开工率走势分化，汽柴油社会库存均处于补库阶段 [2][24] 供给侧分析 - 基于当前生产政策，IEA预计25/26年全球石油供应增量为300/250万桶/天，上月预测为300/240万桶/天 [3][42] - 25年12月全球石油供应环比下滑35万桶/天，较9月高位已累计回落160万桶/天，主要因哈萨克斯坦及多个OPEC+产油国产量连续下滑 [3][42] - 25年12月，OPEC-9/OPEC+18实际产量分别较配额低11/27万桶/天，而11月OPEC-9曾超产37万桶/天 [46] - 26年1月以来，委内瑞拉及伊朗局势对全球原油供应造成持续扰动 [3] - 1月初委内瑞拉原油出口从25年12月的88万桶/天骤降至约30万桶/天 [3][46] - 伊朗国内抗议活动引发供应风险担忧，该国占据霍尔木兹海峡这一石油运输要道，25年1-5月通过该海峡的原油海运量占全球的34% [3][46] - 25年8-12月，全球原油水上库存已累积激增约2亿桶，全球浮仓原油（在水上滞留超过12天的油轮装载数量）累计增加约0.6亿桶至0.9亿桶 [46] 价格预测与展望 - 预计26年第一季度至第四季度布伦特期货均价分别为64/66/68/63美元/桶，全年均价为65美元/桶 [4][10] - 截止1月23日，26年第一季度布伦特期货均价为63.5美元/桶 [10] - 1月23日WTI/Brent期货价格收于61.07/65.88美元/桶，较12月末上涨6.4%/8.3% [1][9] - 12月31日WTI/Brent期货价格收于57.42/60.85美元/桶，较11月末下跌1.9%/3.7% [9] - 考虑人民币升值潜力，人民币计价的原油采购成本优势有望凸显 [10] 重点推荐公司 - **中国石化 (600028 CH / 386 HK)**：目标价分别为7.98元人民币和6.26港元，投资评级为“买入” [8][78] - **中国海油 (600938 CH / 883 HK)**：目标价分别为33.41元人民币和27.04港元，投资评级为“买入” [8][78] - **中国石油 (601857 CH / 857 HK)**：目标价分别为11.00元人民币和9.19港元，投资评级为“增持” [8][78] - 报告认为中国石化集团与中国航油拟实施的重组有望整合航油产销一体化，增强产业竞争力，中国石化股份有限公司有望受益 [79] - 报告认为中国海油稳油增气、提质降本效果卓越，抵御油价波动的韧性显著提升 [79] - 报告认为中国石油天然气业务降本增量潜力显著，抵御油价波动的韧性提升 [79]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 中国石化集团全面开启二次创业新征程，以二次创业推进高质量发展，构建“一基两翼三链四新”产业新格局[4] - “十五五”期间将推动六大战略抓实落地，2026年重点打好六大攻坚战[5][6] - 中国石化正从传统“化石能源巨头”向绿色转型的坚定实践者和引领者积极转型，以全产业链一体化布局构筑盈利护城河[7][8] 公司战略与产业格局 - **构建“一基两翼三链四新”产业新格局**：夯实“一基”，统筹油气煤和其他矿产资源，构建多能互补、融合发展的新型能源体系；做强“两翼”，推动炼油化工结构调整和提质升级；做优“三链”，提升成品油、天然气和化工品三大销售营销能力和量效水平；开拓“四新”，积极发展新能源、新材料、新业态，有序布局新赛道[4] - **“十五五”六大战略**：包括创新驱动战略、转型升级战略、资源保障战略、市场开拓战略、成本领先战略、开放合作战略[5] - **2026年六大攻坚战**：包括安全环保攻坚战、能源保障攻坚战、市场营销攻坚战、提质增效攻坚战、科产融创攻坚战、改革赋能攻坚战[6] 公司经营业绩与业务布局 - **2024年经营业绩**：中国石化集团实现营业总收入31388亿元，同比-3.3%，实现归母净利润578亿元，同比-13.0%[7] - **上游业务**：以“增储上产”为核心，页岩油示范区累产超100万吨，页岩气探明储量超1万亿方，建成顺北等三大“深地工程”，海外布局覆盖23国[8] - **中游业务**：构建全球领先炼能与智能化炼化基地，终端网络覆盖3万座加油站及2.8万余家易捷便利店；化工业务“基础+高端”双轮驱动，SBC、POE催化剂等高端项目投产[8] - **下游业务**：实施“油转化”、“油转特”战略，推动特种油品技术突破；同步布局氢能、充换电、光伏、地热、风电等新能源业务；建成多家智能工厂，依托“线上中石化”发展新业态[8] 投资建议 - 受益于中国石化集团的一体化全产业链优势，建议关注七家公司：中国石化、中石化炼化工程、石化油服、上海石化、石化机械、中石化冠德、泰山石油[9]

能源市场动态 - 美国天然气期货价格大幅上涨，涨幅超过33%，突破7美元/百万英热，创下自2022年12月以来的最高水平，原因是气温骤降导致油井冻结，美国天然气产量降至两年来最低水平 [1] - 2026年1月以来，委内瑞拉、伊朗等区域紧张局势引发市场对供应风险的担忧，推动油价上涨，1月23日WTI和Brent期货价格分别收于61.07美元/桶和65.88美元/桶，较2025年12月末上涨6.4%和8.3% [1] - 区域溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球储备性累库，预计2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [1] 油价分析与预测 - 华泰证券上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶，此前预测值为62美元/桶 [1] - 长期来看，考虑到主要产油国的边际成本及“利重于量”的诉求，油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [1] - 美联储降息有望拉动需求，亚非拉地区的成品油需求可能景气上行 [1] 投资机会与行业影响 - 具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇 [1] - 油价筑底后库存损失减少，炼化板块有望迎来盈利低迷下的景气反转 [1] - 截至2026年1月27日，国证石油天然气指数上涨0.71%，其成分股如中曼石油、中国石油、中远海能等均有显著上涨，涨幅在2.10%至2.77%之间 [2] 相关金融产品表现 - 石油ETF鹏华(159697)当日上涨0.30%，最新报价为1.34元，盘中净申购2000万份，正冲刺连续13天净流入 [2] - 该ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映了沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [2] - 截至2025年12月31日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比67.11%，主要包括中国石油、中国石化、中国海油等公司 [2]

核心事件 - 国务院国资委于1月23日发布《中央企业科技创新成果推荐目录成果手册（2024年版）》，旨在促进企业优秀创新成果的推广应用和迭代升级，加速科技成果向现实生产力转化 [1] - 该手册共收录了67家中央企业的208项科技创新成果，涵盖电子元器件、零部件、新材料、仪器仪表、软件产品、高端装备、制造工艺等7个领域 [1] 石油化工行业成果概览 - 一批石油和化工技术装备被收录于目录中，成果涉及橡胶材料、特种油品、制氢催化剂、防腐涂料、纤维、钻探装备、成套工艺技术等多个细分方向 [2] - 具体成果包括民用飞机防火橡胶材料及密封件、双端基官能化溶聚丁苯橡胶SSBR3540F、气相法制聚烯烃弹性体、ACEA C5 0W-20节能型发动机油、兆瓦级PEM电解制氢装备用氧化铱催化剂等 [2] - 高端装备类成果包括15000米智能钻机、深地油气开发用耐245℃高温钻头钻具、超深井尾管悬挂器及配套工具等 [2] - 重大工艺技术成果包括百万吨级柴油分质利用成套技术、百万吨级新型煤直接液化技术、盐湖原卤"吸附+膜"绿色高效提锂技术、高镁锂比盐湖绿色短流程制备工艺等 [2] 成果分类与企业分布 - **零部件领域**：收录了国家能源投资集团的EVEC®胶重型矿用卡车轮胎、中国中化的民用飞机防火橡胶材料及密封件等成果 [3] - **新材料领域**：收录成果最多，包括中国石油的双端基官能化溶聚丁苯橡胶、羧基丁腈橡胶、气相法制聚烯烃弹性体，中国石化的ACEA C5 0W-20节能型发动机油，国家电投的兆瓦级PEM电解制氢装备用氧化铱催化剂等 [3] - **仪器仪表领域**：收录了中国石化的面向油气勘探的5G智能节点地震采集系统、国家管网集团的油气管道用天然气气质分析系列装备等 [3] - **高端装备领域**：成果密集，包括中国船舶集团的7500立方米液态二氧化碳运输船、B型LNG加注运输船低温核心配套系统、"梦想号"天然气水合物大洋钻采船 [3] - **高端装备领域（续）**：包括中国石油的15000米智能钻机，中国石化的深地油气开发用耐245℃高温钻头钻具、超深井尾管悬挂器，中国海油的"海脉"HON500型海底节点地震勘探成套装备、675指向式旋转导向钻井系统等 [3] - **高端装备领域（续）**：包括国家管网集团的LNG接收站超低温高压力系列化阀门、油气管道缺陷及应力综合内检测装备、P30-D燃驱压缩机组动力涡轮，以及中国机械工业集团的单线单釜年产5万吨级莱赛尔纤维成套装备等 [3][4] - **制造工艺领域**：收录了多项重大成套技术，包括中国石油的百万吨级柴油分质利用成套技术、油气钻探用超硬金刚石复合片与非平面齿钻头 [3][4] - **制造工艺领域（续）**：包括国家能源投资集团的百万吨级新型煤直接液化技术、煤直接液化油渣的萃取及分级利用、煤制合成润滑油基础油技术 [4] - **制造工艺领域（续）**：包括中国中化的公约受控强温室气体三氟甲烷资源化转化技术，中国五矿的盐湖原卤"吸附+膜"绿色高效提锂技术，中国化学工程的低碳原料（生物质/垃圾）固定床加压气化技术等 [4] - **制造工艺领域（续）**：包括矿冶科技集团的废三元动力电池非萃取法制备前驱体溶液、高镁锂比盐湖绿色短流程制备工艺 [4]

市场表现 - 2024年1月26日，炼化及贸易板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.04%，领涨A股市场 [1] - 当日上证指数报收于4132.61点，下跌0.09%，深证成指报收于14316.64点，下跌0.85%，板块表现显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股涨多跌少，其中和顺石油以10.02%的涨幅领涨，广汇能源上涨5.73%，中国石油上涨5.70% [1] 领涨个股详情 - 和顺石油收盘价为34.93元，涨幅10.02%，成交量为11.70万手，成交额为3.97亿元 [1] - 广汇能源收盘价为5.54元，涨幅5.73%，成交量为436.82万手，成交额为23.88亿元 [1] - 中国石油收盘价为10.39元，涨幅5.70%，成交量为438.59万手，成交额为44.98亿元 [1] - 中国石化收盘价为6.38元，涨幅3.74%，成交量为432.20万手，成交额为27.55亿元 [1] - 泰山石油收盘价为7.74元，涨幅4.74%，成交量为159.95万手，成交额为4.59亿元 [1] 下跌个股表现 - 润贝航科领跌板块，收盘价为47.70元，跌幅为10.00%，成交量为8.80万手，成交额为4.33亿元 [2] - 统一股份收盘价为24.78元，跌幅为7.57%，成交量为17.24万手，成交额为4.37亿元 [2] - 恒通股份收盘价为10.36元，跌幅为1.33%，成交量为14.36万手，成交额为1.49亿元 [2] - 荣盛石化收盘价为13.64元，跌幅为0.58%，成交量为65.71万手，成交额为9.08亿元 [2] - 恒力石化收盘价为26.10元，跌幅为0.19%，成交量为47.64万手，成交额为12.64亿元 [2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体呈现主力与游资净流入、散户净流出的态势 [2] - 板块主力资金净流入3291.55万元，游资资金净流入2.72亿元，散户资金净流出3.05亿元 [2] - 广汇能源获得主力资金净流入2.94亿元，主力净流入占比达12.30%，但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 和顺石油主力资金净流入6709.71万元，主力净流入占比为16.90% [3] - 中国石化主力资金净流入6625.35万元，游资净流入4850.32万元 [3] - 中国石油主力资金净流入3623.89万元，游资净流入2.51亿元，但散户净流出2.87亿元 [3]

能源价格动态 - 美国天然气期货价格在1月25日明显上涨，自2022年以来首次达到每百万英热单位6美元 [1] - 本周国际油价与海外天然气价格均出现上涨 [2] - EIA预计2026、2027年美国天然气均价分别为3.46美元/百万英热和4.59美元/百万英热 [2] 机构对原油市场的观点与预测 - 三大机构（EIA等）上调石油供给预测，EIA预计2026年全球原油将有283万桶/天的供应过剩 [2] - EIA同时上调2026年原油价格预测，预计2026、2027年原油均价分别为56美元/桶和54美元/桶 [2] - 中东地缘局势（如美伊局势紧张）对国际油价形成支撑，地缘风险溢价有望支撑油价底部 [2] - 在供应过剩预期较为一致的背景下，地缘局势仍是主导油价的主线，中东地缘事态扩大前油价可能窄幅震荡 [2] - 短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产的压力，但OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部 [2] - 宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平 [2] 机构对天然气市场的观点与预测 - EIA下调2026年天然气价格预测 [2] 美国原油市场数据 - 美国原油产量为1373万桶/天，环比减少2万桶/天 [2] 对中国石化行业的观点 - 中国石化化工业正处上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段 [2] - 库存周期正处被动去库向主动补库的过渡期间，有望渐进迎来景气上行期 [2] - 全球石化品供应格局重塑，石化业重心继续向中国转移 [2] 天然气产业链及相关公司 - 天然气开采及销售：中国石化，开展天然气开采、储运及全产业链销售业务 [3] - 天然气跨境贸易：广汇能源，从事液化天然气进口与销售业务 [4] - 天然气管道运营：陕天然气，负责区域内天然气长输管道建设与运营 [4] 原油产业链及相关公司 - 原油资源开发：中国石油，开展境内外原油开采业务 [5] - 原油炼制加工：上海石化，进行原油炼制及成品油生产 [6] - 原油进出口贸易：中化国际，从事原油及成品油跨境贸易业务 [7] 石化产业链及相关公司 - 石化产品制造：中国石化，生产烯烃、芳烃等基础石化品及下游衍生化工产品 [8] - 炼化一体化业务：恒力石化，开展原油炼化与石化产品加工业务，实现一体化运作 [8] - 石化仓储服务：宏川智慧，提供石化产品仓储及配套物流服务 [9]

行业周期与市场表现 - 2025年1月26日，A股石油加工贸易板块走高，中证石化产业指数上涨0.94% [1] - 个股表现强劲，中国海油上涨超过6%，中国石油上涨超过5%，中国石化上涨超过4% [1] - 石化ETF（159731）当日上涨1.07%，盘中最高涨幅超过2%，换手率超过20% [1] - 该ETF已连续8个交易日获得场外资金净申购，2025年累计涨幅超过31% [1] 行业周期与反转逻辑 - 石化行业正处于四年下行周期底部，预计2026年有望迎来周期反转 [2] - 行业资本开支自2023年第四季度以来已连续7个季度负增长 [2] - 供给侧坚持去产能和“反内卷”，叠加扩大内需政策发力，强化了周期反转逻辑 [2] - 平安证券指出，行业正处于从上一轮价格周期底部向新一轮周期起步的过渡阶段，库存周期正从被动去库转向主动补库 [3] - 2025年7月中央“反内卷”政策推进后，工业品PPI和化工原料PPIRM已出现反弹，预示价格下行与去库周期接近尾声 [3] 产业链结构性分化 - 芳烃产业链因装置检修叠加春节前补库需求拉动而强势上涨 [2] - 油品类因炼厂高负荷生产，而物流、基建进入传统淡季，表现偏弱 [2] - 烯烃板块受新增产能释放与下游塑编、包装需求复苏缓慢影响，短期承压 [2] - PTA行业通过联合减产有效提振盈利，其新增产能将于2026年底投放结束，且未来暂无明确新增装置规划 [2] - 聚酯产业链成本传导机制顺畅，主流涤纶长丝通过减产保价推动成本向终端有效传导 [2] 企业盈利与行业景气度 - 近期化工类企业发布的2025年业绩预告表现亮眼 [2] - 钾肥、氟化工等细分赛道龙头盈利修复，进一步传递行业景气度回升信号 [2] 供给端优化与格局变化 - 传统炼油业因汽柴油需求提前达峰，进入“控规模、调结构、促转型”阶段，小型老旧炼厂逐步淘汰 [3] - 恒力石化、浙江石化等民营炼化一体化头部企业市场占有率持续提升 [3] - 全球范围内，欧洲、韩国因高能耗、高成本推进石化去产能 [3] - 中国烯烃产能占比持续提升，已成为全球聚烯烃主要生产国，“十五五”期间扩能周期仍将延续，全球石化重心加速向中国转移 [3] 相关投资产品概况 - 石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，成分股数量为39只 [3] - 指数前十大重仓股包含万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化等基础化工、石油石化产业龙头 [3] - 该ETF当前管理费率为0.50%（每年），托管费率为0.10%（每年） [4] - 投资者还可通过石化ETF发起式联接基金A/C（017855/017856）布局板块投资机遇 [4]

公司股价与市场表现 - 1月26日，中国石化股价上涨5.04%，报收6.46元/股 [1] - 当日成交额为22.25亿元，换手率为0.37% [1] - 公司总市值为7811.79亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国石油化工股份有限公司，成立于2000年2月25日，于2001年8月8日上市 [1] - 公司主营业务涵盖石油与天然气勘探开采、管道运输、销售、石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其他化工产品的生产、销售、储运及进出口业务 [1] - 主营业务收入构成中，汽油占比最高，为27.87%，其次为柴油19.05%、原油13.21% [1] 基金持仓情况 - 汇安基金旗下产品“汇安中证红利低波动100指数A”在2025年第四季度重仓中国石化，持有29.26万股，占基金净值比例为1.82%，为基金第四大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年9月5日，最新规模为6378.16万元 [2] - 根据测算，该基金因中国石化股价上涨，在1月26日当日浮盈约9.07万元 [2]