股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2026-08 中国石油化工股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、关于 2025 年主要目标任务完成情况及 2026 年重点工作安排的报告。 四、关于 2025 年经营业绩、财务状况及相关事项的说明。 五、关于 2025 年计提减值准备的议案。 详见公司同日披露的《关于计提减值准备的公告》。 中国石油化工股份有限公司（简称"中国石化"或"公司"）第九届董事会第十一次会 议（简称"会议"）于 2026 年 2 月 28 日以书面形式发出通知，2026 年 3 月 10 日以书面 形式发出材料，2026 年 3 月 20 日以现场方式在北京召开。会议由董事长侯启军先生召 集、主持。 应出席会议的董事 13 人，实际出席会议的董事 13 人。其中，董事蔡勇先生因公 务无法现场参会，授权委托董事钟韧先生代为表决。公司部分高级管理人员列席会议。 会议的召集和召开符合有关法律和《中国石油化工股份有限公司章程》（简称"《公司 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2026-10 中国石油化工股份有限公司 2025年度末期A股利润分配方案公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：2025年度末期A股每股派发现金股利人民币0.112元（含税）。 本次利润分配以股权登记日2026年6月16日（星期二）当日登记的总股本为基 数。 如股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整 分配总额，并将在相关公告中披露。 本次利润分配不会导致公司触及《上海证券交易所股票上市规则》（简称"《股 票上市规则》"）第9.8.1条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 公司2025年度末期拟以实施分红派息股权登记日即2026年6月16日（星期二）（简称"股 权登记日"）当日登记的总股本为基数进行利润分配。本次利润分配方案如下： 公司拟以股权登记日当日登记的总股本为基数，每股派发现金股利人民币0.112元 （含税）。若根据截至本公告日公司的总股本120,925,5 ...

行业投资评级 - 对基础化工行业评级为“看好”（维持） [5] 报告核心观点 - 地缘局势（中东冲突）的预期波动不改行业长期逻辑推进，现实中的原料供应短缺问题（如油气）仍在加剧，这加速了中长期产业格局重塑和景气提升通道行业的逻辑推进 [2][7][8] - 短期内，现实（原料短缺、价格上涨）与市场预期（局势缓解）的分化会带来投资机会 [8] - 海外化工企业因资源体量问题不稳定性更大，可能出现更多负荷调降甚至停产，这强化了国内相关产业的相对优势 [8] - 持续看好聚氨酯（如MDI）、PVC和聚酯瓶片等子行业 [8] - 甜味剂行业（三氯蔗糖、安赛蜜）供需出现边际向好变化，外需回暖及内需新场景有望推动行业底部复苏 [8] 投资建议与关注子行业及标的 - **MDI龙头**：万华化学（买入） [3] - **PVC行业**：中泰化学（未评级）、新疆天业（未评级）、氯碱化工（未评级）、天原股份（未评级） [3] - **炼化行业**：中国石化（买入）、荣盛石化（买入）、恒力石化（买入） [3] - **农化产业链**： - 植调剂龙头：国光股份（买入） [3] - 复合肥龙头：新洋丰（买入）、史丹利（未评级）、云图控股（未评级） [3] - 农药制剂出海龙头：润丰股份（买入） [3] - **磷化工**（受储能高速增长拉动）：川恒股份（未评级）、云天化（未评级） [3] - **草酸行业**：华鲁恒升（买入）、华谊集团（买入）、万凯新材（买入） [3] - **氯化法钛白粉**：天原股份（未评级）、龙佰集团（增持） [3] - **甜味剂行业**：金禾实业（买入）、醋化股份（未评级） [3] 近期行业动态与数据 - 中东冲突持续，原料供应稳定性成为化工行业首要问题（2026-03-15） [7] - 中东局势扰动加速石化化工产业格局重塑（2026-03-07） [7] - 磷化工战略重要性受到市场认知（2026-02-28） [7] - 甜味剂出口数据显现回暖：2026年1、2月全国三氯蔗糖合计出口量同比提升**47%**；同期安赛蜜出口量同比增长**5%** [8] - 三氯蔗糖作为仔猪饲料添加剂的内需新场景有望进一步打开需求空间 [8]

中国石化聚合物固态电池微电网示范项目 - **项目核心**：公司在江苏苏州石油白云综合加能站建成了聚合物固态电池微电网示范项目，并已成功投入运行一个月，标志着聚合物固态电池正式步入商业化应用场景[1] - **技术合作**：项目由销售公司、石科院、江苏石油共同打造，应用了公司自主研发的聚合物固态电池技术与智能微电网系统[1] - **光伏创新**：在系统内首次应用了TOPCon柔性光伏组件和钙钛矿光伏组件[1] - **技术优势**：固态电池采用固态电解质替代液态电解液，具有高安全性优势；石科院自主开发的聚合物固态电解质，有效降低电池易燃易爆风险，并具有低成本产业化竞争力[1] - **安全认证**：经第三方检测，其电池通过了对安全性要求极为苛刻的针刺、热失控等极端安全测试，为加油站储能场景应用提供了可靠保障[1] - **运行成效**：项目围绕加能站实际需求提升了储能柜容量并应用了智能微电网控制系统，改造后该站单日充电量峰值较改造前提高了47%，绿电应用成效显著，储能系统运行平稳[1] 行业相关展会与交流 - **行业社群**：公众号提供渠道，可添加微信加入固态电池、钠电池、硅碳负极、人形机器人、储能、超级电容器等产业的交流群[2] - **展会信息**：未来产业新材料博览会暨第十届国际碳材料产业博览会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办，预计有超过800家企业及200家科研院所参展，主题涵盖具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车等多个前沿领域[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PX、纯苯和苯乙烯市场受地缘局势影响显著，PX市场在地缘与供需双重驱动下强势运行，但短期供应风险缓和，价格或高位震荡；纯苯从供需偏宽转向阶段性供不应求，价格进入反弹阶段；苯乙烯市场核心在于地缘局势演变及与上游联动，自身基本面有一定支撑，但价格受成本端波动主导[6][7][9] 各部分总结 PX市场 - 期现货表现：周内PX市场跟随油价涨后回落，中石化2月PX结算价格7385元/吨，3月挂牌价格10200元/吨，大幅上调[6] - 产业链开工：中海油宁波大榭150万吨PX装置停机，浙石化一套250万吨PX装置恢复运行，本周PX产量72.06万吨，环比-2.4%，国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%，亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比-2.29%[6] - 需求：本周国内PTA周均产能利用率至76.27%，环比-3.78%，同比-0.59%，嘉兴石化短停，多套装置降负[6] - 总结与展望：近期PX市场强势运行，供应收缩逐步兑现，自身基本面有支撑，价格短期跟随油价高位震荡；后市关注霍尔木兹海峡通航进展，产业链负反馈和终端需求低迷制约上行空间[6] 纯苯市场 - 期现货表现：期货盘面波动大，跟随油价高位震荡，3月20日，中石化华东挂牌价格8350元/吨，2月结算价格为6124元/吨[7] - 供需：2月全国纯苯产量185.91万吨，去年同月172.06万吨，供应端数据下降，需求小幅下降，供需平衡表去库[7] - 库存：截至3月16日，中国纯苯港口样本商业库存总量29.9万吨，较上期去库1.9万吨，环比下降5.97%，较去年同期上升121.48%[7] - 总结与展望：前期产能释放使纯苯国内产量提升，整体供需偏宽延续至2026年一季度；短期成本端受地缘影响大涨，供应变化主导价格；2-3月平库，4-5月检修季有去库预期，价格从低估区域反弹[7] 苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约涨后回落，跟随成本端高位震荡，当前华东主流价在10400元/吨，月内多次调整[8] - 产业链利润：20260312 - 0318，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为88.06元/吨，较上周期减少398元/吨，环比下降81.89%；3月19日，日度利润为 - 108元/吨，较上一工作日增加39元/吨，环比+26.28%；理论现金流成本在10208元/吨，现金流利润192元/吨[8] - 产业链开工：20260313 - 20260319，中国苯乙烯工厂整体产量35.34万吨，较上期降0.67万吨，环比-1.86%；工厂产能利用率70.46%，环比-1.33%[8] - 需求：中国苯乙烯主体下游消费量26.58万吨，较上周+0.47万吨，环比+1.8%，EPS工厂增量大，ABS工厂因检修需求减量[8] - 库存：截至3月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量16.25万吨，较上周期增加0.6万吨，幅度+3.83%，商品量库存在8.25万吨，较上周期增加1.02万吨，幅度+14.11%，码头到货减量，下游提货恢复，库存小幅下降[8] - 总结与展望：1月苯乙烯供应压力缓解，价格和利润上行；2月受成本端与地缘影响波动；3月初受地缘推动走高，近期跟随上游高位小幅回落；自身基本面有支撑，后市核心在于地缘局势和产业链联动，若冲突持续，成本及价格有望维持高位[9]

报告行业投资评级 - 报告对行业整体持积极观点，核心推荐具备产业链完整性的龙头企业，并明确给予中国石化A股和H股“买入”评级 [1][4][8] 报告的核心观点 - 中东地缘局势导致霍尔木兹海峡运输受阻，造成全球原油供应出现持续性缺口，预计将抬升中期油价中枢 [1][11] - 报告测算，在霍尔木兹海峡全面封锁情景下，全球短期或面临**200万桶/天**的供应缺口 [1][11] - 基于供应缺口及未来全球补库预期，报告上调**2026年布伦特（Brent）原油期货均价预测至90美元/桶**，前值为78美元/桶 [1][4][11] - 中国油气供应链相对完善，库存充裕且产业链韧性较强，受冲击影响弱于海外，相关龙头企业有望受益于全球性能源供应链重塑 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场现状与价格影响 - **2月底以来**，因伊朗限制霍尔木兹海峡运输，国际油价大幅上涨，截至**3月17日**，WTI/Brent期货价格收于**96.3/107.4美元/桶**，较2月末上涨**43.7%/48.2%** [1][11] - 地缘冲突导致全球成品油供需缺口显现，**3月13日**美湾、鹿特丹、新加坡的0柴油裂解价差较2月末分别扩大**23.6、23.6、24.8美元/桶** [26] 需求侧分析 - 地缘局势扰动预计将导致**3-4月全球石油需求**较冲突前减少约**100万桶/天** [2][21] - 鉴于油价上涨和经济前景不确定性，报告下调**2026年全球石油需求增量预测至64万桶/天**，前值为85万桶/天 [2][21] - 亚洲炼厂对中东原油依赖度高，原料供应不确定性已导致预防性减产，预计**3月亚洲地区炼厂吞吐量将下滑330万桶/天**，其中韩国、日本、印度、越南预计分别下滑**60、35、35、15万桶/天** [2][26] - **中东地区超过300万桶/天的炼油能力已关停**，另有**100万桶/天**面临关停风险 [2][26] 供给侧分析 - 地缘冲突导致**3月全球石油供应增量环比下滑800万桶/天**，报告下调**2026年全球石油供应增量预测为110万桶/天**，前值为240万桶/天 [3][48] - **霍尔木兹海峡是关键的运输通道**，**2026年1-2月**其原油运输量为**1560万桶/天**，占全球海运量的**34%** [3][11][50] - 主要替代路线运力有限：沙特东西管道最高运力**700万桶/天**（冲突前流量**200万桶/天**），阿联酋ADCOP管道最高运力**150万桶/天**（冲突前流量**100万桶/天**），加上北美潜在增产，仍无法完全弥补缺口 [11][52] - 海峡持续封锁导致中东部分国家原油储罐饱和，引发油田停产，**IEA估算3月中旬海湾国家已削减原油及凝析油产量约1000万桶/天** [3][52] 库存与供应链韧性 - **中国油气供应链展现出较强韧性**，截至**2026年3月**，中国表观陆上原油库存超**12亿桶** [2][26] - 假设2026年中国自中东原油进口量下降**80%**，通过释放库存填补缺口可维持约**260天** [2][26] - 对比之下，韩国、印度和东南亚地区的陆上库存可填补海峡供应缺口的天数仅为**56天、50天和48天**，受冲击相对更大 [3][52] - **OECD国家**原油陆上库存整体充裕，按照需求和净进口折算分别为**90天和141天** [3][52] 投资建议与公司观点 - 报告推荐**油气开采和具备产业链完整性的高分红龙头企业**，认为其将受益于中期油价中枢上移及中国能源安全自主可控战略 [4][80] - 具体推荐**中国石化（A/H）**，认为其一体化优势明显，在炼油与化工板块盈利有望筑底反弹，且可能受益于集团与中国航油的重组整合 [8][80][82] - 报告给予中国石化H股（386 HK）目标价**6.26港元**，A股（600028 CH）目标价**7.98元** [8][81]

公司组织架构 - 公司董事会成立五个委员会[6] 委员会负责人 - 战略委员会主任委员为侯启军[7] - 审计委员会主任委员为廖子彬[8] - 可持续发展委员会主任委员为赵东[9] - 薪酬与考核委员会主任委员为徐林[10] - 提名委员会主任委员为张丽英[11] 公司董事情况 - 2026年3月19日公司董事包括侯启军等[11] - 公司董事分为非执行董事等三类[12]

人事变动 - 王世潔当选公司第九届董事会职工代表董事，任期自2026年3月19日起[3] 董事信息 - 王世潔54岁，正高级工程师，硕士毕业，有相关任职经历[4] - 公告日公司董事包括侯啟軍、趙東等13人[6] 薪酬情况 - 王先生将订立服务合约，报酬按规定确定，年报披露报酬[4]

人事变动 - 王世洁当选中国石化第九届董事会职工代表董事，任期自2026年3月19日起至第九届董事会任期届满[1] 个人信息 - 王世洁54岁，正高级工程师，硕士研究生毕业，截至公告日未持有中国石化股份[3] 工作履历 - 2018年10月起任中国石化集团西北石油局有限公司总经理等职，2023年12月起任执行董事等职[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率上周明显上升，10 年期和 2 年期美债收益率分别上行 14 个和 16 个基点至 4.28%和 3.72%，关键期限美债回吐年内涨幅，受高油价潜在通胀担忧及霍尔木兹海峡通航限制影响，不确定性大 [1][2] - 中资美元债受美债收益率上行拖累，连续两周明显下挫，彭博巴克莱中资美元债总回报指数上周下跌 0.5% [1][3] - 在岸市场 3 年期和 10 年期国债收益率全周分别上行 1 个和 3 个基点至 1.37%和 1.81%，通胀预期改善、宏观数据表现及货币政策预期变化推动国债收益率回升，但货币政策保持支持性，利率债收益率无持续上行基础 [1][4] 相关目录总结 离岸市场 - 中资美元债全周有 3 笔超一亿美元新发行，合计 14.5 亿美元，离岸人民币债新发行约 175 亿人民币，均主要为金融债 [2] - 美债收益率上升，10 年期和 2 年期美债收益率分别上行至 4.28%和 3.72%，关键期限美债回吐年内涨幅，2 年期上行幅度大反映通胀预期升温下美联储降息空间受限 [1][2] - 中资美元债连续两周下挫，彭博巴克莱中资美元债总回报指数上周下跌 0.5%，利差收窄 2 个基点，高评级指数下跌 0.5%，利差收窄 3 个基点，高收益指数下跌 0.4%，利差走阔 3 个基点 [3] 在岸市场 - 人行上周逆回购操作净回笼短期流动性 1011 亿人民币，银行间资金利率回升，7 天存款类机构质押式回购加权利率和 7 天银行间质押式回购加权利率全周分别上行 5 个和 1 个基点至 1.46%和 1.50% [4] - 3 年期和 10 年期国债收益率全周分别上行 1 个和 3 个基点至 1.37%和 1.81%，通胀预期改善、宏观数据表现及货币政策预期变化推动国债收益率回升，货币政策保持支持性，利率债收益率无持续上行基础 [1][4] 近期中资新发行美元债券 - 北京建工（香港）有限公司发行 300 百万美元债券，票面利率 4.10%，到期日 2029/3/19，发行结构为 CALLABLE [5] 中资美元债列表 - 包含众多发行人的中资美元债信息，涉及银行、城投、地产、企业、非银金融等多个领域，涵盖发行金额、票面利率、收益率、评级等详细信息 [17][18][19]