中石化循环经济产业布局 - 中石化循环利用科技有限公司正式成立，注册资本2亿人民币，由中国石化化工销售有限公司全资持股，标志着公司在循环经济产业迈出关键一步[2] - 中石化（广东）环境科技有限公司于9月9日在广东揭牌，注册资本10亿元，由中石化炼化工程集团出资组建，业务覆盖新材料技术研发、废旧金属回收、污水处理等领域，未来将打造“环科智拆”品牌[2] - 中石化石科院开发的废塑料连续热解（RPCC）化学循环成套技术应用于新疆塔河炼化万吨级生产装置项目，预计2024年底投产，可将废地膜转化为热解油用于生产新合成树脂，实现塑料闭合循环[2] 资源循环企业成立与收购动态 - 中国资源循环集团以5620.2万元收购国投（福建福州）城市资源循环利用有限公司51%股权，成为控股股东，相对于最低转让价304万元溢价约18.49倍[3] - 莆田市资源循环集团有限公司作为全国首个地市级资源循环集团于去年12月23日成立，随后广东省资源循环利用有限公司于10月17日挂牌，安徽省资源循环有限公司于9月26日成立[3] - 中能建龙津(河北)资源循环有限公司于8月13日注册成立，注册资本10000万元，由中国能建集团装备有限公司和万隆新材共同持股[4] - 江苏中江建筑资源循环有限公司于7月28日成立，注册资本20亿元，实控人为江苏省人民政府及国资委[4] - 天津泰达股份有限公司于7月18日更名为天津泰达资源循环集团股份有限公司，深度布局环保、新材料、新能源产业[4] - 福路通资源循环（福建）有限公司于6月成立，为福建高速集团旗下首家资源循环公司，专注于交安塑料制品循环再利用[4] - 济南资源循环有限公司于4月底成立，由济钢集团全资控股，注资1亿元[4] 地方资源循环集团发展 - 中国资源循环集团有限公司携9家专业化子公司于4月成立，其中5家落址天津，覆盖动力电池回收、塑料再生等领域，形成“京津冀+沿海经济圈”产业网络[5] - 河南省人民政府办公厅于4月28日通知明确提出组建河南省资源循环集团，推进再生资源回收体系试点[5] - 湖北省资源循环有限公司于1月23日成立，注册资本4800万元，聚焦五大回收利用方向，目标到2027年实现营收超60亿元、利润超1.3亿元[5] - 江西绿循资源循环集团有限公司于1月17日挂牌成立，为江西省首家国资系统资源循环集团[5] 循环经济行业前景 - 政府报告明确提出加强废弃物循环利用，推广再生材料使用，促进循环经济发展[6] - 中国循环经济协会会长朱黎阳表示，到2030年中国资源循环利用产业规模近10万亿元，目前不到一半规模，提升空间巨大[6] 资本涌入与融资事件 - 源天生物科技（天津）有限公司于9月完成数千万元pre-A++轮融资，用于5000吨产线建设与10万吨产线规划，总投资1.5亿元的生物酶法再生PTA项目落地天津经开区[7] - 北京塑新科技有限公司于9月完成pre-A轮和pre-A+轮融资，总额数千万元，用于万吨级生物酶法PET回收产线建设[7] - 上海乐橘科技有限公司于8月12日完成B++轮融资，由中石油集团旗下昆仑资本独家投资，此前已获中国石化、万华化学等机构投资[7] - 宜家母公司英格卡集团于8月11日对中国塑料包装废弃物回收企业上海睿莫环保新材料有限公司进行成长型投资，并宣布未来新增10亿美元投资聚焦回收技术领域[7]

"这个数字还挺触动我的，2024年全球经济循环率只有6.9%，是在一年年持续走低。"在10月28日举行的2025石油和化工产业循环经济发展会议暨第三届上海 化学工业区绿色低碳发展会议上，中国循环经济协会常务副会长赵凯如此感叹。 这个数字来自于现场发布的《2025中国石油化工行业循环经济蓝皮书》（下称《蓝皮书》）。《蓝皮书》提出，全球循环经济仍面临关键性挑战，回收体系 效率低下、产品设计仍以线性模式为主，经济增长与资源消耗脱钩进程缓慢，都是制约因素。与此同时，致力于终结全球范围内塑料污染的《全球塑料公 约》也尚未达成实质性协议，全球循环经济发展当前还停留在"国家自主"层面。 根据《蓝皮书》，如果维持现有趋势，到2060年全球资源开采量将增加60%，进而引发气候失控、生物多样性崩溃、供应链断裂及地缘冲突等一系列系统性 风险。因此，设定全球资源上限、推行循环设计、加大再生体系投资力度，并推动公正转型，已成为全球循环经济加速发展的迫切需求。 尽管如此，欧盟和中国等始终是循环经济的积极推动者，也将推动2025年全球塑料循环市场规模预计增长8.3%，生物基材料市场规模增长25.7%。目前，石 化行业的循环经济发展模式出现 ...

企查查APP显示，近日，朝阳中能石化有限责任公司成立，注册资本4000万元，经营范围包含：汽车销 售；汽车零配件零售；新能源汽车换电设施销售；新能源汽车整车销售等。企查查股权穿透显示，该公 司由中国石化(600028)旗下中国石化销售股份有限公司全资持股。 ...

公司业务与规模 - 公司在福建省形成泉州泉港和漳州古雷两大炼化产业基地 具备千万吨炼油 两个百万吨乙烯和百万吨芳烃的炼化一体化生产规模 [2] - 作为福建省成品油供应主渠道 公司在营站点超过1100座 占全省近四成 年销量超过530万吨 [2] - 公司已在全省67个区县布局充换电业务 建成240座充换电站 其中170余座加能站已实现油电综合补能 [3] 重点项目与投资 - 古雷炼化一体化一期项目于2021年8月全面投产 生产的EVA等产品填补了福建产业链空白 [3] - 古雷炼化一体化二期项目可研总投资711亿元 是中国与沙特能源立体合作的重要组成部分 [3] - 自2021年至今年9月 中国石化驻闽企业累计纳税431.6亿元 [2] 绿色低碳转型 - 福建联合石化入选2023年国家“绿色工厂” 其低温热回收项目每年节约标煤9.3万吨 减少碳排放23.2万吨 [4] - 公司利用聚烯烃产品堆场建成福建最大的分布式光伏发电项目 铺设35万平方米光伏阵列 年发电量达2200万千瓦时 [4] - 古雷石化污水回用率超过75% 建成10.5兆瓦光伏项目每年提供绿电超1800万千瓦时 [4] - 福建石油建成296座充电站 158座光伏站点 年减碳1092吨 [4] 创新与研发 - 近五年 仪控团队取得专利17项 创新成果238项 并获评全国示范性劳模创新工作室 [2] - 团队负责人于2025年获评全国首批“大国工匠人才” [2] 社会责任与乡村振兴 - 公司已在全省建成“司机之家”137座 “爱心驿站”313座 为户外劳动者提供综合服务 [1] - 依托740家易捷便利店 近四年助力宁化“河龙贡米” 福鼎白茶等农产品销售超亿元 [5] - 公司累计对外捐赠超过2000万元 用于支持地方乡村振兴和教育事业 [5] - 通过派驻干部牵头成立农业专业合作社 引进光伏 林下经济等项目推动乡村发展 [4]

油价调整 - 国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低265元和255元 [1] - 调价依据为10月27日前10个工作日平均价格与上次调价前平均价格的对比 [1] - 本次价格调整自10月27日24时起生效 [1] 行业监管与供应 - 中石油、中石化、中海油等原油加工企业需组织好成品油生产和调运以稳定市场供应 [1] - 相关企业被要求严格执行国家价格政策 [1] - 各地相关部门将加大市场监督检查力度并查处不执行国家价格政策的行为 [1]

公司成立与股权结构 - 朝阳中能石化有限责任公司于近日成立，法定代表人为李相伯，注册资本为4000万元人民币 [1] - 公司由中国石化销售股份有限公司持股51%，朝阳能源集团有限公司持股49% [1] 业务经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖传统能源与新能源领域，包括石油制品销售、润滑油销售、汽车销售及汽车零配件零售 [1] - 业务布局延伸至新能源汽车领域，包括新能源汽车整车销售和新能源汽车换电设施销售 [1] - 经营范围亦包括多种零售业务，如服装服饰、日用品、五金产品、电子产品及照相机器材的销售 [1]

公司成立与基本信息 - 朝阳中能石化有限责任公司于近日成立，法定代表人为李相伯 [1] - 公司注册资本为4000万元人民币 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖石油制品销售、汽车销售（包括新能源汽车整车）及零配件零售、以及日用品和电子产品零售等 [1] 公司股权结构 - 公司由中国石化销售股份有限公司控股，持股比例为51% [1] - 另一股东为朝阳能源集团有限公司，持股比例为49% [1]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块在10月27日整体上涨0.99%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，统一股份以6.67%的涨幅领涨，而茂化实华跌幅最大，为-4.47% [1][2] 领涨个股表现 - 统一股份收盘价为22.40元，涨幅6.67%，成交量为35.08万手，成交额达7.89亿元，为板块内涨幅最高个股 [1] - 万邦达涨幅2.37%，收盘价7.35元，成交29.62万手，成交额2.16亿元 [1] - 恒逸石化上涨1.78%，桐昆股份上涨1.33%，中国石油上涨1.21%，成交额高达15.35亿元 [1] 下跌个股表现 - 茂化实华跌幅最大，为-4.47%，收盘价4.92元，成交量76.35万手，成交额3.84亿元 [2] - 另有数只个股跌幅超过1%，包括下跌-2.22%的个股以及宝草股份下跌-1.35%等 [2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体主力资金净流出742.97万元，而游资资金净流入1388.98万元，散户资金净流出646.01万元 [2] - 中国石化主力资金净流入7209.34万元，主力净占比7.45%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 统一股份在股价领涨的同时，获得5047.69万元的主力资金净流入，主力净占比6.40% [3] - 恒力石化主力资金净流入3040.74万元，主力净占比高达9.80% [3]

能源ETF(159930)指数成分股构成 - 标的指数前十大成分股权重集中，中国神华(14.76%)、中国石油(14.22%)和陕西煤业(12.33%)为前三大权重股，合计占比超过40% [1] - 前十大成分股中，中煤能源当日涨幅最大，为3.39%，山西焦煤是唯一下跌的成分股，跌幅为0.67% [1] - 能源ETF标的指数仅包含25只煤炭和石油股，为全市场稀缺品种 [5][7] 煤炭行业供需与政策分析 - 国泰海通证券认为煤炭板块周期底部已在2025年第二季度确认，供需格局显现逆转拐点 [3] - 供给端受“反内卷”和“查超产”政策持续抑制，7月以来全国原煤产量连续三个月同比下滑 [3] - 需求端方面，8-9月全社会用电量累计增速回升至4.6%，四季度迎峰度冬需求可期 [3] - 国盛证券指出，反内卷背景下超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑，安监力度加大对产量影响幅度超市场预期 [5] - 大秦铁路秋季集中修提前1天完成，历时19天，为今冬明春电煤保供夯实线路基础 [2] 能源板块市场表现与资金流向 - 10月27日A股市场震荡上行，能源ETF(159930)上涨0.35%，成交额近9000万元，盘中获超2300万元净申购 [4] - 该ETF近10天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.13亿元 [4] - 当日成分股表现分化，中煤能源涨超3%，陕西煤业、兖矿能源微涨，山西焦煤回调；“三桶油”悉数上扬，中国石油、中国海油涨超1% [4] 能源板块估值与股息优势 - 煤炭和石油石化行业股息率在中信一级行业中高居前二，分别为4.6918%和3.9635%，股息优势明显 [5][6] - 能源ETF标的指数最新估值（市净率PB）仅1.34倍，低估值优势明显 [5] - 煤炭板块属高业绩、高现金、高分红资产，行业具高景气、长周期、高壁垒特征 [5] - 宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已开启 [5]

报告行业投资评级 - 投资观点为震荡，交易策略单边震荡上行，套利关注多BR空NR/RU [4] 报告的核心观点 - 贸易摩擦带动橡胶板块上涨，BR价格震荡上行，宏观消息扰动频繁，供价上调顺丁成交小幅好转，合成近期估值修复上行，但需关注开工变化和库存去化进度影响现货成交节奏 [2][4] 根据相关目录总结 行情回顾 - 截止2025年10月23日，中石化化销BR9000出厂价格11200元/吨稳定，中石油主要销售公司BR9000出厂价格11200 - 11300元/吨，上调200元/吨 [7] - 本周顺丁市场价格小幅走低后趋于僵持，原料端成交及价格小幅走低使顺丁成本面支撑略转弱，业者关注供应面，国际贸易摩擦缓和预期升温、天然橡胶行情走强扩大品种间价差，市场短时看空情绪消退，贸易商积极试探挺价，中石油各销售公司同步上调供价，下游延续择低采购且压价坚决，周前中期大单成交良好，周中后期询盘氛围转淡 [7] 价格情况 - 2025年中国顺丁橡胶（BR9000）出厂价格及主流市场价格有不同变化，如中油华东部分公司价格上调，部分地区市场价有涨有跌 [8] - 中国合成橡胶产业链价格中，丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等不同企业和地区价格有不同程度涨跌 [9] - 合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图显示不同时间段各品种价格走势相关情况 [10] 装置情况 - 2025年中国高顺顺丁橡胶装置中，中石化、中石油及其他企业部分装置有运行、停车检修及未来变动计划 [11] - 2025年中国丁二烯装置有多套装置处于停车检修状态，涉及不同企业和时间 [12] 价差及基差 - BR跨品种价差及月差有不同表现，如BR连一 - 连二/连二 - 连三月差等 [13][14] - 顺丁橡胶期现走势及基差方面，华北、华东、华南基差有具体数值 [4][20][25] 丁二烯相关情况 - 丁二烯市场价季节图展示不同地区价格季节变化，国际价格有亚洲和欧美不同价格走势 [31][35] - 丁二烯周度产量季节图、产能利用率季节图、月度产量及同比、月度表观消费及同环比等展示产量、消费情况 [46][47] - 丁二烯港口及期末库存有周度港口库存、月度期末库存等数据 [48][50] - 丁二烯生产成本及利润方面，丁烯氧化脱氢、碳四抽提法有成本和利润季节图 [52] 顺丁橡胶相关情况 - 顺丁橡胶跨品种现货价差展示不同品种间价差情况 [60] - 顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率有相关数据 [66] - 顺丁橡胶进出口及库存方面，有进口量、出口量、厂库 + 贸易商库存等数据 [75] - 顺丁橡胶成本及利润方面，有生产成本、生产利润、生产毛利率等数据 [86] 丁苯橡胶相关情况 - 丁苯橡胶产能、产量及库存方面，有产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存等数据 [87] - 丁苯橡胶进出口方面，有进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量等数据 [95] 下游情况 - 下游轮胎全钢胎产量、开工及库存方面，有山东全钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量等数据 [102] - 下游轮胎半钢胎产量、开工及库存方面，有山东半钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量等数据 [108] - 下游传送带产量及库存方面，有中国输送带月度产量、月度开工率等数据 [114] 研究团队情况 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [117]