油气行业市场表现 - 午后油气股持续走高，中曼石油涨停，通源石油涨超10% [1] - 中国海油、中国石油、中国石化、潜能恒信均涨超5% [1] 相关公司股价异动 - 中曼石油股价涨停 [1] - 通源石油股价涨幅超过10% [1] - 中国海油、中国石油、中国石化、潜能恒信股价涨幅均超过5% [1]

市场整体表现 - 上午A股三大指数高开低走，沪指午间收报4141.01点，微涨0.12%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.86% [1] - 市场呈现普跌格局，全市场共有3756只个股下跌，1606只个股上涨，50只个股涨停 [2] - 沪深两市半日成交额达2.24万亿元，较上个交易日放量3478亿元 [2] 领涨板块与概念 - 贵金属板块领涨市场，Wind贵金属行业指数涨幅达7.02% [3] - 黄金珠宝概念指数涨幅达6.48%，工业金属、稀有金属、镍矿等概念指数涨幅均超4% [3] - 石油天然气板块表现强势，Wind行业指数涨幅达4.99% [2][3] - 大金融板块震荡上扬，保险、券商等子板块涨幅居前，Wind保险行业指数上涨2.46% [2][3] 贵金属板块详情 - 板块大幅高开高走，多只个股涨停 [4] - 湖南黄金、金徽股份、招金黄金、盛达资源、恒邦股份、四川黄金均实现10%涨停，晓程科技涨超16% [5][7] - 消息面上，现货黄金首次突破5000美元/盎司，涨超1%，现货白银涨超5% [8] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司，此前预测值为4900美元/盎司 [8] 石油石化板块详情 - 石油板块再次拉升，“三桶油”涨幅明显 [9] - 中国石油、中国海油、中国石化涨幅均超4%，和顺石油涨停 [10][11] - 消息面上，国际油价大涨，WTI原油、ICE布油均涨超3%，地缘政治紧张局势升温 [11] 大金融板块详情 - 证券股异动拉升，财通证券、兴业证券涨超4%，华泰证券、广发证券等跟涨 [13][14][15] - 保险股全线飘红，新华保险涨超4%，中国太保、中国人寿涨超3% [16][17] - 银行股走高，宁波银行涨近5%，杭州银行、农业银行、中国银行等涨超1% [17][18] - 平安证券指出，市场交投活跃度维持高位，证券板块业绩和估值具备β属性，头部券商将更为受益 [15] 领跌板块与概念 - 商业航天、航天军工相关板块跌幅居前，Wind商业航天概念指数跌5.11%，卫星互联网概念指数跌5.26%，航天军工行业指数跌3.97% [3] - 白酒板块震荡下挫，跌超1% [19] - 洋河股份跌超8%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等纷纷下跌 [20][21] - 消息面上，洋河股份发布2025年度业绩预告，预计净利润同比下降62.18%—68.30%，预计第四季度亏损14.51亿元—18.59亿元 [21]

文章核心观点 - 油气板块在2021至2025年间凭借稳健表现穿越市场周期，成为兼具战略价值和投资潜力的核心资产，高股息、稳增长特性使其成为市场“避风港” [1] - 富国基金于1月19日发行油气ETF富国（159148），该产品跟踪国证石油天然气指数（399439），为投资者提供一键布局A股上游能源核心资产的便捷工具 [1] - 2026年关注A股油气板块具备战略资源地位凸显、天然气需求增长、政策红利加持三重逻辑支撑 [2][4][8] - 国证油气指数展现出穿越周期实现连续五年正收益、龙头集中、全产业链覆盖、估值合理股息率高等亮点，是优质的指数化投资工具 [9][12][14][16] - 当前国际油价企稳在50-60美元/桶区间，接近主要开采成本线，下行空间有限，且行业盈利能力持续验证，板块有望迎来价值重估 [18][22] 行业战略地位与需求前景 - 石油天然气作为全球核心一次能源，在消费比重中仍超过60%，具有不可替代性 [2] - 2024年中国石油对外依存度达71.9%，保供压力巨大 [2] - 天然气作为主要过渡能源，2015-2024年中国天然气消费量复合增长率为8.35% [5] - 预计中国天然气消费峰值将出现在2040年左右，约达6000-7000亿立方米 [6] 国证石油天然气指数表现与特征 - 指数在2021年至2025年连续五个完整会计年度实现正收益，收益率分别为33.93%、0.05%、7.01%、10.90%、10.13% [9][11] - 截至2025年12月31日，指数近5年累计上涨幅度达75.85%，显著跑赢同期沪深300指数（18.86%） [10] - 指数前三大成分股为“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油），权重合计超40%，前五大权重合计53.46% [12] - 指数行业分布均衡：石油石化占61.5%，公用事业（主要为燃气公司）占15.8% [14] - 指数包含16家燃气行业上市公司，覆盖天然气下游销售环节 [14] - 截至2026年1月6日，指数动态市盈率为13.42倍，处于近10年43%分位，股息率达3.92% [16] 主要公司（“三桶油”）角色 - 中国石油、中国石化、中国海油是国证油气指数前三大成分股，三者合计产量占国内总产量超90%，是能源保供的“主力军” [2] 政策与改革环境 - 《能源法》等顶层设计明确了行业方向，管网开放、市场统一等改革提升了效率 [8] - 随着央企市值管理考核推进，以“三桶油”为代表的油气公司分红率提升预期明确 [8] 当前市场环境与盈利状况 - 2025年国际油价呈现倒“N”走势，目前50-60美元/桶的价格区间接近主要开采成本线，下行空间有限 [18] - 60美元/桶的中枢价格倒逼企业降本增效，助力盈利改善 [18] - 2025年第三季度，国证油气指数ROE-TTM（滚动净资产收益率）达9.8%，远超全A水平（7.9%） [22]

人物生平与职业生涯 - 闵振环于1950年3月参加工作，1954年1月入党，长期从事群团工作和党的组织工作 [3] - 1983年，中央决定组建中国石油化工总公司时，闵振环从中央组织部调到中国石化工作，先后担任办公厅副主任、主任、中国石化党组成员 [3] - 1995年，闵振环从中国石化领导岗位退下来 [4] 在中国石化的贡献 - 闵振环是中国石化成立初期艰苦创业的亲历者和见证者 [3] - 他深入实际，注重调查研究，做了大量的沟通协调工作，参与了中国石化总公司建立正常工作秩序、做好企业交接工作 [4] - 参与制定6年工作规划投入产出“329方案”，还参与《中国石化报》的创建工作，为领导决策、企业改革创新发展提供了支撑，对中国石化事业的开局作出贡献 [4] - 在中国石化工作期间，闵振环勤奋敬业、清正廉洁、顾全大局、办事严谨、实事求是、不畏困难 [3] 在关心下一代工作委员会的工作 - 闵振环1990年兼任中国关工委副秘书长，1992年任中国关工委副主任兼秘书长，2006年任中国关工委常务副主任，2008年7月开始兼任中央文明委委员 [3] - 从中国石化退休后，他在关心下一代工作岗位上继续坚持为党工作，一干就是30年 [4] - 他见证了中国关工委从无到有、从小到大、从弱到强的艰难历程，是中国关心下一代事业创新发展的亲历者、见证者和创造者 [4] - 30年来，闵振环传承石油精神、弘扬石化传统，忠诚敬业、关爱后代、务实创新、无私奉献，将主要精力献给了中国关心下一代事业 [4] - 曾4次被中国关工委、中央文明办联合授予“中国关心下一代工作突出贡献奖”，并获得“中国少年儿童基金会功勋理事”荣誉称号 [4] 逝世信息 - 原中国石油化工总公司党组成员、办公厅主任闵振环同志，于2026年1月22日6时34分在北京逝世，享年94岁 [1]

油气板块市场表现 - 1月26日，资源板块领涨，油气板块震荡上行，截至10:48，油气ETF汇添富（159309）涨幅超过3.8%，盘中价格创历史新高[1] - 资金持续涌入油气板块，该ETF盘中单日吸金超过2500万元，并且已经连续10个交易日吸金总额超过1亿元[1] - 该ETF标的指数成分股多数上涨，其中中国海油罕见飙涨超过6%并创历史新高，中国石化、中国石油涨幅超过4%，中远海能、洲际油气涨幅超过5%，杰瑞股份等也冲高[5] 相关成分股表现 - 截至10:41，油气ETF汇添富（159309）前十大权重股中，石油石化行业公司表现强势[2] - 中国海油（600938）涨6.34%，估算权重9.50%[2] - 中国石化（600028）涨4.07%，估算权重8.87%[2] - 中国石油（601857）涨4.48%，估算权重8.62%[2] - 广汇能源（600256）涨4.58%，估算权重4.92%[2] - 洲际油气（600759）涨5.23%，估算权重3.82%[2] - 机械设备行业的杰瑞股份（002353）涨2.12%，估算权重10.69%[2] - 交通运输行业的招商轮船（601872）涨4.72%，中远海能（600026）涨5.67%[2] 地缘政治与供给面驱动因素 - 消息面上，美伊可能爆发新一轮冲突，或威胁中东原油外运，地缘风险再度增强[3] - 平安证券指出，中东局势不确定性较大，仍需高度警惕[4] - 基本面上，哈萨克斯坦两大油田“田吉兹”和“科罗廖夫”因电力问题暂停生产，其中田吉兹油田停产可能持续7到10天，这将导致通过里海管道联盟出口的原油减少，对油价有提振作用[4] - 美国极寒天气来袭导致天然气价格大幅波动，若后续寒潮持续时间长导致库存大幅下降，需警惕对其他能源价格的传导[4] 商品周期与板块配置逻辑 - 西部证券分析指出，在康波萧条期，大宗商品的货币属性和安全属性增强，商品超级周期启动[4] - 商品超级周期呈现“属性递进”式轮动：黄金率先上涨，工业金属（铜）紧随其后，能源（原油）上涨略微滞后，农产品往往最后上涨[4] - 能源（原油）在本轮商品超级周期中相对滞涨，后市值得重点关注[4] - 金油比与铜油比均达到历史高位，显示油价相对大宗商品整体已显著低估[7] 相关ETF产品特点 - 油气ETF汇添富（159309）聚焦油气产业链上下游，包括油气开采、设备、炼制加工、运输及销售环节[9] - 该ETF高度集中于具备优质储量、低成本优势和稳定分红能力的油气巨头[9] - 其跟踪的指数样本数量目前为44只，编制追求纯粹[10] - 得益于纯正的编制方案，该指数最近六个月、一年、三年的累计收益在同类指数中领先[10]

亚太石油与天然气行业研究纪要关键要点 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：全球石油与天然气行业，重点关注亚太地区[1] * **公司**：主要覆盖中国三大国有石油公司——中国石化（SinoPec，600028.CH/386.HK）、中国海油（CNOOC，883.HK）、中国石油（PetroChina，857.HK/601857.CH）[6][8] 二、 核心观点与论据 （一） 市场供需与库存状况 * **市场处于供应过剩状态**：国际能源署报告确认石油市场供应过剩，2026年需求增长虽被上调，但非欧佩克供应增长仍快于需求[7] * **库存持续累积**： * 2025年经合组织商业库存增加107百万桶[1] * 2025年11月，全球库存（经合组织与非经合组织）环比增加66百万桶，达到64.49亿桶，相当于48天的需求覆盖量[3] * 非经合组织库存增加52百万桶，其中浮动库存增加49百万桶至131百万桶[3] * 中国库存当月亦增加3百万桶[3] * **供应增长远超需求**：预计2026年全球石油需求增长近1.0百万桶/日至105百万桶/日，但非欧佩克供应增长为1.2百万桶/日，加上欧佩克逐步取消减产，总供应增长（+1.9百万桶/日）将轻松超过需求增长[4] * **对欧佩克原油的需求下降**：尽管欧佩克供应增加，但2026年市场对欧佩克原油的需求可能继续下降至25.8百万桶/日[5] * **价格预测**：基于供需预测，预计经合组织库存将在2026年上半年持续累积，这将使布伦特油价维持在每桶60美元区间[1]；基于库存展望，2026年油价可能平均略低于65美元/桶[25] （二） 投资影响与估值观点 * **油价下行风险或被夸大**：尽管国际能源署数据没有提供特别看涨的理由，但油价的下行风险可能被夸大[7] * **风险回报向投资者倾斜**：油价低于70美元/桶的边际成本，风险回报开始向投资者倾斜[7]；但低于60美元/桶时，生产商将面临困境[7] * **股票估值反映较低长期油价**：石油股目前定价反映的长期油价为60-65美元/桶，而公司的边际成本估计为70美元/桶[1] * **中国战略储备可能吸收部分过剩**：中国可能继续利用低油价以0.5百万桶/日的速度增加战略石油储备，这将消除部分供应过剩[7] * **地缘政治风险**：委内瑞拉、伊朗和俄罗斯等地缘政治风险可能出现意外转折[7] （三） 具体公司评级与估值 * **中国石化**：评级为“跑输大市”，H股目标价3.9港元，A股目标价4.2元人民币[6][78] * **中国海油**：评级为“跑赢大市”，目标价26.0港元[6][79] * **中国石油**：H股评级为“跑赢大市”，目标价10.3港元；A股评级为“与大市同步”，目标价10.4元人民币[6][80] * **估值对比**：中国主要石油公司（H股）2026年预测市盈率平均为9.1倍，低于美国主要公司平均20.9倍和欧洲主要公司平均10.9倍[8] （四） 其他重要数据与细节 * **经合组织库存**：2025年11月商业库存增加7百万桶至28.38亿桶，相当于60天的需求覆盖量，略高于58天的长期平均水平[2][37] * **美国库存**：2025年12月美国商业原油和成品油总库存环比增加10百万桶至12.86亿桶[27]；美国原油库存（不含战略石油储备）处于历史区间低端，而成品油库存则远高于5年区间[32][34] * **欧佩克产能**：当前欧佩克有效闲置产能为全球石油需求的3.4%[57] * **远期曲线**：期货曲线短端目前位于65美元/桶，反映了当前的库存水平[67] * **价差与头寸**：M5-M2价差维持在0.5美元/桶的窄幅现货升水，表明市场并不紧张[64]；净多空比率呈上升趋势[69]

贵金属市场行情 - 国际黄金价格历史上首次突破5000美元/盎司，白银价格站上108美元/盎司 [1][7] - 国内商品期货市场贵金属及相关品种大幅上涨，沪银主力合约涨超13%至27280元，沪金主力合约涨超3%至1141.72元，铂金期货涨9.51%，钯金期货涨7.23% [4][5] - 港股黄金零售商老铺黄金股价一度上涨超过12%至14% [1][14] A股市场表现 - A股市场震荡分化，截至发稿上证指数涨0.27%至4147.38点，深证成指跌0.41%至14379.86点，创业板指跌0.43%至3335.09点 [1] - 沪深300指数涨0.72%至4736.49点，上证50指数涨1.38%至3074.15点，而科创综指跌1.68%至1867.89点 [1] - 市场下跌个股数量较多，盘中近4000只个股下跌 [12] 贵金属板块个股 - A股贵金属概念股持续爆发，招金黄金、四川黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银、豫光金铅等多只个股涨停 [6] - 晓程科技涨超15%再创新高，中金黄金涨9.93%，山东黄金涨8.44%，赤峰黄金涨8.32% [6][7] - 兴业银锡、山金国际等公司股价跟涨 [6] 其他商品期货表现 - 除贵金属外，国内商品期货大面积上涨，集运指数(欧线)涨6.14%，碳酸锂涨5.01%，燃油涨3.98%，沪镍涨3.55% [4][5] - 沪锡涨4.99%，沪铜涨2.22%，玻璃、沥青、工业硅等品种涨超1% [4][5] - 铁矿石、焦炭、纸浆等少数品种下跌 [5] 港股市场表现 - 港股高开低走，恒生指数涨0.23%至26810.62点，恒生科技指数跌1.36%至5719.20点 [2][3] - 科技股普遍下跌，恒生科技指数成分股中，百度、小鹏汽车、快手等跌超3% [16] - 半导体概念股走低，天数智芯跌超7%，英诺赛科、中芯国际、兆易创新等跌超2%至4% [10][11] 其他板块及概念 - 油气板块走强，中国海油股价涨超5%创历史新高，中国石油、中国石化涨超4% [8][9] - 光伏产业链早盘走强，太空光伏概念股领涨，但随后显著调整 [1][17] - 商业航天、军工、白酒、半导体芯片等方向跌幅居前 [12] - 国债期货多数下跌，30年期主力合约微涨0.02%，10年期、5年期、2年期主力合约均下跌0.03%至0.04% [3] 市场开盘及汇率 - A股早盘高开，上证指数高开0.21%，创业板指高开0.48% [17][18] - 港股恒生指数高开0.35%至26844.04点，恒生科技指数高开0.05%至5801.15点 [19][20] - 人民币兑美元中间价报6.9843，较上一交易日上调86点 [21] - 商品期货开盘即大幅上涨，沪银主力合约开盘涨超10%，沪锡涨超9% [22][23]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][5][11][25][74][158] 报告核心观点 * 报告标题指出，美伊局势紧张对国际油价形成支撑 [1] * 报告通过详尽的周度数据追踪，呈现了美国原油及成品油市场的供需基本面状况 [2][25][74] 原油周度数据简报 * 本周布伦特原油期货周均价为**64.8美元/桶**，较上周上涨**0.1美元/桶**；WTI原油期货周均价为**60.1美元/桶**，较上周下跌**0.1美元/桶** [2] * 美国原油总库存为**8.4亿桶**，商业原油库存为**4.3亿桶**，战略原油库存为**4.1亿桶**，库欣地区原油库存为**0.3亿桶**，环比分别增加**441万桶**、**360万桶**、**81万桶**和**148万桶** [2] * 美国原油产量为**1373万桶/天**，环比减少**2万桶/天**；活跃原油钻机数为**411台**，环比增加**1台**；活跃压裂车队为**160部**，环比增加**3部** [2] * 美国炼厂原油加工量为**1660万桶/天**，环比减少**35万桶/天**；炼厂开工率为**93.3%**，环比下降**2.0个百分点** [2] * 美国原油进口量为**645万桶/天**，出口量为**369万桶/天**，净进口量为**276万桶/天**，环比分别变化**-65万桶/天**、**-62万桶/天**和**-3万桶/天** [2] 本周石油石化板块行情回顾 * 报告列出了石油石化板块主要上市公司的股价表现，例如中国海油A股近一周上涨**7.1%**，中国石油A股近一周上涨**0.3%**，中国石化A股近一周上涨**5.3%** [22] * 报告提供了相关上市公司的估值预测数据，例如预测中国海油2025年归母净利润为**1412亿人民币**，对应市盈率(PE)为**10.6倍**；中国石油2025年归母净利润为**1668亿人民币**，对应PE为**10.8倍**；中国石化2025年归母净利润为**405亿人民币**，对应PE为**18.4倍** [23] 成品油板块数据追踪 * 美国汽油周均价为**77美元/桶**，柴油为**99美元/桶**，航煤为**90美元/桶**，环比分别变化**+0.9美元/桶**、**+6.5美元/桶**和**-4.1美元/桶**；其与原油的价差分别为**12美元/桶**、**34美元/桶**和**26美元/桶**，环比分别变化**+0.8美元/桶**、**+6.5美元/桶**和**-4.2美元/桶** [2] * 美国汽油库存为**2.6亿桶**，柴油库存为**1.3亿桶**，航空煤油库存为**0.4亿桶**，环比分别增加**598万桶**、**335万桶**和减少**79万桶** [2] * 美国汽油产量为**878万桶/天**，柴油产量为**509万桶/天**，航空煤油产量为**172万桶/天**，环比分别减少**25万桶/天**、**21万桶/天**和**13万桶/天** [2] * 美国汽油消费量为**783万桶/天**，柴油消费量为**352万桶/天**，航空煤油消费量为**166万桶/天**，环比分别减少**47万桶/天**、**57万桶/天**和**22万桶/天** [2] * 美国汽油净出口量为**87万桶/天**，环比增加**14万桶/天**；柴油净出口量为**108万桶/天**，环比减少**12万桶/天**；航空煤油净出口量为**17万桶/天**，环比增加**7万桶/天** [2] 相关上市公司 * 报告推荐关注：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展 [3] * 报告建议关注：石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械 [3]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持“推荐”评级 [1][26] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速半导体材料国产替代进程 涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [3] - “反内卷”政策有望重估中国化工行业 全球产能扩张可能大幅放缓 行业现金流充沛 潜在股息率有望提升 供给端变化将带来景气度止跌回升 [4] - 化工行业开启新一轮补库存周期 重点关注四大投资机会：低成本扩张、景气度提升、新材料和高股息 [8][36] - 展望2026年 欧洲部分装置有望加速退出 中国推行反内卷 化工行业有望迎来景气上行周期 [26] 行业与市场表现 - 2026年1月22日 国海化工景气指数为92.92 较1月15日上升0.68 [2][37] - 截至2026年1月23日 基础化工行业指数近1月、3月、12月涨幅分别为16.5%、23.4%、53.9% 均大幅跑赢沪深300指数 [6] 重点投资方向与标的 - **低成本扩张**：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰等）、龙佰集团等 [8] - **景气度提升**：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（云天化、川恒股份等）、制冷剂（巨化股份、东岳集团等）、民爆、涤纶长丝、农药、芳烃、萤石、维生素等细分领域 [9] - **新材料**：重点关注电子化学品、氟冷液、吸附材料、PI膜、合成生物学、航空航天材料等 优选增长快、空间大、国产化率低的行业 [9] - **高股息**：看好高股息率化工央国企投资机会 主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等 [10] 铬盐行业价值重估 - AI数据中心电力需求带动燃气轮机增长 商用飞机发动机需求提升 共同驱动铬盐需求高增 [5][8][112] - 除“两机”产业链驱动外 SOFC（固体氧化物燃料电池）将再次重估铬盐产业链 铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源 [8][112] - 预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨 缺口比例达32% [8][112] 重点产品价格分析 - **碳酸锂**：2026年1月23日 四川工业级碳酸锂（99.0%min）价格13800元/吨 周环比上涨15% 行业库存偏低 储能需求预期乐观 [12] - **纯苯**：2026年1月23日 华东价格约5965元/吨 周环比上涨7.96% 受进口减少、下游需求及资金推动影响 [12] - **苯乙烯**：2026年1月23日 华东价格约7900元/吨 周环比上涨7.92% 受海外芳烃价格上涨及出口支撑 [12] - **制冷剂**：2026年1月23日 R125市场均价53000元/吨 周环比增加2500元/吨 R134a市场均价57500元/吨 周环比增加500元/吨 [17][115] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：以技术创新和卓越运营打造护城河 正迈向全球化工龙头 1月23日聚合MDI价格14000元/吨 周环比持平 [13][104] - **玲珑轮胎**：在中高端配套领域具有先发和成本优势 实施“7+5”战略 目标2030年产销量1.6亿条 [13][105] - **振华股份**：受益于铬盐行业价值重估 1月23日金属铬价格79000元/吨 周环比下降3000元/吨 [17][112] - **巨化股份**：发布2025年业绩预增公告 预计归母净利润35.40-39.40亿元 同比增长80%到101% 主要因氟制冷剂价格恢复性上涨 [25] - **卫星化学**：轻烃产业链一体化企业 1月23日丙烯酸价格5700元/吨 周环比上升125元/吨 [18][125] - **恒力石化**：采用先进技术的炼化项目具备成本优势 1月23日PTA价格5270元/吨 周环比上涨315元/吨 [18][117] - **华峰化学**：1月23日浙江市场氨纶40D价格25500元/吨 周环比增加2000元/吨 [15][16][133]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 截至2026年1月23日当周，国际油价整体小幅上涨，主要受哈萨克斯坦油田暂时停产、机构上调全球经济增长预期、特朗普取消对欧洲八国加征关税以及极寒天气可能影响供应增加需求等多重利好提振 [2][9] - 同期，石油石化板块表现强劲，整体上涨7.71%，显著跑赢沪深300指数（下跌0.62%） [10] 油价回顾与价格表现 - **油价回顾**：截至2026年1月23日当周，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，较上周上升0.94美元/桶（+1.47%）；WTI原油期货结算价为61.07美元/桶，较上周上升1.73美元/桶（+2.92%） [2][20] - **其他原油价格**：俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为51.04美元/桶，较上周上升0.65美元/桶（+1.29%） [2][20] - **价差变化**：布伦特-WTI期货价差为4.0美元/桶，较上周收窄0.79美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差为14.68美元/桶，较上周扩大0.45美元/桶 [22] - **相关指数**：同期美元指数为97.51，较上周下跌1.88%；LME铜现货结算价为12920.50美元/吨，较上周下跌0.61% [22] 石油石化板块市场表现 - **板块整体**：截至2026年1月23日当周，石油石化板块上涨7.71%，而沪深300指数下跌0.62%至4702.50点 [10] - **细分行业**：油服工程板块上涨9.35%，炼化及贸易板块上涨7.28%，油气开采板块上涨3.46% [13] - **长期表现**：自2022年以来，油气开采板块累计涨幅212.31%，炼化及贸易板块累计涨幅49.68%，油服工程板块累计涨幅21.66% [13] - **个股表现**：上游板块中，洲际油气当周涨幅30.95%，石化油服涨幅13.85%，潜能恒信涨幅13.27% [15]；主要公司如中国海油A股当周上涨7.06%，中国石油化工股份H股当周上涨6.68% [16] 原油供给与钻井活动 - **美国原油产量**：截至2026年1月16日当周，美国原油产量为1373.2万桶/天，较上周减少2.1万桶/天 [2][39] - **美国钻机与压裂活动**：截至2026年1月23日当周，美国活跃钻机数量为411台，较上周增加1台；美国压裂车队数量为163部，较上周增加3部 [2][39] - **全球海上钻井平台**：截至2026年1月19日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加3座 [2][29] 原油需求与炼厂活动 - **美国炼厂**：截至2026年1月16日当周，美国炼厂原油加工量为1660.4万桶/天，较上周减少35.4万桶/天；美国炼厂开工率为93.30%，较上周下降2.0个百分点 [2][47] - **中国炼厂**：截至2026年1月22日，中国主营炼厂开工率为78.78%，较上周上升1.54个百分点；截至2026年1月21日，山东地炼开工率为61.17%，较上周下降0.53个百分点 [47] 原油进出口 - **美国进出口**：截至2026年1月16日当周，美国原油进口量为644.7万桶/天，较上周减少64.5万桶/天（-9.09%）；出口量为368.8万桶/天，较上周减少61.8万桶/天（-14.35%）；净进口量为275.9万桶/天，较上周减少2.7万桶/天（-0.97%） [44] 原油库存 - **美国原油总库存**：截至2026年1月16日当周，美国原油总库存为8.41亿桶，较上周增加440.8万桶（+0.53%） [2][48] - **战略与商业库存**：战略原油库存为4.14亿桶，较上周增加80.6万桶（+0.19%）；商业原油库存为4.26亿桶，较上周增加360.2万桶（+0.85%） [2][48] - **库欣地区库存**：库欣地区原油库存为2506.3万桶，较上周增加147.8万桶（+6.27%） [2][48] - **全球水上库存**：截至2026年1月23日当周，全球原油水上库存为13.29亿桶，较上周减少1601.2万桶（-1.20%），其中浮仓库存为10926.3万桶，在途库存为12.2亿桶 [72] 成品油市场 - **美国成品油价格与价差（周均价）**： - 柴油：98.98美元/桶，较上周上涨6.52美元/桶；与原油价差为34.42美元/桶，扩大6.46美元/桶 [80] - 汽油：76.56美元/桶，较上周上涨0.86美元/桶；与原油价差为12.00美元/桶，扩大0.80美元/桶 [80] - 航煤：86.98美元/桶，较上周上涨3.10美元/桶；与原油价差为22.42美元/桶，扩大3.03美元/桶 [80] - **欧洲成品油价格与价差（周均价）**： - 柴油：89.74美元/桶，较上周上涨2.89美元/桶；与原油价差为25.18美元/桶，扩大2.83美元/桶 [84] - 汽油：85.42美元/桶，较上周上涨0.44美元/桶；与原油价差为20.86美元/桶，扩大0.38美元/桶 [84] - **新加坡成品油价格与价差（周均价）**： - 柴油：83.05美元/桶，较上周上涨2.00美元/桶；与原油价差为19.08美元/桶，扩大2.54美元/桶 [87] - 汽油：71.17美元/桶，较上周下跌0.49美元/桶；与原油价差为7.03美元/桶，收窄0.13美元/桶 [87] - **美国成品油产量**：截至2026年1月16日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为878.3、508.7、171.8万桶/天，较上周分别减少24.6万桶/天（-2.72%）、20.9万桶/天（-3.95%）、13.4万桶/天（-7.24%） [92] - **美国成品油消费**：同期，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为783.4、352.4、166.0万桶/天，较上周分别减少47.0万桶/天（-5.66%）、57.2万桶/天（-13.96%）、21.9万桶/天（-11.66%） [104] - **美国成品油进出口**： - 车用汽油：净出口86.5万桶/天，较上周增加13.5万桶/天（+18.49%） [114] - 柴油：净出口108.4万桶/天，较上周减少12.1万桶/天（-10.04%） [114] - 航空煤油：净出口17.1万桶/天，较上周增加7.1万桶/天（+71.00%） [114] - **美国成品油库存**：截至2026年1月16日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为25699.0、1633.6、13259.2、4234.8万桶，较上周分别增加597.7万桶（+2.38%）、58.8万桶（+3.73%）、334.8万桶（+2.59%）、减少78.8万桶（-1.83%） [2][124] - **新加坡成品油库存**：截至2026年1月21日，新加坡汽油、柴油库存分别为1311、1042万桶，较上周分别增加30.0万桶（+2.34%）、32.0万桶（+3.17%） [124] 生物燃料板块 - **生物柴油价格及价差**：截至2026年1月23日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，与上周五持平；其与地沟油、潲水油价差分别为240.08、179.30美元/吨，较上周五分别收窄32.61、8.20美元/吨 [2][151] - **生物航煤价格及价差**：中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，与上周五持平；欧洲生物航煤港口FOB价格为2110美元/吨，较上周五下跌40美元/吨 [2][151] - **原料油价格**：中国地沟油、潲水油价格分别为909.92、970.70美元/吨，较上周五分别上涨32.61、8.20美元/吨；中国餐厨废油UCO价格为1060美元/吨，较上周五上涨15美元/吨 [2][153] - **生物柴油出口**：截至2025年12月，中国生物柴油（酯基）出口量为10.47万吨，较上月增加3.34万吨 [156] 原油期货市场 - **成交量与持仓**：截至2026年1月23日，周内布伦特原油期货成交量为222.0万手，较上周减少109.63万手（-33.06%） [160] - **WTI持仓**：截至2026年1月20日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.44万张，较上周减少5.44万张（-2.70%）；非商业净多头持仓为7.88万张，较上周增加2.07万张（+35.55%） [160] 相关标的 - 报告提及的相关标的包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]