人事变动 - 2025年2月18日董事会会议同意聘任曾永超为副总经理[1] - 同意聘任陈詟为总飞行师，不再担任安全总监[1] - 同意聘任蔡琦为安全总监[1] - 同意吴颖湘、吴榕新因工作变动不再担任副总经理[1]

会议信息 - 2025年2月18日召开第十届董事会第五次会议[2] - 应出席董事6人，实际出席6人[2] 议案表决 - 公司高级管理人员任职变动议案表决通过，6票同意[4] - 公司2025年度经营计划议案表决通过，6票同意[5]

客运数据 - 2025年1月客运运力投入同比上升12.47%[1] - 旅客周转量同比上升17.67%[1] - 客座率为84.76%，同比上升3.74个百分点[1] - 载客人数合计1484.788万人，同比上升12.30%[3] - 收入客公里合计289.1999亿，同比上升17.67%[3] 货运数据 - 2025年1月货运运力投入同比上升4.13%[1] - 货邮周转量同比下降0.81%[1] - 货邮载运率为46.81%，同比下降2.33个百分点[1] - 货运及邮运量合计16.228万吨，同比上升1.58%[3] - 收入吨公里—货邮运合计7.9586亿，同比下降0.81%[3] 其他数据 - 2025年1月公司引进4架飞机，退出1架A332飞机，运营920架运输飞机[3] - 2025年1月收入吨公里合计32.8977亿，同比上升12.19%[3]

审计相关 - 公司2024年度国内财报和内控报告审计师为毕马威华振[1] - 王静雅接替王洁成为项目合伙人和签字注册会计师[3] - 变更不会对2024年度国内财报和内控审计工作产生不利影响[5] 人员信息 - 王静雅2015年取得中国注册会计师资格[4] - 王静雅2008年开始在毕马威华振执业[4]

股份与股本 - 截至2025年1月31日，H股法定/注册股份4,643,997,308股，法定/注册股本4,643,997,308元人民币，本月无增减[1] - 截至2025年1月31日，A股法定/注册股份13,476,914,196股，法定/注册股本13,476,914,196元人民币，本月无增减[1] - 2025年1月底法定/注册股本总额为18,120,911,504元人民币[2] 已发行股份 - 截至2025年1月31日，H股已发行股份4,643,997,308股，库存股份0，本月无增减[3] - 截至2025年1月31日，A股已发行股份13,476,914,196股，库存股份0，本月无增减[3] - 2025年1月内已发行股份（不包括库存股份）总额增减为0股普通股A[11] - 2025年1月内库存股份总额增减为0股普通股A[11] 可换股票据 - 截至2025年1月31日，A股可换股票据上月底已发行总额5,896,285,000元人民币，本月无变动[7] - 截至2025年1月31日，A股可换股票据本月可能发行或转让股份955,637,763股[7] - A股可换股票据认购价/转换价为6.17元人民币，2022年11月28日起调整[7]

业绩预告期间 - 2024年度业绩预告期间为1月1日至12月31日[3] 2024年度业绩预计情况 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为-12.5亿元到-18.7亿元[3][4] - 预计2024年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-33.5亿元到-43.8亿元[4][5] 上年同期业绩情况 - 上年同期利润总额为-16.45亿元，归属于上市公司股东的净利润为-42.09亿元[6] - 上年同期归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-64.20亿元，每股收益为-0.23元[6] 业绩影响因素 - 2024年国内经济回升向好，民航行业复苏加快，公司效益提升[7] - 受国际市场恢复慢、航材价格上涨和人民币贬值等因素影响，公司经营压力大，净利润亏损[7] 业绩预告说明 - 公司财务部门正在编制2024年度财务报告，业绩预告无影响准确性的不确定因素[8] - 预告数据为初步核算数据，具体准确财务数据以经审计后的2024年年报为准[9]

行业投资评级 - 南方航空A股评级为中性，目标价为6.12元 [5][6] 核心观点 - 2024年南方航空国内客收低迷，主要受消费降级及高铁竞争加剧影响，部分价格敏感消费者（如大学生）的旅客量增速较快 [2] - 2024年冬春航季期间，国际航班运力恢复至2019年水平的84%，欧洲航线恢复情况较好，国际机票价格仍较2019年高出7% [2] - 2025年春运期间，春节假期出行需求强劲，但春运尾声需求可能迅速下降，国内机票价格预计低于2024年水平 [3] - 2025年行业飞机数量增长可能依然缓慢，国内机票价格表现存在不确定性，主要受商旅需求前景不明及高铁分流效应影响 [3] - 2025年南方航空国际航线运力预计恢复至2019年水平的90-100%，但除日本和韩国航线外，其他国际航班盈利难度较大 [4] - 2025年南方航空计划增加41架飞机，但由于空客和波音生产受限，计划可能难以实现，飞机利用率或从2024年的9.62小时/天升至10小时/天以上 [4] 公司背景 - 截至2022年底，南方航空是中国飞机数量最多的航空公司，拥有894架飞机，包括879架客机和15架货机，总部设在广州和北京大兴机场 [10] 估值与财务数据 - 基于市盈率估值法，南方航空A股目标价为6.12元 [5] - 2024年预计营业收入为1844亿人民币，息税前利润为69.31亿人民币，净利润为37.27亿人民币 [8] - 2025年预计营业收入为1991.9亿人民币，息税前利润为116.41亿人民币，净利润为67.82亿人民币 [8] - 2025年预计每股收益为0.37元，2026年预计每股收益为0.64元 [8] 行业展望 - 2025年南方航空的可用座公里可能出现高个位数增长，飞机利用率或创历史新高 [4] - 2025年4月可能是全年表现的关键时期，商旅需求将成为主要驱动力 [3]

行业动态 - 中国南方航空在2025年春运第一天投入3架C919国产大飞机执行航班任务 [1] - C919国产大飞机执行广州往返杭州、上海虹桥、海口、成都天府4条航线的10个航班 [1] - 空乘人员与乘客在航班上开展C919国产大飞机知识互动 [1] 公司运营 - 中国南方航空在春运期间充分利用C919国产大飞机资源，提升运营效率 [1]

客运运力投入 - 2024年12月南方航空客运运力投入（按可利用座公里计）同比上升3 33% [1] 旅客周转量 - 2024年12月南方航空旅客周转量（按收入客公里计）同比上升10 07% [1] 客座率 - 2024年12月南方航空客座率为84 55% 同比上升5 17个百分点 [1]

行业与公司 - 本次电话会议主要讨论的是航空行业，特别是南方航空的经营状况和未来展望[1][2] 核心观点与论据 - **2025年航班班次与旅客增长**：2025年航班班次量预计比2024年提升4%，旅客人数增长10%，合作率提升6%，票价略低于2024年[3] - **春运期间运力投放**：2024年春运期间，南方航空的运力投放相比2019年增长了30%，恢复到130%的水平[4][5] - **国内与国际市场结构**：国内航班占比90%，国际航班主要向日韩、东南亚和欧洲方向增加[5][6] - **票价策略**：公司会根据市场需求调整票价，春运期间单程航班价格可能较低，但整体票价水平有望保持稳定[7][8] - **飞机引进与处置**：2024年飞机引进进度较慢，主要受波音交付延迟影响，2025年计划引进一架飞机，但存在挑战[10][11] - **飞机利用率提升**：目前飞机利用率约为9小时，未来有望提升至10小时以上，公司计划通过增加航班和改造客舱来提升利用率[12] - **发动机问题**：发动机维修时间延长，但公司通过资源调配和动态平衡，能够有效应对这一问题[13][14][15] 其他重要内容 - **外币负债结构**：公司外币负债占总负债的20%-12%，结构相对稳定，未来不会有大幅调整[20] - **787-8飞机处置**：公司计划在2025年完成787-8飞机的处置，但具体时间尚不明确[20][21] - **C919与ARJ21飞机运营**：C919的客座率约为80%，ARJ21的客座率约为87%，与市场平均水平基本同步[24] - **工商务客群变化**：2024年工商务客群占比下降，学龄前儿童和大学生客群增长较快，导致票价压力较大[28][29] - **航班取消问题**：有投资者反馈航班取消较多，公司表示会将此反馈传达给相关部门[31] 总结 本次电话会议详细讨论了南方航空在2024年春运期间的运力投放、票价策略、飞机引进与处置、发动机问题等关键经营问题，并对未来几年的行业趋势进行了展望。公司面临的挑战包括飞机引进延迟、发动机维修时间延长等，但通过提升飞机利用率和动态调整运力，公司有望在未来几年保持稳定增长。