证券简称：广晟有色 证券代码：600259 公告编号：临2025-049 广晟有色金属股份有限公司 关于全资子公司之间吸收合并的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、吸收合并概述 为进一步强化区域集中管理，降低运营成本，提升整体效益，增 强企业核心竞争力，推动企业实现高质量可持续发展，广晟有色金属 股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司德庆兴邦稀土新材料 有限公司（以下简称"兴邦公司"）拟吸收合并公司全资子公司清远 市嘉禾稀有金属有限公司（以下简称"嘉禾公司"）。吸收合并完成 后，嘉禾公司法人主体将依法注销，兴邦公司继续存续。 公司已于 2025 年 10 月 20 日召开第九届董事会 2025 年第七次会 议，以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于实施兴邦公 司吸收合并嘉禾公司项目的议案》，本议案在提交董事会审议前已经 战略与可持续发展委员会审议通过。 根据《上海证券交易所股票上市规则》、《公司章程》等相关规 定，本次吸收合并无需公司股东会审议；本次吸收合并亦不构成关联 交易和重大资 ...

从资金流向上来看，当日小金属板块主力资金净流出9.5亿元，游资资金净流出1.15亿元，散户资金净流 入10.64亿元。小金属板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，10月20日小金属板块较上一交易日下跌0.74%，广晟有色领跌。当日上证指数报收于 3863.89，上涨0.63%。深证成指报收于12813.21，上涨0.98%。小金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000962 | 东方银业 | 28.07 | 6.12% | 44.21万 | 12.59亿 | | 002378 | 章源钨业 | 11.85 | 2.69% | 30.98万 | 3.64Z | | 000657 | 中钨高新 | 16.64 | 1.96% | 34.84万 | 1 5.78亿 | | 002842 | 翔鹭钨业 | 10.33 | 1.87% | 6 9.22万 | 9468.62万 | | 688750 | 金天钛业 | 20.56 | 0.93% | 1.54万 | 3 ...

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [8] 核心观点 - 报告核心观点为从三个维度分析黄金与黄金股的分化，并建议重视黄金股配置，同时关注锂基本面的寻底过程 [2][4] 贵金属 - 多重因素共振驱动金价再创历史，包括避险情绪与降息押注的双重驱动、COMEX期货成交量与持仓同步上行、以及亚洲ETF实物需求激增 [4] - 黄金股相较黄金商品表现弱势主要源于三个维度：行情突破初期的恐高情绪、核心公司业绩兑现较弱影响利润弹性预期、以及期货逼仓和避险驱动下权益市场更为谨慎 [2][4] - 建议重视黄金股配置，当前钝化或是价格新高初期的暂时表征，Q4板块将迎来系统性重估 [4] - 选股思路应从PE/当期产量估值转向远期储量估值，关注禀赋重估，建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源等 [4] - 龙头紫金矿业国际当期PE近40倍，两年期PE近30倍，而大部分A股黄金股当期PE近20倍，远期约15倍，估值有修复空间 [4] 工业金属 - 短期风险事件致铜铝波动加大，LME三月铜上涨2.4%至10620美元/吨，铝上涨1.8%至2796美元/吨，SHFE铜下跌1.8%至8.44万元/吨，铝下跌0.3%至2.09万元/吨 [5][24] - 铜铝库存分化，铜库存周环比增加3.08%，年同比增加14.19%，铝库存周环比减少3.72%，年同比减少23.24% [5] - 山东吨电解铝税前利润周环比减少160元至4486元，吨氧化铝税前利润周环比减少37元至-274元 [5] - 电解铝产能利用率98.24%，环比下降0.04%，氧化铝产能利用率84.76%，环比下降1.22% [5] - 长期看好铜铝，因海外宽松周期开启、国内反内卷政策确立，且铜矿端供给频繁下调、冶炼反内卷政策或出台在即 [5] - 建议关注铜板块中优选资源量增的洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、藏格矿业等，以及铝板块中优选高股息的中孚实业、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份等 [5] 能源金属与小金属 - 钴价长牛延续，刚果金政府将于10月15日后实施出口配额，2025年剩余时间授权1.8125万吨钴配额，2025-2027年全球钴市场面临短缺 [6] - 钴产品价格上涨，钴精矿上涨14.2%至20.1美元/磅，硫酸钴上涨10.1%至87元/公斤，金属钴上涨10.3%至390元/公斤，四氧化三钴上涨11.0%至327.5元/公斤 [6][26] - 锂行业有望于2027年迎来供给增速拐点，2026年或迎来权益的历史底部，建议关注锂板块底部的投资价值 [6] - 锂盐价格小幅上涨，电池级氢氧化锂均价上涨1.1%至77.125元/公斤，电池级碳酸锂均价上涨1.4%至74.5元/公斤 [6][26] - 稀土磁材方面，贸易摩擦再起，价值重估继续，商务部对稀土相关技术实施出口管制，中重稀土标的或将更加受益 [6] - 钨价短期冲顶回落，长期看好中枢上行，因供给刚性延续 [6] - 印尼发布RKAB新规，将镍矿审批制度调整回一年度制，自2026年生效，密切关注对镍矿供应的影响 [6] - 建议关注稀土板块的中国稀土、广晟有色、北方稀土，磁材板块的金力永磁，钨板块的厦门钨业、中钨高新，锂板块的雅化集团、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业等 [6] 市场表现回顾 - 周内上证综指下跌1.47%，金属材料及矿业(长江)下跌3.04%，跑输上证综指1.57个百分点，在32个长江行业中排名第21位 [14][18] - 贵金属板块上涨1.69%，稀土磁材板块上涨0.05%，基本有色金属板块下跌3.34%，能源金属板块下跌6.31% [14][18] - 国际矿业巨头中，嘉能可下跌0.01%，五矿资源下跌10.42% [14] - 周内内盘基本金属全面下跌，贵金属中Comex黄金上涨5.8%，SHFE黄金上涨10.9% [24][26]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分金属板块的景气度进行了判断 [11][31] 核心观点 - 大宗及贵金属方面，铜维持高景气，铝景气度拐点向上，贵金属金价大涨，长期逻辑基于美元信用体系走弱 [11] - 小金属及稀土方面，稀土板块景气度加速向上，锑、钼、锡板块景气度均拐点向上 [31] - 能源金属方面，钴金属景气度稳健向上，锂金属景气度底部企稳 [60] 大宗及贵金属行情综述 - 铜价表现分化，LME铜价上涨2.41%至10624.00美元/吨，沪铜下跌1.77%至8.44万元/吨 [1] - 铝价稳在21000附近，LME铝价上涨1.82%至2796.00美元/吨，沪铝微跌0.33%至2.09万元/吨 [2] - 金价大幅上涨，COMEX金价上涨7.65%至4344.30美元/盎司 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜供应端，进口铜精矿加工费周度指数跌至-40.97美元/吨，全国主流地区铜库存周内环比增加0.55万吨至17.75万吨 [12] - 铜消费端，主要精铜杆企业周度开工率为62.5%，环比升19.06个百分点，但同比降16.39个百分点 [12] - 铝供应端，国内主流消费地电解铝锭库存62.7万吨，环比去库2.2万吨，氧化铝运行产能降94万吨至9108万吨 [13] - 铝需求端，下游加工龙头企业开工率持平于62.5%，原生铝合金开工率回升至58.4% [13] - 贵金属方面，美债10年期TIPS下降4个百分点至1.71%，SPDR黄金持仓增加17.46吨至1034.62吨 [14] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块战略属性提高，价格影响呈"短空长多"逻辑，供改效果有望逐步显现 [31] - 锑板块光伏玻璃需求出现拐点，出口修复预期加强，锑价有望第三次上涨 [31] - 钼板块需求景气，特钢厂开启顺价、不锈钢涨价，钼价加速上涨 [31] - 锡板块印尼打击锡矿走私，库存支撑强，低邦复产不及预期，价格有望偏强运行 [31] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土价格方面，氧化镨钕价格为50.71万元/吨，环比下降9.01%，氧化镝价格170.0万元/吨，氧化铽价格696.0万元/吨 [32] - 锑价方面，锑锭价格为16.59万元/吨，环比下降4.08%，锑精矿价格为14.05万元/吨，环比下降4.04% [33] - 钼价方面，钼精矿价格为4450元/吨，环比上涨1.37%，钼铁价格28.20万元/吨，环比上涨3.68% [34] - 锡价方面，锡锭价格为28.14万元/吨，环比下降2.58%，锡锭库存为5691吨，环比下降11.48% [34] - 钨价方面，钨精矿价格26.86万元/吨，环比上涨1.20%，仲钨酸铵价格39.27万元/吨，环比上涨0.40% [35] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度稳健向上，刚果金配额制正式出台，行业对原料担忧持续发酵，价格进一步上涨 [60] - 锂金属景气度底部企稳，下游储能需求持续饱满，行业库存继续去化，价格有支撑 [60] 能源金属基本面更新 - 锂市场方面，SMM碳酸锂均价下跌0.63%至7.31万元/吨，氢氧化锂均价下跌0.43%至7.82万元/吨，碳酸锂总产量2.11万吨，环比增加0.04万吨 [5][61] - 钴市场方面，长江金属钴价上涨9%至38.1万元/吨，钴中间品CIF价上涨10.1%至20.65美元/磅，计价系数为90.0 [5][61] - 镍市场方面，LME镍价上涨0.1%至1.52万美元/吨，上期所镍价下跌0.6%至12.12万元/吨，LME镍库存增加1.3万吨至25.03万吨 [5][62]

行业概述与产品定义 - 钨精矿是从钨矿石中提取的战略资源，三氧化钨含量需达到65%以上，因其高密度、高熔点、高硬度的特性被誉为“工业牙齿” [1][2] - 产品主要分为黑钨精矿和白钨精矿，黑钨矿是当前开采主力，白钨矿是已探明储量主体 [3] - 按化学成分可分为用于高端合金的Ⅰ类特级品和三氧化钨含量50%-65%、主要用于冶炼仲钨酸铵的Ⅱ类普通品 [3] 政策环境 - 中国构建了以总量控制与出口管制为核心的政策体系，通过下达年度开采指标规范开采规模 [1][5] - 出口管制范围涵盖仲钨酸铵、氧化钨、特定碳化钨及钨材等，并延伸至相关生产技术及数据，推动产业向高附加值转型 [6] - 政策自2002年起实施，2023年起优化为不再区分主采与综合利用指标，并对不同规模矿山实行分类管理 [14] 资源供给与储量 - 全球钨矿储量高度集中，中国以240万吨储量占全球总储量的52%，形成“一超多强”格局，主要资源国包括澳大利亚（12%）、俄罗斯（9%）和越南（3%） [10] - 中国钨资源储采比仅为36年，资源消耗强度大，促使进口依赖度持续提升，2024年进口量达12385.41吨，同比增长113.59% [1][14] - 国内资源区域分布集中，主要集中于江西（以黑钨矿为主）、河南与湖南（以白钨矿为主） [13] 产业链与市场需求 - 产业链呈现“上游资源为王、中游承压整合、下游需求驱动”格局，下游应用以硬质合金为主导，占比57% [8][11] - 光伏钨丝需求呈现爆发式增长，2024年细钨丝产量达1500亿米，同比大幅增长66.67%，成为拉动消费的新引擎 [12] - 2024年全国硬质合金产量达5.8万吨，同比增长6.42%；钨材产量突破1.72万吨，同比激增27.21% [12] 行业产能与产量 - 2024年中国钨精矿总产能达15.9万吨，产能区域高度集中，江西、河南与海南三省产能占比分别为29%、18%和17% [13] - 在总量控制政策下，2024年全国钨精矿产量为12.7万吨，较上年小幅下降0.78% [14] - 行业产能集中度高，头部企业通过垂直整合掌控超60%市场份额 [1][16] 企业竞争格局 - 行业呈现“国资主导、区域集聚”特征，以中钨高新、厦门钨业、江西钨业集团等国资龙头为核心，形成第一梯队 [1][16] - 中钨高新以20%的产能占比稳居行业首位，厦门钨业（16%）、江钨集团（11%）紧随其后，行业CR5达61% [16] - 民营企业聚焦细分技术领域寻求突破，在中低端市场占据约30%份额 [1][16] 行业经营效益 - 2024年全行业实现主营业务收入1350亿元，同比增长12.5%；利润总额134亿元，增幅为11.67% [15] - 行业内部效益分化显著，平均利润率为10%，但上游矿山环节利润率高达26%，而中游冶炼环节仅为2% [15] - 下游的硬质合金和钨材环节分别实现8%和12%的利润率，呈现“上游强、中游弱、下游稳”的盈利格局 [15] 未来发展趋势 - 行业将向资源集中化、技术高端化与全球布局协同化三大趋势演进，通过国内国际双循环体系构建实现产业能级跃升 [1][16] - 技术创新将推动行业向航空航天超细晶粒合金、光伏钨丝母线、氢能催化剂等高端场景延伸 [18] - 头部企业将通过并购重组与海外资源开发巩固全产业链控制力，构建从基础原料到终端产品的全链条优势 [17][19]

业绩表现 - 多家稀土产业链公司前三季度净利润实现翻倍增长，包括北方稀土（600111.SH）、盛和资源（600392.SH）、金力永磁（300748.SZ）等龙头企业 [1] - 广晟有色（600259.SH）预计前三季度净利润扭亏为盈 [1] 行业趋势 - 稀土资源安全正上升至国家安全体系的核心维度 [1] - 主要产品市场需求整体向好，产品价格持续上涨 [1] - 稀土是高端制造与战略性新兴产业的核心资源，产业链有望进入高质量发展新时代 [1]

行业战略地位提升 - 稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度 [1] - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，产业链有望进入高质量发展新时代 [1] - 中国是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家，稀土储量、产量和供应量均居全球首位，2024年中国稀土矿储量占全球比重近五成，产量占比近七成 [4] 出口管制政策升级 - 中国商务部加强稀土产品出口管制，将剩余5种中重稀土元素纳入管制范围，实现对所有12种中重稀土元素的全面覆盖 [2] - 管制范围从境内扩展至境外，并增加对稀土全产业链的设备、技术、原辅材料等的出口管制 [2] - 新规有望进一步加强中国对中重稀土战略资源的定价权 [4] 稀土价格走势 - 包钢股份与北方稀土将今年四季度稀土精矿关联价格调整为不含税26205元/吨，环比增长37%，较去年三季度价格16741元/吨上调约57% [6] - 稀土价格指数整体震荡上升，10月16日报202.5点，较2024年末的163.8点上涨近24% [6] - 出口管制措施可能推动稀土价格上涨，例如金属锑在管制后欧洲价格迅速上涨2.5%，并长期维持高位，与中国价格形成最高达一倍的价差 [4] 公司业绩表现 - 北方稀土预计前三季度实现归母净利润15.1亿至15.7亿元，同比增长272.54%到287.34% [7] - 金力永磁预计前三季度实现净利润5.05亿至5.5亿元，同比增长157%到179% [7] - 盛和资源预计前三季度实现净利润7.4亿至8.2亿元，同比增长696.8%到783% [7] - 广晟有色预计前三季度净利润扭亏为盈 [1] 市场供需与前景 - 稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格同比上涨 [1][7] - 全球绿色转型持续推升稀土关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [7] - 海外稀土项目从立项到大规模投产往往需要5-10年及超过10亿美元投资，中国在全球稀土中的主导地位短期内难以撼动 [5] - 国内供给端预计将推行白名单制度，推动稀土价格新一轮上涨 [6]

行业贸易数据 - 2025年4月中国稀土进口数量为1.26万吨，同比下降4% [1] - 2025年4月中国稀土进口金额为1.9亿美元，同比增长4.2% [1] - 2025年4月中国稀土出口数量为0.48万吨，同比增长4.8% [1] - 2025年4月中国稀土出口金额为0.22亿美元，同比下降34.4% [1] 相关上市公司 - 涉及上市公司包括中国稀土（000831）、北方稀土（600111）、广晟有色（600259）、盛和资源（600392） [1] 数据来源 - 行业贸易数据来源于中国海关及智研咨询整理 [2] - 相关研究报告为《2025-2031年中国稀土行业竞争战略分析及市场需求预测报告》 [1]

指数与成分股表现 - 截至2025年10月17日09:54，中证稀有金属主题指数下跌0.44% [1] - 成分股盛新锂能领涨5.18%，广晟有色上涨4.52%，金力永磁上涨3.82% [1] - 成分股华友钴业领跌，云路股份、横店东磁跟跌 [1] - 稀有金属ETF(562800)出现下修调整 [1] 稀有金属ETF市场数据 - 稀有金属ETF盘中换手率为2.68%，成交额达1.01亿元 [3] - 该ETF最新规模为37.51亿元，创成立以来新高，在可比基金中规模位居第一 [3] - 该ETF最新份额为45.09亿份，创成立以来新高，在可比基金中份额位居第一 [3] - 近7天该ETF获得连续资金净流入，合计12.71亿元，最高单日净流入4.03亿元 [3] - 截至10月16日，该ETF近3年净值上涨9.92% [3] - 自成立以来，该ETF最高单月回报为24.02%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为66.25%，上涨月份平均收益率为8.60% [3] 指数权重与成分 - 截至2025年9月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.91% [3] - 前十大权重股包括北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中国稀土、中矿资源、盛和资源、西部超导 [3] 稀有金属品种基本面 - 近期黑钨精矿价格上涨13.60%至28.40万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.16%至41.50万元/吨 [4] - 钨精矿开采指标缩减，近期钨矿资源放量较少，矿端品位下降及资源属性为价格提供强力支撑 [4] - 刚果（金）在全球钴供应中的绝对体量难以被替代 [4] - 钴配额制度正式落地后，资源储备丰厚、产能规模领先的企业将更具优势，有望实现价优于量 [4] - 中长期视角下，钴的价格中枢有望提升，权益端的长久期资产或面临重估 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）参与稀有金属板块投资机遇 [5]

市场开盘表现 - 三大指数小幅低开，沪指报3912.04点跌0.11%，深成指报13060.24点跌0.20%，创指报3026.40点跌0.36% [1] - 兵装重组概念板块跌幅居前 [1] 宏观政策与经贸关系 - 工信部启动城域毫秒用算专项行动，目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [2] - 商务部表示中方对基于相互尊重的平等磋商持开放态度 [2] - 美方有意延长对华关税暂停期以换取中方推迟稀土出口管制 [2] - 商务部部长王文涛会见苹果公司CEO库克，双方就中美经贸关系及苹果在华业务发展进行交流，库克表示苹果将继续坚定扎根中国 [2] 人工智能与半导体产业动态 - 台积电表示AI需求持续强劲且比3个月前预期更强劲，AI产能非常紧张，公司正努力于2026年提升Cowos产能 [2] - 芯联集成公告拟向控股子公司增资18亿元 [3] 公司重大合同与战略合作 - 东方电缆近期中标合计23.74亿元±500kV直流海陆缆等产品及敷设施工项目 [3] - 兆丰股份与纽鼐机器人签订战略合作框架协议 [3] - 特变电工子公司拟以9.46亿元受让曙光电缆74.19%股权 [3] - 中天科技中标深海科技领域等多个海洋系列项目，金额合计约17.88亿元 [3] 公司并购与股权变动 - 华天科技公告拟购买华羿微电100%股份 [3] - 智光电气公告拟购买智光储能全部或部分少数股权 [3] - 福耀玻璃实控人曹德旺辞去董事长职务，其子曹晖被选举为新董事长 [4] - 圆通速递第三大股东杭州灏月拟通过大宗交易方式转让不超2%公司股份 [4] - 通富微电第一大股东、控股股东华达集团计划减持不超过1%股份 [4] - 德邦科技第一大股东国家大基金于9月29日至10月15日减持151.73万股 [4] 公司业绩表现 - 仕佳光子公告前三季度净利润同比增长728% [3] - 容知日新公告前三季度净利同比预增871%-908% [3] - 广晟有色预计前三季度净利1亿元-1.3亿元 [3] 行业传闻澄清 - 业内权威人士表示多晶硅收储平台已成立及共管账号开立的传闻不实 [2] 监管动态 - 海南华铁因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [5] 国际事件与市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.91%，热门中概股多数下跌 [7] 科技产品与大宗商品 - 苹果公司正筹备推出搭载触控屏的Mac电脑，新款MacBook Pro将配备触控显示屏、更轻薄机身及M6系列芯片 [8] - COMEX黄金期货收涨3.4%报4344.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.99%报53.43美元/盎司，继续刷新收盘新高 [9] - 甲骨文公司披露RPO超过5000亿美元，预计到2030财年实现2250亿美元收入，每股调整后收益将达到21美元 [9]