文章核心观点 - 2026年初，中国五矿、中国有色集团、中国稀土集团三家央企在铁矿、铜锌、稀土三大关键矿产领域进行密集且体系化的资产重组与海外收购，这是在国家战略强驱动下，旨在提升关键矿产资源自主可控能力与全球定价话语权的标志性行业事件 [2][3][13] 中国五矿集团（五矿发展）的整合 - 五矿发展通过资产置换等组合拳，置出毛利率仅2%—3%的低毛利贸易资产，注入五矿矿业、鲁中矿业100%股权，转型为以铁矿采选为核心业务的资源型企业 [4] - 注入资产后，公司掌控的铁矿资源总量超过40亿吨，年产能达1600万吨铁矿石和600万吨铁精粉，并拥有亚洲最大的单体未开发铁矿——辽宁陈台沟铁矿（资源量12.16亿吨） [5] - 重组解决了历史遗留的同业竞争问题，并使公司估值逻辑发生切换，参考行业水平，注入铁矿资产的毛利率有望达到40%左右 [5][6][18] - 此次整合直指中国铁矿约75%对外依存度的短板，旨在筑牢国家关键矿产自主可控的根基 [5][13] 中国有色集团的海外收购 - 中国有色矿业以8900万美元收购哈萨克斯坦SMMinerals公司55%股权，累计持股70%，锁定本卡拉铜矿158万吨铜资源，预计年产能10万吨阴极铜，开采成本较国内低30% [2][7][9] - 中色股份全资子公司以1.06亿美元收购秘鲁Raura公司99.9%股权，获得锌金属量106.85万吨及伴生银/铜资源，项目采选规模达100万吨/年，配套自有水电站可降低30%电力成本 [2][7] - 海外收购精准卡位全球低成本资源带，旨在保障国内产业链供应链稳定并拓展企业盈利空间 [7][9] 中国稀土集团的南方整合 - 中国稀土集团通过无偿划转方式，合计持有广晟有色（现中稀有色）38.45%股份，实现对这家南方稀土龙头企业的实际控制 [2][10] - 广晟有色拥有广东省内全部3本稀土采矿证，控制全国超20%的镝、铽等中重稀土关键资源储量，冶炼分离产能达1.4万-1.5万吨/年，居全国前列 [10] - 此举标志着南方稀土整合基本完成，国内稀土行业CR5（行业前五名市场占有率）已超80%，形成“南北互补”的央企协同格局 [11] 政策、法律与市场驱动因素 - 政策驱动：国资委聚焦国有资本向战略安全等领域集中，以重组整合为抓手，本次整合是政策强驱动下的标志性事件 [3][13] - 法律护航：2026年2月1日施行的《关于审理矿业权纠纷案件适用法律若干问题的解释》简化了矿业权流转合同效力认定流程，降低了央企整合的法律风险与不确定性 [14][15] - 市场窗口：铁矿资产注入时，铁矿石价格处于近四年低点，估值较低；稀土市场因氧化镨钕均价同比上涨27.4%至50.87万元/吨及缅甸禁采导致供应趋紧，提供了有利的整合环境 [17][18] 对行业格局与定价权的影响 - 定价权重塑：稀土领域，通过配额管控与协同报价，提升对镝、铽等中重稀土的定价影响力；铜锌领域，通过海外资源布局，有助于增强国内期货价格的产业锚定作用，提升中国市场在全球定价中的话语权 [22][23][24] - 产业安全与双循环：国内形成关键矿产供应闭环（如五矿铁矿直供宝武、鞍钢），海外布局（如哈萨克斯坦、秘鲁）弥补国内资源不足，构建“国内+海外”双循环保障体系，提升产业链抗风险能力 [25] - 行业生态改变：整合推动资源与技术向头部央企集中，有助于攻关低品位矿利用等核心技术，并改变全球矿产资源供应格局，为国内中小企业出海提供样本 [26][27] 资本市场反应与估值逻辑 - 五矿发展在复牌后4个交易日，股价累计涨幅超20% [2] - 资本市场对相关央企的估值逻辑发生根本转变，预期通过估值中枢合理回归（如PE区间下移至15到25倍）与净利润大幅增长，实现戴维斯双击，打开市值提升空间 [25] - 重组中的配套融资拟引入社保基金、产业基金等社会资本，提供了多元化的投资路径 [26]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,000万元至13,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2][4] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为13,000万元至16,000万元 [2][5] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为-29,850.37万元，扣除非经常性损益的净利润为-31,172.15万元 [6] - 2024年度利润总额为-35,522.82万元，每股收益为-0.89元 [6][7] 本期业绩扭亏的主要原因 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司通过强化市场研判、加强业务协同及创新营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量增长，从而达成预期利润 [7] - 公司持续聚焦主业发展，加大力度清理低效资产、退出亏损企业，优化资产结构以减少亏损源，相关改革工作承担了部分改革成本 [7] - 参股企业大宝山公司因铜硫钨价格持续上涨而盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额相应增加 [7] 影响业绩的其他因素 - 2025年第四季度，因中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响，公司业绩有所下滑 [7]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为1亿元至1.3亿元，上年同期为亏损2.99亿元，实现扭亏为盈 [4] - 预计2025年扣非净利润为1.3亿元至1.6亿元，上年同期为亏损3.12亿元，同样实现扭亏为盈 [4] - 以1月27日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为207.68倍至269.99倍，市净率（LF）约7.73倍，市销率（TTM）约3.18倍 [4] 公司业绩变动原因分析 - 2025年稀土市场行情整体上涨，公司通过强化市场研判、加强业务协同及创新营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量增长，从而达成预期利润 [15] - 第四季度业绩有所下滑，主要受中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响 [15] - 公司持续聚焦主业，加大力度清理低效资产、退出亏损企业，优化资产结构，减少亏损源，但相关改革成本影响了当期部分损益 [15] - 参股企业大宝山公司因铜硫钨价格持续上涨而盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额相应增加 [15] 公司业务与估值指标说明 - 公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务 [15] - 市盈率为总市值除以净利润，当公司亏损时市盈率为负，此时市盈率估值无实际意义 [16] - 市净率为总市值除以净资产，多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司 [17] - 市销率为总市值除以营业收入，通常用于亏损或微利的成长型公司 [18] - 文中市盈率和市销率采用TTM方式计算，市净率采用LF方式计算，分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日 [18]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,000万元至13,000万元 [1] - 公司2025年度业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] 业绩驱动因素 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势 [1] - 公司通过强化市场研判、统筹企业管理、加强上下游营销业务协同并创新市场营销模式以把握市场机遇 [1] - 公司推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量实现增长，从而达成预期利润 [1] 季度业绩表现 - 公司第四季度业绩有所下滑 [1] - 第四季度业绩下滑受中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响 [1]

公司2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年业绩同比扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润区间为10000万元至13000万元 [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润区间为13000万元至16000万元 [1] 业绩变动的主要原因 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司通过强化市场研判、统筹管理、加强业务协同及创新营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量增长，从而达成预期利润 [1] - 公司第四季度业绩有所下滑，主要受中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响 [1] - 公司持续聚焦主业，加大力度清理低效资产、退出亏损企业以优化资产结构，减少亏损源，但相关改革成本影响了当期部分损益 [1] - 公司参股企业大宝山公司报告期内保持稳产高产，因铜硫钙价格持续上涨而盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额相应增加 [1]

财务数据关键指标变化：净利润与扣非净利润 - 预计2025年度归属于母公司所有者净利润为10,000万元至13,000万元，实现扭亏为盈[3][4] - 预计2025年度归属于母公司所有者扣非净利润为13,000万元至16,000万元[3][6] - 2024年同期归属于母公司所有者净利润为-29,850.37万元[7] - 2024年同期归属于母公司所有者扣非净利润为-31,172.15万元[7] 财务数据关键指标变化：利润总额与每股收益 - 2024年同期利润总额为-35,522.82万元[7] - 2024年同期每股收益为-0.89元[7] 业绩表现影响因素：价格与投资收益 - 2025年第四季度业绩因中重稀土产品价格下降、改革出清及确认参股企业投资减值等因素影响而下滑[8] - 参股企业大宝山公司因铜硫钨价格上涨盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额增加[8] 业绩表现影响因素：改革出清成本 - 公司因清理低效资产、退出亏损企业等改革出清工作承担相关成本，影响了当期部分损益[8] 其他重要内容：数据说明 - 业绩预告数据未经注册会计师审计，具体财务数据以经审计的年报为准[9][10]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,000万元至13,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为13,000万元至16,000万元 [1] 业绩驱动因素 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司紧跟市场行情积极把握机遇 [1] - 公司通过强化市场研判、统筹企业管理、加强上下游营销业务协同，并创新市场营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量实现增长，从而达成预期利润 [1] 第四季度业绩表现 - 第四季度业绩有所下滑，主要受中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响 [1] 公司战略与资产优化 - 2025年公司持续聚焦主业发展，加大力度清理低效资产、退出亏损企业，不断优化资产结构，从根本上减少亏损源 [1] - 因推进改革出清等工作承担相关改革成本，影响了公司当期部分损益 [1]

公司业绩与展望 - 公司预计2025年度归母净利润为1亿元至1.3亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2] - 公司通过强化市场研判、统筹企业管理、加强上下游营销业务协同，并创新市场营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量实现增长，从而达成预期利润 [2] 行业市场状况 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势 [2] - 公司紧跟市场行情积极把握机遇 [2]

股东会基本情况 - 公司于2026年1月26日在广州市番禺区汉溪大道东386号广晟万博城A塔写字楼37楼会议室召开股东会 [1] - 会议由董事长杨杰先生主持，召集、召开和表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 公司在任8名董事中有5名列席会议，董事范安胜、钟瑞林、刘子龙因工作原因缺席 [1] - 董事会秘书柯昌波、其他高级管理人员及见证律师出席了本次会议 [1] 议案审议与法律见证 - 本次股东会无否决议案 [1] - 审议的议案已由公司第九届董事会2026年第一次会议审议通过，相关内容于2026年1月10日披露 [1] - 本次股东会由广东连越律师事务所陆丽梅律师、卢润姿律师见证 [2] - 律师认为会议召集、召开程序、表决方式及人员资格合法有效，表决结果真实合法有效 [2][3]

稀土产品价格行情 - 2026年1月26日，氧化镨钕均价为68.88万元/吨，较前日上涨1.64万元/吨 [1] - 金属镨钕均价为82.09万元/吨，较前日上涨1.08万元/吨 [1] - 氧化镝均价为141.64万元/吨，较前日下跌1.42万元/吨 [1] - 氧化铽均价为627.00万元/吨，较前日下跌4.45万元/吨 [1] - 氧化钕、氧化镨、氧化镧铈、氧化铕等产品当日成交信息较少 [1] 市场供需与交易动态 - 本周初，金属厂开始节前备货，部分厂商进行小幅提单采购，带动了氧化镨钕及金属镨钕价格上行 [1] - 下游磁材企业也进行了一定程度的备货，但价格上涨抑制了企业的采购意愿 [1] - 除刚需采购外，镨钕金属的实际成交较为有限 [1] - 短期市场上行趋势明显，但持续性存疑 [1] 相关上市公司股价表现 - 2026年1月26日，A股市场部分稀土永磁概念股表现强势，多只股票接近涨停 [2] - 卧龙新能（代码600173）最新价8.71元，涨跌幅9.97%，成交额5.81亿元 [2] - 厦门钨业（代码600549）最新价65.51元，涨跌幅9.97%，成交额44.82亿元 [2] - 赤峰黄金（代码600988）最新价42.69元，涨跌幅9.97%，成交额54.60亿元 [2] - 中色股份（代码000758）最新价8.75元，涨跌幅8.16%，成交额22.85亿元 [2] - 中稀有色（代码600259）最新价84.56元，涨跌幅7.36%，成交额20.64亿元 [2]