报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2Q24 营收同比下降14.2%,归母净利润和扣非净利润均出现亏损 [1] - 主要系公司主动调整组织架构,短期内对业绩造成扰动 [2] 公司改革举措 - 持续深化事业部制改革,由渠道驱动转向品牌驱动,扁平化管理助于提升运行和决策效率 [2] - 加强品牌建设和梯队管理,资源聚焦核心品牌,力争将玉泽、六神打造成为细分品类领跑品牌 [2] - 以品牌为核心打造差异化渠道矩阵,重点突破兴趣电商,发展新兴电商,稳固平台电商 [2] 未来展望 - 下半年公司将持续深化事业部制改革,品牌端聚焦终端用户和品牌建设、提升核心品牌市场份额,渠道端聚焦线上,期待改革显效、业绩逐步向好 [3] - 考虑解决历史包袱仍需一定时间,短期扰动业绩表现,下调盈利预测 [3] 财务数据总结 营收及利润 - 2024年预计营收33.21亿元,同比下降2.4% [1] - 2024年预计归母净利润5.01亿元,同比增长0.1% [3] 盈利能力 - 2024年预计毛利率61.5%,较2023年提升2.5个百分点 [2] - 2024年预计销售费用率43.6%,较2023年上升1.6个百分点 [2] - 2024年预计管理费用率7.6%,较2023年下降1.7个百分点 [2] 偿债能力 - 2024年预计资产负债率33.81%,较2023年下降0.63个百分点 [10] - 2024年预计利息保障倍数22.2倍,较2023年有所下降 [10]

业绩总结 - 截至2024年6月30日，期末可供分配利润60.02亿元[4] 利润分配 - 2024年半年度现金分红上限不超净利润10%[4] - 拟每10股派现0.3元，合计派现2025.77万元[4] - A股每股派现0.03元[6] - 本年度现金分红占净利润比例8.51%[4] 方案审议 - 2024年8月21日董事会、监事会审议通过方案[7] 方案合规 - 利润分配方案符合法规和章程规定[7] - 方案考虑多因素，利于公司发展[7]

财报审议 - 审议通过2024年半年度报告[4] - 审议通过调整2020和2022年限制性股票激励计划回购价格议案[4] - 审议通过2024年半年度利润分配方案[7] - 审议通过聘任公司首席财务官议案[8] 数据要点 - 2020年首次授予回购价调至18.64049元/股，预留授予调至27.43049元/股[5] - 2022年限制性股票激励计划回购价调至20.39元/股[6] - 2024年半年度拟每10股派现金红利0.30元，合计20,257,663.80元[7] - 本年度现金分红数额占净利润比例为8.51%[7] 人事变动 - 韩敏辞去首席财务官职务，罗永涛被聘任[8]

财务数据 - 公司2024年1-6月营业收入为33.21亿元，同比下降8.51%[24] - 公司2024年1-6月归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比下降20.93%[24] - 公司2024年1-6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.35亿元，同比下降10.36%[24] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为4.88亿元，同比增长643.94%[24] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为77.57亿元，较上年度末增长0.87%[24] - 公司2024年6月30日总资产为118.16亿元，较上年度末增长0.74%[24] - 公司2024年1-6月基本每股收益为0.35元，同比下降22.22%[26] - 公司2024年1-6月扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.35元，同比下降10.26%[26] - 公司2024年1-6月加权平均净资产收益率为3.05%，同比减少0.97个百分点[26] - 公司2024年1-6月扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.01%，同比减少0.50个百分点[26] - 公司实现营业收入33.21亿元，同比下降8.51%[38] - 公司毛利率为61.13%，同比增长0.88个百分点[38] - 公司销售费用为14.42亿元，同比下降8.74%[38] - 公司管理费用为2.51亿元，同比下降17.12%[38] - 公司归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比下降20.93%[38] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.35亿元，同比下降10.36%[38] - 公司存货为7.27亿元，存货周转天数同比下降26天[38] - 公司期末应收账款为11.05亿元，应收账款周转天数同比下降5天[38] - 公司实现经营性现金流4.88亿元，同比上升643.94%[38] 业务发展 - 公司拥有完善的研发系统实力、源远流长的品牌资产、全面的渠道覆盖和强大的客户资源、先进的生产能力和供应链管理能力[37] - 公司确立新的企业愿景，持续深化事业部制改革，调整国内业务组织机构[1] - 分梯队聚焦品牌发展，重新定义品牌使命和愿景，保持战略定力[1] - 线上渠道重点突破兴趣电商和新兴电商，线下渠道尝试拓展零售渠道并提升效率[1] - 各品牌持续进行产品升级与创新，推出多款满足消费者需求的新产品[1] 成本管控 - 营业收入同比下降8.51%，营业成本同比下降10.54%[2][3] - 管理费用同比下降17.12%，主要系人员调整和股权激励计划结束[3] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额大幅增加643.94%，主要系去年特殊因素影响[3] 投资收益 - 投资收益同比下降56.51%，公允价值变动损益同比下降174.01%[3][3] 资产负债 - 货币资金余额同比增加17.23%，主要系经营活动产生的现金增加[4] - 公司境外资产规模达36.35亿元人民币，占总资产的30.76%[50] - 公司在建工程投入增加主要系海外分部新产品模具和境外线上销售平台开发等项目[48] - 公司短期借款增加主要系归还500万英镑并新增1000万英镑短期借款[48] - 公司长期借款减少主要系根据还款计划将一年内到期的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债[48] - 公司应收款项和存货无重大变化[48] - 公司使用权资产减少主要系折旧和租赁合同提前终止[48] 汇率风险管理 - 公司使用远期货币合约管理汇率风险，本报告期末远期外汇合约公允价值变动损失155.36万元人民币[64,65] - 现金流量套期损益的有效部分确认为其他综合收益的金额为人民币-1,553,572.77元[66] - 为有效规避和防范外汇市场风险，防止汇率大幅波动对公司生产经营造成不利影响[66] - 外汇套期保值业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于相关制度不完善或操作人员专业水平而造成一定风险[66] - 公司内部制定了《外汇套期保值业务管理制度》，对外汇套期保值业务操作规定、审批权限、内部操作流程、信息保密与隔离措施、风险管理等方面做出了明确规定[66] - 公司选择与经营稳健、资信良好的具有合法资质的大型银行开展外汇套期保值业务[66] 子公司经营情况 - 上海家化销售有限公司净利润同比减少3,933万元[70] - 上海家化海南日用化学品有限公司净利润为2,124万元[70] - Abundant Merit Limited净利润同比减少主要由于海外低出生率，地区冲突频发等因素使得消费市场低迷，导致收入下降[71] 利润分配 - 2024年度中期利润分配计划，体现了公司积极主动回报投资者的意识[79] 公司治理 - 林小海先生当选公司董事长、首席执行官兼总经理[81,82] - 公司2021年股票期权激励计划第三个行权期股票期权注销完成[86][87] - 公司董事会由7名董事组成，其中执行董事1名、非执行董事3名、独立非执行董事3名[92] - 公司董事会下设战略与可持续发展委员会、审计与风险管理委员会、

产量与销量 - 2024年二季度个护产品产量64,704,649支、销量56,403,727支[1] - 2024年二季度美妆产品产量19,684,605支、销量6,402,751支[1] - 2024年二季度创新产品产量17,378,094支、销量13,251,564支[1] - 2024年二季度海外产品产量28,777,010支、销量24,669,809支[1] 营业收入 - 2024年二季度个护产品营收560,580,417.87元[1] - 2024年二季度美妆产品营收268,780,374.90元[1] - 2024年二季度创新产品营收206,183,456.21元[1] - 2024年二季度海外产品营收377,914,660.75元[1] 平均售价 - 2024年二季度个护产品均价9.94元/支，较2023年4 - 6月变动2.31%[2] - 2024年二季度美妆产品均价41.98元/支，较2023年4 - 6月变动 - 6.80%[2] - 2024年二季度创新产品均价15.56元/支，较2023年4 - 6月变动14.91%[2] - 2024年二季度海外产品均价15.32元/支，较2023年4 - 6月变动5.71%[2] 原料采购均价 - 2024年二季度皂粒、油脂类原料采购均价较去年二季度下跌10.2%[4] - 2024年二季度溶剂采购均价较去年二季度下跌5%[4]

限制性股票授予 - 2020年11月30日向135名激励对象授予672.10万股[11] - 2021年7月8日向83名激励对象授予166.50万股[11] - 2022年11月7日向9名激励对象授予58万股[20] 限制性股票回购注销 - 2023年6月6日拟回购注销2359334股2020年限制性股票[15] - 2024年4月22日拟回购注销2739480股2020年限制性股票[16] - 2023年6月6日拟回购注销290000股2022年限制性股票[21] - 2024年4月22日拟回购注销290000股2022年限制性股票[21] 回购价格调整 - 2022年6月1日首次授予部分由19.57元/股调整为19.37049元/股，预留授予部分由28.36元/股调整为28.16049元/股[12] - 2020年限制性股票激励计划首次授予回购价格由18.87049元/股调整为18.64049元/股[25] - 2020年限制性股票激励计划预留授予回购价格由27.66049元/股调整为27.43049元/股[25] - 2022年限制性股票激励计划回购价格由20.62元/股调整为20.39元/股[25] 其他事项 - 2022年7月21日2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期限售股1561958股上市流通[13] - 2023年度利润分配每股派发现金红利0.23元（含税）[23]

人事变动 - 韩敏因内部工作调整辞去首席财务官，仍任副总经理、董秘[1] - 董事会聘任罗永涛为首席财务官，任期至八届董事会届满[2] 人员信息 - 罗永涛1974年出生，有相关学位和身份，曾任多职[5] - 截至公告日，罗永涛未持股，无受罚情形[5] 会议信息 - 2024年8月21日召开八届二十一次董事会[2]

会议情况 - 上海家化八届十六次监事会于2024年8月21日召开，3名监事全参加[3] 审议事项 - 通过2024年半年度报告[4] - 通过调整2020和2022年限制性股票激励计划回购价格议案[5] - 通过2024年半年度利润分配方案[6] 价格调整 - 2020年首次授予回购价由18.87049元/股调为18.64049元/股[5] - 2020年预留授予回购价由27.66049元/股调为27.43049元/股[5] - 2022年回购价由20.62元/股调为20.39元/股[5]

限制性股票激励计划授予 - 2020年11月30日向135名激励对象授予672.10万股[7] - 2021年7月8日向83名激励对象授予166.50万股[7] - 2022年11月7日向9名激励对象授予58万股[15] 限制性股票激励计划回购注销 - 2022年拟回购注销2020年计划1,341,267股[8] - 2023年拟回购注销2020年计划2,359,334股[11] - 2024年4月22日拟回购注销2739480股[12] - 2023年拟回购注销290000股[15] - 2024年4月22日拟回购注销290000股[16] 限制性股票激励计划价格调整 - 2020年首次授予回购价由18.87049元/股调为18.64049元/股[3][17] - 2020年预留授予回购价由27.66049元/股调为27.43049元/股[3][17] - 2022年回购价由20.62元/股调为20.39元/股[3][18] 限制性股票上市流通 - 2022年7月21日2020年首次授予部分1,561,958股上市流通[9] - 2022年11月3日2020年预留授予部分383,961股上市流通[10] 其他 - 每股派息额为0.23元[17] - 监事会同意对2020年和2022年计划进行调整[20] - 调整不对公司财务和经营产生实质性影响[19]

股份回购 - 2021 - 2022年回购金额4672.77 - 9344.31万元，价格不超75.97元/股[2] - 截至2022年8月30日，累计回购968,400股，均价44.17元/股，支付4277.13万元[3] 股份注销 - 2024年8月20日注销968,400股已回购股份[2][5] - 注销后股份总数由676,223,860股变为675,255,460股[2][6] - 注销后注册资本由676,223,860元变为675,255,460元[2][6] 股份结构 - 有限售条件股份数量3,029,480股，占比0.45%不变[7] - 无限售条件股份由673,194,380股减至672,225,980股，占比99.55%[7]