公司业务定位 - 公司是歼-10飞机的装配集成厂商 [1] - 公司是航空工业集团主要的航空装备出口基地 [1] 军贸业务历史与优势 - 公司从事军贸业务已超过40年，具有深厚历史积淀 [1] - 军贸业务中诞生了歼-7系列、枭龙系列等明星产品 [1] 未来发展策略 - 公司高度重视军贸业务发展 [1] - 未来将坚持服务国家政治外交大政方针 [1] - 密切关注市场动向，积极开拓国际市场 [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月27日下午15:00-16:00通过网络文字互动形式召开第一季度业绩说明会 [1] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心（网址 http://roadshow.sseinfo.com/） [1][2] - 说明会重点针对2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [1] 参会人员 - 出席人员包括公司董事长、董事会秘书、总会计师及独立董事 [1] - 特殊情况下参会人员可能进行调整 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心网站在线参与实时互动 [2] - 预征集提问时段为2025年5月20日至5月26日16:00前 [2] - 支持通过邮箱1291956306@qq.com提前提交问题 [2] 后续信息获取 - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容记录 [2] - 公司联系人张丹（电话028-89358616）提供会议咨询 [2] 财务信息披露 - 公司已于2025年4月30日披露2025年第一季度报告 [1] - 说明会旨在深化投资者对经营成果和财务状况的理解 [1]

财报与会议安排 - 公司于2025年4月30日披露2025年第一季度报告[3] - 公司计划于2025年5月27日15:00 - 16:00举行2025年第一季度业绩说明会[3] 会议信息 - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络文字互动[4] - 投资者可于2025年5月20 - 26日16:00前预征集提问[4] 参与人员与查看方式 - 参加人员含董事长等，特殊情况可能调整[6] - 投资者可在会议当天在线参与，会后通过上证路演中心查看[7][9] 联系人信息 - 联系人张丹，电话028 - 89358616，邮箱1291956306@qq.com[8]

市场整体表现 - 今日共48股涨停，连板股总数11只，其中三连板及以上个股6只 [1] - 上一交易日共8只连板股，本交易日连板股晋级率为75% [1] - 全市场超3200只个股下跌 [1] 连板股分析 - 4连板晋级5连板的成功率为100%，涉及3只个股，包括成飞集成和天箭科技等 [2] - 2连板晋级3连板的成功率为100%，涉及3只个股，包括红墙股份和苏州龙杰等 [2] - 1连板晋级2连板的成功率较低，为11%，仅5只个股晋级 [2] - 高位连板股分歧较大，昨日5连板个股春光科技收跌近5%，今日晋级5连板的天箭科技、利君股份盘中多次炸板 [1] 板块轮动 - 军工板块明显退潮，板块中军中航成飞跌超7% [1] - 机器人板块退潮，概念人气股双飞集团、兆威机电跌近6% [1] - 光伏概念股集体走强，通威股份一度涨停，东方日升、大全能源涨超10% [1] - 航运股尾盘拉升，宁波海运、连云港、宁波远洋等个股涨停，受集运欧线期货主力合约早盘大涨超10%消息影响 [1] 其他活跃个股 - 华纺股份呈现6天5板走势，涉及纺织和高外销概念 [2] - 神驰机电呈现6天3板走势，涉及IDC电源和高外销概念 [2] - 交大昂立呈现3天2板走势，涉及食品饮料行业 [2] - 晋控电力呈现3天2板走势，涉及电力行业 [2]

板块资金流向 - 电力设备板块获得主力资金净流入12.43亿元，流入率为3.64%，在所有板块中排名第一 [2] - 银行和美容护理板块分别获得主力资金净流入4.65亿元和4.64亿元，流入率分别为1.89%和6.71% [2] - 国防军工板块遭遇主力资金大幅净流出75.64亿元，流出率高达9.77%，是资金流出最严重的板块 [1][3] - 电子和机械设备板块分别遭遇主力资金净流出54.63亿元和45.18亿元，流出率分别为4.12%和3.99% [1][3] 个股资金流入 - 航天电子成为主力资金净买入额最高的个股，净流入5.47亿元，流入率为19.47% [1][4] - 通威股份和青岛金王主力资金净流入额居前，分别为5.34亿元和4.17亿元，流入率分别为20.20%和28.13% [1][4] - 国脉科技和工商银行主力资金净流入分别为2.79亿元和2.55亿元，流入率分别为16.04%和14.58% [1][4] 个股资金流出 - 中航成飞遭遇主力资金大幅净卖出13.93亿元，流出率为19.38%，是资金流出最严重的个股 [1][5] - 立讯精密和东方财富主力资金净流出额居前，分别为7.97亿元和6.95亿元，流出率分别为9.12%和11.90% [1][5] - 拓斯达和万向钱潮主力资金净流出分别为6.63亿元和6.53亿元，流出率分别为14.96%和16.05% [1][5]

板块资金流向 - 国防军工板块主力资金净流入44.85亿元 净流入率4.47% 位居板块首位 [1][2] - 机械设备板块主力资金净流入28.62亿元 净流入率2.41% 位居第二 [1][2] - 非银金融板块主力资金净流入26.29亿元 净流入率7.39% 位居第三 [1][2] - 农林牧渔板块主力资金净流出10.30亿元 净流出率6.59% 位居净流出首位 [1][2] - 半导体板块主力资金净流出7.55亿元 净流出率1.60% 位居净流出第二 [1][2] - 计算机板块主力资金净流出7.04亿元 净流出率0.70% 位居净流出第三 [1][2] 个股资金流入 - 中航成飞主力资金净流入10.15亿元 净流入率10.58% 位居个股首位 [1][3] - 东方财富主力资金净流入9.06亿元 净流入率10.92% 位居第二 [1][3] - 拓斯达主力资金净流入8.24亿元 净流入率22.97% 位居第三 [1][3] - 立讯精密主力资金净流入6.90亿元 位居第四 [1][3] - 中国船舶主力资金净流入6.60亿元 净流入率13.30% 位居第五 [3] 个股资金流出 - 寒武纪-U主力资金净流出3.94亿元 净流出率11.52% 位居个股首位 [1][4] - 紫金矿业主力资金净流出2.91亿元 净流出率16.01% 位居第二 [1][4] - 拓维信息主力资金净流出2.81亿元 净流出率7.73% 位居第三 [1][4] - 润和软件主力资金净流出2.81亿元 净流出率7.56% 位居第四 [1][4] - 中芯国际主力资金净流出2.57亿元 净流出率9.59% 位居第五 [4]

市场表现 - 成飞集成、天箭科技连续4个交易日涨停，航天南湖、中航成飞等个股出现反包涨停现象 [1] 政策与行业动态 - 人民日报强调新一轮科技革命和产业变革中，智能技术、无人装备、大数据应用成为战斗力新增长点，需加快解放和发展新质战斗力 [3] - 国务院总理李强在2025年政府工作报告中明确提出加快发展"新质战斗力"，标志着新型主战装备如新一代战斗机将加速批产放量 [4] 机构观点 - 新域新质分为新质战斗力和新质生产力两大方向，其中新质战斗力涵盖新型战机、无人机、远程火箭弹等，将改变未来作战模式（东北证券） [4] - 军工主题逻辑持续强化，低轨卫星、低空经济、军用AI、军用机器人等智能化/无人化领域将与传统列装逻辑形成闭环（华源证券） [4] - 精确制导武器预计2025年进入增长初期，水下装备产能落地、AI/机器人迭代及传统飞机产业链被列为重点投资方向（申万宏源） [5] 投资方向 - 新型战机产业链具备长期价值，无人机、远程火箭弹等装备需求明确 [4] - 精确制导武器、水下装备、军用AI/机器人被视为新质战斗力核心增长点 [5]

流动性 - A500指数ETF盘中换手4.32%，成交6.26亿元 [2] - 近1周日均成交24.08亿元，居可比基金前3 [2] - 近4个交易日内有3日资金净流入，合计9742.15万元 [2] 规模与份额 - A500指数ETF近3月规模增长1.70亿元，新增规模位居可比基金首位 [2] - 近1周份额增长1.02亿份 [2] 估值水平 - 中证A500指数最新市净率PB为1.51倍，低于指数近1年89.58%以上的时间 [2] - 估值处于历史低位，性价比突出 [2] 指数成分 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.8% [2] - 前十大权重股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等 [2] 市场展望 - 市场有望重回活跃态势，结构性行情特征明显 [3] - 基本面、政策面明朗，外部因素缓解，市场不确定性下降 [3] - 风险偏好有望重回升势 [3]

军工股市场表现 - 军工股盘中持续走高，成飞系、大飞机方向领涨 [1] - 成飞集成、金通灵、华伍股份、航天长峰、天箭科技、通达股份、奥普光电、利君股份、银河电子等近20股涨停 [1] - 中航成飞等多股涨超10% [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 航发科技2024年营收下滑但归母净利润增长，2025Q1营收下降但归母净利润扭亏为盈，外贸收入快速增长且盈利能力提升，内贸业务有望受益于装备自主保障和商发国产化趋势，上调2025 - 2027年归母净利润预测并维持“增持”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收38.50亿元，同比-14.77%；归母净利润0.69亿元，同比+42.85%；2025Q1营收7.56亿元，同比-6.79%；归母净利润0.04亿元，上年同期为-0.02亿元 [1] - 2024年内贸航空及衍生产品收入25.72亿元，同比-24.77%；外贸产品收入11.63亿元，同比+16.25% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别为16.09%、3.53%，分别同比+4.75pcts、+1.16pcts [1] - 2024年实现利润总额1.60亿元，完成年度目标 [1] - 2025年公司主要经营目标为营业收入44.60亿元，营业总成本预计43.37亿元 [1] 子公司情况 - 2024年子公司中国航发哈轴营收、净利润分别为9.07、1.18亿元，同比+12%、+11%，净利润率为13.06%；法斯特营收、净利润分别为1.89、0.22亿元，同比+8%、+211%，净利润率为11.62% [2] 业务发展 - 外贸、商发项目持续向好，所有外贸转包项目全部实现增长，开拓新进展，开发百慕高科赛峰项目，获RR项目、Honeywell项目新品报价包，计划抓住国际市场复苏机遇提升份额 [1] - 内贸业务有望受益于装备自主保障、发展需求提升以及商用航空发动机国产化趋势，公司是主战装备动力自主保障重要配套单位，是中国航发商发重要供应商 [2] 盈利预测与估值 - 上调2025、2026年归母净利润预测40%、77%至1.01、1.52亿元，新增2027年归母净利润预测2.03亿元，2025 - 2027年对应EPS分别为0.30、0.46、0.61元，当前股价对应PE分别81x、53x、40x [3] 股价表现 - 一年最低/最高(元)：13.87/28.82；近3月换手率：364.83% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为15.55%、37.49%、43.46%，绝对收益分别为20.60%、36.84%、46.54% [8]